View
214
Download
1
Category
Preview:
Citation preview
� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �
�������� �� ��
� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �
� � � � � � � � � � � � � � � � � �
����� ������
����� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �����
�������� �� ��
��� � � � � � � � � ����� �� � � ����� � ��
� � � � � � � � � � � � � � � � � �
������������ !"#$���!�
%&&# "''(�)�')
��� � � � � � � � � ����� �� � � ����� � ��
� � � � � � � � � � � � � � � � � �
��� � � � � � � � � ����� �� � � ����� � ��
� � � � � � � � � � � � � � � � � �
���������*�+#,&-!�.%�/0#��
��1��2�����������������*�+�34��-!5��#6#*�7
�������������� �� ����������*�+�!4��-!3�8�2#�
2������������������������� ������������
&����������3���� �� ���������9�*�+�*:��*!�,��7
&����������5����;��*�+2:%33���!#%�3&�#
&����������������������� ���*�+!&/��-�#2�3&!#
&����������/����������-<�����*�+3�!#��*!��*/:�
&����������0������3%/+/��3!&�34��-!�!&&�
&���������� %�������=/� ������� ����>��?��������� �����
*�+�34��-!*:�!#-
&���������������������=2�������=����� ���� �����%#2+�%2:�3&+/���!&
Análisis N° II - Argentina, el FMI y la Crisis de la DeudaAnálisis N° II - Argentina, el FMI y la Crisis de la DeudaAnálisis N° II - Argentina, el FMI y la Crisis de la DeudaAnálisis N° II - Argentina, el FMI y la Crisis de la DeudaAnálisis N° II - Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda
PresentaciónPresentaciónPresentaciónPresentaciónPresentación
��� � � � � � � � � ����� �� � � ����� � ��
� � � � � � � � � � � � � � � � � �
������� � ���� �� �� ��� ����
��� ��������� �� �������� � ���������� �� �� �� !"���� ��������� ������ �� �����
���������� ��� ������������ ��� �������� �������� ��������� ��� �������������� �� ��������� ��
�������������������������������������������������������������������������������������������
���������������������
�������������������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������������������������
��������������������������������������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������������������
������������������������������������������������������������������������������� ����
������������ �����������!������������������������������������� �����������������
��� �������
��� ��������������� �������������������������������� �� ������������ ����������������
��������������������������������������� ������������������������������������
��������������"������������������������������������������������������������������������������
������������#����������� ����������� ��������������� �������������������� ������������ ��
����������������������
��� � � � � � � � � ����� �� � � ����� � ��
� � � � � � � � � � � � � � � � � �
Análisis N° II - Argentina, el FMI y la Crisis de la DeudaAnálisis N° II - Argentina, el FMI y la Crisis de la DeudaAnálisis N° II - Argentina, el FMI y la Crisis de la DeudaAnálisis N° II - Argentina, el FMI y la Crisis de la DeudaAnálisis N° II - Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda%����-� @����
Para consultas y sugerencias, dirigirse a:Tel.: 4349-6517Fax: 4349-5832
E-mail: dncpm@mecon.gov.ar
�������� � ��� � �
��� ����������
��� ���� ���������� ��� ��� �� ���������� ����� ��
������ ��������� ��� ����������
��� ��� ������ ��� !����� �� ��� "#�
$�� �������� ���� "#�
%�� ��� &����' ��� "����� (�������� �� ���� �������
��� ��� "#�
)�� ��� ��������� ����� ��� #������� ��� ��*�����
�� � �� ���� � � �
+� � ,-��� � ������ " ��� ���
16
9
11
12
19
24
26
28
���������������� ���������������������������������������� �!�" �
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
Resumen EjecutivoResumen EjecutivoResumen EjecutivoResumen EjecutivoResumen Ejecutivo
��������������� ����������� ���������������������� �� ����������������� ��������� �������������� ������
����������������������� ������ ��������� �������� ��������������� ���������� ��������!����� "�
��� �����������������"� ��������������#������������ ��������������� ���������������������� ����� ��������
������$��������!��������� ��������� ���� ���� ��!������������������������ �������� ������������� �����
��� ����� ��� �������������� %��������� ��������������� ��������������� � #���������������� �� ������
�� ��������� �������������� �� ���&������ � ������� ��!����&�������� �������������������������$������
����!���������� ������&���������!������������������������� ����� �#� ������� ���� ������� ��� ��
��������$�����������!������� �����������������!���� ����� ��������������
���� � ��������� �������������������� ������������������ ��������������'����� �����$��� ����� �����
�� ���������(���������)*+&����������������������,��� ����� ����������� ������ ������������������� �����
������������������ ������� ����������-����.������� ��������������������������&����������� �������� �
���"� �������'��&�/������� ������������ ������������ �(�������#�����0�������1��2����������'��3***�$����
���# ������������������������ �������# ���������������&�������#�!������/������������������/��� ����������
������������0�� � ���1&�������� �������������������������������������#�/�������������������������&
�������$���� �����������������������%��� ��������#������# ����������/�������%�� ����������� �����!�������
������!�� � �����&� �����$����� ���#���������� ����� ���� �������� �� ��������� �� �� ����� � �� ��
���� ���/���������������������� ����������$������� ���� ���������� ������������������������ ����� �����
������ ��������������� ������� �����/������ ���� ���� ��!���������������������� ���� ���������� ���%�
��� �����/�������� #����������� �����������
4���������� ��/���������"��!������5������� �����6��� ��� ���������������$�����,��� ������������77�������
�������� ��"������������ ��! ����#���� �������$�/����������� �� ���5��� ��6��� ���������������#�� ���
�������������������������������������������� ������������������������������ ������#�����&�����/��&
�� �������� � �&���������!�������������������� ������� ������������������� ���� ����������!������������
������������/������������������#�������$�#����� �������� �����
7����� �������������������� ��� ������������������������# �������������������������� ���� ���� ��!����
���������� ����������������� ���� ���� ������������� �������� ����/������� ��$�������"� � ���
��������� ���������� ���������������/������������� ����� �������� ��������������������� � �/������ �
���� �� ���� ��� � ����� �$�� ��� ������ � ���� ��� �������!�� ��� ��� �#� ��� ��� ���� ���� ��!�� ��� �����&
���/�������������������� ��������� �� ��#������� ������� �5������#�6��8��������#�� �����/��� �$����
������� ��������������!���������#� ������ ���� ���� ��!�������������&�������!����������������������#� ��
����������������������������������������������&��������������������!����������������������� ���������� ��
��� ���� ���� ��!��/�������� ������������ ���������������������� � ���������� ����� ��� ������ �������
���"�������� ������7���� ����������� ���� ���� ��!��� ����������� �������$����� �����������!������
Argentina, el FMI y la Crisis de la DeudaArgentina, el FMI y la Crisis de la DeudaArgentina, el FMI y la Crisis de la DeudaArgentina, el FMI y la Crisis de la DeudaArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda
���������������� ���������������������������������������� �!�" ��
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
���������� %����������������������������������������$��� ������"����������������&� ������ ������������ �
���� ����� ��� ��� ������� �/�������������#���������������� �� ������ ����� ���� ���� �����$��� ���
�� ��� ����� ��� �������� ������#� ������ ���� ���� ��!������������� ������������������������� �� ���
�����������
���� ����!�������������!�����������������������������������������#� �������������� ������&���������
������� �������� ��/����� �������� � ����� �������� ������'��3**3&����� ������� ��� !����������� �
�/�����!������������!������������ ��&����/���������!��������� �� ������� � ������� ��!�����$� ����
����������������������������������������&�$�$���%�����������!�����#��� �&� ������������������������
������/����������������������������������� ���� ������������� �� ����&����������������/�������%�
���%���������� ���������������� ��������� (����� ����������-�� ��������&����������� ������������� ���&
����� ������������� �������.�$���$�� ���������#������������ �������������#�����/���� ������������������
����
9�"%������������!������ ���/������������� ���� ����������� ������ ������%�� ����������/��������� ��
�(�������������������� �������� ������������� ��� ������ �� ��� �# ����������������!������������������ ��
���� ����������� �$������������$��� ���������&��� ��� ��������� ���� ���$� ��� ����������!������������ �
������������������ �� #� ���� ��� ��������� � ��������������������������!���������� ����� ������ � ��
�����!��
���������������� ���������������������������������������� �!�" ��
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
��������������
��� ���##� ���� ������������ �� ���� �������� -���.� $�
�� ���"��������� �� ��������!�����������������
/������������� �������� ���� ������: ���������������
�!���������"� �������� � ������/������ � ������
���� ����������������$�/���������� ��������� ��&�$&
������� ��������&����������/������!����������� ������
�� � ����� ��������� #�������� ��� ���� ����(�� �� �����
�������������� ����;#�������������!����������
������-;��.��������� ��!������� ���#� ��3 ��2�����
�����!�� ��� ����� ���������� �� ��# ��� �� ����� $&
#��������&��������� ��������������������%�������
��������#������������������ ������'�������������&
�� ���� ��� ����/������ ��������!��������������
�������� ����� ���� ������������������ ��� ������
��'��"��� /��� �� ��� ������� � � ��� ������� ��� ���
��������� ������������&� ����������� ��� � ����
����� � ��������������������&��� ���������&�����!��
����� ������������ ������������������������(����
��������&�/�������# �������������!�$� �������
�!���������������������/������� � ���������������
������ ��������������� �������
8������ ��&���������������������������� �������
������������������ ������ �����<�������� �������
� ������� � ��� ��� � ��&��� ����� ��� ����� ������#���!
������������� ���"������� ������� ��� �������������
����� ��������%��������������� �����#� �����!����
� ������������������������!����������� �������
����#����&�������� ������&������� ���������� �� �
�� ����� �������##�$������� ���;��&�������� ���������
� � ��������������� ����(�������� ����������&���
���� �'��� 3***� $� 3**:�� =� �� ������� �� ��������&
�� ��� ���������%�������������������������'�������
��������������� � ��������� ���
=� � ����� ��� ������� ��� ����� ��������� ��� �����
� ����������������� ��������� �������������� ����
������ ���� ��� ���� � ��� ��� �� ����� ��� ��
���� �������� 8� ���� ������� �� ��������� ���
������������ ���!������������������ #���� ���/��
���� ��� �������� �����������/�������� �������
����&����� ����������������������(�#��������������
������� ��������� ���� ���� � ��!�����&� ���������
�����������������$���������!������������������!�
�������� ��&��� ����� �������������� ���������� ��
��� ���� ��!�� ���� �������� ������������ ��� ��� ����
��> �
��� ���������������������$� ���� (������������ ��
������������<
• ��� ������ ���� ���� ��� ���� � ��� ��������<� ?=�
/�(����� ��������� ������ ������������#��
������������� ���������� � � ��� 0��#����1���
� ������@�?���/�(������������������������
���������������� �� ��/���������������!�����
������� ������������������ � ��� ���� ���� ��
�!������������������������ �������� �����
��@
• ������������������ �����&�����������������
��� �#���������������� �� ������ ��� �����
��� �������������� �� ���&�?������������!�
��������� �� �������������� ������� ��� ���
����������������@
• �������� ������������ � �������������!��$
0��#����1<� ?��%���� #�� ��� ��� ����!����� $� ���
�������������� /��� ��� �/���� �(����� ���
���� "�@
• 4�������� �� ��� ������������� ������� �� ��
�#� ������� ���� ����<�?8�� ����'�����������
��� ��� ��������� ������������ �� �� ����� �
��� ����������� ��� ���� �������
��� �����!����@
�� ������ ���� �� �����������2������� # ��� � ��� ��� ��� ������&� ������������� �����������
�������� ������ ��������������������������������;##���������������#�� ��4�����#�� ���������� ������&�:)):�3**:&�������������� ������
��!������" ����� �����������#�����������$#����� �%����#����� ��%������&�� ��$��������' ���� ����("�) ��������������������&�� �����������%��
������� ��"���������*�� ������ �� ����+��������� ������&������&��� ��"���������� �+��,��������� �$�� ���-������ �������� ���������������"�%��
����� �� $������ ��� ������.����� ��%����
���������������� ���������������������������������������� �!�" ��
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
• ���������������������������������� %��� �
�� �<� ?A�$����� #! �������� �������������
���� ��� ���� ��� ���� ���� ���� #�� ��� � �� ��
������#���������������� ��������!���� �����
������������@
�������"����������� ������ ������&��������������������
��� ������ ����������������$����� �������������
���������� �����/������������#������������� ������&
�� ����� ������# ����������� ��������������&�������
#����������"� ����� ���� ���� ��!������ ������������
�������
���������������������������
���������� ���!�����:)BC&��������������������
��� ���#� ����� ���D������� 7����� ����� ���� ��
E ������F����&�������� ���� ��������� ����������
��������������� ����������������#����� ����� �����
�������������'����������&����������������������������
���������#������ ������� ����������������-��� !�
� ���!�� .&������������/��������� ��������������5��!�
�������6��%������������������������������
������������� #����������� �#���!���8������ ��&� �
�� � ���������'����� ����&������������������ �����
������������������������������ ����&�������� ����!���
���� ����������������������������#����� ����� ���
������������� ��������������������!����� ��� (��
������$� ����������������������#��������&�����%����
��� � ����������!�� ����� #������ ��� �#� ���!�&
����� ������&� � ����!�� $� ��� ������ ��� �� ��
��������� ��� ���� ��������� ���������� �� � ���� ������
���� ���
����#����&������"������������ ��������������������
���������� �������������� ��� ��� ���� �������������
������� �����$&������ ������������������������������
���� ��� ��� (�� ��� ���������� ���� ���� �� �� � � ��
#������������'���G*&���������!��������������� �����
��� �����&� �� ����� ������ ��� 2������( ���������
����������:)H3&�����������/����(�������!������
����� �������������� ����������������������� �
���&�� �������������� �����������&���� �������� ��
� ������������ � ���������������������� ������
/������������ ���� �����#�/������ ������ �������
���������������
• �������� �� �������&���� ��:)H3�$�:)HC&���
������ ���&��/�����������&�/������� �����
���� ������� � ��$�� ����� ��������� ����
��������� ��������� ��� ����� ������������
-0������� � ��� 1.� ������� ��� ������� ��� ���
��������������� ���$� ��� �� �� ����!����
��������������"� ������ ������ � ����� ����2��
�������������&����� ����������#����� ������
� ����� �� ����� � ��������� ����� ��#�/��� $
��������/��������� !�#���� ������ ����������
����������������������������
• A���� #�������:)HC���� ���"!�������������
=���� E�I� � �� �� ��� � ��������� ��� ��� �����&
����������������� �#� "� ������� �����������
��� ����� ���������� 2�� ������ ���������� ��
��������� ���� ������� ��� ���� ��� � ������� ��
� �������&� � ����������� ��� ���� ��������
����� ��� � ������ ��� ��� ������ � ��������
��� ������������&������� ��������� �� �
���#������������������������������������
���� ������$������ � /�"��!���������#�������
������������������������� ������� ���������
-����.&� �� ����� ������ ��� E�����������&� ���
�������������#����� �� �$�������� ����������
�����/����� ��� ��� ����� � ����� ������
���$�����������������������������������������
�������2����� ������E�I� ������� !�����������
��&�/���� ������ �������!������������������
��������������� ����������������$���� ����� ��
�!��������������������� ��������� ���������
���� (�����������������0�� �����1��=� ���
���� � �&� ��������������� ���������� �����
��� ���� �����������������$�����������������
�� ������ ��� ����� #��������� ��� ���&� ��
������������#������&�������������� �$�����
����� �!��
• ����� "�����:)H)&� ��� 8�� ��� ������,��� �
��� ������������7����&�D� �����E ��$&� ���"!
���������������� ���������������������������������������� �!�" ��
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
���������� ���������� ������ ��������������
�������2�������� ���!&����#� �����������
���� � ��&� ��� ��������� ��� ���� � ��� �����
���� ��������������&���� ���������������&�$��������
�� ������� ����� ��������������� ������� ���
������ ��!������������������ ��������#����
������&������������������������������ ��
��������� ������E ��$�����$� ���������������
�������������������������������� �����
���������� ����������� ����&��� ������������
���"���� ���� ���� #������ ���������� ��� ���
������ ���������B �
J� ����������# �� ������� ������� ���� ���� ��!����
��������������������E ��$&���� ������������ ����������
�� �� ��� :))3� ��� # �!� ��� ���� ��� ��� � ��������
������������������'�������������� ������������ ���
�� ��� ������ ����������������!������� �� ����� �����
�������� &��������� �����!����������� ���������� ���
� ���������������/��������'��&�$� ������������������
������&���������/��������>CK�������� ��������������
�����&������ �����:))>����� �����������������#���
������������������-� ���������� �#������������ ��
��.��� �����������������E ��$�
8����� ������ ����������� ����� ��!����� ����������
����� ������� � ��� ����������������� ����������� ��
��&� ��� ���� ��� ������ ��������� ���#�� � ���� �����!�
�� ���������� ������ ����������� ����������'��������
������#�� �������������������� ������� ���������
����&� ����$�������������/��� ����������� ����� ����
� ���� ������������������������ ������ ��� ��� �����
E ��$�����/������� ���������������������� ������������
���������� ������&�����/��������������������������
�� �������-0�� ���������1.�����������������&���� ���
������ ����������������/��������#�!������� ��������
������������������0���� �$1�/���0����#�����1����/��
���� 8�� ������ �������������� ���"�������� ����������
� ����&�/��������� ����!��� ������������� ��������
�� ���"������ ����������$��������� ��������������������
���"������2���������������� �����!�����������������
���������������� ��� ����� � �������� ������ ����
������������� ����$����#���!����������� ��������# ���
����/���#� �������� ������� ����������������� ���C �
����"�� ��������"�/� �&�� �%���"����������������%���� )�����"�����"������� ���������������+������������ ��&�� ����&���� ������&"��������
��".���������0���������!� ���1����#�������"�� ���������������� ��,2����3������ 4-����������������' �����
��5�������"�� ���+�� ��$����������������&�������6����7�� ����������������������8���������������&���#��+���� ������+������"����� �����������
9+��*�:� ����������9���+�:�%���� �8������������������ ��)����������������� �&"����&�� ����%�&�� ����$�+�������������.����������&��� ��
���� ���&)��� #��� �"� ��� ���� "����� ���%�� �� ��� ���� ,9�� � +��;��%:-��&��;�� �� ��� "�)���� #��� ��%������� ��� ��� 6���� 7�� � �� ;������� �
���������&�� �� ;������ ������ � �� �� "����&�� �� $��� �� ����.�� #��� ��� �%��+.� ���� �� ��� /���� �� ��� �+�� ��� 1��� ���+��� ���%�� �� ���
������� �+�������+����.�� �����*�� ��������#���%����"�� �����"��� ����&��&�,+)�����+����&"��� �-��������� �����������"�%���������������
$� ��� ����������&�� ����������&� ������+�����+��������;��� �� ������"�)��<+������;�����$�� �,=>??-��20;��5�� ��+��;��%�$�5�+��"��%�@�� ����4�
�����7������� �A��������� ����������&�L �M� �����8����"����B�!��� �������&� �$�@�����5)�8����*������'$�B�7���C3����� �D��%&���6����,=>??-�
2��������%� +�� ��%�+��%� ��5�� ��+��;��%B� �&������ �����E ��4�� N�� ���� �#������������ ��������� �>�� "�%��� ���(�F?�� �+��&���G�� ���� �&���%��
�&�����'"��������� ����&�� �����$����� ����%�&�� � �.������������"� ����$��������������,%���� )��-���#������H� �&����� ����������%��������$��&�
������������7�� �
��������
���� �����������
�����������������������
��������
��������������
��������������
�������������!���
"�������� �#$�%�#$&�
'(�������
)*����*'
�#$#�%�"����
+���,
���������#$&%�#$#�
"����+�-�
�������������#./�
0������
�������������������������������� �
!������"��#$� ���%����&�� '(� ������ �#)#�$���� �� �� ���$��������*������������+��� #$�#� ,��� �� #�"*�$� �� ������,��-.��/��#�"����01� �� ��� ���2�� �� �($�$��� ���3$����������4
���������������� ���������������������������������������� �!�" ��
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
������������&����������� ����� ��������� ����� �
����������������������(����������� ����&�����������
����� ��� ��� ��!�� �� ��� ��� �� ��� ����� #���� ��
������"��!��#����� �����������������������������
� ��������������������������������&���$���� �
���������� �� ����������������� ������ ����8�����
�� ��&�������� ����� �����������(��������� ���������
���� �� �����!��������������������� (���������� ���
��� #����� �� ��� �������� /��&� �������� ��������
� �������� ���������������"��!��#����� �&����� !
������������������������������������������ �����
��&���������#��� �������� ��������������������������
��� ������O ���� ��������������'��&�� ���������
��� ������� /��� ������ ��� ��"���� ���� �������� ��
������� ���� ����� ��� #�� ���� �� ����� ��� #�����
/����� ��� �������� ����� ���� ��� ���������� ��
�� �� ��� �# �������������������������#����������
������������������"��� ������������������������
�����������������������&�������� ����������������
������� ������� ���������#�� ������ "��!��������
�����������&������� �����������#����� ��&�$��������
���� � (��������� ���,��� �����$�� �������� ����
#������������'�����������$����������������� �������
���� ����������� ���� ������ ��� ��� ��"��!�� ���
�����8� �-� ��&�7 ����$&�� ������.���������������
�#�����������������0�� �����1�� ���������� �����#���
������� ��������� #��� ��� ���� ��!����� ������������
���������������������������/��������� ���������
������ ��� � ���� 8�� ������ ��� ���� ���� � ��� ���
0,�/���1&���� ��������������������������������&���
4���&� ��� E ���� $� #��������� ��� �� ����� ��� ��
���� ��������8������ ��&����#� ���������������
��� ��� �� ������ ���� � ��&� ��� ��� ������� ��������
���������"��!������� ������� ����������0��������1
��� �����������������#�� "��$������������� �������
����G
���������� ���/������� ����� �������� ����������&
�������$����,��� ���������������������� ������ ��
���������������� �� ��� ������!���������� ��� ����
� �������������������������&��������� �������� �
���"� �������'���-/������� ������������ ��������
��� �(�������#�����0�������1.��=� �������� ���"�&���
� ����� ������������������ ������&�$��/��������$�
��������������������� �� ���������� ����������
���������� ��������/�������������&��� /���������
����� �����/����� %��0 ���������1&�������������#����
�����&��� � ��� ������������� ���� ������������� ������
�#�������� ���������������������������������� ����
�� ����(���� �������� � ����������� 0 ������� ��1
-0�� ��� �"� �1.�$� ���� �������!���� ������������
�#�������� � ����� ��!���������/������������# ���
�!������������� ����������� #�����&������ �������
���������# ���������������� ���$������������������
�� �������� ��������� ����������������������
������������������ ������&����� ������������/�����
��������������0������1���������� �� ������������
�� �������� �������� ����������� ����������� ���
���� �������������� ��������� ��� ������ ����� �����
������� ���������&��� /����������������������"��
�!�� ��� #������ �������� �� �� ���� � /��� ���
�� �� ���� �������# � ��������������������������
�����������!������ ����&�/��&�������"&���� ����
����0��� ����1�������!��������� ��� ����������%��
������� ���������������������������������������� (�
�� ��� ����� ��� �� ����� ���� #������ � �� ��� ������
����������� ���� ����� ������� $� ���� �� �� ��� ���
������� �#� "����������� ������( �����
����� ��� ��� ����!�� /��� �����!� ��� ���� ��� ��� ���
��������7��������� � ������'��3***�������������� ��
�����&������/����������������������������� %����
���������������� �������&���� ������������� �������
�������� �����$��������� ���������������������"����&
���������� ���� ��������0�� � ���1�$� �����/��
��� �������� �����0��$��������� ����1��2�� ��! ��
����/������� �����!�������������������!������$!
���� �����������/��������( ����� �����������������
�����$��������������������������%����&� �������/��������;�� �������������*�������"��*�+)��"�/� �&�����������&��������������� ��+/���
�&������� �� ����
��!���$�� �2�� �%�4���������������%�� ����"��������&� ��%���������#����������%�������.�����"�����"��+�������&��&���"��&� �.����� ��������$�� �
��"�� ���������� ����.���� �������7������ �0��#�)��
���������������� ���������������������������������������� �!�" ��
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
���������������# ���������� ��������� �
��$�������������� ���������������/��
��� ����#������������������8������ ��&
��� ��������� �� ��� /��&��%�� ���%� ��
������ ��������������������������� �����
���� ��$������ ��� ���� ������� ���� ��
������&� ���� ���������� ��� ��� ���� ���
�� ���������������������� ���������
������� ��� ���� ������� ����� ������� ��
� �&� ���� ������� 0��� ���� ����1� ��� ��
�#������!���� ���������������� (��
��������������������������� ��� �����
��� ���������$���$��� ����� ��������
���� �������
�������� �����&�� ������&� ��������
������������� �����$�����'����� ���
��&��� ������������������������������
�����$������������� ��!����� ���� ����
�������� ��������� ������&���� !���
�����!��������������������������� ��
���� ���������&���$�� ��������������
�%��� �#�����$�� ��������������� ����
������!��������#�������������/��� �
������������� ����� ����� ����������
����������'���������&� "��/��&�������
���������#� ���������������������#��&
���$��������������������������/�� ����
������������ ������������( ��������
=�E&������������C>K�����=�E����3**:H
���������:C*K��������������������#� �
�������������� �������
�� �#� ����� ��� �� ��� �������
�������� ��� �������� ��� ���������
��� ������&������������� ���������� ��
���� ���������� ��� � ������� �� ���
����� ��� ����� ��������� ���
�� ������� �����&������� ����!�����
������ ���������������� ��������$��
����8������ ��&����� ����������������
5������� �63�����#���� ���2����#�7�����%�,�����"��������
����������� �����������������
#�
##
$�
$#
%�
%#
&�
'((� '(() '(( '((# '(($ '((% '((& '((( ���� ���' ����
�
�#
#�
%#
'��
'�#
'#�
'%#�������� ��������
������*����������
���������"�+�,����-�
5������� ��$������ ��%8*��#�9
������������������
��������������� ���������������� �����
��@������;��;����������������� �"�����&����� �(
������"�� ��� ��+�� �������� ����$��� �+�� $�� ������ ��(
�� �������
����)
�($
'��
'#�
���
�#�
)��
)#�
��
� � $ & '� '� ' '$ '& �� �� � �$ �& )� )� ) )$
�������������.��������/'��
���������
��� ���
�������������������.��������
������ ������ ������
012*�������34���0,��( 2������0���(&2�5�����0���((2�*�������0���(%2�������0���((2�6��7���08���'2"
,�.�������������������9�������"
����������������� ������������ �� ������ �����!���� � "�#����� ���$� ���
����)
�$"�:
�:
'�:
��:
)�:
�:
#�:
$�:
%�:
&�:
� � $ & '� '� ' '$ '& �� �� � �$ �& )� )� ) )$
���������
��� ���
�������������������.��������
������ ������ ������
012*�������34���0,��( 2������0���(&2�5�����0���((2�*�������0���(%2�������0���((2�6��7���08���'2"
,�.�������������������9�������"
5�������:�63�����#���� ���2����#�7�����%�,�����"��������
������������ ����������������
���������������� ���������������������������������������� �!�" ��
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
� ����!��������� ��������(������-0������ ��� 1.
#��� �������������$� �������$&���������������&
���������������� �������������� ������������%�
��� ������/��������� �������� �������� ���������
�����(������ ����� ��������� ����'���
���������� ����� ��������!������ ����������&�/��
�������� �������!������������� � ���� %�������� ���
0���������1�$� ��������� ������!����� ���� ������&���
����$���� ��������������������!���������%��� �������
#������# ����������/��� ����������� �����!�������
������!�� � ������� ����� ������ ���#���������
����� ���� �������� �� ��������� �� �� ����� � �� ��
���� ���/��������� ���� ��������� ���������� $� ���
�� ���� ���$� ����/������ ���� ���� ��!������������
��� ������ �� ���� ���������� ���%�� ��� ����� /��
����� #����������� ����������&�����$��������� ��
��� ���� ���� ��!��������������� ����������� ���
������������'���������������� ���������&���������
�!������������������������ ������ ����� ����/��
��� ��/��� ���� ���� � ��������������$�������������
��� $� ��� ��� 0� ���������1� � ������ �� � ��� ��$� ��
/��� ���-�����/���������������� ��� ��������� ���
������������ �������.������� ���������������������
���������������������&����� ���� ���� ��!����� ��
�����&�/����������� �������������������&������� ��
�����&������������� �����!�������������������
� ����������� ��� �� %��� � ��������
���������� �������$����#��������
� ������ ��� ������� ����#�� ��� ���
��������� 0����� ����1� ��� �� ��� ��
�������������!��/��� �� ������ �����
��� ����� ��� ������ ���� ����� ����&
���������� �� ���0��� ��� 1����� ��
��� ���� ��!�� ���� ������� � �����
��������� �������� ������8������ ��&
������!������� ��������������� ������
��� ��������� ��� ������ ��� ��������
����!�����/�����������P�������
��� �� �� ����������������������������
��� ���� ����������� �#������!���� �
��������
:��;����%��%���������<��%����5���%����������������������5������=
����������������%���������(����$���� ������ ����
�� ������������������ ����� ������������0 ��������
��1������#���� �/������� ���������#���������������
���� ������������������ �������������%��� ���&�����
/��� ��� ������������� �� #���� � ��������������&
����������������� ��������������������������������
�����������������%��#� ������������ ������������
���������/��������� ���������������������#���
��� ������� ��������������� ���������
D������ ��� �� � ���� &� ��������&�/��� � �� ���
��� ������ ������� ��� ��� ��� ��������
5�������>�63�����#���� ���2����#�7�����%�,�����"��������
����������� ���������������
��������������� ���������������� �����
����)
'"($
'���
'�#�
����
��#�
)���
� � $ & '� '� ' '$ '& �� �� � �$ �& )� )� ) )$
�������������.��������/'"��
���������
��� ���
�������������������.��������
������ ������ ������
012*�������34���0,��( 2������0���(&2�5�����0���((2�*�������0���(%2�������0���((2�6��7���08���'2"
,�.�������������������9�������"
!���3����#�����#$"*���#�7�� ��#��#������)#���� �� �#�����"������ ��"���$*��� ��)3$��*���3�����������������#��� $�?���"�)��"�#���$��#$��$��3�������3�,��'������#���) $���� '�/�#��?��� ��� �������#����#�7�� ���� �� ��������#���#���,���#���"�#/$�"@�������#��2��� ?��� ���� 2�����#� ��� ��� $��$��3��$ �$������$"$�������� $� ���#$�A���$ ��#$� �#�$������(����� �������#����#�7� �� ��� �� �� ��������"����� ��������*��#$����2������ �� �##�7�� ��3�$3$�#�$�������3��#� �����4
���������������� ���������������������������������������� �!�" �
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
���� � ������ � ���� ��� ��� ��� �����
��� ���� ��� � ���� ��� ������� �� ������!��"
�#� �� $%$�� &� �� ������� �������������� ��� '�
� ���� ��� ������� ��������� ��"'� ��� ����� �
������������# ������� ����� ����������������������
,� /����$�E ���&��� ����� � ��������������%�� �����
���&���������������$�����"��!��������� ��������
������������������������ � ���������� �������
��� �����!����� �������� ������� �������� �������
��� � �� � � � ��� ���� ��� � �(���� ���� )��
�������� �������� ��� �� %*$� ��� � ����"
�� ��� )��� �� ����+������� ��� ��� &� ���� ��"
��� � � �� ��������� ����� ����!�� ������� ���� ��
� ��!�������#��������� ����� �����������/�����
������ ��������� 2��� ��� ��� ���������� ����!��
�������� ������� ����������� ����������������������
������ ������� ������������ �������$&��������
������ %������������&������������/��� �����������
���������������������&������������� ������!��
������������������� ������������ ������� �������
#���� � ��� ����� ��� ��� ����� �������� ��� ���
�� �� ��&������� ������ ������������!������������
��������������� ��� �����!������� ���#�����$&����
����&������������������ �������# ����������������
���������� ���� ���� ���� ��!����������������������
� ����&�����������������/������� ���
$�������"� � ���� ��������� �������
�� ����
���� ����/������������� ����� ���
��� � �������� ��� ������� ��� � � ��
������� ��������������!���������#� �
������ ���� ���� ��!����������������
�� ������������ ���� ���� ������=� �
��� ��������� ��� ��� � � ���� � ���� ��
�������!�������������� ��������� �
�� �� #����� �� �� ����� � ��� 0������ #�1
���� ����� � ��� ���� � ������� ���� ���
�� ���� ���� �����
������� ����������������������������
0������!������ (�������������������
�� ����1&� ���� ����� ��� ���� ����� $� ���� �� ���� ��
� ��������� ���������� ������ ���������� ������0����
���#�1������������ ���� ��������������"� ����������
�!�������������� ��� ����� ���������� ������������$��
�������� ���������������������"���������� �� �� ��
�!������������� ���������� ����� ����������������
#�/�������� �����$&����#�������������&������������
���� ����� ����������� ��������� �����
?���������0���� ��1���� ���������� ����� ������
��#�����$������� ���� ���� ���������#�� ��� �������
�������&� � ���� %� ���� �����!�����������������
���������&�������������� ���������������������0����
���!������ (���������������������� ����1@�7���� ��
���������� ���� ���� ��!��� �������������������
������� ���� ����/������������ ������������������ %
�%����� �#������������� � ����������������!����
��������&�/������������������������������$��� ��
���"��
��� �������&� ��� ������ ������ �� ��� )��� ��
��+��� ��� ������ ������� �,+� ��� ��� ��� "
��� � ��������� �������#� ����� ��� ����#
��� ���� ���������� �� � � �� ��� ��&�� ����"
������ �������� $� ���� ��� � � /��� ��� ����� � ��� � ��
������� � ������� ���� �#� ��� ��� ���� ���� ��!�� ��
�������� ������������������������� ��� ��������
5�������B%$��#�7�������#���������������)���2���������3�#�$� �����#�$��
���������� !
��� �
��
���
� ��� ����� ����� �����
��������
������
�������
��������������� ���������������� �����
���������������� ���������������������������������������� �!�" ��
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
����� ������&� /��� �$�� ��� ����� ����� ��� ��"
� ���� ��� � ������ ��� ������� ��� ���� ���
����� ��#� ��� ���� ����#� ����������� ��� �
������#� ����� ���� ��� � ������ ��������� ��
����������� ��� � � ���� ��� ���� ��� � ��
;� ������������� ���������/��&�����������������
��/�������� ��������������� ���� ���� �����������
��#�� "��#����������� ������� ��� ������������ ���
��#����&� ���� ��������� �� ��������� � �� �� ���"� � ��
� ���#� �������� ��� ������������ ���� ������������
�� ���#������������������ ��&���������������/�����
���� ���� ��!�������/����� ������������������� ��
������� ����!���� ���� ����� � ������� �� /��� ��
�������� ������������ ������������ �������� ��&����
�������� ������������������������������������� ��
������� ���� �� ���� ��� -��� ������������� ��.� ����
������� ���������$������� �� ���� ����������������
-��������������� ��.�
����� �������&� �$�/���������������/��������� � ���
������ ��������������!���� ������ ����������� ����
� ���� ��!�&� � ������� ���� � ��� %��������� ��
��������������� ������������������������� �������
�� ����� ���� �/�����������%������ ������������ ��
���������� ���� ���� ��!�&����� ��� %���� �������
��� ��������������� �� �� ���$��� ���� ���������
������ ���������� �������
����� �!����� ��&� ����������&� �������� 2������
��� ����� ��� ������� ��� ����!�� /��� ������ ��� �� ��
0�� ����1��������� ����������� ���� ���� ��!��$���
��������� ���� ����� � �� �� ����� ���� ��������%�
�� ������������� ���������� �������� ���� ��&��%�
� ����������� �$����/����������� ���# ����������
#��� ��� �����������#�����������/������� ����
�������������������������=� �����������&������� ��&
����/����!�����/������"�������������������#����
�� ���������� �����D�� �$&���������&�� ��������
���������������� ����/���#��������������� ������
���������� �������0� ��� ��������1���� ����������
��������������� �$��������� �������� ���� ���
�� � �� ��� ��� ���� �� ���� ��&� � ������������ �����
�������������������#�����!�����0������#�1������ �
�� ��
=� ��� ������&��������������/������������������ ���
������ �����������������������������������������
/�� ������&������� ������������������� (��������������&
� ������������&� ��� ��� ������ �� ������� ��� ���
� �� ��� �'��� � ��� ��� ���� ���� ��!��� 8&� ������ �
���� ���� ���� ��!��0���� ���1&������ ��������������
������#��� �� ������ ��������&���������� �������/��
������ �������������� �� ��� ����0������#�1���� ��
(������ �����!���������������#����������������
��$� ������������ (���������%�&��%��/���������
�������������� �������&��� ������������/������ ��� �
�������� �������� ������������� ����� ������ ���
����� �� ���&�������������������������� ������
#���������/�������� ������������������� ������������
����� �������������� �����������������������������
�� (��
�����������#���/����������� ������"������ ���� �����
��!������������������������������������������ �
������"������ �������������������� � � ��������
������� ��� ������ ������ - �$� ��������� ��� �� ���
��������� ��� ���� ������� ��� �� �!�� ��� ��� ��� /��
������� � ��� ���� ���� ������� ��� ������ /��� ��
�� ������� ���"� ������ �$���� �����������&�������
�������������������������� �����#��������������� ��
�����������#������������������������������ ����
$������ ���������&� ����������&��� �������� � �&��� �
���0��#� �1.���������������������������� �������
����P��� ��������� �� ���� �#����������/�"%�����
�(�������������� ��� � ���������"������� ������"�
��/������ ����� ����� ������ ����������� ���� �����
��!��������������/����������� ����������������
���������� �������������=� ������ �����������(�
���� %�� � ��� ����� �� �� ��� ��� � %��������� ���
��������� ����� ���� � �� ��� ��������� ��� �#������
���&�����/���� ���������������� ������ ���������� �
�� ����'������/����������������� ���������� ������
�� �#������������ ����� ������� �����������������
���� ���� ���� �����
4��������������/��������� ��������� ���� ��������
��� ��������� ���� ������������������� ����� �����
���������������� ���������������������������������������� �!�" ��
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
��������������� ���������������� ���������� � ���
�� ���� ���� ��������%&���� ������&� ��(��������
� ����������� ����� ������������������� ��������
��������������������$��� ������"���2������������!�
����������$��� � ������������0������� �����1���
����� ���������� ������ ���� ���� ��!��/�������� ��
����������� ���������������������� � ���������� ��
���� ��� ������ �����������"�������� �����
>�������������������������5������������������(�������%���������������������������������%��������������������
2�� ����!��/����� !������������������� (�������
���� ������� �����"!� ���������� ��� :))H�� 2�
��������� �#���"!������������������3**:������
�������������������!��������#�� �������������
�������������������������� ���� ����!������� ��
����������%������������ �� ��! ��&�������������
:))H&� �����#�������3**:&������������ ��������������
�����#� �������������� ������&����� �����������
���!������������� ����������:CK���� ��������� �
�� �� ���� �����3**3&� ��������� ����������!�� ��
����$��������� ��!������0��#����1������������ ��������
������������&� ��� �����������!���� ������!����
���%�������8������ ��&�$�������� ������ ����� �
����������� ��!������/���� ��������������������
������$� &����� � �������������� ���� �����3**3���
������� ���!�����$� �����"!����� �������� ����
�� ��!��
2�� �����!�� ��� ��� ��������� �� � ���!� ��� ����� ��
����� �������� �������� ��� �� ������!�&��� ��
���� �������� ��������� ����� �������� ������'��3**3&
��� ������!�-$�������� ������ ���#� �������������
������ �������� ��� ��� ��.������$� ��������������
���������������� ������������� #�����$������� ��$
���������������!����������� ��&� ������������ ���
���� ���� ��������=� ������%��#���!� ����������
����������� ��!��������� ����������!��������������
����$&������#���&�������� �!�������� ���������� �
��������� ��������������������������!����������
�� ����� ���$���� ��/����� ���������������
�1����$���� ��3�$�7���#$�
• 2��� �(������ ���� ���� ��������� ��� ��� ���� �"
���#� &� ��� ������������ ����� � �����
������ �� )��� ��� ����� ��������� ��� -�"
���� ��� �..�#� ��� � �(����� �� ��� �������
���� ���� ��� )��� � ������� � �����
'+ � ����� � ��� ����� ��� �� �������� ���"
������� ��� ���� /�� &� )��� '+ � ������� ��
�� ���� ����� ������ ��� ��� �� %&� ������ ���
������� ����� ��!����� �� ����������������
� ���� ����� ��� � ��������� ���� � � ����������
�� �����3**3�����������������������������#���
���� �$���� � ���� ��������� 0�!��1� ::K��� �� ��
����� �'�� -����� /��� ��� � ������
������������"������������ �������������������
������� ���� �����3**3.��8������ ��&�������
������� ����������'�&��������� �������������
� ������������������������ �����:OK�$����3*K
����=�E) &����/����� ������������������ ���� ����
�����#�� ���������������%�� �#�:* ��=� ��������
!���8��#�������#�7���$�����*���'�#$/����)���#$���������������� �����������������#��� $� �� �������#����#�7��?��� ��� 3��)"���������#�$��38*��#$� ���3�,�� �� $��2�)2��� #$�� ����3�$3�$�� ��#���$�� ���������3��C$� #$��� ���*��4
Diagnóstico Equivocado
Errores de Pronóstico
Recomendaciones de Política
Inadecuadas
��?��"�� ���#���#�7�� ����������������������������
0�@���� �� ����������� �������������)�����6�7� ��&�� �����������%��� �����I�
�.�@�����������#���;���������$��;�����&� �)������������� ���"��+���+�)�����;�����������&����&���"�������
���������������� ���������������������������������������� �!�" ��
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
� � �&������!����������� ������������� ����
0�����1� �"�������������� ��&������"��������������
���������������������������������� �������
�����<����� �������������&� ������!�������������
�!������������!����� ���������������������#�
����� �&����� ���#�������������� ������$��������
������������������� ���������������� ����!���
����� �����
• ���� ����������������(������� ��/�����������
�������� ����������������� ����� ������&
� ������������������� ���������������� ����
�!��������� �������� ���&�/���#�� ����������
����� ���� ������ ������������� ��������&���
����� ��� ���� ����� ��&� /��� � �������� ��
� ���������$����� ��������� ���������=�E&������
������� �������� �$(�����&���� ���� ��������
�� � ������� ���!������ ������� #����� ��$� ��
#��������� (��������������� ��������&������
�� ���� ��� ������������� ��� ����������=�E&� ���
�(��������������� �$�������������� ����!�
����� �� ����� 2�� �������!�� ������ ����� ��
����������������� �� ����!��-0�� � �����1.
������������������������$� �����2����!�
������ ����/������������ ������ ��������
���&������������ �������� ������������������
���� ������&�$�/��������� ���!��P�� ��
���!�� ����� ��� ���� ��� �� ��� ������� �
���������� �������������������� ��� ����
�� ��!��������������� ���������� �������� ��&
����������/�������������#�����/�������� ����
�������-������������� ���.������ ������
������������������������ �����������������
�'���������:: �
• ��������&��������!��� �������� ��/��&������
���������� ��!������!���� ����� �#�����$
� ��������&�$������� ����� �������� ���� #�����
��� ��������� ���� ��� ��������� ��� ���������
��� �������-���#��!������������������ �
�������.&���� ������������� ������� 0�/���
� �1����������� ���� ���%����� ������/��
���� �$��������� ��������
• �����#���&� � �� ��� 1$2� ��� �� /�� �..�
���� ��� �.#03#� ��&� ���� ��+-�� ��� �� ���"
����� ��� '��� �� ���� ��� �������+��
���� �� %*$� 4������ ��3� &� �.35� &� �� ����
��� �+��� ��#� �� ���� ����� ��� ��� ��"
����� ��� � ���#� ��� �������� ��� ��"
����� )��� ����������� ���� ���� � ��"
������ ��� ��� /��� ������������ ��� (����
������� ��������8���������� ���/����������
� �������#��������� �������������/������ ����
�� ��!�������������� ���� �������������������
��������������!������������"��!���������� ��
����������� ���$�#����� ���-� ���������������
���������������������!����$��������#������
�����������������.&�������������#�������������
���� � � � ��� � ��!����� ���� ���&��%���� ���
����������������/��� ����������� �����3**3
�����$���������������$��������/����������
������ ����������������������
*1���#$"�� �#�$���� ��3$�,��#����� �#�� ��
2������������ #���������� ��!������� ��� ������� ���##
������������� ���������������������#�����������$�&
����������!����� ��&������� �����$� ��������������
�������������������!�������������� ��������� ���
���������������!������ ������������������������/��
�������� �������������� �������(���������������#�
!������ �������� ��������������� �����!��������
������� ����������
���!��2��������������� ���� ����������������������;�������"��%��������#��+����.��%�������8����������� ��� ����/&���������� �&������"�����"��
��=>>?����������&��� ����6�7�" ��������� ��$���������J�"���� �����%�� �����5�����&�������������&��� ��� ���%�"��8�&���&��������&��&����
"�����"��� ���)����������� �"�����&���&����"������#������"��+������� ������ �� �����+�� �������
!�����$��*����������� ��3�$�7���#$�3$��3��)��� ��������� �����������2���$���������$�,�#$����������� ���3$'$(�$����$3$��#�7���*���)��(��� ��������"�'$�,�� �� ����"� � ��� �3$�,��#���#$�7"�#�� �#� � ���3$��������)�$�� � ��4
���������������� ���������������������������������������� �!�" ��
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
• 6� %*$� ��������� � �� � � � ��� �����"
��� ���� �+���� ���������� ���� �
���������� � ����� �#� ��� �����
�(� �������#� ��� -����� ��� �..�#�
������ �+�� �� ���� ��� ��� ��
�+������ ��� � �������� ��� ���� ��������
/���������� ������������������ ��� �����
��� ��� ���� ��� ��� ��� ���������� ���� E����
���� ����� ����� �� ��������� ������������
���������������������������� �������������
��������������!������������� ��������� ��
� ������� ��������� ������ � ��� ����� ��� ��
�����&��������"������ ������$� ��������������
�������� ��������$�������� ����&�� ��������
�������� /�������� ��� ����������� ��������
���������2��� ��� ������ ����������������-4�D.
� ����������&������������������������������
������������� �������#����� ����� ��������
��� �� �&��������� � ����-���#�� � ��������
�'�.&���� ���� ����� �� �������� � #� "� ����
#�����!�� �� ��� ���� ���� ����&� ��������� ��
��� ���/����������/��� ���������� �������
������� ��� �� ����� 0�����%��������1� ��
� ����&� �� � �(�� ���� �������� ���� �!�� �� ,��
������ ��������� � &� ��� � �������� �!�� � ��
���� !��������0�� ����1�/����� ������������
�����&����������������"���������� �����$������
��������� ����#����������� �����������"��!�
#����� �� ��� ���� ����%�� ��� �� � ���� � �� ��
��������� ��� ���� � �$���� �� �� ������ ��
����� �����$��#����� ����������"��!���������
�����#����� �&������ ���������� ���������!�
�� ������"���������� �� ��������������������
�!������/���������������/�����������������
������ ���� ��� ���� � � $� /��� ��� ������ ���
�����"����� �� � ��� 5���#���!�6�� 2�� �� ����
�������� ��������������� ��(����������
������� �� �� � � �����$�&� ���� ��� � ��!���
������������������ ������"�������!�� �$�������
"� � ��� �����!�&� ���� ���� ������ �� �������
�����#� �����������/���� �������������&�����
������� ��� �������� ���� E�4�� ���� ��
�#� "������������������ ��������������
• ��������������������������!���������� �����
�# ��� ���������������� �����������������
�������������!���������� ����2���#�������
��� ���� ���� ��������/��� �!��� ��� ������ ��
�� %��� ������������ ��� �����������2������
�� ������� �������&��� ������ ��&������� ��
����/������������#� "��������� �� ������� ����
�����&�$����$��������&�������������������
����������� ������� � &���#��������&��������
#��"�������� ������������ �� $���� ����������
����!�����D��������&� ��� � ������� ����
���!� ��� ���� �������������� ��� ������
������������$� ���� ��� ������� ������������
-�� � �������� ���� ���� ��� ����������� ��
��� ���� � ������.�� ����� ���� �� ���� ������� ��
����� ����%�����&�������������&���� �"����
����������� �����&���� ��� � ��������������
��� ��������� /��� ����� ����� � ��� �������
����!������������� �����������
• 7���� ��� � ������� +� ���#� ��� �! "
�� ��� ��� %*$� ����������� ��� 8�������
� �� ����� ���� ��� ��� ��������� ��
�'� 9� )��� &� '+ � �������� ��� �� ��
��� $����������� ����� ������������������ ��
�����!��� %������������� ���������������
�� � �����������#���!��������� ������ �� ��
��� �/���"� $� ��������� ��� ���� %����&� ��� #��
���������������� ��!������� �������� �����
��� ����� �� ��� ��� �� � �(�� ���� �� �� ��
�/������������������$�������������������
�������� ��������������� �����!�&�������
�� ��� �����!���� ��#�/��� � ��������&� ����
��������/���������� �������������������
�������#����� ��$����� ����� ������� #�� �
�������� ������ ���� ,�/���� $� /��� ���� �������
������ ������������ ���� ��������������#����
�� ���������� ���� ��&�������������&���� ��
(����� ������ ���������� ������ � ����� ����
���������- �����!���������� ��������� ���
���� $����������.���� ����� �����&���������
���������������� ���������������������������������������� �!�" ��
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
�������������!���������� ����������&��� �
��!������������������� �������������������
�� ���� �������� ������������������������
����� ����&����� �� ��������������������( �
������������������ � ���� ���$� ��������
���!�����������������������������������&
������#�/����� ��!�/������������������� ��
���� � ���������#��"���������������#����� �&
#��!�����/��������"!������#���� ���$���
�������������'��3**3�������� ��� ���������
���!�����
• :�� ���� ��� �� '� � �� � �
���������� ������ ���� �� ������"
���� �� %*$� ��������� �� ������� �"
����� ������� ���� �� ��+������ ������"
��� ��� ������� ��� �+��; ���� )��� ��"
��� �� � �,+� �� ������� ���� ���������
������+� ���-�������������0�� ����1�$�0���
��!�1.������������������� �������!��������
�(��������������� ��/�������� ��������������
�!����� �������� #�� ����$� ����&� �� �� ��
� � ����������!��#����������&���������� ���
������ �� �����/��������� ������������ �����
�!������������!�����#�� ���������$�� �������
�������� �����������# ����������������
• <� ������� ���� ���� ���� ��+�!�� ���
��� �� �� ��� ����� � � � ���� ��
=�+������ ��� ������� ��� �� � ���
����� �� ���� ������� -������ � �����
���.�/��� ����������������������������������
��� �� �� �� � ������&� ����������� /��� � �
���������������� ����������� ��� ����=� ���
���� � �&��������� ������������ ��������/���
���� �������� �� %�������� �� �������������
�������� ��� ��� �� ��� ��� ��� � �� ���� ��
#������������ ���������� ���� #���"���� ��
�������
• 6�� ������ ��� �� � � � � �� � ��� �! ��"
��� ��� %*$� �� �+�#� ���� ��� ����"
���� ��� ��� �� ����#� ��� �&��� -����
��� ��2���������!��� �������������������
� ��/������� ���� ����������������#��������
���������������/��� ���#�������$�/���������
�����!���������������������� ����������
� ��� ��� � ��� ����� , ��� ��� #�� ��� �� �
(��������� �������������!� ������������
������������������ �� ��2������� ����������
�!�������������������������� ��������� ��
���� � ������������#����&��������� �� ����
"���������� ���������������������������
���� �������������������&�/��&���� ���� �������
���&�������� ���� �� ���������������#�����
# ������ -3*�***Q3C�***��������� ��� �!�� ��.�
8������ ��&���������� ����/������� ��������
���������!������� %��� ��%�������������� ���
�� ��&�$�/������� ������� ��������������� (��
����������� �������� ��/�������� ����� ��
������������������������������ ������0�/���
� �1��������������� ������� �������������
��������������������� �������� ����� ����
������������������(���������������������
�%�&�$�������������������#�����������������#��
���&������������������ ����� ��������� ����
���� � ��� ����� ���� ������ ������� ��� ��� � ��
�����&�$��/��� ����������!���������������
������������������� ��!�����������$��� �
����0� ��������1������#����&������� ����!�����
����&����������������� ���� �� �"�������$
���� ���������������������� ������������
�� ��������������&������ ����&� ������������� �
����� ��&��� ��!����������������������������
#������ �� �&�/������ ������������� �����
���3*K�����=�E��� �����������������'��������
���� �������������:OK����3**3:3 ��������
��������&���� ����� ��!��������������&���
����������!����� �������������������� ���
�����:> &�����������������!���������������
��� !� � �� ��%��$���� �������� ��� �'�� ������ �������� �� ��� 2+���; ��%4� ��� �"� �� ��&��� �&����� � ������ "��� � �� ��� ���&� ���� ������ �� ��
@�+�� �������� �#�������������.�����&��&���+�� ��)��"�� �������������.�����%�� �"��&�������.������
��� 7�*� ��� �/%�&��� �� ��+�� �������� ��� ��� �"� �� ��&��� �"������� ��� �&"����.�� �� �� �������� ����� ���� �&����� ������ "���� ��� ��� �
�%�"����������#��������� �����.�����������&����� ��
���������������� ���������������������������������������� �!�" ��
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
�#���!�������������������������������$����
������ �������&�$��������� ���������������
� ��!��� ���� ���� ��� ��� ����� � �����
������������������������� �������!�� ���
�������� ��������� (�� ������������������
��&�������� !�������� %��#������ �� ��� ��
������
• =� ������&������� �������������� ��������
������������ ���������������������������$���
����!�������������������������������#�����
= %������������������ �� ������������#����
� �� ��/���� ��!�������� ����� ��������'�
3**3�#������ �����������������������������
���&����������� ��!���� ���� ������ ����
���������� � ��������������� ��&�������
��� � �#���"��!�� ��� ��� � ��� ������� 6��
��; �� #� � �(���� �� ��� %*$� ��� ����"
��� �� ����� �������� ������+� ��"
��� � �������+� ���� ��� �� ������ ��
����+� ��� � ��� �� ��:B
#1�����7���#$��?��2$#� $
���������� ��!������ �������������#� ����������
�� ����������#������ ��������������� ������������
�/��� �������!���������� #������ ��� �$�� ���
��� � ����� ��� � ������� ����� ��� /��� �� �� �"
���� ������ ��� �� � � � ��� ��������� ��
+����� ��� ��� ��� ���� �)���� �� ���
���� ���� � ����� #� �� �� � &� �� �� ��� 8�"
������� &� ��� � �� ;�� � ��� ��� ���������
��� ��� � ���� �� 2��� ���� ������ � �������� ����
��� �����/��&�������� ��������� ��������������
���������������� ������� ���������� ���� �(���
�������� ���&� �����/��� � �� � ���� ������������ �
�� � ������� ������� �� ��/��� ������� ������� �
���� ���������������� $�����#����&��� ��� ����
/��������������������� ����� �������#������������
#������������ ����� ��!���������������������������
��������/��� ����� �����!�������0�� ������"�1����
�� �������� ��&����� ���������"����������������"��!�
����� ��$�#����� �� �����/����� ��� � �����������
������������� �������������� �� ����$���������
���������������������� �����!��/��&���������������
��������������� #����� ����������&� �� ����� ������ �
�� ����� �������������������������#� ��������� ��$
�� �������� ����� %���� ����� ��!��������������&
��� ������������ � ����� ���������������#���!�:C �
��� �� �������&�� � ����������/������������� ������
��� ����/������������!�� ���"������ �������� ��
� �������� �������� ������D���������������������%���
���� ��� ���������������������� �������� �������
/������� ��������������� ���������������� ������"�
��� ��������������������������� ���������!��������
����������8����'����������������� /������������ ��/��
���� ����������/��&��������� �����#������������!��
��������������������������� ���!����� ��� ������
�������&� ��� � ������� �$�� ��������&� ��� �� ��� ����
����������������� ���&��������������!���������
����/������� ��� ��� ���������������������������
�����������$��� ����� �� ������������� ����!���������
����������! ���������� ��������$������� ������%�
������� �����!����
������!������������� ������� �������������� ��
���������� � ��������!����&�����������&���� �����
��� �� ��� ������!�� ��� ���� �� ���� ������� ��� ��� � ��
!���3��$#�3�����?��(�����#$�����#$�����) �"���$�� �7�� $�� ��� #$�� ���� � �#�� �#$"3�����7�� �� ��� ����� � ���#�$���(� ������/�'���"3���� $(��$*������*���� ���� ����$���#$����� $(�����"3��"����#�7�� �"� � ���?���3� ���$��/�*���$#���$�� $#$��$�����2� $��������$#�� � �'�����#$����)3�$ �#�������������#�7��#$���$��$*A���2$���7��#�"�����3������� $�� '� ���3�$3��� �)�@"�#��"�#�$�#$�7"�#�4
���@������� ���"��&����"�� ������������ ��"������ �� ��� ���%��+��� �"�$���������"������ ����� ���������� ��������������"� /�����������
���"��.���� ������ .�� ����"������������� ���������.&������#������������������� ����� ����.����;��)������&������&����#����&���������*�� ��$�����
�H�� ��"�����
�>�6���� ���&��&�����8���� �&��/��;���"����.������������.���������� ��������%�� ����������������� ����"�� �������)�� ������&"��� ����+���
�%��%������������&"���������8������� ��*� ������/� � � ����"�) ��������&"�����������&�
���������������� ���������������������������������������� �!�" ��
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
� ��������2���� ������������������ � ��� ��� � ��
����&� �� ����� ��� �'�� 3**>&� ��� �#� ������ ��� �
������������ � ���������� ������������������������
���������� �������� ���� ���� ��!�����������������
���� ������������ ���/����������!��������������
��� �� ��� �� ����� � � ���� ������� #���� ��
������������������� ���� ��&��������� #����:O &����
����!������ ����=� ����������/���������� ���� �
������� �� ��� �� )��� ��� ���-������ ��� ��
������� ��� � ���� ����� ������� �� � ���"
������������ ��� � �������+� ��� &� ���� ��"
+���� �� %����� ������� � ������ ������� �
� ����� � ���� ��#� � �����#� ����� �� �)��"
�����? � � ����� �������� �� ��� ��)��"
�� ��� ������ �+ � ���� ��� �������� ��� ��"
� ��� �(������� ��� ��������� � � �� �����"
���� 2�� ��� ���������������� ���� #��������� ������
���� ��������������������� �������������������
��� ���"�������/������������ ������&� #� "���
���������������� ���"� ���������������"���$� ��&
������������������������������������������ ���
�� �� ������� ���� � ������������!�����=� ����
���/��&� ����� ��������� �����&���������%������
�����������������������&������(�����������������
��� ��� �������������� ���� ���� %�� #������ �
�� ��$������� ����������/����� ��������������
�����&�������� ���������������� ����5�����������
����6�� =� � ��������� /��� ����� �� ������� ��� ��
��������� ��� ����� ������ �� � ���� ����� ��� �� ��
���"�&�$� �� � ����������������� ��"�� ����� ����
�!����� ������������� �����������
����������&� �$���������/������������� ����� ����
���� /��� ��� ������!�� ���"���� �� � ��� ���� ��
� �������� ����� ������8����������!������ ����
���� � ����������&������������������ �� � � ��
��� ��������&� �� �� �� �������� ���� ������&� ��
�������� ��� �#���!�� ��� �� ��� #� ��������� �/��
������� � ������������ ���� ���
B���������������������������������)������������������+�;�&��D����E����������������������������������%����&��=
$������� �������� ����� ������ ��� ��+�� ���
�� �������� ���� ����������� ����
���� ������� ��� %������ 6� �������� ����"
�� ��� )��� �� %*$� ��+�� � �� �������� ��� �+"
-������� � ��� ����� ��� -�������'�� #����&� ���
��������&���������������� ���$� #����� ��.�$�/��
�����������������#�� �����#� ������� �� �� �����
���������������� ���� ����������#�� �������� ���� �
����� � ���� ��� �������������������=� � ��������&���
���� ���� ��� ����� � ���� ���� ��!�� ��� ��� � ��
���������������� ���� ��������� �� �����������
�!����� ���������������������<
• ������ ����������������������������������
��� �������� ����!���� ��� ��� -��� ������� ��
���� ���$��������#���!���������� �#� ������
�������������������������������������� ��
������������ ����������� ���.�
• 2��� � ��� ������������� ������� �� ��� ��
#� ������� ���� ������� ������ ��������� ����
��������� -����/���� ���� ���������������
���������� ������������� �����!����.�
• �� � ���� �� �� ���� ���� ���� #��������� �� �
��������� � �#� ������� ���� �����-� �����
�� ��� ���� ��� �������"����� ���� �������$
���������������� ���������� ������0#��������
�� ��������1� �������������� �#� ����$��� ���
��(��������������������������� ���������� ��
#� ���&� ��� �� ����� �� ��� ���� ��� �������� ��
���$���������� ������ ������ ���������� %����.�
8������������ � �������������� ��� ����������������
����������������������������� �#� ������� �����
�����/��� ����������������������� ���������<
• ��� 3**3&� ���� #������ ��� ���� ���� ����� ��
�������������;�����,����-����%�� ���� �������B���� ����$������ ��%�����6���� ��� �D���%����������,����-��2� ���= �����������4��������<�2�������# ��� ������1�� ����
���������������� ���������������������������������������� �!�" ��
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
���/���������� ������ ��� �� ���2�$����8���
� �!�� ����!���&� ���������� �� � ��� �����
������ ������ ���� ����$�������������=���
�����������#������������� ���� ��� ����������
����� ���� ����/�� � ������� ����!���� ����
������/�����������0���� ���1����� ����-�� �
�������&����0� ���1����������� �������������
�� .��8��� �����������������������$���������
����������� (����� ����������$� ���� %����
����� %���&�/������%�� �������������������
���������� �������� %����$�/���������� �
��� ��� ��� ���� � ��� ������������� �������
�����������!���������� ��8������ ��&��� ���
�����������#����� �&�����!����$�������/��
��� �����!� � ��� ��� ��������� ���� (����� ��
���� �������$��������� ��!����������!����
������������ �����3**3&���������� �������
���� ������� /��� ���������� ��� ������� ��
�/���������/������������ �����������������
���#����������������� ������������������������
� ����������&����2�$����8��� �!������!��
����� ������� ������������������� ���������� ��
���������� ���2����$��� ��!��������� ����
��&��� �������� ������������������� ��������
�� ���/������!���# ���� ����������������� �
������ ��������� ���$�/����������� ���� � �
������������� ��� �������%��� ��� �������
�"� ������$��������0��������������1����������
'��� � /��� ����� ������������� ��� � �����!
����������������������!��� ��� �/�� ��
�� ���������� ��������� ��������������#���
��������� ���������� ������ �� ��������!�
����/�������� ��������� ��������������������
�!��� 2�� ���!��� ���/���!� �������&� �� �
���������� ��/��&��������/��� ���� ������ ��
��� �����!������%�� ��� �������$�������
������ ��� ��� � ���!�� �� ����&� ��� �'�� 3**3
� ����� !����/���� ����������� ����� � ���
����������������������������������� ����
������ ��� ������!����
• =������� �� �� ����%�� �������&� ���� �� ���
�� ������������������ ����������$������������
��&������� ����(�����������������!��������
����� ������������� ��� ���� ��� ��� �� ����
�!���������2�$�������� �����!�������� ��$
���� ������������ ������� ���!�������� �����
���!��#�������� ��������� ���#��� ���$������ ��
�����-��� ���!��� �� �.�$������� ���!�
���� ��������� ������� ������-��� ���!�
������� �.�����������������&������� ���!����
������� �������������������� �'���� (����
�� �����������/��� �������� �������$�������
�����$� ��$������������&� ����������� ���� �����
� ������ � ����� �� ����$� �� ������� ������
�����&������� ���!�������� �����#��������� ��
���� ������������������������� �� ��������
���� $� ��� ��� �#�������� ���������� 2�� � ���
��������!�� D������� ��� :))B� ����� ��
� �������!�����������$���������#�&��������
/��&����� ����&����������������������������
������� ���������� �������� ������$������
������������"� ����������'���������� ��
��������� ������ ���������#���������� ��������
�� ������� ���$� ����� �������=� ����� �� �
���/������0���� ����1���� �#� ������� (����
������� �����!�������� ��������������$����
�� ������������������$����������������#�
���/��&�������� %����&�������#���!����������
����/������������� ����������������#����&����
0 ���� ���!�1�������� ��� �������� ��������
�#� �������������������������������������
���������������/�������� ���������� ������
�� ���������� ��������� ��������������������
�������� ������� ����� &���� ������� � �����
��� ���!��������&���� #�� ���� ����� �����
������$� �������!��������/��� ��� �������
�!�� #����� ��� ������� ��� ����� ��!�� ���� ���
�������������� ����$����� ����/�������������
�� ��������&�����#������������ ��� ����0�� ���
�� ��1���������������� ���� ���!���=� � ��
�����&����0��� ���!��������������"1���� �����
���� ������������������/�������� �������%�
��/��'����������/������� ��� ������������� �
�����!��/��� �$� ���� �� ���������&� ����
���������������� ���������������������������������������� �!�" ��
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
���� ����&� /��� ��� � ����L��� ��� ���� ��
����� ���� �������� �����!�������� �������
�!��#�������������#������������������� �/�(
�������������������� �������� � �������� ��
�� ������������$�������� �����!�����# ����
������������������ ��� ����� ������ ���"� ���
��������#������������� ������-����/������%�
���� ����� ���� %�� #��������� �� �� �� �"
����%�������"��'��.�$�� �������������� ���
������� �������� �� �� ��� ����� ��$�������
�� �����!��� 8�� ���� ��&� ����� ��� �� ����
�!����������$�� ���������������������&��������
� �������� �����/��������0 �������1�������
���������� �����������!����� ���-�������$���
���������!�&�������� ����������������� ��
���� � &����/������� �������� ������������ �
��� #��� ��.�� ����� �� � ����� ���� ������� ��
0 ������������1������������� �������"������
/�����&�� ���������&������������������� �
���/��� � ��� �#� ���� ��� �����������&� ��
���������������� ���� �������������� �������
���%� �������������� �� ��������������"���
�$��� �������� ���#��� ������������ ���������
� ������-�������� �� ��������%� ������.&
�� ���� ��(��������� ��������/�����������
��� (���������� ���������� �#� ���
=� ���������&��������'��"��/��������������� �� ������
���� ������ ����������/�������������� �� �������
������������������������������ ���� ���/������
����������/�������%�����%���������� �����������
���� ��� ��� ��� (����� ���������� -�� � �������&
���������� ������������� ���&������ ������������� �
�������.���� ���������#������������ �������������#���
���/���� ����������������� ����
F���%��G<����������%�������+�;H���������)������<��������������������������������&��D�����I�����������������%��D)��������%�������������������%�����)�������%�D�=
�������� ���������/������ ���� %�� #��������>K���
��������������&�$� ������������� ��������!������
�� ������������ %��� �� ������ ����������������
E ����-B&3CK�����=�E.�$�������,� /����-O&CK�����=�E.�
2�������� ������������������ %��#������������������
��������������� �������� �������������� �&�����
��������� %�����������!�&���������'�����
• ������ ��� � �� ���� ��� � ��"������
���������������� ���������� ���� �'������
�����-��������� ����!����������$���� �������
�����������.&�$�����/���������������� ���� ����
������� ��������������=� � ����������������
����#�������/������� ��� ��� ����#����������
��������� E ���� $� ,� /���� �� ������ ��� ����
�������&�$������������������������� ����� ��
���� ��������#��������������� ��� �������
�� %�� #����� � �� ��� ������� ��� �������&
������ �'��3**>���� ���� %����� ������� ����
���������� �� �����!����*&)K�����=�E����E ���
$����:&3K�����=�E����,� /����
• ����� ������������ ��� �#� ���/��� ��# !� ��
8���������8��� ����8��������� ���������
:))B�- �#� ���/�����������������#�����$
���������� �������.&�������� ���$�����������
���� ��� ����������� ��������������� ����$
���� �������� � ���������� 8� ���� ����� ��
#� ��������� �������� ���� ��������������
���������������� $� �� ������"�&� ��� �� �����
/���������� ������ �������������&���������
��� ��� �� ��� ���"�&� �� ���� � � ��� �������
� ���������� ������� ��� $� �� ��� �� ���� ��
���� �������������������������������$�������
!�������J��C��?������3�� ���6������ ���� �63�����#��� ���������� ���?��� #��� $��� 3�$���"�� ��� ���� �"3$��� ���#$� �#�$���� � � �����#������ ?��� �6���"� � ���?���2���"@�����@� ����������*�)#�$���� ����$*����$��������K��"�����3�)*��#��$� ��� ������� $� ������ 3�� �� ���$3����$� ��� ���#�$� ?��� $�������"����� ����3���*�4
���������������� ���������������������������������������� �!�" �
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
������/���$��#� �������� ������
���������� ��� ���$&�����%�&������
� ������ �����!����������� �
��������3**>&� ���� � ���#� ��������
��� ����#���������������N=�-����
��� ��� ����������������N�������
����$�=�������.��� ��������������
����������� ������*&HK�����=�E��D�
����������������!�������E ��������
,� /����
• �%����� ���������<���������� �
��� �� � /��� ��� ��������
��������!�������� ���������
�� ���� �������� � ����� ����� ��
�!����������������� ���������
#����������������� � ���� ��&� $� ���������!�
��# !� ��� ����� �������� �������� /��
�#���!�������������� ������������� !������ ��
#������������������������$������&�/�������!
���������������� �������������� ���������� �
������������� ��"��������������������#���
�!����%����������� ���������������!������
�����$�����3**3�������������������������
���� ��� ��� :B&BK� -$� �� ����%�� ����� ���� �� ��
������ ���������/������������� ���� ��������
� ��������=����N�#���$�N�#������A��� .���������
��&�E ����$�,� /�������� ������ ����� ���$
������������!����������������������������
���� ���� ���� ���� ���� ����
������
��������� ������ �!� �!� �!� �!� �!� �!�
���������������� � ��"% �"& �"� �"� �"' �"�
����( �)���)*�����)����� � �"% �"' �"+ �"� %"% %",
�������
��������� ������� �!� �!� �!� �!� �!� �!�
���������������� � �"- �"' ��"+ �"� �"� �"�
����( �)���)*�����)����� � %"� �", ,"+ +", �"� +"%
��������
��������� ������� �!� �!� �!� �!� �! �!�
��������� .�����*/0�� �", �"& �"+ �"+ �"& �"-
����( �)����)�������� .�����*/0�� �"% �"- �"+ �"� �", %"�
����� ������� $� �����#�$��%8*��#$��$��$�� � $�&������A��)����L� ���%�&
��������������� ���������������� �����
�������������� �
• ��� ������ #���� &� ���/��� ��� �� � ����������
��� �����&� ���/���� ���������� ��� �������
����� ���� ������������� �����������/�����
���%� �������������� ��� �����������������
����� ���� �������� ������=� �������� � �&�� �
������� �� �����������������!��������������
�� ���� �� �������$&����������������&� ����
"!������������������������-�� ��� ����������
���78R�G�G**��������.�������/��������!���
� ��������� �����3**3� �������������3**B�
��������������� ���������������� �����
1�� ���� ��2�3������ �� ������ ������� ����� �� �� � �*�������4� ���5����� )� ������� ����%�� ���� �� ������ �!��3� �� ����!����� ���.��� ��"�6� � ��/7)
5�������F�2$��#�7�� ���������� �����"3��$
���������������������������"�����#����������������
�
�
�
��
��
��
��
��
��
���� ���� ���� ��� ���� ���� ���� ���� ����
��������� 5����� 6��7���
���������������� ���������������������������������������� �!�" ��
Argentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°IIArgentina, el FMI y la Crisis de la Deuda - Análisis N°II
M���&���<����������������
�� ���� � ���� ������� ��&� �� � ��������&� ��� ����� ��
���� �"� ���������� ��� �������,�������� �����
���������� ��������� �������# ����������������������
���� ��&������ ��� ��������'��"���/����������������
����������#��������&����������������������������� ���
���
2�� � ��� ��� ��� ������ ��� ��� � ������� ��&
�����������������&������ ���� ���������$��� ����
�� ��� �� � ��� ��� ������ ���� ��� �� ����� ��� ��
���� ������&� ��������������� ������ �# ��������
�������� ��� ������� � #��������� ����/��� ��
��� �����!������ ��������$������ %��� ���� �����
��&����� ���������$!������#�������������������������
�������������������������������������������
�����$����� ���������������������� !������������&���
����� ��� ��� /��� #��&���$� � �����������&� ��� � ��
�%��� �#����������� ��� �&��������������������
����&���� �"�&��� �������� ���� ����������� �= %���
����������������%����$�����������������������
� ��!�����������������7����&����/��!������������
��/����� ��� ���������� /��� ����� � �������� ����
��������&������������������ ������!���������� �
�����������������������������&��������$���� �������
���� ���������!������� ������ #������ # �����&� ����/��
��������� ���� �����!�� ��� ��� ������!�� � �����
�����������&�/����#� ������������������� ��(�������
�� ���� ������ ���������������� ������������� ��
��"#(#
� #
��"%�(
� �&�'"'$)
��� � �(
�("#%&
"'�%
�" �$'"�)'
�''�
"������
"������
"�����
"�����
"�����
"�����
"
�����
�����
���������
����
����
����
���
����
����
����
����
�����
#$%
����
&�"'��
��
012�� !��������������;�������������������������<�������=05�����5������>����������*">"?"0����@�2�
�"5"*">"0�����2A�������� ��BC,' � �������
5�������M%��$�����$�����������"$���������#�$�����
��������������� ���������������� �����
�������� ��� ����� ��������� ��
������������&��� ��/������ ���� ���
�� ��!���������������������� �������
�����������&� ������ ������&� ����
������� ����� �����!�������������
�����/��� �������� ������ �������
����
���������������������!�&����� ����
����������� �������������#�� "��#��
�������� � ������������������C*��'��&
�%������������������������ ������
����������&� ���� ��� ������� ��� ���
� � ����������!���� �� �����/����� �
���������"� � ������������������� ���������� ���
������ ���������� 2���� �����!������ ������� ����
������ ���������� ������� ������ �#���!��$�������� ��
#���������� ����&��������������#������� � ��������
� ��!������������� ��������� �����!����&�����#��
���������������� �������������������������� ��&�$���
��#�����������/�����������!�������� ��� �����
�!������!�������������
9�"%������������!������ ���/������������� ���� ��
�������� ������ ������%�� ����������/��������� ��
�(��������� ����������� �������� � ������������ ��
�� ������ �� ��� �# ����������������!����������������
� ������� ����������� ��$������������
��� ����� ������� ������ ������������� �����(�
������� ��� � ���"�#������ �����$���� �������%�����&
����� ������������ ������������ �������������������
�!������!�������� ��������������=� ���������&��� ��
�� ��������� ���� ���$� ��� ����������!�����������
�� ������������������ ��#� ���� ������������ ����
�����������������������!���������� ����� �� ���
# ������������ ������� �����������
!N��C@�����#$�#����7��#�������?���3��) �� ��3��� ����� �� �������� �63�����)#���"@����#���������?������#���3$��K#��)#$� ����$� $��$�3���#���������$���"��)���3��3��� $�3����/�#������������������)���#�7�� ��� ��� #���� ���� #������ �� ����"������ �/��'��������� $4
Recommended