140226 argbras2014

Argentina e Brasil 2014

26 de feverejro de 2014

robertotroster@uol.com.br

Brasil 2014

13 de feverejro de 2014

robertotroster@uol.com.br

3

2.7 2.9

-4

-2

0

2

4

6

8

América Latina Mundo

FMI

Crescimento do PIB

1989

FMI

Crescimento

3.0 2.7 2.6

3.7

4.5

3.0

3.9

5.2

3.3

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

Mundo Comércio América Latina

2013 2014 2015

FMI

Crescimento

0.5 0.2

-1.8

-1.2

1.4 1.5

0.8 1.1

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

-

0.5

1.0

1.5

2.0

Alemanha França Itália Espanha

2013 2014 2015

Bloomberg

US$ / Euro

1.14

1.37

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

1.4

1.6

1.8

Ja

n/9

9

Nov/9

9

Se

p/0

0

Ju

l/0

1

Ma

y/0

2

Ma

r/0

3

Ja

n/0

4

No

v/0

4

Se

p/0

5

Ju

l/0

6

Ma

y/0

7

Ma

r/0

8

Ja

n/0

9

Nov/0

9

Se

p/1

0

Ju

l/11

Ma

y/1

2

Ma

r/1

3

Ja

n/1

4

Bloomberg

Libor 6 meses US$ % anual

3.43

6.98

0.33 0

1

2

3

4

5

6

7

8

Ja

n/9

4

Fe

b/9

5

Ma

r/9

6

Ap

r/9

7

Ma

y/9

8

Ju

n/9

9

Ju

l/0

0

Au

g/0

1

Se

p/0

2

Oct/

03

Nov/0

4

Dec/0

5

Ja

n/0

7

Fe

b/0

8

Ma

r/0

9

Ap

r/1

0

Ma

y/1

1

Ju

n/1

2

Ju

l/1

3

1,771.1

1,202.3

1,336.8

0 200 400 600 800

1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000

Bloomberg

Cotação do ouro US$

1 375.00

0 200 400 600 800

1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000

Bloomberg

Cotação Soja US$

11

FMI

Dívida pública/PIB 2013

47.8

68.3

12.9 18.6

0

10

20

30

40

50

60

70

80

Argentina Brasil Chile Peru

The Economist

Déficit público

-3.3

-2.7

-0.6

0.6

-3.5

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

Argentina Brasil Chile Perú

FMI

Investimento / PIB 2013

24.2

19.2

25.7 27.9

0

5

10

15

20

25

30

Argentina Brasil Chile Peru

Banco Mundial

Mercado ações % PIB

0.31

37.05

17.32

2.44

0

5

10

15

20

25

30

35

40

Argentina Brasil Chile Peru

Banco Mundial

Custo por conteiner

1,650

2,215

980 890

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

Argentina Brasil Chile Peru

Banco Mundial

Exportações % PIB

19.7

12.6

34.2

25.6

0

5

10

15

20

25

30

35

40

Argentina Brasil Chile Peru

World Bank

Dias para abrir uma empresa

25

107.5

5.5

25

0

20

40

60

80

100

120

Argentina Brazil Chile Peru

Doing Business 2014 (189)

Doing Business 2014

126 116

34 42

0

20

40

60

80

100

120

140

Argentina Brasil Chile Peru

The Economist

Câmbio em 1 ano

55.0

21.9 17.2

8.9

0

10

20

30

40

50

60

Argentina Brasil Chile Perú

The Economist

Projeção do PIB 2014

-0.6

2.2

4.1

5.6

-1

0

1

2

3

4

5

6

Argentina Brasil Chile Perú

2014

22

24

Câmbio

• Curva J

• Expectativas e setor real

• Balanços

• Investidores

• Estoques

• Inflação

• Incertezas

BCB

Posição de inv. internacional

13.7

190.9

547.4

715.9

1,467.9

97.4

360.9

297.4

755.8

-712.2

-1,000.0 -500.0 - 500.0 1,000.0 1,500.0 2,000.0

Outros

Empréstimos

Investimento em carteira

IED

Passivo (B)

Outros

Reservas

Investimentos

Ativo (A)

(A-B)

Relação dívida/PIB

• Aumenta: juros e déficits

• Diminui: crescimento do PIB e superávits

• Importância do primário

A armadilha

A

B

BCB

Déficit público

3.28 2.48 2.61 2.48

3.28

5.28 5.18 5.71

4.87 5.18

-2.00 -2.70 -3.11

-2.39 -1.90

-4

-2

0

2

4

6

8

2009 2010 2011 2012 2013

Nominal Juros Primário

Dívida pública

BCB

46.1

34.6

56.4 58.5

0

10

20

30

40

50

60

70

De

c/0

6

Ma

y/0

7

Oct/

07

Ma

r/0

8

Au

g/0

8

Ja

n/0

9

Ju

n/0

9

No

v/0

9

Ap

r/1

0

Se

p/1

0

Fe

b/1

1

Ju

l/11

De

c/1

1

Ma

y/1

2

Oct/

12

Ma

r/1

3

Au

g/1

3

Líquida Bruta

15.1

14.6 14.4

14.9

16.9

15.0

16.9

13.0

13.5

14.0

14.5

15.0

15.5

16.0

16.5

17.0

17.5

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

BCB

Juros implícitos na DLSP

-2.20 -2.60

-3.67

2.81 2.82 2.94

-0.62 -0.22

0.73

-5 -4 -3 -2 -1 - 1 2 3 4

Conta corrente Investimentos externos NFE

BCB

Transações externas

3.63

1.67

3.55

2.00

2.95

-

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

2014 2015 2016

BCB

Projeções do PIB

Riscos

• Bolha

• Crescimento nos EUA

• Crise em emergentes

• China

• Problemas no Euro

• Oriente médio

• Clima

37

38

40

41

Sinergia Argentina Brasil

• Turismo

• Educação

• Esportes

• Cultura

• Infraestrutura

• Empresários

• Economia

Balança com Argentina

• Renda de investimentos diretos

• Despesa US$ 134 milhões

• Receita U$ 163 bilhões

• Exportações 8,1%

• Manufaturados 19,4%

44

Ministério do Desenvolvimento US bilhões

Exportações para Argentina

0.7

22.7

19.6

0

5

10

15

20

25

19

89

1

99

0

19

91

1

99

2

19

93

1

99

4

19

95

1

99

6

19

97

1

99

8

19

99

2

00

0

20

01

2

00

2

20

03

2

00

4

20

05

2

00

6

20

07

2

00

8

20

09

2

01

0

20

11

2

01

2

20

13

Âncora ou acelerador?

• SML

• Contas na moeda do parceiro

• Coordenação de política externa

• Potencial de comércio

• Sincronização de políticas macro

• Integração com Aliança do Pacífico

• Operação Parceiros

Consultoria independente em assuntos bancários, gestões de riscos, capital,

liquidez, margens e crédito, planos de negócios, guias de investimento,

estudos técnicos, competitividade, benchmarking, macroeconomia, cenários,

testes de estresse, road shows, regulamentação e projetos.

A carteira de clientes inclui os bancos: Paulista, Luso Brasileiro, VR, Prosper,

BCN, CIT, Bradesco, Pecúnia, da Amazônica, Antônio de Queiroz, Geral do

Comércio, BanPará e Semear, e Prefeitura Municipal de Campinas; Igeoc;

Confederação Nacional da Indústria; Sebrae; Cooperativa de Bancos da

Alemanha; Paranapanema; Brasil EcoDiesel; Companhia Melhoramentos

Norte do Paraná; Serasa Experian; Willian Mercer; Atalntic Rating; Banco

Mundial; Cooperforte; Supervisão Bancária da Colômbia e o Fundo Monetário

Internacional.

Roberto Luis Troster é o sócio principal da Troster & Associados e é doutor em

economia pela USP, pós graduado em banking pela Stonier School of Banking;

foi economista chefe da Febraban, da ABBC e do Banco Itamarati, ex diretor

adjunto dos bancos Finasa e Mercantil de São Paulo foi membro fundador da

Câmara de Administração de Assuntos de Risco, lecionou na USP, Mackenzie

e PUC-SP.