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ECONOMIA INTERNACIONALECONOMIA INTERNACIONAL
G-4: Inflação ao Consumidor% em 12 meses
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Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11
Infla o C he iaçã N cle oú
Inflação: G-4 e EmergentesInflação: G-4 e Emergentes
Fonte: BloombergFonte: Bloomberg
ECONOMIA INTERNACIONALECONOMIA INTERNACIONALG-4: Maiores BC´s (BCE e BoE) iniciam pontuais ajustes das taxas de juros. G-4: Maiores BC´s (BCE e BoE) iniciam pontuais ajustes das taxas de juros.
Taxas Básicas de Juros - %
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Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11
Zona do Euro - BCE
Reino Unido - Bank of England
EUA - FED
FED só eleva taxas em 2012FED só eleva taxas em 2012
Porém, mudança de discurso mais efetiva do Porém, mudança de discurso mais efetiva do FED ocorre no 4º trimestre de 2011(sinal FED ocorre no 4º trimestre de 2011(sinal mais claro de que juros poderão ser mais claro de que juros poderão ser elevados), o que deverá provocar aumento elevados), o que deverá provocar aumento da aversão ao risco nesse período. da aversão ao risco nesse período.
Movimentos do BCE e do BoE serão muito Movimentos do BCE e do BoE serão muito graduais (estratégia graduais (estratégia stop and gostop and go).).
Foco maior do BCE e do BoE na inflação Foco maior do BCE e do BoE na inflação cheia e mandato especificamente relativo à cheia e mandato especificamente relativo à inflação explicam divergências dos inflação explicam divergências dos movimentos.movimentos.
ECONOMIA INTERNACIONALECONOMIA INTERNACIONAL
Fontes: BloombergFontes: Bloomberg
Hipóteses do Cenário: Hipóteses do Cenário: Crise da Dívida EuropéiaCrise da Dívida Européia
Apesar de séria, hipótese é que não ocasiona um choque financeiro globalApesar de séria, hipótese é que não ocasiona um choque financeiro global
CDS Soberanos - 5 anos (custo de proteção/default)
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M ar-09 Sep -09 M ar-10 S ep -10 M ar-11
P o rtugal
Irland a
E s panha
Italia
Choque Financeiro Global em MaioCrise da Dívida Grega
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O ct-09 D ec-09 F eb -10 Ap r-10 Jun-10 Aug-10 O ct-10 D ec-10 Feb -110
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<= ndice de Condi esÍ çõF inance iras - E UA
VIX = >
ECONOMIA DOMÉSTICAECONOMIA DOMÉSTICA
% Trimestral anualiz. (média móvel 12m)
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Custo/hora Produção/hora Custo Unit. Trabalho
Quadro Corrente da Inflação Segue RuimQuadro Corrente da Inflação Segue Ruim
Renda Nominal
IPCA - Média Núcleos (% Acm. 12 meses)
6,28%
meta
3,0%
3,8%
4,5%
5,3%
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IPCA - índice de difusão
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c/ alim s/ alim
ECONOMIA DOMÉSTICAECONOMIA DOMÉSTICA
Expectativas Inflacionárias Já Avançaram SubstancialmenteExpectativas Inflacionárias Já Avançaram Substancialmente
Fontes: MarcrodadosFontes: Marcrodados
Expectativas de Inflação - Mediana de MercadoBoletim Focus (IPCA)
4,50%
6,34%
5,00%
4,0%
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5,5%
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6,5%
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2/201
1
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1
23/0
3/201
1
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4/201
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Meta 2011 2012
Cenário Prospectivo (IPCA % Acm. 12 meses)
6,3%6,46%
7,39%
4,0%
4,5%
5,0%
5,5%
6,0%
6,5%
7,0%
7,5%
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ECONOMIA DOMÉSTICAECONOMIA DOMÉSTICA
Fontes: MarcrodadosFontes: Marcrodados
Juros Selic (% - Meta)
12,75%
8,0%
9,5%
11,0%
12,5%
14,0%
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1
mar
/12
Efetivo
Base
Sob expectativa de IPCA de junho e julho em patamar bastante (e surpreendentemente) baixo, acreditamos que o COPOM fará apenas mais uma elevação de 0,25 p.p. em junho e interromperá o ciclo. Ainda mais relevante, sob nossa crença de que essa melhora será temporária, esperamos que o COPOM julgue necessário retomar o ciclo ao final do ano, em outubro e novembro, com mais duas elevações de 0,25 p.p.; projetamos, portanto, SELIC em 12,75% ao final do ano.
Esses São os Títulos Públicos que
compõem a carteira dos Fundos de
Investimentos de Renda Fixa e,
Principalmente, os Fundos Indexados /
Referenciados nos índices IMA
APLICAÇÃO
As cotas dos fundos são geradas a partir dos preços dos ativo... Se o preço desses ativos caem, as cotas são negativas......
.....Logo,
as cotas DESTES MESMOS FUNDOS apresentaram rentabilidade
negativa...........Junho de 2011
(Rentabilidade Insatisfatória Temporária)
O que isso tem a ver com Você, gestor de Recursos Financeiros
Previdenciários Municipal...?
“Nas Crises Financeiras é que os Gestores de Recursos
se Diferenciam.....”
Período Excelente para
Comparação de Desempenhos
1- Nosso tema de palestraPara todos os segmentos também
Gestão de RecuRsos coeRente e PaRa o “MoMento atual”:
Privilegiar novos Investimentos nos
melhores Gestores ou Produtos do
ano....
Você deve ter pelo menos 50% do seu PL em bons produtos IMA
• Significa que Você está comprando (cotas de fundos) mais baratas porque com isso os papeis estão mais gordos (de Juros...)
• Significa fazer sucessivas aplicações em rentabilidades acima da sua meta atuarial
• Mas, o “Momento Atual”, no curto prazo, é que vem a cobrança da Meta Atuarial, a “maldita”! (VOLATILIDADE)
Se os juros subirem esta Volatilidade vai acontecer novamente: em Maio foi boa a rentabilidade e em Junho foi insatisfatória. No ano....
Se os juros caírem a valorização das cotas, compradas agora, trará boas rentabilidade neste momento futuro....
Índice P / L• Quando você compra ações ou cotas de fundos de
ações está se tornando acionista das empresas cujas ações compõem a carteira do fundo de investimento.
• Os acionista tem direito a receber dividendos, a parcela do lucro que remunera os sócios.
• Então Você compra a ação e recebe dividendos quando a empresa dá lucro.
• Você precisa de “quantos dividendos” para pagar o investimento que você fez ?
Índice P / L• É o preço pago pela ação dividido pelo lucro por ação
que a empresa pagará sob a forma de dividendo:
PREÇO
------------
LPA
• Se eu pago 10 Reais por uma ação e ela me dá 1 Real de dividendo por ano, em 10 anos o meu
investimento está pago !
Perguntas...
• A Petrobrás, o Banco do Brasil, a Vale, o Bradesco, a Gol, a CSN, a Randon, as Lojas Americanas, a 10 anos atrás eram maiores ou menores do que são hoje?
• E daqui a 10 anos, serão maiores ou menores do que são hoje ?
A Cobrança é pelo Bom Resultado
das Aplicações no Curto Prazo,
Mas a Sua Gestão é apenas uma
parte do Longo Prazo....
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