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XII SEMINARIO TALLER DE INVESTIGACION EN ECONOMIA
Universidad Nacional Mayor de San MarcosLima – Perú
Richard Roca Garayrhroca@yahoo.com
http://richardroca.blogspot.com
La Inflación en Perú1992-2008
El Problema• La Inflación: tasa de crecimiento porcentual
del nivel de precios por periodo.• La inflación genera: • Pérdida de poder de compra del dinero• Los trabajadores pierden capacidad
adquisitiva• Traslado de riqueza• Resquebraja el sistema financiero• Distorsiona la asignación de recursos, la
inversión.
Presentación de Información
Dinero, Crédito, Tipo de Cambio y Precios(Indices dic 1992 = 100)
0
1000
2000
3000
4000
5000E
ne92
Ene
93E
ne94
Ene
95E
ne96
Ene
97E
ne98
Ene
99E
ne00
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01E
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Ene
03E
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Ene
05E
ne06
Ene
07E
ne08
Ene
09
MCREHTCIPC
De enero de 1992 a diciembre de 2008
• El dinero se incrementó en 3,288 %• El Crédito se incrementó en 4,190 % • La Emisión se incrementó en 2,515 %• El Tipo de cambio se incrementó en 213 %• Los precios se incrementó en 346 %
Dinero, Credito, Tipo de Cambio y Precios(Tasas de crecimiento %)
-20
0
20
40
60
80
100
120E
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Ene
93E
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Ene
95E
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97E
ne98
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99E
ne00
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01E
ne02
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03E
ne04
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05E
ne06
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Ene
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MCREHTCIPC
DINERO, CREDITO, TIPO DE CAMBIO, INFLACION (var% anual)
-20
0
20
40
60
80
100
Dic
92
Dic
94
Dic
96
Dic
98
Dic
00
Dic
02
Dic
04
Dic
06
Dic
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MCREHTCIPC
Análisis de la información
• A corto plazo las tasas de crecimiento de los agregados monetarios no tienen mucho control sobre la tasa de inflación
• Los shocks transitorios y externos puede jugar un rol mas importante
Teoría Cuantitativa Antigua:
• En Niveles
• En tasas de Crecimiento
= kP YM S
ym−=π
SY MY
V P=
Teoría Monetarista Moderna: Friedman
• Equilibrio Mercado monetario
• En tasas de crecimiento:
L(Y,i) P
M S
=
Lm ˆ−=π
Teoría Expectativas Racionales
• De donde:
1210 +−= t πßβß
t
dt e Y
PM
πEββm E
βββ
m Eββ
β mβ
= π
ttntt
n
tttt
3
3
2
2
22
2
122
2
2
111
1.......
11
111
++
+
⎟⎟⎠
⎞⎜⎜⎝
⎛+
+⎟⎟⎠
⎞⎜⎜⎝
⎛+⎟⎟
⎠
⎞⎜⎜⎝
⎛+
+
+⎟⎟⎠
⎞⎜⎜⎝
⎛+⎟⎟
⎠
⎞⎜⎜⎝
⎛+
+⎟⎟⎠
⎞⎜⎜⎝
⎛+
Otras Teoría Modernas
• Los shocks transitorios y externos puede jugar un rol más importante
• Shocks estaciónales, climáticos• Shock Petrolero: petróleo subió de 30 a 150 • Shock de los precios de los alimentos
importados
Política Monetaria del BCRP
Tasa de Interés de Referencia e Inflación Mundial
Conclusiones Previas• Los agregados monetarios a corto plazo no afectan
mucho a la inflación pero si a largo plazo y mas cuando las tasas son mayores.
• Hay poca influencia del tipo de cambio en la inflación a corto plazo.
• La política del BCRP fue algo lentacomenzaron a subir las tasas de encaje y de interés de referencia lentamente mientras la oferta monetaria crecía al 50% anual en el 2008
Recomendaciones
• Que el BCRP aplique políticas forward looking
• Que combine el uso de la tasa de referencia con el de los agregados monetarios
Bibliografía• BCRP ; memorias• BCRP: notas semanales• BCRP: Reportes de Inflación• INEI: Compendio Estadístico• FMI: World Economic Outlook• De Gregorio (2005) Mucho dinero poca
inflación• Soto (2003) esta muerta la Teoría
Cuantitativa?
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