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Forum Qualeimpresa
METODOLOGIE QUANTITATIVE DI FINANCIAL RISK MANAGEMENT
APPLICATE AL BUSINESS PLAN AZIENDALE
Vicenza 8 maggio 2007
Relatore: Giorgio Pajola
Direttore Generale CALIPSO SpA
2Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
BUSINESS PLAN E FATTORI DI RISCHIO
BUSINESS PLAN
STATO PATRIMONIALE
CONTO ECONOMICO
RENDICONTO FINANZIARIO
FATTORI DI RISCHIO
3Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
BUSINESS PLAN E RISCHIO TASSO DI INTERESSE
BUSINESS PLAN
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA
RISCHIO RISCHIO TASSO DI TASSO DI
INTERESSEINTERESSE
4Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
BUSINESS PLAN E RISCHIO DI CAMBIO
BUSINESS PLAN
BILANCIA VALUTARIA
RISCHIO DI RISCHIO DI CAMBIOCAMBIO
5Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
BUSINESS PLAN E RISCHIO MATERIE PRIME
BUSINESS PLAN
COSTI OPERATIVI
RISCHIO RISCHIO MATERIE MATERIE
PRIMEPRIME
6Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
BUSINESS PLAN E FATTORI DI RISCHIO
BUSINESS BUSINESS PLANPLAN
RISCHIO RISCHIO MATERIE MATERIE
PRIMEPRIME
RISCHIO DI RISCHIO DI CAMBIOCAMBIO
RISCHIO RISCHIO INFLAZIONEINFLAZIONE
RISCHIO RISCHIO TASSO DI TASSO DI
INTERESSEINTERESSE
7Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
BUSINESS PLAN E FATTORI DI RISCHIO
BUSINESS BUSINESS PLANPLAN
RISCHIO RISCHIO TASSO DI TASSO DI
INTERESSEINTERESSE
RISCHIO RISCHIO MATERIE MATERIE
PRIMEPRIME
RISCHIO RISCHIO INFLAZIONEINFLAZIONE
RISCHIO DI RISCHIO DI CAMBIOCAMBIO
8Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
FATTORI DI RISCHIO: TREND
SCENARIO SCENARIO BASE DEL BASE DEL BUSINESSBUSINESS
PLANPLAN
SCENARIO SCENARIO BASE SULLE BASE SULLE
MATERIE MATERIE PRIMEPRIME
SCENARIO SCENARIO BASE BASE SULLE SULLE
VALUTEVALUTE
SCENARIO SCENARIO BASE SULLBASE SULL ’’INFLAZIONEINFLAZIONE
SCENARIO SCENARIO BASE SUI BASE SUI TASSI DI TASSI DI
INTERESSEINTERESSE
9Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
RISCHIO TASSO DI INTERESSE: TREND
10Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
FATTORI DI RISCHIO: VOLATILITA’
VOLATILITAVOLATILITA’’DEI RISULTATI DEI RISULTATI
AZIENDALIAZIENDALI
VOLATILITAVOLATILITA ’’MATERIE MATERIE
PRIMEPRIME
VOLATILITAVOLATILITA ’’RAPPORTI DI RAPPORTI DI
CAMBIOCAMBIOVOLATILITAVOLATILITA ’’TASSO DI TASSO DI
INFLAZIONEINFLAZIONE
VOLATILITAVOLATILITA ’’TASSI DI TASSI DI
INTERESSEINTERESSE
11Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
RISCHIO TASSO DI INTERESSE: VOLATILITA’
12Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
GENERAZIONE SCENARI
13Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
SCENARI NEL CASO DI INTEREST RATE COLLAR
14Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
RISCHIO TASSO DI INTERESSE: ONERI FINANZIARI
BUSINESS PLAN
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA:
1. STRUTTURA DEL DEBITO
2. STRUTTURA DELLE OPERAZIONI DI COPERTURA
VOLATILITAVOLATILITA ’’TASSI DI TASSI DI
INTERESSEINTERESSE
15Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
RISCHIO TASSO DI INTERESSE: COVENANT
BUSINESS PLAN
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA:
1. STRUTTURA DEL DEBITO
2. STRUTTURA DELLE OPERAZIONI DI COPERTURA
VOLATILITAVOLATILITA ’’TASSI DI TASSI DI
INTERESSEINTERESSE
PROBABILITAPROBABILITA ’’RISPETTO RISPETTO
COVENANTCOVENANT
16Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
BUSINESS PLAN: POSIZIONE FINANZIARIA NETTA
17Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
BUSINESS PLAN: PFN E DERIVATI
18Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
BUSINESS PLAN: PFN E DERIVATI
POSIZIONE IN LEVA
19Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
DERIVATI ‘SPECULATIVI’ E ‘DI COPERTURA’
20Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
DERIVATI ‘SPECULATIVI’ E ‘DI COPERTURA’
LE POSIZIONI DA CHIUDERE !(AUMENTANO LA
VOLATILITA’ DEL CONTO ECONOMICO)
21Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
BUSINESS PLAN: PFN E DERIVATI ‘DI COPERTURA’
22Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
BUSINESS PLAN: CONTO ECONOMICO
23Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
LA VOLATILITA’ DEGLI ONERI FINANZIARI
24Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
L’INTERVENTO DI RISK MANAGEMENT
25Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
L’INTERVENTO DI RISK MANAGEMENT
26Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
RISK ANALYSIS PRE-RISTRUTTURAZIONE
27Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
RISK ANALYSIS POST-RISTRUTTURAZIONE
IPOTESI 1: NO HEDGING
28Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
RISK ANALYSIS POST-RISTRUTTURAZIONE (IPOTESI 1)
29Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
RISK ANALYSIS POST-RISTRUTTURAZIONE
IPOTESI 2: HEDGING ≈ 100%
30Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
RISK ANALYSIS POST-RISTRUTTURAZIONE
IPOTESI 3: HEDGING = 50%
31Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
RISK ANALYSIS POST-RISTRUTTURAZIONE (IPOTESI 3)
32Vicenza 08.05.2007 - Metodologie quantitative di financial risk management applicate al business plan aziendale
CONCLUSIONE
Un approccio strutturato e l’impiego di metodologie quantitative hanno permesso di:
1. Acquisire un maggior livello di consapevolezza del rischio tasso di interesse
2. Modulare gli aspetti finanziari del progetto in modo più efficace sia nell’interesse dell’azienda che del finanziatore
3. Avere coerenza tra i livelli di rischio ritenuti accettabili dall’azienda e le strategie di copertura effettuate
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