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Introdução ao Mercado Financeiro e de Capitais 1. Renival Marçal de Oliveira. Moeda. Para quê o dinheiro? Propriedades Divisibilidade Portabilidade Liquidez Funções Meio de troca Meio de conta (Medida) Reserva de valor Liberatória Padrão O valor da moeda Lastro - PowerPoint PPT Presentation
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Introdução ao Mercado Financeiro e de Capitais 1
Renival Marçal de Oliveira
Para quê o dinheiro?◦ Propriedades
Divisibilidade Portabilidade Liquidez
◦ Funções Meio de troca Meio de conta (Medida) Reserva de valor Liberatória Padrão
O valor da moeda◦ Lastro◦ Moeda Fiduciária/Reputação◦ Equilíbrio/Mercado◦ Expectativas/Especulação◦ Indexação ou Inflação – Disfunção do dinheiro
Moeda
Padrão Ouro (1821-1914)◦ Ouro como reservas oficiais◦ Expansão do comércio internacional e períodos de depressão◦ I Guerra Mundial – Queda do padrão
Padrão Ouro II (1925-1931)◦ Ouro, dólares ou libras como reservas◦ Desvalorização da libra/Queda do padrão
Sistema Bretton-Woods (Pós-Guerra 1946-1971)◦ Criação Organismos internacionais (FMI, BIRD , IBRD/World Bank).
Implementação e reconstrução.◦ Moedas fixadas ao Dólar. Fixação de paridade do dólar com o Ouro
(US$35/Onça) Após Bretton-Woods
◦ Crise do Petróleo (1973-1974) – Inflação americana e “Petro-dólares”◦ Crise do dólar (1977-1978) – Política expansionária◦ Crise de dívida internacional (década de 80)◦ Sistema de livre flutuação◦ Anos 90 – Guerra e crises (Rússia, Ásia e México)◦ Século 21 – Crescimento acelerado, China, bolhas, crise internacional,
estagnação na europa e Estados Unidos, BRICS)
Fundamentos da Moeda e do Sistema Financeiro Internacional
Consumo x Poupança
Demanda x Oferta
Desenvolvimento x Estabilidade
Investimento Real x Investimento Financeiro
Governo = Gastos x Impostos
Fundamentos Econômicos
Onde são produzidos R$ ?+ Consumo (Famílias) x Renda (C)+ Investimento (Capital) x Juros (I)+ Gastos do Governo (G)+ $ das Exportações menos $ Importações (em R$)= PIB (Produto Interno Bruto)C(y+) + I (r-) + G + ([X-M]x) = Y
Políticas Econômicas◦ Rendas (C)◦ Monetária (I) e (C)◦ Fiscal (G)◦ Cambial (X-M)
Fluxo de Dinheiro na Economia
Fundamentos Econômicos
Intermediação Financeira◦ Excesso de recursos = Investimento◦ Escassez de recursos = Financiamento
Instituições de Intermediação Financeira (Bancos)◦ Prazos e Taxas◦ Risco e Retorno
Investimento financeiro
Administração Financeira◦ Geração de valor◦ Captação de dinheiro◦ Controle de recursos◦ Aplicação de recursos◦ Riscos e oportunidades
Investidores◦ Ativos reais◦ Ativos financeiros
Mundo dos Capitais
Mundo dos Capitais
Mundo dos Capitais
Política Fiscal◦Aplicação de impostos◦Definição de Orçamento de gastos e
investimentos do governo
Política Rendas◦Fatores de Produção◦Salários e distribuição de renda
Fundamentos
Política Cambial◦ Administração da taxa de câmbio e regulamentação de
operações◦ Controle das reservas cambiais, i.e. equilíbrio de transações
correntes e balanço de capitais◦ Câmbio Pronto, Turismo, PTAX
Política Monetária◦ Controle de oferta de moeda e inflação◦ Administração da taxa de juros◦ Comitê de Política Monetária (COPOM)
Open-Market (Títulos Públicos) Taxa SELIC Metas Inflacionárias
◦ Disfunção – “Monetização” de déficit
Fundamentos
Política Monetária◦ Expansão econômica e pleno emprego
◦ Organização do sistema financeiro e bancário
◦ Instrumentos: Depósito Compulsório – Longo Prazo Redesconto de Liquidez – Médio Prazo Taxa de Juros “Open Market” – Curto Prazo Sistema de Informações Regulamentações
Fundamentos
Mercado de Capitais
Mercado Financeiro
Mercado Monetário“Money-Market”
Mercado de Capitais
Mercado de Futurose Derivativos
Mercado de Títulosde dívida
“Bond-Market”
Mercado de Ações“Equity-Market”
Mercado deCambio
TítulosPúblicos
Mercado Monetário – ◦ Curtíssimo Prazo, Intermediação bancária de
depósitos a vista ou de disponibilidade momentânea
◦ Operações de Crédito de Curto e Médio Prazo◦ Exemplos: Aplicações financeiras de CDB,
Empréstimos de CDC, Capital de Giro, Contas Garantidas, Cheques especiais, Descontos de Duplicatas
Mercado Financeiro
Mercado de Capitais – ◦ Médio e Longo Prazo – Recursos para
investimentos de longo prazo◦ Operações BNDES◦ Operações de Crédito de Médio Prazo e Longo
Prazo◦ Exemplos: Ações, Debentures, Commercial
Papers, Operações Estruturadas, Bônus Conversíveis, Títulos de Governo (Bonds)
◦ SELIC e CETIP
Mercado Financeiro
Mercado de Futuros e Derivativos – ◦ Prazo Variável◦ Operações de envolvendo preços de ativos
diversos para entrega futura◦ Operações derivadas de outros ativos ou
composição de ativos◦ BM&F◦ Exemplos: Opções, Swaps, Forwards, etc.
Mercado Financeiro
Mercado de Cambio – ◦ Prazo Variável◦ Operações de envolvendo troca de moedas
para entrega à vista◦ Cotação = R$/US$◦ Operações Eletrônicas - Swift◦ Exemplos: Euros, US$, Operações de crédito
em M.E (Res. 63)
Mercado Financeiro
Mercado de Capitais - Corporações
Investidor
Dívida
Patrimônio
Passivo
Carteirade
Investimentosda Empresa
Ativos
Investidores◦ Maiores Retornos◦ Menos Intermediários◦ Melhores Investimentos◦ Especuladores x “Hedgeadores”
Captadores (Tomadores de Recursos)◦ Longo Prazo◦ Menores custos◦ Maiores Volumes◦ Diversificação de credores
Participantes
Dívida (Credores)◦ Rendimento fixo (Menores retornos esperados)◦ Menor risco◦ Maior exigibilidade◦ Direito a falência◦ Prioridade◦ Garantias
Patrimônio (Acionistas)◦ Poder / Gestão◦ Rendimentos variáveis (Maiores retornos esperados)◦ Menor prioridade / exigibilidade◦ Responsabilidade (S.A.)◦ Empresas de capital aberto (Negociados publicamente)
Investimento no Mercado de Capitais
Estrutura do Sistema Financeiro
Instituições Financeiras – Atividade de intermediação, aplicação de recursos e custódia de valores◦ Intermediários Financeiros – Captam recursos e
e posteriormente aplicam os mesmos emprestando. Ex. Bancos Comerciais e Multiplos, Bancos de Investimento, CEF, Financeiras.* Instituições Monetárias – “Criam dinheiro”
◦ Instituições auxiliares – Facilitam o contato de poupadores e investidores. Ex. Bolsas de valores, corretoras e distribuidoras.
Sistema Financeiro
Instituições Financeiras – Caracterização por capacidade de “criação de moeda”◦ Instituições Monetárias – Tem capacidade de
criar moeda escritural e sua principal fonte de recursos são os depósitos a vista. Ex. Banco do Brasil, CEF, Bancos comerciais e múltiplos.
◦ Instituições não monetárias – Não trabalham com reservas fracionárias e portanto não tem capacidade de criar moeda escritural. Ex. Bancos de desenvolvimento, Bancos de Investimento, Sociedades com carteira mobiliária
Sistema Financeiro
Subsistemas◦ Normativo – Instituições de controle e
regulação do sistema◦ Intermediação ou Operativo – Instituições
financeiras e de apoio à intermediação financeira
Sistema Financeiro
Conselho Monetário Nacional Regulação do valor da moeda, adaptando seu volume às
necessidades da economia Controle do valor da moeda em relação ao exterior e do
Balanço de Pagamentos Desenvolvimento Econômico Manter a Eficiência do Mercado, liquidez e solvência do
sistema Coordenar a execução de políticas econômicas Estabelecer normas, e critérios para o funcionamento do
sistema e para serem executados pelo Banco Central Metas de Inflação Normas para operações de crédito Autorização para emissão de papel moeda, Limites
operacionais, taxas de compulsório, operações de redesconto, etc.
Membros: M.Fazenda (P), M. Planejamento Orçamento e Gestão e Presidente do Banco Central
Sub-Sistema Normativo
Banco CentralReceber depósitos compulsórios e conceder
redesconto de liquidezGestão do sistema financeiroExecução das políticas monetária e cambialDeterminação e controle da taxa SELICEmissão de moeda com autorização do CMNFinanciamento do tesouro e administração da
dívida públicaRepresentação do sistema financeiro nacional e
controle das reservas internacionaisControle do Fluxo Cambial e de capitais
estrangeiros
Sub-Sistema Normativo
Comissão de Valores Mobiliários (Lei 6.385/76)
Regulação e fiscalização do mercado de capitais e derivativos (Bolsa e Balcão)
Regras e controles para companhias abertasControle e regulação das bolsas de valores,
mercadorias e futurosControle das atividades de auditoria de cias.
Abertas e de consultoria em mercado de capitaisControle de títulos privados emitidos fora do
controle do Banco Central
Sub-Sistema Normativo
Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional – Julgamento de recursos a penalidades administrativas do BACEN e CVM
SUSEP – Sup. de Seguros Privados – Controle do mercado de seguros, previdência complementar aberta e capitalização
PREVIC – Sup. Nacional de Previdência Complementar – Controle de entidades de previdência fechadas
Sub-Sistema Normativo
Agentes Especiais◦ Banco do Brasil – Sociedade de Economia Mista que atua
como banco comercial sendo agente financeiro do Governo Federal. Executa políticas de crédito rural e industrial e executa atividades operacionais em nome do BACEN. (Compensação de cheques, cambio, depósitos, etc.)
◦ BNDES – Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social – Executa política de desenvolvimento de LP, Investimento, desenvolvimento regional, industrial e de exportações. Atua realizando repasse de recursos para agentes financeiros (Bancos comerciais e de Investimento)
◦ CEF – Agente federal para habitação e apoio ao trabalhador. Também atua como banco comercial e agente financeiro para infra-est. Urbana e saneamento
Sub-Sistema Operativo
Sub-Sistema Operativo Bancos Comerciais – Banco tradicional
◦ Captação de depósitos a vista◦ Captação de depósitos a prazo (CDB)◦ Operações de crédito de CP e MP (desconto de
títulos e cheques◦ Criam moeda através da intermediação de
depósitos e empréstimos◦ Podem manter correspondentes bancáriosEx. Banco Real
Sub-Sistema Operativo Bancos de Investimento *
◦ Especializados em operações de Médio e Longo Prazo (Minimo de 1 ano)
◦ Repasses de recursos do exterior ou do BNDES◦ Aquisição e revenda de ações e demais títulos◦ Formatação de operações estruturadas◦ Ex. Banco Rio Bravo, Banco Finasa, BRI, BBI, etc.
Sociedade de Crédito (Financeiras) *◦ Financiamento de crédito ao consumidor◦ Ex. Aymoré, BPN, Fininvest, etc.
Sociedade de Crédito Imobiliário *◦ Financiamento à habitação
* Instituições não monetárias
Banco Múltiplo – Possui todas as carteiras bancárias◦ Ex. Bradesco, Unibanco, Banco do Brasil, etc.◦ Mínimo 2 carteiras (Comercial e de Investimento)◦ Fiscalização mais detalhada
Sub-Sistema Operativo
Corretoras (CCVM)◦ Atuam na intermediação entre compradores e
vendedores de títulos◦ Operam em conjunto com as bolsas de valores◦ Compra e venda de ativos de terceiros◦ Administrar carteiras de títulos, clubes ou fundos de
investimento◦ Autorização do BACEN e CVM
Distribuidoras (DTVM)◦ Atividade mais restrita que corretoras◦ Atuam na distribuição de títulos no mercado
Sociedades de Arrendamento Mercantil◦ Específicas para operações de leasing
Sub-Sistema OperativoInstituições auxiliares
Bolsas de Valores◦ Associações para manutenção de local para
negociação de título◦ Organização e fiscalização do mercado◦ Transações eletrônicas
Outros participantes◦ Seguradoras◦ Factoring◦ Consórcios
Sub-Sistema OperativoInstituições auxiliares
Investidores Institucionais Instituições que constantemente investem
no mercado Devido à natureza de suas operações,
necessitam de buscar opções de investimento constantemente
Mantém títulos de renda fixa e variável em carteira
Exemplos: Seguradoras, Fundos fechados e abertos, Fundos de investimento, bancos de investimento
Engenharia Financeira◦ Criação de novos produtos financeiros◦ Combinação de ativos originais e derivativos◦ Desagregando ativos combinados◦ Exemplo que levou à crise de 2008
Tendências◦ Finanças Internacionais◦ Globalização do capital / Controles◦ Mercado de Câmbio◦ Regras para controle de dívida e Déficit Público
Forças e Tendências
Mercado Financeiro – Eduardo Fortuna
Avaliação de Investimentos – Aswath Damodaran
Administração Financeira – Stephen Ross
Gazeta Mercantil
www.risktech.com.br
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