Лобанова Елена Николаевна

Лобанова Елена Николаевна

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ

ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА

Лобанова Елена Николаевна Лобанова Елена Николаевна

д.э.н., проф., зав.кафедрой финансового менеджмента, управленческого учета и

международных стандартов финансовой отчетности, член CAG IAASB и  CAG IESSB

Декан ВШФМ РАНХиГС

Лауреат премии Минфина РФ «Репутация года 2011»Обладатель премии «Финансовая доблесть России»

www.finmanager.ru, lobanova@ane.ru

Лобанова Елена Николаевна

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ

ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА

2

ФИНАНСОВАЯ ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВАЯ ДИАГНОСТИКА

Тема встречиТема встречи

Фрагменты и их апробацияФрагменты и их апробация

www.finmanager.ru, lobanova@ane.ru

Лобанова Елена Николаевна

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ

ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА

3

ПРИБЫЛЬ ПРИБЫЛЬ && ДОХОД ДОХОД

www.finmanager.ru, lobanova@ane.ru

Лобанова Елена Николаевна

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ

ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА

4

Операционный денежный поток Операционный денежный поток

Операционный * денежный

поток= Чистая

прибыль + Амортизация ± ΔWCR

где

WCR (Working Capital Requirement ) – потребность в рабочем капитале

* МСФО – 1987 г.

www.finmanager.ru, lobanova@ane.ru

Лобанова Елена Николаевна

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ

ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА

5

Потребность в рабочем капитале (Потребность в рабочем капитале (WCR)WCR)

Аналитический баланс Управленческий баланс

АктивыОбязательства и

собственный капитал

Деньги

Те

кущ

ие

акт

ив

ы

Дебиторская задолженность

ЗапасыРасходы по предоплате

Чистые фиксированные

активы

Краткосрочный долг

Долгосрочный долг

Собственный капитал

Те

кущ

ие

о

бя

зате

ль

ств

а

Кредиторская задолженность

Начисленные расходы

Инвестированный капитал

Вложенный капитал

Деньги

WCRЗапасы + Дебиторская

задолженность + Расходы по предоплате –

Кредиторская задолженность –

Начисленные расходы

Чистые фиксированные

активы

Краткосрочное финансирование

Краткосрочный долг

Долгосрочное финансирование

Долгосрочный долг плюс

Собственный капитал

IC - Инвестированный

капитал

EC – Вложенный

капитал

До

лго

ср

оч

ны

е

об

яза

тел

ьс

тва

www.finmanager.ru, lobanova@ane.ru

Лобанова Елена Николаевна

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ

ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА

6

Мера стратегической ликвидностиМера стратегической ликвидности

= NLF / WCR

NLF (Net Long Financing) - чистое долгосрочное финансированиеNLF = Долгосрочное финансирование – Фиксированные активы

WCR - потребность в рабочем капитале (см. Управленческий баланс)

Мера стратегической ликвидности

где

www.finmanager.ru, lobanova@ane.ru

Лобанова Елена Николаевна

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ

ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА

7

Факторы роста ликвидностиФакторы роста ликвидности

Традиционные Стратегические

Рост денежных активов

Рост дебиторской задолженности

Рост запасов

Снижение кредиторской задолженности

Снижение запасов

Снижение дебиторской задолженности

Рост кредиторской задолженности

а также:

рост собственного капитала (эмиссия & нераспределенная прибыль)

рост долгосрочных заимствований

снижение фиксированных активов

www.finmanager.ru, lobanova@ane.ru

Лобанова Елена Николаевна

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ

ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА

8

Доходность: совокупная и операционнаяДоходность: совокупная и операционная

ROE - доходность собственного капиталаEAT- прибыль после уплаты налоговE - собственный капиталIC- инвестированный капитал

где SALES- продажиEAT - прибыль до уплаты налоговEBIT - прибыль до уплаты процентов и налогов

ROE = EAT/E = EBIT/SALES х SALES/IC х EBT/EBIT х IC/E х EAT/EBTфинансовый множитель

акционерный множитель

коэффициент налогового эффекта

ROIC

множитель финансового левериджа

активов

мостьОборачивае

прибыли

Норма

АктивыПродажи

ПродажиприбыльЧистая

АктивыприбыльЧистая

ROA

капиталанныйИнвестировПродажи

ПродажиприбыльаяОперационн

капиталанныйИнвестировприбыльаяОперационн

ROIC

леверидж

Финансовый

активов

мостьОборачивае

прибыли

НормаROЕ

)ставканалоговая(левериджа

офинансовогМножительROICROЕ 1

www.finmanager.ru, lobanova@ane.ru

Лобанова Елена Николаевна

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ

ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА

9

Финансовый леверидж Финансовый леверидж и ограничения его ростаи ограничения его роста

E/D)ir(rROE где r – ROA & ROIC

i – откорректированная ставка процентаD – заемный капиталE – собственный капитал

www.finmanager.ru, lobanova@ane.ru

Лобанова Елена Николаевна

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ

ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА

10

Оценка потенциала роста и финансовые Оценка потенциала роста и финансовые стратегиистратегии

TRAPg

g – темпы устойчивого роста

Р – норма прибыли

А – оборачиваемость активов

R – норма накопления

Т – финансовый леверидж

где

www.finmanager.ru, lobanova@ane.ru

Лобанова Елена Николаевна

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ

ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА

11

Типовая схема управления финансамиТиповая схема управления финансами

Генеральный директор

Финансовый директор

Главный бухгалтер

Генеральный директор

Финансовый директор Функциональные заместители

контролер казначей

Типовая схема Российская схема

www.finmanager.ru, lobanova@ane.ru

Лобанова Елена Николаевна

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ

ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА

12

«Главное правило финансов - «Главное правило финансов - ПРАВИЛО ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ ЦЕННОСТИ»

Стратегические функции Стратегические функции финансового директора: финансового директора:

Прогноз

Денежные потоки

Стоимость капитала

Приращение ценности

www.finmanager.ru, lobanova@ane.ru

Лобанова Елена Николаевна

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ

ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА

13

ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ

www.finmanager.ru, lobanova@ane.ru