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15/05/2015 InstitutoLudwigvonMisesBrasil
http://www.mises.org.br/ArticlePrint.aspx?id=1943 1/20
Instituto Ludwig von Mises Brasilhttp://www.mises.org.br
Oquehouvecomaeconomiabrasileira?porLeandroRoque,domingo,26deoutubrode2014
OartigoaseguirumaadaptaodaapresentaofeitapeloautornaocasiodaConfernciadeEscolaAustraca,ocorridanosdias6e7desetembro,emSoPaulo.Daseutommaiscoloquial.
Oqueaconteceu?Porqueacoisadesandou?Porqueaquelaeconomiaquepareciatopujanteem2010,cujoPIBhaviacrescido7,5%,entrouemrecesso?Qualfoialambana?
Maisainda:quemrealmenteoresponsvelportudo?
Panorama
ComooIBGEdivulgounofinaldeagosto,aeconomiabrasileiraestoficialmenteemrecesso.Jsodoistrimestresseguidosdeencolhimentodaeconomia,eissooqueconfiguraaquiloqueostecnocrataschamameufemisticamentede"recessotcnica".
Squearealsituaoaindapiordoqueessesnmerossugerem.
Comparandoosegundotrimestrede2014comosegundotrimestrede2013ouseja,comparandodoisperodosiguaisdeanosconsecutivos,oencolhimentodaeconomiafoidequase1%.
Paraumaeconomiadotamanhodabrasileira,umencolhimentode1%nopoucacoisasoquaseR$50bilhesamenossendoproduzidosemtermosdebenseservios.
Sque,aoseesmiuarasvariveiscontidasnoPIB,ascoisaspioram.
Analisandooquehouvecomosinvestimentosemmquinas,equipamentos,instalaeseinfraestruturaeosinvestimentossoavarivelmaisimportantedoPIBporquesoelesqueindicamasadedaeconomiaesoelesquepermitemqueasituaofuturasejamelhor,oquadrodesolador.
Comparandoosegundotrimestrede2014comosegundotrimestrede2013,osinvestimentosencolheramincrveis11,2%.
Valeenfatizar:onzeporcento!
Issonoumfenmenocorriqueiroissonoummerosoluo.
Mastudoaindapiora.
Emtermostrimestraisouseja,comparandoumtrimestrecomotrimestreimediatamenteanterior,os
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investimentosvmcaindoporquatrotrimestresseguidos.
Vejaogrficoeobservecomoaquedaestseintensificando.Noterceirotrimestrede2013,osinvestimentoscaram1,7%.Noquartotrimestrede2013,caram1,9%.Noprimeirotrimestrede2014,caram2,8%.Enosegundotrimestrede2014,caram5,3%.
Ouseja,osinvestimentosembicaramparabaixoeestocaindodeformaacelerada.
Denovo,issonoumacoisapassageiraissonoalgocircunstancial.Investimentossecontrarem,edeformacadavezmaisacentuada,significaqueparodiandooMarcellusdeHamlethalgodepodrenosfundamentosdaeconomia.
Eessealgodepodrepodeserconfirmadopeloambientegeraldoempreendedorismo:onmerodeempresassendoabertasestdiminuindodrasticamente.
AaberturadenovasempresasnoBrasilfechouoprimeirosemestrede2014comquedade13,1%noconfrontocomomesmoperododoanoanterior.
Foiaterceiraquedaconsecutivanessetipodecomparao:segundodadosdoInstitutoBrasileirodePlanejamentoTributrio,noanode2012,aquedanaaberturadeempresasfoide9,3%emrelaoa2011eem2013,aquedafoide7,9%emrelaoa2012.
Jaquedade13,1%observadanoprimeirosemestrede2014foiopiorresultadodasrie.Maisainda:ageraodenovosnegciosdoprimeirosemestrede2014foi24,15%inferioraoregistradonomesmoperodode2010.
Eaindstria?
Noobstantetodooprotecionismodogoverno,etodosospacotesdeestmulo,aindstriaencolheu3,4%nosegundotrimestrede2014emrelaoaosegundotrimestrede2013.
Pior:comparandoaevoluoanual,ouseja,msde2014emrelaoaomesmomsde2013,essaaevoluodaproduoindustrial.
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ValelembrarqueogovernoDilma,justamentecomajustificativadeestar"estimulando"aindstria,foiogovernoquepraticamentefechouosportoseaumentouasalquotasdeimportaodepraticamentetodososprodutosestrangeiros:automveis,pneus,produtostxteis,calados,brinquedos,lmpadas,sapatoschineses,tijolos,vidros,vriostiposdemquinaseatmesmodeprodutoslcteos.
Almdisso,estefoiogovernoqueobrigouasgrandesempresasdopasaproduzirutilizandoumadeterminadaporcentagemdeinsumosfabricadosnoBrasil.
Mesmoassim,aindstriavemencolhendohquatrotrimestresconsecutivos,edeformaacelerada.
(Incidentalmente,valenotarqueatmesmoosetordeservios,queoquevinhaabsorvendoaesmagadoramaioriadamodeobra,estagnoueconseguiuencolher0,5%nosegundotrimestreemrelaoao1trimestre.)
Resultadodessacontraodaindstria:oempregoindustrialcaih6trimestresseguidos
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Aquiumapequenacoletneadenotciasquedoumpanoramageraldasituao.
Pedidosdefalnciacresceram28,8%emjulho
Inadimplnciadasempresastemmaioraltaparajulhodesde2000
Baterecordeonmerodeempresasinadimplentes,dizSerasa
Nmerodeinadimplenteschegaa57milhesebaterecorde,dizSerasa
ProduoevendasdeveculosnoBrasiltmopiorjulhodesde2006,dizAnfavea
Retraonovarejoenaindstriafazcomqueareceitadosetordeserviostenhaomenorcrescimentodahistria
Produodeembalagenscai0,73%no1semestreemostrapioradosindicadoresantecedentes
Persisteodesaquecimentodosetordeconstrues
Futebolbrasileiroentraemrecesso,segundoestudodeconsultoria
Baixodesemprego
Noentanto,ataxaoficialdedesempregoseguebaixa,em5%.Eessabaixataxadedesempregooltimobastioderesistnciadogoverno.aobaixodesempregoqueogovernorecorresemprequequersedefenderemostraroladopositivodesuaspolticas.
Qualaexplicaoparaumbaixodesempregoemumaeconomiaqueapresentatantosindicadoresruins?
Antesdetudo,valelembrarqueodesempregosempreserbaixoemumaeconomiafechadaeprotegida.Seaconcorrnciaexternapequenaounula,esenosepodeimportarquasenada,aproduopassaasertodafeitanacionalmente.Passaseaviveremumasituaodeautarquia.Eissogeravriospostosdetrabalhoartificiais.
Obviamente,osempregosnoseroprodutivos,noseproduzirnadaquepreste,eaqualidadedevidaserlastimvel.Masodesempregoserbaixo.
RezaalendaqueaURSStinhaplenoemprego.Noduvido.DizemomesmodeCubaedaCoriadoNorte.Tambmnoduvido.Masdequeadiantaplenoempregosenoseproduznadadequalidadee,consequentemente,nosetemqualidadedevida?Dequeadiantaplenoempregosevocnopodeconsumirnadadebomcomoseusalrio?
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Aextremamentefechadaeconomiabrasileiraajudouamanteralgunspostosdetrabalho.Squeatmesmooempregocomeouasofrer.
Asltimasnotciassobemruins:
Empregotemopiorabrilem15anos,mostraCaged
Brasiltemmenoraberturadevagasformaisparajulhoem15anos,mostraCaged
Criaodevagasatagostoapiordasriehistrica
Criaodeempregosformaistempiormsdesetembroem13anos
Noentanto,aindaassimataxadedesempregonoBrasilcontinuaemseusmenoresnveishistricos.
Porqu?
PorqueoBrasilesthojevivenciandoumfenmenolamentvel:ageraonemnem.
SegundooIBGE,umquintodosjovensnoBrasil"nemnem",aquelequenoestudanemtrabalha
Ouseja,nadamenosque20%dapopulaoemidadedetrabalhonoestuda,notrabalhaenemprocuraemprego.
Vejaogrfico:
Observeacolunaemazulclaro,especialmenteosdoisltimosgrficosdadireita.Entreapopulaoquetemde18a24anos,23%noquersabernemdeestudarnemdetrabalhar.
Eentreapopulaoquetemde25a29anos,21%noquersabernemdeestudarenemdetrabalhar.
Ouseja,essaturmatodanoestprocurandoemprego.Eaonoestaremprocurandoemprego,elesnopressionamasestatsticasdedesemprego.
ComooprprioIBGEexplicou,aindaemnovembrodoanopassado(negritomeu):
Areduonataxadedesempregofoicausadapelamigraodeindivduosparaainatividade,enopelageraodepostosdetrabalho,apontouaPesquisaMensaldeEmpregodoIBGE.
"Oqueagentevaquiareduodadesocupaoemfunodoaumentoda
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inatividade.Entonohouveaumentodonmerodepostosdetrabalho.Oquehouvefoiaumentodaspessoasquepassaramparaainatividade",ressaltouogerentedaCoordenaodeTrabalhoeRendimentodoIBGE,CimarAzeredo.
Emnovembro,houveaumentosignificativonapopulaonoeconomicamenteativa.Nacomparaocomoutubro,oaumentofoide0,8%,oequivalentea148milindivduos.Emrelaoanovembrode2012,aaltafoide4,5%,mais801milpessoasnainatividade.
Oaumentodapopulaoinativatemcontribudoparamanterataxadedesempregoemmnimashistricas
Eoquelevaaspessoasadeixaremdesereconomicamenteativas?Hvriashipteses.HaquelasqueestonoBolsaFamla,haquelasquedesistiramdavidaporquenosabemfazernada,haquelasqueaprenderamadargolpenosegurodesemprego(notciascomoessacomprovamisso),ehaquelasquesimplesmentesoindolentesearrumaramalgumquelhessustente(algunsjovensdeclassemdiaalta,inclusive).
Ofatoqueogovernoseguesurfandonamentiradoplenoemprego.
Issoumfenmenolastimvelporqueobaixocrescimentodamodeobraspodesercompensadosehouverumaumentonaprodutividade.Sehouverumgrandeaumentonaprodutividade,entoessefenmenononecessariamenteruim.
OproblemaqueoBrasilconhecidojustamenteporterumamodeobrapoucoprodutiva.Paraproduziromesmoqueumtrabalhadoramericanoproduzemumahora,sonecessrios5trabalhadoresbrasileiros.
Sendoassim,essebaixocrescimentodamodeobraquensestamosvivenciandotendeareduziroaumentodaofertadebenseservios.
E,consequentemente,ocrescimentodaeconomiaeoenriquecimentodapopulao.
Nofinal,esselamentvelfenmenoserveapenasparagerarumareduoartificialnataxadedesemprego,algoqueoatualgovernoestusandoaseufavorcomoilustraodo"sucesso"desuaspolticas.
(Paralermaisdetalhessobreesseassunto,vejaesteartigo)
Doisfenmenos
Economiaemrecesso,investimentosemqueda,indstriaemqueda,falnciasemalta,inadimplnciaemalta,serviosestagnados,produtividadeembaixa,criaodeempregosestagnada.
Oquequeestacontecendocomaeconomiabrasileira?
Tudoindicaqueestamosclaramentecompletandoumcicloeconmicoquecomeoulem2003.
Praentenderosciclosdeumaeconomia,necessriolevaremconsideraodoisfenmenos.
Confiana
Oprimeirofenmenoaserconsideradoaoanalisarociclodeumaeconomiaonveldeconfianadosempreendedoresedosconsumidores,ouseja,onveldeconfianadeempreendedoresedeconsumidoresnopresenteenofuturodaeconomia.
Seogovernosinalizaclaramentequalequalserapolticaeconmicaadotada,seogovernoprevisvel,seogovernoadotaregrasclaras,seogovernomantmainflaodepreossobcontroleenocentrodameta,eseogovernocomprometidocomumoramentoequilibrado,entoeleconseguegeraromnimodeconfiananecessrioparamanteraeconomianostrilhos.
Porexemplo,ogovernoObamanoteveessaclarezaeessaprevisibilidade.Ningumsabiaaocertooqueeleiriafazer:seeleiriaaumentarimpostos,seeleiriasabercontrolarosgastos,seeleiriasaberreduzirodficit,seeleiriasubsidiarindstriasmais"verdes",seeleiriaaprovarareformadosistemadesade(oquerepresentariaumenormefardoparaafolhadepagamentodasempresas)etc.
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Consequncia:aincertezageradaporessafaltadeprevisibilidadecontribuiuparaqueaestagnaonaeconomiaamericanasearrastasseporvriosanos.
Vriosgovernoseuropeustambmnoforneceramumaindicaoclaradoquefariam,inclusiveogovernodaGrBretanha.
Jogovernoalemosoubefornecerumaindicaoclaradequaisseriamsuasmedidas.OgovernodaSuasemprefoiclaroeprevisvel.OgovernodoCanadtambm.OmesmopodeserditodosgovernosdaAustrlia,daNovaZelndia,deHongKongedeCingapura.
Todosestesgovernos,emsuma,conseguiramfornecerprevisibilidadeparaempreendedoreseconsumidores.Eessespasessojustamenteosquetmaseconomiasmaisrobustashojenomundo.
Essaquestodasexpectativas,daconfiana,daprevisibilidadetoessencial,queoseconomistasseguidoresdaEscolaAustracacunharamotermo"IncertezaGeradapeloRegime"paraexplicarcomoogovernopodeatrapalharaosimplesmentenoserclaroquantossuaspolticas.
Esseoprimeirofenmenoaserconsideradoaoestudarumcicloeconmico.
Expansodocrdito
Ooutrofenmenoaexpansodocrdito.
Expansodocrdito,comooprprionomediz,soosemprstimosconcedidospelosbancos.Nonossoatualsistemamonetrioebancrio,quandoumapessoaouumaempresavaiaumbancoeconsegueumemprstimo,obancocriadinheirodonada.
Naverdade,obancosimplesmentecriadgitoseletrnicosnocomputador,eacrescentaessesdgitosnacontadotomadordoemprstimo.Ouseja,obancoemprestaessedinheirodgitoseletrnicosqueelecrioudonada,ecobrajurossobreele.
Explicarofuncionamentodosistemabancrioestforadoescopodesseartigo(vocpodeentendertodososdetalhesdosistemabancrionesteartigo).Aquisersuficientedizerqueosbancos,quandoemprestamdinheiro,criamdgitoseletrnicosdonada,eessesdgitoseletrnicosrepresentamdinheiro.
Soessesdgitosqueestonasnossascontasbancrias,sejanacontacorrente,sejanacontapoupana,sejanosdepsitosaprazoounosfundosdeinvestimento.
Todooprocessodeexpansodecrditonadamaisdoqueummecanismoqueaumentaaquantidadededinheironaeconomia.
Eesseprocessodeaumentodaquantidadededinheironaeconomiaoquedefatogovernaosprincipaisnmerosdaeconomia,comoPIB,emprego,rendaeinflaodepreos.
Dadoqueodinheiroavarivelqueestpresenteemtodasastransaeseconmicasemumaeconomiademercado,qualqueralteraonessavarivelirafetartodaaeconomia.
Umaumentodaquantidadededinheironaeconomia,geradopelacriaodecrditobancrio,fazcomque,noprimeiromomento,hajaumagrandesensaodeprosperidade.Aumentaoconsumo,aumentaademandapormodeobraemtodosossetoresdaeconomia,aumentaoemprego(naindstria,naconstruocivil,nossetoresdeservio,varejistaecomrcioemgeral),aumentamossalrios,aumentaarendanominal,aumentamosinvestimentos.
Noprimeiromomento,humagrandesensaodeprosperidade.Arendanominalaumenta,osinvestimentosaumentam,oconsumoaumentaeodesempregocai.
Eisso,deincio,estimulaosnmerosdoPIB,doempregoedarenda.
Asensaovivenciadapelaspessoasduranteessafasedeprosperidadeartificialmaravilhosa:arendanominalcresceanualmente(eisumanotciade2010,exatamentenoaugedoboomdaeconomiabrasileira),investidoresseanimamaoverqueovalordesuasaescrescediariamente(outranotciade2010,sendoqueorecordeanteriordaBovespahaviasidoalcanadoem2008)carroszerosovendidosemquantidadescrescentes(notciadoinciode2011)apartamentossovendidosaindanaplantaosestoquesdasempresassoprontamentevendidosnovos
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empreendimentossoiniciadosdiariamentenovosrestaurantesenovaslojassoinauguradosdiariamentetrabalhadoresencontramempregosasalriosnominaiscadavezmaioresrestaurantesestosemprecheiosecomlongaslistasdeesperatrabalhadoresesindicatosficammaisexigentesporque,comodesempregoemqueda,elesveemqueosempresriosestodispostosapagarcaroporseusserviospolticossebeneficiamdosnmerosdessaeconomiaquepareceestarvivendoumgrandemomento,ecomeamafazerproselitismoideolgico(eacomeamapropagaresquisiticescomoessanotciade2010,augedoboom)burocratasresponsveispelooramentodogovernoficamimpressionadosaodescobrirque,acadaano,areceitaaumentaemcifrasdedoisdgitos.
Enfim,aexpansodocrditogeradistores,masgeraumaprosperidadeartificialquefazaalegriademuitos.
Issoaconteceude2004a2010noBrasil,comoveremosmaisadiante.
Sque,maistarde,asduasprincipaisconsequnciasdetodaessaexpansodocrditoserooendividamentoeainflaodepreos.
Eaqueacoisavaicomearadegringolar.
AteoriaaplicadaaoBrasil
Finalmente,vamosprtica.
ParaentenderoquehouvecomoBrasil,necessriofazerumpequenoapanhadohistrico.Vamoscomearem2002.
Naqueleano,todasaspesquisasapontavamqueovencedordaseleiesseriaLula.Oproblemaeraohistricodeleedeseupartido.Ataqueleano,aprincipalbandeiradoPTsemprehaviasidoadorompimentode"tudoqueaest".
OhistricodoPTeraodedefenderabertamenteaadoodeumaeconomiasocialista,orompimentodecontratos,aestatizaodosmeiosdeproduo,areformaagrrianamarra,ocalotedasdvidasinternaeexterna,opoderilimitadodossindicatos,asgrevesetc.
Ouseja,peranteaquelecenriodevitriaeleitoraldeLula,comeouasurgirumadesconfianamuitograndeeumenormesentimentodeinquietaonosempreendedores,nosconsumidoreseprincipalmentenosinvestidoresestrangeirosenomercadofinanceiro.
Parapiorar,houveumfenmenoinusitado:ocandidatodoPSDBeraoSerra,eeletambmeraoposioaogovernoFernandoHenrique.
Serraeraabertamentecontraapolticaeconmicaadotada,eracontraqualquertipodeajustefiscal,eeraomaioropositorspolticasdaduplaPedroMalaneArmnioFraga.
Ouseja,asituaoeradelicada.Deumlado,oPTeoLula,quesempredefenderamplataformasdeextremaesquerdadeoutro,oSerra,queeradopartidodogoverno,masquetambmeracontraomodeloatual.
Consequentemente,gerouseaqueleclimadetotalincertezaeoresultadonopoderiadeixardeseroutro:aeconomiavivenciouumacrisegravssimanofinalde2002.
Houvefugadecapitais,ocmbiodisparoueodlarfoipraR$4:
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OIPCA,porcausadadisparadadocmbio,fechouoanoem12,5%:
Ningumtinhaconfianaemnada,porqueofuturogovernonoapenaseraumaincgnita,comotambmiriaassumiremmeioaumasituaoeconmicamuitodelicada.
15/05/2015 InstitutoLudwigvonMisesBrasil
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MuriloPortugal,AfonsoBevilquaeAntnioPalocci
Poisbem.
Lulaassumiuemjaneirode2003esurpreendeuamaiorpartedomercadonomeandoumaequipeeconmicatidacomoortodoxaeconservadora.
NapresidnciadoBancoCentralelecolocouumbanqueirodecarreirainternacionalconsagrada,queeraoHenriqueMeirelles.ParaaFazendaelenomeouAntonioPalocci,queeravistocomoumentusiastadaortodoxiaeconmica.
OprprioPaloccinomeouumaequipeeconmicaformadaexclusivamenteportecnocratas,semnenhumquadrodoPTocupandoosgrandescargos.NomesrenomadoscomoJoaquimLevy,MarcosLisboaeMuriloPortugalforampraFazenda.
NoBancoCentral,almdoMeirelles,haviatambmnomescomoAlexandreSchwartsman,IlanGoldfajn,e,omaisdurodeles,umcidadochamadoAfonsoBevilqua(queeraoterrordosheterodoxos,poisqueriaumIPCAprximode3%.)
Asimplesnomeaodessaequipeeconmicagerouumasurpresapositiva.
Equandoessaequipeeconmicasinalizouclaramentequalseriaapolticaeconmicaadotadacumprimentodecontratos,liberdadedepreos,polticafiscalaustera,elevaodosupervitprimriopara4,25%doPIB(hojenecessriamuitamaquiagemcontbilprasechegara1,5%),eumapolticamonetriaduraerestritiva,queseriagarantidaporumBancoCentralqueteriatotalautonomiaoperacional,aconfianacomeouavoltaraomercado.
Masoprocessonofoiindolor.
Em2003,essaequipeeconmicafezumajustebrutal.ParaconteradisparadadoIPCA,ataxaSELICfoipra26,50%:
15/05/2015 InstitutoLudwigvonMisesBrasil
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Osupervitprimriofoide4,3%doPIB(acimadametajaltade4,25%).
Nosprimeiros6mesesde2003,quefoioperodoemqueaSELICficouemseuvalormaisalto,oconsumodomsticochegouacair11%.
Odesempregofoipra13%.
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Issofoiausteridadepraespanhol,grego,portugus,irlandsnenhumbotardefeito.
EssaausteridadegregasfoipossveleissoumaespeculaoporqueopresidenteeraLula:elehaviaacabadodesereleito,estavaeminciodemandato,enenhumsindicatoiriaquererfazergrevecontraomaiorldersindicaldahistriadoBrasilequehaviaacabadodevirarpresidente.
Masesseajustefoitoforteetosurpreendenteningumesperavaissodeumgovernodeesquerda,queomercadoreagiumuitopositivamente,inclusiveosinvestidoreseespeculadoresestrangeiros.
OBillGross,presidentedaPIMCO,queamaiorcompradoramundialdettulosdegovernos,fezasuafamacomprandottulosdogovernobrasileiro.TodoomercadocomeouaapostarnoBrasil,ecomumarapidezenorme.
Enosomercadofinanceiro.Osempresrioseosconsumidorestambm.Demodoque,emjulhode2003,oBrasilcomeouacrescer.
E,nesseponto,necessriofazerumajustia:muitaspessoasdizemhojequeoBrasil"surfounaondadeummundofavorvel,oquelhepermitiupraticarpolticasdeincentivoaoconsumo".Issoverdadesapartirde2009.Em2003,ocenrioeraoutro.
Aspolticasdeausteridadeadotadasfizeramcomqueopasvoltasseacrescerlideradonopeloconsumismo,massimporexportaes.
15/05/2015 InstitutoLudwigvonMisesBrasil
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Eissofcildeserentendido.
Oajustehaviasidobaseadonacontraodoconsumo.Eessacontraodoconsumofoitoforte,quegerouumexcedentedemercadoriasquepdeentoserexportado.Comooconsumointernoestavamuitobaixo,haviaexcedenteparaserexportado.
Ouseja,primeiralio:arecuperaodaeconomiaem2003nosebaseouemnenhummodelodeestmuloaoconsumo.Muitopelocontrrio:omodelofoiderestrioedesestmuloaoconsumo,oquegerouumexcedenteaserexportado.
Seogovernodapocahouvesseadotadoummodelodeestmuloaoconsumo,ainflaodepreosteriadisparadoetodaaeconomiateriaseesfacelado.
Portanto,todoomodelofoibaseadoemajuste,austeridademonetriaefiscal,contraodoconsumoe,portanto,geraodeexcedenteexportvel.
Apartirdomomentoemquehouveumajustetoforte,eesseajustecomeouadarresultado,algumascoisascomearamaacontecer.
Primeiro,ocrditocomeouacrescer.Porqu?Porqueonveldeconfianaaumentou.
Consumidorescomearamaconsumireempresriosvoltaramainvestir.
Eisogrficodaexpansodocrdito,quecomeaem1994,logonacriaodoreal,evaiatofinalde2008.
Observequejustamenteem2004queaexpansoadquireumcrescimentoexponencial
Relembrando:essegrficomostraaquantidadededinheiroqueosbancos(privadosepblicos)estojogandonaeconomia.
Apartirde2004,comaconfianarecuperadaecomboasexpectativasparaofuturodaeconomia,osbancosabriramastorneirasdocrdito.
ASELICcomeouaserdiminudagradualmente,demaneiramuitoprevisvel(caiude26,50%emjunhode2003
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para11,25%emmeadosde2007)esemnenhumasurpresa.Aexpansodocrditofoiseacelerando,econsequentementeosnmerosdoPIB,doempregoedarendacomearamasubir.
Eacomeouoperododeourodaeconomiabrasileira.
SealgumquiserentenderapopularidadedeLula,bastaolharparaalinhavermelhadogrficoacima.
Agora,eissoimportante,ogovernodaquelapocausufruaduasvantagens,queoprximogovernonousufruir.
Primeiravantagem:odesempregoeraalto.Em2003einciode2004,elefoide13%.Issoerabom.Porqu?
Porquecomaeconomiacrescendo,umdesempregoaltoforneciamuitamodeobradisponvel.Modeobrabarataedequalidade.Haviamuitagentequalificadadesempregada.Ossalrioserambaixos.
Salriosbaixosedesempregoaindaaltopermitiramumrobustocrescimentosemgrandespressesinflacionrias,comomostraaevoluodoIPCAabaixo:
Em2006,porexemplo,oIPCAfoidesaudosos3%.Mesmoem2007,comtodoaquelegalopedocrdito(videogrficodocrditoacima),oIPCAficouem4,50%,exatamenteocentrodameta.
Foisem2008queacoisacomeouaficarforadecontrole.OIPCAfechouoanoem5,9%,chegandoaficaracimade6,5%nomeiodoano.
MasofatoqueosnmerosdoPIBde2004a2008foramimpressionantes.
Umaobservaoimportante,equeirdesagradaraosdesenvolvimentistaseintervencionistas:asexportaescresceramaomesmotempoemqueorealsevalorizavaemrelaoaodlar.Vejaosgrficos.
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OdlarcaiudeR$3,50noinciode2003praR$1,54emmeadosde2008.Nessemesmoperodo,asexportaessubiramdeUS$5bilhesaomsparaUS$20bilhesaoms.
Issomostraquoinsensatassoasatuaislamriasdosintervencionistasquedizemqueoproblemaatualdaeconomiaqueorealnoestdesvalorizadoobastante.
Portanto,aprimeiravantagemparaogovernodapocafoioaltodesemprego.
Segundavantagem:oendividamentogeraldaspessoasedasempresaserabaixo.
EndividamentoaindabaixosignificaquehaviamuitoespaoparaaexpansodocrditoturbinarosnmerosdoPIB,doempregoedarenda.
Impulsionadapelocrdito,aeconomiafoicrescendo,omercadodeconsumofoiaumentando,odesempregofoicaindo,arendafoisubindo.
Osresultadosforamesses:
ClasseCcresceejenglobamaioriadosbrasileiros,indicaestudo
IBGE:rendamdiadotrabalhadorcresce20%em5anosereduzdesigualdade
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AprovaodogovernoLulabaterecorde
Essecenriobompersistiuat2008,quando,emsetembrodaqueleano,houveaeclosodacrisefinanceiramundial.
Eaqueentramosnocenrioatual.
ANovaMatrizEconmica
Comaeclosodacrisefinanceira,quecomeoucomaquebradoLehmanBrothers,houveumcongelamentonomercadodecrditoglobal.
Osbancosprivadosbrasileiros,porcausadessecenriodegrandeincerteza,setornarammaiscautelosos.
Valelembrarqueocenriomundialeradequebradeirageraldebancos.AInglaterratinhaacabadodevivenciarumacorridabancriaaumgrandebanco,oNorthernRock,algoquenoocorriadesdeadcadade1930.AFranaestavacomoBNPParibasemfrangalhos.NosEstadosUnidos,vriosbancosdemdioportequebraram,comooWashingtonMutual,eoutrosgrandesbancosforamsocorridospelogoverno.
Enfim,ocenrioeradegrandeincerteza,eosbancosprivadosbrasileiroscompreensivelmentesetornarammaiscomedidos.
Poroutrolado,osbancospblicosassumiramumaposturaacentuadamentecontracclica.OBancodoBrasil,aCaixaeoBNDESabriramastorneirasemantiveramocrdito.
Resultado:ocrditonoBrasilpassouaserconcedidomajoritariamenteviabancosestatais,equasesempreajurosabaixodaprpriataxaSELIC.
EssegrficomostraaexpansodocrditoocorridanoBrasildesdeacriaodoreal.Alinhaazulmostraototaldecrditoconcedidopelosbancosprivados(Ita,Bradesco,Santander,HSBC,Citibankeoutrospequenos).Alinhavermelhamostraototaldecrditoconcedidopelosbancosestatais(BancodoBrasil,CaixaEconmicaFederal,BNDES,BancodoNordesteeoutrosbancospblicosestaduais,comoBanrisul,BRB,BancodaAmaznia,Banestes).
15/05/2015 InstitutoLudwigvonMisesBrasil
http://www.mises.org.br/ArticlePrint.aspx?id=1943 17/20
Observeque,de2004atmeadosde2008,justamenteporcausadamelhoradaconfianaedamelhoradasexpectativas,ocrditoprivado,linhaazul,decola.Elepassaacresceraceleradamente.Jaofinalde2008,humaengasgadaeelechegaaficartotalmenteestagnadonosprimeirosmesesde2009,osuficienteparacausarumarecessonaqueleperodo.
Josbancosestatais,linhavermelha,quevinhamcrescendodemaneiraconstanteat2007,assumemumcrescimentoexponencialapartirde2008.Essapolticadeusarosbancospblicoscomoinstrumentodepolticacontracclicarepresentouaguinadadesenvolvimentistadogoverno.
Ousodosbancospblicoscomoindutoresdocrescimentooprincipalpilarda"NovaMatrizEconmica".
Essaguinadadesenvolvimentistatrouxeconsigoumdetalhemalfico:osbancosestataistrabalhammajoritariamentecomumamodalidadedecrditochamada"crditodirecionado".Issosignificaqueosbancosestataissoobrigados,pelogoverno,aforneceremprstimossubsidiadosajurosbemabaixodaSELICparaalgunssetoresescolhidospelogoverno,sendoosprincipaisosetorimobilirio(paraaquisiodeimveis),osetorrural,osetorexportadoreosbaresdosetorindustrial.
Ouseja,aquelalinhavermelharepresentaumcrditoquealocadodeacordocomcritriospolticos(MinhaCasaMinhaVida,CrditoRuralEmpresarial,Pronaf,PRONAMP,FINAMEPSI,FIESetc.),aopassoquealinhaazulrepresentaumcrditoquealocadomaisdeacordocomasreaiscondiesdemercado.
exatamenteporissoquealinhaazulquemgovernaocrescimentorealdaeconomia.ocrditofornecidopelosbancosprivadosomelhorindicadordosfundamentosdaeconomiabrasileira.
Podeobservar:quandoalinhaazulcresceforte,comoocorreude2004atmeadosde2008,edepoisem2010e2011,oPIBvaijunto.Quandoelaenfraquece,comoem2009,2012,2013eagoraem2014,oPIBpra.
Em2010eem2011,osbancosprivadoslinhaazulensaiaramumareao,eissoestimulouoPIB.OPIBde7,5%de2010foiporcausadessacombinaodocrditodosbancosprivadosedosbancosestatais.
Masapartirde2012,ocrditodosbancosprivadoscomeaaperderoflego.
Josbancosestatais,linhavermelha,mantmumritmoforteotempotododesde2008.
Essaatuaodosbancosestatais,porumlado,ajudouopasapassarrelativamenteinclumepelacrisefinanceira.Aretraodocrditopelosbancosprivadosfoimaisdoquecompensadapelaexpansodocrditopraticadapelosbancosestatais.Essaposturadosbancosestataisajudouaaditivarosnmerosdoemprego,darenda,doPIBegarantiuqueLulafizesseseusucessor(ousuasucessora)eaindasassecomaltosndicesdeaprovao.
Aquelecrescimentoexponencialdalinhavermelhagarantiubonsnmerosmacroeconmicosem2009e2010,elevouoBrasilpracapadaTheEconomist.
Agora,comoateoriaaustracadoscicloseconmicosexplica,essetipodeincentivoviaexpansoartificialdocrditogeraefeitosaparentementebenficosnocurtoprazo,mascobraseupreonolongoprazo.
Osefeitosnefastoscomeamasemanifestarsdepois,comaumentodospreos,aumentodoendividamento,eacmulodeinvestimentosinsensatos,comsetoresseexpandindosemquehajaumaverdadeirademandademercado.Aindstriaumexemploclssico.Elautilizouessecrditoestatalsubsidiadoparaseexpandir,calculouerrado,eagoraestemcontraoecommuitacapacidadeociosa.
Apartirde2012,osbancosprivados,linhaazul,jogaramatoalha,poisviramqueasituaoestavaficandoperigosa:inadimplnciaemalta,pessoasextremamenteendividadas,epessoascomhistricodecrditoruim.
Resultado:passaramasermaisseletivosnaconcessodocrdito.
Eissogerouumafortereduonoritmodaexpansodocrditoprivado.
Observenovamentealinhaazul:em2014,praticamentenohnenhumavanonosemprstimosfeitospelosbancosprivados.Ocrditoprivadoestpraticamenteestagnado.
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Osetorautomotivo,porexemplo,foiumdosmaisatingidos.
EessaestagnaodocrditoprivadoderrubouaeconomiaelevouoBrasilnovamenteparaacapadaTheEconomist.
Aomesmotempo,osbancosestataismantiveramsuapolticatemerria,semnenhumapreocupaocomcalotes,semnenhumapreocupaocomaqualidadedoemprstimooucomohistricodecrditodostomadoresdeemprstimo.
Noquemais,essegrficoporsisjnospermitealgumasconstataes:
1)OcrditonoBrasiljseencontraefetivamenteestatizado.Ovolumedecrditodosbancosestataisultrapassouovolumedecrditodosbancosprivados.
2)OcrditodosbancosestataistotalmenteindiferenteaalteraesnaSELIC.Issoporqueocrditofornecidopelosbancosestataismajoritariamentedotipo'crditodirecionado'.TantofazseaSELICde7,25%oude11%.Issopraticamentenoalteraocomportamentodosbancosestatais.ASELICalteraapenasocomportamentodosbancosprivados.
3)Osbancosestataisestocompletamenteforadecontrole,criandodinheiroejogandoessedinheironaeconomiadeformaexponencial.De2008athoje,elesjogarammaisdeR$1trilhonaeconomiabrasileira.Estoclaramenteseguindoordenspolticas.
4)SoosbancosestataisosprincipaiscausadoresdacarestiaqueestamosvivenciandonoBrasil.Quantomaisdinheiroelesjogamnaeconomia,maiorapressosobreospreos.
5)Oefeitodocrditodosbancosestataissobreaexpansodaeconomiaestsendonulo.Comoexplicaateoriaaustracadoscicloseconmicos,essaexpansoartificialdocrditosgeraefeitosnocurtoprazo.Eocurtoprazoduroude2009a2011.
QuemquiserresolveroproblemadacarestianoBrasilvaiterdeatacarosbancosestatais.Nohoutraalternativa.
Fechandoociclo
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Porltimo,aperguntaqueimporta:porqueosbancosprivadosadotaramumritmomaisbrandonaconcessodecrdito,ecomissoafetaramaeconomia?
Osmotivossovrios,mashdoisprincipais.
Oprimeiromotivo,comojdito,oaltoendividamentodapopulaoeaaltainadimplncia,oquereduzademandaporcrditoepioraohistricodecrditodostomadores.
Eisogrficodoendividamentodaspessoas.
Noinciode2007,aspessoasfsicastinhamumadvidadeR$350bilhesjuntoaosistemabancrio.Apenasseteanosdepois,essadvidaaumentounadamenosqueR$1trilhoejestemquaseumR$1,350trilho.
Quantomaisendividadasaspessoas,menorademandapornovosemprstimosemaioracauteladosbancosemconcederemprstimos.
Nopossvelsabersejchegamosaumnvelinsustentveldedvida,masclaramenteoaumentodoendividamentodaspessoasfoimuitointensoemuitorpido.Enquantoesseendividamentodaspessoasnoforequacionado,aeconomianoselevanta.
Josegundomotivodaparcimniadosbancosprivadosporquetantoeles,osbancos,quantoosempreendedores,queemcondiesnormaisestariamtomandoemprstimos,estoinsegurosporcausajustamentedadeterioraodaconfianaedasexpectativasquantoaofuturodaeconomia.
Comoresultadoda"NovaMatrizEconmica",temoshojeumgovernototalmenteimprevisvel,quenopassanenhumaseguranainstitucional.
Temosumgovernoquetemumapolticafiscaltotalmentefrouxaenadatransparente.
Umgovernoquegastamaisdoquearrecada,equetentamaquiarseusdficitspormeiodetruquescontbeis.
Umgovernoexplicitamentelenientecomainflao,umgovernoqueacreditaqueumpouquinhodeinflaoajudaaestimularaeconomia
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UmgovernocujoBancoCentraltotalmentesubmissopresidentedarepblicaeaoMinistriodaFazenda.
Umgovernoqueintervmemcontratosnosetordeenergia,quealteraomarcodosetorpetrolfero,queseguraospreosdoscombustveisegeraincertezas(quandoqueospreosvovoltarasubir?Comoinvestireexpandirsemteressaprevisibilidade?)
Umgovernoqueaparelhouasestataiseloteoucargosparaseusapaniguadosumgovernoqueconseguiudestruirumaestatalquedetmomonopliodasprincipaisjazidasdepetrleodopas.
Umgovernoqueadotapolticasdeimpostosedetarifasdeimportaocomointuitodeincentivaralgunssetoresescolhidossegundocritriospolticoseeleitoreiros.
Umgovernoquedeixaclaroquequestesbsicascomoinflaoeresponsabilidadefiscalnosoimportantes.
Umgovernoquefazmicrogerenciamentosequedecideastaxasderetornodosinvestimentoseminfraestrutura.
Emsuma,umgovernoquedestruiuosfundamentosmaisbsicosdaeconomiaaocriarinsegurana,equesetransformounomaiorinibidordeinvestimentos.
Emumcenrioassim,empreendedoresnoinvestemenemtomamcrditoparainvestir.Eosbancosprudentestambmnoemprestam.
Aquelalinhaazulficaparada.
Foioprpriogovernoquegerouessaondadepessimismoedesconfianaqueestagnouaeconomia.OsculpadosestoemBraslia.Restaagoraverseiremostirlosdel.
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