View
53
Download
1
Category
Preview:
DESCRIPTION
Capítulo 9. La inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero El medio plazo. La inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero:el medio plazo. Conceptos fundamentales. La relación entre la producción, el desempleo y la inflación. - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
Capítulo 9Capítulo 9
La inflación, la actividad y el La inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad crecimiento de la cantidad
de dinerode dineroEl medio plazoEl medio plazo
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 2Blanchard: Macroeconomía
La inflación, la actividad y el crecimiento La inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero:el medio plazode la cantidad de dinero:el medio plazo
La relación entre la producción, el desempleo y la inflación.
Los efectos del crecimiento de la cantidad de dinero a corto y medio plazo sobre la inflación y la actividad económica.
La desinflación de EE.UU. a finales de la década de 1970.
Conceptos fundamentalesConceptos fundamentales
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 3Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
1. La ley de Okun
2. La curva de Phillips
3. La demanda agregada
Tres relaciones:Tres relaciones:
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 4Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
1. La población activa es constante.
2. Las variaciones de la producción llevan a las mismas variaciones en el empleo.
La ley de Okun: el crecimiento de la producción y las variaciones del desempleoLa ley de Okun: el crecimiento de la producción y las variaciones del desempleo
Suponga que:
Entonces: yttt guu 1
Si gyt = 4%, la tasa de desempleo disminuye un 4%
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 5Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La ley de Okun: los datosLa ley de Okun: los datosV
aria
ció
n d
e la
tas
a d
e d
esem
ple
o
(%)
Crecimiento de la producción (%)
-0,4 (gyt- 3%)
-2,5 0,0 5,02,5 7,5
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 6Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La ley de Okun: la ecuaciónLa ley de Okun: la ecuación
ut-ut-1 = -0,4(gyt-3%)
gyt tiene que ser al menos de un 3% para evitar que aumente el desempleogyt tiene que ser al menos de un 3% para evitar que aumente el desempleo
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 7Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La ley de OkunLa ley de Okun
¿Por qué tiene que ser la producción de al menos un 3% para evitar que aumente el desempleo?
Dos factores:
1. aumento de la población activa
2. aumento de la productividad del trabajo
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 8Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La ley de Okun: ejemploLa ley de Okun: ejemplo
Suponga que:
• La población activa aumenta un 1,7% al año, el empleo tiene que aumentar un 1,7% para mantener constante el índice de desempleo.
• La productividad del trabajo aumenta un 1,3% al año.
Si: Y=AN (A=producción/trabajador y N=empleo)Entonces: La tasa de crecimiento de Y= la tasa de
crecimiento de la productividad + tasa de crecimiento del empleo.
Por lo tanto: La producción tiene que aumentar un 3% (1,3+1,7) para mantener el desempleo constante.
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 9Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La ley de Okun: ejemploLa ley de Okun: ejemplo
Tasa normal de crecimiento:
Tasa de crecimiento de la producción necesaria para mantener constante el desempleo
Para EE.UU. desde 1960 = 3%: ut-ut-1 = - 0,4(gYT-3%)
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 10Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La ley de Okun: ejemploLa ley de Okun: ejemplo
ut-ut-1 = - 0,4(gYT-3%)
Si el crecimiento de la producción es un 1% mayor queel crecimiento normal:
• Entonces en el modelo anterior, el desempleo disminuye un 1%.
• Sin embargo, los datos actuales de EE.UU.muestran que el desempleo disminuye un 0,4% .
La explicación del coeficiente -0,4La explicación del coeficiente -0,4
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 11Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La ley de Okun: ejemploLa ley de Okun: ejemplo
ut-ut-1 = - 0,4(gYT-3%)
¿Por qué el coeficiente es sólo de 0,4?• Las empresas atesoran el trabajo y hay un
número mínimo de trabajadores que se requieren sin tener en cuenta la producción.
• Las variaciones de la participación de la población activa.
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 12Blanchard: Macroeconomía
La ley de Okun en algunos paísesLa ley de Okun en algunos países
Coeficiente de la ley de Okun en algunos países y períodosCoeficiente de la ley de Okun en algunos países y períodos
País 1960-1980 1981-1998
Estados Unidos 0,39 0,42Reino Unido 0,15 0,51Alemania* 0,20 0,32Japón 0,10 0,20
*En el caso de Alemania, el segundo período es 1981-1989, en lugar de 1981-1998
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 13Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La ley de OkunLa ley de Okun
)(1 yyttt gguu
En general, la relación entre las variaciones del desempleo y el crecimiento de la producción es:
yg : tasa de crecimiento normal
: crecimiento mayor de lo normal que afecta a la tasa de desempleo
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 14Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La ley de Okun:La ley de Okun:
1 ttuyt uugg
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 15Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La curva de Phillips: el desempleo y la variación de la inflaciónLa curva de Phillips: el desempleo y la variación de la inflación
)( nte
tt uu Según:
la inflación depende de la inflación esperada y de la desviación del desempleo con respecto a la tasa natural.
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 16Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La curva de Phillips: el desempleo y la variación de la inflaciónLa curva de Phillips: el desempleo y la variación de la inflación
)( nte
tt uu
etSuponiendo: iguale la inflación del año pasado,
, entonces:1t
)( nte
tt uu
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 17Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La curva de Phillips: el desempleo y la variación de la inflaciónLa curva de Phillips: el desempleo y la variación de la inflación
)( nte
tt uu Según :
desempleo >un disminuye la inflación
desempleo <un aumenta la inflación
La curva de Phillips es:
1 ttnt uu
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 18Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La relación de la demanda agregada: el crecimiento de la cantidad nominal de dinero, la inflación y el crecimiento de la producción
La relación de la demanda agregada: el crecimiento de la cantidad nominal de dinero, la inflación y el crecimiento de la producción
t
t
t
tt
P
M
AD es proporcional P
MYY
a
entonces:Si
¿Cómo afecta una variación de a AD?t
t
P
M
Y)(multiplicador ADiP
M
t
t
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 19Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La relación de la demanda agregada: el crecimiento de la cantidad nominal de dinero, la inflación y el crecimiento de la producción
La relación de la demanda agregada: el crecimiento de la cantidad nominal de dinero, la inflación y el crecimiento de la producción
Pasar del nivel de producción (Y) hasta la tasa de crecimiento (gyt)
tmtyt gg mtg tasa de crecimiento de la cantidad de
dinero
t tasa de crecimiento de los precios
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 20Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La relación de la demand aagregada: el crecimiento de la cantidad nominal de dinero, la inflación y el crecimiento de la producción
La relación de la demand aagregada: el crecimiento de la cantidad nominal de dinero, la inflación y el crecimiento de la producción
Según tmtyt gg
0 ytmt gg la relación de la demanda agregada es:
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 21Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
¿Cómo afecta el crecimiento monetario a la producción, la inflación y el desempleo a medio plazo?
¿Cómo afecta el crecimiento monetario a la producción, la inflación y el desempleo a medio plazo?
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 22Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
Repaso:Repaso:
1. La ley de Okun:
Variación del desempleo = desviación de la producción del crecimiento normal
1 tt uu )( yyt gg =
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 23Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
Repaso:Repaso:
2. La curva de Phillips:
Variación en la = Desviación del desempleotasa de inflación respecto a la tasa natural
1 tt )( nt uu =
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 24Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
Repaso:Repaso:
3. La relación DA:
tasa de crecimiento = Tasa de crecimiento de la de la producción cantidad nominal menos la
inflación
ytg tmtg =
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 25Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
Ejemplo: La tasa del crecimiento monetario disminuye (a corto plazo)Ejemplo: La tasa del crecimiento monetario disminuye (a corto plazo)
Según:1. La relación DA, dada la inflación, disminuirá la
producción.
2. Por la ley de Okun, un descenso del crecimiento de la cantidad de dinero aumentará el desempleo.
3. Por la curva de Phillip, un mayor desempleo implica una inflación menor.
¿Termina el efecto aquí?: ¿qué sucede a medio plazo?¿Termina el efecto aquí?: ¿qué sucede a medio plazo?
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 26Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
El medio plazo:El medio plazo:
Suponga un crecimientpo constante en la oferta de dinero nominal
)( mg
yy gg
A medio plazo: (la ley deOkun)yy gg
ym gg (Demanda agresiva)
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 27Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
El medio plazo:El medio plazo:
Crecimiento ajustado de la cantidad nominal de dinero =
ym gg
Inflación = Crecimiento ajustado de la cantidad nominal de dinero
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 28Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
El medio plazo:El medio plazo:
Si la inflación es constante, entonces:
y: (La curva de Phillips)
1 tt nt uu
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 29Blanchard: Macroeconomía
El medio plazo: repasoEl medio plazo: repaso
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
Suponiendo: , entonces:mg
• La producción aumenta a su tasa normal de crecimiento, .
yg• La inflación es igual al crecimiento
ajustado de la cantidad de dinero.
• El desempleo es igual a la tasa natural.
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 30Blanchard: Macroeconomía
El medio plazoEl medio plazo
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
Observación:
Las variaciones del crecimiento de la cantidad de dinero no afectan a la producción o al desempleo a medio plazo.
Las variaciones del crecimiento de la cantidad de dinero no afectan a la producción o al desempleo a medio plazo.
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 31Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
Tasa de desempleo, u
Tas
a d
e in
flac
ión
,
un
Tasa naturalde desempleo
)g-g( ymCrecimiento ajustado de la cantidad de dinero
)g´g (paramm
B
Si disminuye a :u se mantiene en un y cae
mg mg
Crecimiento ajustado de la cantidad de dinero
A)gg( ym
)g (para m
El ajuste para un descenso del crecimiento de la cantidad nominal
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 32Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La desinflación: una primera aproximaciónLa desinflación: una primera aproximación
Ejemplo:
• La economía está en equilibrio a medio plazo
• La tasa de inflación es elevada y existe una unanimidad en que debe reducirse
nuu yny gg
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 33Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La desinflación: una primera aproximaciónLa desinflación: una primera aproximación
¿Cuál es su opinión?
• ¿Cómo consiguen alcanzar la desinflación?
• ¿Qué efecto tendrá la reducción de la cantidad de dinero sobre el crecimiento y el desempleo?
Respuesta: reduciendo el Respuesta: reduciendo el crecimiento de la cantidad de dinerocrecimiento de la cantidad de dinero
Respuesta : el crecimiento disminuirá Respuesta : el crecimiento disminuirá y aumentará el desempleoy aumentará el desempleo
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 34Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La desinflación: : ¿Cuánto desempleo? ¿Y durante cuánto tiempo?La desinflación: : ¿Cuánto desempleo? ¿Y durante cuánto tiempo?
Considere la curva de Phillips:
1 tt )( nt uu =• Para alcanzar la desinflación, el desempleo
tiene que aumentar )( nt uu • La cantidad total de desempleo no depende del
ritmo al que se consiga la desinflación
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 35Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La desinflación: : ¿Cuánto desempleo? ¿Y durante cuánto tiempo?La desinflación: : ¿Cuánto desempleo? ¿Y durante cuánto tiempo?
La elección entre una desinflación rápida y lenta
• El punto por año de exceso de desempleo: diferencia de un punto porcentual al año entre la tasa efectiva de desempleo y la tasa natural
• Ejemplo: un = 6,5 u = 9% por 4 años4 x (9-6,5) = 10 puntos por año de
exceso de desempleo
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 36Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La desinflación: : ¿Cuánto desempleo? ¿Y durante cuánto tiempo?La desinflación: : ¿Cuánto desempleo? ¿Y durante cuánto tiempo?
Ejemplo: La reducción de la inflación de un 14 a un 4% y = 1
1 tt )( nt uu =
Conclusión: El punto por años de exceso de desempleo es 10Conclusión: El punto por años de exceso de desempleo es 10
Período: 1 año: 2 años: año 1, -5% = -5% año 2,
-5% = -5% 5 años: 5 años de desempleo
un 2% por encima de un
10 años: 10 años de desempleo un 1% por encima de un
%10%10)(1144 nt uu
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 37Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La desinflación: ¿Cuánto desempleo? ¿Y durante cuánto tiempo?La desinflación: ¿Cuánto desempleo? ¿Y durante cuánto tiempo?
La tasa de sacrificio: Punto por año de desempleoDescenso de la inflación
Si = 1, ¿qué es la tasa de sacrificio?Si = 1, ¿qué es la tasa de sacrificio?
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 38Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La desinflación: : ¿Cuánto desempleo? ¿Y durante cuánto tiempo?La desinflación: : ¿Cuánto desempleo? ¿Y durante cuánto tiempo?
Si la tasa de sacrificio es constante, ¿es irrelevante el ritmo de la desinflación?
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 39Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
El ritmo de desinflación: ejemploEl ritmo de desinflación: ejemplo
Período de tiempo: 1 año
ut 10% > un y un = 6,5%: ut = 16,5%
La ley de Okun:
%3y4,0 yg
)(1 yyttt gguu 16,5% - 6,5% = - 0,4%(gyt-3%)
!%22%34,0/%)10( ytg
-15% en 1931: la mayor tasa negativa de crecimiento de este siglo.
-15% en 1931: la mayor tasa negativa de crecimiento de este siglo.
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 40Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
El cálculo de la senda necesaria de crecimiento de la cantidad nominal de dineroEl cálculo de la senda necesaria de crecimiento de la cantidad nominal de dinero
Ejemplo: Reduce la inflación de un 14% a un 4% en 5 años4,0,1%,5,6%,3 nu ug
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Inflación (%) 14 12 10 8 6 4 4 4 4
Tasa de desempleo (%) 6,5 8,5 8,5 8,5 8,5 8,5 6,5 6,5 6,5
Crecimiento de la producción
(%) 3 -2 3 3 3 3 8 3 3
Crecimiento de la cantidadnominal de dinero (%) 17 10 13 11 9 7 12 7
7
Año deAntes desinflación Después
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 41Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La senda de desinflaciónLa senda de desinflación
año 1
año 2
año 4
B
año 5
año 0
A
Caño 6+
año 3
10,5
16
14
2
4
6
8
10
12
2,5 4,5 6,5 8,5
Ta
sa
de
in
fla
ció
n (
%)
Tasa de desempleo (%)
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 42Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La senda de desinflaciónLa senda de desinflación
Conclusiones:
• La transición para reducir el crecimiento de la cantidad de dinero y de la inflación está asociada con un período de mayor desempleo.
• Sin tener en cuenta la senda, el número de puntos por año de exceso de desempleo es el mismo.
• A medio plazo: la producción y el desempleo vuelven a la normalidad.
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 43Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
Este modelo indica que la política puede cambiar la duración en el tiempo pero no el número de puntos por año de exceso de desempleo.
Dos retos para este modelo:
• Expectativas y credibilidad
• Rigideces nominales y contratos
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 44Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
Las expectativas y la credibilidad: la crítica de LucasLas expectativas y la credibilidad: la crítica de Lucas• El modelo anterior suponía: t
e = t-1
• Si te está basado en la expectativa de que la
política del Fed reduciría la inflación de un 14% a un 4%. Entonces:
)( nte
tt uu 4% = 4% - 0%
• La inflación se reduce a un 4% y el desempleo se mantiene en su tasa natural.
• La reducción del crecimiento de la cantidad de dinero podría ser neutral.
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 45Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
Las expectativas y la credibilidad: la crítica de LucasLas expectativas y la credibilidad: la crítica de Lucas
Observaciones:
•Para tener una baja tasa de sacrificio, la
política monetaria tiene que tiene una mayor
credibilidad.
•Una desinflación más clara y rápida tiene una
mayor credibilidad.
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 46Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
Rigideces nominales y contratosRigideces nominales y contratos
•Las rigideces nominales hacen que los precios
no se reajusten.
•Como consecuencia, la política de desinflación
sería muy costosa.
•La política de desinflación debería anunciarse
con la suficiente antelación.
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 47Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
Los acuerdos salariales incluyen otros convenios.
Crea rigideces salariales.
Las rigideces evitan una respuesta rápida a la política de desinflación e implican una tasa alta de desempleo.
El Fed debe poner en fase la política de desinflación.
Rigideces nominales y contratosRigideces nominales y contratos
El efecto del escalonamiento de las decisiones salariales
El modelo de Taylor:
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 48Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La desinflación sin desempleo en el modelo de TaylorLa desinflación sin desempleo en el modelo de Taylor
Tas
a d
e in
flac
ión
(%
)
Trimestres
0,0
2,5
5,0
7,5
12,5
10,0
15,0
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 49Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La comparación de los modelos de Lucas-Sargent y el de TaylorLa comparación de los modelos de Lucas-Sargent y el de Taylor
Ambos modelos hacen hincapié en el papel de las expectativas.
Una desinflación lenta pero creíble podía tener un coste inferior que el enfoque tradicional.
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 50Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La desinflación de Estados Unidos, 1979-1985La desinflación de Estados Unidos, 1979-1985
Desempleo = 5,8%
Crecimiento del PIB = 2,5%
Inflación = 13,3%
El Fed, en lugar de centrarse en el tipo de interés, se fijó en una tasa de crecimiento de la cantidad nominal de dinero.
1979
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 51Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La desinflación de Estados Unidos, 1979-1984La desinflación de Estados Unidos, 1979-1984
Tas
a d
e in
flac
ión
, ti
po
de
los
fon
do
s fe
der
ales
(%
)
Septiembre de 1979
Julio de 1980
Abril de 1980
Enero de 1981
Tasa de inflación
Tipo de los fondos federales
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 52Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La desinflación de Estados Unidos, 1979-1984La desinflación de Estados Unidos, 1979-1984
¿Redujó el Fed la tasa de sacrificio de una forma creíble?1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985
1. Crecimiento del PIB (%) 2,5 -0,5 1,8 -2,2 3,9 6,2 3,2
2. Tasa de desempleo(%) 5,8 7,1 7,6 9,7 9,6 7,5 7,2
3. Inflación (IPC) (%) 13,3 12,5 8,9 3,8 3,8 3,9 3,8
4. Desempleo acumulado 0,6 1,7 4,9 8,0 9,0 9,7
5. Desinflación acumulada 0,8 4,4 9,5 9,5 9,4 9,5
6. Tasa de sacrificio 0,75 0,39 0,51 0,84 0,95 1,02
El desmpleo acumulado es la suma de los puntos por año de exceso de desempleo desde 1980, suponiendo que la tasa natural sea del 6,5%.
La desinflación acumulada es la diferencia entre la inflación existente en un año dado y la de 1979. La tasa de sacrificio es el cociente entre el desempleo acumulado y la desinflación acumulada.
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 53Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La desinflación estaba relacionada con un alto desempleo.
La tasa de sacrificio estaba muy cerca de una desinflación de un 10% con 10 puntos por año de exceso de desempleo.
La relación de la curva de Phillips era muy fuerte.
La desinflación de Estados Unidos, 1979-1984La desinflación de Estados Unidos, 1979-1984
Observaciones:
Capítulo 9: la inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad de dinero Pág. 54Blanchard: Macroeconomía
La producción, el desempleo y la La producción, el desempleo y la inflacióninflación
La desinflación provoca un alto desempleo.
Las desinflaciones más rápidas van acompañadas de unas tasas de sacrificio más bajas (Lucas/Sargent).
Las tasas de sacrificio son menores en los países que tienen acuerdos salariales más breves (Fischer y Taylor).
La experiencia de la desinflación en 19 países de la OCDELa experiencia de la desinflación en 19 países de la OCDE
Final del capítuloFinal del capítulo
La inflación, la actividad y el La inflación, la actividad y el crecimiento de la cantidad crecimiento de la cantidad
de dinerode dineroEl medio plazoEl medio plazo
Recommended