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La croissance du capital avec une protection à la baisse
L’équipe Cambridge
Brandon SnowDirecteur et gestionnaire de portefeuille
Alan RadloDirecteur des placements et gestionnaire de portefeuille
Emi WintererAnalyste
Stephen GroffAnalyste
Greg DeanAnalyste
Robert SwansonDirecteur et gestionnaire de portefeuille
L’importance de la protection à la baisse
$ AU DÉBUT BAISSE EN %
RENDEMENT NÉCESSAIRE AFIN DE RETROUVER
L'ÉQUILIBRE
100 $ -1 % 1,1 %
100 $ -15 % 18 %
100 $ -25 % 33 %
100 $ -50 % 100 %
Les pertes importantes rendent la croissance du capital beaucoup plus difficile
L’importance de la protection à la baisse
$ AU DEBUT BAISSE EN %RENDEMENT SUR
2 ANS TOTAL
100 $ -1 % 10 % 8,9 %
100 $ -15 % 20 % 2 %
100 $ -25 % 33 % 0 %
100 $ -50 % 100 % 0 %
La protection du capital devrait se traduire par de meilleurs rendements composés
Philosophie
Titres à long terme
Direction alignée avec les actionnaires
Forte répartition du capital
Avantages concurrentiels
Exemples :• Compagnie des chemins de fer
nationaux du Canada• Enghouse• Couche-Tard
Placements à court terme
Avantage au niveau de l’information
Une industrie où nous possédons de l’expérience
Une piste vers la reconnaissance de la valeur
Exemples :• F5 Networks • Petroleum Geo-Services ASA• Eagle Materials
Risque/récompense attrayant
Notre discipline de vente
Placements à court terme
Atteignent la juste valeur
La thèse était erronée
Titres à long terme
Les évaluations deviennent excessives
La thèse change
Nous trouvons de meilleures occasions
6
Exemple de titre à long terme – Couche Tard
Need 20 yr chart for ATD/B CN Equity
Placement à court terme – Eagle Materials
Protection à la baisse pendant une année difficile
1 an 2 ans 3 ans 4 ans
Cat. de soc. canadienne de répartition de l'actif Cambridge -4,5 % 6,1 % 13,9 % 3,9 %
Quartile 3 1 1 1
Cat. de soc. d'actions canadiennes Cambridge -1,9 % 6,4 % 14,9 % 2,6 %
Quartile 1 1 1 1
Cat de soc. d'actions mondiales Cambridge -0,2 % 2,9 % 10,7 % 1,5 %
Quartile 2 3 2 1
Fonds de sociétés de croissance canadiennes Castlerock catégorie A 17,1 % s.o. s.o. s.o.
Quartile 1
Fonds d'actions canadiennes pur Castlerock 5,0 % s.o. s.o. s.o.
Quartile 1
Source : Paltrakau 31 mars 2012
Pourquoi investir avec Cambridge? Les résultats
Source : CI Investment Consulting
Perspective du marché
Les enjeux actuels
Les aspects négatifs :
• La résolution de la dette et les mesures d’austérité européennes
• Le ralentissement de la croissance en Chine et dans les marchés émergents
• États-Unis : les vents contraires causés par le désendettement et les données démographiques
• Canada : les niveaux de dette personnelle et les prix des maisons
Les enjeux actuels
Les aspects positifs :
• Les décideurs européens actuels sont plus favorables aux marchés que leurs prédécesseurs
• La Chine et les marchés en voie de développement continuent à croître à un rythme solide
• É.-U. : les indicateurs économiques s’améliorent; l’immobilier atteint son plancher; le chômage commence à atteindre son plafond
• Canada : l’économie s’élargit encore
Faits saillants à retenir
• La croissance mondiale se ralentit, mais elle est encore positive
• La confiance monte à l'égard de la résolution européenne
• Les faibles taux d'intérêt et les bénéfices améliorés rendent les actions nord-américaines attrayantes
• Le risque systématique mérite encore une approche prudente
– Des actions importantes, stables, versant des dividendes
– Des obligations ayant une cote élevée de solvabilité et ayant une cote inférieure de courte ou moyenne durée
– Une gamme diverse d'instruments de revenu
• Actions privilégiées
• Obligations convertibles
• Infrastructure
• Certaines FPI
L’argument en faveur des actions
Source : Stifel Nicolaus
Les dividendes sur les sociétés de qualité supérieure surpassent les rendements sur les obligations de qualité supérieure
Source : Deutsche Bank, Bloomberg
FondsCode du Fonds
Actifs(millions)
Contenu étranger
Catégorie de société d'actions canadiennes Cambridge CIG2321 819,4 $ maximum de 49 %
Catégorie de société canadienne de répartition de l'actif Cambridge
CIG2322 810,6 $ maximum de 49 %
Catégorie de société d'actions mondiales Cambridge CIG2323 627,9 $ aucune restriction
Catégorie de société de revenu Cambridge CIG2261 18,0 $ aucune restriction
Fonds de revenu Cambridge CIG635 33,5 $ aucune restriction
Catégorie de société d'actions américaines Cambridge* CIG294 222,6 $ aucune restriction
Fonds d'actions américaines Cambridge* CIG212 51,1 $ aucune restriction
Fonds de sociétés de croissance canadiennes Castlerock
HIC191 9,1 $ maximum de 49 %
Fonds d'actions canadiennes pur Castlerock HIC192 1,8 $ maximum de 10%
Cambridge offre une variété de mandats
* À partir du 5 juin 2011, Cambridge est devenu le gestionnaire des fonds et les a renommés de la Catégorie de société d'actions américaines CI et le Fonds d'actions américaines CI.
Source : RBC Dexia au 31 mars 2012
Pourquoi investir avec Cambridge?
Pourquoi investir avec Cambridge?
• Flexibilité – nous ne sommes pas l’indice– Base d’actifs souple– Mandats ouverts
• Conviction en ce que nous détenons– Nous parlons souvent à la direction– Visites des sites
• Aligné avec les porteurs de fonds– Accent sur les rendements absolus
L’importance de la flexibilité
Au 30 mars 2012
SP/TSX – Actuel
L’importance de la flexibilité
SP/TSX – 31 déc. 1999 SP/TSX – Actuel
Cambridge ne fait pas tout simplement reproduire l’indice de référence
Secteur
CS d'actions
canadiennes Cambridge S&P/TSX Différence
CS de répartition de l'actif Cambridge
60 S&PTSX/
40 DEX
Universe Différence
Trésorerie 14 14 5 5
Obligations - - 16 40 -24
Services financiers 16 31 -15 23 19 4
Énergie 14 26 -12 16 16 -
Matières premières 3 20 -17 6 12 -6
Biens de consommation
discrétionnaire 6 4 2 4 3 1
Biens de consommation
de base 12 3 9 7 2 5
Technologies
de l'information 13 1 12 9 1 8
Services de
télécommunication - 5 -5 1 3 -2
Industries 14 6 8 6 2 4
Soins de santé 5 2 3 3 1 2
Services publics 3 2 1 4 1 3
Source : Paltrak,30 mars 2012
Cambridge ne fait pas tout simplement reproduire l’indice de référence
Fonds de sociétés de croissance Castlerock
Les principaux titres au 30 avril 2012
Alimentation Couche-Tard 4,8 %
Trilogy Energy Corp. 4,1 %
Brick Brewing Co. 3,9 %
Bauer Performance Sports 3,3 %
Shoppers Drug Mart 3,2 %
Brookfield Asset Management 3,1 %
Enghouse Systems Ltd. 2,6 %
Stewart Info Svcs 2,5 %
ATS Automation Tooling Systems 2,5 %
Boyd Group Income Fund 2,2 %
Total 32,2 %
Cat. de soc. d'actions canadiennes Cambridge
Les principaux titres au 30 avril 2012
Alimentation Couche-Tard 6,7 %
Shoppers Drug Mart 4,5 %
Tourmaline Oil Corp. 4,5 %
Metro Inc 3,7 %
Brookfield Infrastructure LP 3,2 %
Keyera Corp. 3,0 %
Progressive Waste Solutions 3,0 %
Trilogy Energy Corp. 2,9 %
Brookfield Asset Management 2,8 %
MI Development 2,6 %
Total 36,9 %
Source : Placements CI
Nouveau fonds
Fonds de revenu Cambridge
Fonds de revenu Cambridge
Le Fonds de revenu Cambridge offre aux investisseurs
ce qu'ils recherchent – une source stable de revenu
fiscalement avantageux qui les aident à rester au-devant
de l'inflation. Comme tous les fonds Cambridge, une
plus faible volatilité et une protection à la baisse y sont
intégrées.
Fonds de revenu Cambridge
• Combinaison de titres à revenu fixe mondiaux et d’actions à rendement élevé
• Diversifié à travers les régions, les secteurs et la structure du capital
• Accent sur la stabilité du revenu, avec le potentiel d’une appréciation du capital et d’une protection contre l’inflation
Les obligations garantissent les pertes en capital pour les clients
Société
Taux de rendement boursier
Cours de l’obligation au taux de rendement
boursierPerte en capital
requise
Bristol-Myers 4,1 % 110,2 -9,3 %
Unilever 3,7 % 110,4 -9,4 %
Pfizer 3,8 % 113,0 -11,5 %
JNJ 3,8 % 110,9 -9,8 %
Merck 4,3 % 114,1 -12,4 % (au 27 avril) (obligation de 4 à 6 ans) Rendement composé annuel
Structure de portefeuille représentative
Rendement cible du Fonds : 4,0 %
Titres ayant une cote élevée de solvabilité 5,0 %
Convertibles 6,0 %
Obligations à rendement élevé 7,5 %
FPI 5,0%
Actions privilégiées 6,6 %
Actions à rendement élevé 4,9%
Infrastructures 4,5%
Services publics 5,0%
Rendements
Fonds de revenu Cambridge
Gestionnaire : Robert Swanson
Disponible en : Catégorie A, E, F and OCatégorie de société, Catégorie T, E, O et $ US
Frais de gestion : Catégorie A – 1,90 %; Catégorie F – 0,90 %
Frais de suivi : 1,00 % FA; 0,5 % FVR
Distribution mensuellefiscalement avantageuse : 0,03 $ (rendement annuel cible de 4,0%)
Fonds commun de placement : FA – CIG 635 Catégorie de société : FA – CIG1234 FVR – CIG 885 FVR – CIG 3261
Frais réduits – CIG 1235 Frais réduits – CIG 1261
La bonne équipe, la bonne philosophie, la bonne expérience
Équipe de placement chevronnéeAccent sur la croissance du capital avec une
protection à la baisseAvec la flexibilité de fournir des rendements
dans des marchés volatils
« Si tout arrive dans votre direction, vous êtes probablement dans la mauvaise voie. »
– Warren Buffett
Tous les graphiques et illustrations contenus dans ce guide sont présentés à titre indicatif seulement. Ils n'ont pas été conçus pour prévoir ou prédire le rendement des placements.
®Placements CI, le logo de placements CI et Cambridge Advisors sont des marques déposées de CI Investments Inc. Cambridge Advisors est le nom commercial de CI Global Holdings Inc. Les fonds communs de placement et les fonds distincts peuvent comporter des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion et d’autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. À moins d'indication contraire, et à l'exception des rendements correspondant à des périodes de moins d'un an, les taux de rendement indiqués correspondent au total des rendements composés annuels historiques et comprennent les changements de la valeur des titres. Toutes les statistiques de rendement fournies supposent le réinvestissement de toutes les distributions ou tous dividendes et ne prennent pas en compte les ventes, rachats, distributions et autres frais facultatifs ou impôts sur les bénéfices payables par les porteurs de titres, qui auraient eu pour effet de réduire les rendements. Les fonds communs de placement communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et les rendements passés pourraient ne pas se répéter.
Merci
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