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FinMonitor
Rapporto Semestralesu Fusioni e Aggregazioni tra gli Intermediari Finanziari in EuropaFinMonitor@unibg.it
Banca Popolare di Milano18 luglio 2003
2
FinMonitor
Numero di istituzioni creditizie registrate
70
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90
100
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dic-99 giu-00 dic-00 giu-01 dic-01 giu-02 dic-02 giu-03
ItaliaMedia UEMedia 5 grandi (1)
(1) Germania, Spagna, Francia, Italia, Regno
Unito. Fonte: BCE
Numero di istituzioni creditizie registrate
70
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dic-99 giu-00 dic-00 giu-01 dic-01 giu-02 dic-02 giu-03
ItaliaMedia UEMedia 5 grandi (1)
(1) Germania, Spagna, Francia, Italia, Regno
Unito. Fonte: BCE
«Le aggregazioni e le ristrutturazioni realizzate nel sistema creditiziohanno impresso un impulso considerevole alla produttività del settore. Laprolungata fase di investimento nelle tecnologie informatiche, le accresciutedimensioni, il progressivo rinnovo e la formazione del personale, la maggioreflessibilità nei rapporti di lavoro stanno dando i loro frutti in termini direndimento del capitale e di capacità di servire famiglie e imprese.»
Banca d’Italia, Considerazioni Finali, 31 maggio 2003
Italia: -10%
Qui comincia l’avventura…
2
3
FinMonitor
Traccia di questa presentazione
• FinMonitor– Chi siamo– I nostri database– I nostri “prodotti” di ricerca
• Il Rapporto– La struttura– Analisi del periodo 1991-2001– Analisi del 2002
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FinMonitor
Traccia di questa presentazione
• FinMonitor– Chi siamo– I nostri database– I nostri “prodotti” di ricerca
• Il Rapporto– La struttura– Analisi del periodo 1991-2001– Analisi del 2002
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FinMonitor
Osservatorio su Fusioni e Aggregazioni tra gli Intermediari Finanziari(FinMonitor)
• Associazione culturale senza fini di lucro, istituita presso l’Università di Bergamo nel dicembre 2002
• Alla prima assemblea (maggio 2003), l’Osservatorio contava dodici Soci.
• Soci e Comitato Scientifico decidono il Piano delle ricerche annuale, attuato dal Direttore
Università degli Studi di Bergamo
Associazione Bancaria Italiana
Banca del Gottardo
Banca Popolare di Lodi
Banco di Desio e della Brianza
Credito Bergamasco
Credito Valtellinese
Federazione Autonoma Bancari Italiani (FABI)
Gruppo Banca Lombarda e Piemontese
Gruppo Bancario Cassa di Risparmio di Firenze
Gruppo Creditizio Banca Popolare di Bergamo – CV
Trend S.p.A. (Gruppo Finmatica)
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FinMonitor
Databases
• Un registro con oltre 5.000 annunci di M&Arelativi ai settori bancario, parabancario, assicurativo, dell’asset management e delle altre finanziarie
• Un repertorio di oltre 200 studi e analisi sulle fusioni, di norma disponibili per i Soci anche su supporto elettronico
• L’accesso agli archivi storici dei più grandi periodici finanziari, come Financial Times, Handelsblatt, Economist, Wall Street Journal
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FinMonitor
Prodotti
• Una serie di Rapporti Semestrali sulle operazioni di fusione e acquisizione avvenute sul mercato, con approfondimenti di carattere monografico
• Studi e ricerche ad hoc su specifici percorsi di analisi, anche su richiesta dei singoli soci.
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FinMonitor
Traccia di questa presentazione
• FinMonitor– Chi siamo– I nostri database– I nostri “prodotti” di ricerca
• Il Rapporto– La struttura
– Analisi del periodo 1991-2001– Analisi del 2002
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FinMonitor
Caratteristiche strutturali del settore bancario
-
50
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Sportelli bancari per 10.000 abitanti
Dipendenti bper 1.000 ab
Quota di mercatoprime 5 banche (2)
Indice di Herfindahl (2)
Depositi bancari su PIL
ItaliaMedia 5 grandi (1)Media UE
56% 92% 92% 5.9 7.3
5.1 5.6 4.8
3% 4% 9% 29% 36% 54%
Note: (1) Germania, Spagna, Francia, Italia, Regno Unito; (2) Dati non consolidati. Il grafico riporta i danumero-indice (Media 5 grandi = 100). I dati si riferiscono di norma al 2001. Fonte: Banca Centrale Eur
Caratteristiche strutturali del settore bancario
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Sportelli bancari per 10.000 abitanti
Dipendenti banper 1.000 abit
Quota di mercatoprime 5 banche (2)
Indice di Herfindahl (2)
Depositi bancari su PIL
ItaliaMedia 5 grandi (1)Media UE
56% 92% 92% 5.9 7.3
5.1 5.6 4.8
3% 4% 9% 29% 36% 54%
Note: (1) Germania, Spagna, Francia, Italia, Regno Unito; (2) Dati non consolidati. Il grafico riporta i dati numero-indice (Media 5 grandi = 100). I dati si riferiscono di norma al 2001. Fonte: Banca Centrale Europ
Struttura del Rapporto Semestrale
• Prima parte: Analisi Congiunturale– Il “numero zero”
copre l’anno 2002– Considera Italia,
Francia, Germania, Regno Unito e Spagna
– Riporta le grandi tendenze ma anche elenchi aggiornati delle principali operazioni
Tabella 2 – prima parte Principali operazioni del
o Acquirente* Acquisita* Note
Banca Popolare di Lodi SCARL
B I Cassa di Risparmio di Bolzano
B I Banca PopolaRisparmio di
Banca di Roma SpA
B I Banco di Sicilia SpA
B I Banca di Romdi Sicilia SpA ordinarie valuBdR si è fatto(pari a € 2.59)società è cam
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FinMonitor
Grafico 3: quanto incidono le ope
0%
10%
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50%
60%
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Francia
Italia
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Paese
M&
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tich
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tot
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Small M&ASmall, media UE
“…we find that deposit rates tend to increase following a merger, which indicates that merging banks are unable to exercise greater market power” “….SI È TROVATO CHE I TASSI SUI DEPOSITI TENDONO AD AUMENTARE SUCCESSIVAMENTE AD UNA FUSIONE, SINTOMO CHE LE BANCHE NON SONO CAPACI DI ESERCITARE UN POTERE DI MERCATO SUPERIORE”
Struttura del Rapporto Semestrale/2
• Seconda parte: Schede Ricerca– Le fusioni
cross border– Le fusioni tra banche e
gli effetti sull’efficienza– Le fusioni in Europa
viste dalla BCE
Titolo:
“Le fusioni internazionali tra banche: quale è l’esca per un animale così raro?”(“Cross Border Bank Mergers: What Lu
Autori: Cludia M. Buch (Kiel Institute of World
Gayle DeLong (Baruch College, Dep. o
Anno di pubblicazione: 2001
Periodo coperto: 1978 – 2001
Paesi coperti: tutto il mondo
Database impiegato: Thomson Financial Securities Data
La Scheda:
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FinMonitor
Grafico 5: Il giudizio dei mercati
0
20
40
60
80
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120
gennaio 2001 luglio 2001 gennaio 2002 luglio 2002 gennaio 2003
Nu
mero
in
dic
e:
gen
na
io 2
001
= 1
00
Eurostoxx Banche Eurostoxx Assicurazioni Allianz AG
Indici total return in euroQuotazioni rettificate per dividendi e split
I tempi
1 Aprile 2001
Dopo l’approvdelle due socSculte-Noelle Bernd FahrholBank) annuncia
31 Maggio
2001
Viene organistampa nella presenta nei dDresdner l’off(amichevole).
13 Luglio 2001
Si chiude il perDresdner pospubblica di acq
16 Luglio 2001
Vengono resi pPiù del 94% Dresdner anaccettano l’offpartecipazione
Struttura del Rapporto Semestrale/3
• Terza parte: Case Studies– Allianz / Dresdner
• Motivazioni• Struttura
dell’operazione• Effetti• Implicazioni
strategiche e di policy Fin d
Francomostradinamsuperadi granoperardi i
I protagonisti
Fondata a Berlino nel 1890 (anche se la sede è stata poi trasferita a Monaco), Allianz AG ottiene fin da subito brillanti risultati di crescita. Questo le permette, nel giro di pochi anni, di iniziare un processo di espansione, sia interna che per acquisizioni esterne, che la porta oggi d ( d il Fi i l Ti ) l
Società acquirente
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FinMonitor
Grafico 2M&A Tradizionali vs Conglomerations*
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M&A tradizionali Conglomerations Altro
*Conglomeration: acquisizione effettuata tra una banca (o altro ente creditizio), assicuratore o asset manager verso un altro di questi tre settori
Grafico 5: Totale attiv
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2 -
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1-
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Acquirenti
Mil
iard
i d
i eu
ro
BancheAssicuAltro
* Dato presente per il 11% delle acquirenti e il 16% delle
Struttura del Rapporto Semestrale/4
• Quarta parte: Appendice Monografica– Il processo di
concentrazione nei cinque principali sistemi finanziari europei, nel periodo 1991-2001
Tabella 1: Operazioni tra settori
Acq
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Ban
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Alt
ro
Banche 40.0% 0.8% 3.7% 0.9% 2.7% 5.7
Altri enti creditizi 0.2% 0.2% 0.0% 0.0% 0.2% 0.0
Assicurazioni 2.4% 0.0% 7.1% 0.2% 0.3% 4.1
Asset Managers 0 4% 0 0% 0 1% 1 3% 0 5% 0 3
Acquirenti
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FinMonitor
Traccia di questa presentazione
• FinMonitor– Chi siamo– I nostri database– I nostri “prodotti” di ricerca
• Il Rapporto– La struttura– Analisi del periodo 1991-2001
– Analisi del 2002
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FinMonitor
Il processo di concentrazione in Europa, 1991-2001
• Numerosità delle operazioni• Grado di apertura verso l’estero• Ruolo di banche e assicurazioni• Tendenza alla nascita di intermediari ibridi
(“conglomerations”)
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FinMonitor
Numero delle operazioni di M&A nel periodo 1991-2001
1189 1180 1193
1841
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500
1,000
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Italia Francia Germania RegnoUnito
Spagna
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1189 1180 1193
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Italia Francia Germania RegnoUnito
Spagna
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iRistrutturazione settore assicurativo. Maggiore presenza di asset managerse “parabancario”
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FinMonitor
Grado di apertura verso l’estero
15% 18%12%
19% 23%
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Italia Francia Germania RegnoUnito
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Acquirente estera Acquisita estera
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Italia Francia Germania RegnoUnito
Spagna
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Acquirente estera Acquisita estera7%
27%11% 16% 15%
13%22% 29%
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15%
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Italia Francia Germania RegnoUnito
Spagna
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Acquirente estera Acquisita estera
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27%11% 16% 15%
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Italia Francia Germania RegnoUnito
Spagna
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Acquirente estera Acquisita estera
Per valore delle operazioni
Per valore delle operazioni
Per numero dioperazioni
Per numero dioperazioni
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Grado di apertura verso l’estero/2
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Italia Francia Germania RegnoUnito
Spagna
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l val
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tota
le
Acquirente estera Acquisita estera
Per valore delle operazioni
Intermediari italiani molto attenti alla ristrutturazione interna al mercato nazionale
Saldo generalmente positivo
Forte interscambio con Paesi extra Ue: Est Europa per la Germania, America Latina per la Spagna, Usa per Regno Unito e Germania
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FinMonitor
Cosa stimola le acquisizioni cross border? Buch e DeLong, 2001
-60% -40% -20% 0% 20% 40% 60%
Pil pro-capite acquirer
Leggi simili
Stesso settore
Grado di libertà
Densità della popolazione target
Stessa lingua
Pil pro-capite target
Pil acquirer
Distanza geografica
Pil target
Peso banche nel paese target
Sono inoltre significativi il peso delle banche nel Paese acquirente e la presenza di organismi offshore
++
++++
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FinMonitor
Ruolo di banche e assicurazioni
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Operazioni condotte da assicurazioni domesticheOperazioni condotte da banche domestiche
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Operazioni condotte da assicurazioni domesticheOperazioni condotte da banche domestiche
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Ruolo delle “conglomerations”
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M&A tradizionali Conglomerations
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M&A tradizionali Conglomerations
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FinMonitor
Perché tanti “matrimoni tra consanguinei”?
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5000 -9999
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50000e oltre
Totale attivo (unità di misura)
Indi
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SCE
Commercial Cooperative/savingsMortgage Other
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50000e oltre
Totale attivo (unità di misura)
Indi
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SCE
Commercial Cooperative/savingsMortgage Other
La ricerca di economie di
scala è ritenuta un obiettivo
forte e credibile
La ricerca di economie di
scala è ritenuta un obiettivo
forte e credibile
Fonte: Huinzinga,
Nelissene Vander
Vennet
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FinMonitor
Perché tanti “matrimoni tra consanguinei”? / 2
Esperienze come Allianz /
Dresdnermostrano come sia difficile, per un assicuratore,
padroneggiare le debolezze ed i
rischi congiunturali
del business bancario
Esperienze come Allianz /
Dresdnermostrano come sia difficile, per un assicuratore,
padroneggiare le debolezze ed i
rischi congiunturali
del business bancario
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1998 1999 2000 2001 2002
Anno
Fonte: Allianz Group
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Fonte: Allianz Group
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Anno
Cost/Income (%) Fonte: Dresdner Bank AG
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Anno
Cost/Income (%) Fonte: Dresdner Bank AG
Cost/incomeDresdner
Cost/incomeDresdner
RoeAllianz
RoeAllianz
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FinMonitor
Traccia di questa presentazione
• FinMonitor– Chi siamo– I nostri database– I nostri “prodotti” di ricerca
• Il Rapporto– La struttura– Analisi del periodo 1991-2001– Analisi del 2002
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FinMonitor
Il processo di concentrazione in Europa, 2002
• Numerose transazioni di assoluta rilevanza• Caratteristiche qualitative del processo in
linea con l’esperienza degli anni Novanta…
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Italia Francia Germania RegnoUnito
Spagna
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In Italia, Fondiaria/SAI, Banche Popolari Unite e Capitalia
In Italia, Fondiaria/SAI, Banche Popolari Unite e Capitalia
All’estero, HSBC/ Household
International o Crédit Lyonnais(Crédit Agricole
versusBNP/Paribas).
All’estero, HSBC/ Household
International o Crédit Lyonnais(Crédit Agricole
versusBNP/Paribas).
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FinMonitor
Prevalentemente domestico…
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Italia Francia Germania RegnoUnito
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Acquirente estera Acquisita estera
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…e (quasi ovunque) “bancocentrico”
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Italia Francia Germania RegnoUnito
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Operazioni condotte da assicurazioni domesticheOperazioni condotte da banche domestiche
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Italia Francia Germania RegnoUnito
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Operazioni condotte da assicurazioni domesticheOperazioni condotte da banche domestiche
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Conclusioni• Il processo di integrazione tra intermediari
finanziari ha assunto, negli ultimi 13 anni, una portata formidabile– Oltre 6.500 operazioni in 5 Paesi
• Ed è lontano dall’essere concluso– Oltre 500 operazioni nel solo 2002
• Descriverlo è un punto di partenza. Bisogna poi misurarne le implicazioni:– Sull’efficienza, sulla concorrenza, sul benessere di
consumatori e imprese, sulla qualità dell’occupazione, sui mercati del capitale di rischio…
• E’ questo il percorso che attende FinMonitor…
FinMonitor
Rapporto Semestralesu Fusioni e Aggregazioni tra gli Intermediari Finanziari in EuropaFinMonitor@unibg.it
Banca Popolare di Milano18 luglio 2003
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