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A MACROECONOMIA DAS ECONOMIAS ABERTAS
Copyright © 2004 South-Western
88Economia Aberta Macroeconomia:
Conceitos Básicos
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O Fluxo de Bens: Exportações, Importações, Exportações Líquuidas
• Exportações Líquidas (NX) é o valor das exportações de um país menos o valor de suas importações, também chamado de balança comercial de bens tangíveis e serviços de não fatores.
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O Fluxo de Bens: Exportações, Importações, Exportações Líquuidas
• Um deficit comercial é uma situação na qual as exportações líquidas (NX) são negativas. • Importações > Exportações
• Um superávit comercial é uma situação na qual as exportações líquidas (NX) são positivas • Exportações > Importações
• Equilíbrio Comercial refere-se a uma situação em que as exportações são iguais às importações.
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• As exportações líquidas aumentam• Quando a renda do resto do mundo aumenta porque
vamos exportar mais• Quando os preços que recebemos pelas exportações
ou pagamos pelas importações são mais elevados• Quando a taxa de cambio é depreciada ou
desvalorizada
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EXPORTAÇÕES LÍQUIDAS
e
Exportações Líquidas NX
P
Y0*Y1*
Figura 1 A Internacionalização da Economia Americana
%Do PIB
0
5
10
15
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 19901985 20001995
Exportações
Importações
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Figura 2 A Internacionalização da Economia Brasileira
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
1947
1949
1951
1953
1955
1957
1959
1961
1963
1965
1967
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1971
1973
1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
(%) P
IB
Exportações de Bens e Serviços
Importações de Bens e Serviços
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Poupança, Investimento, e sua Relação com os Fluxos Internacionais
• Exportações Líquidas representam um componente do PIB (NX):
Y = C + I + G + NX• Poupança Nacional é a renda de uma Nação
que sobra após a realização de pagamentos com o consumo corrente das famílias e os gastos do governo.
Y - C - G = I + NX
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Poupança, Investimento, e suas relações com os Fluxos Internacionais
• Poupança Nacional (S) é igual a Y - C – G, então:
S = I + NX ou:
S – I = NXPoupança (-) Investimento = Saldo Conta
Corrente
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O Fluxo de Capitais: Investimento Externo Líquido
• Saída líquida de capitais refere-se à compra de ativos estrangeiros por residentes de um país menos a compra de ativos domésticos por estrangeiros. Por exemplo: • Um residente brasileiro compra ações da Toyota e
um Mexicano compra ações da Petrobrás.
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O Fluxo de Capitais: Investimento Externo Líquido
• Quando um residente brasileiro compra ações da Telmex, a companhia telefônica mexicana, a compra aumenta a saída líquida de capitais do Brasil.
• Quando um residente japonês compra um título emitido pelo governo americano, a compra reduz a saída líquida de capitais dos Estados Unidos.
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O Fluxo de Capitais: Investimento Externo Líquido
• Variáveis que afetam o Investimento Externo Líquido• A taxa de juros real que esteja sendo paga em ativos
internacionais..• A taxa de juros real que esteja sendo paga em ativos
domésticos.• Riscos econômicos e políticos percebidos na
manutenção de ativos no exterior.• Políticas de governo que afetam a propriedade de
ativos internos por estrangeiros.
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A Igualdade entre Exportações Líquidas e Investimento Externo Líquido
• Exportações Líquidas (NX) e saída líquida de capitais (NCO) são interligadas.
• A saída líquida de capitais é também chamada de investimento externo líquido (IEL)
• Para uma economia como um todo, NX e NCO se contrabalançam:
NCO = NX• Essa identidade é verdadeira porque toda transação
que afeta um lado da identidade afeta necessariamente o outro lado por igual montante.
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Exportações Líquidas e Saída de Capitais
Poupança - Investimento = Saída Líquida de Capitais
Poupança - Investimento = Exportações Líquidas
Poupança - Investimento = Investimento Externo Líquido
S – I = NX
S – I = NCO
S – I = IEL
Saldo Transações Correntes
Saldo do Balanço de Capitais
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INVESTIMENTO E POUPANÇABRASIL
0
0.05
0.1
0.15
0.2
0.25
0.3
1947
1950
1953
1956
1959
1962
1965
1968
1971
1974
1977
1980
1983
1986
1989
1992
1995
1998
2001
2004
Pro
po
rção
do
PIB
Investimento
Poupança
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EXPORTAÇÕES LÍQUIDASBRASIL
-0.08
-0.06
-0.04
-0.02
0
0.02
0.04
0.06
0.08
1947
1950
1953
1956
1959
1962
1965
1968
1971
1974
1977
1980
1983
1986
1989
1992
1995
1998
2001
2004
Pro
po
rção
do
PIB
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PREÇOS DAS TRANSAÇÕES INTERNACIONAIS: TAXAS DE CÂMBIO
REAL E NOMINAL• Transações internacionais são influenciadas por
preços internacionais.• Os dois preços internacionais mais importantes
são as taxas de câmbio real e nominal.
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Taxa de Câmbio Nominal
• A taxa de câmbio nominal é a taxa à qual se pode trocar a moeda de um país pela moeda de outro país.
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Taxas de câmbio nominais
• Quando o preço do dólar em termos de reais diminui o real se aprecia.
• Quando o preço do dólar em termos de reais aumenta o real se deprecia.
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Taxa de Câmbio Real
• A Taxa de Câmbio Real é a taxa à qual se pode trocar bens e serviços de um país pelos bens e serviços de outro país. another.
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Taxa de Câmbio Real
• A taxa de cambio real compara os preços dos bens estrangeiros e os bens domésticos na economia doméstica.• Se uma caixa de cerveja americana custa no Brasil o
dobro da caixa de cerveja brasileira a taxa de cambio real é 2.
• Se um carro americano custa no Brasil a metade do mesmo carro feito no Brasil a taxa de cambio real é 0,5
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Taxa de Câmbio Real
• A taxa de câmbio real depende da taxa de câmbio nominal e dos preços dos bens que prevalecem nos dois países medidos em moeda local.
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Taxa de Câmbio Real
• A taxa de câmbio real é uma determinante chave de quanto um país exporta e importa.
Domésticos Preços
naisInternacio Preços nominal cambio de Taxa real cambio de Taxa
×=
P
PEe
*×=
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Depreciação da Taxa de Câmbio Real
• Uma depreciação da taxa de câmbio real (aumento) significa que os bens produzidos domésticamente são mais baratos que os bens produzidos no exterior.
• Isto encoraja tanto os consumidores aqui e no exterior a comprar mais bens produzidos no Brasil.
↓×↑=P
PEe
*
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Taxas de Câmbio Real
• Como resultado as exportações brasileiras aumentam e as importações de bens produzidos no resto do mundo caem.
• Uma apreciação da taxa de cambio real brasileira (queda) significa que os bens brasileiros se tornaram mais caros do que os bens do resto do mundo.
↑×↓=P
PEe
*
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TAXA DE CÂMBIO REAL
0
20
40
60
80
100
120
140
160
18019
94 0
7
1995
03
1995
11
1996
07
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03
1997
11
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07
1999
03
1999
11
2000
07
2001
03
2001
11
2002
07
2003
03
2003
11
2004
07
2005
03
Tax
a de
câm
bio
R$/
US
$
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Gráfico IIISaldo em Transações Correntes (US$) e Taxa de câmbio - efetiva real - INPC - exportações - índice
(média 2000 = 100)
-14000
-12000
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
8000
1995
T1
US
$
0
20
40
60
80
100
120
140
160
Índ
ice
(méd
ia 2
000
= 10
0)
Saldo em Transações Correntes Taxa de câmbio real efetiva
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