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Revisión Anual – Junio de 2019
COOPERATIVAS
COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO PARA EL
DESARROLLO SOLIDARIO DE COLOMBIA - COOMULDESA
Acta Comité Técnico No. 451
Fecha: 14 de junio de 2019.
Fuentes:
Cooperativa de Ahorro y
Crédito para el Desarrollo
Solidario de Colombia –
Coomuldesa.
Estados Financieros de
Coomuldesa Ltda.,
suministrados por la
Superintendencia de Economía
Solidaria.
Superintendencia de la
Economía Solidaria.
Miembros Comité Técnico:
Javier Alfredo Pinto Tabini
Nelson Hernán Ramirez
Ricardo Eduardo Mora
Contactos:
Alejandra Patiño Castro
alejandra.patino@vriskr.com
Erika Tatiana Barrera
erika.barrera@vriskr.com
Luis Fernando Guevara Otálora
luisfguevara@vriskr.com
PBX: (571) 526 5977
Bogotá (Colombia)
REVISIÓN ANUAL
DEUDA DE LARGO PLAZO A+ (A MÁS)
DEUDA DE CORTO PLAZO VrR 1- (UNO MENOS)
PERSPECTIVA ESTABLE
El Comité Técnico de Calificación de Value and Risk Rating S.A.
Sociedad Calificadora de Valores mantuvo las calificaciones A+ (A
Más) y VrR 1- (Uno Menos) a la Deuda de Largo y Corto Plazo de la
Cooperativa de Ahorro y Crédito para el Desarrollo Solidario de
Colombia - Coomuldesa.
La calificación A+ (A Más) indica que la capacidad de pago de intereses y
capital de la institución financiera es buena. Si bien los factores de
protección se consideran adecuados, la institución financiera puede ser
vulnerable a acontecimientos adversos que aquellas calificadas en mejores
categorías.
Por su parte, la calificación VrR 1- (Uno Menos) indica que la institución
financiera cuenta con la más alta capacidad para el pago de sus
obligaciones, en los términos y plazos pactados, dados sus niveles de
liquidez. Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre VrR 1 y VrR
3, y AA y B, Value and Risk Rating S.A. utilizará la nomenclatura (+) y
(-) para otorgar una mayor graduación del riesgo relativo.
EXPOSICIÓN DE MOTIVOS DE LA CALIFICACIÓN
Los motivos que soportan la calificación a la Deuda de Corto y Largo
Plazo de Coomuldesa son:
Posicionamiento y direccionamiento estratégico. Coomuldesa cuenta
con casi sesenta años de experiencia y trayectoria en el mercado y al
cierre de marzo de 2019, se situó en la sexta posición por nivel de
activos, entre las 181 cooperativas de ahorro y crédito de Colombia.
Actualmente, cuenta con veintisiete oficinas1 distribuidas en los
diferentes municipios de Santander y Boyacá y con 140.858 asociados,
los cuales registraron un incremento entre marzo de 2018 y 2019 de
6,40%, gracias a las diferentes estrategias direccionadas a mejorar la
atención y oportunidad del servicio, así como al continuo
fortalecimiento de los planes de fidelización.
Al respecto, y con el fin de mantener un crecimiento sostenido de su
base social, la Cooperativa tiene establecida una política de expansión
por medio de la cual se fijó la apertura de una nueva oficina cada año.
Así mismo, proyecta la incursión en corresponsales en el mediano
1 Corresponde a 25 oficinas principales y dos de segundo nivel, las cuales se encuentran
adscritas a las principales.
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plazo y en el último año adelantó una prueba piloto de la tecnología
CRM2, factores que favorecerán su cobertura y penetración de
mercado, al igual que el conocimiento de sus asociados, en beneficio
de la oferta de valor. Adicionalmente, se ponderan las sinergias
desarrolladas con entidades del sector cooperativo, que facilitan los
canales de atención virtual, entre estos el portal transaccional, botón de
pagos PSE y los convenios de cajeros automáticos.
Con el objetivo de fortalecer los procesos de planeación, durante 2018,
Coomuldesa formuló su planeación estratégica para el periodo 2019 –
2023, bajo una nueva metodología (Balance Score Card), la cual
incluye un software para el seguimiento de los indicadores, metas y
planes operativos, así como una mayor alineación de las áreas para
cumplir los objetivos misionales y optimizar la gestión.
Dicho Plan está estructurado en cinco ejes (bienestar social, financiero,
asociados, procesos y crecimiento y aprendizaje), orientados a lograr la
sostenibilidad de cada una de las unidades de la Cooperativa, mantener
el crecimiento de las colocaciones y la optimización permanente de las
fuentes de financiación, así como ampliar la cobertura de atención a los
asociados, conservar las buenas practica y disciplinas financieras, a la
vez que robustecer la plataforma tecnológica e implementar los
sistemas de gestión documental y de administración de riesgos, entre
otros objetivos.
Value and Risk pondera la mayor integralidad en los procesos de
planeación y gestión, pues contribuyen con el cumplimiento de las
metas y objetivos estratégicos, a la vez que le permiten a Coomuldesa
responder oportunamente a los cambios del entorno. Adicionalmente,
destaca los avances observados en el último año, especialmente los
relacionados con el fortalecimiento del SARC, teniendo en cuenta que
mitigan la exposición al riesgo de crédito y favorecen la calidad de las
colocaciones y por ende los resultados financieros. En este sentido,
para la Calificadora es fundamental que se consoliden las metas
planteadas, aspecto sobre el cual hará seguimiento con el fin de
determinar el impacto en la estructura financiera de la Cooperativa.
Capacidad patrimonial. La Calificadora pondera las estrategias
enfocadas en lograr una permanente vinculación de asociados, además
de los mecanismos de fidelización y retención, entre las que se
destacan los programas de aniversario y educación financiera, así como
el plan nuevo ciudadano, dirigido a los asociados que cumplen su
mayoría de edad. Aspectos que contribuyen al continuo
robustecimiento de la base social y de la estructura patrimonial de la
Cooperativa, además de beneficiar el nivel de permanencia3 y la
diversificación de asociados por saldo de aportes4.
En este sentido, a marzo de 2019, el patrimonio de Coomuldesa
ascendió a $122.932 millones, con un crecimiento interanual de 7,07%,
gracias a la dinámica del capital social (+9,45%) y las reservas
2 Customer Relationship Management. 3 La antigüedad promedio de los asociados es de siete años y un mes. 4 A marzo de 2019, los veinte principales representaron el 1,14% del total de aportes.
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(+5,39%), principalmente para protección de aportes, rubros que
representaron el 33,08% y 59,43%, en su orden.
De igual forma, se destacan las políticas establecidas para el
fortalecimiento del patrimonio, entre estas, aquella que define que el
capital mínimo irreductible deberá ser equivalente a 40.000 SMMLV5.
Al respecto, en el periodo de análisis, dicho rubro totalizó $33.125
millones, con un aumento 6%, y representó el 81,47% del capital
social. Asimismo, la definida respecto a la Reserva para Protección de
Aportes Sociales, la cual debe incrementarse como mínimo en el 40%
de los excedentes netos de cada periodo. Al cierre del primer trimestre
de 2019, dicha reserva totalizó $71.909 millones (+5,01%).
Por su parte, el patrimonio técnico se ubicó en $109.518 millones
(+5,15%), mientras que los APNR6 totalizaron $372.343 millones
(+12,07%), con lo cual la Cooperativa obtuvo un margen de solvencia
de 29,41% (-1,94 p.p.), nivel que mantiene una importante brecha
frente al mínimo regulatorio (9%), aspecto que además de otorgar
capacidad para hacer frente a pérdidas no esperadas, le permitirá
soportar con suficiencia el crecimiento en las colocaciones.
Evolución de la cartera e indicadores de calidad y cobertura. Al
cierre de marzo de 2019, la cartera bruta de Coomuldesa ascendió a
$325.877 millones, con un crecimiento interanual de 13,46%, dinámica
superior a la evidenciada en el sector (8,05%) y las entidades pares7
(12,14%). Lo anterior, gracias a las estrategias de colocación
direccionadas a potencializar la participación y penetración de
mercado, así como a la compra de cartera a Coopcentral por $18.313
millones8, que tuvo como fin fortalecer la presencia de la Cooperativa
en el área metropolitana de Bucaramanga, además de continuar
afianzando sus relaciones con los asociados de la región.
Fuente: Superintendencia de Economía Solidaria.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
5 Salario mínimo mensual legal vigente. 6 Activos Ponderados por Nivel de Riesgo. 7 Crediservir, Cooperativa Latinoamericana de Ahorro y Crédito, Cooperativa de Ahorro y
Crédito Fincomercio. 8 En noviembre de 2018, Coomuldesa y el Banco Coopcentral realizaron una cesión de
activos y pasivos, de la cual se recibieron 1.243 créditos, se crearon 1.954 cuentas de aportes
por $78 millones y se constituyeron 1.591 cuentas de ahorro por cerca de $1.487 millones.
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El segmento comercial se configura como el principal componente de
la cartera con una participación de 46,88% y un crecimiento interanual
de 9,74%. Mientras que la principal variación se registró en la línea de
consumo, que representó el 38,98% del total, con un aumento de
20,61%. Lo anterior, en línea con las estrategias de colocación,
enfocadas en lograr una mayor participación de créditos con menores
niveles de riesgo. Finalmente, la cartera de microcrédito se incrementó
en 7,96% hasta representar el 14,14% de la cartera bruta.
En el último año, como parte del fortalecimiento del SARC,
Coomuldesa ajustó y segmentó sus políticas de otorgamiento, control y
seguimiento, a la vez que automatizó el proceso de estimación de
capacidad de pago, amplió la consulta a centrales de riesgo, mejoró el
análisis de perfilamiento y caracterización para la gestión de cobro,
entre otras acciones direccionadas a contener el deterioro de la cartera,
mantener sus niveles de rentabilidad y optimizar su oferta de valor.
No obstante, teniendo en cuenta, la operación de compra a
Coopcentral9, cuya cartera registraba un indicador de calificación
superior al 17%, entre marzo de 2018 y 2019, se observó un mayor
crecimiento de la cartera riesgosa (+48,78%) versus la total (+13,46%),
que conllevó a un aumento en el indicador de calidad por calificación
que se ubicó en 6,78% (+0,45 p.p.), nivel superior al presentado por su
grupo de referencia10. Ahora bien, al incluir la cartera castigada dicho
indicador se situó en 7,69% (+0,47 p.p.). Situación similar, se
evidenció en el indicador por temporalidad que ascendió a 5,33%
(+0,26 p.p.), al igual que el de la cartera C, D y E sobre el total que
llegó a 4,57% (+1,05 p.p.), nivel superior al del sector (3,94%), aunque
en línea con el promedio de sus pares (4,40%).
Fuente: Superintendencia de Economía Solidaria.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
Por segmento, el deterioro más significativo se presentó en la cartera
de microcrédito, cuyo indicador por calificación pasó de 5,10% a
7,90%, mientras que el de consumo se situó en 3,29%, con un
crecimiento marginal de 0,68 p.p. Por su parte, en la línea comercial, el
indicador disminuyó 0,18 p.p. al situarse en 9,34%, aunque superior al
promedio del sector (7,29%), teniendo en cuenta la compra a
Coopcentral, así como al comportamiento de unas colocaciones
9 El segmento comercial se configuro como el principal con una participación de 36,58%,
seguido de consumo y microcrédito con el 32,87% y 30,55%, en su orden. 10 Sector 5,25% y pares 5,77%.
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COOPERATIVAS
especificas en el sector constructor. Por lo anterior, y con el fin de
revertir dicho comportamiento, Coomuldesa restringió y optimizó sus
políticas de otorgamiento, por lo que espera se revierta su tendencia a
lo largo del año.
Value and Risk pondera los avances logrados en el último año en el
SARC y si bien reconoce que la compra de cartera obedece a los
objetivos de rentabilidad y penetración de mercado de la Cooperativa,
considera fundamental que se continúen robusteciendo los mecanismos
de colocación, seguimiento y recuperación de cartera, pues respecto a
las colocaciones propias se evidencia un deterioro en los indicadores
de calidad, específicamente en las cosechas de 2017 del segmento
comercial. En este sentido, hará seguimiento a la efectividad de los
cambios realizados, así como a la evolución de las cosechas más
recientes, las cuales muestran un mejor comportamiento.
De otro lado, se destacan los niveles de cobertura, favorecidos por la
constitución de provisiones tanto individuales como generales, esta
última superior a lo exigido por la regulación. Es así como, al cierre
del primer trimestre de 2019, el índice de cobertura por calificación se
ubicó en 98,04%, en mejor posición frente al promedio del sector
(81,28%) y pares (89,47%), aunque inferior al promedio de 2017-2015
(122,63%).
Fuente: Superintendencia de Economía Solidaria.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
Value and Risk pondera los moderados niveles de atomización de las
colocaciones, toda vez que los veinte principales deudores por monto,
temporalidad y riesgo representaron el 6,46%, 1,49% y 1,56%,
respectivamente, lo cual mitiga los impactos por riesgo crediticio. Sin
embargo, evidencia oportunidades de mejora en la distribución por
sectores económicos, toda vez que comercio y bienes muebles de
consumo representaron, en conjunto, el 76,13% de la cartera, y aún
más al considerar sus indicadores de mora, especialmente en comercio.
En línea con anterior, la Calificadora estará atenta a la efectividad de
los ajustes en las políticas de otorgamiento, a la vez que hará
seguimiento a la puesta en marcha y la eficacia del nuevo Centro de
Cobranzas, el cual se espera entre en total funcionamiento en el
segundo semestre de 2019. Este tiene como fin centralizar el cobro de
la cartera y mejorar el proceso de seguimiento y control, pues cuenta
con modelos de priorización y monitoreo de llamadas.
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Estructura del pasivo y niveles de liquidez. Entre marzo de 2018 y
2019, el pasivo de Coomuldesa creció 7,64% hasta $298.708 millones,
dinámica inferior al promedio registrado en el sector (+9,96%) y grupo
par (+12,73%).
La principal fuente de fondeo continúa siendo los CDAT con una
participación de 54,83% del total, seguido de depósitos de ahorro con
el 40,47%, rubros que registraron incrementos de 9,20% y 5,82%, en
su orden. Lo anterior, en línea con las estrategias de la Cooperativa
orientada a lograr un crecimiento de las captaciones, así como por la
operación con Coopcentral, en la cual se recibieron pasivos por $1.487
millones, correspondiente a cuentas de ahorro.
Por su parte, los créditos con entidades financieras representaron el
2,07%, con una variación interanual de +13,32%, relacionados con la
utilización de líneas de redescuento, dirigidas a atender las
colocaciones del sector agropecuario.
Fuente: Superintendencia de Economía Solidaria.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
Value and Risk pondera el índice de renovación de CDAT (90,50%
promedio de los últimos doce meses), así como la porción estable de
los depósitos a la vista (94,21%), que en conjunto con los niveles de
atomización de los veinte principales depositantes de cuentas de ahorro
y CDAT (1,14% y 8,88%, respectivamente), favorecen la estabilidad
de los depósitos y mitigan la materialización de riesgos de liquidez. No
obstante, evidencia oportunidades de mejora en el calce de sus
posiciones activas11 y pasivas12, en pro continuar fortaleciendo su
posición de caja.
A marzo de 2019, el Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL)13 para la
banda de 30 y 90 días se situó en 297% y 295%, respectivamente,
niveles que denotan su posición de liquidez. Al respecto, la
Cooperativa lleva a cabo escenarios de estrés que le permiten
cuantificar la máxima salida probable de depósitos a la vista, lo cual
contribuye a la formulación de planes de acción, tendientes a
minimizar el riesgo. Por su parte, los activos líquidos representaron el
21,15% de los depósitos y exigibilidades, en mejor posición frente a lo
observado en el sector (17,09%) y pares (10,96%). En opinión de
11 El plazo promedio ponderado de la cartera es 30 meses. 12 El plazo promedio ponderado de las captaciones se ubicó en 139 días. 13 Calculo interno de la Cooperativa que relaciona los ingresos acumulados sobre las salidas
de recursos totales acumuladas.
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Value and Risk Coomuldesa cuenta con los recursos necesarios para
atender sus obligaciones de corto plazo, situación acorde con la
calificación otorgada.
Eficiencia y rentabilidad. A diciembre de 2018, los ingresos por
intereses ascendieron a $48.541 millones, con un crecimiento de
5,50%. En línea con la composición de la cartera, los provenientes del
segmento comercial se configuran como los principales, con una
participación de 45,65%, seguido de los de consumo (36,04%) y
microcrédito (18,31%), rubros con variaciones anuales de +0,80%,
+16,72% y -1,39%, respectivamente, acorde con la dinámica de
colocación y de las tasas de interés.
Por su parte, los gastos por intereses descendieron en 1,11% hasta
$12.044 millones, asociado principalmente a la disminución de los
costos de las cuentas de ahorro (-15,57%), dada la reducción en la tasa
que se reconoce en dichos productos. De esta forma, al finalizar la
vigencia, Coomuldesa registró un margen neto de intereses de 75,19%,
superior al observado el año anterior (73,53%), aunque con
oportunidades de mejora frente a su grupo de referencia14.
En línea con lo anterior, y a pesar de la reducción de los ingresos netos
diferentes a intereses (-30,63%), relacionado, específicamente, con los
rendimientos de las inversiones, se observó un mejor comportamiento
del margen financiero bruto, que pasó de 76,90% a 77,24%, en línea
con el promedio del sector (77,06%), aunque inferior al de su grupo
par (80,47%).
Ahora bien, al considerar los costos administrativos que totalizaron
$25.310, con un crecimiento de 9,39%, impulsados, principalmente,
por los beneficios a empleados, el indicador de eficiencia15 se
incrementó en 4,77 p.p. hasta 60,55%, aun así, inferior al promedio del
sector (61,19%), pero superior al de sus pares (53,79%). Por su parte,
el indicador overhead16 se situó en 6,25%, con un crecimiento
marginal de 0,05 p.p., aunque en mejor posición que sus comparables.
Por su parte, dado el mayor nivel de provisiones, relacionado con el
deterioro y el crecimiento de la cartera, el gasto neto de provisiones
ascendió a $5.155 millones, nivel significativamente superior al
evidenciado el año anterior ($2.574 millones). Esto, aunado a mayores
gastos varios, relacionados con gastos sociales destinados a educación,
impactaron la generación de utilidades netas, la cual se redujo en
43,78% hasta $7.516 millones. De esta forma, los indicadores de
rentabilidad del activo17 y del patrimonio18, se situaron en 1,86% (-1,73
p.p.) y 6,17% (-5,43 p.p.), respectivamente, con oportunidades de
mejora frente al grupo comparable.
Entre marzo de 2018 y 2019, los ingresos por intereses crecieron
7,25% hasta totalizar $12.747 millones, debido a la favorable
14 Sector 76,69% y pares 80,74%. 15 Costos administrativos / Margen financiero bruto. 16 Costos administrativos / Total activos. 17 Utilidad neta / Total activos. 18 Utilidad neta / Total patrimonio.
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evolución de sus componentes, entre el que se destaca los de consumo
con un incremento interanual de 14,64%. Por su parte, los gastos por
intereses se redujeron en 2,88% hasta $2.896 millones, lo que resultó
en un margen neto de intereses de 77,28% (+2,37 p.p.) y un margen
financiero bruto de 78,74% (+1,53 p.p.).
Resultado de imagen para coomuldesa SECTOR PARES
dic-15 dic-16 dic-17 mar-18 dic-18 mar-19 mar-19 mar-19
Rentabilidad del
patrimonio10,39% 9,75% 11,60% 12,70% 6,17% 10,81% 6,68% 7,26%
Rentabilidad del activo 3,08% 2,94% 3,58% 3,60% 1,86% 3,07% 2,41% 2,36%
Margen Neto de
Intereses73,86% 74,05% 73,53% 74,91% 75,19% 77,28% 76,83% 80,09%
Margen Financiero
Bruto76,40% 76,70% 76,90% 77,20% 77,24% 78,74% 77,07% 79,77%
Costos Adm / Ingresos
Int (Eficiencia)48,96% 50,83% 50,28% 52,06% 52,14% 51,91% 50,37% 45,39%
Costos Adm / Margen
Financiero (Eficiencia)56,10% 57,76% 55,79% 60,11% 60,55% 60,31% 61,19% 53,25%
Costos Admin / Act
(Overhead)5,57% 5,94% 6,20% 6,46% 6,25% 6,43% 6,69% 6,41%
Fuente: Superintendencia de Economía Solidaria.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
De otro lado, al incluir el crecimiento de los gastos operacionales
(+6,94%), junto con la dinámica de las provisiones netas por
recuperación ($539 millones), Coomuldesa registró un crecimiento del
indicador de eficiencia de 0,20 p.p. hasta 30,31% y redujo su utilidad
neta en 8,27% hasta $3.195 millones, con su consecuente impacto
sobre los indicadores de rentabilidad, ROA y ROE19, que decrecieron
en 0,53 p.p. y 1,89 p.p. hasta 3,07% y 10,81%, en su orden.
Value and Risk pondera la favorable evolución de los ingresos
operacionales, así como la continua optimización de las fuentes de
fondeo, aspectos que han favorecido el crecimiento sostenido de los
márgenes neto de intereses y financiero bruto. No obstante, considera
que debe continuar desarrollando mecanismos para el control de los
gastos, en beneficio de sus niveles de eficiencia, al igual que los
procesos de control y seguimiento de la cartera, de tal forma que se
contenga el costo asociado a las colocaciones, más aún al considerar el
mayor deterioro evidenciado en el último año. Aspectos a los cuales
hará seguimiento con el objetivo de determinas su impacto en los
indicadores de rentabilidad.
Sistemas de administración de riesgos. Coomuldesa cuenta los
sistemas y mecanismos de administración de riesgos definidos por la
Superintendencia de Economía Solidaria (SES). Acorde con los
lineamientos regulatorios de los últimos años, estableció un
cronograma a fin de implementar de forma gradual los sistemas que
conforman el Sistema Integral de Administración de Riesgos (SIAR),
de los cuales a la fecha tiene implementado el SARC20 y el Sarlaft21.
Durante 2018 y 2019, para el sistema de riesgo de crédito, se ajustaron
algunas políticas de otorgamiento, conforme al comportamiento de su
cartera y las expectativas de mercado. Asimismo, se robustecieron los
19 Indicadores anualizados. 20 Sistema de Administración de Riesgo de Crédito. 21 Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del
Terrorismo.
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mecanismos de gestión y seguimiento, por medio de la implementación
del proyecto de Centro de Cobranzas, el cual se estima, entrará en
pleno funcionamiento al finalizar 2019. Dicho centro hará uso de
modelos de priorización de gestión, lo cual contribuirá a procesos más
eficientes, además de generar un apoyo adicional a las oficinas
regionales y centralizar dicho proceso misional.
De otro lado, conforme a la regulación de la SES, en el último año, se
actualizaron las políticas y metodologías tendientes a fortalecer el
Sarlaft. En este sentido, se estima que, durante el presente año, se
implementen modelos de segmentación de clientes y factores de riesgo,
los cuales se soportarán en un aplicativo interno, aspecto que favorece
la prevención y materialización de dicho riesgo
Por su parte, Coomuldesa ha establecido que durante 2019 y 2020,
iniciará la implementación del Sistema de Riesgo de Liquidez (SARL).
Sin embargo, es de mencionar que, actualmente, cuenta con políticas y
metodologías para cuantificar y realizar el seguimiento a los
requerimientos de liquidez, los cuales estima incluir en el sistema.
Mientras que, para SARM22, la entidad pretende implementar
procesos, políticas y metodologías de cuantificación de riesgo durante
2021 y 2022, pues a la fecha no cuenta con ellas, ni con modelos que le
permitan valorar su exposición al riesgo de mercado.
Para la gestión de riesgo operativo, la Cooperativa se apoya en la
Dirección de Operaciones, Gerencia de Riesgos y demás órganos de
control, que facilitan la prevención de riesgos operativos. Al respecto,
la Calificadora estará atenta a la adecuada implementación del
SARO23, la cual se estima termine en 2024, toda vez que este permite
realizar un control adicional sobre las operaciones, además de
favorecer la eficiencia y sostenibilidad del negocio.
Finalmente, de acuerdo con la lectura de los informes de la revisoría
fiscal y auditoría interna, así como las actas de los órganos de
administración y requerimientos del ente regulador, no se evidencian
hallazgos significativos que impliquen incumplimientos a la norma o
que afecten la estructura financiera de la entidad. Sin embargo, existen
algunas oportunidades de mejora tendientes a robustecer las políticas
de otorgamiento y continuar fortaleciendo los mecanismos de
promoción del área comercial.
Contingencias. Según información suministrada, no cursan procesos
jurídicos en contra de la Cooperativa. Sin embargo, se encuentra en
segunda instancia la apelación interpuesta por Coomuldesa,
relacionado con el proceso administrativo con la DIAN por diferencias
en la interpretación y aplicación de la norma, en la liquidación del
impuesto de renta del año gravable 2011. Cabe mencionar que, según
el fallo de primera instancia, el valor de la sanción y liquidación de
impuesto asciende a $2.000 millones, para lo cual y con el fin de
mitigar el impacto, durante 2018 y 2019, Coomuldesa constituyó
22 Sistema de Administración de Riesgo de Mercado. 23 Sistema de Administración de Riesgo Operativo.
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reservas por $1.150 millones, por lo que en opinión de la Calificadora
existe un riesgo legal moderado.
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La Cooperativa de Ahorro y Crédito para el
Desarrollo Solidario de Colombia, Coomuldesa
Ltda., fue fundada en 1962 por un grupo de
agricultores y pequeños comerciantes de la
población de Galán (Santander), los cuales se
asociaron con el fin de canalizar las necesidades de
ahorro de sus asociados. Al respecto, la entidad se
ha caracterizado por promover y fortalecer el sector
cooperativo en su zona de influencia, además de
consolidar su posicionamiento en el mercado.
De esta forma, durante el último año, Coomuldesa
implementó una nueva metodología para la
formulación de su Plan Estratégico 2019 – 2023,
cuyo principal objetivo es continuar favoreciendo
los niveles de bienestar social en sus asociados,
mediante una mayor alineación entre las áreas y
objetivos de la Cooperativa. En este sentido, se
reformularon la misión y visión, la cual pretende
mantener a Coomuldesa entre las primeras cinco
cooperativas de ahorro y crédito del País.
Actualmente, Coomuldesa mantiene una
importante presencia en los departamentos de
Santander y Boyacá, por medio de una red de 27
oficinas. Al respecto, ha definido como estrategia
comercial, la apertura de una oficina por año,
además de incursionar en el mediano plazo en
corresponsales cooperativos. Aspectos que
favorecerán su posicionamiento y contribuirán al
continuo crecimiento de su base social.
De otra parte, en el último año, y acorde con el
proceso de centralización de cobranza, se realizó
una modificación en la estructura organizacional,
específicamente, en el Departamento de Cartera, en
el cual se crearon los cargos de coordinador del
centro cobranza, especialista jurídico de cartera y
seis gestores de cobranza. En línea con lo anterior,
actualmente la Cooperativa cuenta con una planta
de personal de 365 empleados.
Value and Risk pondera el fortalecimiento de la
gestión de cobranza en aras de controlar los
indicadores de calidad de cartera y fortalecer su
seguimiento.
Por su parte, la Asamblea General continua como
el máximo órgano de dirección y administración, el
cual es conformado por delegados de los asociados
hábiles de todas las oficinas de la Cooperativa.
Fortalezas
Amplia trayectoria y experiencia en el sector
solidario.
Crecimiento sostenido de su base de asociados,
que favorece la evolución de los aportes y
cuentas de ahorro.
Continua expansión geográfica, así como
políticas destinadas a fortalecer la presencia en
su entorno de influencia.
Apropiados niveles de cobertura de la cartera,
favorecidos por una provisión general mayor a
la requerida.
Adecuados niveles de renovación de CDAT y
porción estable de sus cuentas de ahorro, en
beneficio de sus indicadores de liquidez.
Bajos niveles de concentración de asociados y
deudores, así como de las fuentes de fondeo.
Robustos márgenes de solvencia, que le
permiten apalancar el desarrollo del negocio y
contar con un capital suficiente para absorber
las pérdidas no esperadas en el desarrollo de la
operación.
Tendencia creciente y sostenida del patrimonio,
favorecida por el crecimiento de asociados y la
optimización continua de las políticas
fidelización y retención.
Recursos líquidos suficientes para atender los
compromisos de la operación diaria.
Retos
Cumplir a cabalidad con los planes estratégicos
definidos. Propiciar la correcta implementación del Centro
de Cobranzas, en beneficio de sus indicadores. Continuar ejecutando planes que favorezcan la
diversificación de las fuentes de fondeo, en pro
de minimizar los costos. Reducir el descalce entre sus posiciones activas
y pasivas. Implementar de manera exitosa el Sistema
Integral de Administración de Riesgo. Contener los deterioros de cartera.
Optimizar los niveles de eficiencia de cartera,
en beneficio de la rentabilidad
Mantener en optimización permanente las
metodologías de otorgamiento que permitan
alcanzar menores indicadores de calidad de
PERFIL DE LA COOPERATIVA
FORTALEZAS Y RETOS
FIDUCIARIAS
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COOPERATIVAS
cartera, especialmente en el segmento
comercial. Continuar robusteciendo los mecanismos de
defensa judicial, con el fin de mitigar impactos
de fallos adversos a la entidad. Continuar trabajando en la diversificación por
sector económico, de tal manera que mitigue
los impactos por riesgo de concentración. Realizar el seguimiento al estricto
cumplimiento de las políticas de originación,
que beneficien el comportamiento de la cartera.
Provisiones. Al cierre de 2018, el gasto por
provisiones ascendió a $7.248 millones, con un
crecimiento anual de 65,70%, impactado por la
constitución de las provisiones de la cartera de
Coopcentral, que ascendieron a cerca de $1.926
millones (sin incluir provisión general), aunado a la
dinámica de las colocaciones.
Por su parte, los ingresos por recuperación
totalizaron $2.093 millones (+16,28%), con lo cual
el gasto neto se ubicó en $5.155 millones, con un
crecimiento de 100,25%. Lo anterior, conllevó a
que el indicador de eficiencia de cartera24
ascendiera a 14,12% (+6,52 p.p.), nivel superior al
registrado por el sector (9,09%) y los pares
(12,72%)
Al cierre del primer trimestre de 2019, el gasto
neto de provisiones ascendió a $539 millones,
frente a los $152 millones del año anterior. Con lo
cual el indicador de eficiencia se situó en 5,47%,
frente al 1,70% del año anterior.
Si bien, la Calificadora pondera los esfuerzos de la
Cooperativa destinados a mantener una provisión
general del 5%, superior a lo exigido por la
regulación (1%), evidencia que el mayor deterioro
de la cartera impacta de manera importante los
niveles de eficiencia y rentabilidad de la operación.
Por lo anterior, considera fundamental que la
entidad continúe ejecutando las acciones necesarias
a fin de contener dichos deterioros, en beneficio del
comportamiento de las cosechas.
24 Provisiones netas de recuperación/ Margen neto de intereses.
Cartera comercial. El segmento comercial se
constituye como la principal cartera de
Coomuldesa (46,88%) con un saldo a marzo de
2019 de $152.765 millones y un crecimiento
interanual de 9,74%, superior al del sector (6,75%),
aunque inferior al de sus pares (23,68%). Esto
gracias a las estrategias de colocación y la compra
de cartera a Coopcentral, de la cual recibió, en
noviembre de 2018, un saldo por $6.698 millones.
Por su parte, dada la calidad de la cartera
comprada, así como el deterioro de algunos
créditos del sector constructor, el indicador de
calidad por riesgo se ubicó en 9,34%, superior al de
los grupos de referencia, aunque levemente inferior
al observado el mismo mes del año anterior
(9,51%). Situación similar a la presentada en el
indicador de temporalidad que pasó de 7,74% a
7,41%.
Fuente: Superintendencia de Economía Solidaria.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
De otro lado, el indicador de cobertura por
calificación (sin considerar la provisión general) se
situó en 24,33%, con un incremento de 6,61 p.p.
No obstante, se mantiene con oportunidades de
mejora frente al sector (45,18%) y pares (39,15%).
Fuente: Superintendencia de Economía Solidaria.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
Cartera de consumo. Al cierre del primer trimestre
de 2019, la cartera de consumo alcanzó $127.017
millones, con un crecimiento de 20,61% y una
PERFIL FINANCIERO
CARTERA DE CRÉDITO
FIDUCIARIAS
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COOPERATIVAS
participación de 38,98%, asociado a las estrategias
orientadas a dinamizar en pensionados y
asalariados, así como por la compra del último año.
Gracias a ello, logró variaciones superiores a las
del sector (+8,85%) y pares (+14,95%).
A pesar de lo anterior, se evidenció un mayor
crecimiento de la cartera riesgosa (+52,29%), lo
que conllevó a un deterioro del indicador de
calidad por calificación que ascendió a 3,29%
(+0,68 p.p.). No obstante, se mantiene inferior al
del sector (4,75%) y el grupo par (5,11%). Por su
parte, el indicador de temporalidad se incrementó
0,52 p.p. hasta situarse en 2,40%.
Fuente: Superintendencia de Economía Solidaria.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
De otro lado, en línea con el deterioro de la cartera
y la dinámica de las provisiones (+43,74%), el
indicador de cobertura por calificación se
incrementó a 29,60% (+6,68 p.p.). No obstante,
con una importante brecha frente a los grupos de
referencia25.
Fuente: Superintendencia de Economía Solidaria.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
Cartera de microcrédito. Entre marzo de 2018 y
2019, la cartera de microcrédito creció 7,96% hasta
$46.095 millones (14,14% de la cartera bruta),
dinámica superior a la presentada por el sector
(+4,53%) y los pares (+1,96%).
Es de anotar que dicho segmento registró el
principal deterioro, toda vez que el indicador de
25 Sector 10,21% y pares 12,93%.
calidad ascendió de 4,27% a 7,90%, producto de un
crecimiento de cartera riesgosa de 67,18%.
Asimismo, el indicador de calidad por
temporalidad se situó 6,54% con un aumento de
2,27 p.p. Lo anterior, principalmente como
resultado de la calidad de la cartera recibida por
Coopcentral ($5.595 millones) que registraba un
indicador de 21,79%.
Fuente: Superintendencia de Economía Solidaria.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
Por su parte, el indicador de cobertura por calidad
(sin considerar la provisión general) se ubicó en
49,64% con una variación de -0,05 p.p., con
oportunidades de mejora frente a lo observado por
su grupo de referencia.
Fuente: Superintendencia de Economía Solidaria.
Cálculos: Value and Risk Rating S.A.
Tesorería. A marzo de 2019, el portafolio de
inversiones de Coomuldesa totalizó $67.456
millones, con un decrecimiento interanual de
14,15%, producto del pago de la operación de
compra de cartera.
En el último año, la estrategia de inversión estuvo
enfocada en títulos de corto plazo (no mayor a 120
días), a fin de disponer de los recursos para
requerimientos de capital y fondear la colocación
de cartera proyectada. En este sentido, el portafolio
está compuesto, principalmente, por CDTs
(96,55%), con calificaciones mínimo de A+.
INVERSIONES Y TESORERÍA
FIDUCIARIAS
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COOPERATIVAS
Es de anotar que, Coomuldesa ha cumplido a
cabalidad con lo dispuesto en la norma en lo
relacionado con el saldo de Fondo de Liquidez,
toda vez que las cooperativas deben garantizar el
10% de los depósitos y exigibilidades en recursos
líquidos. De esta forma, al cierre de marzo de
2019, el Fondo de Liquidez representó el 10,31% y
en el último año, en promedio, el 10,42%.
Riesgo de crédito. Durante 2018, Coomuldesa
finalizó la implementación del SARC, con lo cual
actualizó las políticas y procedimientos, así como
la debida documentación de las mismas para cada
una de las etapas identificadas (otorgamiento,
seguimiento y recuperación).
Los principales cambios se dieron en la etapa de
otorgamiento, en la cual se automatizó la consulta
en centrales de información, así como los procesos
de estimación de capacidad de pago, por medio de
la implementación de web service, aspectos que
favorecen la simplificación de procesos y mitigan
la materialización de riesgos operativos. Asimismo,
ajustó algunas políticas de otorgamiento con el
objetivo de controlar y mitigar los factores de
concentración de cartera. Es así como, se
definieron límites por grupo familiar, proyectos,
segmentos y destino.
De otro parte, para el seguimiento de la cartera, se
continúa realizando mensualmente análisis sobre la
concentración por deudores, indicadores de calidad
de cartera, comportamiento de las cosechas,
matrices de rodamiento, entre otros.
Finalmente, para la gestión de recuperación,
Coomuldesa realizó ajustes en su estructura
organizacional a fin de dar inicio a la
Centralización de la Cobranza, la cual está en etapa
de pruebas y se estima se implementará a finales de
2019. Dicho proceso se soporta en herramientas
tecnológicas que permiten administrar la
información de manera ágil, además de segmentar
la cartera y priorizar la gestión, dependiendo de las
fases de cobro identificadas.
Value and Risk pondera los esfuerzos de la
Cooperativa por lograr un continuo
robustecimiento de las metodologías de
otorgamiento y seguimiento, aspectos que le
permiten anticiparse a deterioros de la cartera que
puedan impactar de manera significativa sus
indicadores y estados de resultados. Asimismo,
destaca las acciones encaminadas a controlar y
reducir los indicadores de mora, junto con modelos
de prospección que facilitan el conocimiento del
perfil de riesgo de potenciales clientes.
Riesgo de liquidez. Para la medición de este tipo de
riesgo, Coomuldesa se apoya en el aplicativo
SEGAF (desarrollo in-house), por medio del cual
monitorea los requerimientos de capital para plazos
determinados, además de realizar pruebas de stress
y back testing de manera mensual. Dichos
escenarios contemplan un menor porcentaje de
renovación de depósitos, disminución de aportes
sociales y la restricción de nuevas captaciones.
Adicionalmente, lleva acabo la gestión de activos y
pasivos, a través del cálculo del IRL, que se
complementa del monitoreo de las fuentes de
fondeo, alertas tempranas y reportes y
seguimientos periódicos al Consejo de
Administración. A pesar de que Coomuldesa no ha
implementado el Sistema de Administración de
Riesgo de Liquidez (SARL), ha desarrollado
políticas y limites que son objeto de revisión y
seguimiento con el fin de ser incluidas una vez se
dé inicio al sistema.
Riesgo operativo. De acuerdo a la información
suministrada, Coomuldesa planea implementar el
Sistema de Administración de Riesgo Operativo
(SARO) durante 2023 y 2024. No obstante, para
mitigar la materialización de riesgos operativos se
apoya en la Dirección de Operaciones, el Área de
Riesgos y los órganos de control, los cuales
garantizan la calidad de los procesos y controlan
las operaciones diarias del negocio, a fin de
identificar que estas se encuentren alineadas a las
políticas definidas por la Administración.
En este sentido, la Cooperativa genera reportes e
informes periódicos, realiza seguimiento a los
procesos internos y lleva a cabo la conciliación de
depósitos de ahorros, efectivo, liquidez, entre otros.
Riesgo de Lavado de Activos (LA) y Financiación
del Terrorismo (FT). Conforme a la regulación
expedida por a la SES, en el último año, la
Cooperativa actualizó las políticas y metodologías
que favorecen la prevención y mitigación de este
tipo de riesgo. Es así como, se fortalecieron los
SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE
RIESGOS
FIDUCIARIAS
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COOPERATIVAS
procesos de conocimiento y segmentación de
clientes, este último a partir de un aplicativo local
que permitirá automatizar los procesos y mitigar la
materialización de riesgos operativos.
De otra parte, Coomuldesa ha establecido un
sistema de alertas, mapas de riesgos y definición de
controles, que junto a herramientas tecnológicas
como VIGIA, y Gescoop (Core del negocio),
favorecen la identificación de operaciones
inusuales y la segmentación por niveles de riesgo.
Es de anotar que, con el fin de lograr un continuo
robustecimiento del sistema y crear una cultura
enfocada en la prevención, se realizan continuas
capacitaciones al recurso humano y se
establecieron esquemas para la actualización de la
base de datos de los asociados.
COOPERATIVAS
16
dic-15 dic-16 dic-17 dic-18 mar-18 mar-19Sector
(mar-19)
Pares
(mar-19)
BALANCE (cifras en $ millones)
ACTIVOS 318.437 345.865 372.949 404.779 392.320 421.639 14.430.697 1.479.040
DISPONIBLE 15.046 29.676 53.526 28.068 26.506 30.302 971.157 110.573
INVERSIONES 67.422 53.250 27.051 47.738 78.570 67.456 987.582 35.639
CARTERA DE CREDITOS 221.867 245.575 274.164 308.590 268.936 303.336 11.419.909 1.219.603
CARTERA DE CREDITOS BRUTA 235.963 261.584 292.144 330.596 287.211 325.877 0 0
OTROS ACTIVOS 14.103 17.364 18.208 20.383 18.309 20.545 1.049.489 113.225
PASIVOS 224.045 241.666 257.699 283.001 277.504 298.708 9.143.088 988.865
DEPOSITOS Y EXIGIBILIDADES 216.080 233.242 248.314 272.093 264.228 284.663 7.905.022 804.794
AHORRO 102.290 111.805 109.839 117.100 114.252 120.896 3.057.858 430.346
CDT 113.790 121.437 138.475 154.993 149.976 163.767 4.847.164 374.448
CRÉDITOS OTRAS INSTITUCIONES CRÉDITO 2.412 3.658 5.345 6.101 5.448 6.174 597.394 132.043
FONDOS SOCIALES Y MUTUALES 320 390 128 180 2.730 1.585 328.334 13.929
OTROS 5.233 4.376 3.912 4.628 5.099 6.286 312.338 38.099
PATRIMONIO 94.393 104.198 115.250 121.777 114.816 122.932 5.287.609 490.175
CAPITAL SOCIAL 30.032 33.247 36.616 40.036 37.148 40.660 3.209.758 208.375
RESERVAS 51.615 56.616 61.792 69.326 69.326 73.059 1.440.220 237.063
FONDOS DE DESTINACIÓN ESPECIFICA 264 280 286 313 1.670 1.545 200.129 19.092
SUPERAVIT 2.677 0 0 0 0 0 2.780 20
RESULTADO DEL EJERCICIO 9.805 10.156 13.368 7.516 3.483 3.195 86.216 8.667
OTROS 0 3.900 3.189 4.586 3.189 4.473 348.507 16.958
PASIVOS Y PATRIMONIO 318.437 345.865 372.949 404.779 392.320 421.639 14.430.697 1.479.040
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS (cifras en $ millones)
INGRESOS INTERESES 36.213 40.404 46.013 48.541 11.886 12.747 467.584 50.981
GASTO INTERESES 9.464 10.486 12.179 12.044 2.982 2.896 108.334 10.148
MARGEN NETO DE INTERESES 26.749 29.918 33.834 36.497 8.904 9.851 359.250 40.833
INGRESOS FINANCIEROS DIFERENTES DE INTERESES 5.155 5.953 7.919 5.568 1.448 1.188 31.808 3.489
GASTOS FINANCIEROS DIFERENTES DE INTERESES 300 315 280 269 58 67 6.154 871
MARGEN FINANCIERO BRUTO 31.604 35.556 41.473 41.796 10.294 10.972 384.903 43.450
COSTOS ADMINISTRATIVOS (SIN DEPR Y AMORT) 17.729 20.537 23.137 25.310 6.188 6.617 235.511 23.139
PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION 2.174 2.310 2.574 5.155 152 539 31.874 3.967
MARGEN OPERACIONAL ANTES DE DEPR Y AMORT 11.702 12.709 15.762 11.332 3.955 3.816 117.518 16.345
MARGEN OPERACIONAL NETO DESPUES DE DEPR Y AMORT 10.698 12.017 14.921 10.429 3.743 3.558 107.724 14.876
GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO 9.805 10.156 13.368 7.516 3.483 3.195 86.216 8.667
COOMULDESA
Estados Financieros
COOPERATIVAS
17
Item dic-15 dic-16 dic-17 dic-18 mar-18 mar-19Sector
(mar-19)
Pares
(mar-19)
RENTABILIDAD Y EFICIENCIA
ROE 10,39% 9,75% 11,60% 6,17% 12,70% 10,81% 6,68% 7,26%
ROA 3,08% 2,94% 3,58% 1,86% 3,60% 3,07% 2,41% 2,36%
Margen Financiero / Activos 9,92% 10,28% 11,12% 10,33% 10,92% 10,82% 11,10% 12,28%
Margen neto de intereses 73,86% 74,05% 73,53% 75,19% 74,91% 77,28% 76,83% 80,09%
Margen Financiero Bruto 76,40% 76,70% 76,90% 77,24% 77,20% 78,74% 77,07% 79,77%
Rendto de Cartera (Ingresos por Int / Cartera Bruta) 15,35% 15,45% 15,75% 14,68% 17,61% 16,59% 16,35% 16,48%
Costos adm / Activos (Overhead) 5,57% 5,94% 6,20% 6,25% 6,46% 6,43% 6,69% 6,41%
Costos adm / Margen Fin Bruto (eficiencia) 56,10% 57,76% 55,79% 60,55% 60,11% 60,31% 61,19% 53,25%
CALIDAD DE ACTIVOS
Composición de la cartera
% Cartera Vivienda / Total cartera 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 5,04% 1,16%
% Cartera Comercial / Total cartera 51,85% 50,64% 49,06% 47,34% 48,47% 46,88% 11,07% 4,51%
% Cartera Consumo / Total cartera 29,56% 32,48% 36,15% 38,45% 36,67% 38,98% 76,32% 74,79%
% Cartera Microcrédito / Total cartera 18,59% 16,88% 14,79% 14,22% 14,87% 14,14% 7,57% 19,54%
Indicadores de calidad de cartera
Calidad por Calificación (Total) 4,72% 4,21% 4,92% 6,47% 6,32% 6,78% 5,25% 5,77%
Cartera C, D y E / Cartera Bruta 3,45% 3,13% 3,28% 4,43% 3,52% 4,57% 3,94% 4,40%
Calidad por Calificación (Comercial) 7,25% 6,22% 7,09% 8,80% 9,51% 9,34% 7,29% 4,23%
Calidad por Calificación (Consumo) 1,15% 1,45% 2,15% 3,10% 2,61% 3,29% 4,75% 5,11%
Calidad por Calificación (Microcrédito) 3,36% 3,51% 4,48% 7,82% 5,10% 7,90% 8,06% 8,53%
Calidad por Calificación (Vivienda) N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. 4,16% 8,15%
Indicadores de cobertura de cartera
Cubrimiento por Calificación (Total) 125,00% 143,34% 122,80% 99,35% 98,23% 98,04% 81,28% 89,47%
Cubrimiento por Calificación (Consumo) 2,58% 2,97% 2,70% 2,08% 2,27% 2,14% 10,21% 12,93%
Cubrimiento por Calificación(Comercial) 14,11% 22,74% 20,26% 21,40% 17,72% 24,33% 45,18% 39,15%
Cubrimiento por Calificación (Microcrédito) 58,43% 52,93% 47,89% 46,14% 49,69% 49,64% 70,34% 73,38%
Cubrimiento por Calificación (Vivienda) N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. 25,18% 8,56%
Cobertura C, D y E 25,93% 33,03% 30,83% 31,98% 33,75% 35,37% 36,22% 38,20%
INDICADORES DE CAPITAL
Capital social / Patrimonio 31,82% 31,91% 31,77% 32,88% 32,35% 33,08% 60,70% 42,51%
Capital Min / Capital Social N.A. 82,95% 80,59% 78,05% 84,12% 81,47% 53,38% 55,13%
Quebranto patrimonial 314,31% 313,41% 314,75% 304,17% 309,08% 302,34% 164,74% 235,24%
PASIVO TOTAL
Cuenta Ahorro / Pasivo Total 45,66% 46,26% 42,62% 41,38% 41,17% 40,47% 33,44% 43,52%
CDT / Pasivo Total 50,79% 50,25% 53,74% 54,77% 54,04% 54,83% 53,01% 37,87%
Créditos / Pasivo Total 1,08% 1,51% 2,07% 2,16% 1,96% 2,07% 6,53% 13,35%
INDICADORES DE LIQUIDEZ
Activos Líquidos / Total Activo 13,95% 15,82% 21,61% 14,22% 13,93% 14,28% 9,36% 5,96%
Activos Líquidos / Total Depósitos + Exigibil idades 20,55% 23,46% 32,45% 21,16% 20,68% 21,15% 17,09% 10,96%
Activos Líquidos / Patrimonio 47,05% 52,52% 69,91% 47,27% 47,59% 48,97% 25,56% 18,00%
COOMULDESA
INDICADORES FINANCIEROS
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