View
226
Download
1
Category
Preview:
Citation preview
7/28/2019 Istoricul Crizelor Bursiere
1/12
1
Istoricul Crizelor Bursiere
Pornind de la limbajul comun, denumirea de burs reprezint o locaie, iar din punct de vedere
etimologic aceast denumire provine din grecescul bursa semnificnd scule cu bani. Din punct de vedere
economic, bursa reprezint o pia unde au loc tranzacii bursiere dup o anumit procedur reglementat.
Schimburile, tranzaciile se cunosc din cele mai vechi timpuri i se efectuau, la nceput, sub form de
troc. Ulterior, regele Lidiei din Asia Mica nlocuit trocul tradiional printr-un schimb de mrfuri contra unor
piese din argint i aur. n Mesopotamia apare pentru prima dat sistemul de mprumut cu dobnd, la care
apelau cei ce doreau s dezvolte o activitate comercial. Cteva secole mai trziu, n Roma antic,apare
categoria de publicani reprezentnd comercianii abilitai de ctre senat ce aveau exclusivitate n colectarea
impozitelor, aprovizionarea armatei, etc.
Acetia ntemeiau societi n comandit pe aciuni numite societi publicanorum, iar aciunile acestor
societise negociau n bazilici construite special n acest scop. Cei ce se ocupau de vnzarea acestor aciuni se
numeau argentari.
La aproximativ 1000 de ani dup prbuirea Imperiului Roman, aceast activitate de schimb apare la
genovezi i la armatorii i comercianii veneieni care, pe durata unei cltorii, constituiau societi pe aciuni ce
se dizolvau la sfrit prin separarea prilor cu care fiecare a contribuit. ncepnd cu secolul XIV, n Frana,
printr-o ordonan a lui Filip cel Frumos este dat prima reglementare cu privire la schimbul organizat ntr-un
anumit loc binestabilit, schimbul realizndu-se prin negocieri pe Podul cel Mare. Tot n secolul 14, la Brouge
negustorii venii din ndeprtatele Indii i negociau mrfurile ntr-un han la familiei Van der Boursen care aveape frontispiciu 3 sculei, de unde i denumirea de burs.
New York`s Wall Street este considerat a fi punctul de referin a nfiintarii bursei de valori, ns
adevarata fundatie o reprezint prima burs de valori ce a fost nfiinat n 1790n Philadephia. Imediat dup
un grup de 24 de afaceristi newyorkezi au pus n aplicare deschiderea unei burse de valori n New York pe Wall
Street unde se afl i n zilele noastre. Bursele de valori au avut parte de un bum n anii 1800 dar nu au putut
susine acest tip de activitate dupa trecerea n sec. XX. La inceputul anilor 1900 cantiti masive de bani erau
facui pe Wall Street, ns acest bom nu putea fi sustinut la infinit. Bursa a intrat n criz, n 1929, ducnd la
pierderea a zeci de milioane de dolari i indreptarea S.U.A. spre mareacriz. Implicarea S.U.A. n cel de al II
lea rzboi mondial a dus la refacerea bursei. n anul 1987 bursa a suferit cea de -a doua criz ca intensitate ce a
facut ca din acel moment guvernul sa impuna reguli n sperana de a evita astfel de crize in S.U.A. i celelalte
burse.
Exist numeroase studii cu privire la natura cauzelor crizelor economice, ns acestea sunt puternic
contestate de economitii care nu aparin aceleiai doctrine ca autorul articolului respectiv. Astfel, pe de o parte
7/28/2019 Istoricul Crizelor Bursiere
2/12
2
se afl doctrina keynesist, care susine c una dintre principalele cauze ale crizelor economice, probabil cea
mai important, este comportamentul uman, care funcioneaz mai mult pe baza unor decizii spontane generate
de un optimism exacerbat (animal spirits) i nu pe baza unor ateptri generate de calcule matematice riguroase
(Keynes, 1936, Akerlof, Shiller, 2009).
Pe de alt parte, de pe poziii antagonice monetaritii i coala austriac susin c principala vin n
apariia crizelor economice o poart variaia (contracia, n viziunea monetarist, sau,dimpotriv, expansiunea
din perspectiv austriac) masei monetare (Mises, 1978, Friedman, Schwartz, 1982, de Soto, 1998)
Expansiunea creditelor conduce, deci, n mod inevitabil, la o criz.Ea este urmarea necesar i inevitabil a
unei asemenea politici (Mises, 1978).
Dei aceste explicaii privind criza sunt bine fundamentate i adepii fiecrei tabere le susin n
continuare cu fermitate, exist unele aspecte ale cauzelor crizelor pe care aceste teorii nu reuesc s le
lmureasc deplin. Astfel, teoria keynesist nu explic de ce crizele apar doar n anumite momente i nu sunt
continue, deoarece spiritul animalic al indivizilor este permanent i, ca urmare, acetia ar trebui s se comporte
tot timpul emoional. n schimb, teoria austriac nu poate nici ea demonstra cum n anumite perioade n care s-aconstatat o cretere a masei monetare, economia respectiv nu a cunoscut criza economic.
1637 Tulipomania
Cel mai elocvent exemplu este cel al crizei declanate de bula lalelelor din Olanda, n seco lul al XVII-
lea, cnd n circulaie existau nc monede din metale preioase, cu o valoare intrinsec stabilit de pia
(eliminndu-se astfel orice slbiciune a banilor fiduciari) i, mai mult, n acea perioad indivizii puteau s
emit propria moned (free coinage) (French, 1992). Cu alte cuvinte, se puteau duce la o monetrie cu lingoride aur sau argint care erau topite i transformate apoi n monede, de regul n schimbul unei mici taxe care s
acopere costurile acestui serviciu. Aadar, statul nu deinea controlul masei monetare i nu putea influena
mrimea acesteia, ns, cu toate acestea, masa monetar a crescut chiar i n condiiile existenei monedei
private din metal preios.
ncepnd cu anul 1634 preurile bulbilor de lalele au nceput s creasc ameitor, ajungnd ca la un
moment dat acestea s valoreze mai mult dect greutatea lor n aur. Se spune c pentru un bulb de lalea se
ofereau chiar i cinci hectare de teren (Mackay, 1841). Specula se generalizase i, ca urmare a faptului c tot
mai muli indivizi doreau s achiziioneze bulbi de lalele, se tranzacionau chiar i bulbi care nu existau fizic i
care urmau s fie scoi din pmnt abia peste un an. Aceast bul speculativ s-a spart n februarie 1637, iar
pierderile financiare au fost enorme.
Unele studii (Hoppe, 1995) sugereaz c Banca din Amsterdam ar fi responsabil pentru creterea
masei monetare din perioada respectiv, ns acest lucru este contrazis de numeroi economiti. Adam Smith i
7/28/2019 Istoricul Crizelor Bursiere
3/12
3
David Hume, de exemplu, susin c Banca avea o reputaie foarte bun i c ea a meninut, practic, o rat a
rezervelor n numerar de 100 de procente. Dovada c aceast banc funciona ireproabil este panica produs de
ameninarea francez din 1672, cnd s-au efectuat retrageri masive de bani din bnci, iar cele mai multe bnci
au fost forate s suspende plile cazul bncilor din Rotterdam i Middelburg. Banca din Amsterdam a fost
excepia i a putut restitui toate depozitele deoarece i-a pstrat cota de rezerve de 100% (de Soto, 1998).
Este adevrat c masa monetar a crescut dup 1600 ca urmare a importurilor din America i a emiterii
libere a monedelor, ceea ce, conform teoriei austriece, conduce la apariia crizelor, ns creterea masei
monetare a continuat i dup criza lalelelor (French, 1992). Concluzia ar fi c doar creterea masei monetare
din acea perioad nu justific criza din 1637, deoarece masa monetar a continuat s creasc i dup 1637, cnd
s-a sfrit bula lalelelor, dar acest fenomen nu a mai condus la apariia altor crize sau bule speculative.
Cel de-al doilea element care a contribuit la declanarea i intensificarea crizei l reprezint reacia
emoional (animal spirits) a indivizilor. Acetia, dispunnd de mai muli bani, au nceput s achiziioneze bulbi
de lalele, crescnd astfel preul acestora. Observnd c preul crete i c, astfel, se pot mbogi rapid i fr
prea mari eforturi, oamenii au nceput s cumpere i mai muli bulbi, ceea ce a condus la explozia preurilorpentru bulbii de lalele.
Deoarece aceast cretere a preului nu era bazat pe proprietile intrinseci ale bulbilor, ci doar pe
propensiunea spre speculaii a indivizilor, este uor de intuit c la un moment dat va sosi i momentul spargerii
balonului speculativ.
1720Scandalul South Seat Bubble
n anul 1711, The South Seat Bubble a fost fondat n scopul desfurrii comerului cu America Latin n special cel cu sclavi. Listele au fost ntocmite i emisiunea subscris rapid. n 1720 s-a produs un boom
incredibil al aciunilor ca rezultat al propunerii companiei de a prelua datoria public naional, propunere pe
care parlamentul a acceptat-o. Numai ntr-o singur zi au fost subscrise 1,5 milioane. Aciunile au urcat de la
128,5, n ianuarie 1720, la peste 1.000, n august acelaian. La vremea respectiv, valoarea preurilor la care
aciunile treceau din mn n mn era de peste 500 milioane de cinci ori mai mult dect valoarea
numerarului din ntreaga Europ. Inevitabil, balonul a explodat, iar n decembrie muli investitori, care se
mprumutaser masiv pentru a cumpra aciuni, erau ruinai.
1869Vinerea Neagra
O criza financiara de proportii s-a iscat cand investitorii James Fisk si Jay Gould au dorit sa profite de
interesele politice, pentru a "pune la zid" piata aurului. Pretul de varf al aurului de 162 dolari/uncia nu a fost
depasit timp de peste 100 de ani. Scandalul a compromis administratia lui Ulysses S. Grant. Viitorul presedinte
american, James Garfield, a demarat o investigatie in acest caz.
7/28/2019 Istoricul Crizelor Bursiere
4/12
4
1882Prabusirea bursei franceze
Criza din 1882 a fost o criza de stoc n Frana, fiind cea mai grav criz n economia francez n secolul
al XlX-lea, si a generat falimentul lUnion Gnrale, n ianuarie. Aproximativ un sfert dintre brokerii de la
Bursa din Paris au fost la un pas de colaps. nchiderea bursei a fost mpiedicat de un mprumut de la Banquede France, care a alocat lichiditi suficiente pentru a o susine.
1907Panica Bancara
Aceasta criza a fost generata - cum altfel - de colapsul sistemului bancar (din cauza aceasta se mai si
numeste the 1907 Bankers Panic), sistem care pe fondul recesiunii existente la momentul respectiv, s-a
confruntat cu retrageri masive de bani, cu falimente si cu o scadere drastica a increderii in banci. La acel
moment, nu exista nici o institutie oficiala care sa garanteze depozitele sau sa injecteze lichiditate in
economie (Fed s-a infiintat in 1913). DJIA s-a prabusit in luna martie, urmata de o alta scadere serioasa inoctombrie, moment in care Trezoreria SUA impreuna cu banca JP Morgan au asigurat lichiditatea necesara
sistemului bancar. Increderea s-a restabilit in februarue 1908.
1929Crahul Bursier Martea Neagra
Anii 20 au reprezentat o perioad de pace i prosperitate fiind caracterizat i de industrializare
tehnologizare masiv. Economia american a nregistrat beneficii semnificative ca urmare a acestor modificrintruct indicele Dow Jones Industrial Average a luat avnt muli investitori au nceput s cumpere masiv
aciuni la bursa new-yorkez. Aciunile erau considerate foarte sigure de ctre majoritatea economitilor datorit
boom-ului economic pe care l traversa economia american.
Din 1921 pn n anul 1929 Dow Jones a explodat de la 60 puncte la 400 puncte. n curnd tranzaciile
bursiere deveneau ocupaia preferat a americanilor. Muli investitori au gajat toate bunurile pentru a putea
investi apoi totul la burs. Pentru investitorul de rnd aciunile erau considerate un lucru sigur. Investitorii nici
nu considerau ca prbuirea aciunilor ar fi posibil. Existnd un numr mare de investitori fr cunotinefinanciare piaa bursier a devenit inta manipulrii preurilor de ctre grupuri de investitori sofisticai care
realizau tranzacii de tip cross pentru creterea preurilor i implicit a profiturilor obinute. Ulterior acetia
lichidau poziiile deinute obinnd beneficii nsemnate.
7/28/2019 Istoricul Crizelor Bursiere
5/12
5
Pe parcursul perioadei numeroi academicieni au atras atenia asupra posibilitii unui crah bursier ns
investitorii continuau s cread n creterea etern a pieei bursiere. Pe 24 octombrie 1929 investitorii cuprini
de panic au nceput s i lichideze deinerile. La sfritul lunii noiembrie 1929 Dow Jones atinsese punctul
critic de 145 puncte iar la sfritul anului se putea constata o scderea capitalizrii bursiere de 16 miliarde de
dolari.
Scderea a continuat pn n iulie 1932 cnd indicele Dow Jones sczuse cu 90% fa de maximuistoric nregistrat n 1929.
La 29 octombrie 1929, zi cunoscut sub numele de Marea neagr, a avut loc crahul bursier de pe Wall
Street, care a declanat marea criz economic de la nceputul anilor 30. n acea zi, milioane de aciuni au fost
aruncate pe pia, preul acestora scznd vertiginos.
Creterea produciei i stagnarea consumului, speculaiile bursiere, meninerea unui curs ridicat al
dolarului i politica de credite de consum au condus la declanarea crahului. La aceti factori a contribuit idependena partenerilor Statelor Unite de creditele oferite de bncile americane.
ncepnd din 1928, fluxul mprumuturilor externe americane s-a redus vertiginos, profiturile rapide i
imediate oferite de bursa de pe Wall Street i adoptarea unor dobnzi ridicate pe termen scurt avnd drept efect
fixarea capitalurilor disponibile.
n timpul crizei economice declanate de acest crah s-a nregistrat un val imens de falimente, comerul i
producia industrial i agricol au stagnat, iar numrul omerilor a crescut vertiginos n aproape toate statele
lumii.
19731974
Criza a durat ntre ianuarie 1973 idecembrie 1974. A afectat toate pieele de actiuni din lume, n
special n Regatul Unit, si a fost una dintre cele mai grave crize economice pe piata de capital din istoria
modern. Aceasta a venit dup prbuirea sistemului Bretton Woods asociat cu ocul Nixon- Statele Unite ale
Americii au devalorizat dolarul n cadrul acordului Smithsonian. Acesta a fost agravat de izbucnirea crizei
petrolului din 1973. A fost un eveniment major n anii 1970.
1987Crahul Bursier Lunea Neagra
Acesta reprezint cel mai mare crah nregistrat de o burs ntr-o singur zi. Dow Jones a pierdut 22.6%
sau 500 miliarde dolari capitalizare bursier ntr-o singur zi. ntre 1982 i 1987 piaa bursier a nregistrat o
cretere susinut, caracterizat prin preluri forate, cumprri pe credit i formarea de conglomerate. Efectul
7/28/2019 Istoricul Crizelor Bursiere
6/12
6
scontat al acestor operaiuni era considerat ca fiind o cretere exponenial a companiilor prin simpla cumprare
a altor companii. Adesea companiile procedau la emiterea de obligatiuni murdare pen tru a obine sume
importante n vederea prelurii companiilor dorite. O alt metod de finanare devine comun n acea perioad
i anume ofertele publice iniiale.
De asemenea industria computerelor personale i ncepea trendul ascendent. n aceste condiii publicul
investitor a fost cuprins de o euforie contagioas similar cu cea a oricrei bule speculative sau prabuiri
bursiere din istorie. Aceast euforie a fcut investitorii s cread nc o dat c piaa va crete continuu i la
infinit. La nceputul anului 1987 Securities and Exchange Comission a condus numeroase investigaii asupra
investiiilor ilegale fcute de aa numiii insideri.Aceasta a aruncat o umbr de incertitudine asupra bursei ,
investitorii devenind circumspeci.
Datorit creterii economice susinute ,inflaia ncepea s devin o preocupare. Banca Central a
procedat la creterea ratei dobnzii pe termen scurt, aceasta avnd ns efecte negative asupra preurilor
bursiere. Muli investitori instituionali au nceput s apeleze la contractele futures pentru a se proteja, piaa
futures absorbind miliarde de dolari ntr-o perioad foarte scurt, crend instabilitate pe piaa bursier.Adiional, majoritatea investitorilor obisnuii doreau s lichideze poziiile deinute, numrul mare de
ordine de vnzare ajungnd s blocheze sistemele informatice ale bursei new-yorkeze. Majoritatea investitorilor
chestionai ulterior doreau s vnd doar pentru c toi ceilali o fceau. Aceast mentalitate iraional a condus
ns laprabuirea bursei new-yorkeze. ntr-o singur zi piaa a pierdut 500 miliarde de dolari capitalizare
bursier. Spre deosebire de crahul bursier din 1929 piaa i-a revenit repede transformndu-se nc o dat ntr-o
pia de tip bullish.
Timp de mai multe zile din octombrie 1987, pieele bursiere din ntreaga lume i-au vzut valorile
diminundu-se ntr-o proporie important. Scderile cele mai considerabile au fost nregistrate luni 19
octombrie 1987de unde denumirea de lunea neagr atunci cnd bursele s-au prbuit. Indicele compozit
al bursei din Toronto (TSE 300) a sczut cu 407,20 puncte n aceast singur zi pentru a se stabili la 3.191,38 la
nchiderepierznd 11,3% din valoare, respectiv 37 miliarde de dolari. Investitorii (particulari i societi) au
suferit importante pierderi financiare. n Statele Unite, indicele Dow Jones a pierdut 22% din valoare numai n
aceast luni neagr.
La nceputul tendinelor nregistrate la scar internaional, TSE 300 a cunoscut, n 1987, o cretere
susinut de aproximativ cinci ani. El se situa deasupra a 3.000 de puncte la nceputul anului i s-a ridicatdeasupra a 4.000 de puncte n iulie. Apoi, o repliere a debutat n august. Dar cum a provocat aceast micare
vnzri masive ntr-un asemenea vnt de panic la jumtatea lui octombrie? n general, principalele economii
ale planetei preau prospere n 1987 i o relansare a urmat recesiunii din 1981-1982 timp de cinci ani
consecutivi. S-a nregistrat o cretere a acestor economii, inflaia i omajul fluctund, n general, n scdere sau
rmnnd stabile.
7/28/2019 Istoricul Crizelor Bursiere
7/12
7
Totui, pe msur ce anul trecea, apreau dezechilibre comerciale enorme i se accentuau printre
principalele ri membre ale OCDE deficitele Statelor Unite erau n plin progres; excedentele comerciale ale
Japonieii Germaniei crescnd cu rate asemntoare; n ceea ce privete Canada, aceasta nregistra deficite
bugetare i curente colosale. Foarte rapid, evenimente marcante survenite la scar internaional au fcut s se
ncline balana. n februarie, Brazilia a anunat c nceteaz plata dobnzilor asupra datoriei sale externe,
provocnd o cdere a valorii dolarului americani a sporit din nou incertitudini n ceea ce privete ratele sale de
schimb.
n mai, Congresul Statelor Unite a adoptat o lege a comerului care a declanat un nou val de conflicte
comerciale, compromind astfel negocierile Rundei Uruguay care figurau n Acordul general asupra tarifelor
vamalei comer (GATT). Mai nainte ca s se strneasc un vnt de panic, declaraii ale administraie
americane au lsat s se neleag c dolarul american trebuie s piard mai mult din valoare, ntr-un ritm
accentuat, pentru a corecta deficitul comercial din ce n ce mai ridicat. La 19 octombrie, ziarele au publicat
numeroase articole care anunau posibilitatea unei intervenii militare americane n Golful Persic.
n acest moment, economitii s-au temut de o slbiciune a economiei americane care ar fi putut provocaprbuirea economiei mondiale i o recesiune comparabil cu cea a anilor 1981-1982. Muli observatori cred
astzi c panica din Lunea neagr a reflectat pur i simplu teama n cretere a pierderii controlului n privina
situaiei mondiale.
Dup Lunea neagr, frica de o recesiune mondial s-a estompat rapid, deoarece bncile centrale au
reacionat prompt pentru a susine condiiile de credit. De altfel, piaa a readus ncrederea n economia
mondial. Economiile au fost prospere pn la nceputul anilor 1990, iar piee bursiere au ctigat din teren
pentru a relua valoarea pe care o aveau naintea vntului de panic. n august 1989, valoarea TSE 300 la
nchiderea pieei a fost superioar a 4.000 puncte pentru prima dat dup Lunea neagr din 1987. Acest crah a
avut un reflux att de mare, nct a influenat att practicile bursiere, cti mentalitile.
El a pus capt ideii conform creia bursa era un cazino, cu particularitatea c poi ctiga la fiecare
ncercare. Arborii nu urc niciodat pn la cer, nu ncetau totui s reaminteasc anumii nelepi, ascultai
ns de prea puini.
Lunea neagr a mai artat un lucru, faptul c, din nou, tehnologia s -a transformat din binefctor, n
demon. n condiii normale, reelele globale permit traderilor s execute tranzacii uriae apsnd doar cteva
taste la un terminal i privind executarea lor pe monitorul computerului. Pe aceast cale se tranzacioneazanual, la nivel internaional, 24 ore din 24, aciuni n valoare de aproximativ 750 miliarde dolari. Acesta este
potenialul maxim de tranzacii internaionale. Demonul apare n timpul pieelor n declin. n astfel de perioade
o pia n scdere poate circula n jurul lumii, de la o burs la alta, fr ntrerupere.
O sesiune de tranzacionare nefavorabil n oricare centru principal le afecteaz pe toate celelalte
Aceast sincronizare a avut loc la nceputul lunii octombrie i continu s aib loc att timp ct bursele sunt att
7/28/2019 Istoricul Crizelor Bursiere
8/12
8
de strns legate ntre ele. Iat cuvintele lui Carl F. Adams, director la Carl Marks & Company: Acest lucru
(piaa n scdere din ntreaga lume) v arat cert dezavantajul globalizrii pieelor.
1995Miercurea Neagra
Dup dou sptmni de calm relativ care au urmat anunului din 31 ianuarie 1995 despre un ajutorfinanciar n valoare de 50 de miliarde de dolari acordat Mexicului de ctre comunitatea internaional, piee
financiare mexicane au fost din nou cuprinse de derut, miercuri, 15 februarie. Bursa din Mexico a trit o nou
zi neagr, nregistrnd o cdere de 6,41%, n timp ce moneda naional peso-uli-a continuat deteriorarea
progresiv, trecnd pragul de 6 pesos pentru un dolar. Bursa de valori a sczut pn la nchidere cu 128,08
puncte, ajungnd la 1.798,00 puncte, cea mai sczut valoare de dup ziua de luni, 9 ianuarie. Ct despre dolar
acesta a atins, la captul unei zile de speculaii, 6,28 pesos la vnzare n anumite bnci, i chiar 6,30 n unele
case de schimb valutar.
Anunarea de ctre grupul industrial productor de ciment Sidek a ncetrii plilor n strintate,
datorit unei datorii de 19 milioane de dolari, a provocat panica n rndul investitorilor strini. Dup prerea
analitilor, fluctuaiile bursiere sunt legate i de ali factori, cum ar fi creterea brusc a nivelului dobnzilor la
bonurile de tezaur cu 40% pe lun i chiar mai mult de incertitudinea politic din ar datorat crizei din
regiunea Chiapas.
Ca o consecin a celor petrecute la Bursa din Mexic, valorile au sczut pentru a noua edin consecutiv
i n Argentina, la Buenos Aires, unde miercuri, indicele general a pierdut 5,05%. De la ncepu tul crize
financiare mexicane din decembrie, indicele general de la Bursa din Buenos Aires a pierdut 33,48%. n Brazilia,
Bursa din So Paolo a sczut pentru a opta edin consecutiv, indicele Bovespa pierznd miercuri la nchidere
3,8%.
1997Criza financiara asiatica
Criza financiara din Asia a fost o perioad de criz financiar care a cuprins o mare parte din Asia
ncepnd din iulie 1997, existand posibilitatea unei prabusiri economice la nivel mondial. Criza a nceput cu
colapsul financiar din Thailanda cauzat de decizia guvernului thailandez care a lasat moneda nationala sa se
devalorizeze fa de dolarul american, dup ce eforturile de susinere ar fi avut conotatii financiare severe. La
acea vreme, Thailanda a dobndit o datorie externa care aproape a dus ara n stare de faliment, chiar nainte de
7/28/2019 Istoricul Crizelor Bursiere
9/12
9
prbuirea monedei sale. Pe msur ce criza se raspandea, majoritatea tarilor din Asia de Sud i Japonia si-au
vzut valutele in scadere, actiunile devalorizate i o cretere precipitata a datoriilor private.
1998Criza financiara rusa
Criza financiara din Rusia (denumita i criza Rublei), a lovit Rusia la 17 august 1998. Aceasta a dus ladevalorizarea rublei i incapacitate de plata a datoriilor.
Efecte economice majore au aprut de la atacurile din 11 septembrie, cu socul initial care a facut ca
pietele globale s scad brusc. Atacurile au cauzat aproximativ 40 miliarde dolari pierderi de asigurare, fiind
unul dintre cele mai mari evenimente asigurate vreodat. Aceste efecte s-au manifestat cu scderea brusc a
preurilor la vnzare la bursele din Statele Unite, Canada, Asia i Europa. Indicii bursieri au scazut n mod
constant ncepnd cu martie si continuand cu scaderi dramatice n iulie i septembrie, iar dolarul a sczut n
mod constant fa de euro.
2000Crahul Companiilor IT
Prbuirea, oarecum brusc, dar, mai ales, accelerat care a nceput n al doilea trimestru al
anului 2000 a tuturor companiilor din domeniul informaticii, fie ele gigani ca IBM (care a ajuns de la 134.938
$/aciune pe 1 septembrie 2000, la 56.438 $/aciune pe 9 octombrie 2002), Microsoft (de la 56.438 $/aciune pe
23 martie 2000 la 20.688 $/aciune pe 20 decembrie al aceluiai an), Oracle, Intel, Nortel Networks sauminuscule dotcom-uri, nu a fost considerat un crah bursier, deoarece nu a cuprins toate sectoarele
economice, ci numai IT.
Totui, domeniul a fost att de afectat, a adus pagube att de mari multor particulari care aveau banii
investii n astfel de firme fie n conturi proprii, fie n fonduri mutuale, nct evenimentul a fost resimit de muli
ca un crah personal. Probabil a fost unul din cele mai lungi declinuri bursiere ale unui singur sector, companiile
informatice nencepnd s-i revin dect aproape 3 ani mai trziu, prin 2003.
Ca i n cazul crahurilor precedente, titlurile companiilor IT erau superumflate. Inflaia sczut, boomul
economiei americane cu o rat a omajului aproape inexistent, dar mai ales ameninarea bugului ultimului an al
secolului al XX-lea, au fcut din companiile informatice, din programatorii, analitii i inginerii lor de sistem
vedetele necontestate ale sfritului de secol trecut. Paginile ziarelor sau site-urile Internet cu oferte de munc
gemeau de anunuri pentru ocuparea posturilor la orice nivel n acest domeniu.
Pe continentul nord-american era suficient ca orice vnztor iste de la McDonalds, cu un curs de
maximum 8 luni de iniiere n informatic, s i poat gsi un post bun de programator ntr-o mare companie de
7/28/2019 Istoricul Crizelor Bursiere
10/12
10
consultan n domeniul IT. Din pcate, ceea ce s-a ntmplat nu este ficiune. Partea proast este c
specialitii au rmas n companii i dup trecerea anului 2000, mrind balastul non-profesionitilor n acest
domeniu.
Ca i ei, micue companii cu sediul principal n buctria proprietarului (preedinte al firmei), care
ofereau servicii informatice, dar, mai ales, construirea de site-uri pe Internet care de care mai animate i mai
sofisticate, au apruti s-au nmulit ca ciupercile dup ploaie. Mai mult, s-au nscris pe pieele bursiere
tranzacionnd la nite valori P/E uneori de 800-1000, valori aberante pentru mintea brokerilor i traderilor
Acestea erau faimoasele dotcom-uri. Preurile titlurilor lor sltau n sus ntr-o exuberan iresponsabil
dup cuma afirmat preedintele rezervei federale a SUA, care s-a exprimat astfel public nc din 1996
paradoxal ns fr nici un ecou printre investitori, care acumulau titluri de dotcom-uri n continuare.
Pe la nceputul anului 2000, civa analiti au avertizat apropierea iminent a unei corecii majore pe
pieele informaticii, recomandnd investitorilor s scape ct mai repede de aciunile IT. Unii au fcut-o
ncasnd maximul de ctig rezultat din creterea lor de pn atunci, alii, plecnd urechea la preri de genul
domeniul informatic n burs nu poate merge dect nsus, domeniul IT este mai puternic dect oricnd,i-au pstrat aceste titluri, chiar i atunci cnd au dat semnale de depreciere incipient, foarte greit gndind c
acest sector de pia se va redresa curnd sau, mai ru, n momentul n care pierderile lor deveneau din ce n ce
mai mari spunndu-i c mai jos dect att nu se poate ajungei deci c nu are rost s ias tocmai acum i s
piard raliul (creterea) care st s renceap.
Semnalul a fost dat pe 4 aprilie 2000, prin sughiul nejustificatal DJIA, care a sczut brusc cu aproape
700 de puncte pn la ora 1300, revenindu-i ctre sfrit, i ncheind ziua pe la valoarea de 11.200, deci numai
cu vreo 200 de puncte pierdere. Compania Nortel Networks, cea care i-a imaginat c poate cabla cu fire
ntregul Pmnt, a concediat aproximativ 35.000 de angajai n ntreaga lume, la apogeul declinului.
Aceste corecii sunt inevitabile, pentru c nimic nu poate crete la infinit; bula trebuia s se dezumfle
dei a fost dureros. Dup prbuirea sectorului informatic, piaa a fost curat de dotcom -urile aprute peste
noapte, cele care aveau ntr-adevr potenial au rmas, iar companiile solide au nceput ncet-ncet s-i revin.
2001
n anul 2001, are loc un nou crah bursier, ca urmare a atacului terorist de la 11septembrie de la World
Trade Center ce a generat, pe lng pierderi materiale i financiareimense, i o adncire a crizei economice careera deja n curs - o serie de probleme complicatecare nu i-au gsit nc rezolvare.
Atacul terorist a reuit s pun economia american n stare de oc pentru cel puin osptmn. Bursele
din New York au fost blocate pentru patru zile, cum nu s-a mai ntamplat dela primul rzboi mondial,
transporturie aeriene fiind sistate timp de trei zile. Din cauza atacului , terorist, pieele bursiere americane
NYSE i Nasdaq nu s-au deschis, iar dolarul i aciunile lacompaniile americane de pe pieele europene s-au
7/28/2019 Istoricul Crizelor Bursiere
11/12
11
prbuit.Aceast criz a fost cea mai longeviv, fiindu-i necesar bursei pentru a-i reveni untotal de 999 de
zile.
2008Criza Subprime
Actuala criza, numita criza subprime, este o criza financiara determinata de scaderea brusca alichiditatilor in pietele globale de credit si in sistemele bancare, cauzata de esecul companiilor care au investit
in ipotecile subprime (cu grad ridicat de risc). Cauzele ei se intrevad inca de la sfarsitul secolului trecut, dar
varful s-a atins in 2007 si 2008. Criza a scos la iveala grave deficiente in sistemul financiar global si in cadrul
de reglementare.
Bibliografie
http://www.manager.ro http://www.financiarul.com http://www.flacarais.ro http://www.adevarul.ro http://www.wall-street.ro http://www.asistenta-contribuabili.ro http://www.economie.hotnews.ro http://www.academia.edu Gallois, Dominique,Bursa. Origine i evoluie, Editura Teora, Bucureti 1999 Popa, Ioan,Bursa, vol. I, Editura Adevrul, Bucureti, 1995 Roubini, Nouriel, Mihm, Stephen,Economia crizelor, Editura Publica, 2010 Stoica, Victor, Sistemul bursier internaional, Editura Fundaiei Romnia de mine, Bucureti, 2006
7/28/2019 Istoricul Crizelor Bursiere
12/12
12
Cuprins
Istoricul Crizelor Bursiere....................................................................................................................................................... 1
1637 Tulipomania............................................................................................................................................................. 2
1720Scandalul South Seat Bubble .................................................................................................................................. 3
1869Vinerea Neagra ....................................................................................................................................................... 3
1882Prabusirea bursei franceze ...................................................................................................................................... 4
1907Panica Bancara........................................................................................................................................................ 4
1929Crahul Bursier Martea Neagra ........................................................................................................................... 4
19731974......................................................................................................................................................................... 5
1987Crahul Bursier Lunea Neagra ............................................................................................................................ 5
1995Miercurea Neagra.................................................................................................................................................... 81997Criza financiara asiatica .......................................................................................................................................... 8
1998Criza financiara rusa ............................................................................................................................................... 9
2000Crahul Companiilor IT............................................................................................................................................ 9
2001................................................................................................................................................................................... 10
2008Criza Subprime ..................................................................................................................................................... 11
Bibliografie ........................................................................................................................................................................ 11
Cuprins .............................................................................................................................................................................. 12
Recommended