เกมจ ำลองกำรตัดสินใจกำรลงทุน - GPF ·...

เกมจ ำลองกำรตดสนใจกำรลงทน27 พฤษภำคม 2560

3

บรรยำยกอนเรมเกม

เลนเกมจ ำลอง

สรปควำมรทไดจำกเกม

4

บรรยำยกอนเรมเลนเกม

จดประสงคหลกของกำรลงทนเพอเกษยณอำย

5

1. มการกระจายควำมเสยงทเหมาะสมตามสถานการณของผออมในแตละอาย เพอผลตอบแทนทเพยงพอ2. มลคำเงนกอน ณ วนเกษยณอำย มมลคาทเพยงพอตอการรองรบคาใชจายหลงเกษยณอาย ตลอดอายขย

ควำมเสยงของกำรลงทน

6

• คอ ควำมไมแนนอนหรอควำมผนผวน ของผลตอบแทนจากการลงทนทจะไดรบในอนาคต

• วดโดยค านวณ คำเบยงเบนมำตรฐำน (standard deviation: SD) ของอตราผลตอบแทน

– บอกความผนผวนของราคาหลกทรพยทหางจากคำเฉลย

– SD สงแสดงวาราคาหลกทรพย ขน-ลง สง เสยง

บอนดไทย ม SD = 3.88% ใกลเคยงศนย เพราะผลตอบแทนคอนขางแนนอน

หนไทย ม SD = 20.36% สงเพราะราคาผนผวนตามสภาวะเศรษฐกจ

ประเภทหลกทรพยลงทน (Asset Class): พนธบตรรฐบำลและหนกเอกชน (บอนด)

7

• ผลตอบแทน

– เกดจากดอกเบยทไดรบ และกำรเปลยนแปลงของรำคำบอนด

• ควำมเสยงหลก

– การผดนดช าระหนของผก

– ความผนผวนของรำคำบอนด ซงขนกบอตรำดอกเบย

• ดอกเบย ท าใหราคาบอนด

ประเภทหลกทรพยลงทน: หน

8

• ผลตอบแทน

– จากกำรเปลยนแปลงของรำคำหน (capital gain) + เงนปนผลทจะไดรบจากการถอหนบรษท

– มกขนกบก าไรของบรษท บรษทก าไรสงขน มกท าใหราคาหนขน และมโอกาสไดรบเงนปนผลสงขน

• ควำมเสยง

– มาจากความผนผวนของราคาหน

ประเภทหลกทรพยลงทน: สนคำโภคภณฑ (commodities)

9

• เชน น ามน เหลก ทองแดง ทองค า หรอสนคาทางการเกษตรเปนตน

• ผลตอบแทน

– การเคลอนไหวของราคาขนอยกบ อปสงค (Demand) และ อปทาน (Supply)ในการใชสนคาเหลานน ยงเศรษฐกจเตบโตมกมอปสงคของโภคภณฑ

• ควำมเสยงหลก

– ความผนผวนของราคาสนคาเหลานน ซงเปนผลสะทอนจากภาวะการขยายตวหดตวของเศรษฐกจ ซงเปนตวก าหนดการเปลยนแปลงของอปสงคและอปทาน

ประเภทหลกทรพยลงทน: กองทนโครสรำงพนฐำน (Infrastructure fund: อนฟำ)

10

• ลงทนในบรษททท าการลงทนในโครงสรางพนฐาน เชน ระบบการขนสง (รถไฟฟา สนามบนทาเรอ) ระบบการโทรคมนาคม (ระบบมอถอ ดาวเทยม) และอนๆ

• ผลตอบแทน

– คาเชา คาสมปทาน ทก าหนดในสญญา และมลคาของทรพยสนทถอ

• ควำมเสยงหลก

– ความเสยงหลกจงเกดจากความสามารถในการสรางผลก าไรของผเชาใชทรพยสน

ประเภทหลกทรพยลงทน: ลกษณะของอตรำผลตอบแทนและควำมเสยง

11

อตรำผลตอบแทน (ก ำไร) และ ควำมเสยง ของพอรตโฟลโอ

12

1. ขนอยกบ ควำมเสยงของหลกทรพย ทลงในพอรต

• เลอกลงทนในหลกทรพยทเสยงเทาไหร

พอรตยงผนผวนและเสยงมากขน

2. ขนอยกบ กำรกระจำยควำมเสยงทด คอการกระจายความเสยงโดยเลอกลงทนไปในหลายๆหลกทรพย ความเสยงของพอรตโดยรวมจะลดลงเอง

ขนกบก ำไรและผลตอบแทนของหลกทรพยทลงทนในพอรต

เลอกลงทนในหลกทรพยทสรางก าไรไดเทาไหร พอรตยงใหผลตอบแทนสงเทานน

อตรำผลตอบแทน (ก ำไร) ของพอรต ควำมเสยง (ควำมผนผวน) ของพอรต

ปจจยจำกกำรออมเพม

• จ านวนเงนการออมทกๆเดอน ทไหลเขาพอรต ยงเยอะ ยงท าใหมลคำพอรตตอนเกษยณสงขน

• ลดการพงพงอตราผลตอบแทนจากหลกทรพยประเภทตางๆ เพอเพมมลคาพอรตใหเพยงพอตอการเกษยณ

• ลดความกดดนในการไปลงทนในสนทรพยเสยง เพอแสวงหาผลตอบแทน ใหเพยงพอตอการเกษยณ

13

กำรวดผลสมฤทธจำกกำรลงทน: กำรค ำนวณ AUM และ NAV

14

• มลคำพอรตโฟลโอกำรลงทน (Asset under Management: AUM) คอมลคารวมของสนทรพย/หลกทรพยในพอรตการลงทน เชน 500,000 บาท

• มลคำสทธของหนวยลงทน (Net Asset Value: NAV) คอรำคำของหนวยลงทนทใชในการซอขาย

• เชน AUM = 500,000 บาท จ านวนหนวยลงทนทม = 25,000 หนวย

NAV=มลคาพอรตโฟลโอ (𝐴𝑈𝑀)

จ านวนหนวยลงทน = 500,000 บาท25,000 หนวย = 20 บาท/หนวย

กำรวดผลสมฤทธจำกกำรลงทน: ผลตอบแทนและควำมผนผวนของพอรต

15

รำคำหลกทรพย

มลคำพอรต (AUM)

รำคำหนวยลงทน (NAV)

- ก ำไร/ขำดทน (อตรำผลตอบแทน)

- ควำมเสยง (ควำมผนผวน)

• AUM และ NAV และก าไรของพอรต ขนอยกบราคาหลกทรพยทอยในพอรต เชน

– รำคำหลกทรพย สงผลให AUM และ NAV ท าให เกด ก ำไร (ผลตอบแทน) จากพอรต

• ถาราคาหลกทรพยในพอรตยงผนผวน จะท าให AUM NAV และ ก าไรของพอรตเกดการผนผวน (ควำมเสยง) ไปดวย

กำรวดผลสมฤทธจำกกำรลงทนดวย อตรำสวนชำรป (S)

• ไมควรดแค มลคำพอรตหรออตรำผลตอบแทนเพยงอยางเดยว ควรค านงถง ควำมเสยงเขาไปดวย

• อตราสวนชารป (Sharp ratio)

– เปนดชนทแสดงอตราผลตอบแทนเทยบกบความเสยง

– ยงมอตราสวนสงเทาไหรยงแสดงใหเหนวา การลงทนดงกลาวใหผลตอบแทนทสงเทยบกบระดบความเสยงทจะไดรบ

16

กำรวดผลสมฤทธจำกกำรลงทนดวย อตรำสวนชำรป (S)

17

ปจจยส ำคญในกำรตดสนใจในกำรลงทน

18

ปจจยภำยนอก

1. สภำวะเศรษฐกจและตลำดกำรเงน

2. ลกษณะของผลตอบแทนและควำมเสยงของ

หลกทรพย

ปจจยสวนบคคล

3. ควำมเสยงท

ผลงทนยอมรบได

4. อำยของผลงทนหรอระยะเวลำกำรลงทน

1. สภำวะเศรษฐกจกบกำรเคลอนไหวของรำคำหลกทรพย

19

เงนทนเคลอนยาย

ราคาสนทรพย และอตราผลตอบแทน

ความเชอมนของนกลงทน

ราคาสนคาโภคภณฑ เศรษฐกจไทย

ตลาดการเงนโลก เศรษฐกจในประเทศ

อตราแลกเปลยน

เงนเฟอ

ความมงคง

อตราดอกเบยในประเทศ

ระดบความเสยงของประเทศ

ตนทนการกยม

ราคาสนทรพยในประเทศ

การบรโภค

การลงทน

ภาครฐ

การสงออก

การน าเขา

• สภำวะเศรษฐกจ ทงในประเทศและตางประเทศ มความเชอมโยงกบ ราคาของหลกทรพยประเภทตาง ในระดบสง

1. สภำวะเศรษฐกจกบกำรเคลอนไหวของรำคำหลกทรพย

• ในชวงเศรษฐกจด มกมผลใหสนทรพยเสยงมราคาสงตามไปดวย

– ก าไรบรษทมกสงตามไปดวย ราคาหนมกจะขนตามไปดวย

– มความตองการสนคาโภคภณฑและเกดการสรางโครงสรางพนฐาน (อนฟา) ท าใหราคาสนทรพยเหลานมแนวโนมปรบตวสงขน

– อตราดอกเบยมกสงขนจากอตราเงนเฟอ ซงอาจท าใหราคาบอนดปรบตวลดลงได

• ในชวงเศรษฐกจถดถอย มกมผลใหสนทรพยเสยงมราคาตกต าตามไปดวย แตอตราดอกเบยมแนวโนมลดลงตามระดบอตราเงนเฟอ

– ในเวลาทอตราดอกเบยลดลง จะท าใหราคาตราสารหนเชน บอนดมราคาสงขน

20

2. ลกษณะของตรำสำรในดำนผลตอบแทนและควำมเสยง

• ในระยะยาว หนและสนทรพยเสยงมกใหผลตอบแทนสงกวา ตราสารหนเชนบอนด ถงแมสนทรพยเสยงจะมความผนผวน/ความเสยงสงกวากตาม

• บอนด แมจะใหผลตอบแทนในระดบต ากวาในระยะยาว แตมความเสยงนอยกวา ซงจะชวยท าหนาทปกปองมลคาพอรตในชวงทเศรษฐกจไมคอยด

• โดยเฉพาะสหสมพนธระหวำงบอนดกบสนทรพยเสยงเชนหน โภคภณฑและอนฟำเปนลบ หมายถง ชวงทราคาสนทรพยเสยงมราคาลง ราคาบอนดมแนวโนมสงขน และมาเพอชดเชยกบการตกของราคาสนทรพยเสยงไดในระดบหนง

– อาจถอบอนดไมใชเพอผลตอบแทน แตถอเพอชวยประกน/กระจำยควำมเสยงของพอรตโฟลโอ

21

3.ระดบควำมเสยงทตนรบได

22

พอรตอนรกษนยม พอรตเสยงกลาง พอรตเสยงสง

เสยงนอย (เตา) เสยงกลาง (กระตาย) เสยงสง (เสอ)

ประเมนความเสยงจากแบบประเมน

4. อำยของผลงทนหรอระยะเวลำของกำรลงทน

• อำยนอยหรอมระยะเวลำกำรลงทนยำว

– สามารถเลอกแผนการลงทนทมสนทรพยเสยงไดเยอะ

– ความผนผวนของสนทรพยเสยงในระยะสนจะสงผลตอมลคาพอรตในระยะยาวนอย

• ใกลเกษยณหรอมระยะเวลำกำรลงทนนอยเชนนอย

– ไมควรเลอกแผนการลงทนทมสนทรพยเสยงเยอะ เพราะถาหนตกในปทเกษยณหรอใกลเกษยณ มลคาพอรตจะถกกระทบอยางรนแรง

– ควรถอตราสารหนเชนบอนดในอตราสวนทสงเพอปกปองมลคาของพอรต

23

24

เกมจ ำลองกำรลงทน

1. รปแบบ: เงนลงทนเรมตน

• ราคาหนวยลงทน (NAV) = 20 บาท/หนวย

• จ านวนหนวยลงทนทงหมดทม = 25,000 หนวย

• เงนลงทน (มลคาพอรต หรอ AUM) = 500,000 บาท

• ระยะเวลาลงทนทงหมด = 10 ป

• สมมตใหไมมการสะสมเพมในแตละป (จ านวนหนวยคงท)

25

1. รปแบบ: กำรจดพอรตกำรลงทนในแตละป

• ในแตละปผเลนตองท าการ จดพอรต = จดสรรเงนลงทน (Asset Allocation)ในหลกทรพยประเภทตางๆ เชน หนในประเทศ หนตางประเทศ บอนดในประเทศบอนดตางประเทศ สนคาโภคภณฑ โครงสรางพนฐาน (อนฟา)

• ปจจยในการจดพอรต

– ขอมลสภาวะเศรษฐกจและขอมลขาวสารตางๆ

– ลกษณะของหลกทรพยในดานผลตอบแทนและความเสยง

– ความเสยงทผลงทนทยอมรบได

– อายของผลงทน

26

1. รปแบบ: กำรประเมนผลพอรตโฟลโอ

• วธการประเมน

– มลคาพอรตโฟลโอการลงทน (AUM) และราคาหนวยลงทน (NAV)

– ก าไร/ขาดทน ความเสยง

– อตราสวนชารป

• สามารถเปรยบเทยบผลของผเลนแตละทานกบ

– ผเลนทานอนโดยผานการจดอนดบ

– พอรตโฟลโอมำตรฐำน (Benchmark) ของกลมความเสยงของตน

27

1. รปแบบ: พอรตโฟลโอมำตรฐำน (Benchmark)

• เปนเกณฑมำตรฐำนเพอใชในกำรเทยบวดกบผลตอบแทนและความเสยงของพอรตผลงทนในแตละระดบความเสยง

– เชน นกลงทนแบบกลมเตา vs benchmark เตา

• Benchmark ของแตละกลม สรางมาจากน าหนกการลงทนในหลกทรพยประเภทตางๆทเหมำะกบควำมเสยงของกลมผลงทนแตละประเภท

28

1. รปแบบ: กตกำกำรใหรำงวล

1.คะแนนรวมของผเลนทกทาน

1.ดจากมลคาของพอรตโฟลโอ (AUM) หรอ จากผลตอบแทนเทยบกบความเสยง

2.คะแนนรวมแยกตามรายกลม ผชนะกลมละ 1 ทาน

– ความสามารถในการจดการพอรตของตน ไดเหมาะกบความเสยงทตนยอมรบได

29

30

2. ขนตอนกำรเลนเกม

2. AUM

3. SUMMARY

1. Profile

31

• กรอก ชอ เลขท• ประเมนความเสยง• แบงผเลนตามกลมความ

เสยง

• ค านวณก าไร/ขาดทน ความเสยง อตราสวนชารป• เทยบกบ benchmark

• จดพอรตในแตละป• มลคาของพอรตในแตละป

2. ขนตอนกำรเลนเกม

32

3. สรปผลเกมจ ำลอง และ แจกรำงวล

กำรแจกรำงวลตำมคะแนนรวมทงหมด

33

มลคาของพอรตโฟลโอ (AUM) สงสด

อตราสวนชารป ทสงทสด

ลกษณะของตรำสำรกบสภำพตลำดกำรเงนและระบบเศรษฐกจ

• ในระยะยาว หนและสนทรพยเสยงมกใหผลตอบแทนสง ความผนผวน/ความเสยงสงในระยะสนของหนมผลกระทบตอมลคาของพอรตในระยะยาวไมมาก (ตวอยางป 2008)

• บอนด แมจะใหผลตอบแทนในระดบต ากวาในระยะยาว แตมความเสยงนอยกวา ซงจะชวยท าหนาทปกปองมลคาพอรตในชวงทเศรษฐกจไมคอยด

• นอกจากนน สหสมพนธระหวำงบอนดกบสนทรพยเสยงเชน หน โภคภณฑและอนฟำเปนลบหมายถง ชวงทราคาสนทรพยเสยงมราคาลง ราคาบอนดมแนวโนมสงขน และมาเพอชดเชยกบการตกของราคาสนทรพยเสยงไดในระดบหนง (ตวอยางป 2008)

– อาจถอบอนดไมใชเพอผลตอบแทน แตถอเพอชวยประกนความเสยงของพอรตโฟลโอ

34

รำคำหลกทรพยประเภทตำงๆ โดยเรมจำก 100

35

บอนดไทย บอนดเทศ หนไทย หนเทศ โภคภณฑ อนฟำ

อตรำผลตอบแทนตอป (%) 3.90% 3.74% 16.13% 6.58% 0.94% 12.55%คำเบยงเบนมำตรฐำนตอป (%) 3.88% 6.46% 20.36% 13.97% 15.50% 11.78%

สหสมพนธระหวำงหลกทรพยประเภทตำงๆ

36

สหสมพนธ บอนดไทย บอนดเทศ หนไทย หนเทศ โภคภณฑ อนฟำบอนดไทย 100%บอนดเทศ 23% 100%หนไทย -7% -23% 100%หนเทศ -13% -2% 47% 100%

โภคภณฑ -21% 12% 30% 38% 100%อนฟำ -7% 18% 32% 72% 26% 100%

• ป 2008 หนไทย ตก 51% แตบอนดไทยขนสวนทางขนไปท 17%

เลอกพอรตลงทนทเหมำะกบระดบควำมเสยงทตนรบได

• เตำ รบความเสยงไดนอย ควรลงทนแบบเตา เนนบอนด

• เสอ รบความเสยงไดมาก สามารถลงทนในหนและสนทรพยเสยงไดมากขน

37

กำรแจกรำงวลตำมแตละกลม

38

ผเลนทควบคมความผนผวน ใหไดต ากวา ควำมผนผวนของ benchmark และมผลตอบแทนทสงมากทสด

เตา ผชนะ 1 ทาน

กระตาย ผชนะ 1 ทาน

เสอ ผชนะ 1 ทาน

อำยของผลงทนหรอระยะเวลำของกำรลงทน

• อำยนอยหรอมระยะเวลำกำรลงทนยำว

– สามารถเลอกแผนการลงทนทมสนทรพยเสยงไดเยอะ ยงมเวลาทฟนตว

• ใกลเกษยณหรอมระยะเวลำกำรลงทนนอยเชนนอย

– ไมควรเลอกแผนการลงทนทมสนทรพยเสยงเยอะ เพราะถาหนตกในปทเกษยณหรอใกลเกษยณ มลคาพอรตจะถกกระทบอยางรนแรง เชนในปท 2008

– ใกลเกษยณควรปองกนมลคาพอรตดวยบอนด

39

X-Ray แผนกำรลงทนของกบข.

40

41

X-Ray แผนกำรลงทนของกบข.

X-Ray แผนกำรลงทนของ กบข: แผนสมดลตำมอำย

42

อายยงนอย

รบความเสยงไดมาก มระยะเวลาการลงทนยาว

มเงนสะสมหรอทรพยสนนอย จดประสงคการลงทน คอตองสะสมเงนใหไดผลตอบแทนในระดบสง

เนนลงทนในสนทรพยเสยง

อายมาก

รบความเสยงไดต า มระยะเวลาการลงทนสน

มเงนมากแลว จดประสงคการลงทน คอตองการปกปองสนทรพยทม

เนนลงทนในสนทรพยมนคง

แผนสมดล ปรบนาหนกการลงทนโดยอตโนมตตามอาย

อายนอยลงทนในสนทรพยเสยงเยอะ นาหนกในสนทรพยเสยงลดลง และนาหนกในสนทรพยมนคงเพมขน เมออายมากขน

Thank you