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111111
Situación Macro-Financiera de Colombia
Sergio ClavijoDirector de ANIFMayo 21 de 2014
I II III IV I II III IV I II III IV
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
-0.3
-2.8
2.5
1.9
2.8
1.31.6
2.02.6
2.3 2.52.2 2.3
3.0 2.9 2.9 2.92.5
2.01.3
1.5
2.9 2.9 2.7 2.8
2Fuente: Cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos- FMI y JPMorgan
Proyección
Crecimiento en Estados Unidos (2008-2015, variación real anual %)
2013: 1.9Ahora
2013: 1.8Antes
2014: 2.3Ahora
2014: 2.8Antes
(-3,1)
(2,4)
(2,2)
(-0,3)
2015: 2.9Ahora
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
-4.3
1.9
-0.4
1.4 2.0
-4.7
3.7
0.5
2.2 2.3
-2.5
1.50.3
0.8
1.8
-3.7
-0.1
-1.2
1.2
2.01.7
3.13
-5.2
1.5
-1.8
0.6
1.5
333
Zona EuroAlemania
España
Crecimiento Económico en Zona Euro(%)
Fuente: IMF, OECD y JPMorgan
UK
Francia
Proyecciones
Italia
Ene
Feb
Mar
Abr
May Jun Jul
Ago Se
p
Oct
Nov Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013 2014
0
2
4
6
8
10
12
14
4.1
0.0
2.8
1.4
3.0
1.8 1.5 1.81.2 1.5 1.5 2.0
5.07.3
9.99.4 8.57.9
7.5 7.5 7.26.7 6.7 6.3
3.0 1.60.9
2.22.7
2.21.7 1.6
1.1 0.80.5 0.7
7.48.3
10.010.7
11.9 12.0 12.0 12.0 11.8 11.8
Poscrisis
Zona Euro
EEUU
Zona Euro
Crisis
EEUU
Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%)
4Fuente: Eurostat y BLS.
¿Recuperación?
Inflación
Desempleo
2014
BRICs - CIVETS - “5-Emproblemados”(Crecimiento PIB-real 2013; %)
Fuente: cálculos Anif con base en J.P. Morgan y FMI.5
BRICs - CIVETS - “5-Emproblemados”Devaluación vs. el dólar(mayo 2013-mayo 2014)
Fuente: cálculos Anif con base en Bloomberg.6
Rusia (10.5)India (6.2)Brasil (4.3)China (1.5)
Indonesia (17.5)Turquía (10.7)Sur-África (2.8)Egipto (0.9)Colombia (0.5)Vietnam (0.4)
Brasil India
Indonesia Turquía Sur-África
BRICs (5.6) CIVETS (5.5)
“5-Emproblemados" (8.3)
Indonesia (17.5)Turquía (10.7)India (6.2)Brasil (4.3)Sur-África (2.8)
(5.3) (10.3)
May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May2013 2014
95
100
105
110
115
120
125
108106
115
117
111
118
114
124
116
117
105 105
111
107
104
111
109 110106
106
10099
104105
103101
100
102 104
101
Fuente: cálculos Anif con base en Fed y Bancos Centrales de cada país.
Efecto del tapering sobre monedas emergentes:“5 emproblemados” vs. Colombia
(mayo 2013=100)
7
ColombiaSuráfrica
IndiaBrasil
Indonesia
Turquía
Anuncio
PospuestoInicio
Industria
Electricidad, gas y agua
Agropecuario
Servicios sociales
Estab. Financieros y ss. Empres.
Transporte y Telecom.
Comercio y turismo
Minería
Construcción
PIB
-2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0
-1.2
4.9
5.2
5.3
4.6
3.1
4.3
4.9
9.8
4.3
2.7
3.3
3.3
4.3
4.5
4.6
4.6
6.5
8.1
4.6
Crecimiento del PIB por ofertaObservado 2013 vs. proyectado 2014
8
2014
2013
Fuente: cálculos Anif con base en Dane
7
8
7
12
20
6
15
11
4
Ponderaciones (%)
Antes
4,8
9,6
2,9
3,8
7,5
8,0
8,5
9,0
9,5
10,0
10,5
11,0
11,5
12,0
12,5
ener
o
feb
rero
mar
zo
abri
l
may
o
jun
io
julio
ago
sto
sep
tiem
bre
oc
tub
re
no
viem
bre
dic
iem
bre
9
9.6%47pb
Evolución Tasa de DesempleoTotal Nacional (marzo de 2014)
Fuente: cálculos Anif con base en Dane.
8.4%
Tasa de largo plazo
Variación anual a marzo: -47pb
Últimos 12 meses Promedio Variación (%)
2012 10.4 -0.52013 9.6 -0.72014 9.4 -0.910.4%
10.2%
9.7%
111pb
-5
0
5
10
15
20
25
6.6
4
4.3 4.64.5
10.810.4 9,6
9.39.1
1995
Recesión Auge
2000
Crecimiento de Largo Plazo
2005 2015
Recuperación
Desempleo de Largo Plazo
2010
Desaceleración
2013
10101010
Crecimiento y Desempleo de Largo Plazo
* Hasta el año 2000 desempleo 7 principales ciudades. A partir del año 2001 corresponde al desempleo de las 13 principales ciudades
Fuente: Dane
12
4,5
Proyección
2014 2015
2011 2012 2013 2014
11Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana.
Evolución de la cartera bruta + leasing(variación % anual, marzo de 2014)
11.6% Consumo
14.2% Comercial13.8% Total
16.1% Microcrédito16.8% Hipotecaria
14.6%12.7%
21.0%
Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar
12Fuente: Superintendencia Financiera, Dane y cálculos Anif
Crecimiento y stock de cartera total(con titularizaciones, marzo de 2014 % del PIB)
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
1313
Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%)
Col. 4.5%
4.1Chile 5.0%
Crec. Potencial
Perú5.0 6.0%
Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan
-1.5
-0.3
4.3
2.3 Brasil 3.2%
0.9
6.9
6.6
2.7
Proyección
5.2
8.8
4.0
7.5
1.7
6.0
Latam
-1.7
6.1
4.22.7
3.5%
1.0
2.6
5.66.3
4.0
5.0
4.6
2.9
1.4
1.8
5.5
4.54.2
1.8
2.9
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
14Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan
Crecimiento sostenible de largo plazo: Argentina, Ecuador, Venezuela y Colombia (%)
Latam
Colombia 4.5%
3.0 Argentina 3.0%Ecuador
4.5
4.0%
0.9
-3.3
4.3
1.3
Venezuela 2.5%
0.4
8.0
6.6
4.2
Proyección
9.2
3.6
4.0
-1.5
1.7
8.9
-1.7
6.1
4.2
2.7
3.5%
1.9
5.65.0
4.0
2.6 3.3
4.6
-1.0-1.5
1.8
Crec. Potencial
4.04.5
2.5
3.02.9
1.625
1.725
1.825
1.925
2.025
2.125
2.225
2.325
2.425
2.525
2.625
dic
-07
ma
r-08
jun-0
8
sep-0
8
dic
-08
ma
r-09
jun-0
9
sep-0
9
dic
-09
ma
r-10
jun-1
0
sep-1
0
dic
-10
ma
r-11
jun-1
1
sep-1
1
dic
-11
ma
r-12
jun-1
2
sep-1
2
dic
-12
ma
r-13
jun-1
3
sep-1
3
dic
-13
ma
r-14
Fuente: Banco de la República
Evolución de la TRM y promedios anuales
Promedio 2008$1.968
$1.925
Promedio 2009$2.152
$2027 Promedio 2011$1.847
Promedio 2010$1.900
15
Promedio 2013$1.869
ma
y-1
4
Promedio 2012$1.798
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
dic-
07
mar
-08
jun-
08
sep-
08
dic-
08
mar
-09
jun-
09
sep-
09
dic-
09
mar
-10
jun-
10
sep-
10
dic-
10
mar
-11
jun-
11
sep-
11
dic-
11
mar
-12
jun-
12
sep-
12
dic-
12
mar
-13
jun-
13
sep-
13
dic-
13
mar
-14
Fuente: Banco de la República
Evolución de la TRM y promedios anuales
- 5.1%
7.3%
9.5%
4,6%
-11.7%
-2.8% -2.7%
Anual
Promedio4.0%
16
ma
y-1
4
-25
-15
-5
5
15
25
35
45
55
65
marjunsep dicmarjunsep dicmarjunsep dicmarjunsep dicmarjunsep dicmarjunsep dicmar
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Exportaciones colombianas (variación anual, ac.12 meses a marzo de 2014)
Fuente: DANE . Cifras Preliminares
-7.6 No tradicionales
-1.0 TOTAL 1.9 Tradicionales
-4.6 Año corrido
17
2014
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Oro, Esmeraldas - mineras.
18
Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales(acum. en 12 meses a marzo de 2014; US$ millones)
US$13.940(24%)
US$41.519(71%)
Tradicionales
No Tradicionales
US$11.810 (48%)
US$10.817(44%)
TotalUS$58.177
US$24.391
Fuente: Dane y cálculos Anif
US$1.765(7%)
US$2.718(5%)
CommoditiesUS$44.237
(76%)
No Commodities
US$13.940(24%)
Dec
-04
Mar
-05
Jun
-05
Sep
-05
Dec
-05
Mar
-06
Jun
-06
Sep
-06
Dec
-06
Mar
-07
Jun
-07
Sep
-07
Dec
-07
Mar
-08
Jun
-08
Sep
-08
Dec
-08
Mar
-09
Jun
-09
Sep
-09
Dec
-09
Mar
-10
Jun
-10
Sep
-10
Dec
-10
Mar
-11
Jun
-11
Sep
-11
Dec
-11
Mar
-12
Jun
-12
Sep
-12
Dec
-12
Mar
-13
Jun
-13
Sep
-13
Dec
-13
Mar
-14
Jun
-14
70
80
90
100
110
120
130
140
109.0
102.1
83.8
79.7
19Fuente: Banco de la República.
Índice de tasa de cambio real (Comercio global a abril de 2014)
IPC
IPP
Controles Controles• Renta Fija
• Renta Variable
• Endeudamiento
• Endeudamiento
0.3%0.6%
1.2%
1.1%
0.2%-0.3%
0.4%
1.1%0.8%
1.8%
1.3%
0.7% 0.5% 0.4%
-1.4%-1.1%
-0.8%
-1.3%
-1.9%
-2.9%-2.8%
-2.2%
-3.1%
-3.0%-3.2%
-3.4%-3.7%
-3.8%
-5.0%
-4.0%
-3.0%
-2.0%
-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB)
Cuenta Corriente
Balanza Comercial
Proyección
20
3.0%
Metas de inflación(Abril de 2014)
Fuente: cálculos Anif con base en Dane.
5.5%
4.5%5.0%
4.0%
2.0%
Total
Sin alimentos
3.0%
Proyección
21
2.7%2.9%
2009 2010 2011 2012 2013 2014
dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 dic-142.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
3,5
4.98 5,27
4,04
3,81
4.7
3,0
4.75
4.25
3.25
3.5
4.5
22
DTF y Repos a 1 día(Tasas nominales a mayo 16 de 2014, %)
Fuente: Banco de la República.
Repo
DTF
2,0%
4,0%
Proyección
4%
6%
8%
10%
12%
14%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Evolución de los TES (Benchmark)(a mayo 16 de 2014)
Fuente: Banco de la República y cálculos Anif
6.3%7.0%
‘Credit Crunch’(jul-08)
7.1%
4.8%
5,7%
23
may
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-4.5
-4.0
-3.5
-3.0
-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
-3.4
-2.7
-2.3
-4.1-3.9
-2.8
-2.3 -2.4 -2.3 -2.2
-0.7 -0.6
-0,1
-2.7
-3.3
-2.0
0.3
-0.9-1.3 -1.2
24* Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2013Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República
Consolidado
Gobierno Central
Situación Fiscal – Déficit (% del PIB)
Proyección
-2,5
-1,5
-2,6
-1,6Anif
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