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Em 2008, a Kroton apresentou crescimento de 88,7% em sua receita líquida, que atingiu R$279,6 milhões, aumento de 77,2% no EBITDA ajustado, e 55% no lucro líquido ajustado. A receita líquida das operações de ensino superior registrou crescimento anual de 159,2%. No 4T08, crescimento de 95,8% na receita líquida e margem EBITDA do trimestre positiva pela primeira vez. Belo Horizonte, 23 de março de 2009 - A Kroton Educacional S/A
(Bovespa: KROT11), “Kroton” ou “Companhia”, anunciou hoje os
seus resultados referentes ao exercício de 2008. As informações
operacionais e financeiras da Companhia são apresentadas com
base nos números consolidados, em reais, conforme a Legislação
Societária Brasileira, exceto se indicado de outra forma. As análises
apresentadas neste relatório referem-se ao desempenho do
exercício de 2008 comparativamente a 2007, exceto quando
especificado em contrário.
PRINCIPAIS INDICADORES
DIVULGAÇÃO RESULTADOS 2008 DOS
TELECONFERÊNCIAS 24/03/2009 (terça-feira) Português: 11h (Brasília) 10h (US-ET) 14h (Londres) Tel: +55(11) 2188-0188 Replay: +55(11)2188-0188 Code: KROTON Inglês:: 12h (Brasília) 11h (US-ET) 15h (Londres) Tel: +1 (973) 935-8893 Code: 89180941 Replay: +1 (706) 645-9291 Code: 89180941
Fechamento em 23/03/2009 - Preço: R$9,80 / unit - Valor de Mercado: R$ 308,21 milhões
Valores em R$ ('000) 4T08 4T07 % AH 2008 2007 % AH
Receita Bruta 74.673 36.066 107,0% 306.904 155.605 97,2%
Receita Líquida 67.556 34.506 95,8% 279.558 148.173 88,7%
EBITDA Ajustado 6.097 (2.433) (350,6)% 51.496 29.065 77,2%
Margem EBITDA Ajustada 9,0% -7,1% 16,1 p.p 18,4% 19,6% (1,2) p.p.
Lucro Líquido Ajustado 6.721 4.429 51,7% 48.894 31.546 55,0%
Margem Líquida Ajustada 9,9% 12,8% (2,9) p.p. 17,5% 21,3% (3,8) p.p.
2008 2007 % AH
Educação Básica 207.700 183.956 12,9%
Pitágoras 37.620 16.255 131,4%
INED 4.871 1.742 179,6%
Total Ensino Superior 42.491 17.997 136,1%
Número Final de Alunos
O ano de 2008 foi excepcional na história da Kroton. Completados seus quarenta e dois anos no
mercado, a Companhia é hoje uma das maiores organizações educacionais privadas do Brasil,
preparada para o processo de consolidação do setor no País.
A Kroton completou, em dezembro de 2008, o seu primeiro ano integral como Companhia aberta,
em uma trajetória de acelerado crescimento e expansão de sua plataforma de negócios. Em julho
de 2007, data de seu IPO, a Kroton contava com oito Unidades de ensino superior que atendiam
pouco mais de 10 mil alunos, todas localizadas no Estado de Minas Gerais. Passados apenas 15
meses, a Companhia encerrou o ano de 2008 com mais de 42 mil alunos, distribuídos em 28
Unidades de ensino superior, ampliando sua atuação em sete estados brasileiros. Além disso, sua
rede de ensino básico está presente em todo o país, com mais de 600 escolas associadas,
oferecendo soluções educacionais para mais de 207 mil alunos.
O negócio da Kroton é educação O negócio da Kroton é educação O negócio da Kroton é educação O negócio da Kroton é educação e a sua missão é prover soluções educacionais adequadas às
necessidades das pessoas e instituições, de forma replicável e escalável.
A Kroton faz parte da vida de milhares de pessoas – alunos, pais, professores, funcionários,
fornecedores e membros das comunidades onde está inserida. A equipe de mais de 4.000
funcionários da Kroton atinge, diretamente ou por meio de escolas associadas, mais de 20.000
professores e 250.000 alunos. Essa marca significa, para muitos, o meio capaz de se alcançarem
as condições necessárias para a realização de sonhos pessoais e profissionais.
A integração e o alinhamento do projeto pedagógico, a seleção e capacitação dos profissionais, a
produção de material didático continuamente atualizado, o sistema de avaliação da
aprendizagem, a padronização e aperfeiçoamento permanente dos processos de gestão
propiciam à Kroton um modelo de negócio competitivo e sustentável. Esse modelo garante o
equilíbrio dos melhores resultados acadêmicos e empresariais.
A companhia está construindo uma plataforma nacional, com foco em mercados em expansão, o
que permitirá atender a grande demanda de jovens oriundos do ensino médio e de trabalhadores
adultos presentes em todo o país.
DA PRESIDÊNCIA MENSAGEM
2
A Kroton demonstrou, desde o IPO, capacidade de execução, acerto das escolhas estratégicas, apresentando assim resultados alinhados com o seu projeto de expansão.
A Companhia, em relação ao ano de 2007, encerrou 2008 com crescimento significativo.
• Número médio de alunos – crescimento próximo a 190% no ensino superior e 13% na
educação básica;
• Receita líquida – com forte contribuição das operações de ensino superior, crescimento de
88,7%, totalizando R$ 279,6 milhões;
• EBITDA ajustado– um salto de 77,2%;
• Lucro líquido ajustado – 55% superior, ultrapassando R$ 48 milhões.
A Kroton inaugurou duas Unidades orgânicas e adquiriu sete Faculdades que se desdobraram em
nove Campi, sendo 5 Pitágoras e 4 INED.
Em diversas Unidades, no ano de 2008, ocorreram mais de 130 visitas de profissionais do
Ministério da Educação para concluir o processo de autorização de cursos. Concluídos, esses
processos ampliarão o potencial de crescimento para o segundo semestre de 2009.
O crescimento do ensino superior reverteu, pela primeira vez, a margem de EBITDA do quarto
trimestre para positiva, amenizando a sazonalidade.
Concluiu-se, no 4T08, um importante ajuste de cargos e salários, focado nas Unidades adquiridas,
o que permitiu avançar o alinhamento do quadro de professores e funcionários ao modelo de
negócios Kroton. Essas ações melhorarão as margens empresariais da Companhia.
A maturação das Unidades de ensino superior será o grande vetor para a melhoria dos resultados
operacionais da Kroton, ao longo dos próximos anos.
No último trimestre de 2008, a Companhia, analisando a conjuntura econômica, tomou a decisão de suspender aquisições. A sua atual posição de caixa garante a continuidade do crescimento orgânico e permite a captura de boas oportunidades empresariais durante o ano de 2009.
MENSAGEM DA PRESIDÊNCIA
3
MENSAGEM DA PRESIDÊNCIA
10.593
31.825
1.742
3.887
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
2007 2008
Pitágoras INED
12.335
35.712
CRESCIMENTO NO NÚMERO MÉDIO DE ALUNOS DO ENSINO SUPERIOR
4
No ano de 2008, foram tomadas importantes decisões empresariais que terão impactos positivos,
já a partir de 2009:
• Criação do Projecta, braço de atuação, na área pública;
• Início de operação de turmas piloto para cursos de graduação por meio do Ensino a
Distância(EAD);
• Lançamento de vários exemplares da Coleção Pitágoras do ensino superior;
• Construção, em conjunto com instituições financeiras, de alternativas inteligentes de fi-
nanciamento estudantil;
• Implantação do Centro de Serviços Compartilhados da Companhia e a conseqüente atuali-
zação e aperfeiçoamento dos processos de trabalho;
• Recompra de ações para outorga, em 2009, do plano de opções dos executivos da Com-
panhia.
Nos primeiros meses de 2009, a Companhia estará concluindo o processo de harmonização inter-
na, focando ganhos de sinergia, de qualidade dos processos e se preparando para um novo ciclo
de forte crescimento.
A Kroton continuará a ser referência para aqueles que buscam na educação o caminho para a me-
lhoria constante da qualidade de vida e da realização dos seus sonhos, sejam educacionais ou em-
presariais.
WALTER LUIZ DINIZ BRAGAWALTER LUIZ DINIZ BRAGAWALTER LUIZ DINIZ BRAGAWALTER LUIZ DINIZ BRAGA PresidentePresidentePresidentePresidente
1117
6
11
0
5
10
15
20
25
30
2007 2008
UNIDADES DE ENSINO SUPERIOR
Pitágoras INED
17
28
PRESENÇA NACIONAL
COMPANHIA
602 escolas de ensino básico no Brasil(+6 no Japão)
17 campi da Faculdade Pitágoras
11 campi da Faculdade INED
6
1
9
NEGÓCIOS DA
Avaliação Educacional
Ensino Superior
Campi Belo Horizonte (MG) - 3 unidades Londrina (PR)Nova Lima (MG) São Luís (MA) Jundiaí (SP)Betim (MG) Vitória (ES)Divinópolis (MG) Guarapari (ES)Ipatinga (MG) Linhares (ES)Uberlândia (MG) Rio de Janeiro (RJ)Poços de Caldas (MG) Teixeira de Freitas (BA)
BH – Centro(MG) Venda Nova(MG) BH – Pampulha(MG) Jundiaí(SP) Guarapari(ES) Linhares (ES)Uberlândia (MG) Rio Claro (SP) Contagem (MG)Divinópolis(MG) Londrina (PR)
Ensino Básico
Sistema de Ensino - Privado
602 escolas associadas no Brasil e 6 no Japão
Colégio da Lagoa (MG)
Operações Escolares
Bacharelado e licenciatura
Cursos superiores de tecnologia
Colégio Pitágoras Cidade Jardim (MG)Colégio Pitágoras São Luis (MA)
CVRD – Carajás (PA)Embraer – São José dos Campos (SP)Mineração Fazenda Brasileiro – Teofilandia (BA)Mineração Taboca – Pitinga (AM)Mineração Onça Puma - Ourilândia do Norte(PA)
Sistema de Ensino - Público
Soluções Educacionais para melhoria da qualidade das escolas públicas
5
No ano de 2008 a Companhia trabalhou intensamente na maturação de seus campi existentes e
na transição acadêmica e operacional das unidades de ensino superior adquiridas. O constante
crescimento orgânico e o incremento nas margens operacionais do ensino superior permitiram,
pela primeira vez, uma margem EBITDA positiva no último trimestre do ano.
No 4T08, tivemos ajustes expressivos em todas as unidades de ensino superior adquiridas,
gerando custos não recorrentes, no montante de R$ 5 milhões, em rescisões trabalhistas
(conforme nota explicativa n° 20 das demonstrações financeiras). Esses custos referem-se à
adequação do quadro docente e operacional das faculdades às políticas de cargos e salários da
Kroton, com reflexos positivos no médio e longo prazo.
Apesar da confortável posição de caixa, a Companhia optou por uma postura mais conservadora
ao final de 2008 em sua estratégia de aquisições seletivas, acreditando que o atual cenário
econômico poderá oferecer novas oportunidades durante o ano de 2009.
RECEITA OPERACIONAL
RECEITA BRUTA TOTAL
A Kroton registrou crescimento de 107% em sua receita bruta, na comparação entre o 4T07 e o
4T08. A receita bruta do trimestre foi de R$ 74,7 milhões, com contribuição de 81,3% das operações
de ensino superior.
DESEMPENHO FINANCEIRO
6
Valores em R$ ('000) 4T08 4T07 % AH 2008 2007 % AH 4T08 4T07 % AH 2008 2007 % AH
Receita Bruta 74.673 36.066 107,0% 306.904 155.605 97,2% 110,5% 104,5% 6,0 p.p 109,8% 105,0% 4,8 p.p
Ensino Básico 13.920 12.369 12,5% 97.628 79.254 23,2% 105,5% 107,5% (2,0) p.p. 107,0% 106,2% 0,8 p.p Ensino Superior 60.747 23.697 156,3% 209.215 75.470 177,2% 111,8% 103,0% 8,7 p.p 111,1% 103,9% 7,2 p.p
Outros 6 - - 61 881 (93,1)% 100,0% - - 100,0% 100,1% (0,1) p.p.
(-) Deduções da Receita Bruta (7.117) (1.559) 356,4% (27.346) (7.431) 268,0% (10,5)% (4,5)% (6,0) p.p. (9,8)% (5,0)% (4,8) p.p. Ensino Básico (724) (865) (16,3)% (6.403) (4.609) 38,9% (5,5)% (7,5)% 2,0 p.p (7,0)% (6,2)% (0,8) p.p.
Impostos (PIS, Cofins, ISS e ICMS) (543) (556) (2,3)% (2.261) (1.703) 32,8% (4,1)% (4,8)% 0,7 p.p (2,5)% (2,3)% (0,2) p.p.
Devoluções (129) (267) (51,7)% (3.326) (2.603) 27,8% (1,0)% (2,3)% 1,3 p.p (3,6)% (3,5)% (0,2) p.p.
Outros (52) (42) 23,8% (816) (303) 169,3% (0,4)% (0,4)% (0,0) p.p. (0,9)% (0,4)% (0,5) p.p. Ensino Superior (6.393) (695) 946,4% (20.943) (2.822) 642,1% (11,8)% (3,0)% (8,7) p.p. (11,1)% (3,9)% (7,2) p.p.
Impostos (PIS, Cofins, ISS e ICMS) (1.457) (600) 142,8% (4.981) (1.992) 150,1% (2,7)% (2,6)% (0,1) p.p. (2,6)% (2,7)% 0,1 p.p
ProUni (3.959) - - (13.549) - n.m (7,3)% 0,0% (7,3) p.p. (7,2)% 0,0% (7,2) p.p. Devoluções (86) (20) 330,0% (551) (222) 148,2% (0,2)% (0,1)% (0,1) p.p. (0,3)% (0,3)% 0,0 p.p
Descontos Incondicionais (891) (75) 1.088,0% (1.862) (609) 205,7% (1,6)% (0,3)% (1,3) p.p. (1,0)% (0,8)% (0,2) p.p.
Outros - - - - 0,0% 0,0 p.pReceita Líquida 67.556 34.506 95,8% 279.558 148.174 88,7% 100,0% 100,0% 0,0 p.p 100,0% 100,0% 0,0 p.p
Ensino Básico 13.196 11.504 14,7% 91.225 74.645 22,2% 19,5% 33,3% (13,8) p.p. 32,6% 50,4% (17,7) p.p.
Ensino Superior 54.354 23.002 136,3% 188.272 72.648 159,2% 80,5% 66,7% 13,8 p.p 67,3% 49,0% 18,3 p.p Outros 6 - - 61 880 (93,1)% 0,0% 0,0% (0,0) p.p. 0,0% 0,6% (0,6) p.p.
% da Rec. Líquida % da Rec. Líquida
Em 2008, a Companhia acumulou R$ 306,9 milhões em receita bruta, o que significou um avanço
de 97,2% em relação ao ano anterior. O grande crescimento do ensino superior já é responsável
pela participação de 68,1% deste segmento, no mix total da receita bruta da Kroton. Em 2007, a
participação do ensino superior era de 48,5%.
Ensino Superior: A receita bruta foi proveniente das mensalidades cobradas pelos cursos
superiores de bacharelado, superiores de tecnologia e de pós-graduação.
O crescimento de 161,9% no número médio de alunos entre o 4T07 e o 4T08 que passou de 15.957
para 41.790, foi o grande responsável pelo crescimento da receita bruta no ensino superior, que foi
de R$ 60,7 milhões no trimestre. Esse montante representa um aumento de 156,3% em relação ao
mesmo período de 2007.
No acumulado do ano, a receita bruta do ensino superior registrou crescimento de 177,2%,
atingindo R$ 209,2 milhões, contra R$ 75,5 milhões de 2007.
DESEMPENHO FINANCEIRO
7
4T08 4T07 % AH 2008 2007 % AH
Pitágoras # 37.068 14.121 162,5% 31.825 10.593 200,4%
INED 4.722 1.836 157,2% 3.887 1.742 123,1%
Total Ensino Superior 41.790 15.957 161,9% 35.712 12.335 189,5%
Número Médio de Alunos
12,3 13,960,0 79,2 97,7
23,760,7
42,0
75,5
209,2
0,2
0,9
0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
250,0
300,0
350,0
4T07 4T08 2006 2007 2008
CRESCIMENTO DA RECEITA BRUTA(R$ milhões)
Ensino Básico Ensino Superior Outros
36,074,6
306,9
155,6
102,2
Educação Básica: No 4T08, as operações de ensino básico apresentaram receita bruta de
R$ 13,9 milhões, com crescimento de 12,5% em relação ao 4T07. A receita proveniente da rede de
ensino básico compôs 29,5%, R$ 4,1 milhões do mix do segmento sendo reconhecida pela natureza
de sua operação quase toda nos primeiros trimestres do ano. Os restantes R$ 9,8 milhões foram
provenientes das operações escolares (escolas próprias e contratos com terceiros) e serviços de
avaliação educacional prestados pelo INADE.
Em 2008 a Companhia obteve crescimento de 12,9% no número de alunos atendidos em sua rede
de educação básica. Esse incremento foi o principal responsável pelo aumento de 23,2% da receita
bruta anual do segmento, que passou de R$79,2 milhões em 2007, para R$ 97,6 milhões em 2008.
DEDUÇÕES DA RECEITA BRUTA Ensino Superior: O total das deduções da receita bruta do ensino superior no 4T08 foi de
R$ 6,4 milhões.
As deduções foram compostas por:
- Bolsas concedidas através do ProUni: R$4,0 milhões no 4T08; (no 4T07, a receita bruta do ensino
superior da Companhia era apresentada em valores líquidos, já descontados o ProUni).
- ISS e PIS/Cofins: R$ 1,5 milhão no 4T08;
- Descontos incondicionais (bolsas sindicais): R$ 0,9 milhão no 4T08.
As deduções do ensino superior representaram 11,8% da receita líquida do segmento no 4T08 e
11,1% em 2008.
Educação Básica: As deduções da receita bruta no 4T08 totalizaram R$ 0,7 milhão, e
R$ 6,4 milhões no acumulado do ano. Essas deduções compreendem impostos (PIS, Cofins e ISS),
que estão relacionados às nossas operações escolares, e devoluções e abatimentos, relacionados à
nossa rede de ensino. Em 2008, o total das deduções representou 7% da receita líquida do
segmento.
8
DESEMPENHO FINANCEIRO
RECEITA LÍQUIDA TOTAL
Já contribuindo com 67,3% do total da receita líquida da Companhia, as operações de ensino
superior, que apresentaram forte crescimento em 2008, tiveram grande destaque no importante
aumento de 88,7% da receita líquida anual da Kroton, que passou de R$ 148,2 milhões em 2007,
para R$279,6 milhões em 2008. O crescimento do ensino superior se deu através do aumento no
número de alunos propiciado por aquisições seletivas e, principalmente, pela maturação orgânica
das nossas unidades existentes. Ao final de 2008, a Kroton atingiu 42.491 mil alunos
matriculados, crescimento de 136,1% em relação ao final de 2007.
A receita líquida do ensino superior no 4T08 foi de R$ 54,4 milhões, aumento de 136,3% em relação
aos R$ 23 milhões do 4T07. No acumulado do ano, o ensino superior totalizou R$ 188,3 milhões em
receita líquida, o que representou um crescimento de 159,2% em relação a 2007.
A mensalidade média consolidada entre as unidades Pitágoras e INED no ano de 2008 foi de
R$ 439,33.
O ensino básico também contribuiu com o significativo aumento da receita líquida da
Companhia em 2008, tendo crescido 12,9% o número de alunos atendidos em sua rede de ensino.
O segmento apresentou uma evolução de 14,7% em suas receitas no 4T08, totalizando
R$ 13,2 milhões, e 22,2% no acumulado do ano, passando de R$ 74,6 milhões em 2007, para
R$ 91,2 milhões em 2008. O ensino básico representou 32,6% do total da receita líquida da Kroton
em 2008.
DESEMPENHO FINANCEIRO
9
11,5 13,256,7 74,6 91,3
23,054,3
39,3
72,6
188,2
0,2
0,9
0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
250,0
300,0
4T07 4T08 2006 2007 2008Ensino Básico Ensino Superior Outros
34,5
67,5
148,1
279,5
96,2
CRESCIMENTO DA RECEITA LÍQUIDA(R$ milhões)
CUSTOS DE PRODUTOS E SERVIÇOS
O total de custos da Companhia no 4T08 foi de R$ 51,9 milhões. Desse total, 87,7% foram
provenientes dos custos de serviços, relacionados em grande medida às operações de ensino
superior.
É importante destacar o grande ajuste de cargos e salários realizado pela Companhia no 4T08 em
suas unidades adquiridas. Esses ajustes permitiram o alinhamento e transição das políticas
salariais das novas unidades ao modelo de negócios da Kroton. Essas medidas resultaram em
rescisões trabalhistas não recorrentes no montante de R$ 5,0 milhões, e serão refletidas
positivamente nas margens operacionais dessas unidades gradualmente, ao longo de 2009 e nos
próximos anos.
Ao excluirmos os valores não recorrentes das rescisões trabalhistas, houve redução de 4,7 p.p. na
relação entre os custos totais e a receita líquida da Companhia, entre 0 4T07 e o 4T08. Em 2008,
os custos totais da Kroton foram de R$ 179,9 milhões.
Os Custos de Produtos Vendidos: estão relacionados aos custos de editoração e impressão de
material didático vendido às escolas associadas da educação básica.
Mesmo com o crescimento de 12,9% no número de alunos atendidos pela rede de ensino básico,
os custos de produtos vendidos se mantiveram praticamente estáveis ao longo do ano, e
apresentaram redução de 7,6% no 4T08 em relação ao 4T07.
10
DESEMPENHO FINANCEIRO
Ensino Básico33%
Ensino Superior67 %
MIX DA RECEITA LÍQUIDA 2008
Ensino Básico51%
Ensino Superior49 %
MIX DA RECEITA LÍQUIDA 2007
Valores em R$ ('000) 4T08 4T07 % AH 2008 2007 % AH
Custos dos Produtos e Serviços (51.889) (25.546) 103,1% (179.924) (80.110) 124,6%
Custos dos Produtos Vendidos (1.341) (1.451) -7,6% (11.830) (11.068) 6,9%
Custos dos Serviços Prestados (45.523) (24.095) 88,9% (163.069) (69.042) 136,2%
Rescisões Trabalhistas Não Recorrentes (5.025) - - (5.025) - -
Custos dos Produtos e Serviços / Receita Líquida -76,8% -74,0% (2,8) p.p. -64,4% -54,1% (10,3) p.p.
Custos dos Produtos Vendidos /Receita Líquida -2,0% -4,2% 2,2 p.p -4,2% -7,5% 3,2 p.p
Custos dos Serviços Prestados / Receita Líquida -67,4% -69,8% 2,4 p.p -58,3% -46,6% (11,7) p.p.
Rescisões Trabalhistas Não Recorrentes/Receita Líquida -7,4% 0,0% (7,4) p.p. -1,8% 0,0% (1,8) p.p.
No 4T08, os custos de produtos vendidos foram de R$1,3 milhão, contra R$1,5 milhão no 4T07. No
acumulado anual, os custos de produtos passaram de R$ 11 milhões em 2007, para R$ 11,8 milhões
em 2008, representando 6,5% dos custos totais do ano. A diluição dos custos de produtos está
relacionada à mudança do mix da nossa receita.
Os Custos dos Serviços Prestados: referem-se aos custos de operação das unidades de ensino
superior e escolas próprias de ensino básico, representados pelos custos de professores, pessoal,
administrativos, serviços de terceiros e outros custos operacionais.
Os custos de serviços somaram R$ 45,5 milhões, o que representou 67,4% da receita líquida da
Companhia no 4T08, redução de 2,4 p.p. em relação ao 4T07, que foi de 69,8%.
No acumulado do ano, os custos de serviços somaram R$ 163,1 milhões.
É importante destacar o impacto da mudança do nosso mix de negócios sobre os custos totais.
Todos os custos para as operações de ensino superior estão relacionados a custos de serviços. O
acelerado crescimento deste segmento contribuiu para o incremento dos custos totais em
relação à nossa receita líquida. O processo de maturação de nossas unidades será o responsável
por diluir tais custos gradualmente.
LUCRO BRUTO E MARGEM BRUTA
Já ajustado com as rescisões trabalhistas não recorrentes, a Companhia apresentou 130,9,% de
crescimento em seu lucro bruto no trimestre, passando de R$ 9,0 milhões no 4T07, para
R$ 20,7 milhões no 4T08. Ao final de 2008, a Kroton acumulou R$ 104,7, milhões em lucro bruto,
crescimento de 53,8% frente aos R$ 68 milhões apurados em 2007.
Nossa margem bruta no 4T08, também ajustada com as rescisões, foi de 30,6%, 4,7 p.p. superior à
margem do 4T07, que foi de 26%.
DESEMPENHO FINANCEIRO
11
Valores em R$ ('000) 4T08 4T07 % AH 2008 2007 % AH 4T08 4T07 % AH 2008 2007 % AH
Receita Bruta 74.673 36.066 107,0% 306.904 155.605 97,2% 110,5% 104,5% 6,0 p.p 109,8% 105,0% 4,8 p.p
(-) Deduções da Receita Bruta (7.117) (1.559) 356,4% (27.346) (7.431) 268,0% -10,5% -4,5% (6,0) p.p. -9,8% -5,0% (4,8) p.p.
Receita Líquida 67.556 34.506 95,8% 279.558 148.174 88,7% 100,0% 100,0% 0,0 p.p 100,0% 100,0% 0,0 p.p
(-) Custos dos Produtos e Serviços (51.889) (25.546) 103,1% (179.924) (80.110) 124,6% -76,8% -74,0% (2,8) p.p. -64,4% -54,1% (10,3) p.p.
Lucro Bruto 15.667 8.960 74,9% 99.634 68.064 46,4% 23,2% 26,0% (2,8) p.p. 35,6% 45,9% (10,3) p.p.
(+) Rescisões Trabalhistas Não Recorrentes 5.025 - 5.025 - 7,4% 0,0% 7,4 p.p 1,8% 0,0% 1,8 p.p
Lucro Bruto Ajustado 20.692 8.960 130,9% 104.659 68.064 53,8% 30,6% 26,0% 4,7 p.p 37,4% 45,9% (8,5) p.p.
% da Rec. Líquida % da Rec. Líquida
A margem bruta de 2008 foi de 37,4%. A diferença em relação a 2007 está relacionada às
aquisições e aberturas de novos campi ao longo do ano, que ainda se encontram em processo de
transição ao nosso modelo de negócios, ou em fase inicial de maturação.
DESPESAS OPERACIONAIS
As despesas operacionais são compostas pelas despesas de vendas, despesas de pessoal,
despesas gerais e administrativas, outras receitas operacionais e amortização de ágio.
A redução das despesas operacionais em relação à receita líquida, que vem se mostrando
consistente a cada trimestre, também se confirmou no 4T08 e no acumulado do ano.
Já excluindo as despesas do IPO de 2007, e a amortização de ágio, a Companhia registrou redução
de 8,7 p.p. nas despesas operacionais, em relação à receita líquida, na comparação entre o 4T07 e
o 4T08, e importante redução de 6,2 p.p. entre 2007 e 2008.
A relação entre as despesas operacionais e a receita líquida passou, portanto, de 28,6% em 2007,
para 22,4% em 2008.
Novamente, a redução das despesas compensou parcialmente o crescimento temporário dos
custos totais da Kroton, o que contribuiu para que o EBITDA do quarto trimestre do ano tenha
sido positivo pela primeira vez na história da Companhia. Despesas com Vendas As despesas com vendas são compostas de despesas de marketing, direitos autorais, distribuição
de material didático e provisão para crédito de liquidação duvidosa.
DESEMPENHO FINANCEIRO
12
Valores em R$ ('000) 4T08 4T07 % AH 2008 2007 % AH 4T08 4T07 % AH 2008 2007 % AH
Lucro Bruto 15.667 8.960 74,9% 99.634 68.064 46,4% 23,2% 26,0% (2,8) p.p. 35,6% 45,9% (10,3) p.p.Margem Bruta 23,2% 26,0% (2,8) p.p. 35,6% 45,9% (10,3) p.p.
Despesas (Receitas) Operacionais (19.806) (14.355) 38,0% (70.650) (51.616) 36,9% (29,3)% (41,6)% 12,3 p.p (25,3)% (34,8)% 9,6 p.p Com vendas (6.863) (4.791) 43,2% (27.054) (19.927) 35,8% (10,2)% (13,9)% 3,7 p.p (9,7)% (13,4)% 3,8 p.p.
Despesas com Pessoal (4.204) (2.313) 81,7% (15.222) (8.460) 79,9% (6,2)% (6,7)% 0,5 p.p (5,4)% (5,7)% 0,3 p.p Gerais e administrativas (6.742) (4.394) 53,4% (22.576) (14.561) 55,0% (10,0)% (12,7)% 2,8 p.p (8,1)% (9,8)% 1,8 p.p.
Despesas com Oferta Pública - (1.458) (100,0)% - (7.273) (100,0)% 0,0% (4,2)% 4,2 p.p 0,0% (4,9)% 4,9 p.p Outras receitas (despesas) operacionais 116 (541) (121,4)% 2.293 497 361,4% 0,2% (1,6)% 1,7 p.p 0,8% 0,3% 0,5 p.p.
Amortização de ágio (2.113) (858) 645,1% (8.091) (1.891) 327,8% (3,1)% (2,5)% (0,6) p.p. (2,9)% (1,3)% (1,6) p.p.Lucro Operacional antes Res. Financeiro (4.139) (5.395) (23,3)% 28.984 16.448 76,2% (6,1)% (15,6)% 9,5 p.p 10,4% 11,1% (0,7) p.p.
% da Rec. Líquida % da Rec. Líquida
Ganhos de escala e sinergias operacionais garantiram uma redução de 3,7 p.p. das despesas com
vendas em relação à receita líquida na comparação dos trimestres, que passou de 13,9% no 4T07,
para 10,2% no 4T08. No acumulado do ano, a redução foi de 3,8 p.p., de 13,4% em 2007 para 9,7%
em 2008.
Nossa provisão para devedores duvidosos (PDD) foi reduzida ao longo do ano no patamar de 2,0%
da receita líquida da Companhia (em 2007 a, PDD representou 2,4% da receita líquida da Kroton).
Despesas com Pessoal
As despesas com pessoal incluem salários e encargos relacionados à estrutura corporativa e
demais despesas relativas aos serviços e produtos para as escolas associadas da educação básica.
A redução das despesas com pessoal, quando comparadas à receita líquida, foi de 0,5 p.p. entre o
4T07 e o 4T08, passando de 6,7%, para 6,2%, respectivamente. A redução anual foi de 0,3 p.p.
passando de 5,7% em 2007, para 5,4% em 2008.
Os gastos com pessoal corporativo estão sendo diluídos ao longo do processo de maturação e
crescimento dos negócios da Kroton.
Despesas Gerais e Administrativas
As despesas gerais e administrativas abrangem treinamento, ações de fidelização de clientes da
rede básica de ensino, aluguéis, manutenção e serviços de terceiros.
No 4T08, as despesas gerais e administrativas representaram 10% da nossa receita líquida,
reduzindo-se em 2,8 p.p. em relação ao 4T07, que apresentou percentual de 12,7%. No acumulado
do ano, a redução foi de 1,8 p.p. passando de 9,8% em 2007, para 8,1% em 2008.
13
DESEMPENHO FINANCEIRO
Amortização do Ágio Integram a amortização do ágio do quarto trimestre de 2008:
• o ágio registrado no resultado do primeiro trimestre de 2007 referente ao aumento da
participação da Pitágoras Sistema de Educação Superior Sociedade Ltda.(PSES) no Colégio
Pitágoras Cidade Jardim S/A, a qual foi incorporada pelo PSES em outubro de 2006. Esse ágio
está fundamentado na expectativa de rentabilidade futura e teve sua amortização iniciada no
ano de 2004, à taxa de 10% ao ano. Em janeiro de 2007, esse ágio foi transferido à SPES em
função da aquisição do Colégio Cidade Jardim.
• os ágios na aquisição das seguintes instituições: União Metropolitana de Ensino Paranaense
Ltda. – UMEP; Instituição Educacional Terra da Uva Ltda. – JAPI; União Capixaba de Ensino
Superior Ltda. – CESV; Sociedade Educacional e Cultural de Divinópolis – FADOM; Nova
Associação Brasileira de Educação de Cultura Ltda. - NABEC, Sociedade Educacional de
Guarapari Ltda. - SESG; Administração de Ensino Superior de Guarapari Ltda. – AESG; União
Educacional de Minas Gerais S.A. – UNIMINAS; Sociedade Unificada de Ensino Superior e
Cultura S.A. - SUESC; Sociedade Capixaba de Educação Ltda. - UNILINHARES; Instituto de
Ensino de Rio Claro e Representações Ltda. - CBTA; Faculdade de Tecnologia de Londrina –
FATEC e Sociedade Educacional de Teixeira de Freitas Ltda. – FACTEF. Para essas aquisições,
foram pagos ágios no montante total de R$ 102,7 milhões, sendo amortizado no quarto
trimestre de 2008 R$ 2,1 milhões.
Em 2008, o total pago em amortização de ágios foi de R$ 8,0 milhões.
14
DESEMPENHO FINANCEIRO
12,017,7
35,142,4
62,634,9%
26,2%
36,5%
28,6%
22,4%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
35,0%
40,0%
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
4T07 4T08 2006 2007 2008SG&A / %Receita Líquida
Redução por ganhos de escala e sinergias
*Excluídas as despesas com IPO e Amortização de Ágio.
DESPESAS COM VENDAS, GERAIS E ADMINISTRATIVAS (SG&A) &SG&A / RECEITA LÍQUIDA
(R$ milhões)
A variação da amortização de ágio em relação a 2007 é proveniente da aceleração do processo de
aquisições da Companhia.
EBITDA AJUSTADO E MARGEM EBITDA AJUSTADA
A Kroton encerrou o ano de 2008 com crescimento de 77,2% em seu EBITDA ajustado ( ajustado
com rescisões trabalhistas não recorrentes, e despesas com IPO) que passou de R$ 29,1 milhões
em 2007, para R$ 51,5 milhões em 2008.
Pela primeira vez na história da Companhia, e como era esperado, a margem EBITDA apresentada
no quarto trimestre do ano é positiva.
Tradicionalmente, o quarto trimestre apresentava fortes baixas de EBITDA, uma vez que as
operações da rede de ensino básico apresentam sazonalidade de receitas, concentradas no início
do ano.
Com a mudança do nosso mix de receitas, agora com maior peso do segmento de ensino superior,
e a gradativa maturação de seus respectivos campi, a Companhia vem melhorando o
desempenho de suas margens no último trimestre do ano. Em 2006, a margem EBITDA no 4T foi
de negativa em 32,3% e em 2007 foi negativa em 7,1% e, agora, atingiu margem positiva de 9,0%
ao final de 2008.
Com esse resultado, a Kroton atingiu, portanto, o importante crescimento de 16,1 p.p. em sua
margem EBITDA (ajustada) entre o 4T07 e o 4T08.
15
DESEMPENHO FINANCEIRO
Valores em R$ ('000) 4T08 4T07 % AH 2008 2007 % AH 4T08 4T07 % AH 2008 2007 % AH
Lucro Líquido (564) 1.728 (132,7)% 32.938 19.885 65,6% (0,8)% 5,0% (5,8) p.p. 11,8% 13,4% (1,6) p.p.
(-) Imposto de Renda e Contribuição Social (1.745) 563 (409,9)% 10.076 5.720 76,2% (2,6)% 1,6% (4,2) p.p. 3,6% 3,9% (0,3) p.p.
(-) Resultado Financeiro (1.792) (7.699) (76,7)% (13.976) (9.160) 52,6% (2,7)% (22,3)% 19,7 p.p (5,0)% (6,2)% 1,2 p.p
(+) Amortização Ágio 2.113 858 146,3% 8.091 1.891 327,8% 3,1% 2,5% 0,6 p.p 2,9% 1,3% 1,6 p.p
(+) Depreciação e Amortização 3.060 658 364,9% 9.342 3.457 170,2% 4,5% 1,9% 2,6 p.p 3,3% 2,3% 1,0 p.p
(+) Despesas com Oferta Pública - 1.458 (100,0)% - 7.273 (100,0)% 0,0% 4,2% (4,2) p.p. 0,0% 4,9% (4,9) p.p.
(+) Rescisões Trabalhistas Não Recorrentes 5.025 - - 5.025 - - (9,7)% 0,0% (9,7) p.p. 1,8% 0,0% 1,8 p.p
EBITDA Ajustado 6.097 (2.433) (350,6)% 51.496 29.066 77,2% 9,0% (7,1)% 16,1 p.p 18,4% 19,6% (1,2) p.p.
Margem EBITDA Ajustada 9,0% -7,1% (228,0)% 18,4% 19,6% (6,1)%
% da Rec. Líquida % da Rec. Líquida
É importante destacar novamente o impacto nesse trimestre das rescisões trabalhistas não
recorrentes realizadas nas unidades adquiridas de ensino superior (ajustadas em nosso EBITDA)
como parte da transição de gestão que objetiva a otimização de resultados nesses campi no
médio e longo prazo.
De maneira temporária, a margem EBITDA da Companhia foi impactada pela forte expansão das
operações de ensino superior, que concentrou no final de 2007 diversas aquisições. A margem de
2008 já contempla todas as aquisições da Companhia desde o seu IPO, as quais se encontram em
transição de gestão ao modelo de negócios Kroton, e também aberturas green-field, ainda em
fases iniciais de maturação. Entre julho de 2007 e dezembro de 2008, a Companhia acrescentou à
sua plataforma 20 novos campus, passando de 8 para 28 unidades. O processo de maturação
desta nova e bem mais ampla plataforma de negócios guarda um grande potencial de
crescimento para os resultados operacionais da Companhia, de forma sustentável, para os
próximos anos.
16
DESEMPENHO FINANCEIRO
1,1
46,5
5,0
5,0
-7,1%
9,0%
15,3%
19,6%
18,4%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
(10,0)
-
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
4T07 4T08 2006 2007 2008
Rescisões Trabalhistas Não Recorrentes Margem EBITDA
EBITDA AJUSTADO & MARGEM EBITDA AJUSTADA(R$ milhões)
51,5
29,0
(2,4)
6,114,7
DESEMPENHO
RESULTADO FINANCEIRO LÍQUIDO
Compõem o nosso resultado financeiro líquido (pág. 81 do Prospecto Definitivo do IPO):
(i) Receita de juros de mora e multas referentes a mensalidades em atraso; (ii) Receita de
aplicações financeiras; (iii) Despesas relacionadas a endividamento de curto e longo prazo; (iv)
Despesas financeiras operacionais (CPMF e despesas bancárias); (v) Outras taxas e encargos
pagos a instituições financeiras; (vi) Descontos por pagamento pontual de mensalidades,
concedidos a funcionários de algumas empresas com as quais mantemos acordos comerciais.
No 4T08, o total de receitas financeiras (itens i e ii) foi de R$ 5,5 milhões, e o total de despesas
financeiras (itens iii, iv, v e vi) foi de R$ 3,7 milhões. Nosso resultado financeiro líquido para o
trimestre foi de R$ 1,8 milhões. Em 2008, o resultado financeiro da Kroton totalizou
R$ 14,0 milhões.
Os descontos condicionais (item vi) representaram R$ 1,9 milhão do total das nossas Os descontos condicionais (item vi) representaram R$ 1,9 milhão do total das nossas Os descontos condicionais (item vi) representaram R$ 1,9 milhão do total das nossas Os descontos condicionais (item vi) representaram R$ 1,9 milhão do total das nossas
despesas financeiras, com uma redução de 10% em relação ao 3T08, que foi de despesas financeiras, com uma redução de 10% em relação ao 3T08, que foi de despesas financeiras, com uma redução de 10% em relação ao 3T08, que foi de despesas financeiras, com uma redução de 10% em relação ao 3T08, que foi de
R$ 2,1 milhões. Esse valor representou 3,4% da receita líquida das operações de ensino R$ 2,1 milhões. Esse valor representou 3,4% da receita líquida das operações de ensino R$ 2,1 milhões. Esse valor representou 3,4% da receita líquida das operações de ensino R$ 2,1 milhões. Esse valor representou 3,4% da receita líquida das operações de ensino
superior da Companhia no 4T08, uma redução de 0,3 p.p. em relação ao 3T08, que foi de superior da Companhia no 4T08, uma redução de 0,3 p.p. em relação ao 3T08, que foi de superior da Companhia no 4T08, uma redução de 0,3 p.p. em relação ao 3T08, que foi de superior da Companhia no 4T08, uma redução de 0,3 p.p. em relação ao 3T08, que foi de
3,7%.3,7%.3,7%.3,7%.
Em 2008, os descontos condicionais totalizaram R$ 7,4 milhões ou 3,9% da receita líquida anual
do ensino superior. Esse percentual foi inferior ao histórico da Companhia que variava entre 4% e
4,5% da receita líquida do ensino superior e 0,7 p.p inferior aos 4,6% de 2007.
Essa redução refere-se à adequação das políticas de descontos das unidades adquiridas à política
de convênios da Kroton.
17
FINANCEIRO
Valores em R$ ('000) 4T08 4T07 % AH 2008 2007 % AH 4T08 4T07 % AH 2008 2007 % AH
Resultado Financeiro 1.792 7.699 (76,7)% 13.976 9.160 52,6% 2,7% 22,3% (19,7) p.p. 5,0% 6,2% (1,2) p.p. Receita Financeira (i) (ii) 5.534 9.646 (42,6)% 27.490 19.088 44,0% 8,2% 28,0% (19,8) p.p. 9,8% 12,9% (3,0) p.p. Despesas Financeiras (3.742) (1.947) 92,2% (13.514) (9.928) 36,1% -5,5% -5,6% 0,1 p.p -4,8% -6,7% 1,9 p.p
Despesas Bancárias (iv) (v) (1.059) (262) 304,2% (3.165) (1.604) 97,3% -1,6% -0,8% (0,8) p.p. -1,1% -1,1% (0,0) p.p. Juros sobre Empréstimos (iii) (815) (427) 90,9% (2.903) (5.006) (42,0)% -1,2% -1,2% 0,0 p.p -1,0% -3,4% 2,3 p.p Descontos Condicionais (vi) (1.868) (1.258) 48,5% (7.446) (3.318) 124,4% -2,8% -3,6% 0,9 p.p -2,7% -2,2% (0,4) p.p.
% da Rec. Líquida % da Rec. Líquida
DESEMPENHO FINANCEIRO
IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL SOBRE O LUCRO LÍQUIDO No 4T08, o montante de imposto de renda e contribuição social sobre o lucro líquido teve saldo
positivo para a Companhia de R$ 1,7 milhão.
A Kroton encerrou o ano de 2008 com despesa de R$ 10,1 milhões de reais em imposto de renda e
contribuição social sobre o lucro líquido.
Esses valores são basicamente referentes às operações da Companhia no segmento de ensino
básico, que são tributadas com a alíquota de 34% sobre o lucro. As operações de ensino superior
são isentas de IR e CSLL em virtude dos benefícios fiscais do ProUni.
LUCRO LÍQUIDO AJUSTADO
Nosso lucro líquido é ajustado pela amortização de ágio, imposto de renda e contribuição social
diferidos, e pelas rescisões trabalhistas não recorrentes do 4T08.
A Kroton apresentou crescimento anual de 55% em seu lucro líquido ajustado, que passou de
R$ 31,5 milhões em 2007, para R$ 48,9 milhões ao final de 2008.
No 4T08, totalizamos R$ 6,7 milhões em lucro líquido ajustado, crescimento de 51,7% em relação
ao 4T07.
18
Valores em R$ ('000) 4T08 4T07 % AH 2008 2007 % AH 4T08 4T07 % AH 2008 2007 % AH
Lucro Líquido (564) 1.729 (132,6)% 32.938 19.885 65,6% (0,8)% 5,0% (5,8) p.p. 11,8% 13,4% (1,6) p.p.
Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos 146 387 (62,3)% 3.238 2.502 29,4% 0,2% 1,1% (0,9) p.p. 1,2% 1,7% (0,5) p.p.
Amortização de Ágio 2.113 858 146,3% 8.091 1.891 327,8% 3,1% 2,5% 0,6 p.p 2,9% 1,3% 1,6 p.p
Resultado Não Operacional - - - - - #DIV/0! 0,0% 0,0% 0,0 p.p 0,0% 0,0% 0,0 p.p
Despesas com Oferta Pública - 1.458 (100,0)% - 7.273 (100,0)% 0,0% 4,2% (4,2) p.p. 0,0% 4,9% (4,9) p.p.Rescisões Trabalhistas Não Recorrentes 5.025 - - 5.025 - - 7,4% 0,0% 7,4 p.p 1,8% 0,0% 1,8 p.p
Lucro Líquido Ajustado 6.720 4.432 51,6% 49.292 31.551 56,2% 9,9% 12,8% (2,9) p.p. 17,6% 21,3% (3,7) p.p.
Margem Líquida Ajustada 9,9% 12,8% (22,6)% 17,6% 21,3% (17,2)%
% da Rec. Líquida % da Rec. Líquida
CAPITALIZAÇÃO E CAIXA
A Companhia encerrou o ano de 2008 com caixa e aplicações financeiras de R$ 124,2 milhões.
O total de empréstimos e financiamentos perfazia R$ 17,5 milhões (31% de curto prazo e 69% de
longo prazo).
A disponibilidade líquida da Kroton no final de 2008 era de R$ 106,8 milhões.
A estratégia de crescimento orgânico da Companhia com crescente geração de caixa das suas
operações, além da atual posição de caixa da empresa, garante conforto para a entrega dos resul-
tados de seu plano de negócios.
DESEMPENHO FINANCEIRO
19
Valores em R$ ('000) 2008 2007 % AH
Caixa e Aplicações Financeiras 124.213 325.082 (61,8)%
Total de Empréstimos e Financiamentos 17.453 17.057 2,3%
Curto Prazo 5.453 1.429 281,6%
Longo Prazo 12.000 15.628 (23,2)%
Patrimônio Líquido 441.114 429.246 2,8%
Capitalização Total 458.567 446.303 2,7%
Disponibilidade Líquida 106.760 308.025 (65,3)%
4,4 6,7 8,0
31,5
48,9
12,8%9,9%
8,3%
21,3%
17,5%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
-
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
4T07 4T08 2006 2007 2008Margem Líquida Ajustada
LUCRO LÍQUIDO AJUSTADO & MARGEM LÍQUIDA AJUSTADA(R$ milhões)
DESEMPENHO FINANCEIRO
20
FLUXO DE CAIXA E INVESTIMENTOS
Foram desembolsados R$ 209,3 milhões para investimentos, distribuídos da seguinte forma:
I. R$ 78,3 milhões relacionados à maturação dos campi existentes;
II. R$ 43,9 milhões em ativos diferidos atrelados à concepção e ao desenvolvimento da tecnologia
educacional e operacional no ensino superior;
III. R$ 87,1 milhões relacionados a aquisições de faculdades.
Fluxo de Caixa em 31/12/07
EBITDA IR/CS Resultado Financeiro
Rescisões Trabalhistas
Não Recorrentes
Depreciação / Amortização
Variações nos ativos e passivos
Saldos líquidos provenientes de aquisções e reestruturações
Aquisições* Eliminação dos Investimentos (Consolidado)*
Imobilizado -maturação dos
campi
Intangível Recursos líquidos
provenientesdas atividades
de financiamento
Fluxo de Caixa em 31/12/08
EVOLUÇÃO FLUXO DE CAIXA(R$ milhões)
51,5
(57.0)
(17,4)
21,9* (78,3)
(29,9)
325,1
(10,1) 14,0(87,1)*0,3
(5,0)
(43,9)
124,2
*R$ 21,9 MILHÕES REFERENTES AOS INVESTIMENTOS E R$ 65,2 MILHÕES REFERENTES AO ÁGIO.
(16,9)
DESEMPENHO FINANCEIRO
21
PROGRAMA DE RECOMPRA DE AÇÕES E PLANO DE OUTORGA DE OPÇÃO DE COMPRA DE AÇÕES
Além desses investimentos foram desembolsados até dezembro de 2008, R$21,1 milhões na a-
quisição de 946.100 units da Kroton Educacional S/A, através de programa de recompra de a-
ções.
O objetivo principal da recompra é suportar o plano de outorga de opção de compra de ações da
Companhia, aprovado em reunião do Conselho de Administração, realizada no dia 10 de abril de
2008.
O plano inicial de recompra contava com um limite de 800.00 units.
Em 31 de outubro de 2008, o Conselho de Administração aprovou o aditamento do programa de
recompra de ações aumentando o número de units que poderão ser adquiridos pela subsidiária
da Companhia, Editora e Distribuidora Educacional Ltda, para até 1.227.625 units. A recompra
deverá ser suportada pelo lucro da Editora no valor de R$21.419.370,98, acumulado até 31.12.2007.
Até o limite de 800.000 units a recompra será utilizada exclusivamente para nosso plano de
opções de ações. O excedente de units será mantido em tesouraria.
22
DESEMPENHO FINANCEIRO
ALTERAÇÕES NA LEI DAS SOCIEDADES POR AÇÕES
Em 28 de dezembro de 2007, foi promulgada a Lei 11.638, alterada pela Medida Provisória – MP no.
449, de 4 de dezembro de 2008, que modificaram e introduziram novos dispositivos à Lei das Soci-
edades por Ações. Essa Lei e a referida MP tiveram como principal objetivo atualizar a legislação
societária brasileira para possibilitar o processo de convergência das práticas contábeis adotadas
no Brasil com aquelas constantes nas normas internacionais de contabilidade que são emitidas
pelo "International Accounting Standards Board - IASB". A aplicação das referidas Lei e MP é obri-
gatória para demonstrações financeiras anuais de exercícios iniciados em ou após 1º de janeiro de
2008.
As mudanças na Lei das Sociedades por Ações trouxeram os seguintes principais impactos nas
demonstrações financeiras da Companhia:
(a) Aplicações em títulos e valores mobiliários: os títulos disponíveis para venda passaram a ser
avaliados ao valor justo em contrapartida ao patrimônio líquido.
(b) Arrendamento financeiro – os bens adquiridos pela Companhia no exercício de 2008, arrenda-
dos com o Banco Real, foram registrados no ativo imobilizado e o correspondente saldo devedor na
rubrica “empréstimos e financiamentos”.
(c) Reclassificações: gastos ativados e registrados no ativo diferido relacionados a desenvolvimento
de novos projetos foram reclassificados para o ativo intangível, os gastos relacionados a pesquisa,
prospecção e reestruturação foram mantidos no diferido.
Conforme permitido pelo pronunciamento CPC 13 - Adoção inicial da Lei 11.638/07 e da MP 449/08,
a administração da Companhia optou por reapresentar cifras comparativas ajustadas conforme a
norma NPC no. 12 - Práticas Contábeis, Mudanças nas Estimativas e Correção de Erros. As mudan-
ças de práticas contábeis acima descritas não afetaram o patrimônio líquido e o resultado dos e-
xercícios de 2008 e de 2007 em montantes significativos.
AS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS APRESENTADAS NESTE RELATÓRIO REFEREMAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS APRESENTADAS NESTE RELATÓRIO REFEREMAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS APRESENTADAS NESTE RELATÓRIO REFEREMAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS APRESENTADAS NESTE RELATÓRIO REFEREM----SE À EDITORA E DISTRIBUIDORA EDU-SE À EDITORA E DISTRIBUIDORA EDU-SE À EDITORA E DISTRIBUIDORA EDU-SE À EDITORA E DISTRIBUIDORA EDU-
CACIONAL LTDA (EDE), SUBSIDIÁRIA DA KROTON. AS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DA EDE REFLETEM AS ATIVIDA-CACIONAL LTDA (EDE), SUBSIDIÁRIA DA KROTON. AS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DA EDE REFLETEM AS ATIVIDA-CACIONAL LTDA (EDE), SUBSIDIÁRIA DA KROTON. AS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DA EDE REFLETEM AS ATIVIDA-CACIONAL LTDA (EDE), SUBSIDIÁRIA DA KROTON. AS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DA EDE REFLETEM AS ATIVIDA-
DES OPERACIONAIS DA COMPANHIA E SUA SITUAÇÃO FINANCEIRA EM TODOS OS ASPECTOS RELEVANTES PARA OS DES OPERACIONAIS DA COMPANHIA E SUA SITUAÇÃO FINANCEIRA EM TODOS OS ASPECTOS RELEVANTES PARA OS DES OPERACIONAIS DA COMPANHIA E SUA SITUAÇÃO FINANCEIRA EM TODOS OS ASPECTOS RELEVANTES PARA OS DES OPERACIONAIS DA COMPANHIA E SUA SITUAÇÃO FINANCEIRA EM TODOS OS ASPECTOS RELEVANTES PARA OS
PERÍODOS INDICADOS.PERÍODOS INDICADOS.PERÍODOS INDICADOS.PERÍODOS INDICADOS.
23
Unidades
Jul 2007 Dez 2007 1T08
BH - Guajajaras (MG)BH -Timbiras (MG)
BH -Cidade Jardim (MG)Nova Lima (MG)Betim (MG)Ipatinga (MG)
BH - Centro (MG)BH - Pampulha (MG)
Guarapari (ES) Uberlândia (MG)
Divinópolis (MG)Vitória (ES) Londrina (PR) Jundiaí (SP) São Luís (MA)
Divinópolis (MG)Londrina (PR) Jundiaí (SP)
Venda Nova (MG)
2T08
178
Guarapari (ES)Uberlândia (MG)
21
Linhares (ES) Rio de Janeiro (RJ)
Linhares (ES)Rio Claro (SP)
25
Teixeira de Freitas (BA)
Contagem (MG)
27
3T08
Poçosde Caldas (MG)
28
4T08
EXPANSÃO DO ENSINO SUPERIOR
EDUCACIONAL S/A
SOBRE A KROTON EDUCACIONAL A Kroton é uma das maiores organizações educacionais privadas do Brasil, com atuação no ensino básico há mais de 36 anos e no ensino superior desde 2001. A Companhia atua de forma integrada e diversificada, operando escolas e faculdades próprias e provendo serviços de educação, tecnologia de ensino e material didático para uma rede de mais de 600 escolas associadas no ensino básico. No ensino superior, a Kroton conta com 28 campi em operação.
Contato de RI:Contato de RI:Contato de RI:Contato de RI:
Alicia Maria Gross Figueiró Pinheiro Vice-Presidente Executiva e Diretora de Relações com Investidores Tel.: (31) 2126-0861 E-mail: dri@kroton.com.br Thiago Ribas Gerente de Relações com Investidores Tel.: (31) 2126-0837 E-mail: thiagorb@kroton.com.br Phillipe Casale Analista de Relações com Investidores Tel.: (31)2126-0743 E-mail: phillipec@kroton.com.br www.kroton.com.br/ri
24
KROTON
2008 RESULTADOS
2008 % AV 2007 % AV Dez-08 / Dez-07
Circulante 221.877 41,8% 380.615 76,9% -41,7%
Disponibilidades 124.213 23,4% 325.082 65,7% -61,8%
Contas a Receber 61.688 11,6% 30.427 6,1% 102,7%
Estoques 10.724 2,0% 8.742 1,8% 22,7%
Tributos a Recuperar 5.045 1,0% 3.063 0,6% 64,7%
Despesas Antecipadas 448 0,1% 290 0,1% 54,7%
Demais Contas a Receber 19.759 3,7% 13.012 2,6% 51,9%
Realizável a Longo Prazo 14.487 2,7% 15.448 3,1% -6,2%
Tributos Diferidos 11.732 2,2% 13.078 2,6% -10,3%
Crédito com Controladas 2.354 0,4% 1.306 0,3% 80,2%
Outros 401 0,1% 1.064 0,2% -62,3%
Permanente 294.444 55,5% 98.943 20,0% 197,6%
Imobilizado 133.736 25,2% 37.952 7,7% 252,4%
Intangível 158.124 29,8% 60.831 12,3% 159,9%
Diferido 2.584 0,5% 160 0,0% 1515,0%
Total do Ativo 530.808 100,0% 495.007 100,0% 7,2%
Passivo e Patrimônio Líquido
Circulante 78.228 14,7% 41.491 8,4% 88,5%
Fornecedores 22.528 4,2% 7.545 1,5% 198,6%
Empréstimos e financiamentos 5.453 1,0% 1.429 0,3% 281,6%
Salários e encargos sociais 16.305 3,1% 9.881 2,0% 65,0%
Imposto de renda e contribuição social 188 0,0% 4.661 0,9% -96,0%
Impostos e contribuições a recolher 1.703 0,3% 1.114 0,2% 52,8%
Adiantamentos de clientes 7.374 1,4% 7.849 1,6% -6,1%
Dividendos a pagar 13.000 2,4% 0 0,0% -
Outros 11.677 2,2% 9.011 1,8% 29,6%
Exigível a Longo Prazo 24.506 4,6% 24.264 4,9% 1,0%
Empréstimos e financiamentos 12.000 2,3% 15.628 3,2% -23,2%
Débitos com controladas 1.094 0,2% (0) 0,0% n.a
Adiantamentos de clientes 0 0,0% 4 0,0% -100,0%
Outros 11.412 2,1% 8.632 1,7% 32,2%
Participações dos quotistas minoritários (40) 0,0% 6 0,0% -766,7%
Patrimônio líquido 428.114 80,7% 429.246 86,7% -0,3%
Capital social 404.066 76,1% 404.066 81,6% 0,0%
Reserva de capital 3.760 0,7% 3.760 0,8% 0,0%
Ações em Tesouraria (21.068) -4,0% 0 0,0% n.a
Lucros Retidos 41.356 7,8% 21.419 4,3% 93,1%
Total do passivo e do patrimônio líquido 530.808 100,0% 495.007 100,0% 7,2%
Exercício social encerrado em
(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma)
RESULTADOS 2008
Variação
2008 % AV 2007 % AV 2007 / 2008
Receita Bruta 306.904 109,8% 155.605 105,0% 97,2%
Ensino Básico 97.628 34,9% 79.254 53,5% 23,2%
Ensino Superior 209.215 74,8% 75.470 50,9% 177,2%
Outros 61 0,0% 881 0,6% -93,1%
Deduções da Receita Bruta (27.346) -9,8% (7.432) -5,0% 267,9%
Ensino Básico (6.403) -2,3% (4.609) -3,1% 38,9%
Ensino Superior (20.943) -7,5% (2.822) -1,9% 642,1%
Outros 0 0,0% (1) 0,0% -100,0%
Receita Líquida 279.558 100,0% 148.173 100,0% 88,7%
Ensino Básico 91.225 32,6% 74.645 50,4% 22,2%
Ensino Superior 188.272 67,3% 72.648 49,0% 159,2%
Outros 61 0,0% 880 0,6% -93,1%
Custo dos Produtos e Serviços (179.924) -64,4% (80.110) -54,1% 124,6%
Custo dos Produtos Vendidos (11.830) -4,2% (11.068) -7,5% 6,9%
Custo dos Serviços Prestados (163.069) -58,3% (69.042) -46,6% 136,2%
Rescisões Trabalhistas Não Recorrentes (5.025) -1,8% 0 0,0% -
Lucro Bruto 99.634 35,6% 68.063 45,9% 46,4%
38,6% 38,2%
Despesas (receitas) operacionais (70.650) -25,3% (51.616) -34,8% 36,9%
Com vendas (21.336) -7,6% (16.359) -11,0% 30,4%
PDD (5.718) -2,0% (3.568) -2,4% 60,3%
Despesas com pessoal (12.514) -4,5% (7.214) -4,9% 73,5%
Gerais e administrativas (22.576) -8,1% (21.834) -14,7% 3,4%
Remuneração dos administradores (2.708) -1,0% (1.247) -0,8% 117,2%
Outras receitas (despesas) operacionais 2.293 0,8% 497 0,3% 361,7%
Amortização de ágio (8.091) -2,9% (1.891) -1,3% 327,8%
Lucro (prejuízo) operacional antes das participações societárias e do resultado financeiro
28.984 10,4% 16.447 11,1% 76,2%
Resultado Financeiro 13.976 5,0% 9.160 6,2% 52,6%
Despesas Financeiras (13.514) -4,8% (9.928) -6,7% 36,1%
Receitas Financeiras 27.490 9,8% 19.088 12,9% 44,0%
Lucro (prejuízo) antes do imposto de renda e da contribuição social 42.960 15,4% 25.607 17,3% 67,8%
Imposto de renda e contribuição social (10.076) -3,6% (5.720) -3,9% 76,2%
Do exercício (6.838) -2,4% (3.218) -2,2% 112,5%
Diferido (3.238) -1,2% (2.502) -1,7% 29,4%
Participação de Minoritários 54 0,0% (2) 0,0% -
Lucro (prejuízo) do exercício 32.938 11,8% 19.885 13,4% 65,6%
Exercício social encerrado em
(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma)
RESULTADOS 2008
Variação
4º Tri / 2008 % AV 4º Tri / 2007 % AV 2007 / 2008
(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma)
Receita Bruta 74.673 110,5% 36.066 104,5% 107,0%
Ensino Básico 13.920 20,6% 12.369 35,8% 12,5%
Ensino Superior 60.747 89,9% 23.697 68,7% 156,3%
Outros 6 0,0% 0 0,0% -
Deduções da Receita Bruta (7.117) -10,5% (1.560) -4,5% 356,2%
Ensino Básico (724) -1,1% (865) -2,5% -16,3%
Ensino Superior (6.393) -9,5% (695) -2,0% 820,4%
Outros 0 0,0% 0,0% -
Receita Líquida 67.556 100,0% 34.506 100,0% 95,8%
Ensino Básico 13.196 19,5% 11.504 33,3% 14,7%
Ensino Superior 54.354 80,5% 23.002 66,7% 136,3%
Outros 6 0,0% 0 0,0% -
Custo dos Produtos e Serviços (51.889) -76,8% (25.546) -74,0% 103,1%
Custo dos Produtos Vendidos (1.341) -2,0% (1.451) -4,2% -7,6%
Custo dos Serviços Prestados (45.523) -67,4% (24.095) -69,8% 88,9%
Rescisões Trabalhistas Não Recorrentes (5.025) -7,4% 0 0,0% -
Lucro Bruto 15.667 23,2% 8.959 26,0% 74,9%
38,6% 38,2%
Despesas (receitas) operacionais (19.806) -29,3% (14.355) -41,6% 38,0%
Com vendas (5.378) -8,0% (3.747) -10,9% 43,5%
PDD (1.485) -2,2% (1.044) -3,0% 42,2%
Despesas com pessoal (3.543) -5,2% (2.137) -6,2% 65,8%
Gerais e administrativas (6.742) -10,0% (5.852) -17,0% 15,2%
Remuneração dos administradores (661) -1,0% (176) -0,5% 275,6%
Outras receitas (despesas) operacionais 116 0,2% (541) -1,6% -121,4%
Amortização de ágio (2.113) -3,1% (858) -2,5% 146,3%
Lucro (prejuízo) operacional antes das participações societárias e do resultado financeiro
(4.139) -6,1% (5.396) -15,6% -23,3%
Resultado Financeiro 1.792 2,7% 7.699 22,3% -76,7%
Despesas Financeiras (3.742) -5,5% (1.947) -5,6% 92,2%
Receitas Financeiras 5.534 8,2% 9.646 28,0% -42,6%
Lucro (prejuízo) antes do imposto de renda e da contribuição social (2.347) -3,5% 2.303 6,7% -201,9%
Imposto de renda e contribuição social 1.745 2,6% (563) -1,6% -409,9%
Do exercício 1.891 2,8% (176) -0,5% -1176,5%
Diferido (146) -0,2% (387) -1,1% -62,3%
Participação de Minoritários 38 0,1% (11) 0,0% -445,5%
Lucro (prejuízo) do exercício (564) -0,8% 1.729 5,0% -132,6%
Exercício social encerrado em
RESULTADOS 2008
31 de dezembro 31 de dezembro
EDE de 2008 de 2007
Fluxo das Atividades Operacionais
Resultado do Exercício 32.938 19.885
Ajustes para conciliar o resultado das disponibilidades
Depreciação e amortização 17.436 11.120
Imposto de renda e contribuição social diferidos 3.238 (4.703)
Imposto de renda e contribuição social do período 6.838 (1.017)
Minoritários (54) 3
Resultado na venda de ativos permanentes 461 156
Variações nos ativos e passivos
Aumento do contas a receber (14.866) (10.500)
Aumento dos estoques (1.978) (354)
Aumento nos demais contas a receber (8.189) (6.574)
Aumento (Redução) em fornecedores 12.939 1.468
Aumento (Redução) em demais contas a pagar (20.182) 3.374
Aumento em adiantamento de clientes 4.686 1.179
Recursos líquidos proveniente das atividades operacionais 33.267 14.037
Fluxo das Atividades de Investimento
Compra de imobilizado (78.287) (21.256)
Adições no diferido (43.874) (15.154)
Adições em investimento – Ágio (65.185) (20.750)
Integralização de Capital 373.318
Saldos líquidos provenientes de aquisições e reestruturação (16.936) 1.610
Recursos líquidos proveniente das atividades de investimento (204.282) 317.768
Fluxo das Atividades de Financiamento
Ações em tesouraria (21.068)
Pagamento de empréstimos (9.275) (26.201)
Juros pagos por empréstimos (289) 4.464
Emprestimos Tomados 778 9.762
Recursos líquidos proveniente das atividades de financiamento (29.854) (11.975)
(Redução) nas disponibilidades (200.869) 319.830
Disponibilidades no início do período 325.082 5.252
Disponibilidades no final do período 124.213 325.082
(Redução) nas disponibilidades (200.869) 319.830
Consolidado
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