Flash Mexico 20170112 e - Asset Management€¦ · En EE.UU., el Dow Jones y el S&P subieron...

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Flash México México

México D.F., 12 de enero de 2017 (20:00 CDT del 11 de enero), Mercados, Equity

Noticias corporativas AC: Arca anunció perspectivas favorables para 2017,

ligeramente superiores a nuestras estimaciones Chedraui: Guía de Chedraui para 2017 en línea; crecimiento

de las VMT en 4.5%e

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes 11/01/2017

Minería: Forging ahead (6ª edición)

10/01/2017 Financieros: Situación del sector Automotriz implica bajo riesgo para la banca mexicana

04/01/2017 Financieros: Fuerte crecimiento de la cartera y sana calidad de activos, pero los márgenes parecen presionados

19/12/2016 Televisa: Aún no hay razones para ser optimistas

15/12/2016 Bimbo: Horneando para el futuro

14/12/2016 Industrial: Autopartes: Necesidad de adaptarse

09/12/2016 Walmex: Importante inversión en logística

Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD

IPC 45,933.7 0.1% -4.3% 0.6%

Dow Jones 19,954.3 0.5% 10.1% 1.0%

S&P 500 2,275.3 0.3% 6.5% 1.6%

Bovespa (BR) 62,446.3 0.5% 2.2% 3.7%

Ipsa (CH) 4,210.1 0.9% 2.6% 1.4%

Fuente: BBVA GMR

Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

AC 106.83 2.6 -9.0 -1.1

BOLSA 27.71 2.2 -12.6 1.5

LALA 27.99 2.1 -24.4 -7.3

ALFA 25.46 1.7 -18.2 -0.9

NEMAK 18.69 1.7 -11.3 0.9

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

GFREGIO 106.09 -2.8 -11.2 -8.1

LAB 19.97 -2.0 -4.1 -7.2

LIVEPOL 138.57 -1.9 -32.2 -7.3

GAP 161.46 -1.8 -14.2 -5.3

OMA 86.22 -1.8 -24.0 -3.5

Fuente: BBVA GMR

Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

AUTLAN 16.48 6.6 133.1 9.5

SIMEC 97.69 3.2 51.7 -1.8

Q 29.23 2.2 -4.1 -0.3

RASSINI 70.97 1.8 -18.7 -8.9

ICH 133.07 1.6 45.8 0.4

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

HOMEX 1.15 -5.0 -41.6 2.7

KUO 31.50 -4.9 -15.8 -10.0

URBI 7.25 -3.3 361.8 -3.3

CIE 15.50 -3.1 -13.1 -6.1

ICA 2.81 -3.1 -2.8 0.0

Fuente: BBVA GMR

México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

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Flash México México D.F., 12 de enero de 2017

Noticias corporativas

Arca Continental (Superior al Mercado) PO: MXN120.00. Precio de cierre al 11/01/2017 MXN106.83.

Arca anunció perspectivas favorables para 2017, ligeramente superiores a nuestras estimaciones

Para 2017, la compañía anticipó ingresos de MXN100,000mn c.2% mayor a nuestro estimado, y excluyendo los ingresos potenciales de EE.UU., donde reiteró su plan de integrar los territorios de dicho país en este mismo año. Por el lado del costo de ventas, la compañía contrató coberturas para sus materiales referenciados al USD por lo menos durante los próximos 6 meses, con un tipo de cambio promedio de MXN18.35, lo que deja un margen para incrementos de precio adicionales (en línea con la inflación) pero también para el apalancamiento operativo. Arca contempla inversiones de MXN4,000mn (10% menor a nuestro estimado) durante el año, con el fin de consolidar sus capacidades de producción, comercialización y distribución en sus territorios actuales. Por último, la compañía proyecta un buen 4T16, con un crecimiento estimado de 8.0% en los volúmenes de México, una estructura financiera más que favorable con un índice de deuda neta/EBITDA de 1.3x y una exposición de solo 25% de la deuda al tipo de cambio. En general, creemos que la noticia es positiva, ratificando nuestra visión de la emisora, y así reiteramos nuestra recomendación de Superior al Mercado en Arca (PO MXN120.00). Fuente: La compañía y estimados

BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2016e 2017e 2016e 2017e 15-18e 15-18e 2016e 2017e

AC 179,083 24.7 22.7 14.5 12.9 10.0 13.3 1.6 1.6 Fuente: Estimados BBVA GMR

Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com

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Grupo Comercial Chedraui (Superior al Mercado) PO: MXN53.50. Precio de cierre al 11/01/2017 MXN35.39.

Guía de Chedraui para 2017 en línea; crecimiento de las VMT en 4.5%e

En general, creemos que es un buen anuncio, y el crecimiento de los ingresos podría abrir la puerta a sorpresas positivas en el caso de que la inflación de alimentos supere las estimaciones iniciales y no se compense por mayores presiones en los márgenes operativos. En todo caso, la noticia apoya nuestra opinión de Chedraui, y reiteramos nuestra recomendación de Superior al Mercado (PO de MXN53.50), ya que la acción se cotiza con múltiplos adelantados VE/EBITDA y P/U de 6.4x y 14.2x, respectivamente, de los más bajos entre nuestro universo de cobertura del sector Comercial. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2016e 2017e 2016e 2017e 15-18e 15-18e 2016e 2017e

CHDRAUI 34,047 19.6 17.3 8.4 7.4 10.9 9.3 0.7 0.7 Fuente: Estimados BBVA GMR

Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com

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México y EE.UU. IPC: 45,934pts (+0.1%); Rentable: 251.3pts (+0.1%); Dow Jones: 19,954pts (+0.5%); S&P: 2,275pts (+0.3%)

En una jornada de alzas y bajas, el IPC logró recuperarse de los mínimos del día y cerrar con una ganancia de +0.1% (+47pts), rebotando casi 400pts desde el mínimo hasta el cierre. Este movimiento le permitió seguir operando por arriba del promedio móvil de 30 días, pero todavía lo mantiene por debajo de los promedios de 10 y de 200 días. Como hemos comentado, la zona de los 46,800/47,000pts representa una fuerte resistencia al colocarse la 2ª desviación estándar de las regresiones de 30 y 60 días en esa zona, así como la referencia de tope de los últimos dos intentos de rebote.

Rec. anterior (11/01/2017): Por lo pronto, solo podríamos considerar un regreso a la zona de los 46,800/47,000pts que ha representado una fuerte resistencia en los intentos de rebote después de la caída de noviembre. A la baja, consideramos un primer piso en los 45,000pts y, de romperse a la baja, el mínimo de noviembre en los 44,000pts.

En EE.UU., el Dow Jones y el S&P subieron +0.5% y +0.3%, respectivamente, eliminando el efecto negativo de las dos sesiones anteriores. No hubo cambio con respecto a lo que hemos comentado en los reportes recientes, ya que ambos índices continuaron operando dentro del mismo rango desde el 9 de diciembre y, por tanto, no han arrojado señal direccional.

Rec. anterior (11/01/2017): Movimiento que no los sacó del rango de operación de las semanas anteriores y, por tanto, no tenemos todavía alguna señal direccional para el corto plazo. Seguimos en espera.

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com

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Europa Eurostoxx: 3,308pts (+0.1%)

La operación del Eurostoxx fue marginal y no cambió el comentario anterior al seguir respetando su promedio móvil de 10 días, pero mantuvo señales de adelanto en los osciladores. Nos mantenemos fuera.

Rec. anterior (11/01/2017): Continuó por arriba del promedio móvil de 10 días, pero el RSI se mantuvo por arriba de 70pts, señalando sobrecompra y manteniéndonos fuera de este índice.

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

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FX Dólar/Peso: MXN21.9141 (+0.6%); Euro/Dólar: USD1.0582 (+0.2%)

El dólar mantuvo el movimiento de alza luego del rompimiento de MXN21.50, alcanzando la zona de MXN22.00. Aunque hubo sobrecompra en el RSI, 76pts, no podemos descartar que conserve este tono rumbo a la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días en MXN22.50.

Rec. anterior (11/01/2017): Solo tendríamos una nueva señal de entrada si llega a romper al alza este nivel. Por lo pronto, seguimos esperando un ajuste hacia los promedios de 10 y de 30 días que se colocaron en MXN21.00 y MXN20.65.

El euro se mantuvo por debajo de USD1.06 en la parte alta del canal. Conserva señal de salida en espera de que logre romper esta resistencia o, de lo contrario, que regrese a la zona de USD1.025/1.03.

Rec. anterior (11/01/2017): No habrá señal de entrada sino hasta que rompa USD1.06.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

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Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossAc 24/08/16 116.00$ 106.83$ 2.6% -7.9% 122.50$ 14.7% 110.30$ Pinfra 23/11/16 179.30$ 165.17$ 1.1% -7.9% 190.00$ 15.0% 171.00$ Livepol 05/01/17 144.00$ 138.57$ -1.9% -3.8% 152.00$ 9.7% 137.00$ Walmex 10/01/17 36.00$ 35.51$ -0.8% -1.4% 38.00$ 7.0% 34.30$

PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 2011 2012 2013 2014 2015 2016 YTD

IPC 0.1% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 6.2% 0.6%Portafolio 0.1% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 18.8% -1.4%

Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %

Ac 16/10/2013 Venta 79.90$ -13.0%Pinfra 10/11/2016 Venta 193.50$ -8.7%Livepol 11/08/2016 Venta 195.50$ 7.1%Walmex 10/11/2016 Venta 38.60$ -5.2%

Fuente: BBVA GMR

11/01/2017

-2%-2%-1%-1%0%1%1%2%2%3%3%

IPC Port.Trading 0.6%

IPC Port.Trading

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Resumen técnico Objeto 1

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

AMX**AUTLAN

ASUR**MEXCHEM**BACHOCO**

GMEXICOOHLMEX**PE&OLESIPCFIHOFEMSA**CEMEX**

KOFTLEVISA

SANMEXGCARSOGRUMAICAIENOVA**GFINBUR

FIBRAMQARABOLSA**ALPEK**AZTECAGENTERANEMAK

BIMBO**LAB

COMERCIGFAMSA

GFREGIO

AXTELKIMBERGFNORTE**

SAREPINFRA**

OMA**HERDEZ**CREAL**

SORIANA**ALSEA**LALACHDRAUI**FUNO**

GAPLIVEPOL**

WALMEX**

ALFA**

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR

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Principales múltiplos Objeto 2

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e

AC O 120.00 -1.1 24.7 22.7 14.5 12.9 11.4 9.1 21.3 13.2 1.6 1.7

ALFA O 39.10 -0.9 34.5 23.4 8.1 6.8 285.4 47.3 34.0 17.7 1.8 2.3

ALPEK O 31.20 3.1 19.7 13.3 8.1 6.3 243.2 47.8 76.5 27.8 2.8 3.7

ALSEA O 72.00 -9.4 45.7 38.5 14.5 12.2 47.4 18.9 53.5 19.0 0.8 1.4

AMX O 14.90 7.1 26.2 20.8 7.3 7.9 -22.1 28.1 -0.4 -8.1 4.3 2.0

ASUR O 306.00 2.1 31.4 27.1 20.3 17.6 27.6 15.9 25.6 14.9 1.7 1.8

BIMBO O 52.00 -1.1 42.3 28.1 13.1 10.6 47.0 50.5 27.0 23.1 0.0 0.5

BOLSA 1.5

CEMEX O 18.50 2.9 198.5 28.6 13.4 11.0 116.1 566.7 16.9 21.8 3.9 2.2

ELEKTRA 0.7

FEMSA O 186.00 3.2 32.9 27.5 18.3 16.3 5.9 19.8 13.9 11.9 1.4 1.5

GAP U 176.00 -5.3 33.2 29.4 18.9 16.7 21.6 13.0 42.1 13.5 3.5 4.6

GCARSO U 76.00 -2.7 29.8 19.9 17.3 15.3 10.0 49.8 17.7 13.1 1.0 1.1

GENTERA M.P. 39.52 -3.4 16.8 14.6 3.9 3.3 0.8 15.0 12.3 16.4 2.3 2.4

GFINBUR U 28.41 -3.8 17.1 18.3 1.9 1.8 -35.3 -6.4 -33.9 5.6 1.3 1.5

GFNORTE O 126.04 -7.9 15.3 13.3 1.9 1.8 12.3 14.5 11.8 14.9 1.0 2.8

GFREGIO M.P. 129.52 -8.1 19.5 15.3 3.2 2.8 8.6 27.5 4.2 35.6 0.8 0.9

GMEXICO M.P. 61.80 6.3 25.1 23.5 11.2 9.4 -22.4 6.7 2.5 19.2 1.7 1.2

GRUMA M.P. 270.00 0.0 22.4 21.3 14.4 13.1 18.4 5.4 22.0 10.4 0.6 0.8

IENOVA O 91.40 -0.5 57.2 28.2 29.5 19.4 33.4 102.8 41.4 52.2 2.6 2.5

KIMBER U 42.00 -8.4 24.4 21.5 13.5 12.4 22.2 13.9 17.6 9.0 4.0 4.4

KOF M.P. 152.00 0.7 26.8 23.1 10.9 10.3 -2.9 16.1 10.0 6.0 2.4 2.5

LAB U 23.00 -7.2 N.A. 12.5 -30.1 10.6 -174.0 256.6 -133.7 384.1 0.0 0.0

LALA U 44.50 -7.3 17.7 14.6 9.9 8.7 26.8 21.7 24.5 13.8 1.7 2.4

LIVEPOL O 225.00 -7.3 20.2 17.6 14.2 12.6 18.6 14.5 14.2 12.3 0.5 0.7

MEXCHEM O 55.20 6.8 46.6 50.0 11.8 11.9 30.9 -6.8 33.5 -0.6 1.1 3.4

NEMAK M.P. 21.00 0.9 12.5 9.8 7.0 5.5 35.7 27.2 29.2 27.1 0.0 3.1

OHLMEX O 25.00 3.3 5.9 5.9 5.3 5.2 -14.3 0.1 -4.7 2.0 0.0 0.0

OMA O 118.00 -3.5 27.5 21.1 16.2 13.1 20.6 30.4 34.4 23.1 3.4 4.1

PE&OLES U 441.10 25.0 N.A. 25.4 20.4 8.7 -172.2 972.2 -5.7 134.1 0.4 0.5

PINFRA O 248.00 -4.5 16.6 17.2 12.6 12.1 92.3 -3.1 30.7 4.3 0.0 0.6

SANMEX M.P. 37.27 2.1 14.6 13.3 1.8 1.7 0.9 10.0 5.1 13.4 3.3 8.5

TLEVISA U 78.00 0.8 22.7 48.9 11.0 10.1 102.1 -54.1 9.5 8.6 0.4 0.4

VOLAR N.R. -2.5

WALMEX O 48.50 -4.2 23.5 21.1 13.7 11.8 -13.1 11.4 2.3 15.6 5.0 4.7

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Objeto 3

Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e

ARA M.P. 7.70 5.4 15.4 14.3 10.1 9.1 17.5 7.2 7.7 10.6 1.0 1.1

AXTEL U 8.00 5.4 N.A. N.A. 7.8 7.6 23.6 66.5 6.8 2.9 0.0 0.0

BACHOCO O 85.00 2.4 13.4 16.2 6.9 8.2 -0.9 -17.4 -3.9 -15.4 1.8 1.5

CADU O 17.40 -1.1 11.1 7.8 8.2 6.3 -58.1 41.3 18.2 30.2 0.0 4.8

CHDRAUI O 53.50 -4.7 19.6 17.3 8.4 7.4 1.8 13.4 6.3 13.2 0.7 0.7

CREAL O 46.79 -5.6 0.0 1.5

CULTIBA M.P. 24.00 0.4 N.A. 18.5 8.6 7.6 93.6 709.7 246.2 12.9 0.0 1.4

DANHOS O 45.50 -1.9 20.5 17.7 31.7 17.5 31.4 7.1 32.0 81.4 6.1 6.6

ELEMENT M.P. 23.90 0.3 2,378.7 138.7 10.5 9.1 -97.9 1,614.5 12.2 16.3 0.0 0.0

FIBRAMQ U 24.30 -1.6 6.2 29.5 14.8 13.3 -16.6 -79.5 25.7 11.5 7.1 8.5

FIBRAPL O 33.30 -3.2 9.1 7.6 15.1 14.5 120.3 18.9 123.0 4.6 4.8 6.9

FIHO M.P. 18.00 5.1 25.3 17.4 18.7 14.5 14.8 45.6 30.2 28.7 6.2 6.5

FRAGUA O 276.00 -4.1 26.7 22.1 12.0 10.6 0.2 20.5 3.6 13.9 0.0 0.0

FSHOP O 20.50 -2.5 12.4 10.7 15.0 11.8 -1.9 14.6 52.1 27.1 8.3 9.0

FUNO O 49.00 -11.1 58.1 15.4 18.8 14.8 42.3 272.8 32.7 26.5 6.2 7.0

GFAMSA U 9.20 -1.9 22.4 7.0 18.4 18.9 -57.3 220.7 23.1 -2.6 0.0 0.0

GFINTER O 122.50 -3.4 2.1 3.7

GICSA O 20.20 6.3 13.3 21.1 14.7 13.7 -36.8 11.9 7.6 0.0 0.0

GSANBOR O 26.50 -1.4 15.9 14.1 9.1 8.1 6.2 13.3 12.2 12.2 3.9 4.0

HERDEZ O 53.00 -2.8 40.7 17.1 13.5 13.1 -49.6 137.9 19.5 3.1 2.4 2.5

ICA U U.R. 0.0 N.A. 2.3 10.2 9.4 -22.0 120.4 -6.9 8.9 0.0 0.0

LACOMER O 21.00 -2.6 19.4 52.8 9.7 12.3 3.1 -63.2 2.0 -21.7 0.0 0.0

MAXCOM U 14.00 -0.5 N.A. 14.4 6.4 4.7 -0.6 111.4 -16.1 34.7 0.0 0.0

MEGA M.P. 64.00 -7.0 19.1 19.2 10.5 9.7 30.7 -0.2 30.0 8.1 1.6 2.1

RASSINI O 44.70 -9.2 12.6 6.8 6.6 4.2 2.3 86.0 14.1 57.9 2.0 4.3

SORIANA O 55.00 -8.1 20.1 18.7 14.2 8.7 -0.1 7.7 3.0 62.6 0.0 0.0

TERRA M.P. 34.30 -4.1 18.1 11.0 14.2 12.0 70.7 64.2 17.9 18.8 7.2 8.3

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Derechos corporativos

EmisoraFecha de asamblea

Fecha de excupón

Fecha de pago Cupón Descripción

FINN 11-01-2017 16-01-2017 CANJE: 1 NVA. X 1 ANT.

GRUMA 04-04-2017 07-04-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50.

LALA 20-02-2017 23-02-2017 11 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.135.

NAFTRAC 26-12-2017 29-12-2017 PENDIENTE DE INFORMAR.

WALMEX 16-02-2017 21-02-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14.

Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

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Global Equity Research

Director Ana Munera ana.munera@bbva.com

Equity España y Portugal

Telecoms / Media Analista Jefe Ivón Leal ivon.leal@bbva.com

Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodríguez a.rodriguez.vicens@bbva.com

Nicolás Mira nicolas.mira@bbva.com

Financiero Analista Jefe Alfredo Alonso alfredo.alonso@bbva.com

Silvia Rigol silvia.rigol@bbva.com +34 91 374 32 94

María Torres maria.torres.debecerril@bbva.com

Utilities Analista Jefe Isidoro del Álamo isidoro.delalamo@bbva.com

Daniel Ortea daniel.ortea@bbva.com

Oil / Materiales Analista Jefe Luis de Toledo, CFA luis.detoledo@bbva.com

Consumo / Farma / Small Caps Analista Jefe Isabel Carballo icarballo@bbva.com

Juan Ros juan.r_padilla@bbva.com

Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodríguez, CFA ja.rodriguez@bbva.com

Alfredo de la Figuera alfredo.figuera@bbva.com

Equity México

Analista Jefe Rodrigo Ortega r.ortega@bbva.com

Construcción / Fibras / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chávez f.chavez@bbva.com

Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández mauricio.hernandez.1@bbva.com

Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny jean.bruny@bbva.com

Pablo Carrillo pabloandres.carrillo@bbva.com

Financieros Germán Velasco german.velasco@bbva.com

Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA alejandro.gallostra@bbva.com

Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com

Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com

Analista Roberto González r.gonzalez17@bbva.com

Equity Perú Equity Colombia

Estratega Equity Miguel Leiva mleiva@bbva.com

Estratega Equity Edgar Romero edgarefren.romero@bbva.com

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Distribución Equity Europa

Cash Equities

Responsable Javier Valverde Sorensen javier.valverde@bbva.com

Europa e Internacional

Director Cash Equities Javier Godoy jgodoys@bbva.com

Subdirector Cash Equities Javier Enrile javier.enrile@bbva.com

Internacional

Fernando Gugel fernando.gugel@bbva.com

Jorge Batchilleria jorge.batchilleria@bbva.com

Stephane Prinet stephane.prinet@bbva.com

Peter Prischl pprischl@bbva.com

España

Team Leader Milagros Treviño mtrevino@bbva.com

Juan Bueno juan.bueno@bbva.com

Carlos González carlo.gonzalez@bbva.com

José Villanueva josechu.villanueva@bbva.com

Sales Trading

Team Leader Daniel Ruiz daniel.ruizs@bbva.com

Eric Hongisto eric.hongisto@bbva.com

Carlos Kuster carlos.kuster@bbva.com

México

Director Juan Carlos Rodríguez juancarlos.rodriguez@bbva.com

Ventas Red José Miguel Fonseca jm.fonseca@bbva.com

Gerardo Valdivia gerardo.valdivia.diaz@bbva.com

Juan Walker juan.walker@bbva.com

Viart Vázquez viart.vazquez@bbva.com

Berenice Patrón b.patron@bbva.com

Ventas Institucionales Omar Revuelta o.revueltas@bbva.com

Vivian Salomón vivian.salomon@bbva.com

Marie Laure Dang m.dang@bbva.com

Sales Trading Juan Sebastián Quintero sebastian.quintero@bbva.com

Julio García julio.garciar1@bbva.com

Equity Net Elba Padilla em.padilla@bbva.com

Bogotá (Colombia)

Director Juan Pablo Amorocho juanpablo.amorocho@bbva.com

Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla mariacamila.mantilla@bbva.com

Sales Trading Diana Rueda dianapaola.rueda@bbva.com

Sales Trading Willy Enciso willy.enciso@bbva.com

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Lima (Perú)

Director Jorge Ramos jramos@bbva.com

Director de Trader – Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz erick.valdez@bbva.com evaldez10@bloomberg.net

Trader – Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri olenka.giampietri@bbva.com

Trader Daniel Malca hmalca@bbva.com

Santiago (Chile)

Director Mauricio Andrés Bonavia mbonavia@bbva.com

Diego Susbielles dsusbielles@bbva.cl

Antonio Palacios apalaciosa@bbva.com

Guillermo Arias guillermo.arias@bbva.com

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