View
217
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
Cenário Macroeconômico
Um Cenário Central Ainda Benigno? Ambiente Global Ambíguo, Progresso Doméstico Mais Lento e Sob Maior Risco
Outubro/2016
Os Principais Mercados no Mês de Outubro
Mercados Financeiros Reagiram no Mês
i) Apesar da queda das chances de Trump e do bom comportamento dos preços do petróleo, além de nada de destaque no âmbito dos bancos
centrais, mercados acionários globais não mostraram força;
ii) A persistência dos riscos bancários na Europa, a maior chance de um hard Brexit e a continuidade da correção altista das curvas de juros
internacionais, em meio a uma maior incerteza quanto aos próximos passos dos bancos centrais, parecem ter limitado os ganhos, embora o VIX
tenha permanecido baixo.
iii) O petróleo apresentou alta em resposta ao possível acordo entre os membros da OPEP. No mercado de câmbio, o Euro e a Libra perderam
valor na esteira das discussões sobre o Brexit, ao passo que a moeda mexicana foi beneficiada pelo melhor desempenho de Hillary Clinton na
corrida presidencial dos EUA;
iv) Internamente, os mercados se descolaram dos demais emergentes, possivelmente impactados pelo avanço na agenda de reformas, por boas
notícias no âmbito corporativo e por favoráveis números de inflação. Fonte: Bloomberg.
-1,3%
1,2% 1,1%
8,8%
4,6%
-0,9%
5,1%
-3,0%-2,4%
-5,7%
0,1%
3,4%4,6%
-1,3%-0,9%
1,1% 0,070,13 0,11
-0,18
0,00
-0,38
0
2
-11
A Maior Parte dos Riscos de Curto Prazo Retrocederam nas Últimas Semanas
• Chances de vitória de Donald Trump
recuaram significativamente;
• Acordo preliminar da OPEP
impulsionou os preços do petróleo;
• Por sua vez, a safra doméstica de
dados foi até mais negativa que o
esperado.
-30
-20
-10
0
10
Brasil - Surprise Index (Citigroup)
4042444648505254
Brent(US$/barril)
Pesquisas de Opinião
Fonte: www.538.com – Citigroup - Bloomberg
Particularmente Porque na China a Retomada da Desaceleração Deve Surgir nos Indicadores
Fonte: Bloomberg
6,00
6,20
6,40
6,60
6,80
7,00
fev-09 ago-10 fev-12 ago-13 fev-15 ago-16
Yuan
*Estimativa BB DTVM – início de 2017
7,05*
-30
-15
0
15
30
45
60
ago-10 ago-11 ago-12 ago-13 ago-14 ago-15 ago-16
China: Housing Starts(Novas construções residências, média móvel da variação
anual, em %)
EUA: Moderado Crescimento, mais Inflação, FED Elevando Juros em Dezembro
Fonte: Bloomberg
0
1
2
3
3º Tri/16 4º Tri/16
Projeções para o PIB(Variação Trimestral Anualizada - %)
New York Atlanta
-0,5%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
Inflação ao Consumidor(CPI Cheio)
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
70,00%
Probabilidade Implicita Fed Funds
0,25% - 0,50% 0,50% - 0,75%
0
1
2
3
4
5
Consumo(Variação Trimestral Anualizada - %)
Na Europa e Emergentes, Crescimento Modesto e Estável, mas sob Downsides Risks
Fonte: Bloomberg, Deutsche Bank
48
50
52
54
56
58
out/13 abr/14 out/14 abr/15 out/15 abr/16 out/16
PMI Industrial: Zona do Euro, Reino Unido e Bric
Reino Unido Zona do Euro BRICs
Investimento e Incerteza Política
Crise da Dívida
100
150
200
250
300
350
400
450
set-12 mar-13 set-13 mar-14 set-14 mar-15 set-15 mar-16 set-16
Incerteza Política: Zona do Euro
Patamar Acima de 200!
-10
-5
0
5
10
15
dez/12 jun/13 dez/13 jun/14 dez/14 jun/15 dez/15 jun/16 dez/16
Aperto na Liberação de Crédito Corporativo (% líquido de bancos reportando aumento)
Esperado
Esperado pelos Bancospara o 4º tri
Fluxos para EM Tem Sido Resistentes, VIX Baixo e BC Seguem com Taxas Ultrabaixas
Fonte: Bloomberg
10
15
20
VIXBanco Central Taxa Final de 2015 Taxa Final 2016
EUA (Fed) 0,38% 0,63%
Zona do Euro
(BCE)
-0,30% -0,40%
Japão (BoJ) 0,10% -0,10%
Reino Unido (BoE) 0,50% 0,25%
Austrália (RBA) 2,00% 1,50%
Suíça (SNB) -0,75% -0,75%
Suécia (Riskbank) -0,35% -0,50%
Causas Iniciais da Recuperação Estão Colocadas Favorecendo Investimento e Indústria
Fonte: Macrodados
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16
Índice de Condições Financeiras (FCI) - Brasil
<= FCI BB DTVM
Mas a Recuperação do PIB Será Mais Errática e Lenta que o Suposto Anteriormente
BB DTVM
Fonte: BB DTVM, Macrodados
Destaque ao Elevado Endividamento e à Desalavancagem Ainda em Curso
Fonte: BCB, FGV, Macrodados , FMI
Empresas Famílias
Variação no Endividamento Entre 2005-2015 Brasil: Significativo Aumento na Alavancagem
Brasil Emergentes
Privado Público
Crédito para o Setor Privado
Externo: Não Financeiro
Externo: Bancos
Lenta Recuperação do PIB Dificulta Alcance das Metas Fiscais e Intensifica Crise nos Estados
Fonte: Macrodados, FIRJAN
100
110
120
130
140
150
160
170
junho/16 julho/16
Déficits Primários - Projeção(Prisma Fiscal - STN)
2016 2017 Metas Anuais
Balanço de Riscos Inflacionário Seguirá Progredindo: Inércia em Queda e Câmbio Estável
Fonte: Macrodados, BCB
45%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%Índice de Difusão - IPCA-15
c/ alim s/ alimMédia Linear (Média)
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
8.00%
9.00%
10.00%
IPCA15 - NÚCLEOS (ACUM. 12 MESES)
DP EX MS META
2,90
3,10
3,30
3,50
3,70
3,90
Câmbio
Fonte: BB DTVM, Macrodados, BCB
Riscos Inflacionários Recuando: Cadentes Expectativas e Excepcional Ociosidade
4
5
6
ago
-15
set-
15
ou
t-1
5
no
v-1
5
de
z-1
5
jan
-16
fev-
16
ma
r-1
6
ab
r-1
6
ma
i-1
6
jun
-16
jul-
16
ago
-16
set-
16
ou
t-1
6
Expectativas de Inflação
2017 2018
Projeções
2014 2015 2016 2017Atividade Economica ajustada (%)PIB 0,1% -3,9% -3,4% 1,0%Formação Bruta de Capital -4,4% -14,0% -8,9% 4,2%PIB Exportações -1,0% 6,1% 4,4% 2,2%PIB Importações -1,1% -14,1% -10,2% 7,0%Renda Real 1,1% -0,3% -3,3% 1,0%Consumo das Famílias 0,9% -4,0% -4,5% 0,3%Produção Industrial -3,1% -8,2% -6,6% 3,4%Vendas no Varejo 2,3% -3,9% -7,1% -0,4%Inflação (%)IPCA 6,4 10,7 7,0 5,0IGP-M 3,7 10,5 8,0 5,0Taxa de CâmbioR$/US$ - final de período 2,66 3,9 3,20 3,55Taxa de Juros (% a.a.)SELIC - final de período 11,75 14,25 13,50 10,75Balança de PagamentosExportações (US$ bi) 222,8 191,1 186,0 192,0Importações (US$ bi) 225,8 171,4 138,0 150,5Saldo Comercial (US$ bi) -3,0 19,7 48,0 41,5Conta Corrente (US$ bi) -104,0 -58,9 -16,5 -24,0Conta Corrente (% do PIB) -4,4 -3,3 -1,1 -1,5Investimento Direto Estrangeiro (US$ bi) 96,8 75,0 68,0 75,0Resultado do Bal. de Pagamentos (US$ bi) 10,8 1,9 10,0 10,0Contas FiscaisSuperávit Primário (% PIB) -0,6 -1,90 -2,7 -2,0Dívida Pública Bruta (% PIB) 58,9 66,20 73,3 78,1
P R OJEÇÕES B B D T VM
BB Extramercado Exclusivo FAT
� Nome do Fundo - BB Extramercado Exclusivo FAT FI Renda Fixa
�Classificação CVM - Renda Fixa
� Patrimônio Liquido - R$ 37.116.713.179,51
� Início do Fundo - 05 de Dezembro de 1997
Posição 30.09.2016
21
BB Extramercado Exclusivo FAT - Histórico
I . Até 2011 fundo era regulado pela Resolução CMN nº 2.423,
de 23.09.1997
� Benchmark atrelado ao CDI;
� Carteira de ativos concentrada em LFTs.
II . Fundo alterado pela Resolução CMN nº 4.034, de 30.11.2011
� Política de investimento referenciada a um dos subíndices Anbima (IMA-B, IRF-M), com exceção daquele que tenham títulos atrelados à taxa de juros em sua composição;
� Carteira de ativos concentrada em NTN-Bs.
III . Adequação da carteira do fundo em 16.02.2012
22
Adequação da carteira do fundo
Composição da carteira
em 16/02/12
Resolução 2.423
Composição da carteira
em 17/02/12
Resolução 4.034
OPCOM23,65%
NTN-B68,74%
LTN6,14%
NTN-F1,47%
23
Evolução da Composição da Carteira
Posição 30.09.2016
Composição da carteira em 17/02/12
(solicitação de concentração em IRF- M1)Composição da carteira em 30/09/16
26
BB Extram FAT x Índices acompanhados
Posição 30.09.2016
* Primeiro dia após a mudança da composição da carteira dos fundos extramercadoem função da Resolução 4.034 do Bacen de 30/11/2011.
27
Ano Ano Últimos Desde
2014 2015 12 meses 17/02/2012FAT 13,70% 10,80% 23,69% 66,48%
CDI 10,81% 13,24% 14,13% 60,14%
Selic 10,90% 13,27% 14,15% 60,69%
IPCA 6,41% 10,67% 8,48% 38,11%
IMA-B 14,54% 8,88% 28,36% 67,58%
IRF-M 1 10,58% 13,01% 15,14% 60,79%
Rentabilidades Mensais
Posição 30.09.2016
Rentabilidades
Mensais
28
IMA-B 1,57%
BB FAT 1,39%
IRF-M 1 1,19%
CDI 0,82%
Rentabilidades
Setembro/2016
Rentabilidades Acumuladas
Posição 30.09.2016
2012Acentuada quedana curva de juros
2013Expressiva altadas taxas de juros
2014 e 2015Volatilidade dascurvas de juros
29
Disclaimer
• Leia o prospecto e o regulamento antes de investir;
• Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura;
• Fundos de investimento não contam com garantia do administrador, do gestor, de
qualquer mecanismo de seguro ou fundo garantidor de crédito - FGC;
• Para avaliação da performance do fundo de investimento, é recomendável uma análise
de período, de, no mínimo, 12 (doze) meses;
• A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos.
31
Rio de Janeiro (RJ)Praça XV de Novembro, 20 - 3º andar - Centro - CEP 20010-010
# 55-21-3808-7500 - Fax. 55-21-3808-7600
São Paulo (SP)Av. Paulista, 2300 - 4° andar - Conjunto 42 - Cerqueira César - CEP 01310-300
# 55-11-2149-4300 - Fax. 55-11- 2149-4330
bbdtvm@bb.com.br
www.bb.com.br/bbdtvm
32
Rentabilidades Mensais
Posição 30.09.2016
33
BB FAT CDI IMA-B IRF-M 1
jan/15 2,38% 0,93% 3,12% 1,07%
fev/15 0,55% 0,82% 0,54% 0,74%
mar/15 0,07% 1,04% -0,28% 0,93%abr/15 2,06% 0,95% 2,44% 0,84%mai/15 2,17% 0,98% 2,57% 0,95%jun/15 0,16% 1,07% -0,27% 0,93%
jul/15 -0,05% 1,18% -0,73% 1,28%
ago/15 -1,35% 1,11% -3,11% 1,02%set/15 0,01% 1,11% -0,68% 0,96%out/15 2,04% 1,11% 2,58% 1,31%nov/15 1,04% 1,06% 1,03% 1,07%dez/15 1,28% 1,16% 1,52% 1,18%
jan/16 1,57% 1,05% 1,91% 1,64%fev/16 1,79% 1,00% 2,26% 1,09%mar/16 4,18% 1,16% 5,31% 1,26%abr/16 3,06% 1,05% 3,93% 1,07%mai/16 0,36% 1,11% -0,10% 1,07%jun/16 1,70% 1,16% 1,93% 1,08%
jul/16 1,99% 1,11% 2,51% 1,04%ago/16 1,10% 0,86% 0,89% 1,19%set/16 1,39% 0,82% 1,57% 1,19%
Recommended