Befektetési környezet, pénz- és tőkepiaci tendenciák

Befektetési környezet, pénz- és tőkepiaci tendenciákDr. Mohai GyörgyVezérigazgatóBudapesti Értéktőzsde Zrt.

Budapest, 2009.10.14.

A tőzsdék átalakuló világa 1/2

2 |

Az értékpapír kereskedelem hagyományos modellje Tőzsdék (pl. részvény) Szabad piac / OTC piac (pl. állampapír)

Tőzsde Szabályozott, időben és térben koncentrált piac Nyilvános információ a működés minden részletéről Garantált szakmai színvonal

A tőzsdék átalakuló világa 2/2

Forrás: www.magyarorszag.hu3 |

Napjaink jellemző trendjei Új típusú kereskedési helyek megjelenése Intenzív verseny a likviditásért Tőzsdeszövetségek alakítása, felvásárlások

A kereskedés új modellje

Internalizáció: a befektetési szolgáltatók a tőzsdére is bevezetett értékpapírokra vonatkozó ügyfélmegbízásaikat saját számláról teljesíthetik.

MTF: multilaterális kereskedési platform (Multilateral Trading Facility), ahol bevezetési eljárás nélkül bármilyen értékpapírral (így tőzsdei értékpapírral is) kereskedni lehet. Működtetheti befektetési szolgáltató vagy tőzsde.

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%ja

n.20

08.

febr

.

már

c.

ápr.

máj

.

jún. júl.

aug.

szep

t.

okt.

nov.

dec.

jan.

2009

.

febr

.

már

c.

ápr.

máj

.

jún. júl.

aug.

Nemzetközi tendenciák –MTF-ek és tőzsdék versenye

Forrás: FESE4 |

MTF-ek részvénypiaci forgalmának aránya (2008.01.01.-2009.08.31.)

Chi-X(2007. márc.)

Turquoise(2008. aug.)

BATS(2008. okt.)

NASDAQ OMX Europe (2008. szept.)

Burgundy(2009. máj.)

QUOTE MTF (2009. szept.)

Equiduct-Berliner

(2009. márc.)

NYSE Arca Europe

(2009. márc.)

A tőzsdék lehetséges válaszai

5 |

További konszolidáció (kontinensek között is) A likviditás koncentrációja Hatékonyabb működés

Technológiai verseny Kapacitás, latency, kiegészítő szolgáltatások

Árverseny Az MTF-ek agresszív árazásával lépést tartani nem lehet

Agresszív termékkör bővítés Pl. Deutsche Börse tervezett pán-európai kereskedési

platformja Direct Market Access

A befektetők közvetlen piacra lépése a befektetési szolgáltatók elkerülésével

Nemzetközi tendenciák –Európai tőzsdeszövetségek

6 |

CEE Stock Exchange Group

NYSEEuronext

Nasdaq OMX

London Stock Exchange Group

Nemzeti szövetségek

Miként érinti ez a magyar tőkepiacot?

7 |

Meg kell tartani a hazai tőkepiacot, a vállalatok tőkeszerzésének lehetőségét

Feltétele a nemzetközi integráció a hazai szuverén működés garantálásával

A verseny előli elzárkózás hatása kétféle lehet A likviditás elkerülné Magyarországot, a hazai tőkepiaci

közvetítő rendszert – a magyar papírok kereskedése nem itthon zajlana

A magyar kibocsátók háttérbe szorulhatnak a régiós versenytársaikkal szemben a relatív nehezebb elérés miatt

Egyetlen út felvenni a kesztyűt - integráció Nagyobb likviditási pool – nagyobb tőkevonzó képesség

Indexek teljesítménye (euro alapon)(2008.01.02. – 2009.09.30.)

Forrás: Reuters, MNB8 |

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

2008

.01.

02

2008

.04.

02

2008

.07.

02

2008

.10.

02

2009

.01.

02

2009

.04.

02

2009

.07.

02

BUX (Magyarország) CETOP20 (Kelet-Közép-Európa) DJ STOXX 600 (Európa)

Hol kereskednek magyarrészvényekkel?

Forrás: Reuters9 |

Budapest68,19%

OTC (Markit BOAT)29,23%

LSE Group1,58%

Deutsche Börse0,40%

Varsó0,14% Egyéb

0,38%

A BÉT piaci részesedése a magyar részvények kereskedéséből(2007. nov. – 2009. aug.)

Egy példa a tőzsdei tőkebevonásra 1/2

RFV – Regionális Fejlesztési Vállalat Nyrt. Piaci tőkeérték (2009.09.30.): 9,8 milliárd Ft A tőzsdei cégek forgalmi rangsorában (2009.01.01.-2009.09.30.): 16. Főprofil: elsősorban önkormányzati energetikai fejlesztések kivitelezése

Forrás: BÉT10 |

0

1 000

2 000

3 000

4 000

5 000

6 000

7 000

8 00020

07.1

0.02

.

2007

.11.

02.

2007

.12.

02.

2008

.01.

02.

2008

.02.

02.

2008

.03.

02.

2008

.04.

02.

2008

.05.

02.

2008

.06.

02.

2008

.07.

02.

2008

.08.

02.

2008

.09.

02.

2008

.10.

02.

2008

.11.

02.

2008

.12.

02.

2009

.01.

02.

2009

.02.

02.

2009

.03.

02.

2009

.04.

02.

2009

.05.

02.

2009

.06.

02.

2009

.07.

02.

2009

.08.

02.

2009

.09.

02.

2009

.10.

02.

Az RFV árfolyamának alakulása(2007.10.02. – 2009.10.09)

Egy példa a tőzsdei tőkebevonásra 2/2

Az RFV céljai Üzleti bizalomépítés, nagyobb ismertség elérése (marketinghatás) Növekedési pálya fenntartása Projektekhez szükséges saját erő megteremtése

1,1 milliárd forintos tőkebevonás Intézményi befektetők: OTP Alapkezelő; Generali Alapkezelő

11 |

Cégalapítás

2000.jún.

TCK tagság

2005.szept.

2007.máj. 29.

Tőzsdei bevezetés

20%-os tőkeemelés másodlagos

részvénykibocsátással,75%-os túljegyzéssel

2009.júl.

Befektetők a hazai részvénypiacon

Forrás: MNB, Befektetési szolgáltatók12 |

A hazai részvények tulajdonosi megoszlása (pénzügyi és stratégiai befektetők)(2009 Q2)

Értékpapír forgalom árfolyamértéken befektetői csoportonként(2009.01.01.-2009.04.30.)

A hazai befektetési szolgáltatóknál a hazai magánbefektetők által vezetett

értékpapírszámlák számának növekedése: 22% (2008. április – 2009. április)

Külföld73,65%

Pénzügyi vállalatok

7,80%

Nem pénzügyi vállalatok

6,90%

Hazai magán-befektetők

7,09%

Államháztartás4,54% Non-profit

intézmények0,02%

Hazai magán-befektetők

45,19%

Intézményi14,86%

Külföld27,55%

Saját számlás12,41%

www.bet.huwww.ceeseg.com

info@bse.huInformációs kék szám: 40-233-333

13 |

Tőzsdei helyzetkép

*Nem duplikált adatokForrás: BÉT

14 |

Azonnali piaci kapitalizáció (2009.09.30.) 16.810 mrd Ft

Részvénypiaci kapitalizáció (2009.09.30.) 5.434 mrd Ft

Napi átlagos részvénypiaci forgalom (2009.01.01.-2009.09.30.)* 20,7 mrd Ft

Piaci tőkeérték (2002-2009.09.30.) Napi átlagos forgalom* (2002-2009.09.30.)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009(jan.-

szept.)

mill

iárd

Ft

Azonnali piaci forgalom Részvénypiaci forgalom

0

5 000

10 000

15 000

20 000

25 000

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009.szept.

mill

iárd

Ft

Azonnali piaci kapitalizáció Részvénypiaci kapitalizáció

15 |

A válság és a Tőzsde

A forgalomcsökkenés oka az árfolyamok csökkenése, a tőzsdei aktivitás nem csökkent köszönhetően a megerősödő magánbefektetői bázisnak

Forrás: BÉT

Havi forgalom árfolyamértéken(2008. jún. – 2009. szept.)

Havi kötésszám(2008. jún. – 2009. szept.)

0

200

400

600

800

1 000

1 200

1 400

jún.2008

júl. aug. szept. okt. nov. dec. jan.2009

febr. már. ápr. máj. jún. júl. aug. szept.

Havi

forg

alom

(mill

iárd

Ft)

Származékos Szekció Hitelpapír Szekció Részvény Szekció

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

jún.2008

júl. aug. szept. okt. nov. dec. jan.2009

febr. már. ápr. máj. jún. júl. aug. szept.

Származékos Szekció Hitelpapír Szekció Részvény SzekcióHa

vi k

ötés

szám

(db)

Részvénypiaci forgalom és piaci tőkeérték értékpapíronként

Forrás: BÉT16 |

Részvénypiaci forgalom értékpapíronként(2009.01.01.-2009.09.30.)

Részvénypiaci tőkeérték értékpapíronként (2009.09.30.)

OTP68,78%

MOL11,89%

Richter8,74%

MTelekom7,29%

Egis1,22%

Egyéb2,08%

OTP27,06%

MOL29,56%

Richter13,07%

MTelekom15,45%

Egis2,81%

Egyéb12,05%