雲端趨勢分析與投資佈局pg.jrj.com.cn/acc/Res/CN_RES/INVEST/2011/9/28/3a444e5a...3 Agenda...

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雲端趨勢分析與投資佈局

Sept 2011

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雲端運算起源於高階演算法，目的將大型工作區分成小塊後，交給整合後的不同架構、不同等級的電腦各自進行運算，以完成單一電腦無力勝任的工作。而雲端服務的普及在於網路平台的進化，消費者可在於任何裝置透過不同的網路技術連結，存取並運用網路上的資訊與服務，在世界各角落達成資訊互通共享的目標，並可節省硬體資源的浪費。

Device與Content的連結服務，即為雲端運算的三種商業模式。我們認為由於PaaS位於雲端架構的核心，用來連結基礎設備與支援相關應用軟體，好的平台能夠讓硬體效能直接支援各項軟體所需，驅使軟體以發揮最大效益。因此未來雲端產業的競爭合作過程，唯具有PaaS的整合技術能力廠商，才能夠發展自有品牌的雲端服務生態鏈。台灣本土廠商普遍缺乏PaaS的技術能力，唯網家(8044.TT)的E-Commence平台最具發展潛力。

台灣發展雲端服務起步較晚，因此必須擴大結盟合作對象，不論品牌或電信業者佈局雲端，皆以爭取ODM與軟體業者共同開發為目標。惟台灣軟體業者主要受經濟部政策輔導，仍處以開發階段成效仍待觀察。我們相對看好具備Server開發能力的ODM，除了Google與Facebook跳過Server傳統品牌，與台灣供應鏈合作之外; 雲端服務帶動機房與資料中心的佈建需求，ODM將直接受惠雲端基礎設施的成長性，ODM中以廣達(2382.TT)為首選。

另外我們看好宏碁(2353.TT)在雲端服務的發展潛力，尤其宏碁早在2000年即成立eDC，佈局雲端機房代管與公有雲服務，雖然佔營收比重不到1%，客戶大部分為公家機關，但相關人才、技術、經驗皆領先國內同業。收購iGware後可望取得遠端遙控、大量雲端裝置的管理技術，有助宏碁整合自家管理平台Clear.fi擴大至完整的NGS，看好未來推出Acer Cloud的腳步快於其他PC品牌。

雲端服務帶動硬體相關產業需求大增，投資佈局以具有關鍵技術與整合能力為主。佈局產業鏈包含ARM-based CPU在Thin Client device的應用，看好景碩(3189.TT)在BT載板的競爭力; Server機房散熱解決方案的奇鋐 (3017.TT); 另外光纖通訊元件與模組廠的科納(4984.TT)亦將受惠網路流量大幅成長所帶動基礎電信設施的需求。

結論與投資建議

3

Agenda

雲端運算架構的崛起與發展

雲端服務的商業模式分析

台灣軟硬體供應鏈分析與投資佈局

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資料來源：群益

“Environment + Platform + Device” = Killer Application

Hardware drives growth 平台與環境臻於成熟，搭配裝置將產生殺手級應用

Software drives growth

Desktop Notebook iPhone Netbook Android Smartphone iPad Android Tablet

2G

Web 1.0 Web 2.0

Year 1995 1999 2001 2003 2004 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Platform

Environment

Device

Network

WinTel

PC

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過去Web 1.0為單向式的網站內容，資訊流與社群有限。而

目前 Web 2.0演變為雙向式的群體互動模式，讓網站成為一

個社群分享意見與資源的平

台，所參與的社群人數將擴大

為20X。

Web 3.0： 實名制

真實社會化

社群化的服務

任何時間、任何地點、

任何裝置超過160倍的參與社群

網路平台的進化帶動科技產業的質變Web 3.0 = anytime, anywhere, any device

資料來源：Web2.wsj2.com

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雲端運算起源於Grid Computing 與 Distributed Computing，透過高階演算法將大型工作區分成小塊後，交給整合後的不同架構、不同等級的電腦各自進行運算，以完成單一電腦無力勝任的工作。

雲端運算狹義而言，原本使用者在自己的電腦上進行各種計算和資料處理，雲端運算代表未來透過網路將這運算工作交給位在遠端的電腦來執行。

長期發展而言，透過雲端運算這項技術，網路服務Cloud Service Provider 可以在數秒之內，處理數以千萬與億計的資訊，達到和Super Computer 同樣強大效能的電腦運算服務。

以紐約時報為例，將1,100萬篇文章及圖檔轉成PDF格式的需求，其IT部門原評估需7週時間才能完成，後來公司採Amazon雲端運算平台及相關分散式運算技術，此轉檔任務僅在1天內就完成，且花費僅300美元。

群益認為雲端運算的精髓，在於任何裝置透過不同的網路技術連結，存取並運用網路上的資訊與服務，在世界各角落達成資訊互通共享的目標(anytime, anywhere, any device) ，並可節省硬體資源的浪費。 (Doing More with Less)

根據Gartner研究指出，企業每10元的IT spending，約有8元花費在既有系統的維修，而非更新與升級，若能將企業IT infrastructure外包給雲端服務供應商，即可節省80%的維護費用，企業有更多資源投入研發與行銷。

雲端運算起源於演算法技術(Algorithm)資訊互通與節省資源浪費為長期目標

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Indoor: DLNA/DAAP Outdoor: RFID/NFC

數位家庭關鍵技術DLNA (Digital Life Network Alliance) 標準是基於遠有網路架構上的中界層，主要是能讓支援此層定義的設備可以相互溝通，支援了Ethernet與Wi-Fi，DLNA的最終目標就是要實現世界上各個角落的資訊達到最大程度的共享。

近距離無線通訊（Near Field Communication；NFC）技術是由免接觸式射頻識別（RFID）以及互連技術的整合演變而來，目標是將近距離無線通訊配備到手機、手錶、數位相機等攜帶性數位裝置。Apple可能在下一代iPhone導入NFC晶片。

Thunderbolt + Fiber Optics LTE/WIMAX

Connecting devices to the cloud為發展雲端的關鍵但仍需時間整合

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Device

Content

Killer Application= Device Content 殺手級應用將由雲端服務所引爆

SaaS

PaaS

IaaS

= Software as a Service

= Platform as a Service

= Infrastructure as a Service

CloudProvider

資料來源：群益

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Agenda

雲端運算架構的崛起與發展

雲端服務的商業模式分析

台灣軟硬體供應鏈分析與投資佈局

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資料來源：Chief Telecom, 群益整理

雲端運算三種商業模式

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PaaS位居雲端架構核心平台將為關鍵

IaaS

PaaS

SaaS

Device

整合服務SI

授權認證AA

平台管理MM ………….

Browser Application ….......

HardwareSystem

SoftwareSystem

資料來源：群益整理

Cloud

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唯有開發、合作方能擴大雲端市場

具系統軟硬體整合能力

Brand

ODM

Device with SaaS

IaaS

IaaSwith PaaS

Operator

PaaS

SaaS

SoftwareSystem

Business Model for “Cloud” Cloud

資料來源：群益整理

1. 硬體廠採自行開發或合作模式

2. 硬體廠銷量誘發軟體廠為其開發

給予軟體銷售平台或自行開發軟體應用

整合顧問服務與租賃合作

軟體廠尋求硬體廠協助建立自我

IaaS

整合顧問服務與租賃合作

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Software BrandDevice Retailers

ODM Operators

Software 跨平台結盟擴大通路SaaS與PaaS的連結

建立平台服務，有助device銷售

提供系統整合服務建置Data Center租賃

建立平台服務升級為content provider

BrandDevice Retailers

建置實體層增加通路平台

-- 提供系統整合服務與Data Center的租賃

建置實體層

ODM(SW & HW)

跳過品牌建置實體層(Storage, DataBase, Computing等)

製造與系統整合代工,尋求Data Center的租賃

-- 建立平台服務升級為content provider跳過品牌建置實體層尋求Data Center租賃

Operators 增加通路平台 補貼合作，增加實體通路

提供系統整合服務建置Data Center租賃

--

軟體實力為擴大雲端市場之重點

資料來源：群益整理

各Cloud-player間合作與開發效益

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個人雲市場遠大於企業雲軟體廠相對具優勢

SaaS

PaaS

IaaS

Apple Google Amazon IBM AcerHP

BlueCloud

BlueCloudNEDC

WebOSHP Matrix

HP Matrix

Clear.fiNGS eDC

iGware…

eDCiGware…

Web, Payment,

Distribution…

Queue, Notification

…

Storage(S3), Computing

(EC2), DataBase…

Search Gmail, Maps,

Chrome…

Chrome Android

…

Storage, Computing,DataBase

…

Apple-app

iOSiCloud

Storage, Computing,DataBase…

Enterprise Cloud

Consumption Cloud

資料來源：群益整理

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Agenda

雲端運算架構的崛起與發展

雲端服務的商業模式分析

台灣軟硬體供應鏈分析與投資佈局

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Server廣達、鴻海、緯創、英業達、技嘉、神

達

Power supply/Cooling台達電、康舒、

奇鋐

Fiber聯鈞、前鼎、上

詮、科納

Storage喬鼎、普安、銘

異

IC台積電、日月光、

景碩

Boards先豐、金像電、

華通

Casing/Rail勤誠、川湖

資料來源：群益整理

雲端服務帶動Server需求大增看好雲端機房整體解決方案具競爭力

節能為關鍵成本

雲端運算降低終端硬體規格需求ARM架構將符合市場趨勢

穩定度要求高Virtualization不

利機殼產業

台灣光通訊產值8成集中主被動元件

高層數良率為關鍵

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• 製造雲-- 廣達+中華電• 醫療雲-- 緯創、神達、中華電+秀傳醫院、遠傳+五鼎、敦陽• 文件雲--華經資訊• 貿易雲--關貿• 品管雲--凌群• 教育雲--英業達、大塚• 遊戲雲--智冠、中華電+遊戲橘子

SaaS

• 企業雲平台--廣達+遠傳、精誠• 運輸雲平台--遠傳• 遊戲雲平台--歐買尬+大陸海航集團• 雲端服務創作平台--中華電• 電子商務平台--PChome、商店街• IT服務管理平台--宏碁

PaaS

• IDC--中華電信、宏碁、遠傳、台灣大• 貨櫃機房--中華電、廣達、英業達、緯創、台達電、華碩IaaS

台灣業者佈局雲端服務廣泛惟仍以服務本地客戶為主

資料來源：群益整理

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Acer個人雲與公有雲佈局領先台灣同業

Internet

Clear. fi

indoors

Next Generation Store資料來源：群益整理

RegionNetwork-DLNA

eDC

Acer Cloud

outdoors

Cloud

Public Cloud

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宏 碁 (2353.TT)

雲端佈局優於國內競爭對手：宏碁的eDC早在2000年即佈局雲端機房代管與公有雲服務，雖然佔營收比重不到1%，但相關人才、技術、經驗皆領先國內同業。收購iGware後可望取得遠端遙控、大量雲端裝置的管理技術，有助宏碁整合自家管理平台Clear.fi擴大至完整的NGS，看好未來推出Acer Cloud的腳步快於其他PC品牌。

與方正合作綜效展現，中國PC排名躍進至第二位：宏碁2Q11在中國排名已躍進至第二位，顯示與中國北大方正簽訂租用品牌合作與拓展大陸市場版圖的成效已開始浮現。另外估計宏碁目前庫存天數應已調整至30~40天，自3Q11起銷售狀況可逐漸與市場同步，待歐美市場景氣翻揚，宏碁出貨即可恢復成長力道，接連利空修正的情形可望獲得改善，建議長線佈局。

(NTD) 營收(MN) YOY(%) 淨利(MN) YOY(%) EPS(元)

2010 629,059 9.6 15,118 33.2 5.59

2011 444,670 (29.3) (8,344) 盈轉虧 (3.09)

2012(F) 502,044 12.9 8,058 虧轉盈 2.98

EPS以股本270.4億元計算

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Server製造商客戶型態改變台灣ODM訂單進入高度成長

資料來源：群益整理

硬體製造商過去客戶以設備與系統整合廠為主。某些laaS、PaaS、SaaS廠商具備自行建置雲端Data Center能力，逐漸傾向於不使用品牌廠的標準化Server，而轉向製造商購買客製化產品，並可節省成本。

硬體製造商提供客製化產品將有助於提升獲利。

IaaS、PaaS、SaaS廠商

（具自行規劃Data Center能力）

設備兼系統整合廠

硬體製造商

廣 達 (2382.TT)

擴大非NB產品比重，相關營收可望成長兩成：廣達非NB產品於2011年成長動能將大部來自server與iPad-like。除目前server具下游由品牌廠轉單往ODM效應、展望可望較2010年成長一倍外，廣達 iPad-like組裝訂單明顯優於同業。預估非NB產品營收將成長2成，佔比將自23%提升至28%。

Server營收2012年倍數成長：ISP、電信業者轉向製造商購買客製化Server產品已成趨勢，廣達2012年成長動能來自於直接客戶，品牌客戶的代工業務則持平，預估2012年Server營收成長95%，營收比重由2011年的4.2%增加至7.2%。

受惠亞馬遜平板組裝，可額外貢獻EPS約0.5元：亞馬遜平板電腦於3Q季底推出，除市場預期銷售外、組裝多由non-Apple陣營大廠廣達取得，估計未來四季可額外貢獻廣達EPS約0.5元。

(NTD) 營收(MN) YOY(%) 淨利(MN) YOY(%) EPS(元)

2010 1,124,727 32% 18,592 (17%) 4.9

2011(E) 1,132,022 1% 20,752 11% 5.4

2012(F) 1,299,689 15% 24,989 20% 6.5

*EPS以股本383億元計算

台系廠商分布於網路商店與終端硬體居多預估未來雙邊市場將互相靠攏

Amazon透過網路商店、雲端、終端硬體設備，營運規模持續放大。而台灣廠商現階段發展分別集中於網路商店與品牌設備；為了達到網路商店、雲端、終端硬體的整合，預估未來雙邊市場廠商將互相靠攏。

資料來源： Amazon.com、群益

Amazon’s revenue growth trend

DeviceCloud

Retail site

1995

2003

2007

16 (M)

14,835

5,264

CAGR+106%

CAGR+27%

Device

34,205

CAGR+32%

Retail site

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PChome為台灣第二大網路商店與硬體廠合作，將可望續增商品出海口

資料來源： MIC、Amazon.com、公司、群益

Amazon PChome

成立時間 1995年 1998年

員工人數 20,000~21,000 800

營運規模(2010年) 342億美元 107億台幣

商品種類 >1,900萬 >45萬

供應商 >160萬

物流/倉儲管理 自有倉庫(>30間) 自有倉庫(2間)

全球瀏覽排名 17(北美5) 1,173(台灣13)

雲端 AWS NO

終端硬體 Tablet NO

PChome為國內第二大網路商店，營運規模雖相較Amazon小；考量台灣人均網路購物金額(428美元)相對美國市場(1504美元)仍偏低，潛在市場成長動能大；且同樣具自備倉庫，物流/倉儲管理將便於公司24hr產品服務到家。

PChome網路瀏覽約85%來自台灣市場；未來成長動能除增加海外市場擴展，也可考慮配合終端硬體廠合作，推出自有硬體產品，增加網路商品出海口。

年代售票, 8%

Unimall統一購物便, 9%

ezTravel易遊網, 11%

樂天購物, 12%

EHS東森購物網, 13%

momo富邦購物網, 15%

Pchome商店街, 21%

Payeasy, 21%

Yahoo購物通, 30%

柏克萊網路書店, 32%

Pchome購物中心, 40%

Yahoo購物中心, 69%

GOHAPPY線上快樂購, 14%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%

1

台灣購物網站使用排名

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PChome-擁有最完整的網路購物整合架構

由台灣逐漸擴展至海外市場

在台灣網購市場多元化經營

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網 家 (8044.TT)

購物網站朝全商品24小時購物發展，商店街展店家數持續增長，可望取得台灣網購市場龍頭：PChome目前仍維持每年增加倉庫數量的步調，SKU已超過47萬種，朝全商品24小時購物發展。商店街線上商家已達1.06萬，朝今年展店目標1.3萬間邁進，露天拍賣自2010年即虧轉盈，今年再推出團購網站Liker搶市，PChome可望取得台灣網購市場龍頭地位。預估2011年營收可成長27.8%，淨利成長38.8%，以目前股本6.9億元計算，EPS達7.17元。

經營重心在台灣市場，但長期以全球市場為目標，持續在中美進行佈局：在中國設立全球購物的倉儲中心，經營上所受限制相對較少。且預計在美國以商店街模式設立子公司，目標族群鎖定為華人提供B2B2C平台，將與Amazon建立市場差異化區隔，綜效可望在未來逐漸顯現。

(NTD) 營收(MN) YOY(%) 淨利(MN) YOY(%) EPS(元)

2010 10,732 27.6 357 181.1 6.07

2011 13,715 27.8 495 38.8 7.17

2012(F) 15,123 10.3 634 28.2 9.19

EPS以股本6.9億元計算

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雲端佈建提升網路流量需求光纖網路2015年市場規模將達200億美元

資料來源： Cisco VNI、群益

Cisco預估2010~2015年全球網路流量的CAGR達32%，全球網路總流量至2015年將達目前的四倍；而成長動能主要來自影音網路化、雲端佈建及行動通訊產品增加。

隨著固網寬頻用戶增加，及單位用戶網路流量需求提升，各國電信商均積極佈局光纖網路建設，增加頻寬以滿足用戶需求；研究機構Ovum預估2015年光纖網路市場規模將到達200億美元，CAGR達5%。

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10

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30

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50

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2010 2011 2012 2013 2014 2015

Fixed Internet Managed IP Mobile Data

32% CAG

R

Global IP Traffic(PB per Month)

$-

$5

$10

$15

$20

$25

$30

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Optimistic Most likely Pessimistic

光纖網路市場規模

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中國十二五計畫-光纖通訊需求大幅增加成長力道為亞洲市場之冠

推動資訊網路廣泛應用 促進傳統產業改造升級 發展數位內容產業 推廣行業智慧化應用 推進三網融合

推動資訊網路廣泛應用 促進傳統產業改造升級 發展數位內容產業 推廣行業智慧化應用 推進三網融合

推動電信普遍服務 延展到“自然村通” 從語音擴展到互聯網業務 實現村村通寬頻

推動電信普遍服務 延展到“自然村通” 從語音擴展到互聯網業務 實現村村通寬頻

三網融合 雲端計算 TD-LTE光纖寬頻 物聯網

中國新一代網通建設

大陸工信部對於十二五計畫時期通信業的展望來分析，為解決區域發展不均以及提高滲透率，包括語音與寬頻的基本電信服務，將持續深入到自然村

2006年底大陸網民為1.37億人，滲透率僅10.5%；2011年6月底止，網民規模成長3倍，達4.85億人，網際網路滲透率達36.2%，預估年底增加至5億人。

中國電信未來3年將投資1,500億人民幣，大規模擴大光纖網路及Wi-Fi熱點，今年淨增100萬座Wi-Fi熱點，並於年底達到全國180萬座覆蓋率。大陸預定在十二五規劃期間，大舉投資電力光纖，做為推展智慧電網的用戶端網路。

以目前中國網路光纖佈建全球排名19，滲透率

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科 納 (4984.TT)

科納為WSS全球三大供應商之ㄧ，未來將隨亞洲市場光線佈局提升整體營運規模：科納目前於WSS市佔率約18%，WSS具高自由度，符合動態系統趨勢，預估為ROADM成長動能最大的元件，CAGR將達28%。以過去科納主要透過中國通訊設備廠商出貨，終端客戶集中於歐美市場；考量亞洲市場未來將持續擴大光纖網路佈局，推估未來成長重心將逐步移往亞洲市場。

2012年科納成長動能來自歐美市占率提升及中國、日本市場的滲透：科納未來成長動能主要來自(1)歐美市場市占率提升。(2)中國市場：目前全球前三大通訊設備商均為科納客戶；以中國政府未來著重光纖網路佈建，預估科納同步接到訂單機率大。(3)日本市場：日本為亞洲在FTTx佈局相對快速的國家，預估近幾年將進行另一波光纖設備升級；以科納已陸續通過日系設備商的認證，預估未來日本市占將有機會擴大；預估科納2012年營收成長達14%。

(NTD) 營收(MN) YOY(%) 淨利(MN) YOY(%) EPS(元)2010 1,201 118.2 187 310.0 4.40 2011(E) 1,686 40.4 447 139.0 10.52 2012(F) 1,929 14.4 498 11.5 11.72 EPS以股本4.2億元計算

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雲端運算降低終端硬體規格需求ARM架構將符合市場趨勢

資料來源： 群益

ARM Cortex Intel Atom

CPU Speed 1~1.3 GHz 1.6 GHz

CPU Die Area 3.4mm2 6mm2

CPU Power 0.4mW/MHz 0.56mW/MHz

IC Process 40nm 40nm

Yahoo導入雲端效益 Before Hadoop After Hadoop

Time 26 days 20 minutes

Language C++ Python

Development Time 2-3 weeks 2-3 days

透過遠端運算降低使用端硬體需求，例如Yahoo導入雲端運算，處理速度提升近2,000倍

而一般電腦CPU使用率通常低於20%；推估雲端架構將降低CPU效能需求

ARM效能比x86慢4-6%,但體積相對小約3-4倍，耗能可少4-5成，將相對符合雲端趨勢

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Smartphone與Tablet推動ARM CPU需求提升

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2008 2009 2010 2011 2012 2013

WW handheld shipment smartphone shipment

手機5年CAGR5%(2008-2013)

智慧手機5年CAGR35%(2008-2013)Smartphone佔手機比重約

10~12%

Smartphone比重達40~45%，

CAGR 35%

Unit (M)

-

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

2010 2011 2012 2013

Tablet pc shipment NB shipment

NB 3年CAGR10%(2010-2013)

Tablet PC 3年CAGR112%(2010-2013)

Tablet推升非Intel處理器的

需求提升

NB處理器主要以Intel為主

Unit (000’s)

資料來源： Qualcomm、群益預估

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通訊用FC比重高的廠商符合產業優勢

南電 景碩 欣興 Shinko Ibiden SEMCO

產品組合FC (50~55%)WB (15~20%)PCB (25~30%)

FC (35~40%)WB (8~10%)

others (45~50%)

FC (20~25%)PCB (25~30%)

others (40~45%)

IC substrate(70~75%)

others (25~30%)

IC substrate(55~60%)

others (40~45%)

FC (5~10%)PCB (10~15%)

others (75~80%)

主要載板封裝 FC-BGA FC-CSP FC-CSP FC-BGA FC-BGA FC-CSP

主要客戶 Intel,nVidia,AMD Qualcomm,Xilinx,Altera nVidia,Sony Intel Intel Samsung

終端產品應用 PC(55~60%) Communication(75~80%)Communication

(55~60%)

資料來源: Prismark、各公司、群益

全球封裝產品比重 根據 Prismark 資料，FC CSP 比重由2010年5%，增加至2015年15%，為載板主要成長動能。

景碩、欣興通訊用載板比重高

0%

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40%

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60%

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100%

2007 2008 2009 2010 2011 2015

FC BGA BGA FC CSP CSP others

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景 碩 (3189.TT)

Qualcomm切入美系手機客戶Baseband供應鏈，推升景碩FC CSP比重至25%：2011年Smartphone滲透率拉升，且預估Qualcomm將續接美系客戶第五代CDMA機種；以2011年該客戶CDMA出貨量約1,350萬支推估，預估將貢獻景碩2011年稅後EPS 0.11元，推升高階FC CSP比重至25%。

ARM市場版圖擴大，BT載板領域可望向外擴增：觀察Tablet機種，在低動態功耗設計與長效待機時間需求趨使，9成以上採用ARM架構處理器；且其中9成以上搭載Apple與Andriod作業系統，推估Tablet於PC市場擴大將使消費者降低對Wintel陣營依賴。此外，以Apple/Andriod持續布建雲端架構，加計Andriod朝PC領域發展進度不變，及微軟首次宣佈Win8將支援ARM架構處理器，研究部推估，ARM架構處理器將擴增至NB市場。以目前ARM架構處理器主要搭配BT載板，ARM市場版圖擴大將帶動BT載板由通訊市場向外擴增。

(NTD) 營收(MN) YOY(%) 淨利(MN) YOY(%) EPS(元)2010 17,595 58.8 2,453 27.8 5.50 2011(E) 23,758 35.0 3,104 26.6 6.96 2012(F) 28,231 18.8 4,079 31.4 9.15 EPS以股本446百萬股計算

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Server內部設計可增強風扇的散熱性

Fan Curve

Fan-Curve 原理

B-System

資料來源：愛發公司

氣壓

對流A-System

Low-resistanceFan Curve

High-resistanceFan Curve

A’-System

Fan Curve’

不同產品內部空間設計差異下，各自內部氣壓與對流程度將不同。一般而言，兩者屬trade-off現象，廠商可透過風扇與元件配置的設計改善，增加server內散熱效果。

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機櫃腔體的空間設計可增加對流途徑

資料來源：愛發公司

除透過server中依熱敏感度與自身熱能不同的元件配置於有利位置、進行強制對流外，亦可透過機櫃腔體的設計增加對流途徑，進一步達到降溫效果。

機櫃設計亦為散熱關鍵客製化能力高者將得利

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奇 鋐 (3017.TT)

持續提高高毛利產品比重，降低NB相關的波動性：奇鋐毛利較好的為基地台與server等通訊散熱，由於其需較長時間認證，且需檢測過才有機會出貨，然一但打入後訂單將相對穩健，因此不若PC類容易遭客戶砍單，且該技術難度相對PC產品高，其他廠商欲短時間打入該市場並不容易。目前通訊用散熱產品出貨已打入多家國際客戶如大陸中興、華為等認證，在逐步放量下目前已呈現穩定成長，獲利貢獻愈趨明顯。

切入觸控面板貼合業務，然獲利貢獻將於2012年後：公司近期切入觸控面板業務，取得啟迪電子51%股權，負責貼合組裝，目前月產能約為20 萬片並為聯想樂Pad 出貨，主要客戶包含：聯想、中興、華為等。原預期可於3Q11開始量產，然在良率仍無法達成預期下，獲利貢獻應於2012 年後。

與中國南車活作開發軌道散熱產品，為短期內獲利貢獻不明顯：奇鋐亦與中國南車合資投入軌道散熱的開發，未來將投入大陸軌道交通的建設市場。由於軌道產品的單價與毛利率較高，未來放量具有一定的獲利貢獻，惟短期效益仍不明顯。

(NTD) 營收(MN) YOY(%) 淨利(MN) YOY(%) EPS(元)

2010 20,275 34 1,021 31 3.36

2011(E) 20,027 -1 754 -26 2.48

2012(F) 21,815 9 934 24 3.08

*EPS以股本304百萬股計算