View
0
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
1
InvesteerimishoiusUued arenevad turudHea alternatiiv, kui börsid on rahutud
���������
���������
���������
������������������
���������
���������
��������� ���������
���������
���������
���������
2
Investeerimishoius Uued arenevad turud
10%10%
� Inv.hoius 251 – Uued arenevad turud EEK riskipreemiaga� Inv.hoius 253 – Uued arenevad turud EUR riskipreemiaga
Riskipreemia:
� Inv.hoius 250 – Uued arenevad turud EEK� Inv.hoius 251 – Uued arenevad turd EEK riskipreemiaga� Inv.hoius 252 – Uued arenevad turud EUR� Inv.hoius 253 – Uued arenevad turud EUR riskipreemiaga
�BNP Paribas Next 11 Core 8 Excess Return Index
�1000 krooni�100 eurot
� Eesti kroon� Euro
02.12.2009 – 20.12.2012
03.11.2009 – 30.11.2009
BNPINEERAlusvara:
70-85%120-150%
20-35%75-105%
Osalus alusvara tõusus
Min.summa
Hoiuvaluuta
Hoiuperiood
Müügiperiood
3
Brasiilia, Venemaa, India ja Hiina (‘BRIC majandused’) järel tõusevad esile 11 uut riiki oluliste tegijatena maailmamajanduses.
Next-11 majandused kasvavad kiirelt, tingituna suurest rahvaarvust, struktuurilistest ja seadusandlikest reformidest ja käibe kasvust.
Next-11: tõusev maailma majanduskasvu toetaja 1/2
Allikad: BNP Paribas, IMF, World Economic Outlook
4
USD mld
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
Hiina
USAInd
iaBras
iilia
Mehhik
oVen
emaa
Indon
eesia
Jaap
anSuu
rbrita
nnia
Saksa
maaNige
eria
Prants
usmaa
Lõun
a-Kor
eaTür
giViet
nam
Kanad
aFilip
iinid Ita
alia
Iraan
Egiptus
Pakist
an
Bangla
desh
Tohutu investeeringute sissevool stimuleerib Next-11 majandusi.Hetkel saavad nad 6% maailma välismaistest otseinvesteeringutest.Next-11 võtavad üle maailma majanduskasvu teatepulga.
Next-11: tõusev maailma majanduskasvu toetaja 2/2
Allikad: BNP Paribas, IMF, World Economic Outlook, World Investment Report
Prognoos: SKT riigi kohta 2050. aastal
6 neist on 15 esimese hulgas aastaks2050
Välisinvesteeringute sissevool Next-11 riikidesse (2004-2006)
+ 36%
+ 24%USD milj
0
20,000
40,000
60,000
80,000
2004 2005 2006
Lõuna-Korea Mehhiko Türgi Indoneesia
Pakistan Filipiinid Egiptus Vietnam
� Välisinvesteeringud Next-11 riikidesse kasvasid 64% perioodil 2004-2006
� Mehhiko, Türgi ja Egiptus korjasid maksimaalsed summad aastal 2006
5
Next-11: hea demograafilise olukorraga
Tohutu rahvaarv ja suurenenud tarbimine hoogustab Next 8 riikide majandusi.
SKT ja rahvaarvu kasvud: Next-11 vs Arenenud majandused
� Next-11 majandused lõikavad tulu rahvaarvu kasvust, mis suurendab sisetarbimist
� Next-11 oodatav demograafiline kasvumäär aastateks 2005-2010 on rohkem kui 5.2%, võrdluseks USAs on see 2.8% (allikas Deutsche Bank Research, Goldman Sachs)
Next 8 2008 SKT inimese kohta (USD)
Alliakd: BNP Paribas, IMF, World Economic Outlook
Allikad: BNP Paribas, Deutsche Bank Research, Goldman Sachs
%
� Enamik neist peaks jõudma üle 3 000 USD piiri aastaks 2025
10 363Mehhiko19 357Korea2 275Indoneesia2 168Egiptus9 865Türgi1 042Pakistan1 875Filipiinid1 069Vietnam
0123456
N-11 USA Japan
SKT ootused p.a. (2005-2010)
Rahvastiku kasv p.a. (2006)
6
Individuaalsed edulood ja riskid on Next-11 rühmas väga erinevad:
Next-11: eripalgeline rühm
� Esindatus kõigis peamistes geograafilistes piirkondades: üks riik Euroopast, Ladina-Ameerikast ja Lähis-Idast, kaks Aafrikast ja Okeaaniast, neli Kaug-Idast jaKagu-Aasiast.
� Tohutud erinevused arengutasemetes: Lõuna-Korea sissetulekute tase on rohkem kui kaks korda kõrgem kõigist teistest Next-11 riikidest. Koos Mehhikoga, rikkuselt järgmisega, on nad juba OECD liikmed. Türgi on arengutaseme standardite poolest samuti päris heal järjel. Kontrastina on Bangladesh üks maailma kõige vaesemaid riike.
� Linnastumise, väliskaubandusele avatuse ja välismaiste otse-investeeringute erinevad tasemed: vähemarenenud majandusega riikidel on madal linnastumise tase; välisinvesteeringud ulatuvad olematutest (Iraan) väga suurteni (Nigeeria ja Vietnam)
� Erinev rahvaarv: väikseim 48 miljonit Koreas ja suurim 225 miljonit Indoneesias
� Aktsiaturu arengu eri suunad: tavaliselt leiduvad arenevatele turgudele investeerivates indeksites vaid viis Next-11 riiki (Türgi, Korea, Indoneesia, Filipiinid ja Mehhiko). Turgudele ligipääsu võimalused erinevad märkimisväärselt.
7
Next-11 kaubeldava aktsiaturuga riigid: kiirpilk
Allikad: BNP Paribas, IMF, Bloomberg, teised avalikud allikad
105
74
75
84
89
158
48
225
Rahvaarv(miljonites)
1,3%
1,1%
7,2%
6,2%
3,9%
2,7%
2,2%
6,1%
Kasv(2008)
1 088
730
163
90
167
165
929
512
SKT(USD mld)
13
17
49
60
47
48
15
19
Koht(SKT)
Mehhiko
Türgi
Egiptus
Vietnam
Filipiinid
Pakistan
Lõuna- Korea
Indoneesia
Riik
Mexico Bolsa Index
Istanbul SE National 30 Index
DJ CASE Egypt Titans 20
Viet Nam Index
PCOMP Index
Karachi 100 Index
KOSPI 200 Index
Jakarta Composite Index
Tähtsaim börsiindeks
30,7%Lat-Am
24,0%
45,9%EMEA
31,3%
12,3%
14,9%
20,1%
36,4%
Aasia
Indeksi tootlus p.a(okt2004-okt2009)Piirkond
8
Next-11 kaubeldava aktsiaturuga riigid: Indoneesia
Tugevused
� Kasvu soodustab kõrge eratarbimine, madalad tööjõukulud, tööjõu hea kvaliteet ja tugev eksport.
� Restruktureerimine: likviidsus, eelarve- ja rahapoliitika.
� Rohkem arenenud, tugev pangandussektor ja taastuv korporatiivsektor.
� Toetav piirkondlik asend ja eripalgelised kaubanduspartnerid.
Väärtpaberibörs: Jakarta Stock Exchange
387 ettevõtet
USD 195 mlrd5 aasta ajaloolised tootlused
Ülevaade
BB- / Ba2Riigi reitingud
#19SKT koht IMF järgi
6,1%2008e SKT kasv
USD 2 2752008 SKT inimese kohta
225 mln (+1,5% p.a.)Rahvaarv
� Noteeritud
� Turukapitalisatsioon
Allikad: BNP Paribas, IMF, Bloomberg, teised avaliku allikad, indikatiivsed 2008. aasta seisuga
9
Next-11 kaubeldava aktsiaturuga riigid: Lõuna-Korea
� Sisenõudluse taastumine.
� Edukas korporatiivsektori restruktureerimine koos tugeva võlakoormuse vähendamisega.
� Tugev likviidsus ja valitsuse hea rahaline olukord.
� Kõrge uurimis- ja arendustegevuse intensiivsus, mis vastab USA ja Saksamaa tasemetele.
Tugevused Väärtpaberibörs: Korea Exchange
754 ettevõtet
USD 713 mlrd
5 aasta ajaloolised tootlused
Ülevaade
A / A2Riigi reitingud
#15SKT koht IMF järgi
2,2%2008e SKT kasv
USD 19 3572008 SKT inimese kohta
48 milj (+0,5% p.a.)Rahvaarv
� Noteeritud
� Turukapitalisatsioon
Allikad: BNP Paribas, IMF, Bloomberg, teised avaliku allikad, indikatiivsed 2008. aasta seisuga
10
Next-11 kaubeldava aktsiaturuga riigid: Pakistan
� 1990ndate lõpus alanud liberaliseerimisreformi edu: erasektori rolli tõus majanduses ja võlakoormuse vähenemine.
� Suur välismaiste otseinvesteeringute sissevool: FDI numbreid toetavad privatiseerimine ja uusprojektid.
TugevusedVäärtpaberibörs: Karachi Stock Exchange
671 ettevõtet
USD 34 mlrd5 aasta ajaloolised tootlused
Ülevaade
B- / B3Riigi reitingud
#48SKT koht IMF järgi
2,7%2008e SKT kasv
USD 1 0422008 SKT inimese kohta
158 milj (+2,0% p.a.)Rahvaarv
� Noteeritud
� Turukapitalisatsioon
Allikad: BNP Paribas, IMF, Bloomberg, teised avaliku allikad, indikatiivsed 2008. aasta seisuga
11
Next-11 kaubeldava aktsiaturuga riigid: Filipiinid
� Madal inflatsioon, stabiilne sisenõudlus ja tugevam peeso
� Finants-ja eelarvereformid alates 2001
� Suur välisinvesteeringute sissevool kaevandustesse ja allhangete sektoritesse.
TugevusedVäärtpaberibörs: Philippine Stock Exchange
261 ettevõtet
USD 68 mlrd5 aasta ajaloolised tootlused
Ülevaade
BB- / Ba3Riigi reitingud
#47SKT koht IMF järgi
3,9%2008e SKT kasv
USD 1 8752008 SKT inimese kohta
89m (+1,8% p.a.)Rahvaarv
� Noteeritud
� Turukapitalisatsioon
Allikad: BNP Paribas, IMF, Bloomberg, teised avaliku allikad, indikatiivsed 2008. aasta seisuga
12
Next-11 kaubeldava aktsiaturuga riigid: Vietnam
� Elavat kasvu toetavad sisenõudlus, eksport, tööstussektori laienemine ja stabiilne poliitiline keskkond.
� Hiljutine astumine WTO-sse jaanuaris 2007.
� Surve 200 suurimale ettevõttele suurendada avalikult kaubeldavate aktsiate osakaalu peaks parandama likviidsust märkimisväärselt.
TugevusedVäärtpaberibörs: Ho Chi Minh City Securities Trading Center
179 ettevõtet
USD 23 mlrd5 aasta ajaloolised tootlused
Ülevaade
BB / Ba3Riigi reitingud
#60SKT koht IMF järgi
6,2%2008e SKT kasv
USD 1 0692008 SKT inimese kohta
84m (+1,0% p.a.)Rahvaarv
� Noteeritud
� Turukapitalisatsioon
Allikad: BNP Paribas, IMF, Bloomberg, teised avaliku allikad, indikatiivsed 2008. aasta seisuga
13
Next-11 kaubeldava aktsiaturuga riigid: Egiptus
� Soodus demograafiline olukord
� Poliitiline stabiilsus lühiajalises perspektiivis
� 2004 alustati edukat reformiprogrammi: maksude ja tollide langetamine, investeeringute soodustamine, inflatsiooniga võitlemine, pangandussektori reform ja erastamisprogramm.
Tugevused
170 ettevõtet
USD 104 mlrd
Väärtpaberibörs: Cairo & Alexandria Stock Exchange
5 aasta ajaloolised tootlused
Ülevaade
BB+ / Ba1Riigi reitingud
#49SKT koht IMF järgi
7,2%2008e SKT kasv
USD 2 1682008 SKT inimese kohta
75m (+2,0% p.a.)Rahvaarv
� Noteeritud
� Turukapitalisatsioon
Allikad: BNP Paribas, IMF, Bloomberg, teised avaliku allikad, indikatiivsed 2008. aasta seisuga
14
Next-11 kaubeldava aktsiaturuga riigid: Türgi
� Tugev tööviljakusele baseeruv majanduskasv
� Tugev eelarvedistsipliin ja restruktureeritud pangandussüsteem
� Võimas ekspordikasv: +14% (2007. aasta esimesel poolaastal) vaatamata valuutakursi tugevnemisele.
TugevusedVäärtpaberibörs: Istanbul Stock Exchange
314 ettevõtet
USD 217 mlrd5 aasta ajaloolised tootlused
Ülevaade
BB- / Ba3Riigi reitingud
#17SKT koht IMF järgi
1,1%2008e SKT kasv
USD 9 8652008 SKT inimese kohta
74m (+2,0% p.a.)Rahvaarv
� Noteeritud
� Turukapitalisatsioon
Allikad: BNP Paribas, IMF, Bloomberg, teised avaliku allikad, indikatiivsed 2008. aasta seisuga
15
Next-11 kaubeldava aktsiaturuga riigid: Mehhiko
� Rikkalikult maavarasid, arenenud tehnoloogia ja tohutu töökäte arv.
� Kiiretel strukturaalsetel reformidel on poliitiline konsensus.
� Paranenud likviidsus – välisvõlg/SKT: 25.5%-lt (2003) 19.8%-le (2007).
� Tugev välismaiste otseinvesteeringute sissevool.
TugevusedVäärtpaberibörs: Bolsa Mexicana de Valores
3508 ettevõtet
USD 426 mlrd
Allikad: BNP Paribas, IMF, Bloomberg, teised avaliku allikad, indikatiivsed 2008. aasta seisuga
5 aasta ajaloolised tootlused
Ülevaade
BBB+ / Baa1Riigi reitingud
#13SKT koht IMF järgi
1,3%2008e SKT kasv
USD 10 3632008 SKT inimese kohta
105m (+1,2% p.a.)Rahvaarv
� Noteeritud
� Turukapitalisatsioon
16
Investeerimishoiuse Uued arenevad turud alusvara
Investeerimishoiuse Uued arenevad turud intressiarvestus tugineb Prantsusmaa suurpanga BNP Paribas poolt koostatavale indeksile BNP Paribas Next 11 Core 8 Excess Return Index , mis sisaldab Indoneesia, Mehhiko, Lõuna-Korea, Vietnami, Türgi, Egiptuse, Filipiinide ja Pakistani ettevõtete aktsiad. Riikide osakaalud määratakse indeksis aktsiate kaubeldavuse, majanduste suuruse ja majanduskasvu väljavaadete põhjal. Alusvaraks olev indeks sisaldab lisaks hinnakõikumise kontrolli. Hinnakõikumise suurenemisel tõstetakse investeering osaliselt rahasse. Mida suurem on hinnakõikumine, seda suurem osa investeeringust asendatakse rahaga. Eesmärgiks on hoida indeksi volatiilsus alla 18% taseme. Excess Return indeksis arvestatakse portfelli kogutootlusest (hinnamuutus pluss dividendid) maha riskivaba rahaturu intress (3-kuu EURIBOR).
NB! palume tutvuda lisainfoga Indeksi kohta pakkumistingimuste osas „Oluline informatsioon“.Lisainformatsiooni leiate veebilehelt: http://www.bnpparibasindex.com
17
Next 11 Core 8 Countries: valikuprotsess
III SAMMEttevõtete valik
BNP Paribas Next 11 Core 8 Index
II SAMMRiikide osakaalud
Riikidele antakse osakaalud lähtuvalt nende majanduse suurusest ja oodatavast majanduskasvust
� 2/3 osakaalust lähtuvalt riigi sisemajanduse koguprodukti suurusest
� 1/3 osakaalust lähtuvalt oodatavast majanduskasvust
Ettevõtete valik lähtuvalt likviidsusest ja turukapitalisatsioonist
� Turukapitalisatsioon vähemalt300 milj USD
� Päeva keskmine kauplemismaht1,5 milj USD viimase 30 kauplemispäeva jooksul
I SAMMRiikide valik
Riikide valik lähtuvalt aktsiate kaubeldavusest
� Puuduvad valuutapiirangud� Puuduvad piirangud välis-
maistele investoritele aktsiate omamiseks
� Reguleeritud aktsiabörs, kus toimub pidev kauplemine
� Piisav likviidsus
Indeksi koosseisus on igast riigist maksimaalselt 6 ettevõtet. Indeksit korrigeeritakse kaks kordaaastas - mai ja novembri kuuendal kauplemispäeval (kasutades sulgemishindasid)
1829/05/2009 seisuga
Indeksi koosseis 1/2
0,90%322PakistanPAKISTAN OILFIELDS442,50%4 741IndoneesiaPERUSAHAAN GAS NEGARA22
0,90%365PakistanENGRO CHEMICAL432,50%5 305IndoneesiaBANK RAKYAT INDONESIA21
0,90%670PakistanNATIONAL BANK OF PAKISTAN422,50%5 796IndoneesiaASTRA INTERNATIONAL20
0,90%976PakistanMCB BANK412,50%10 338IndoneesiaTELEKOMUNIKASE19
0,90%1 427PakistanPAKISTAN PETROLEUM402,90%3 401TürgiTURKIYE HALK BANKASI18
0,90%2 937PakistanOIL & GAS DEVELOPMENT392,90%4 731TürgiYAPI VE KREDI BANKASI17
1,00%371VietnamFPT CORP382,90%6 757TürgiTURKIYE IS BANKASI16
1,00%521VietnamSAIGON THUONG TIN COMMERCIAL372,90%7 438TürgiTURKYE GARANTI BANKASI15
1,00%1 081VietnamASIA COMMERCIAL BANK362,90%8 269TürgiTURKCELL ILETISIM HIZMET14
1,00%818FilipiinidENERGY DEVELOPMENT352,90%8 924TürgiAKBANK13
1,00%1 696FilipiinidAYALA LAND343,80%4 295Lõuna-KoreaHYNIX SEMICONDUCTOR12
1,00%1 928FilipiinidMANILA ELECTRIC COMPANY333,80%5 980Lõuna-KoreaLG DISPLAY11
1,00%2 145FilipiinidAYALA CORPORATION323,80%8 421Lõuna-KoreaSHINHAN FINANCIAL GROUP10
1,00%6 210FilipiinidPHILIPPINE LONG DISTANCE TELEPHONE313,80%8 619Lõuna-KoreaHYUNDAI HEAVY INDUSTRIAL9
1,00%3 871EgiptusEFG-HERMES303,80%20 677Lõuna-KoreaPOSCO8
1,00%3 165EgiptusT M G HOLDING293,80%46 410Lõuna-KoreaSAMSUNG ELECTRONICS7
1,00%4 170EgiptusMOBINIL-EGYPTIAN MOBILE284,30%1 068MehhikoDESARROLLADORA HOMEX 6
1,00%16 370EgiptusORASCOM TELECOM274,30%5 842MehhikoCEMEX5
1,00%6 373EgiptusTELECOM EGYPT264,30%6 140MehhikoGRUPO TELEVISA4
1,00%15 564EgiptusORASCOM CONSTRUCTION 254,30%8 285MehhikoFOMENTO ECONOMICO MEXICANO3
2,50%1 784IndoneesiaTAMBANG BATUBARA BUKIT244,30%10 857MehhikoTELEFONOS DE MEXICO2
2,50%2 618IndoneesiaBUMI RESOURCES TBK234,30%44 551MehhikoAMERICA MOVIL1
OsakaalTurukapit.
(MEUR)RiikEttevõteOsakaalTurukapit.
(MEUR)RiikEttevõte
19
Indeksi koosseis 2/2
Filipiinid5% Pakistan
5%
Vietnam3%
Mehhiko 26%
Egiptus 6%
Indoneesia 15%
Türgi 17%
Lõuna-Korea 23%
SEKTORITE OSAKAAL
Finants-teenused
28%
Telekom19%
Tarbekaubad15%
IT11%
Kestvus-kaubad
4% Kommunaal-teenused
4%
Baas-materjalid
10%Tööstus6%
Energia3%
RIIKIDE OSAKAAL
20
Ajalooline tootluste võrdlus
60
80
100
120
08.08 10.08 12.08 02.09 04.09 06.09 08.09 10.09
BNP Paribas Next 11 Core 8 Excess Return Index
Maailma aktsiaindeks
� Joonisel on võrreldud Investeerimishoiuse Uued arenevad turud alusvara ja maailma aktsiaindeksi ajaloolist tootlust alates BNP Paribas Next 11 Core 8 Excess Return Index käikulaskmisest 2008. aasta augustist. Maailma aktsiaindeksina on kasutatud eurodes noteeritud MSCI World indeksit.
� Eelmiste perioodide tootlus ei tähenda lubadust ega viidet järgmiste perioodide tootluste kohta. Joonise allikas: Thomson Reuters
21
Miks investeerida ?
� Kiiresti arenevad majandused. Kõiki indeksis olevaid riike iseloomustab kiire majanduskasv, mida toetavad suur rahvaarv, majandusreformid ja väliskaubanduse aktiivsus. Senisel tasemel kasvu jätkumine võib tõsta need riigid paarikümne aasta pärast maailma edukate majandusriikide hulka.
� Mitmekesine portfell. Indeksis olevad riigid on erinevatest geograafilistest piirkondadest ja erineval arengutasemel, samuti mõjutavad nende majanduskasvu erineva iseloomuga tegurid. Investeerimise seisukohast annab see huvitava ja hästi hajutatud investeeringu.
� Välisinvesteeringud. Nendesse maadesse on suur välisinvesteeringute sissevool, mis moodustab kuni 6% kogu maailma välisinvesteeringutest. Välisinvesteeringute maht nendesse riikidesse on pidevalt kasvanud, andes majanduskasvuks vajaliku likviidsuse.
� Noor elanikkond. Kõiki neid riike iseloomustab suur rahvaarv ja noore elanikkonna suur osakaal populatsioonist. Piisava tööjõu olemasolu annab eelduse majanduskasvu jätkumisele.
Samas tuleb arvestada, et:� Riskipreemiaga hoiuste puhul võib kaotada tasutud riskipreemia. Kui alusvara hind
langeb või ei tõuse piisavalt, ei teenita tagasi tasutud riskipreemiat.� Arenevatel turgudel võib investeerimiskeskkond poliitilistel või seadusandlikel
põhjustel oluliselt muutuda. Muutused indeksisse kuuluvate riikide poliitilises süsteemis või seadusandluses võivad muuta nendesse riikidesse investeerimise võimatuks või suurendada tehingutega kaasnevaid kulusid sedavõrd, et see mõjub negatiivselt alusvara väärtusele.
22
Lisainfo
Kai Kutsarstruktureeritud toodete müügijuhtSEB Tel 665 7194E-post kai.kutsar@seb.ee
HOIATUS:Käesolev materjal ei ole piisav lõpliku investeerimisotsuse tegemiseks!Enne lõpliku investeerimisotsuse tegemist tuleb põhjalikult tutvuda investeerimishoiuse lepingu- ja pakkumistingimustega ning olulise infoga SEB veebilehel, aadressil www.seb.ee/investorkaitse, sealhulgas eriti tähelepanelikult infoga tootega kaasnevate riskide kohta ning vajadusel konsulteerida asjatundjaga.
23
Oluline informatsioonÜhtegi tehingut ei ole ühegi Indeksi Sponsori (BNP Paribas) poolt mistahes viisil toetatud, heaks kiidetud, müüdud ega reklaamitud. Indeksi Sponsor ei anna mingeid lubadusi, ei otseselt ega kaudselt, tulemustele, mida võiks saavutada vastava Indeksi kasutamisel ega taseme kohta, millel vastav Indeks asub mistahes konkreetsel päeval, konkreetsel ajahetkel ega mingil muul moel. Ükski Indeks ega ka vastava Indeksi Sponsor ei vastuta ühegi isiku ees ühegi (hooletuse tõttu või muul moel tekkinud) vea eest vastavas Indeksis ja vastaval Indeksi Sponsoril ei ole kohustust kedagi informeerida mistahes veast Indeksis. Ükski Indeksi Sponsor ei avalda otseselt ega kaudselt mingeid seisukohti ostu või tehinguga seotud mistahes riskide võtmise mõistlikkuse osas. Kummalgi poolel ei ole Indeksi Sponsori vastu mistahes regressi- ega muud nõudeõigust olukorras, kui teatud Indeksi väärtust ei ole avaldatud või vigade eest indeksi arvutamises või mistahes muul alusel seoses mistahes Indeksi, selle tootmise, taseme või koostisosadega. Ükski pool ei vastuta teiste poolte ees seoses Indeksi Sponsori tegevuse või tegevusetusega vastava Indeksi arvutamisel, korrigeerimisel või säilitamisel. Ükski osapool ei ole seotud ega oma kontrolli ühegi Indeksi ega vastava Indeksi Sponsori üle või kontrolli ühegi Indeksi arvutamise, koosseisu või levitamise üle.
Indeksi Sponsor ei ole vastutav ühegi paranduse ega muutuse eest Indeksi arvutusmetoodikas. Indeksi Sponsoril ei lasu kohustust jätkata Indeksi arvutamist, avaldamist ja levitamist ega vastutust Indeksi arvutamise peatamise või katkestamise eest. Indeksi Sponsor keeldub igasugusest vastutusest seoses Indeksi tasemega mistahes ajahetkel ja ei vastuta mistahes kahju eest, mis on kas otseselt või kaudselt seotud indeksiga.
Recommended