View
213
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP MANIPULASI
AKTIVITAS RIIL SAAT PENAWARAN SAHAM TAMBAHAN
(Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI 2008-2012)
TESIS
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat GunaMencapai Derajad Magister Sains Program Studi Magister Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
HERY PURNOMO
NIM :S431208031
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2015
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ii
PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP MANIPULASI
AKTIVITAS RIIL SAAT PENAWARAN SAHAM TAMBAHAN
(Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI 2008-2012)
Disusun oleh:
HERY PURNOMO
NIM :S431208031
Telah disetujui Pembimbing
Pada tanggal :
Pembimbing
Prof. DR.Rahmawati, M.Si., Ak.NIP.195205101988031002
Mengetahui:Ketua Program Studi Magister Akuntansi
DR. Payamta, M.Si.,Ak., CPA.NIP.196609251992031002
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iii
PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP MANIPULASI
AKTIVITAS RIIL SAAT PENAWARAN SAHAM TAMBAHAN
(Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI 2008-2012)
Oleh:
HERY PURNOMO
NIM :S431208031
Telah disetujui Tim Penguji
Pada tanggal, …………………………
Ketua : DR. Payamta, M.Si., Ak., CPA. …………….
Sekretaris : Agung Nur Purbohardono, S.E., M.Si., Ph.D., Ak. …………….
Anggota : Prof. DR.Rahmawati, M.Si., Ak. …………….
Mengetahui:
Direktur PPs UNS Ketua Program Studi Magister Akuntansi
Prof. DR.Ir. Ahmad Yunus, M.S. DR. Payamta, M.Si., CPA., Ak.NIP. 196107171986011001 NIP. 196609251992031002
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
PERNYATAAN
Nama : Hery Purnomo
NIM : S431208031
Program Studi : Magister Akuntansi
Konsentrasi : Akuntansi Keuangan
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa tesis berjudul “Pengaruh Corporate
Governance terhadap Manipulasi Aktivitas Riil Saat Penawaran Saham Tambahan
(Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di BEI 2008-2012)” adalah
betul-betul karya saya sendiri.Hal-hal yang bukan karya saya, dalam tesis ini
diberi citasi dan ditunjukkan dalam daftar pustaka.
Apabila di kemudian hari terbukti pernyataan saya ini tidak benar, maka saya
bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan tesis dan gelar yang saya
peroleh atas tesis tersebut.
Surakarta, Januari 2015
Yang menyatakan,
Hery PurnomoNIM. S200308031
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
v
PERSEMBAHAN
Rasa puji syukur saya panjatkan kepada Allah ajja wajalla atas karunia dan rahmat-Nya saya bisa menyelesaikan tugas akhir ini dengan baik dan semoga akan menjadi
manfaat
Sholawat dan Salam tak lupa saya haturkan kepada Muhammad shallallahu 'alaihiwassalam, manusia terbaik sepanjang masa.
Dengan penuh syukur kupersembahkan karya ini teruntuk :Ibu dan Bapakku
Tiada kasih dan sayang yang lebih mulia selain apa yang diberikan oleh Ibu danBapak dalam membimbing hidup menuju suatu harapan yang didambakan.
Terima kasih atas doa yang selalu mengiringi setiap langkah penulis danpengorbanan tanpa pamrih demi keberhasilan penulis
Adik-adikkuKalian selalu ada di hatiku selamanya
Teman-temankuI’ll keep you in my memories
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vi
HALAMAN MOTTO
“Mengenang dan mengingat masa lalu, kemudian bersedih atas kegagalan di
dalamnyamerupakan tindakan bodoh dan gila, Itu sama artinya dengan
membunuh semangat, memupuskan tekad, dan mengubur masa depan yang
belum terjadi”
(DR.’Aidh Al Qarni)
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadirat Allah saw, atas rahmat dan karunianya sehingga
penulis dapat menyelesaikan tesis ini. Tesis dengan judul “Pengaruh corporate
governance terhadap manipulasi aktivitas riil pada penawaran saham tambahan”
ini disusun penulis untuk memenuhi syarat-syarat guna mencapai derajad
Magister Program Studi Akuntansi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Pada kesempatan yang baik ini, penulis ingin menyapaikan rasa terima
kasih yang tulus kepada semua pihak yang telah membantu penulis baik secara
langsung maupun tidak langsung hingga selesainya Tesis ini. Dengan kerendahan
hati, penulis mengucapkan terima kasih kepada:
1. Prof. DR. Ravik Karsidi, M.S., selaku Rektor Universitas Sebelas Maret
Surakarta.
2. Prof. DR. Ir. Ahmad Yunus, M.S., selaku Direktur Program Pascasarjana
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. DR. Wisnu Untoro, M.S., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas
Maret Surakarta.
4. DR. Payamta, M.Si., Ak.CPA., selaku Ketua Program Stsudi Magister
Akuntansi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
5. Prof. DR.Rahmawati, M.Si., Ak., Selaku Pembimbing tesis ini yang telah
meluangkan waktu, pikiran dan memberikan motivasi kepada penulis sampai
dengan selesainya penulisan tesis ini.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
viii
6. Bapak Ibu Dosen beserta staf di Program Studi Magister Akuntansi Fakultas
Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta yang telah memberikan
bimbingan keilmuan pada disiplin ilmu Akuntansi.
7. Rekan-rekan Angkatan XVII dan XVIII Program Studi Magister Akuntansi
Fakultas Ekonomi Uiversitas Sebelas Maret Surakarta dan semua pihak yang
tidak dapat penulis sebutkan satu per satu yang telah memberikan bantuan dan
semangat kepada penulis selama ini.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ix
DAFTAR ISI
Hal
HALAMAN JUDUL ……………..…………………………………………… i
HALAMAN PERSETUJUAN………………………………………………… ii
HALAMAN PENGESAHAN ………………………………………………… iii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN …………………………………… iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ……………….……………………………… v
HALAMAN MOTTO ………………………………………………………… vi
KATA PENGANTAR ………………………………………………………… vii
DAFTAR ISI ………………………………………………………………...... viii
DAFTAR TABEL …………………………………………………………….. xiii
DAFTAR GAMBAR ………………………………………………………….. xv
DAFTAR LAMPIRAN ……………………………………………………….. xvi
ABSTRAK ………………………………………………………………….. xvii
BAB I PENDAHULUAN …………………………………………………….. 1
A. Latar Belakang Masalah ……………………………………………… 1
B. Perumusan Masalah……………………………………………………. 5
C. Tujuan Penelitian………………………………………………………. 7
D. Manfaat Penelitian …………………………………………………….. 7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS…… 8
A. Tinjauan Pustaka ……………………………………………………… 8
1. Agency Theory .…………………………………………………… 8
2. Corporate Governance ….….….….….….….….….….….….…...... 10
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
x
3. Manipulasi Aktivitas Riil ………………………………................... 25
B. Tinjauan Penelitian yang Relevan……………………………………… 36
C. Perumusan Hipotesis…………………………………………………… 39
a. Ukuran Dewan Komisaris ....................................……………………. 39
b. Jumlah Rapat Dewan Komisaris ................................……………….. 40
c. Komposisi Dewan Komisaris Independen ...............……………….. 41
d. Ukuran Komite Audit ..................................................……………… 42
e. Jumlah Rapat Komite Audit ..................................………………… 43
f. Kompetensi Komite Audit ........................................................... 44
g. Laverage ............................................................................................ 45
h. Ukuran Perusahaan ..................................................................... 46
D. Kerangka Pikir Penelitian………………………………………………. 47
BAB III METODE PENELITIAN…………………………………………….. 49
A. Obyek Penelitian ………………………………………………………. 49
B. Populasi dan Sampel…………………………………………………… 49
C. Jenis dan Sumber Data Penelitian……………………………………… 50
D. Metode Pengumpulan Data ……………………………………………. 51
E. Instrumen Penelitian…………………………………………………… 51
1. Variabel Independen ……………………………………………….. 51
a. Ukuran Dewan Komisaris ………………………………………. 51
b. Jumlah Rapat Dewan Komisaris .................................................. 52
c. Komposisi Dewan Komisaris Independen ................................... 52
d. Ukuran Komite Audit ..............…………………………………. 53
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xi
e. Jumlah Rapat Komite Audit ....………………………………… 53
f. Kompetensi Komite Audit ............................................................ 53
g. Laverage ....................................................................................... 54
h. Ukuran Perusahaan ........................................................................ 54
2. Variabel Dependen ………………………………………………… 54
1. Abnormal Cash Flow Operation .................................................. 55
2. Abnormal Discretional Expanses ................................................. 56
3. Abnormal Production Cost ......................................................... 56
F. Metode Analisis Data …………………………………………………. 58
1. Uji Asumsi Klasik ………………………………………………….. 58
a. Uji Normalitas…………………………………………………… 58
b. Uji Multikolinearitas…………………………………………….. 59
c. Uji Auto Korelasi …………………………………………….. 59
c. Uji Heteroskedastisitas ………………………………………….. 60
2. Uji Regresi Linear Berganda ………………………………………. 61
3. Pengujian Hipotesis………………………………………………….. 58
a. Uji Signifikasi Parameter Individual ( Uji t) ............................... 59
b. Uji Signifikasi Simultan (Uji F) .……………………………….. 60
c. Uji Koefisien Determinasi (R2) ...................……………………. 60
G. Definisi Operasional…………………………………………………… 64
1. Variabel Dependen …………………………………………………. 64
2. Variabel Independen ……………………………………………….. 65
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xii
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN …………………………. 67
A. Hasil Pengumpulan Data ……………………………………………… 67
B. Statistik Deskriptif …………………………………………………….. 68
C. Pengujian Asumsi Klasik………………………………………………. 70
1. Uji Normalitas Data………………………………………………… 70
2. Uji Multikolinearitas ……………………………………………….. 71
3. Uji Auto Korelasi……………………………………………........ .... 72
4. Uji Heteroskedastisitas……………………………………………… 73
D. Pengujian Hipotesis Penelitian………………………………………… 77
1. Uji Regresi Linear Berganda ...……………………………………. 77
2. Uji Regresi Simultan (F) ..........………………………………….. 82
3. Uji Koefisien Determinasi (R2) .....................……………………… 84
4. Uji Regresi Parsial (Uji t) ............................................................ 85
E. Pembahasan Hipotesis…………………………………………………. 89
BAB V PENUTUP…………………………………………………………….. 107
A. Kesimpulan ……………………………………………………………. 107
B. Keterbatasan …………………………………………………………… 108
C. Saran…………………………………………………………………… 109
DAFTAR PUSTAKA …………………………………………………………. 110
LAMPIRAN-LAMPIRAN ………………………………………………… 116
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiii
DAFTAR TABEL
Hal
Tabel 1 Ringkasan Penelitian yang Relevan ……………………………….. 37
Tabel 2 Ringkasan Definisi Operasional Variabel Penelitian ……………….. 66
Tabel 3 Seleksi Sampel Penelitian ………………………………………….. 67
Tabel 4 Statistik Deskriptif Sampel Penelitian……………………………… 68
Tabel 5 Hasil Uji NormalitasKolmogorov Smirnov………………………… 71
Tabel 6 Hasil Uji Multikolinearitas …………………………………………. 71
Tabel 7 Hasil Auto Korelasi (AbnCFO) ......................................................... 72
Tabel 8 Hasil Auto Korelasi (AbnDISEXPt) .................................................. 73
Tabel 9 Hasil Auto Korelasi (AbnPROD) ........................................................ 74
Tabel 10 Hasil Heteroskedastisitas (AbnCFO) ................................................ 74
Tabel 11 Hasil Heteroskedastisitas (AbnDISEXPt) ......................................... 75
Tabel 12 Hasil Heteroskedastisitas (AbnPROD) .............................................. 76
Tabel 13 Hasil Regresi Linear Berganda AbnCFO ..………………………… 79
Tabel 14 Hasil Regresi Linear Berganda AbnDISEXPt …………………… 80
Tabel 15 Hasil Regresi Linear Berganda AbnPROD ...............................…… 81
Tabel 16 Hasil Uji F AbnCFO .........................……………………………… 82
Tabel 17 Hasil Uji F AbnDISEXPt ..................……………………………… 82
Tabel 18 Hasil Uji F AbnPROD ......................……………………………… 83
Tabel 19 Ringkasan Hasil Pengujian Regresi Linear ……………………… 90
Tabel 20 Alasan Penerimaan Hipotesis 1 ..................……………………… 93
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiv
Tabel 21 Alasan Penolakan Hipotesis 2 .....................……………………… 95
Tabel 22 Alasan Penolakan Hipotesis 3 ..................……………………… 97
Tabel 23 Alasan Penolakan Hipotesis 4 ..................……………………… 99
Tabel 24 Alasan Penolakan Hipotesis 5 ..................……………………… 101
Tabel 25 Alasan Penolakan Hipotesis 6 ..................……………………… 103
Tabel 26 Alasan Penolakan Hipotesis 7 ..................……………………… 104
Tabel 27 Alasan Penolakan Hipotesis 8 ..................……………………… 106
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xv
DAFTAR GAMBAR
Hal
Gambar 1 Kerangka Pikir Penelitian…………………………………………. 47
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xvi
DAFTAR LAMPIRAN
Hal
Lampiran 1 . : Daftar Perusahaan ...................................................................... 117
Lampiran 2 : Komponen Corporate Governance ............................................ 118
Lampiran 3 : Perhitungan Perhitungan AbnCFO ............................................. 119
Lampiran 4 : Perhitungan Perhitungan AbnDISEXPt ..................................... 120
Lampiran 5 : Perhitungan Perhitungan AbnPROD .......................................... 121
Lampiran 6 : Uji Normalitas ............................................................................ 122
Lampiran 7 : Uji Asumsi Klasik AbnCFO ...................................................... 123
Lampiran 8 : Uji Asumsi Klasik AbnDISEXPt ............................................... 124
Lampiran 9 : Uji Asumsi Klasik AbnPROD ................................................... 125
Lampiran 10 : Uji Regresi AbnCFO .................................................................. 126
Lampiran 11 : Uji Regresi AbnDISEXPt.............................................................127
Lampiran 12 : Uji Regresi AbnPROD ............................................................... 128
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xvii
ABSTRAK
PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE TERHADAPMANIPULASI AKTIVITAS RIIL SAAT PENAWARAN SAHAM
TAMBAHAN
Hery Purnomo, S.E.NIM: S431208031
Manipualsi aktivitas riiladalah sebuah fenomena yang sering terjadi padasuatu perusahaan di pasar modal.Fenomena ini tidak hanya terjadi di Bursa EfekIndonesia tetapi juga terjadi di banyak bursa efek di luar negeri.Penelitian inibertujuan untuk menganalisis faktor-faktor good corporategovernanceyang mempengaruhi manipulasi aktivitas riilpada penawaransaham tambahan di Bursa Efek Indonesia.Penelitian ini menggunakan sampel36 perusahaan yang melakukan SEO di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2008sampai dengan tahun 2012.Variabel dependen adalah manipulasi aktivitas riilsedangkan variabel independennya adalah corporate governance diproksikandengan ukuran dewan komisaris, jumlahrapat dewan komisaris, komposisi dewankomisaris independen, ukuran komite audit, jumlah rapat komite audit, dankompetensi komite audit. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian iniadalah regresi linear berganda untuk menguji hubungan antara variabel independendengan variabel dependen.
Hasil penelitian ini membuktikan bahwa variabel ukuran dewankomisaris pengaruh negatif dan signifikan terhadap tiga proksi manipulasiaktivitas riil, komposisi dewan komisaris independen signifikan pada proksimanipulasi melalui biaya produksipada tingkat signifikasi 0,05. Sedangkanvariabel jumlah rapat dewan komisaris, ukuran komite audit, jumlah rapatkomite audit, dan kompetensi komite audit tidakterbukti memiliki pengaruhsignifikan terhadap manipulasi aktivitas riil. Hasil uji koefisien determinasi (R2)menunjukkan bahwa manipulasi aktivitas riilperusahaan yang melakukan SEO diBEI tahun 2008 – 2012 dapat dijelaskan oleh variabel independen. Pada ujistatistik F menunjukkan bahwa variabel independen penelitian ini secara simultanberpengaruh signifikan terhadap underpricing pada tingkat signifikasi 0,05.Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan maka dapat disimpulkan bahwainvestor akan lebih memperhatikan ukuran dewan komisaris dalam membuatkeputusan pembelian saham perdana di Bursa Efek Indonesia di banding denganfaktor lainnya yang dimuat dalam prospektus perusahaan.
Kata kunci: Manipulasi aktivitas riil, corporate governance,komite audit,dewan komisaris, dewan komisaris independen
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xviii
ABSTRAK
EFFECT OF CORPORATE GOVERNANCE ON MANIPULATION OF REALACTIVITIES WHEN SEASONED EQUITY OFFERINGS
Hery Purnomo, S.E.NIM: S431208031
Manipulation of real activities is a phenomenon that often occurs in a company inthe stock market. This phenomenon does not only happen in Indonesia Stock Exchangebut also occurs in many overseas stock exchanges. This study aimed to analyze thefactors affecting corporate governance manipulation of real activity on offer additionalshares in the Indonesia Stock Exchange. This study used a sample of 36 companies thatdo SEO in Indonesia Stock Exchange in 2008 until 2012. The dependent variable ismanipulation of real activities while the independent variable is proxied by the corporategovernance board size, number of board meetings, the composition of the independentboard, the size of the audit committee, the number of audit committee meetings, and thecompetence of the audit committee. The analysis method used in this research is multiplelinear regression to examine the relationship between the dependent and independentvariables.
These results prove that the board size variable is negative and significant effect onthe three proxy manipulation of real activity, significant independent board compositionon proxy manipulation through production costs at the 0.05 significance level. Whilevariable number of board meetings, the size of the audit committee, the number of auditcommittee meetings, and the competence of the audit committee has not been proven tohave a significant effect on real activity manipulation. The result of the coefficient ofdetermination (R2) indicates that the real activities manipulation of companies doing SEOon the Stock Exchange in 2008 to 2012 can be explained by the independent variables. Inthe F statistic test shows that the independent variables of this study simultaneouslysignificant effect on underpricing at 0.05 significance level. Based on the testing that hasbeen done, it can be concluded that the investors will pay more attention to the size of theboard of commissioners in making purchasing decisions IPO on the Indonesia StockExchange compared with other factors contained in the company's prospectus.
Keywords: Manipulation of real activity, corporate governance, audit committee, board ofdirectors, independent board
Recommended