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Perspectivas para a economia brasileira
Agosto/2019 Alessandra Ribeiro
2 Índice
2. Cenário Político e Macroeconômico
3. Conclusões
1. Cenário Internacional
3 Cenário Internacional
Panorama global para 2019 e 2020
• Desaceleração das principais economias
• Escalada das tensões comerciais
• Brexit indefinido
• Desaceleração e riscos geram nova onda monetária expansionista
Maioresriscoseconômicosegeopolí1cos
Retomadadees5mulosmonetários
4 Cenário Internacional – crescimento econômico
Economia mundial crescerá menos neste e nos próximos anos
Fonte:FMI(elaboraçãoeprojeçõesTendências)
5 Cenário Internacional – crescimento econômico
Perda de ritmo afeta principais economias Medidas protecionistas representam ameaça adicional
Fonte:FMI(elaboraçãoeprojeçõesTendências)
6 Cenário Internacional – crescimento econômico
China – governo manterá estímulos para impedir desaceleração mais intensa Porém, espaço para atuação é menor que em anos anteriores
Fonte:FMI(elaboraçãoeprojeçõesTendências)
Limitantesaocrescimento• Excessodecapacidadeemdiversossetores
• Necessidadedecontroledapoluição• Infraestruturaociosa• Excessodeendividamento(governoseempresas)
• Pioradademandaexterna(desaceleraçãoeguerracomercial)
EsDmulosmoderadosaosinves1mentosseguemcomoválvuladeescapeparaogovernoaFngirmetasdecrescimento
7 Índice
2. Cenário Político e Macroeconômico
3. Conclusões
1. Cenário Internacional
8 Cenário Político
q Perda de capital polí1co do presidente é bastante expressiva,masquedadepopularidadedeveserestancada
q Vácuo de liderança polí1ca tem sido ocupado pelo Congresso,nafiguradeRodrigoMaia.
q Alinhamentodeagendasdaequipeeconômicaede liderançasdoCongressotempermiteavançonaagendaeconômica.
q Comsucessonaprevidência,próximoitemdaagendalegisla1vaéareformatributária.
9 Capital Político
Fonte:XPElaboração:Tendências
§ PrimeirosemestredaadministraçãoBolsonaromostrouforteperdadepopularidade,quando comparado aomomento da sua vitória eleitoral. Resultadosmais recentesmostramestancamentonaperdadecapitalpolíFco.
10 Reforma Tributária
§ A reforma tributária deverá ser o principal item da agenda legislaFva aolongodosegundosemestre.
§ PerspecFvas para aprovação são posiFvas: 1) percepção crescente entreagentes econômicos e especialistas do esgotamento do modelo tributáriobrasileiro;2)compeFçãoentreospoderes–LegislaFvobuscaprotagonismoe3)governadoressinalizamapoioàquestãotributária.
§ Os desafios principais da aprovação se referem à coordenação políFca.Diferentespropostasnamesa.
§ ExpectaFva é de aprovação final no primeiro semestre de 2020. Custo detransaçãoparacoordenardiferentesagendasébastantesignificaFvo.
11 PIB
Fonte:IBGE(Elaboraçãoeprojeções:Tendências)
Economia decepcionou nos primeiros meses do ano, reflexo de questões estruturais, incertezas com governo e reformas aspectos conjunturais. Liberação de FGTs e Pis/Pasep evitam novas revisões pessimistas para PIB do ano.
Expectativa é de reação moderada em 2020 como reflexo da aprovação da reforma da previdência e continuidade de agenda liberalizante
12 PIB - Abertura
Fonte:IBGE(Elaboraçãoeprojeções:Tendências)
13 Taxa de desemprego
Fonte:IBGE(Elaboraçãoeprojeções:Tendências)
Mercado de trabalho segue em recuperação lenta
Queda da taxa de desemprego é limitada por crescimento moderado da ocupação e aumento da força de trabalho (PEA)
14 Inflação (IPCA)
Fonte:IBGE(Elaboraçãoeprojeções:Tendências)
Ociosidade ainda elevada e expectativas de inflação bem ancoradas favorecem manutenção da inflação em patamares alinhados às metas
15 Taxa de juros
Fonte:BancoCentral(Elaboraçãoeprojeções:Tendências)
Retomada lenta e ociosidade elevada dos fatores abrem espaço para redução adicional da taxa Selic em 2019.
Após redução de 50 bps na Selic em 31/jul, para 6,00%, esperamos ao menos mais um corte nesta magnitude em setembro, com espaço para corte de 25 bps em outubro..
16 Taxa de câmbio
Fonte:BancoCentral(Elaboraçãoeprojeções:Tendências)
Projeções contrabalançam riscos externos e domésticos. Com acomodação no cenário externo e andamento da agenda doméstica, há espaço para apreciação maior.
Riscos:
- Externos: pessimismo com economia global e agravamento das tensões comerciais e geopolíticas
- Internos: problemas de coordenação política travar agenda e eventuais novos ruídos gerados pelo governo
17 Resumo
Cenário global se mostra desafiador para emergentes, com perspecFva demenor crescimento e tendências protecionistas. Nova de expansionismomonetário,entretanto,éatenuante.
No Brasil, ano é decisivo para a criação de condições para uma retomadaeconômicaaparFrde2020.
Cenário básico contempla a aprovação de reforma da previdência robusta emanutençãodalinhaeconômicaortodoxaeliberalizante.
Estequadro,somadoàmanutençãodosjurosbaixoseavançosdasconcessõesepriva1zaçõesbalizaexpectaFvaderetomada.Outrasagendasposi1vasestãonoradar,masreformatributáriaédesafiadora.
PerspecFva é de retomada moderada da a1vidade, limitada pela necessáriaausênciadosetorpúblicocomofontedeesDmuloàdemanda.
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