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Capital RiesgoJosé Angel SarasaConsejero DelegadoBaring Private Equity Partners España, S.A.
Instituto Iberoamericano de Mercados de ValoresMadrid, 30 de mayo de 2002
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2
Capital Riesgo
Definición de Capital Riesgo
INVERSORES INSTITUCIONALES€ $
Inversión Inversión Inversión Inversión
Fondo de Capital Riesgo
Entidad Gestora
Canalización de financiación en forma de capital (recursos permanentes) haciaempresas no cotizadas de cualquier sector (normalmente PYMES).
Estas inversiones se realizan a través de vehículos de inversión especializados:Fondos o Sociedades de Capital Riesgo
3
Capital Riesgo
La importancia de la PYME en la economía (I)
En Europa, las PYME suponen el:
99,8% de las empresas
66% de los empleos
65% del volumen de ventas
4
Capital Riesgo
La importancia de la PYME en la economía (II)
Pero,...su gran problema es la financiación:
Nivel insuficiente de recursos propios
Déficit de oferta de financiación a largo plazo
Excesiva dependencia de recursos a corto plazo
Mayor coste de los recursos ajenos
Garantías complementarias
5
Capital Riesgo
Alternativas de financiación de la PYME
Capital aportado por el empresario y su familia
Business angels
Capital riesgo - inversión en capital
Préstamos bancarios
Ayudas públicas - subvenciones
6
Capital Riesgo
Recursos totales a 30/06/01................................................. € 5.233 m.
Nuevos recursos en el año 2001......................................... € 1.046 m.
Inversión en el año 2001...................................................... € 1.198 m.
Nº de operaciones en el año 2001.................................................. 412
Desinversiones en el año 2001, de las cualesun 19,5% vía bolsa................................................................ € 183,6 m.
Inversión en cartera a 31/12/01 (a coste)........................... € 3.500 m.
Nº de empresas en cartera a 31/12/01......................................... 1.126
Resumen estadístico del año 2001
7
Capital Riesgo
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000Re
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Unid
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Espa
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íaEs
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quia
Fondos captados en el año 2000 (millones de €)
Captación de recursos en Europa
8
Particulares15%
Bancos45%
Otros1%
Fondos depensiones
9%
Compañíasaseguradoras
11%
Fondos defondos
12%Inversores del
S. Público2%
Mercado de valores3%
Entidades nofinancierasprivadas
2%
Capital Riesgo
Origen de los recursos en el año 2001 por tipo de inversor (España)
9
Fuente: EVCA 2001 Yearbook
Origen de los nuevos Fondos en España y Europa en el año 2000
Capital Riesgo
12,3%
24,2%
6,9%
12,9%
42,5%
21,7%
4,5% 5,6% 4,7% 7,4%9,7% 10,9%
14,5%
11,4%
4,9% 5,9%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
Fondos depensiones
Compañíasde seguros
Bcos. y otrasinst. finan.
Sectorpúblico
Particulares Empresas nofinancieras
Fondos defondos
Otros
España 2000 Europa 2000
10
Fuente: EVCA 2001 Yearbook
0,00%
0,10%
0,20%
0,30%
0,40%
0,50%
0,60%
0,70%
0,80%
0,13%0,11%
EspañaRecursos Nuevos CR s/PIB Inversiones CR s/PIB
0,56%
0,79%
0,32%
0,21%0,19%0,16%
0,18%0,18%
0,30%
0,48%0,44%
UK Francia Alemania Italia Holanda Suecia
0,68%
Nuevos fondos anuales del Capital Riesgo respecto al PIB
Capital Riesgo
11
Capital Riesgo
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000Re
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íaEs
lova
quia
Inversiones realizadas en el año 2000 (millones de €)
Inversiones en Europa en el año 2000
12
Capital Riesgo
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
Recursos captados Inversiones realizadas
Evolución de los recursos e inversiónen España
13
Capital Riesgo
Inversiones por fases%
1999 2000 2001
Semilla 4,2 0,3 0,8
Arranque 8,6 17,5 8,9
Expansión 53,7 50,6 63,2
Sustitución 13,3 0,8 12,0
LBO/MBO/MBI 19,9 28,0 14,6
Otros 0,3 2,8 0,5
14
Capital Riesgo
Con qué instrumentos participamos (I)
Acciones ordinarias Son fondos propios y su valor es de la compañía.
Acciones preferentes Son fondos propios. Tienen un dividendo preferente. Son más exigibles que las ordinarias. No tienen derechos políticos. Permiten una mayor participación al equipo ejecutivo.
15
Capital Riesgo
Con qué instrumentos participamos (II)
Préstamos Participativos
No tienen garantías ni derechos de voto. Son cuasi-capital. Devengan intereses (fijo + variable indexado a algún
parámetro económico de la compañía).
Préstamos Convertibles
16
Capital Riesgo
Estructuras habituales de las transacciones
Capital desarrollovía ampliación de capital
ManagementBuy-out (MBO)ManagementBuy-in (MBI)BIMBO
SociosActuales
Empresa
% %
Fondo deCapitalRiesgo
Empresa
Equipo deGestión
Fondo deCapital Riesgo
Deuda
NEWCO
%
€ $ € $
€$
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Capital Riesgo
Criterios de inversión Invertimos en negocios que: Tengan un equipo gestor competente, enérgico, profesional y con
visión no localista. Se dirijan a mercados o segmentos de mercado con capacidad de
crecer.
Posean ventajas competitivas. Tengan potencial para que Baring Private Equity Partners pueda
aportar valor añadido. Muestren perspectivas de rentabilidad, proporcionadas con el riesgo
existente.
Admitan un planteamiento de salida a medio/largo plazo.
18
Capital Riesgo
Aportamos valor añadido vía:
El desarrollo de la estrategia a largo plazo.
Las tareas de dirección general.
El marketing nacional e internacional.
La valoración de la tecnología.
Sus finanzas y control financiero.
La búsqueda de socios financieros, estratégicos o tecnológicos.
19
Capital Riesgo
Consecuencias para el empresario –la empresa
Estabilidad económico-financiera.
Posibilidad de capitales adicionales.
Colaboración en la elaboración de planes y presupuestos.
Preparación de salidas a Bolsa (credibilidad ante terceros).
Apoyo a la internacionalización. Formalización de los procedimientos de control de gestión y toma de
decisiones (gobierno de la empresa).
20
Fuente: Venture Economics & Bannock Consulting, y elaboración propia
27,2%
57,3%
23,6%
47,4%
1 año 3 años 5 años 10 años-20%
0%20%40%60%80%
100%120%
15,0%
30,3%24,8%
4,9%
26,0%13,4%
-0,1%0,0%
CR Europa CR Europa 1Q DJ Europe Broad 600DJ Europe Small 200 S&P 350 Europe
7,0%30,5%
31,3%
104,8%
43,8%30,3%
33,5%
27,2%
¿Por qué invertir en Capital Riesgo?
Capital Riesgo
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¿Cómo se puede estimular la inversión en Capital Riesgo?
Capital Riesgo
Creación de un marco legal que incentive la inversión en fondos y sociedades de capital riesgo.
Incentivar la participación de los ejecutivos en operaciones de compra de empresas.
Potenciar e incentivar las transiciones generacionales en las empresas familiares.
Aportar dinero público a fondos regionales y tecnológicos, gestionados por gestoras independientes.
Ampliar y mejorar la oferta y estructura de los fondos y estandarizar sus costes de funcionamiento.
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Capital Riesgo
Baring Private Equity Partners España es una de las principales gestoras de fondos de capital riesgo españolas
Fundada en 1987, una de las primeras gestoras de fondos en España. 6 profesionales de inversión, con oficinas en Madrid (oficina principal), Barcelona, Valencia, Murcia y Asturias. € 107 m. bajo gestión.
• Capitalización bursátil: € 72.000 m.
• Rating: Standard & Poor’s long term: AA-
• ActivosTotales: € 540.000 m.
• 919 oficinas
• Activos Totales: € 26.000 m.
Baring Private Equity Partners España, S.A.
(55%) (45%)
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Capital Riesgo
BPEP España forma parte deBaring Private Equity Partners Limited
Estrategia
17 Países
22 Oficinas 65 Profesionales
18 Nacionalidades
Estrategia de buy-out en empresas medianas en el ámbito internacional
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Capital Riesgo
Estrategia de gestión de fondos de BPEP España
Fondos Previstos
Fondos ExistentesGestión de Fondos
Españoles – Fondo Baring Iberia I(€60 m.)
Fondo Baring Iberia II
(€100 m.)
Gestión de FondosEuropeos en España
(€200 m.)
BPEP España
Gestión de FondosLocales (€30 m.)
• Euroinvercova• Invermurcia• Inverasturias
Desde su creación ha recibido más de 1.800 propuestas de inversión, habiendo invertido en más de 50 compañías. Actualmente los Fondos participan en 19 compañías
Capital RiesgoJosé Angel SarasaConsejero DelegadoBaring Private Equity Partners España, S.A.
Instituto Iberoamericano de Mercados de ValoresMadrid, 30 de mayo de 2002
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