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Asimetrías Regulatorias: Cooperativas de Ahorro y Crédito,
Bancos y las Cajas de Compensación
Investigación financiada por Coopeuch
Centro de Regulación y Estabilidad Macrofinanciera (CREM)
Departamento de Economía, Facultad de Economía y Negocios
Universidad de Chile
Guillermo Larraín y Matías Larraín
16/01/2014
Contenidos
1. Elementos esenciales del modelo cooperativo
2. CAC’s y el Sistema Financiero
3. Aspectos teóricos
4. CAC’s y riesgo sistémico
5. CAC’s y crecimiento económico
6. Asimetrías regulatorias
7. Arquitectura regulatoria
8. Relación con el Banco Central
9. El puente: ejercicio de la actividad bancaria desde el
modelo cooperativo
Elementos esenciales del
modelo cooperativo
Algunas características de una Cooperativa de Ahorro y Crédito (CAC),
permiten considerar racionalmente la aplicación de un tratamiento
regulatorio diferenciado respecto de la banca comercial:
1) Estructura de capital: Las cuotas o aportes de los socios no son
negociables en el mercado secundario. En Chile, los socios pueden en
determinadas circunstancias, solicitar a la entidad la devolución del
capital invertido, afectando de esta forma directamente el nivel de capital
o la solvencia de la CAC.
En un banco comercial, que en Chile debe obligatoriamente organizarse
bajo la estructura de sociedad anónima, el título de propiedad – la
acción – es transable en el mercado secundario, sin necesidad de que la
enajenación, cesión o trasferencia a un tercero implique para el banco
una disminución de su capital. Una reducción en el precio de la acción
no tiene gran impacto sobre la solvencia del banco, puesto que
regulatoriamente hablando este es residual
Elementos esenciales del
modelo cooperativo
2) Estructura de propiedad, relación agente- principal:
Una cooperativa es el caso extremo de sociedad de propiedad diluida.
Los derechos políticos se definen en razón de los titulares de las cuotas
y no en razón del porcentaje que tales cuotas representen en el capital.
Esto plantea problemas de gobierno corporativo atípicas para el
mercado chileno, caracterizado por una alta concentración de la
propiedad accionaria y la presencia de controladores definidos.
El principal problema corporativo es el conocido problema de agencia:
aplicado a una cooperativa, se asocia al riesgo de expropiación de los socios
(no organizados) por parte de la administración, en atención a la debilidad
de los sistemas de monitoreo y control existentes
Elementos esenciales del
modelo cooperativo
• Estas dos características (estructura de propiedad y de capital) tienen
importantes implicancias para el análisis y justificación de algunas de las
asimetrías regulatorias existentes:
Toma de riesgo. Las cooperativas no pueden ni deben tomar los
mismos riesgos que una sociedad anónima bancaria, porque tienen
una capacidad menor de aumentar su capital en caso de stress
financiero. Una forma de limitar la toma de riesgo es excluir a las
CACs de determinados mercados, la otra es limitar su
apalancamiento. En Chile se dan ambas cosas.
Riesgo de corrida. Las cooperativas tienen reglas que restringen
retirar el aporte. El capital está cautivo, lo que genera menor interés
por parte de los depositantes-propietarios en que el riesgo de liquidez
inicial se transforme en un riesgo de solvencia. Desde la perspectiva
de riesgo sistémico, se obtiene una ganancia derivada de la presencia
de un sector cooperativo más robusto.
Elementos esenciales del
modelo cooperativo
Gobierno corporativo. El problema agente-principal sugiere
la aplicación de estándares de gobierno corporativo
diferenciados. Los conceptos incorporados en el proyecto de
ley que modifica la Ley General de Cooperativas y que facilitan
la acción colectiva de los aportantes es un paso en la dirección
correcta.
Competencia. La presencia de las CACs pueden ser útiles
para imprimir más competencia al sector financiero sin que ello
se traduzca en un alza importante del riesgo sistémico. En
efecto, la naturaleza del negocio cooperativo lo hace centrar
sus esfuerzos en negocios de personas y empresas pequeñas
y medianas, justo los segmentos en los cuales el grado de
competencia dentro del sistema es más discutido.
CAC`s y el Sistema
Financiero
Fuente: SBIF
Cooperativa de Ahorro y Crédito
Activos (millones de pesos)
1 Cooperativa del Personal de la Universidad de Chile Limitada (Coopeuch) 1.119.853
2 Cooperativa de Ahorro y Crédito Oriencoop Limitada (Oriencoop) 134.898
3 Cooperativa de Ahorro y Crédito Unión Aérea Limitada (Capual) 101.119
4 Cooperativa de Ahorro y Crédito y Servicios Financieros Ahorrocoop Diego Portales Limitada (Ahorrocoop)
26.262
5 Cooperativa de Ahorro y Crédito Detacoop (Detacoop) 22.055
6 Cooperativa de Ahorro y Crédito Talagante Limitada (Coocretal) 17.872
Cooperativas de Ahorro y Crédito supervisadas por la SBIF, por
Activos Totales
CAC`s y el Sistema
Financiero
Fuente: SBIF
Sistema bancario, 10 principales bancos según activos totales
B an co
A ctivos
(m illon es de p esos)
1 Banco Santander-Chile 25.552.190
2 Banco de Chile 24.050.799
3 Banco del Estado de Chile 22.668.136
4 Banco de Crédito e Inversiones 18.303.459
5 Corpbanca 13.993.748
6 Banco B ilbao V izcaya Argentaria, Chile 10.179.589
7 Scotiabank Chile 6 .877.874
8 Banco Itaú Chile 5 .878.410
9 Banco Security 4 .320.214
1 0 Banco B ICE 3 .919.832
CAC`s y el Sistema
Financiero
Fuente: SBIF
Colocaciones de Cooperativas de Ahorro y Crédito supervisadas
por la SBIF
CAC`s y el Sistema
Financiero
Fuente: SBIF
Colocaciones del Sistema Bancario
CAC`s y el Sistema
Financiero
Fuente: SBIF
Colocaciones bancarias (salvo 10 principales bancos) y
COOPEUCH, millones de pesos
$ -
$ 500,000
$ 1,000,000
$ 1,500,000
$ 2,000,000
$ 2,500,000
$ 3,000,000
$ 3,500,000
CAC`s y el Sistema
Financiero
$ -
$ 200,000
$ 400,000
$ 600,000
$ 800,000
$ 1,000,000
$ 1,200,000
Coopeuch Banefe BancoDesarrollo
BancoCrediChile
BCI Nova Banco Condell
Colocaciones agregadas de Divisiones Especializadas en
Consumo de la Banca y COOPEUCH. Millones de pesos.
Fuente: SBIF
CAC`s y el Sistema
Financiero
Rentabilidad sobre patrimonio Banca y COOPEUCH.
Noviembre 2013
Fuente: SBIF
CAC`s y el Sistema
Financiero
Rentabilidad sobre activos, Banca y COOPEUCH.
Noviembre 2013
Fuente: SBIF
CAC`s y el Sistema
Financiero
Detalle de colocaciones por tipo, COOPEUCH y Divisiones
Especializadas de Consumo en la Banca
Institución/tipo de colocación
Comerciales Consumo Vivienda Total
Coopeuch 1,9% 74,4% 23,6% 100%
Banco CrediChile 0,4% 91,3% 8,4% 100%
BCI Nova 10,8% 78,5% 10,7% 100%
Banefe 5,4% 57,7% 36,9% 100%
Banco Condell 0,0% 100,0% 0,0% 100%
Banco Desarrollo 43,0% 12,9% 44,1% 100%
Fuente: SBIF
CAC`s y el Sistema
Financiero
CACs, colocaciones por tipo
Fuente: SBIF
CAC`s y el Sistema
Financiero
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
1
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
0
1000000
2000000
3000000
4000000
5000000
6000000
2007 2011
í
n
d
i
c
e
2
0
0
7
=
1
P
e
s
o
s
2
0
0
7
Evolución crédito total y social (promedios)
C. social C. total índice C. social índice C. total
Fuente: Encuesta Financiera de los Hogares, Banco Central de Chile
CAC`s y el Sistema
Financiero
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
Deciles 1 al 5 Deciles 6 al 8 Deciles 9 al 10 Total
Participación de hogares en el crédito social
2007 2011
Fuente: Encuesta Financiera de los Hogares, Banco Central de Chile
CAC`s y el Sistema
Financiero
$ 0
$ 200,000
$ 400,000
$ 600,000
$ 800,000
$ 1,000,000
$ 1,200,000
$ 1,400,000
2007 2011
Montos promedio de deuda, por tipo (2011) deciles 1 al 5
Crédito social C, consumo bancario Tarjeta bancaria Casas comerciales
Fuente: Encuesta Financiera de los Hogares, Banco Central de Chile
CAC`s y el Sistema
Financiero
Monto promedio Monto mediano
Deuda total del hogar $ 6.234.768 $ 1.028.871
Deuda de consumo total $ 1.958.632 $ 617.185
-Casas Comerciales $ 403.124 $ 194.754
-Bancos $ 2.333.823 $ 1.432.867
Crédito Social (CACs, CCAF, otros) $ 891.269 $ 506.331
Deuda Hipotecaria v. principal $ 19.195.701 $ 12.389.148
Monto promedio y mediano de deuda de los hogares por tipo,
2011
Fuente: Encuesta Financiera de los Hogares, Banco Central de Chile
CAC`s y el Sistema
Financiero
Tasas de colocación mínimas y máximas en préstamos de consumo
Fuente: SBIF
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
Bancos Cooperativas Divisiones Especializadas
tasa mínima, 500 mil tasa mínima, 1.000.000 tasa mínima, 3.000.000
tasa máxima, 500 mil tasa máxima, 1.000.000 tasa máxima, 3.000.000
CAC`s y el Sistema
Financiero
Crisis Financiera: Variación 12 meses colocaciones totales; datos
trimestrales, 2008-2009
Fuente: SBIF
CAC`s y el Sistema
Financiero
30.751%
24.988%
11.870%
14.100%
.000%
5.000%
10.000%
15.000%
20.000%
25.000%
30.000%
35.000%
Ma
r-0
8
Apr-
08
Ma
y-0
8
Jun-0
8
Jul-0
8
Aug-0
8
Sep-0
8
Oct-
08
No
v-0
8
De
c-0
8
Jan-0
9
Feb
-09
Ma
r-0
9
Apr-
09
Ma
y-0
9
Jun-0
9
Jul-0
9
Aug-0
9
Sep-0
9
Oct-
09
No
v-0
9
De
c-0
9
Coopeuch sistema bancario
Crisis Financiera: Patrimonio efectivo sobre activos ponderados
por riesgo; datos mensuales, 2008-2009
Fuente: SBIF
CAC`s y el Sistema
Financiero
• Resumiendo:
• Las cooperativas juegan un rol importante en el acceso al
crédito de ciertos segmentos de la sociedad.
• El crédito social ha ganado terreno en los últimos años,
otorgando nuevas oportunidades y más competencia en el
mercado financiero.
• Las cooperativas mostraron ser contra cíclicas durante la
crisis.
• La industria cooperativa presenta heterogeneidades que
sugieren establecer normativas diferenciadas. En efecto,
existe una cooperativa grande: Coopeuch, que compite
fuertemente con las divisiones de consumo de la banca.
Contenidos
1. Elementos esenciales del modelo cooperativo
2. CAC’s y el Sistema Financiero
3. Aspectos teóricos
4. CAC’s y riesgo sistémico
5. CAC’s y crecimiento económico
6. Asimetrías regulatorias
7. Arquitectura regulatoria
8. Relación con el Banco Central
9. El puente: ejercicio de la actividad bancaria desde el
modelo cooperativo
Aspectos teóricos: Perfil de riesgo de un banco cooperativo
Existen diversas razones por las cuales un banco cooperativo tendría menos incentivos a tomar un nivel de riesgo excesivo:
• no tienen la presión de maximizar utilidades;
• están bajo una menor presión cortoplacista y son más proclives a contraer relaciones de horizontes de largo plazo en sus decisiones de negocios y de políticas de créditos;
• es más difícil para un banco cooperativo levantar capital externo;
• al ser propiedad de sus miembros, son menos propensos al problema de sustitución de activos , por ende, menos inclinados a tomar riesgo, y
• la fuerte presencia local y la proximidad con sus miembros/clientes les permite tener una mejor comprensión de las necesidades y del perfil de riesgo de sus clientes y mitigar las asimetrías de información.
Aspectos teóricos:
Problemas de agencia La crisis financiera evidenció que los bancos comerciales se vieron
enfrentados a graves problemas de riesgo moral y de selección adversa, en la
medida en que se fueron incrementando los negocios de alto riesgo para
obtener utilidades exorbitantes (Groeneveld, 2013).
• Los accionistas de un banco comercial (muchos de ellos “golondrinas”)
tienen incentivos para que la firma tome alto riesgo. Si la inversión es
exitosa, los accionistas recibirán todos los beneficios potenciales del
comportamiento riesgoso, pero los tenedores de deuda solo tendrán
derecho al pago de sus acreencias por su valor original. El leverage es el
gran motor del interés de los accionistas.
• Esto es el “asset substitution effect” (Leland, 1998), presente en la banca
comercial. En la banca cooperativa lo es menos, puesto que en estos
últimos, como sus dueños y clientes no tienen participación directa sobre
las utilidades, no tendrán incentivos para preferir actividades riesgosas. Es
cambia algo cuando - como en Chile - la cuota se puede rescatar.
Aspectos teóricos:
Problemas de agencia
• Por otra parte, debido al hecho que no existe un mercado efectivo
para el control corporativo de los bancos cooperativos, es posible
sostener que hay escasos incentivos y presión externa para que
los ejecutivos y administradores administren la entidad disciplinada
y eficientemente.
• Groeneveld et al. (2012) señala que en la medida en que los
bancos busquen mantener altas calificaciones crediticias, este
objetivo puede constituir un fuerte factor disciplinante externo para
los ejecutivos. El rol disciplinante de los credit ratings puede ser,
de hecho, más fuerte que la presión externa de los accionistas,
quienes presumiblemente ponderan en menor medida ratings
relativamente altos.
Aspectos teóricos:
Problemas de agencia
• Los miembros del banco cooperativo también pueden ejercer una
poderosa herramienta de control sobre la administración a través
del retiro de fondos. La salida de los miembros disminuye el
volumen de los depósitos disponibles para las actividades del
banco y en consecuencia puede ser un mecanismo disciplinante
más poderoso sobre la administración que la venta de acciones en
los bancos comerciales.
• Otro mecanismo disciplinante para los bancos cooperativos
proviene del hecho que no tiene acceso al financiamiento de
patrimonio externo, o, por lo menos, no en el grado en que lo
tienen los bancos comerciales, lo que los hace más dependientes
de sus utilidades retenidas para lograr crecimiento.
CAC`s y riesgo sistémico
• Hay tres tipos de externalidades presentes en un sistema financiero
moderno:
1) tendencia a amplificar shocks negativos, esto ocurre, por ejemplo, en
casos de contracción del crédito en que los bancos responden a un shock
adverso común mediante la reducción de los nuevos préstamos. Esta
reducción de activos también puede provocar venta masiva de instrumentos
financieros no líquidos, reduciendo sus precios, debilitando aún más los
balances y aumentando el costo del crédito;
2) mecanismos de retroalimentación macro-financieros que dan lugar a una
sobre-exposición a shocks agregados adversos, es el caso de la
retroalimentación endógena entre el crédito y el precio de los activos que
puede provocar un apalancamiento excesivo, aumentando la vulnerabilidad
del sistema cuando los precios de los activos eventualmente se corrijan.
CAC`s y riesgo sistémico
• Hay tres tipos de externalidades presentes en un sistema financiero
moderno:
3) relaciones dentro del sistema financiero que aumentan la vulnerabilidad
del sistema frente a perturbaciones idiosincrásicas o agregadas. Cuando el
crédito crece, puede haber una excesiva dependencia del financiamiento
mayorista a corto plazo que proporcionan bancos y entidades no bancarias.
Esto aumenta la exposición del sistema al riesgo de liquidez.
La acumulación de estas exposiciones por el lado del financiamiento y por
el de los mercados de derivados también puede hacer que los
intermediarios individuales terminen por ser "demasiado interconectadas
para quebrar”.
CAC`s y riesgo sistémico
• Las CACs contribuyen a estas externalidades pero en menor medida
que otras instituciones financieras:
1. El apetito por riesgo de una CAC es menor que el de un banco
porque les resulta más complejo levantar capital en caso de
necesidad.
2. Se exponen proporcionalmente menos a shocks de precios: sus
colocaciones (personas y empresas pequeñas y medianas) son
carteras de alta dispersión con activos subyacentes sin precios de
mercado.
3. Sus actividades de tesorería son menos relevantes en el balance
4. Al no participar en mercados de derivados y depender del
financiamiento mayorista generan menos riesgos hacia el sector
financiero.
CAC`s y crecimiento económico
• Los bancos cooperativos tienden a ser menos rentables que los
bancos comerciales, pero no sistemáticamente diferentes en
términos de eficiencia y poder de mercado.
• Los bancos cooperativos parecen generar ingresos de manera
más estable que sus competidores, lo que reduce
significativamente el riesgo de insolvencia.
• La literatura sugiere que los bancos cooperativos tienen menos
activos de riesgo en sus balances, lo que podría estar
impulsado por ventajas informativas para con sus clientes o un
enfoque más de aversión al riesgo que la banca en general.
• En el caso de países con fuerte presencia de bancos
cooperativos como Austria, Finlandia, Alemania y los Países
Bajos, el desarrollo e ingresos asociado a esta industria tienen
un impacto positivo en el crecimiento de sus respectivos PIB
(CEPS, 2010).
Contenidos
1. Elementos esenciales del modelo cooperativo
2. CAC’s y riesgo sistémico
3. CAC’s y crecimiento económico
4. CAC’s y el Sistema Financiero
5. Asimetrías regulatorias
6. Arquitectura regulatoria
7. Relación con el Banco Central
8. El puente: ejercicio de la actividad bancaria
desde el modelo cooperativo
Asimetrías Regulatorias
• Activo: Universo de clientes:
• Las CACs están habilitadas para ejercer las mismas
operaciones que la banca tradicional comercial
(otorgamiento de créditos, emisión y operación de tarjetas
de crédito y emisión de letras de crédito), pero restringidas
respecto de sus asociados o miembros.
• Dicha diferencia es coherente con la naturaleza de las
CACs y con la aplicación práctica de los principios
cooperativos, pues se trata de organizaciones que tienen
por propósito primordial beneficiar a sus miembros
(“member-oriented”) y no obtener utilidades o dividendos
para sus dueños (“capital-oriented”).
Asimetrías Regulatorias
• Activo: Operaciones en el mercado de derivados:
• Las CACs, a diferencia de los Bancos, no están habilitadas para
realizar estas operaciones.
• Es recomendable revisar esta prohibición, cuando las
operaciones obedezcan exclusivamente a razones de
cobertura y no de especulación.
• Restringiéndose la autorización al universo de contratos más
estandarizados y de uso común (ej., forwards y swaps de tasa de
interés o monedas), y aparejada al establecimiento de
restricciones a las tesorerías para operar derivados por cuenta
propia y a la aplicación de criterios contables formales que
permitan determinar con precisión qué clase de derivados, y bajo
qué circunstancias, son de cobertura y no de especulación.
Asimetrías Regulatorias
• Cuentas Corrientes/Facilidades Banco Central:
• Simetría fiscal: Los depósitos están asegurados por el Estado en
términos similares a la banca.
• Asimetrías monetarias:
• Existen diferencias regulatorias entre CACs y banca: (i)
imposibilidad de CACs de acceder a la cuenta corriente del
Banco Central; y (ii) posibilidad de los bancos de solicitar
préstamos al BC frente a problemas de liquidez.
• A las CACs se les faculta para que sus socios puedan operar
únicamente vía cuentas vista, y no para operar cuentas
corrientes.
Asimetrías Regulatorias
• Cuentas Corrientes/Facilidades Banco Central:
• Asimetrías monetarias:
• Estas asimetrías se encuentran vinculadas: para justificar la
imposibilidad de ofrecer cuentas corrientes se suele esgrimir la
imposibilidad material de las CACs de acceder al LBTR.
• Es necesario revisar la actual restricción en relación al acceso de las
CACs a las facilidades de liquidez del Banco Central. Ello las
habilitaría para acceder al LBTR, lo que a su turno permitiría
levantar las restricciones operacionales asociadas a la imposibilidad
de operar cuentas corrientes.
• El acceso a las facilidades del BCCH debiera ser no por industria
sino por función de la facilidad: si es minimizar el riesgo de corrida,
debieran tener acceso a ella las entidades que puedan ser víctima
de corrida.
Asimetrías Regulatorias
• Fondo de Reserva/capital/encaje:
• Asimetrías en cuanto a su funcionamiento orgánico:
• (i) al Fondo de Reserva Legal que deben constituir CACs con al
menos el 20% de sus remanentes; (ii) al tratamiento diferenciado
en relación a exigencias de capital mínimo, patrimonio y activos
ponderados por riesgo y activos totales; y, finalmente, (iii) tasa de
encaje aplicable para depósitos u obligaciones a la vista y a plazo.
• En todos estos casos, el trato regulatorio diferenciado parece
razonable, pues se condice con las diferencias estructurales
organizativas y de capital de cada clase de entidades, y con la
imposibilidad de las CACs de acceder a recursos frescos en
situaciones de iliquidez, solvencia o stress financiero.
Asimetrías Regulatorias
• Devolución de aportes de capital:
• El Compendio de Normas Financieras del Banco Central prescribe que las
CACs deben establecer las condiciones y procedimientos para devolución
de aportes de capital, debiendo disponer, al menos, que estos pagos
estén condicionados a que, con posterioridad a la fecha de solicitud, se
hubieren enterado aportes de capital por una suma al menos equivalente
al monto de las devoluciones requeridas.
• Esta exigencia constituye una diferencia regulatoria en relación a un
banco comercial organizado como sociedad anónima, pues en este caso
el titular de las acciones puede enajenarlas en el mercado secundario sin
restricciones de tiempo y monto.
• En condiciones normales, la regla actual desconoce la natural variabilidad
de entradas y salidas de capital y entorpece el buen funcionamiento de
una CAC. La condición del recupero es incierta y no depende del
ahorrante.
Asimetrías Regulatorias
• Devolución de aportes de capital: • En condiciones anormales, la regla induce comportamientos inestables. Para
la CAC, existe una alta correlación entre la calidad de aportante y depositante
comparado con la banca. Frente a una pérdida de confianza, ¿qué retirará
primero?. Al menos dos razones inducen a retirar primero el capital.
(a) las CACs, al igual que los bancos, tienen un seguro de depósito que,
aunque tiene limitaciones, para la mayoría de los aportantes cubre la mayor
proporción de los mismos.
(b) las limitaciones para devolver el capital invertido, pueden sugerir al
aportante que “solo los primeros en llegar a retirar el capital” serán los que
podrán hacerlo. Esto induce un evidente comportamiento oportunista y en el
extremo inductor de inestabilidad.
• Cuando hay dudas sobre la gestión de una CAC, primero habrá corrida sobre
el capital. Lo anterior se amplificará según el leverage de las CACs.
Asimetrías Regulatorias
• Devolución de aportes de capital:
• A diferencia de legislaciones comparadas, la normativa local
carece de precisión en cuanto al tiempo u oportunidad para que
las CACs realicen la devolución.
• La regulación debería avanzar hacia la adopción de un modelo
de restricciones temporales similar al de Canadá o Alemania, en
que se permite la devolución una vez transcurrido un cierto
período de tiempo posterior a la solicitud, y concluido el ejercicio
contable; la definición de un porcentaje determinado del capital
total anual para realizar devoluciones; el otorgamiento de la
potestad al Directorio de cada CAC para rechazar una devolución
por razones prudenciales; o bien, la determinación por parte del
regulador del capital mínimo que debe mantener cada CAC para
poder realizar devoluciones.
Corolario
Al elegir los distintos vehículos con los cuales el sector privado
puede llevar a cabo actividades productivas, un país elige
instrumentos con distintas combinaciones (riesgo, retorno).
Hagamos el paralelo con la estructura ideal de un portafolio
bien comportado: uno quisiera tener en dicho portafolio
instrumentos con combinaciones (riesgo, retorno) que variaran
de manera que la diversificación de instrumentos permita la
optimización de la exposición al riesgo y el retorno.
Comparado con una sociedad anónima, una cooperativa es un
instrumento que tiene otra relación (riesgo, retorno) y por lo
tanto amerita una presencia en el portafolio de instrumentos
de un país: menor riesgo, menor retorno.
Contenidos
1. Elementos esenciales del modelo cooperativo
2. CAC’s y riesgo sistémico
3. CAC’s y crecimiento económico
4. CAC’s y el Sistema Financiero
5. Asimetrías regulatorias
6. Arquitectura regulatoria
7. Relación con el Banco Central
8. El puente: ejercicio de la actividad bancaria
desde el modelo cooperativo
Arquitectura regulatoria
• Las cooperativas a nivel mundial tienen doble fiscalización: un
regulador financiero y uno de los principios cooperativos, sin
traslape de funciones.
• En Chile, las CACs están sometidas a la supervisión de la SBIF y
del DECOOP.
• DECOOP no solo tiene atribuciones directamente asociadas al
funcionamiento del modelo cooperativo, sino también algunas
funciones financieras.
Arquitectura regulatoria
• Una arquitectura regulatoria idónea para cooperativas que se
desenvuelven en el mercado financiero debiese estructurarse en dos
dimensiones:
o En tanto operador financiero o bancario, debiesen sujetarse a la
legislación/ regulación/ supervisión bancaria y financiera
ordinaria. Este debiese ser el perímetro regulatorio de la SBIF y
el Banco Central respecto de las CACs.
o Por su naturaleza “cooperativa”, debiesen someterse a la
supervisión y control de una autoridad encargada de velar
únicamente por el cumplimiento y aplicación de los principios y
reglas cooperativas, sin que exista una superposición de roles
con el perímetro del regulador financiero.
Relación con el Banco
Central
• Para acceder a la red de protección del BC, las instituciones no
bancarias deberían cumplir condiciones: a) ser potenciales
sujetos de pánico por parte de sus financistas, b) ser muy
grandes para tolerar que entren en quiebra; o bien, c) estar muy
interconectadas con el resto del sistema financiero.
• Las CACs, en menor medida que un banco, pueden ser víctimas
de pánico de los depositantes. Los argumentos de
interconectividad y tamaño dependen de su estructura.
• Según el tamaño de algunas cooperativas, como es el caso de
COOPEUCH, parece razonable sostener que los bancos
disponen de una ventaja comparativa respecto de las CACs, no
del todo justificable.
El Puente: Ejercicio de la
actividad bancaria desde el
modelo cooperativo
• La cooperativa es el caso extremo de la propiedad difusa, lo cual
genera problemas de agencia y justifica en cierto perímetro un
tratamiento regulatorio diferenciado. Los derechos políticos
asociados a cuotas de participación se fundan en el principio de “Un
Miembro, Un Voto”. Como consecuencia existe la imposibilidad de
tener un controlador definido y de ser objeto de tomas de control o
compras hostiles de sus cuotas en el mercado secundario.
• La naturaleza de las cooperativas en su inicio es el apoyo mutuo, en
la medida en que las cooperativas van creciendo con la
incorporación de nuevos socios, la naturaleza del apoyo mutuo se
diluye. Al aumentar su tamaño, la CAC compite fuertemente con la
banca, manteniendo algunas asimetrías regulatorias que le generan
desventajas y pueden ser fuentes de inestabilidad. Este cambio en
la naturaleza de las CAC no esta recogido en la regulación chilena.
El Puente: Ejercicio de la
actividad bancaria desde el
modelo cooperativo
• El modelo cooperativo como forma de organización importa
diferencias respecto de los bancos tradicionales organizados
como sociedades de capital desde el punto de vista de la
competencia, gobierno corporativo, estabilidad, desarrollo y
acceso a capital o financiamiento.
• En Chile la existencia de esas asimetrías regulatorias no se
deriva necesariamente de la diferente naturaleza de las
instituciones sino de una búsqueda explícita de incentivar una
estructura jurídica particular.
El Puente: Ejercicio de la
actividad bancaria desde el
modelo cooperativo
• En otras jurisdicciones existen bancos cooperativos que compiten
con la banca tradicional. En estos casos, el marco jurídico permite
que el ejercicio de la actividad bancaria pueda organizarse a través
de formas jurídicas o corporativas distintas de las que
tradicionalmente se asocian a los bancos comerciales. Llevado al
caso chileno, supondría que los bancos puedan también
organizarse bajo el modelo cooperativo y no necesariamente bajo
la forma de sociedades anónimas.
• Esto supone para policy makers y reguladores dos líneas de
acción. Por una parte, velar por la aplicación de una carga
regulatoria equivalente a ambas clases de entidades en su
condición de competidores del mercado financiero. Por la otra,
aplicar un trato legal y regulatorio diferenciado en atención a su
naturaleza orgánica o corporativa.
El Puente: Ejercicio de la
actividad bancaria desde el
modelo cooperativo
• La legislación financiera debiese tender hacia la construcción de
puentes que permitan a las CACs que han alcanzado un grado de
madurez, profundidad y desarrollo comparable con la banca
tradicional, optar por mantenerse en el régimen aplicable a las
CAC, o transformarse en bancos cooperativos, esto es, en
entidades bancarias sometidas a la legislación bancaria y
financiera en los mismos términos y condiciones que la banca
tradicional, sin que deban renunciar a su organización bajo el
modelo cooperativo, aunque tolerando la aplicación de tratos
regulatorios diferenciados en aquellos casos en que sea razonable
por su naturaleza cooperativa.
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