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Página 1Mayo, 2009
MACROECONOMIA ARGENTINA
Página 2Mayo, 2009
Actividad Económica
Fuente: MECON, INDEC
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-25%
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-15%
-10%
-5%
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30%
35%
40%
45%
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55%
Tas
a cr
ecim
ient
o an
ual %
.
IVA % - Inflación Proxi % yoy Derechos de Importación % yoy
Página 3Mayo, 2009
Inversión
Fuente: MECON, INDEC
0
200
400
600
800
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1400
jul-00
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00
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jul-03
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jul-04
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jul-05
nov-
05
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jul-06
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jul-07
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07
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jul-08
nov-
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en m
illone
s de
U$s
.
Bienes de Capital Piezas y acces. BC BC mm 12 meses
Página 4Mayo, 2009
Inflación
Fuente: MECON, INDEC
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
16,0%
18,0%
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24,0%
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06se
p-06
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abr-09
Var
% U
lt. 1
2 m
eses
.
Proxy IPC IPC Oficial Deflactor del PBI
Proxy IPC26,1% IPIM Alimentos y Bebidas24,8% IPIM Bienes Manufacturados
12,7% IPC Oficial Precios Reg.
36,4% Indice Salarios Indec
Página 5Mayo, 2009
TCR Multilateral y Precios de Materias Primas
Fuente: BCRA
75
100
125
150
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200
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250
275
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-04
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oct
-05
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Base 100 = Dic 01
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225
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275
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Base 100 = Dic 01
ITCRM (Dic01 = 100) IPMP (Dic01 = 100)
Página 6Mayo, 2009
Superávits Gemelos
Fuente: MECON
09F
9596
9794
93
98
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01
04
03
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-8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0%
Cuenta Corriente % PBI
Res
ulta
do F
isca
l % P
BI
.
Página 7Mayo, 2009
Dolarización de Portafolios
Fuente: BCRA, INDEC
-604 -1.090-346
-2.175
-280
-4.088-3.004
-792
-5.330
-7.498
-5.162-4.100-4.200 -4.700
2.675
-18.800-22.000
-20.000
-18.000
-16.000
-14.000
-12.000
-10.000
-8.000
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-4.000
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0
2.000
4.000
6.000
I-06
II-06
III-0
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6
2006
I-07
II-07
III-0
7
IV-0
7
2007
I-08
II-08
III-0
8
VI-08
2008
I-09
En m
illones
de U
$s
.
Acumulación de Activos Externos del Sector Privado
Página 8Mayo, 2009
Resultado Fiscal y Recaudación
Fuente: MECON
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
20.000
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24.000
26.000
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8
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Millo
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.
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10,0%
% d
el P
BI
,
Sup. Prim. Rec. Impuestos 12m m.a. Rec. Imp.
Página 9Mayo, 2009
Necesidades Financieras
Fuente: MECON
En Millones de U$s may-09 jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 2009Capital e Intereses
TOTAL USOS 769 2.734 428 2.837 828 812 425 3.471 12.304
PRÉSTAMOS 631 2.195 237 369 373 334 302 1.290 5.731Organismos Internacionales 189 220 72 238 258 178 187 214 1.557
Préstamos Garantizados 370 1.903 94 60 43 85 43 1.005 3.603
BOGAR 71 72 71 72 72 71 71 71 571
TÍTULOS PÚBLICOS 138 538 191 2.468 455 478 124 2.181 6.573BODEN 35 35 35 2.288 67 249 35 35 2.780
PAR 0 0 0 0 177 0 0 0 177
DESCUENTO 0 384 0 0 0 0 0 384 768
BONAR 0 23 67 0 123 140 0 23 375
BOCONES 102 96 89 180 89 89 89 89 823
Cupón PBI 0 0 0 0 0 0 0 1.650 1.650
TOTAL FUENTES 8.050SUPERAVIT PRIMARIO 4.500Multilaterales (BID Y BM) 1.700Ahorro Canje PG 1.850
GAP ANTES DE FUENTES ALTERNATIVAS -4.254Financiamiento BCRA 3.200Financiamiento Banco Nación 3.500
GAP DESPUES DE FUENTES ALTERNATIVAS 2.446
NOTA: Recompra de Deuda 2009 U$s 2.100 Millones, cubierta con Bonos en poder del ANSES. Roll-over Deuda Intra-Sector Público
Página 10Mayo, 2009
Agregados Monetarios
Fuente: BCRA, INDEC
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
100.000
110.000
120.000
130.000
140.000
150.000
160.000
170.000
180.000
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En
millo
nes
de $
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-8,0%
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-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
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12,0%
14,0%
16,0%
18,0%
20,0%
Tas
a %
yoy
.
Tasa de crecimiento M2 Real Base Monetaria M2
Página 11Mayo, 2009
Crédito al Sector Privado
Fuente: BCRA, INDEC
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
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20,0%
25,0%
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40,0%
45,0%
Tas
a an
ual %
.
Préstamos SP Real Préstamos SP Nominal Tasa Act. 1ª L
Página 12Mayo, 2009
Reservas Internacionales
Fuente: BCRA,
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
50.000
55.000
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illone
s U$s
.
-4.000
-3.000
-2.000
-1.000
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
en m
illone
s U$s
.
Intervención mensual BCRA Reservas Internacionales
Página 13Mayo, 2009
Tasa de Interés Real
Fuente: BCRA, INDEC
-14,0%
-12,0%
-10,0%
-8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
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.
-14,0%
-12,0%
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Tas
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ensu
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.
Tasa Badlar Tass Real ( Badlar - IPC Proxy) Depreciación Dólar
Página 14Mayo, 2009
2002 2003 2004F 2005F
PBI Real -10.9% 8.6% 7.0% 4.5%
Inflación 42.0% 4.2% 7.5% 6.5%
Desempleo (%) 22.0% 16.0% 14.0% 12.0%
Tipo de Cambio Nominal 3.36 2.92 2.90 3.00
Balanza Comercial (U$S Bn) 16.0 15.5 13.0 10.0
Cuenta Corriente (% PBI) 12.0% 7.5% 5.0% 3.8%
Déficit Fiscal (% PBI) -1.8% -0.5% 0.5% 0.3%
Superávit Primario (% PBI) 0.6% 2.5% 3.0% 3.5%
Reservas Internac. (U$S Bn) 10.0 15.0 17.5 19.0
2006 2007 2008 2009F
PBI Real 8.5% 8.7% 7.0% -1.9%
Inflación (CER) 9.8% 8.5% 7.2% 6.5%
Inflación Proxy 10.5% 18.9% 16.0% 12.0%
Tipo de Cambio Nominal 3.06 3.14 3,45 4.15
Balanza Comercial (U$S Bn) 12.4 11.5 13.1 10.1
Cuenta Corriente (% PBI) 3.6% 2.5% 2.4% 1.2%
Resultado Fiscal (% PBI) 1.8% 1.2% 1.5% 0.2%
Superávit Primario (% PBI) 3.6% 3.2% 3.3% 2.0%
Reservas Internac. (U$S Bn) 32.3 46.2 46.4 41.0
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