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7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
FINANZASEMPRESARIALES
Profesor:Dr. Armin Becerra Guzmán
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
DIFERENCIAS ENTRE
FINANZAS CONTABILIDAD ECONOMIA
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Es parte de la administracion aplicada que se
encarga de obtener recursos financieros,aplicar e invertir dichos fondos para obtener lamaxima utilidad por accion (maximizar el valor de la empresa en el mercado).
GERENCIA FINANCIERA
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Dr. Armin Becerra Guzmán
MA
X V A L O
RDE L A
E MP RE S A E N
E L
ME R C
A D O
I NV E R
T I R
FUNCION DE LAS FINANZAS
FONDOS
INTERNOSMAX UTILIDAD DE LA
EMPRESA
MAX UTILIDAD DEL ACCIONISTA
CRECIMIENTOEMPRESARIAL
FONDOSEXTERNOS
OBTENER
PARA
OBJETIVO
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Dr. Armin Becerra Guzmán
ASPECTOS IMPORTANTES QUETOMAR EN CUENTA
•EL RECURSO MONETARIO•LA EMPRESA•OBJETIVOS DE LA EMPRESA•OBJETIVOS DE LOS ACCIONISTAS•EL RIESGO
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Dr. Armin Becerra Guzmán
ORGANIZACIÓN DE LA FUNCIONFINANCIERA
COCOI
JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DIRECTORIO
AUDITORIA
GERENCIAGENERAL
ASESORIAJURÍDICA
GERENCIA DE ADMINISTRACIÓN
GERENCIA DEPRODUCCIÓN
GERENCIA DEFINANZAS
GERENCIA DECOMERCIALIZACIÓN
GESTION DERIESGOS
PLANEACIÓNFINANCIERA
ANÁLISISFINANCIERO
CRÉDITOS YCOBRANZAS
BANCA YVALORES
PROYECTOS DEINVERSION
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IMPORTANCIA DE LASFINANZAS
FINANZAS
De financiamiento
De inversión
De capital de trabajo ydividendos
TOMA DE DECISIONES
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PROCESO CONTABLE
INVENTARIOINICIAL
BALANCEINICIAL
OPERACIONES
DOCUMENTOSFUENTE
Facturas
Recibos
Planillas
Contratos
Otros
AUXILIARES
LIBRODIARIO
LIBROMAYOR
LIBROSESTADOS
FINANCIEROS
ECPN
EFE
EGYP
BALANCE
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Dr. Armin Becerra Guzmán
PROCESO FINANCIERO
ESTADOSFINANCIEROS
ECPN
EFE
EGYP
BALANCE
ANALISIS
Histórico
INTERPRETACION
PLANEAMIENTOFINANCIERO
TOMA DE DECISIONES
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ESTADOSFINANCIEROS
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Balance General
Estado de Ganancias y Pérdidas
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
Estado de Flujo de Efectivo
ESTADOS FINANCIEROSBÁSICOS
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Balance General ó Estado dePosición Financiera
El Balance General o Estado de Situaciónfinancieracontesta las siguientes preguntas:
¿Cuanto es la inversión total ? ACTIVO¿ ́ De donde obtengo el dinero? PASIVO¿ Cuanto han invertido los dueños? PATRIMONIO
Es decir, el balance general muestra la situaciónfinanciera de la empresa en una fechadeterminada.
¨ES LA FOTOGRAFÍA INSTANTANEA
DE LA EMPRESA¨
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Dr. Armin Becerra Guzmán
ESTRUCTURA DE CAPITAL
Pasivos:• Cuentas por pagar • Proveedores• Créditos bancarios
Impuestos por pagar
Capital Contable:
• Aportaciones de los socios• Resultados Acumulados
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Dr. Armin Becerra Guzmán
NECESIDADES DEFINANCIAMIENTO
NECESIDADES FUENTES
CAPITAL DETRABAJO
DEUDA CP
CAPITAL
FIJO
DEUDA LP
APORTE
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Dr. Armin Becerra Guzmán
¿QUE BUSCA UNA ADECUADAESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO?
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
ACTIVOCORRIENTE
PASIVOCORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO NOCORRIENTE
PATRIMONIO
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EL BALANCE
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVOCORRIENTE
PASIVOCORRIENTE
ACTIVO NOCORRIENTE
PASIVO NOCORRIENTE
PATRIMONIO
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ACTIVO PAS + PAT
ACTIVOCORRIENTE
ACTIVO NOCORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
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Dr. Armin Becerra Guzmán
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVOCORRIENTE
PASIVOCORRIENTE
ACTIVO NOCORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
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Dr. Armin Becerra Guzmán
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVOCORRIENTE
PASIVOCORRIENTE
ACTIVO NOCORRIENTE
PASIVO NOCORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
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Dr. Armin Becerra Guzmán
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVOCORRIENTE
PASIVOCORRIENTE
ACTIVO NOCORRIENTE
PASIVO NOCORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
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Dr. Armin Becerra Guzmán
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVOCORRIENTE
PASIVOCORRIENTE
ACTIVO NOCORRIENTE
PASIVO NOCORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
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ACTIVO PAS + PAT
ACTIVOCORRIENTE
PASIVOCORRIENTE
ACTIVO NOCORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
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ACTIVO PAS + PAT
ACTIVOCORRIENTE
PASIVOCORRIENTE
ACTIVO NOCORRIENTE
PASIVO NOCORRIENTE
PATRIMONIO
EL BALANCE
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VENTAS NETASCOSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE VENTAS
UTILIDAD OPERACIONAL
OTROS INGRESOS
OTROS EGRESOS
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIONES
E IMPUESTOS
PARTICIPACIONES
IMPUESTO A LA RENTA
UTILIDAD NETA
EL EGYP
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EL EGYP
VE NT A
S
U
C V
UTILIDAD BRUTA
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VE NT A
S C V
U
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE VENTAS
UTILIDAD OPERATIVA
EL EGYP
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VE NT A
S C V
U
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE VENTAS
IMPUESTO A LA RENTA
UTILIDAD NETA
EL EGYP
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ACUMULACION DE CAPITAL
VE NT A
S C V
U
U
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ELEMENTOS DEL COSTOMATERIALES MANO DE OBRA MATERIALES M ANO DE OBRA OTROS GASTOS
DIRECTOS DIRECTA INDIRECTO INDIRECTA INDIRECTO
COSTO ENVASE GASTOS DE
PRIM O FABRICACION
Costos Directos Gastos Indirectos
GASTOS
ADM INISTRATIVOS
COSTO DE GASTOS
FABRICACION OPERATIVOS
Costo de Producción GASTOS DE
VENTAS
COSTO DE HACER MA RGEN DE
Y VENDER UTILIDAD
Costo Total
IMPUESTO IM PUESTO VALOR DE
GENERAL A SELECTIVO VENTA
LAS VENTAS AL CONSUM O
PRECIO
DE VENTA
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FLUJO DE EFECTIVO TOTAL (FET)
=FLUJO NETO DE CAJA (FNC)
DERIVACION DE LOS FLUJOSDE EFECTIVO
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FLUJO DE EFECTIVO A ACCIONISTAS
FLUJO DE EFECTIVO A ACREEDORES
AportesNuevos-DividendosFEAcc
NetosPasivosNuevos-InteresesFEAcr
DERIVACION DE LOS FLUJOSDE EFECTIVO
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FLUJO DE EFECTIVO DERIVADO DEACTIVOS
ΔIFN- ΔCTN-FEOFEDA
DERIVACION DE LOS FLUJOSDE EFECTIVO
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FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO
ImpDUAIIFEO
DERIVACION DE LOS FLUJOSDE EFECTIVO
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AUMENTO DE CAPITAL DE TRABAJO NETO
CTNi-CTNf CTN
DERIVACION DE LOS FLUJOSDE EFECTIVO
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AUMENTO DE INVERSION FIJA NETA
DIFNi-IFNf IFN
DERIVACION DE LOS FLUJOSDE EFECTIVO
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Dr. Armin Becerra Guzmán
INDUSTRIAS AREQUIPA
BALANCE GENERALEn Miles de Nuevos Soles (Constantes)
2009 2010 2009 2010
ACTIVO PASIVOA ctivo Corrien te Pasivo Corrien te
Caja Bancos 116 123 Sobregiro y Préstamo B 192 130
Ctas por Cobrar 410 314 Cuentas por Pagar Com 616 630Mercaderías 614 718Total Activo Corriente 1140 1155 Total Pasivo Corriente 808 760A ctivo No Corrien te Pasivo No Corrien te
IM y E Bruto 2612 2714 Deuda de LP 400 363Depreciación 698 724 Total Pasivo No Corrient 400 363IM y E neto 1914 1990
Total Activo No Corriente 1914 1990 TOTAL PASIVO 1208 1123Patr imonio
Capital Social 1430 1450Resultados Acumulados 416 572TOTAL PATRIMONIO 1846 2022
TOTAL ACTIVO 3054 3145 TOTAL PASIVO + PATR 3054 3145
DERIVACION DE LOS FLUJOSDE EFECTIVO Ejemplo
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DERIVACION DE LOS FLUJOSDE EFECTIVO Ejemplo
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDASEn Miles de Nuevos Soles (Constantes) 2010
Ventas Netas 6412
Costo de Ventas 3222Depreciación 26UTILIDAD BRUTA 3164Gastos de Operación 2412UTILIDAD DE OPERACION 752Intereses 94UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 658Impuestos 197UTILIDAD NETA 461
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INFLACION
1001IPM
IPMVar
Anterior Mes
ActualMesActualMes x
La Inflación es un fenómeno económico quese traduce en un aumento sostenido del NivelGeneral de Precios producido por
desequilibrios de oferta y demanda de bienesy/o servicios en una economía.La inflación afecta significativamente a laEmpresa, por cuanto podemos interpretarequivocadamente un valor monetario en eltiempo.
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FACTORES DEACTUALIZACION
Anterior Mes
ActualMesActualmes alAnteriorMes
IPM
IPMFA
FuturoMes
PasadoMesPasadomes al FururoMes
IPMIPMFD
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ESTADOS FIANCIEROSCOMPARATIVOS 1
Para Estados Financieros entre el 1996 y el 2004
Ejemplo: Comparar los Estados Financieros 2002, 2003 y 2004
2002 2002 2003 2003 2004 2004Balance Balance Balance Balance Balance Balance
Histórico al Ajustado al Histórico al Ajustado al Histórico al Ajustado al
31.12.2002 31.12.2002 31.12.2003 31.12.2003 31.12.2004 31.12.2004
2002 2003 2004
Balance Balance BalanceReajustado al Reajustado al Ajustado al
31.12.2004 31.12.2004 31.12.2004
SE PUEDEN COMPARAR
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ESTADOS FIANCIEROSCOMPARATIVOS 2
Para Estados Financieros entre al 2005 a futuro
Ejemplo: Comparar los Estados Financieros 2005, 2006 y 2007
2005 2006 2007
Balance Balance BalanceHistórico al Histórico al Histórico al
31.12.2005 31.12.2006 31.12.2007
2005 2006 2007Balance Balance Balance
Ajustado al Ajustado al Histórico al
31.12.2007 31.12.2007 31.12.2007
SE PUEDEN COMPARAR
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ESTADOS FIANCIEROSCOMPARATIVOS 3
Para Estados Financieros entre el periodo 1996 y el 2004 y el periodo 2005 a mas
Ejemplo: Comparar los Estados Financieros 2004, 2005 y 2006
2004 2004 2005 2006Balance Balance Balance Balance
Histórico al Ajustado al Histórico al Histórico al
31.12.2004 31.12.2004 31.12.2005 31.12.2006
2004 2005 2006
Balance Balance Balance Ajustado al Ajustado al Histórico al
31.12.2006 31.12.2006 31.12.2006
SE PUEDEN COMPARAR
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ANALISISFINANCIERO
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ESTADO DE CAMBIOS EN LASITUACIÓN FINANCIERA
En general este estado de cambios también es usualmenteconocido como de origen y aplicación de recursos
Este estado revela la forma en que las actividades sonfinanciadas, la forma en que los recursos financieros sese usan y la forma en que la posición de liquidez de laempresa se ve afectada
“El adecuado abastecimiento de efectivo o de recursos
circulantes es esencial para garantizar la operación del
negocio y para mantener su solidez financiera”
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ESTADO DE CAMBIOSEN LA SITUACIÓN FINANCIERA
Elementos que lo integran• Fuentes y aplicaciones generados por la operación• Fuentes y aplicaciones generados por inversiones• Fuentes y aplicaciones generados por
financiamientos
Activo
Pasivo
Capital
ORIGEN
Activo
Pasivo
Capital
APLICACIÓN
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ESTADO DE FLUJO DEEFECTIVO
• Flujo de efectivo por actividades deoperación
• Flujo de efectivo por actividades deinversión
• Flujo de efectivo por actividades definanciamiento
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ESTADO DE FLUJO DEEFECTIVO
EFECTIVO AL INICIO DEL AÑO
ACTIV IDADES DE OPERACIÓN
+ Ut ilidad (Pérdida) del E jerc ic io + Depreciación + Orígenes de Operación - Aplicaciones de Operación = A um en to o Di sm i n uc ión d el E fec ti vo d e Op erac ión
ACTIV IDADES DE INVERSIÓN
+ Orígenes de Inversión - Aplicac iones de Invers ión = A um en to o Di sm i n uc ión d el E fec ti vo d e In versi ón
ACTIV IDADES DE FINANCIAMIENTO
+ Orígenes de Financiamiento
- Aplicac iones de Financiamiento - Dividendos = A u m en to o Di sm in uc ión d el Efec ti vo d e
F inanc iamien to
AUMENTO O DISM INUCIÓN DE EFECTIVO NETO
EFECTIVO AL FINAL DEL AÑO
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¿En términos reales estaremos ganando o perdiendo? ¿Realmente las utilidades que estamos obteniendo son
las mejores? ¿El negocio ha progresado?
Durante este periodo ¿podremos obtener losrecursos suficientes para hacer frentea los gastos inmediatos?
¿Contaremos con los recursos suficientes,en caso de necesitar una nueva maquinaria o equipo?
¿Tendremos capacidad suficiente paracubrir tanto el capital como los intereses y en que tiempo?
¿La política de ventas es la adecuada? ¿El cobro a clientes se realiza en el plazo establecido?
Por qué hacer Análisis de losEstados Financieros
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Dr. Armin Becerra Guzmán
ANALISIS FINANCIERO
Buscan medir el rendimiento de laempresa dentro del contexto del negocioque desarrolla, sus objetivos yestrategias
Un análisis detallado permite determinarcuales son los factores claves de unnegocio, requisito indispensable parauna proyección razonable de la situacióneconómica y financiera futura de laempresa
Razones Financieras
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Razones Financieras
Grupos de usuarios de las Razones Financieras
Usuarios Tipos de Razones
Inversionistas Retorno sobre Capital
Instituciones de Crédito Razones de Apalancamiento
Administradores (Gerencia) Razones de Retorno
Empleados Retorno sobre Capital
Proveedores Liquidez
Clientes Rentabilidad
Gobierno y sus agencias RentabilidadComunidad Puede variar
Analistas Financieros Todas las Razones
Grupos Ambientales Gastos en medidas anticontaminantes
Investigadores Depende de la naturaleza de su estudio
ANALISIS PORCENTUAL DEL
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ANALISIS PORCENTUAL DELBALANCE
2005 2006 2006 2006 2005-2006
BALANCE BALANCE Análiis Análisis Análisis
Vertical G Vertical GC Horizontal
( % ) ( % ) VAR % ACTIVO
Caja y Bancos 245 365 2.72 7.39 48.98
Valores Negociables 52 36 0.27 0.73 -30.77
Cuentas por Cobrar Comerciales 1210 1450 10.80 29.35 19.83
Otras Cuentas por Cobrar 15 85 0.63 1.72 466.67
Existencias 2850 2920 21.75 59.10 2.46
Gastos pagados por anticipado 140 85 0.63 1.72 -39.29 Activo Corriente 4512 4941 36.80 100.00 9.51
Inversiones en Valores 96 122 0.91 1.44 27.08
Inmueble, Maquinaria y Equipo 5940 10350 77.08 121.95 74.24
Depreciación -2285 -2430 -18.10 -28.63 6.35
Intangible Neto 224 445 3.31 5.24 98.66
Activo no Corriente 3975 8487 63.20 100.00 113.51
TOTAL ACTIVO 8487 13428 100.00 58.22
INDUSTRIAS FENIX S.A.
ANALISIS PORCENTUAL DEL
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ANALISIS PORCENTUAL DELBALANCE
PASIVO Y PATRIMONIO
Sobregiro Bancario 1450 1340 9.98 38.30 -7.59
Cuentas por Pagar Comerciales 2150 1850 13.78 52.87 -13.95
Otras Cuentas por Pagar 215 224 1.67 6.40 4.19 Parte de Deuda de Largo Plazo 15 85 0.63 2.43 466.67
Pasivo Corriente 3830 3499 26.06 100.00 -8.64
Deuda de Largo Plazo 37 84 0.63 6.00 127.03
Provisión para Benef icios Sociales 1540 1316 9.80 94.00 -14.55
Pasivo No Corriente 1577 1400 10.43 100.00 -11.22
TOTAL PASIVO 5407 4899 36.48 -9.40
Capital Social 2879 8176 60.89 95.86 183.99
Reservas 45 48 0.36 0.56 6.67
Resultados Acumulados 156 305 2.27 3.58 95.51
Patrim onio 3080 8529 63.52 100.00 176.92
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 8487 13428 100.00 58.22
ANALISIS PORCENTUAL DEL
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ANALISIS PORCENTUAL DELEEGGPP
2005 2006 2006 2005-2006
EEGGPP EEGGPP Análisis Análisis
Vertical G Horizontal
( % ) VAR %
Ventas Netas 25276 30639 100,00 21.22
Costo de Ventas 18420 24522 80.04 33.13
UTILIDAD BRUTA 6856 6117 19.96 -10.78
Gastos de Administración 4510 4350 14.20 -3.55
Gastos de Ventas 2240 1150 3.75 -48.66
UTILIDAD DE OPERACIÓN 106 617 2.01 482.08
Ingresos Financieros 240 25 0.08 -89.58
Ingresos Diversos 210 -100.00 Gastos Financieros 287 294 0.96 2.44
Gastos Diversos 98 -100.00
Gastos Excepcionales
UTILIDAD ANTES DE
PARTICIPACIÓN E IMPUESTOS 171 348 1.14 103.51
Participación de Trajadores 18 35 0.11 94.44
Impuesto a la Renta 41 94 0.31 130.15 UTILIDAD NETA 112 219 0.72 95.28
ANÁLISIS PORCENTUAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
INDUSTRIAS FÉNIX S.A.
MÉTODO DE RAZONES
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Dr. Armin Becerra Guzmán
MÉTODO DE RAZONESFINANCIERAS:
Constituyen un método para conocer hechos relevantesacerca de las operaciones y la situación financiera de laEmpresa. Deberán ser evaluadas conjuntamente y no enforma individual. Asimismo deberá tomarse en cuenta latendencia que han tomado en el tiempo.
Tipo de Razones financieras:
Liquidez
Actividad ApalancamientosRentabilidadCobertura
RATIOS O ÍNDICES FINANCIEROS
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Dr. Armin Becerra Guzmán
RATIOS O ÍNDICES FINANCIEROS
Un ratios o índice financiero es utilizadopara relacionar dos cuentas del balancegeneral o del estado de ganancias ypérdidas
Los ratios financieros se utilizan pararealizar comparaciones internas
También se utiliza para comparacionesexternas, por ejemplo: los indicadores dela empresa con los de otras empresas desimilar importancia o del mismo sector productivo
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Dr. Armin Becerra Guzmán
RAZONES O ÍNDICES DE LIQUIDEZ
Indicadores que muestran la relación queexiste entre el efectivo de una empresa,
otros activos corrientes y sus pasivos decorta realización
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Dr. Armin Becerra Guzmán
LIQUIDEZ
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVO NOCORRIENTE
PASIVO NOCORRIENTE
PATRIMONIO
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Dr. Armin Becerra Guzmán
LIQUIDEZ
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVO NOCORRIENTE
PASIVO NOCORRIENTE
PATRIMONIO
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Dr. Armin Becerra Guzmán
LIQUIDEZ
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVO NOCORRIENTE
PASIVO NOCORRIENTE
PATRIMONIO
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Dr. Armin Becerra Guzmán
LIQUIDEZ
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVO NOCORRIENTE
PASIVO NOCORRIENTE
PATRIMONIO
V E N T A S C
V
U
ÍNDICES DE ACTIVIDAD Y
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Dr. Armin Becerra Guzmán
ÍNDICES DE ACTIVIDAD YROTACIÓN
Miden la eficiencia con que una organización hace usode sus recursos. Mientras mejores sean estos índices
se estará haciendo un uso más eficiente de losrecursos utilizados.
ROTACION DE INVENTARIOS
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ROTACION DE INVENTARIOS
NI
PERIODO0
PERIODO PROMEDIO DE
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PERIODO PROMEDIO DECOBRO
PERIODO PROMEDIO DE
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Dr. Armin Becerra Guzmán
PERIODO PROMEDIO DEPAGO
RAZONES DE
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Miden la proporción de financiamiento hecho porterceros con respecto a los dueños de la empresa. De
la misma forma, muestran la capacidad de laempresa de responder de sus obligaciones con losacreedores.
RAZONES DEAPALANCAMIENTO
APALANCAMIENTO
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APALANCAMIENTO
DEUDAMIENTO
RENDIMIENTO
APALANCAMIENTO
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Dr. Armin Becerra Guzmán
ACTIVO PAS + PAT
ACTIVOCORRIENTE
ACTIVO NOCORRIENTE
APALANCAMIENTO
RAZONES DE
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Permiten analizar la rentabilidad de laempresa en el contexto de las inversiones querealiza para obtenerlas o del nivel de ventas queposee.La rentabilidad del desempeño total delos negocios puede ser medida en tres formasbásicas
Retorno sobre el patrimonio (ROE)
Retorno sobre la inversión total (ROA) Rentabilidad Neta sobre Ventas (ROI)
O SRENTABILIDAD
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...RETORNO DEL PATRIMONIO (ROE)
ROE cuantifica el retorno de la inversión quereciben los accionistas en un período de tiempo
ROE es un indicador significativo que permite evaluar
si directivos de una empresa han manejadointeligentemente el negocio y que tanta rentabilidadobtuvo su administración
ROE es un indicador clave para la evaluación actual y
futura del desempeño en la empresa, así como paradeterminar su posición financiera
ROE no necesariamente indica que el accionista va harecibir dicho monto en efectivo
RETORNO SOBRE ACTIVOS (ROA)
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ROA mide la eficiencia operativa en lageneración de utilidades de los activos antes
del efecto del financiamiento Hay quienes consideran que el ROA es el
mejor índice del retorno, dado que otrosindicadores de retorno no toman en cuenta el
financiamiento a corto plazo
RETORNO SOBRE ACTIVOS (ROA)
Costo deP d t
MARGEN DE
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Utilidad Neta Gastos en
PublicidadUtilidad Netacomo %de las ventas
Total Costos
ROA
Ventas
Gastos enVentas
GastosAdministrativos
ImpuestosVentas
Índice derotación
Capital de
Trabajo
InversiónTotal
Activos Fijos
Ventas
( X )
( - )
( + )
( + )
( + )
( + )
( / )
(/)
ProductosVendidos
Inventarios
Cuentas por Cobrar
Caja
( + )
( + )
( + )UTILIDAD NETA (ROA)
RENTABILIDAD
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RENTABILIDAD
ACTIVOCORRIENTE
PASIVOCORRIENTE
ACTIVO NOCORRIENTE
PASIVO NOCORRIENTE
PATRIMONIO
VE NT A S C V
U
MUN
ROA
ROE
EL FUTURO ROL DE LAS FINANZAS EN LA
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Dr. Armin Becerra Guzmán
GESTION DEL CONOCIMIENTO (CREARVALOR)
ESTRATEGIA
FINANZAS
CLIENTESPROVEEDORES
ORGANIZA.PROCESOS
PERSONAS
BALANCED SCORECARD
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BALANCED SCORECARD
1
2
4
EMPLEADOS
PROCESOS
FINANZAS
3CLIENTES
0ESTRATEGIA
ESTRATEGIA DE CRECIMIENTODE LA FACTURACIÓN
“Incrementar el volumen de facturación ampliando
la oferta de productos a los clientes actuales.”
ESTRATEGIA DE PRODUCTIVIDAD“Incrementar la eficiencia operativa mediante
la asignación del canal de distribuciónmás adecuado a cada cliente.”
Acceso aInformación Estratégica
Desarrollo deTécnicas Estratégicas
Alineamiento de losObjetivos Personales
Incremento de laProductividad del Empleado
Comprensión de laSegmentación
de Clientes
Venta dela Línea Completa
de Productos
Desarrollo deNuevos Productos
Cambio alCanal Adecuado
Rapidez deRespuesta
Minimizaciónde Problemas
Incremento de laConfidencialidad
con el Cliente
Incremento dela Satisfacción
del Cliente
Incremento dela Facturación Incremento deEficiencia Operativa
MEJORA DE LA RENTABILIDADSOBRE LA INVERSIÓN
BALANCED SCORECARD
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ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO DE LOSINGRESOS: “Mejorar la estabilidad al ampliar las
fuentes de ingresos procedentes de los clientesactuales”
ESTRATEGIA DE LA PRODUCTIVIDAD: “Mejorar la eficiencia de lasoperaciones pasando los clientes a unos canales de distribución más rentables”
P E R S P E C T I V
A
F I NAN C I E RA
AMPLIAR LA COMBINACIÓNDE FUENTES DE INGRESOS
MEJORAR LOS RENDIMIENTOS MEJORAR LAEFICIENCIAOPERATIVA
P E R S P E C
T I V A
DE L
C L I E NT E
AUMENTAR LA CONFIANZA DEL CLIENTE ENNUESTRO ASESORAMIENTO FINANCIERO
AUMENTAR LA SATISFACCIÓN DELCLIENTE POR MEDIO DE UNAEJECUCIÓN SUPERIOR
P E R S P E
C T I V A
DE
L O S
P R O C E S
O S
I NT E RN O S
COMPRENDER LOSSEGMENTOS DECLIENTES
DESARROLLONUEVOSPRODUCTOS
VENTACRUZADA DELALÍNEADEPRODUC.
PASAR AL CANAL ADECUADO
REDUCIR AL MÍNIMOLOS PROBLEMAS
PROPORCIONAR UNARESPUESTA RÁPIDA
PERSPECTIVA DELCRECIMIENTO YDEL
APRENDIZ.
DESARROLLAR LASHABILIDADESESTRATÉGICAS
ACCEDER A LA INFORMACIÓNESTRATÉGICA
AUMENTAR LAPRODUCTIVIDAD DELOS EMPLEADOS
ALINEAR LAS METASPERSONALES Y LASORGANIZATIVAS
BALANCED SCORECARD
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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METODO VEA
Valor EconómicoAgregado
¿Cómo saber si su empresa
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Una empresa que genera valor es aquella queefectivamente cuenta con capital invertido, pero quees capaz de hacer que consistentemente esecapital produzca rendimientos que superen el costode capital durante la vida esperada de la misma.
Se ha demostrado que aquellas empresas que soncapaces de crear valor económico son también
empresas que tienen un desempeño comercialsuperior.
¿ pcrea valor?
MEDIDAS RELACIONADAS
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Medidas de creación de valor : Son aquellas basadasfundamentalmente en información financiera, que requierenadicionalmente que se calcule el costo de capital de la
empresa (dinero con el que se financia) y que se haganajustes a los estados financieros para transformar lainformación, ya sea en términos económicos o en términosde generación de flujos de efectivo. Ejemplo:•El Valor Económico Agregado•La Tasa Ponderada de Capital•Utilidad Económica•Flujo de Efectivo Agregado
CON LA CREACION DE
VALOR
CALCULO DEL EVA
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
EVA = NOPAT - CAPITAL * WACC
Donde:EVA = Valor Económico Agregado o Economic
Value Added (EVA)UAII = Utilidad antes de Intereses e impuestost = Porcentaje de Impuesto a la RentaDep = DepreciaciónWACC = Weighted Average Cost of Capital o
Costo de Capital Promedio Ponderadode Capital (CPPC)NOPAT =(net operating profit after taxes),que es
el beneficio neto obtenido antes de losgastos financieros y después de impuestos
NOPAT = UAII * (1-t)
¿Qué es NOPAT?
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
¿Qué es NOPAT?
NOPAT, es la utilidad total generada por unaoperación.
Excluye los costos de deuda, como gastos financierosy demás gastos relativos al financiamiento de la
empresa, ya que busca medir el desempeño operativode la empresa.
Incluye el gasto de depreciación, pues se leconsidera un costo de utilizar la maquinaria, aunque
no sea un costo que se pague en efectivo.Excluye ingresos y egresos no relacionados con el
negocio principal de la empresa.
NOPAT se define como ventas menos gastos operativos
menos impuestos
CALCULO DEL WACC o
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
CCPPC
El Costo de Capital Promedio Ponderado Corregido (CCPPC), eninglés, Weighted Average Cost of Capital (WACC
WACC= P/(D+P)*k + D/(D+P)*d*(1-t)
Donde:
P = Patrimonio o aporte de los dueñosD = Deuda o aporte de tercerosT = Tasa de impuesto a la renta
k = Costo de Capital de los Dueñosd = Costo de Capital de Terceros
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Posibles Resultados
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Sí el EVA (+ )
Sí el EVA (-) Destrucción de valor
Creación de valor
Posibles Resultados
Es el valor creado por encima de lo exigidopor los accionistas y terceros
Es el valor que destruido, que lo pone pordebajo de lo exigido por los accionistas yterceros
Generadores de Valor
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Generadores de Valor
MargenOperacional
Ingresos
Impuestos
Capital deTrabajo
Capital Fijo
Costo deCapital
Tamaño de Mercado
Mezcla de MercadeoPreciosTasas de DesperdicioCosto de Materiales
Estructura de Impuestos
InventariosCuentas por Cobrar Cuentas por Pagar
Vida Util de activosReemplazo de EquiposMantenimientoEscala de Operaciones
Costo de Fondos PropiosCosto de DeudaApalancamiento
Beneficio enEfectivo
InversionesRequeridas
para soportar operaciones
Tasa deDescuento
Flujo de Caja
Operacional
Valor Agregado
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
ADMINISTRACION
DEL FONDO DEMANIOBRA
Estructura del Balance General
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Estructura del Balance General
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIOPASIVO
Activo Corriente Pasivo CorrienteCaja y Bancos ProveedoresClientes BancosOtras Cuentas por Cobrar Empleados
Inventarios EstadoGastos Pagados por Anticipado Total Pasivo CorrienteTotal Activo Corriente Pasivo No Corriente
Deudas a Largo PlazoActivo No Corriente Total Pasivo No Corriente
Activo Fijo Total Pasivo
Depreciación Patrimonio Acitvo Fijo Neto CapitalTotal Activo No Corriente Utilidades Acumuladas
Total PatrimonioTOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
CAPITAL DE TRABAJO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Se define como los recursos destinados acubrir el costo de operación diaria, es decir, laherramienta necesaria para poder operar.Está formado por el total de activos corrientes y
el pasivo de corto plazo.
O FONDO DE MANIOBRA
Un gerente financiero se dedica una buena partede su tiempo a la administración del capital detrabajo, pues sabe que la meta de laadministración del capital de trabajo esmaximizar el valor de la empresa, es decir implica la administración eficiente de los activoscorrientes y los pasivos de corto plazo.
CAPITAL DE TRABAJO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Activos Circulantes(permanentes)
Activos Fijos(permanentes)
Financiamiento
Permanente:
• Patrimonio
• Deuda de Largo plazo
• Pasivos “Espontáneos”
Financiamiento
de corto plazo
Act ivos
Temporales
Act ivos Totales
Tiempo
$
Act ivos
Permanentes Totales
O FONDO DE MANIOBRA
CAPITAL DE TRABAJO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Activos Circulantes(permanentes)
Activos Fijos
Act ivo s Circulantes
Temporales
Tiempo
A
C T I V O S
O FONDO DE MANIOBRA
CAPITAL DE TRABAJO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
AC
50%
PCP
30%
Políticarelajada
NETO POSITIVO
POLITICA RELAJADA
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
http://slidepdf.com/reader/full/gerencia-financiera-i1 92/155
Dr. Armin Becerra Guzmán
Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo einversiones temporales.
Concesión de términos de crédito liberales, loque da como resultado un alto nivel de
cuentas por cobrar.
Fuertes inversiones en inventarios.
DEL CTN
CAPITAL DE TRABAJO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
AC
30%
PCP
50%
Políticarestrictiva(insolvencia
técnica)
NETO NEGATIVO
POLITICA RESTRICTIVA
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Mantener saldos bajos de efectivo y no realizarinversiones en valores temporales.
Restringir crédito, lo que da como resultadoun mínimo nivel de cuentas por cobrar. (Ser
más selectivo).
Hacer inversiones pequeñas eninventarios, trabajar con los mínimos.
DEL CTN
POLITICA DE FINANCIAMIENTO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Enfoque de acoplamiento de vencimientos “Autoliquidación”.
Enfoque conservador, utiliza más
financiamiento a largo plazo, menorrendimiento (mayores costos financieros) ymenor riesgo (mayor plazo).
Enfoque agresivo, utiliza más financiamiento
a corto plazo, mayor rendimiento (menorescostos financieros) y mayor riesgo (menorplazo).
CARACTERISTICAS DE LOS
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
http://slidepdf.com/reader/full/gerencia-financiera-i1 96/155
Dr. Armin Becerra Guzmán
Permanentes, son aquellos que no cambian comoresultado de condiciones económicas o
estacionales, cualquiera que sea el ciclo del
negocio.
Temporales, son aquellos que fluctúan deacuerdo con las variaciones estacionales o
cíclicas del giro del negocio.
ACTIVOS CORRIENTES
ENFOQUE AGRESIVO CON
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
AC PCP200
AF1,200
PLP800
PAT1,000
Pcp = 200 x 10% = 20
Plp = 800 x 15% = 120
140
UAII 600CFf 140
UAI 460I 30% 138UN 322
ROA = 322 / 2000 = 16.10%
800
CTN >0
ENFOQUE CONSERVADOR CON
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
AC800
PCP100
AF1,200
PLP900
PAT1000
Pcp = 100 x 10% = 10
Plp = 900 x 15% = 135
145
UAII 600CFf 145UAI 455I 30% 138
UN 317
ROA = 317 / 2000 = 15.85%
CTN>0
Políticas de financiamiento
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Necesidad Po lítica
Conservadora
Po lítica
Moderada
Po líti ca Agres iva
+ Temporal (AC) CP CP CP
Temporal (AC) LP
Permanente (AC) LP
Activo Fijo LP
Costo + +/- -
Riesgo - +/- +
Utilidad esperada - +/- +
DETERMINACIÓN DEL CICLO DEEXPLOTACIÓN EN LA EMPRESA
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
CICLO DEL CAPITAL DE TRABAJO DE LA EMPRESA
Duraciónaprovisionamientos
Duraciónproceso productivo
Duración de los stocks
de productosDuración del créditoal cliente
Terminación de
proceso
Pagos
Entrada de
factores
Entradas de
proceso
Salidas de
productos
Cobros
FINANCIACIÓN DEL PROCESO
Créditos de provisión Capital corriente mínimo
EXPLOTACIÓN EN LA EMPRESA
POLITICAS DE CICLO ECONOMICO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
POLITICAS QUE REDUCEN LA TEMPORALIDAD DEL CICLO ECONÓMICO
Sobre las compras Mejora de las condiciones comerciales ycrediticias con proveedores y entidades decrédito.
Sobre la producción Incentivos a la productividad.Racionalización de las tareas.Mecanización y estandarización de laproducción.
Sobre las ventas Stocks de seguridad.
Ventas especiales.Métodos publicitarios.Descuentos y rebajas
Sobre el cobro Descuentos financieros.Anticipos de clientes.Contratos factoring o negociación de cuentas.
ADMINISTRACION DEL CAPITAL
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
DE TRABAJO
ADMINISITRACIONDE CAPITAL DETRABAJO
(Eficiencia)
EFECTIVO
CUENTASPORCOBRAR
CUENTASPOR PAGAR
INVENTARIO
FONDO DEMANIOBRA
MENORCOSTO
Sistema deComercialización
Sistema deProducción
EstadosFinancieros
ARCHIVO DE ÓRDENES
ARCHIVO MAESTRO DE PRODUCCIÓN
ARCHIVOS DECONTABILIDAD
RESTO DE SISTEMAS SISTEMA FINANCIERO
CICLO OPERATIVO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
El ciclo OPERATIVO de una empresa comprende laadquisición de materias primas, su transformación enproductos terminados, la realización de una venta, ladocumentación en su caso de una cuenta por cobrar, y laobtención de efectivo para reiniciar el ciclo nuevamente, o sea
el tiempo que tarda en realizar su operación normal.
Efectivo
Materia Prima
Prod. proceso
Ctas. cobrar
Ventas
Prod. Terminado
CICLO DE EFECTIVO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Más Rotación de Cuentas por cobrar 33
Más Rotación de Inventarios 71
Menos Rotación de cuentas por pagar 11
Igual al Ciclo Efectivo 93
Del análisis del ciclo financiero, una situación resultapreocupante, las compras a proveedores se liquidan en 11días, en tanto que procesar las materias primas yrecuperar las cuentas por cobrar de clientes lleva 104
días. De mantenerse dicha situación, la empresa sedescapitalizará en el corto plazo, por lo que debe detomar acciones que le permitan disminuir los días decuentas por cobrar e inventarios. Como por ejemplo:reducir plazo a clientes o bien solo realizar ventas decontado, disminuir inventarios de materia prima.
CICLO DE EFECTIVO
CICLO DE EFECTIVO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
COMPRA DE
INVENTARIO
VENTA DE
INVENTARIO
COBRO DEVENTAS
PAGO DE
INVENTARIO
CICLO OPERATIVO
PPI PPC
PPP CICLO DE EFECTIVO
Capital de Trabajo
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Es el Activo Corriente, compuesto por: Caja y Banco, Cuentas por cobrar (clientes) e Inventario (almacén).
Representa la porción de la inversión quecircula de una forma a otra en la conducciónordinaria de la empresa (ciclo operativo de laempresa).
Los pasivos corrientes representan elfinanciamiento a corto plazo, adeudos: a proveedores, a los bancos, a los empleados y al gobierno.
Ciclo de Conversión de Efectivo
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Definición:Plazo que transcurre desde que se paga la compra demateria prima necesaria para manufacturar unproducto hasta la cobranza de la venta de dicho
producto. También se conoce como Ciclo de Caja.CE= PPI + PPC – PPP
En donde:
PPI+PPC = Ciclo Operativo
PPI = periodo promedio de conversión de inventarioPPC = periodo promedio de cobranza
PPP = periodo promedio de pago
(CE)
Ciclo de Conversión de Efectivo
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Dr. Armin Becerra Guzmán
¿Cómo acortar el Ciclo de Conversión de Efectivo?1) Disminuyendo el PPI
Ej. Procesar y vender más rápido los productos, evitarfaltantes de inventarios, etc.
2) Disminuyendo el PPCEj. Acelerar la cobranza, mantener buenas relacionescon “buenos” clientes a crédito.
3) Aumentando el PPP
Ej. Negociar más días de crédito con proveedores, noperjudicar la propia reputación de crédito.
En la medida en que se puedan ejecutar estasoperaciones sin incrementar los costos o deprimir las
ventas deberán llevarse a cabo
FLUJO DE CAJA
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Es un INSTRUMENTO FINANCIEROintegrado por las entradas y salidas deefectivo en un periodo determinado.
Se realiza con el fin de conocer la cantidad deefectivo que requiere el negocio para operarDurante un periodo determinado (semana, mes,trimestre, semestre, año).
EL FLUJO DE CAJA PERMITEANTICIPAR:
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Excedentes de efectivo.Cuando habrá un faltante de efectivo.Como mecanismo de inversión a corto plazoCuando y en que cantidad se deben pagar
préstamos adquiridos.Cuando efectuar desembolsos en capital detrabajo.
De cuanto se debe disponer para pagarprestaciones a los empleados.
De cuanto efectivo puede disponer el empresariopara asuntos personales.
Con mayor exactitud, sus pronósticos ycomparativos (Planeación y Control
Presupuestal )
C
CONCEPTO TOTAL
Prim er Trimest re del Año 2012
(En Nuevos Soles)
MESES
EMPRESA ACEROS DEL SUR
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Dr. Armin Becerra Guzmán
ENERO FEBRERO MARZO TRIMESTRE
Saldo Inicial de CajaINGRESOS
Venta de productos
Venta Contado Producto A Venta Contado Producto B Cobranza Venta de Producto A Venta de Activos Fijos
EGRESOS Costos Variables Compra de Materia Prima Contado Artículo X Artículo Y
Compra Materia Prima Crédito Artículo Y Artículo Z Planilla de Obreros Gastos de Fabricación Sueldo de empleados Impuestos (IR, IGV, ISC, étc) Alquileres
Agua, Luz, Teléfono Compra de Activos FijosFLUJO DE CAJA ECONÓMICO
Préstamos y Amortizaciones Préstamo Banco de Continental Amort + Inter Banco Crédito Amort + Inter Banco Continental
FLUJO DE CAJA FINANCIEROFLUJO DE CAJA ACUMULADO
PLANIFICACIONDE FLUJO DE
CAJA
ADMINISTRACION DEEFECTIVO (Modelo BAT)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
EFECTIVO (Modelo BAT)Baumol – Allais - Tobin
Eo =
i
T b.2
Cm = i . E / 2
Ca = b . T / E
ADMINISTRACION DEEFECTIVO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
EFECTIVO(Modelo Miller Orr)
3
2
R
xFx
4
3L*C
Donde:C* = Efectivo Objetivo
L = Saldo de Efectivo MínimoF = Costo fijo para reponer saldos de efectivoR = Tasa de interés
ADMINISTRACION DEEFECTIVO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
EFECTIVO(Modelo Miller Orr)
xL2*xC3*UDonde:U* = Limite Superior
ADMINISTRACION DEEFECTIVO
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Dr. Armin Becerra Guzmán
EFECTIVO(Modelo Miller Orr)
Donde:C* = Efectivo ObjetivoL = Saldo de Efectivo Mínimo
3
L*xC4omedioPr E
FLOTANTE
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Cando extendemos un cheque, pasa cierto tiempoantes de que los fondos se saquen de la cuenta decheques. Este retardo se debe al tiempo que el chequepasa en el correo, el tiempo que se necesita paraprocesar el cheque y el tiempo que el banco tarda en
restar su monto del saldo de la cuenta. Durante eseretardo la compañía se beneficia por un flotante.
El flotante es la diferencia entre el saldo disponible enel banco y el saldo en libros de la compañía.
Clases de flotante
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Flotante de desembolso. Cuando extendemos uncheque, nuestro saldo en libros se reduce en el monto delcheque, pero nuestro saldo disponible o cobrado en elbanco no se reduce sino hasta que el cheque por fin se
aplica.
Flotante de cobro. El flotante puede ser positivo onegativo. Si se recibe un cheque y se deposita en el
banco. En tanto los fondos no se acrediten a la cuenta, elsaldo en libros será más alto que el saldo real.
VALORES NEGOCIABLES
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
PRINCIPALES VALORES NEGOCIABLES Emisiones Gubernamentales
Bonos
Certificados Especiales (Reintegros)
Repo’s
Papeles Comerciales Emisiones Privadas
Papeles Comerciales
Certificados de Depósitos Negociables
Acciones Preferidas
Bonos Fondos Mutuales
Acciones Comunes Cotizables
Las propias Acciones
ADMINISTRACION DEINVENTARIOS
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
INVENTARIO
INVENTARIO
COMPRA PRODUCCION ALMACEN
PRODUCCION VENTA ALMACEN
Tipos de inventarios
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Los inventarios son importantes para los fabricantes engeneral, y varia ampliamente entre los distintos gruposde industrias. La composición de esta parte del activo esuna gran variedad de artículos, y es por eso que se hanclasificado de acuerdo a su utilización en los siguientes
tipos:
Inventarios de Materia Prima Inventarios de Producción en Proceso
Inventarios de Productos Terminados Inventarios de Materiales y Suministros
Inventarios de materiasprimas
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
primas
En toda actividad industrial concurren unavariedad de artículos (Materias Primas) ymateriales, los que serán sometidos a unproceso para obtener al final un articulo
terminado o acabado. A los materiales queintervienen en mayor grado en la producción seles considera "Materia Prima", ya que su uso sehace en cantidades los suficientementeimportantes del producto acabado. La Materiaprima, es aquel o aquellos artículos sometidos a
un proceso de fabricación que al final seconvertirá en un producto terminado.
ADMINISTRACION DE INVENTARIOS
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
C M
CA
CT
NIVEL DE
INVENTARIO
COSTO
0Qe
CTm
ADMINISTRACION DE INVENTARIOS
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qe = I p
DC
.
.2
Cm = 1 / 2 q.p.I
Ca = C ( D / q )
ROTACION DE INVENTARIOSDE MP
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
DE MP
NI
PERIODO0
Modelos deterministas degestión de inventarios
Unidades
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
gestión de inventarios
El tamaño del pedido Q, influye en la frecuencia con la que se tendrán querealizar los pedidos y en el nivel de inventario.
Cuanto menor es el tamaño del pedido, mayor es la frecuencia conla que hay que renovar el almacén (lo que hace que el coste anualde realización de pedidos se eleve) y menor es el nivel medio del
almacén (con lo que también resulta menor el coste demantenimiento). Si el tamaño del pedido es grande, también lo será el nivel medio
del almacén y el coste de mantenimiento, pero el número depedidos al año y el coste de realización de pedidos seránpequeños. El modelo de Wilson permite determinar el tamaño delpedido para el cual es mínimo el coste total.
Q
SR
SS L LL
Unidadesfísicas en
elinventario
Tiempo
ADMINISTRACION DE INVENTARIOS
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
qef =
RF RV I p
OC
1.
.2
ROTACION DE INVENTARIOS DE PT
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
NI
PERIODO0
ADMINISTRACION DE CUENTAS POR COBRAR
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Efectivo
Inventariode
mercancias
Cuentas porcobrar
Ventas
Cobranzas
Compras
Al créditoPedido
Alcontado
CUENTAS POR COBRAR NO COMERCIALES- COMPOSICIÓN
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Cuentas por cobrarno comerciales
Descuento de
documentosDocumentos encobranzaDeudores con cargo decuenta
Anticipos y prestamos alpersonal
Dividendos por cobrar
Acciones suscritaspendientes de pago
Crédito Fiscal IVA, etc
COMPOSICIÓN
¿QUÉ ES UNA CUENTA PORCOBRAR ?
1
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Representa un derecho monetariocontra un deudor y generalmente se
constituyen en un exigible a corto plazo(menor a un año), a consecuencia de laventa de bienes y servicios.
CLASIFICACIÓN DE CONTROL EN CUENTAS PORCOBRAR
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Cuentas por
cobrar
Vigentes
Vencidas
Incobrables
Por antigüedad:
Por su vigencia:
Partidas abiertas a:- 30 días- entre 31 y 60 días- entre 61 y 90 días- mayores a 90 días
Por tipo de cliente:Tipo A
Tipo B
Tipo C
Clientes de altarentabilidad, y buenavoluntad de pago
Clientes rentables, ybuena voluntad depago
Clientes no rentablesy baja voluntad depago
(-)
Riesgo
(+)
2Caso de ejemplo
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
2009 2010
S/. S/.
Saldo Cuentas por cobrar 90.000 80.000
(+) Ventas netas a crédito 415.000 393.000
Cuentas por cobrar
totales 565.000 473.000
(-) Saldo cuentas por
cobrar al final < 60.000> <70.000>
Cobranzas 445.000 403.000
j p
¿POR QUÉ SE ESTIMAN CUENTASINCOBRABLES AL CIERRE?
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Evidencia definitiva de
cuenta incobrablefacturada el año
201031/12/2009
Resultados2009
Ajustesde Cierre
Objetivos:• Reconocer la pérdida por ventas al crédito a deudores incobrables
• Mostrar el valor realizable estimado de las cuentas por cobrar
• Exposición y Prudencia
Estimación de pérdida
Resultados2010
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Administración decuentas por pagar
QUÉ SON LOS PASIVOS?
1
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Los “Pasivos” son deudas con terceros a
quienes normalmente se los denomina“acreedores”.
En esencia, los pasivos constituyen losderechos que personas u organizacionesajenas a la empresa tienen sobre los activos
de esta última.
Pasivos por su origen..
Pasivo
Cuentas por pagar comerciales(deudas y provisiones)
Servicios personales por pagar
(deudas y provisiones)Impuestos y aportes por pagar
Prestamos bancarios
Otras cuentas por pagar
MECANISMOS PARA EVITAR LASUSPENCIÓN DE PAGOS A
PROVEEDORES
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
PROBLEMAS DE LIQUIDEZ
DESCAPITALIZACIÓN, ENDEUDAMIENTO
PARA EVITAR UNASUSPENSIÓN DE PAGOS
Aumentar loscapitales propios
Vender activos fijosno imprescindibles
Mejorar el activocirculante y exigible
a corto plazo
PROVEEDORES
ADMINISTRACION DE CUENTASPOR COBRAR
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
VAC = p . q ( 1 – b ) - ( Cu . q )
( 1 + i )t
VAC = p . q ( 1 –
b ) - ( Cu . q ) - k t i
q pq p 1
..
( 1 + i )t
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
http://slidepdf.com/reader/full/gerencia-financiera-i1 138/155
Dr. Armin Becerra Guzmán
PUNTO DEEQUILIBRIO
PUNTO DE EQUILIBRIO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
El punto de equilibrio representa el volumende producción y ventas que equilibran loscostos y gastos necesarios para laproducción y distribución de dicho volumende ventas. Dicho en otras palabras es elpunto donde no se generan perdidas niutilidades.
Ingresos Costos y Gastos
COSTOS FIJOS
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
CANTIDAD
COSTO
0
CF
Q1 Q2
COSTOS VARIABLES
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
http://slidepdf.com/reader/full/gerencia-financiera-i1 141/155
Dr. Armin Becerra Guzmán
CANTIDAD
COSTO
0Q1 Q2
CV
CV1
CV2
COSTOS TOTALES
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
http://slidepdf.com/reader/full/gerencia-financiera-i1 142/155
Dr. Armin Becerra Guzmán
CANTIDAD
COSTO
0Q1 Q2
CV
CT1
CT2
CF
CT
INGRESO TOTAL
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
http://slidepdf.com/reader/full/gerencia-financiera-i1 143/155
Dr. Armin Becerra Guzmán
CANTIDAD
COSTO
0Q1 Q2
ITINGRESOS
PEq
IT2
IT1
PUNTO DE EQUILIBRIO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
http://slidepdf.com/reader/full/gerencia-financiera-i1 144/155
Dr. Armin Becerra Guzmán
CANTIDAD
COSTO
0Q1 Q2
CT1
CT2
CT
ITINGRESOS
PEq
IT2
IT1
CT = ITPE
SENSIBILIDAD DEL PRECIO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
CANTIDAD
COSTO
0
CT
ITINGRESOS
PEq
PE
SENSIBILIDAD DE LACANTIDAD
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
http://slidepdf.com/reader/full/gerencia-financiera-i1 146/155
Dr. Armin Becerra Guzmán
CANTIDAD
COSTO
0
CT
ITINGRESOS
PEq
PE
SENSIBILIDAD DEL CV
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
CANTIDAD
COSTO
0
CT
ITINGRESOS
PEq
PE
SENSIBILIDAD DEL CF
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
http://slidepdf.com/reader/full/gerencia-financiera-i1 148/155
Dr. Armin Becerra Guzmán
CANTIDAD
COSTO
0
CT
ITINGRESOS
PEq
PE
APALANCAMIENTO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
http://slidepdf.com/reader/full/gerencia-financiera-i1 149/155
Dr. Armin Becerra Guzmán
Una empresa que produce un artículo “X” debe elegir entre 2 alternativas:
Altern ativa 1
PASIVO S/. 40 000
PATRIMONIO S/. 60 000 PASIVO + PATRIMONIO S/. 100 000
NÚMERO DE ACCIONES 600
VALOR DE ACCIÓN S/. 100
Dichas alternativas se verán en dos momentos: MOMENTO CON
VENTAS ACTUALES Y MOMENTO CON VENTAS AUMENTADAS EN100%, teniendo en cuenta que el Precio del Artículo que se vende es deS/. 10,00 y el Costo Variable Unitario es de S/. 6,00, además de unCosto Fijo de S/. 8 000. Como datos invariables tenemos además:INTERESES 10% de la Deuda ( Pasivo ) IMPUESTO A LA RENTA 30%
PARTICIPACIÓN DE UTILIDADES 20%
APALANCAMIENTO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
http://slidepdf.com/reader/full/gerencia-financiera-i1 150/155
Dr. Armin Becerra Guzmán
Altern ativa 2
PASIVO S/. 50 000
PATRIMONIO S/. 50 000
PASIVO + PATRIMONIO S/. 100 000
NÚMERO DE ACCIONES 500 VALOR DE ACCIÓN S/. 100
ALTERNATIVA I
APALANCAMIENTO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Precio Unitario del Artículo p 10 10 10
Cantidad Vendida q 5000 8,000 10000
VENTAS = INGRESO TOTAL IT 50000 80000 100000
Costo Variable CV 30000 48000 60000
Costo Fijo CF 8000 8000 8000 UTILIDAD ANTES DE INTERESES E
IMPUESTOS UAII 12000 24000 32000
Intereses (10% de deuda) i 4000 4000 4000
UTILIDAD ANTES DE PART. E
IMPUESTOS UAPI 8000 20000 28000
Participaciones (20%) PU 1600 4000 5600
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS UAI 6400 16000 22400
Impuestos a la Renta (30%) IR 1920 4800 6720
UTILIDAD NETA UN 4480 11200 15680
Número de Acciones Na 600 600 600
UTILIDAD POR ACCIÓN Ua 7.47 18.67 26.13
SITUACIONACTUAL
AUMENTO100% UAII
CONCEPTO SIMBOLO
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
AUMENTO100% VENTAS
ALTERNATIVA II
APALANCAMIENTO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
Precio Unitario del Artículo p 10 10 10
Cantidad Vendida q 5000 8,000 10000
VENTAS = INGRESO TOTAL IT 50000 80000 100000
Costo Variable CV 30000 48000 60000
Costo Fijo CF 8000 8000 8000
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E
IMPUESTOS UAII 12000 24000 32000
Intereses (10% de deuda) i 5000 5000 5000
UTILIDAD ANTES DE PART. E
IMPUESTOS UAPI 7000 19000 27000
Participaciones (20%) PU 1400 3800 5400
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS UAI 5600 15200 21600
Impuestos a la Renta (30%) IR 1680 4560 6480
UTILIDAD NETA UN 3920 10640 15120
Número de Acciones Na 500 500 500
UTILIDAD POR ACCIÓN Ua 7.84 21.28 30.24
ALTERNATIVA II
CONCEPTO SIMBOLO
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
SITUACIONACTUAL
AUMENTO100% UAII
AUMENTO100% VENTAS
APALANCAMIENTO DEOPERACION
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
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Dr. Armin Becerra Guzmán
SITUACION AUMENTO AUMENTO SITUACION AUMENTO AUMENTO ACTUAL 100% UAII 100% VENTAS ACTUAL 100% UAII 100% VENTAS
Precio Unitario 2 2 2 2 2 2
Cantidad Vendida 101965 183197,363 203930 101965 183197,363 203930
VENTAS = INGRESO TOTAL 203930,00 366394,73 407860,00 203930,00 366394,73 407860,00
Costo Fijo 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00
Costo Variable 65830,00 118274,73 131660,00 65830,00 118274,73 131660,00
UTILIDAD ANTES DE INT E IR 110020,00 220040,00 248120,00 110020,00 220040,00 248120,00Intereses 6000,00 6000,00 6000,00 9130,43 9130,43 9130,43
UTILIDAD ANTES DE PART E IR 104020,00 214040,00 242120,00 100889,57 210909,57 238989,57
Participaciones 8321,60 17123,20 19369,60 8071,17 16872,77 19119,17
UTILIDAD ANTES DE IR 95698,40 196916,80 222750,40 92818,40 194036,80 219870,40
Impuesto a la Renta 28709,52 59075,04 66825,12 27845,52 58211,04 65961,12
UTILIDAD NETA 66988,88 137841,76 155925,28 64972,88 135825,76 153909,28
Número de Acciones 50000,00 50000,00 50000,00 20000,00 20000,00 20000,00UTILIDAD POR ACCION 1,339778 2,756835 3,118506 3,248644 6,791288 7,695464
ALTERNATIVA 1 ALTERNATIVA 2
CONCEPTO
APALANCAMIENTOFINANCIERO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
http://slidepdf.com/reader/full/gerencia-financiera-i1 154/155
Dr. Armin Becerra Guzmán
SITUACION AUMENTO AUMENTO SITUACION AUMENTO AUMENTO
ACTUAL 100% UAII 100% VENTAS ACTUAL 100% UAII 100% VENTAS
Precio Unitario 2 2 2 2 2 2
Cantidad Vendida 101965 183197,363 203930 101965 183197,363 203930
VENTAS = INGRESO TOTAL 203930,00 366394,73 407860,00 203930,00 366394,73 407860,00
Costo Fijo 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00
Costo Variable 65830,00 118274,73 131660,00 65830,00 118274,73 131660,00
UTILIDAD ANTES DE INT E IR 110020,00 220040,00 248120,00 110020,00 220040,00 248120,00
Intereses 6000,00 6000,00 6000,00 9130,43 9130,43 9130,43
UTILIDAD ANTES DE PART E IR 104020,00 214040,00 242120,00 100889,57 210909,57 238989,57
Participaciones 8321,60 17123,20 19369,60 8071,17 16872,77 19119,17
UTILIDAD ANTES DE IR 95698,40 196916,80 222750,40 92818,40 194036,80 219870,40
Impuesto a la Renta 28709,52 59075,04 66825,12 27845,52 58211,04 65961,12
UTILIDAD NETA 66988,88 137841,76 155925,28 64972,88 135825,76 153909,28
Número de Acciones 50000,00 50000,00 50000,00 20000,00 20000,00 20000,00UTILIDAD POR ACCION 1,339778 2,756835 3,118506 3,248644 6,791288 7,695464
CONCEPTO
ALTERNATIVA 1 ALTERNATIVA 2
APALANCAMIENTOCOMBINADO
7/23/2019 Gerencia Financiera i(1)
http://slidepdf.com/reader/full/gerencia-financiera-i1 155/155
SITUACION AUMENTO AUMENTO SITUACION AUMENTO AUMENTO ACTUAL 100% UAII 100% VENTAS ACTUAL 100% UAII 100% VENTAS
Precio Unitario 2 2 2 2 2 2
Cantidad Vendida 101965 183197,363 203930 101965 183197,363 203930
VENTAS = INGRESO TOTAL 203930,00 366394,73 407860,00 203930,00 366394,73 407860,00
Costo Fijo 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00 28080,00
Costo Variable 65830,00 118274,73 131660,00 65830,00 118274,73 131660,00
UTILIDAD ANTES DE INT E IR 110020,00 220040,00 248120,00 110020,00 220040,00 248120,00Intereses 6000,00 6000,00 6000,00 9130,43 9130,43 9130,43
UTILIDAD ANTES DE PART E IR 104020,00 214040,00 242120,00 100889,57 210909,57 238989,57
Participaciones 8321,60 17123,20 19369,60 8071,17 16872,77 19119,17
UTILIDAD ANTES DE IR 95698,40 196916,80 222750,40 92818,40 194036,80 219870,40
Impuesto a la Renta 28709,52 59075,04 66825,12 27845,52 58211,04 65961,12
UTILIDAD NETA 66988,88 137841,76 155925,28 64972,88 135825,76 153909,28
Número de Acciones 50000,00 50000,00 50000,00 20000,00 20000,00 20000,00UTILIDAD POR ACCION 1,339778 2,756835 3,118506 3,248644 6,791288 7,695464
ALTERNATIVA 1 ALTERNATIVA 2
CONCEPTO
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