Журнал "Кредитный Консультант"

Дорогой наш читатель!

Сейчас Вы держите в своих руках номер журнала «Кредитный Консультант», выполненный в совер-шенно новом дизайне. Конечно, нам жалко было расставаться с привычной оранжево-синей гаммой, но мы решили, что должны не останавливаться на достигнутом, а наоборот, развиваться, идти в ногу со временем. Поэтому теперь цветовое оформление будет меняться от номера к номеру. На этот раз мы остановили свой выбор на красном цвете, который, как отмечают психологи, повышает динамичность жизни и стимулирует предприимчивость.

Мы решили изменить не только оформление, но и содержание журнала, несколько сменив в нем акценты. Дело в том, что в настоящее время сущест-вует довольно большое количество изданий, предна-значенных для специалистов, работающих в банках, а также в иных кредитных организациях и финансо-вых институтах. Однако на рынке совсем немного журналов для предпринимателей, в которых содер-жится полезная информация о том, как бизнесме-ны могут привлечь внимание инвесторов, получить кредитные средства, правильно взаимодействовать с органами государственной власти, вести свою де-ятельность и т. д.

Основным в номере стал раздел об инвестициях и финансировании инновационных предприятий, ко-торый будет интересен многим бизнесменам, а также тем, кто хочет стать ими, и инвесторам. В него вош-ли материалы, посвященные как общей ситуации, в которой сейчас находятся малые инновационные предприятия, так и венчурным инвестициям и даже патентованию изобретений.

Для того чтобы облегчить смену целевой аудито-рии, мы сделали этот номер своего рода переходным. Целый раздел в нем посвящен вопросам, актуальным для бизнесменов: положению малого бизнеса в реги-онах, налоговому риск-менеджменту и форфейтингу. Помимо этого, в журнале присутствуют материалы о ситуации с ликвидностью в банковском секторе и о том, как в этом году она повлияет на размер про-центных ставок по кредитам. С одной стороны, они предназначены для банкиров, а с другой — будут ин-тересны и предпринимателям, особенно тем, кто со-бирается взять кредит на развитие своего бизнеса.

Удачи вам и, конечно, всем нам!

Издатель журнала,Первый заместитель Председателя Правления ООО КБ «Транспортный»Валерий Кардашов

Главный редакторАлла Давыдова

1

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

ИН

ВЕ

СТ

ИЦ

ИИ

и И

НН

ОВ

АЦ

ИИ

KK_Block_01_2013.indd 1KK_Block_01_2013.indd 1 14.03.2013 13:17:3214.03.2013 13:17:32

Николай Силин ............................................................................................................5Читать книжки об успешных компаниях — малополезное занятие

Марина Удачина, Галина Плотникова ...........................................................11Дефицит инноваций или инвестиций?

Об особенностях венчурного инвестирования .............................18Интервью со Светланой Резник

Любовь Полещук .....................................................................................................22Интеллектуальная собственность в инновационном процессе

Дарья Сунцова ..........................................................................................................30Малый бизнес в регионах: территория роста и рынок кредитования

Павел Гагарин ..........................................................................................................36Налоговый риск-менеджмент в процессе стратегического инвестирования

Нелли Печерских ......................................................................................................42Как вести себя при реализации процедуры банкротства?

Михаил Леднев .........................................................................................................48Форфейтинг: недостатки и преимущества

Наталия Орлова .....................................................................................................54Ликвидность и ставки по кредитам: прогноз на 2013 год

Комментарии экспертов ....................................................................................56

Валерий Фомичев ....................................................................................................60Состояние бизнес-климата в Самарском регионе

Содержание

ИНВЕСТИЦИИИ

ИННОВАЦИИ

ИНВЕСТИЦИИ и ИННОВАЦИИ

БИЗНЕС

БАНКИ

В РЕГИОНАХ

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

2


ИНВЕСТИЦИИИНВЕСТИЦИИИИ

ИННОВАЦИИИННОВАЦИИ



НЕМНОГО ИСТОРИИ И ТЕОРИИОсновные дефиниции, что такое инновации и ин-новационные проекты, и соответствующие измене-ния в федеральное законодательство были внесены только в 2011 году. До этого, например, МСП Банк сам определял многие понятия, принимая в качест-ве критерия инновационности наличие у заявителя патента на изобретение или полезную модель либо положительного заключения научно-технического совета одного из отечественных институтов разви-тия (таких как ОАО «Роснано», ОАО «РВК», Фонд Сколково или Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере). Инновационные проекты МСП Банк рассматривал в контексте внедрения научно-технических достиже-ний в производство, что в принципе соответствует последней версии Федерального закона от 23.08.1996 № 127-ФЗ «О науке и государственной научно-техни-ческой политике».

В настоящее время основанием для определения инноваций в России является Руководство по сбору и анализу данных по инновациям (Руководство Осло) (основной методологический документ Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в области инноваций как для стран, непосредствен-но участвующих в деятельности ОЭСР, так и для ряда стран Восточной Европы, Латинской Америки, Азии, Африки, не являющихся пока членами этой органи-зации), из которого основные определения перекоче-вали в ФЗ № 127.

Руководство Осло выделяет три уровня и четыре типа инноваций.

Три уровня:«новое для всего мира» (осуществившая иннова-цию фирма является первой в этом отношении на всех рынках и среди всех отраслей как в нацио-нальном, так и в международном масштабе);

1)

Николай Силин,ключевой разработчик программы «Финансированиедля инноваций и модернизации» ОАО «МСП Банк»,член Комитета по инвестиционной политике ТПП РФ, член совета директоров Венчурного инновационного фонда (ВИФ)

Сейчас много говорят о необходимости развивать сферу

инноваций. Однако так как она начала складываться совсем недавно, тем,

кто хочет открыть в нашей стране инновационную компанию, приходится

сталкиваться с множеством проблем, в первую очередь связанных с привлечением средств, в том числе кредитных. Выход из этой ситуации есть, главное — не пускать ничего

на самотек.

Читать книжки об успешных компаниях — малополезное занятие

5

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

ИН

ВЕ

СТ

ИЦ

ИИ

и И

НН

ОВ

АЦ

ИИ


«новое для рынка» (осуществившая инновацию фирма первой выводит ее на свой рынок);«новое для фирмы» (некий продукт, процесс, метод маркетинга или организации уже может использо-ваться в других фирмах, но если он представляет собой нечто новое для данной компании или не-что существенно улучшенное (в случае продуктов или производственных процессов), то для нее та-кое изменение рассматривается как инновация).Последнее вызывает серьезные сомнения в плане

определения. Например, если в какой-то фирме на-конец сократили излишний персонал (улучшение производственных процессов), то можно ли это счи-тать инновационным проектом или речь идет просто о возвращении к здравому смыслу?

Четыре типа инноваций: продуктовые, процес-сные, организационные и маркетинговые. Продук-товые инновации подразумевают значительные из-менения в свойствах производимых товаров и услуг, процессные — в методах производства и логистики. Не все однозначно с последними двумя типами ин-новаций: организационными (внедрение новых ме-тодов ведения бизнеса: изменения в деловой прак-тике, организации рабочих мест или внешних связях компании) и маркетинговыми (реализация новых методов маркетинга: изменения в дизайне и упа-ковке продукции, методах ее продвижения и подхо-дах к ценообразованию). Для банков более понятен и прозрачен технологический подход: организация выпуска продукции, внедрение технологических ин-новаций, которые позволяют улучшить финансовые показатели компании, выйти на новые рынки и т. д., поэтому МСП Банк сосредоточился только на пер-вых двух типах.

В 2010 году в МСП Банке была запущена программа «Финансирование для инноваций и модернизации», предлагавшая предоставле-ние банкам-партнерам долгосрочных (до семи лет) кредитов по фиксированным ставкам, благо-даря которым многие банки-партнеры открыли для себя рынок финансирования высокотехноло-гичных инвестиционных проектов. Программа фи-нансировалась в основном за счет собственного капитала МСП Банка с целью поддержать низкие ставки и стимулировать банки-партнеры к приня-тию на себя больших рисков (инновационный про-ект по определению более рискованный, чем про-стое расширение уже имеющегося производства), и поскольку средства МСП Банка все же ограничены, в 2012 году для кредитования инновационных про-ектов банк был вынужден поднять ставки. Как следс-

2)

3)

твие, произошло существенное сокращение потока инновационных проектов.

ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ КРЕДИТОВАНИЯ ИННОВАЦИОННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙОсновные проблемы всех инновационных ком-паний, выявленные в процессе реализации про граммы «Финансирование для инноваций и модернизации»:

команда проекта;соответствие проекта техническим регламентам, ГОСТам, СанПиНам, СНиПам и т. д.;оформление земельного участка и проектно-смет-ной и исходно-разрешительной документации;проработанность вопросов маркетинга продук -ции;качество поставщиков и подрядчиков инвестици-онной фазы проекта и контрактов с ними;источники обслуживания долга и сроки его погашения;софинансирование и (или) обеспечение проекта.

Команда проектаПопытка сэкономить на проектной команде зара-нее обрекает проект на неудачу. Желательно, что-бы опыт работы ключевых специалистов команды проекта в данной отрасли составлял не менее пяти лет и их кандидатуры были согласованы с банком-кредитором. К ключевым специалистам надо отно-сить директора по маркетингу (продажам), главного технолога (инженера), директора (начальника от-дела) по логистике, директора (начальника отдела) по снабжению, финансового директора (главного бухгалтера). На инвестиционной фазе проекта ис-ключительно важным является наличие менеджера проекта, имеющего опыт строительства (создания) подобных объектов в прошлом.

К сожалению, инноваторами в основном являются технические специалисты, стремящиеся к техноло-гическому совершенству, но забывающие об эконо-мике. В результате подобного постоянного улучше-ния несколько проектов МСП Банка отклонились от первоначального графика почти на год. Их спасло только то, что инициировавшие их компании имели иной основной бизнес, доходами от которого могли выплачивать проценты по кредиту. Но, наученный таким опытом, МСП Банк вынужден был повысить требования к проектному планированию, наполне-нию фаз проекта, контрольным событиям, занима-ясь одновременно просвещением банков-партнеров в отношении требований «Свода знаний по управле-

••

•

•

•

•

•

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

6


нию проектами PMBoK» (Project Management Body of Knowledge).

Соответствие проекта техническим регламентамТехнический регламент — документ, который устанавливает обязательные для применения и исполнения требования к объектам технического регулирования (к продукции или связанным с ней процессам проектирования (включая изыскания), производству, строительству, монтажу, наладке, экс-плуатации, хранению, перевозке, реализации и ути-лизации) (Федеральный закон от 27.12.2002 № 184-ФЗ «О техническом регулировании»). МСП Банку, на-пример, пришлось изрядно повозиться, чтобы запус-тить финансирование компании, которая хотела реа-лизовать в Якутии большой проект по производству базальтопластиковой арматуры и получила положи-тельное экспертное заключение научно-техническо-го совета РОСНАНО. Основной проблемой стало от-сутствие технических требований на подобного рода арматуру в СНиПе № 52-01-2003 («Бетонные и желе-зобетонные конструкции. Основные положения»). В итоге компании пришлось создавать технические условия, проводить испытания в НИИ железобето-на, принимать на уровне правительства республики решение, что ее применение возможно, и т. д., что за-няло дополнительно почти полгода.

Оформление земельного участка и проектно-сметной и исходно-разрешительной документацииЦелесообразно открывать финансирование про-екта после предоставления договора аренды учас-тка на период не менее срока кредита, получе-ния технических условий подключения объекта к инженерным сетям, положительного заключе-

ния экологической службы (часто санитарные и экологические требования к проекту могут су-щественно увеличить его стоимость), разреше-ния на строительство, заключения договоров с генеральным подрядчиком с утвержденной за-фиксированной сметой строительно-монтаж-ных работ (СМР), договоров на поставку, монтаж и пусконаладку технологического оборудования в рамках проекта. К сожалению, уровень проработки этих вопросов часто оставляет желать лучшего: МСП Банку приходилось сталкиваться и с заменой ранее согласованных земельных участков, и недостаточным для реализации проекта уровнем энергоснабжения, и даже с неожиданным риском перехода от научно-исследовательских разработок к реальному произ-водству. Был случай, когда пришлось закрыть один проект, потому что собранная технологическая ус-тановка не выдала параметры продукта, которые были достигнуты на опытной. Разорение компании не произошло: ее руководители нашли деньги в дру-гих своих видах бизнеса и досрочно погасили кредит. Но риск очевиден.

Проработанность вопросов маркетинга продукцииРиск недостижения плановых объемов продаж — один из ключевых проектных рисков. Если вы не-правильно спрогнозировали объем продаж, зна-чит, изначально строили завод большей мощности, чем нужно, или бизнес-центр большей площади, чем востребовано рынком. Такие ошибки приводят в лучшем случае к серьезному увеличению сроков окупаемости проектов (и, как следствие, к необхо-димости реструктуризовать кредиты), а в худшем — к реальному экономическому дефолту. Все зависит от того, сумеет ли проект преодолеть точку безубы-точности с учетом процентной нагрузки по кредиту.

7

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

ИН

ВЕ

СТ

ИЦ

ИИ

и И

НН

ОВ

АЦ

ИИ


Наглядным примером может служить поддержан-ный РОСНАНО проект строительства производства поликристаллического кремния на базе ООО «Усо-лье-Сибирский силикон» и ООО «Усольехимпром» (оба входят в группу компаний НИТОЛ): за срок его реализации стоимость предполагаемой продукции снизилась в разы, что поставило под большой воп-рос окупаемость вложений. Поэтому хорошим пра-вилом является требование от проектной компании документального подтверждения предполагаемых объемов сбыта в виде соглашений о намерениях или предварительных договоров купли-продажи с потенциальными покупателями продукции.

Качество поставщиков и подрядчиков инвестиционной фазы проекта и контрактов с нимиОткрывать финансирование проекта целесообраз-но после заключения договора с генподрядчиком с утвержденными графиком ввода объекта в экс-плуатацию и фиксированной сметой строительно-монтажных работ и договоров на поставку, монтаж и пусконаладку технологического оборудования. Особое внимание в контрактах на поставку стоит уделять принципам отбора поставщиков (очень час-то используются фирмы-прокладки для финансовой оптимизации с непонятными отношениями с про-изводителями или официальными дистрибуторами оборудования), гарантиям со стороны поставщика полного соответствия оборудования заявленным техническим условиям (и санкциям в случае их несо-ответствия), условиям оплаты (оптимальны четыре платежа: авансовый, после поставки, после завер-шения монтажа и после пусконаладки (или ввода в эксплуатацию). МСП Банк очень редко соглашался финансировать проекты, предполагавшие 100 %-ный авансовый платеж при поставке оборудования. Се-рьезной проблемой является и инженерный уровень компаний, берущихся за решение проблем интегра-ции технологического оборудования в единую про-изводственную систему.

Источники обслуживания долгаи сроки его погашенияМСП Банк допускал существенную отсрочку возвра-та основного долга (по крайней мере до выхода про-екта на текущую безубыточность), но не процентов по нему. Минимальный коэффициент обслуживания долга (Debt Service Coverage Ratio — DSCR) желатель-но иметь не менее 1,5, что означает, что не более ⅔ де-нежного потока идет на уплату процентов и погаше-

ние основного долга. Однако новации Банка России, направленные на повышение требований к резервам по кредитам, предусматривающим отсрочку возврата основного долга более чем на год, могут значительно усложнить реализацию долгосрочных инвестицион-ных проектов.

Софинансирование и (или) обеспечение проектаМСП Банк в качестве непременного условия требо-вал внесения инициатором в проект не менее 15 % собственных средств (комфортным для проектно-го финансирования считается уровень в 30—40 %). Но принимались в зачет не только денежные средства, но и вносимые активы (они оценивались исключи-тельно по балансовой стоимости, поскольку в прак-тике банка встречались случаи, например, покупки судов по цене металлолома и с объявленной стоимос-тью, превосходящей балансовую на порядок), а так-же совершенные авансовые платежи по контрактам на поставку оборудования для реализации проекта.

Дополнительной проблемой инновационных ком-паний является непризнание Банком России их ин-теллектуальных активов как активов финансовых. Отсутствие на их балансе зданий, сооружений, то-варов в обороте, высоколиквидных акций первого эшелона делает подобный бизнес подозрительным. Если следовать логике Банка России, корпорации типа Apple в России появиться не может, поскольку ни один банк не должен давать кредиты подозри-тельным бородатым людям, которые что-то соору-жают в гараже.

На сегодняшний день значительная часть ин-новационных проектов осуществляется в режиме самофинансирования (на средства, заработанные в других бизнесах) или прямого финансирования (через фонды, частных инвесторов). Объем послед-него приближается к полумиллиарду долларов в год, причем основная его часть — инвестиции в IT-ком-пании. При этом существует еще одна серьезная проблема: крайне сложно в условиях глобальной экономики привязать инновационную компанию к определенной стране. Мы можем сколько угодно говорить, что известная Parallels — один из лидеров облачных вычислений — российская компания. Од-нако ее штаб-квартира расположена в городе Рентон, штат Вашингтон, США. С тем же успехом мы можем назвать российским Googlе, потому что среди его уч-редителей выходец из России. Вообще для крупных российских IT-компаний весьма характерно перено-сить офисы продаж в США, центры прибыли — ку-да-нибудь на британские Виргинские острова и ос-

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

8


тавлять в России «нищие» ООО, на балансе которых пара сломанных стульев и устаревших компьюте-ров (а потом жаловаться правительству, что банки не дают им кредитов).

Невозможно развивать инновационный бизнес в стране без улучшения бизнес-климата. Недавний отрицательный пример: российское правительство решило поправить дела Пенсионного фонда и т. п., увеличив нагрузку на ФОТ, после чего многие рос-сийские IT-компании перерегистрировались в Бело-руссии или на Украине, физически оставаясь в пре-жних офисах.

Отсутствие долгосрочногокредитованияЗачастую предприятия могут рассчитывать только на годовые кредиты с пролонгацией или последую-щим рефинансированием. Это создает крайне не-устойчивую ситуацию. При любом изменении вне-шних экономических параметров первыми под удар попадут инвестиционные проекты. Поэтому сегодня наблюдается замедление роста экономического раз-вития. Заявления правительства о необходимости добиться 5 %-ного роста экономики основаны ско-рее на принципе «ну, опять повезло» или на надеж-де на повышение цен на нефть и другие сырьевые ресурсы.

Не имеет стимулов и развитие производственного сектора в малом и среднем бизнесе. Если все без про-блем можно произвести в особой экономической зоне Шеньчжень, то зачем строить в России?

ПРОГНОЗ НА 20132014 ГОДЫРазвитие российских инновационных предпри-ятий в 2013 году будет зависеть от трех основных обстоятельств: общей мировой экономической си-туации, политики инвестиционных фондов и рын-ка сбыта.

Общая ситуация в миреКризис никуда не делся, его просто отодвинули. Мы живем в эпоху падения высокоиндустриальных ги-гантов: Sharp, Panasonic, Sony и других. Основная проблема банкротства — ценовые войны, желание завоевать рынок. Согласно стратегии голубого океа-на инновационные компании могут создавать новые рынки, но в России это пока не работает. Да и компа-ний таких немного. Вообще читать книги об успеш-ных предприятиях — бесполезное занятие. Гораздо правильнее изучать историю 95 %, не преодолевших «долину смерти».

Инвестиционные фондыВ 2014—2015 гг. начнется период, когда инвестици-онные фонды, вложившие средства в инновацион-ные проекты, начнут выходить из них, фиксируя прибыль. Но по-прежнему открытым остается вопрос, кто их будет покупать. МСП Банк в свое время активно прорабатывал вопрос о замене прямого соинвестирования на третьей, индустри-альной стадии проекта банковским кредитовани-ем и аккумулировании средств для выкупа доли инвестора менеджментом, но пока осуществлены только пилотные сделки.

Отсутствие рынка сбытаинновационной продукции в странеНаглядный пример — известная история с лампочка-ми. Запрет на производство ламп мощностью 100 Вт привел к появлению на рынке ламп мощностью 95 Вт. Изготовитель просто поменял маркировку, восполь-зовавшись одним из правил ГОСТа, что погрешность может составлять до 5 %.

Внедрение энергосберегающих ламп привело к проблеме их утилизации. Лампы содержат ртуть, и мероприятия по демеркуризации в масштабах страны «съедят» весь эффект от экономии на энергосбережении.

Сделав первый шаг в создании инновационной экономики, правительство не позаботи-лось о следующем.

9

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

ИН

ВЕ

СТ

ИЦ

ИИ

и И

НН

ОВ

АЦ

ИИ


ОСНОВНЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ИННОВАЦИОННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙПервое: развитие российской банковской системы. Помощь банков в продвижении отечественных инно-вационных продуктов на внешний рынок. Кредито-вание экспортных контрактов. Данное направление заработает, если будет снижена ставка рефинанси-рования, которая сегодня составляет 8,25 %, когда за рубежом — 3 %. Кроме того, напрашивается раз-деление банков на универсальные и инвестиционные с установлением для последних пониженных требо-ваний к обеспечению рисков.

Второе: стимулирование развития спроса внутри страны. Для этого необходимо поменять государс-твенную политику: сделать использование старых технологий и решений нерентабельным, изменить

технический регламент и требования. На деле пока сплошная стагнация. К примеру, попытка введения стандарта на бензин евро-3 откладывается уже не-сколько лет. Это показатель, что в стране не сущес-твует государственной воли к проведению политики подобного рода. Отдельные яркие личности вроде Анатолия Чубайса в своих узких секторах могут лоб-бировать удобную для конкретных производителей политику. Но это не решит ситуации в целом.

Третье: создание рынка через государственные или корпоративные закупки. Правительство Мос-квы сейчас пытается внедрить принцип, чтобы при торгах не менее 5 % приходилось на инновационную продукцию. Но до сих пор непонятно, какую продук-цию считать инновационной. Та же проблема у гос-корпораций, которые должны тратить определенную часть своего бюджета на инновации.

ВАЖНО НЕ ПРОГЛЯДЕТЬНОВУЮ РЕВОЛЮЦИЮМассовый переход американских компаний в Юго-Восточную Азию начался еще в 70-е годы прошлого века. Одним из первооткрывателей этой модели ста-ла компания Nike. Изначально она не имела своих производств, продавала бренд, идею, технологию, козыряя, что среди ее разработчиков — бывшие спортсмены, которые лучше знают, какой должна быть спортивная обувь и одежда. Примеру Nike пос-ледовали многие крупные производители спортив-ной экипировки: Salomon, Puma и другие.

Но сегодня экономия на рабочей силе, особенно в области узкотехнологического производства, ста-новится все более эфемерной. Потому что современ-ные станки не требуют рабочих рук и длительного времени на переналадку, а совершенствование сис-тем трехмерной печати вообще способно совершить переворот в производстве: исчезает необходимость создавать запасы готовых изделий, склады и пр. Из-делия можно изготовить на месте по заказу клиента. Это серьезный удар по международной логистике.

Поэтому отчасти под давлением американского правительства, отчасти по экономическим сообра-жениям та же корпорация Apple перемещает свое производство обратно в США, ближе к месту сбыта. Создатели Apple поняли, что в силу высокой техно-логичности производства доля труда китайских ра-бочих становится достаточно ничтожной в общих производственных издержках.

России важно не пропустить очередную промыш-ленную революцию!

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

10


ИННОВАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ В РФНачиная с 2000 года наблюдается активизация ин-новационной де ятельности в России. Выдача патен-тов на интеллектуальную собственность увеличи-лась на 65 % при росте качества патентных заявок: если в 2000 году патент выдавался по трем из пяти заявок, то в 2011 году лишь одна из пяти заявок отклонялась.

За период с 2000 по 2011 год изобретательская активность отечественных ученых возросла на 64%, тогда как число патентов, полученных иностранными заявителями, увеличилась втрое, что привело к повышению коэффициента патентной зависимости на 65%. При этом число созданных передовых производственных технологий выросло почти вдвое по сравнению с 2000 годом (см. рисунок 1) при росте

Дефицит инноваций или инвестиций?Марина Удачина, к.э.н., директор Института Инноваций Инфраструктуры и Инвестиций

Галина Плотникова,к.э.н., эксперт Института Инноваций Инфраструктуры и Инвестиций

Активная политика государствапо развитию инновационной деятель-ности в России интенсифицировала рост инвестиций в исследования и раз-работки, внедрение технологических новшеств. Однако результаты иннова-ционной деятельности неудовлетво-рительны и свидетельствуют скорее о незначительной доле инновационного сегмента в экономике. В такой ситуации возникает вопрос: существует дефи-цит инвестиций или же отсутствуют конкурентоспособные инновационные разработки?

11

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

ИН

ВЕ

СТ

ИЦ

ИИ

и И

НН

ОВ

АЦ

ИИ


доли принципиально новых технологий до 12,6% (в 2000 году — только 11,2%).

На фоне повышения научной активности наблю-дается обратная динамика внедрения результатов интеллектуальной деятельности в реальном секторе экономики. В настоящее время лишь 8,9% организа-ций в России внедряют технологические инновации. При этом начиная с 2005 года наблюдается негатив-ная тенденция к сокращению числа инновационных организаций, доля которых в общем числе предпри-ятий снизилась на 15,2% (см. рисунок 2).

В результате текущая инновационная активность российских предприятий значительно ниже уровня развитых стран, в которых объем организаций, осу-ществляющих технологические инновации, состав-

ляет 30—40% (в Германии, Япо нии, Канаде, Люксем-бурге — более 60%) (см. рисунок 3).

Низкий уровень инновационной активности ор-ганизац ий приводит к незначительным объемам выпуска инновационной продукции: максимальное значение, достигнутое в 2011 году после кризисной рецессии, составило лишь 6,3% (см. рисунок 4).

Рассматривая пространственный аспект, безуслов-но, необходимо отметить значительную дифферен-циацию инновационной деятельности в субъектах Российской Федерации, где уровень инновационной активности организаций варьируется от 0,8% (Че-ченская Республика) до 25% (Магаданская область).

Устойчиво высокие показатели выпуска инно-вационной продукции характерны для Республики

Таблица 1. ДИНАМИКА ПАТЕНТНОЙ АКТИВНОСТИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Заявки: 29 844 32 746 32 022 34 667 33 954 35 242 39 776 40 135 40 551 38 298 42 460 40 992

на изобретения 23 377 24 777 23 712 24 969 22 985 23 644 27 884 27 805 27 712 25 598 28 722 26 495

на полезные модели

4549 5863 6511 7400 8648 9082 9265 9588 10 483 10 728 11 757 12 584

на промыш лен-ные образцы

1918 2106 1799 2298 2321 2516 2627 2742 2356 1972 1 981 1 913

Патенты: 19 713 19 777 22 155 28 674 27 353 26 405 30 086 30 040 33 572 38 978 33 555 32 532

на изобретения 14 444 13 779 15 140 20 621 19 123 19 447 19 138 18 431 22 260 26 294 21 627 20 339

на полезные модели

4041 4738 5448 8053 8230 6958 9195 9311 9250 10 500 10 187 10 571

на промыш лен-ные образцы

1228 1260 1567 … … … 1753 2298 2062 2184 1741 1622

Источник: Российский статистический ежегодник 2011, http://www.gks.ru/bgd/regl/b11_13/Main.htm,

http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/enterprise/science/#

688 637727

821676 735 780 787 789

8641138

637

8,5

208,5

408,5

608,5

808,5

1008,5

1208,5

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Рис. 1. Динамика числа созданных передовых поизводственных технологийИсточник: Индикаторы инновационной деятельности: 2012, стат. сб. — М.: Национальный исследовательский университет

«Высшая школа экономики», 2012. — С. 14.

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

12


10,6

9,69,8

10,310,5

9,4 9,49,6

9,4 9,38,9

9,3

8,5

9

9,5

10

10,5

11

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

%

Рис. 2. Инновационная активность организаций добывающего, обрабатывающего производства и производства и распределения электроэнергии, газа и водыИсточник: Индикаторы инновационной деятельности: 2012, стат. сб. — М.: Национальный исследовательский университет

«Высшая школа экономики», 2012. — С. 14, п. 1.1. http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/enterprise/science/

Рис. 3. Удельный вес организаций, осуществляющих технологические инновации, в общем количестве промышленных предприятий по странам, 2010 год

Источник: Индикаторы инновационной

деятельности: 2012, стат. сб. —

М.: Национальный исследовательский университет


Примечание: данные по США приведены

по продуктовым инновациям.

Россия

Япония

Швеция

Чехия

Франция

Финляндия

США*

Словения

Италия

Испания

Ирландия

Дания

Германия

Бельгия

Австрия

8,9

69

53,7

56

50,2

52,2

22

50,3

53,2

43,5

56,5

51,9

79,9

58,1

56,2 %

0 20 40 60 80 100

4,44,2

4,3

4,7

5,4

5

5,5 5,5

5,1

4,64,8

6,3

4

4,5

5

5,5

6

6,5

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Рис. 4. Производство инновационной продукции в РФИсточник: Индикаторы инновационной деятельности: 2011, стат.сб. — М.: Национальный исследовательский университет

«Высшая школа экономики», 2012 — С. 14.

13

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

ИН

ВЕ

СТ

ИЦ

ИИ

и И

НН

ОВ

АЦ

ИИ


Мордовия (22%), Самарской (21,5%) и Нижегородс-кой (17,1%) областей, Республики Татарстан (14,9%), в то время как в 22% субъектов Российской Федера-ции данный показатель не достигает 1% отгружен-ных товаров, выполненных работ и услуг.

Наибольший вклад в инновационное производс-тво Российской Федерации вносят Республика Татар-стан (13%) и Самарская область (8%).

Как показал пространственный анализ, уро-вень корреляции между показателями патен-тной и инновационной активности составля-ет около 0,2, между патентной активностью и выпуском инновационной продукции — 0,04, что свидетельствует о нарушении связей между секто-рами исследований и разработок и реального про-изводства, низком уровне внедрения полученных результатов интеллектуальной деятельности.

ИНВЕСТИЦИИ В ИННОВАЦИИНесмотря на значительный рост затрат на техноло-гические инновации российских предприятий (см. рисунок 5), их удельный вес остается крайне низ-

ким — 1,9 % в общем объеме отгруженных товаров, работ и услуг в 2011 году.

Интенсивность затрат на технологические ин-новации составляет около 1,6%, в то время как в странах с высоким уровнем развития наукоемкого сектора данный показатель варьируется в диапазоне 2,5—3% выпуска.

В структуре затрат на технологические иннова-ции приобретение технологий осуществляют около 12% инновационных промышленных предприятий, при этом в последние три года наблюдается сниже-ние данного показателя на 7%. На этом фоне возрас-тает доля предприятий, осуществляющих НИОКР (см. рисунок 6). Данная тенденция свидетельствует о несоответствии качества и структуры разработок научного сектора, что приводит к необходимости развития промышленными предприятиями собс-твенной научной базы, ориентированной на решение узкопрофильных отраслевых задач.

По итогам 2011 года российские венчурные фон-ды осуществили инвестиции в объеме 3,1 млрд дол-ларов в 135 компаний. При этом наиболее привлек-

Рис. 6. Удельный вес инновационных промышленных предприятий, осуществляющих отдельные виды инновационной деятельности

Источник: Индикаторы

инновационной деятельности:

2012, стат.сб. — М.: Национальный

исследовательский университет

«Высшая школа экономики»,

2012. — С. 16—17.

10 462,70 13 590,90 12 105,30 15 245,3021 927,50

39 881,00

19 184,60

4,00

10 004,00

20 004,00

30 004,00

40 004,00

50 004,00

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Рис. 5. Динамика затрат на технологические инновации, млн рублей в постоянных ценах 1995 годаИсточник: Индикаторы инновационной деятельности: 2011, стат. сб. — М.: Национальный исследовательский университет


НИОКР

Приобретениепрограммного обеспечения

Обучение персонала

Приобретение технологий

Маркетинговые исследования

Приобретение патентных прав и лицензий

0 10 20 30 40 %

34.5 33.2 33.5

27 28.4 28.5

18.2 21.9 23.5

11.8 11.9 12.7

9.8 11.4 13.2

7.7 7.3 7.3

2009

2008

2007

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

14


тельными для инвесторов остаются поздние стадии инвестиционного цикла, в том числе расширения и реструктуризации, — на них приходится 90,3% всех инвестиций. Данная тенденция подтверждает низ-кую эффективность превращения новых идей в про-дукты, которые востребованы рынком.

Комплексная оценка инвестиционного рынка регионов, проведенная Институтом Инноваций Инфраструктуры и Инвестиций, показывает, что большинство субъектов характеризуется низким уровнем развития: в группу с крайне низким и низ-ким качеством развития рынка инвестиций вошли около 65 и 33% субъектов России соответственно. Тройка лидеров состоит из Москвы, Новосибирской и Воронежской областей.

Реализация региональной инновационной поли-тики обеспечила появление бюджетных инвестиций в развитие инновационной деятельности. Обсле-дование консолидированных бюджетов субъектов Российской Федерации позволило выявить субъ-екты, где доля данных расходов на иболее высока. Наибольший абсолютный и относительный объем инновационных расходов в 2011 году зафиксирован в Новосибирской области — 1,13% регионального бюджета.

ИНВЕСТИЦИИ ИЛИ ИННОВАЦИИ:ЧТО ПЕРВИЧНОВ настоящее время основным ограничением инно-вационного развития является неэффективная связь между рынком новшеств (результатов интеллекту-

альной деятельности) и рынком инноваций (иннова-ционных продуктов).

Чем обусловлен недостаточный интерес инвесто-ров к предпосевной и посевной стадиям инноваци-онного цикла: неготовностью к принятию высоких рисков или отсутствием перспективных проектов, востребованных рынком? Как показал опрос пред-ставителей российских инновационных центров, се-годня дефицит качественных конкурентоспособных инновационных проектов значительно выше, чем дефицит инвестиций. В этой связи можно отметить следующие причины ограниченности инновацион-ных проектов:

низкая активность научного сообщества в части взаимодействия с инвесторами и субъектами ин-новационной инфраструктуры, высокий уровень ориентации на государственную поддержку;отсутствие качественных сервисов по «упаковке» и продвижению инновационных проектов;дефицит коммуникационных площадок вза-имодействия сектора исследований и разра-боток с предприятиями реального сектора и инвесторами.Таким образом, важным фактором повышения

инновационной активности в настоящее время является формирование эффективных механизмов взаимодействия между рынками новшеств, инно-ваций и инвестиций, то есть создание продуктивных экосистем с развитыми связями и коммуникациями между ключевыми стейкхолдерами инновационной деятельности.

•

•

•

Таблица 2. ТОП10 СУБЪЕКТОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ПО ОБЪЕМУ ИННОВАЦИОННЫХ РАСХОДОВ

Субъект Российской ФедерацииОбъем инновационных расходов

регионального бюджета,тыс. руб.

Доля инновационныхрасходов бюджета,

% от общего объема расходов

Новосибирская область 961 275,8 1,132

Ленинградская область 364 398,4 0,594

Ханты-Мансийский автономный округ 539 203,0 0,435

Рязанская область 134 836,5 0,395

Калужская область 111 598,1 0,353

Пензенская область 135 743,0 0,341

Томская область 100 528,1 0,317

Белгородская область 201 200,0 0,290

Тамбовская область 55 630,9 0,242

Алтайский край 128 840,4 0,191

Источник: Отчеты об исполнении бюджетов субъектов Российской Федерации.

15

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

ИН

ВЕ

СТ

ИЦ

ИИ

и И

НН

ОВ

АЦ

ИИ




В одном из предыдущих номеров нашего журнала мы уже говорили о венчурных инвестициях. Однако эта тема настолько новая и интересная, что мы решили вернуться к ней. О том, как работают венчурные фонды, с инициаторами каких проектов они сотрудничают, какие документы необходимо предоставить для получения инвестиций и о многом другом «Кредитному Консультанту» рассказала Светлана Резник, эксперт по прямым и венчурным инвестициям.

Об особенностях венчурногоинвестирования

Cветлана Резник, эксперт по прямым и венчурныминвестициям

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

18


Кредитный Консультант: Венчурное инвестиро-вание — это значительный риск, но в то же время и высокая доходность. Верно ли то, что именно последний факт заставляет людей вкладывать средства в инновационные проекты?

Светлана Резник: Конечно, если инвестор не хочет рисковать, он разместит свои средства на депози-тах в высококлассных банках. Венчурный инвес-тор ищет высокую доходность, поэтому вынужден рисковать. Инициатор проекта, обращаясь к нему, в качестве основного аргумента может предложить именно хороший доход, а вовсе не «спасение мира», как бывает достаточно часто.

Некоторые фонды, инвестирующие на более поздних стадиях развития проекта, готовы взять на себя меньшие риски. Как правило, фонды на сво-их сайтах сообщают, какую доходность они хотят получить — умеренную или высокую.

КК: Как выяснить, насколько велика инвестици-онная привлекательность проекта?СР: Аргументированную оценку инвестиционной привлекательности инновационного проекта поз-воляет дать расчет финансовых показателей.

КК: Как получить венчурный капитал?СР: Алгоритм достаточно прост. Вы обращаетесь в венчурный фонд с заявкой на получение инвес-тиций, в которой описываются идея, технология, продукт, достигнутые результаты, указывается со-став команды, реализующей проект, содержится обоснование привлечения инвестиций. Шаблоны таких заявок, как правило, опубликованы на сай-тах фондов.

Некоторые фонды требуют сразу прилагать бизнес-план и презентацию, другие разбивают процесс на этапы: сначала рассматривают заявку, в случае ее одобрения предлагают прислать бизнес-план. Важность этих простых документов сложно переоценить, поскольку инвестор ничего не знает о вашем бизнесе и только на основании заявки, презентации и бизнес-плана должен принять пред-варительное решение о рассмотрении проектов на инвестиционном комитете, куда приглашаются их инициаторы.

Однако большинство заявок не доходит до этого процесса. Если вы подавали заявку на инвестирова-ние в венчурный фонд с государственным участи-ем, то можно поинтересоваться «судьбой» проекта. Скорее всего, вам дадут ответ; возможно, даже ука-

жут на недостатки проекта. В частном венчурном фонде инициаторами дальнейшего общения явля-ются сотрудники фонда. При заинтересованности в вашем проекте вам сообщат о следующих дейс-твиях, при отсутствии интереса со стороны инвес-тора звонить и писать бесполезно.

Именно поэтому при первом обращении в вен-чурный фонд максимум внимания следует уделить качеству документов, предлагаемых к рассмотре-нию инвестору. Бизнес-план — визитная карто-чка инвестиционного проекта. Он дает инвестору ответ на вопросы, стоит ли вкладывать средства в данный проект и при каких условиях он будет наиболее эффективен, какова допустимая для ин-вестора степень риска и насколько верны выводы, сделанные разработчиком.

Если инновационность технологии, наличие хорошей команды и возможность выхода на перс-пективный рынок — это качественные показатели финансового результата проекта, то финансовая модель — это подробное описание того, как и когда этот результат, описанный на наиболее понятном для инвестора языке денег, будет получен.

Финансовый план позволяет рассматривать ин-новационную компанию как потенциальный объ-ект инвестиций. На основе финансовых показате-лей сравниваются разные компании и принимается окончательное решение о вложении средств.

Финансовая модель — это обоснование эф-фективности проекта. По сути, она состоит из трех ключевых документов: отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств, прогнозного баланса, — является составной частью бизнес-плана инновационного проекта и позволяет инвестору провести анализ текуще-го и (или) прогнозного финансового состояния компании.

Распределение ответственности между членами будущей команды как подтверждение способности заявителя реализовать проект отражается в орга-низационной части бизнес-плана.

КК: Каковы последующие этапы сотрудничества инвестиционного фонда и разработчика проекта?СР: Согласование условий сделки — один из са-мых сложных этапов взаимодействия между вен-чурным фондом и заявителем. Как правило, заявители имеют собственное представление об оценке своего бизнеса и даже идеи. Нередки случаи, когда инициатор, не имея зарегистри-рованной и работающей компании, команды

19

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

ИН

ВЕ

СТ

ИЦ

ИИ

и И

НН

ОВ

АЦ

ИИ


специалистов и основыва-ясь на собственных представлени-

ях о рынке инновационной продукции, где ему предстоит работать, сам оценивает свою идею в миллионы рублей. Предлагаемую мо-дель примитивно можно представить таким образом: инициатор, оценив свою «гениальную» идею в десять миллионов, просит от фонда пять миллионов «живых» денег. По его предложению фонд получает долю в компании в два раза мень-ше. Такую оценку и распределение долей ника-кой венчурный фонд не примет.

Кроме того, часто в предлагаемых к инвестиро-ванию проектах отсутствует команда управленцев, что ставит под сомнение способность заявителя управлять инвестиционными средствами фонда. Другими словами, положительное решение ин-вестиционного комитета основано, как правило, на соответствующих результатах экспертизы, за-частую внешней, бизнес-плане и согласованных условиях сделки, адекватной оценке собственного бизнеса или идеи заявителем, очевидной способ-ности команды проекта управлять выделенными инвестиционными средствами.

После положительного решения инвестицион-ного комитета и подготовки необходимых доку-ментов инициатор проекта получает инвестицион-ные средства.

КК: Как и с кем работают вен-чурные фонды?СР: На сегодняшний день боль-

шинство венчур-ных фондов, и российских, и зарубежных, имеет

отраслевые предпочтения инвести-рования. Поэтому недальновидно об-

ращаться в фонд, где сто процентов пор-тфельных компаний работает в IT-сфере

или с инновационными проектами в облас-ти биотехнологий. Как правило, на сайте фон-

да указаны цель его создания и области инвес-тирования. Кроме того, фонды объявляют о своих предпочтениях по инвестированию в проекты, находящиеся на разных стадиях. Если ваш проект

состоит только из идеи и команды еди-номышленников, то венчурный фонд, вкладывающий средства в проекты на стадии развития (поздней стадии), не станет с вами работать.

КК: Дайте, пожалуйста, ре-комендации тем, кто ищет инвестораСР: Если вы верите в успех свое-

го проекта, используйте любую возможность рассказать о нем инвестору не только в фон-

де, куда вы подаете заявку, но и на различных мероприятиях, где зачастую присутствуют пред-ставители фондов.

Кроме того, можно обращаться в сервисные компании, которые сотрудничают с инвестора-ми, преимущественно зарубежными. Работающие там специалисты, понимая потребности и требо-вания венчурных инвесторов, способны сущест-венно сократить ваш путь к венчурному капиталу. В России сейчас появляется все больше компаний, сотрудники которых без труда «переведут» вашу технологическую идею на «язык денег».

Особого внимания заслуживает презентация вашего проекта. К сожалению, когда пройден тер-нистый путь, связанный с поиском инвестора, и наступает «звездный час», немногие способны реализовать представившуюся возможность. Пре-зентацию своего проекта нужно довести до со-вершенства. Она должна быть разработана в двух вариантах: кратком и более подробном. При этом в последней из них должен содержаться ответ на вопрос, сколько и когда инвестор заработает с помощью вашего проекта.

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

20


КК: В чем заключаются особенности венчурного инвестирования?СР: Некоторые особенности венчурного инвести-рования перечислены выше. Для понимания дру-гих я приведу пример. Инициаторы, получившие одобрение на инвестиционном комитете одного из фондов, отказались от инвестиционных средств по причине изменений, произошедших в составе команды. Кстати, это не такая уж редкость для за-падного венчурного рынка. Можете представить себе такое при использовании других финансовых инструментов, например банковского кредитова-ния? Ни один заявитель не станет отказываться от кредита по причине увольнения кредитного менеджера.

Для инициатора, желающего получить инвес-тиционные средства от венчурного фонда, крайне важно единое стратегическое видение его бизне-са всеми инвесторами. В противном случае биз-нес будет работать по принципу известной басни «Лебедь, Рак и Щука». Разработчик проекта отдает свою долю в бизнесе инвестору, понимая, что тот будет принимать участие в управлении бизнесом. Каждому ли вы это доверите? Венчурный инвес-тор, как и инициатор, заинтересован в процве-тании будущей компании, и ее развитию он спо-собствует не только инвестиционными ресурсами,

но и своими компетенциями, связя-ми, опытом.

КК: Вы упоминали западный венчур -

ный рынок. Какая ситуация складывается на нем? Что представляет собой инвестиционная структу-ра в развитых странах и насколько к ней прибли-зился российский инвестиционный рынок?СР: Западный инвестиционный рынок очень раз-нообразный. Например, в Италии, где классичес-кие банковские и инвестиционные технологии раз-виваются не одно столетие, венчурного рынка нет, а в Австрии и Венгрии венчурное инвестирование растет год от года.

Инвестиционная инфраструктура в странах с развитой инновационной экономикой обеспечи-вает всестороннюю поддержку научно-технической деятельности и включает в себя технологические инкубаторы, технопарки, информационные сети, экспертные и консультационные бюро, патентные службы, институты финансовой поддержки, разви-тый фондовый рынок, систему страхования рисков и другие специализированные организации.

Российский рынок венчурного инвестирования совершенствуется и растет год от года. Прошедшие пять лет выявили различные перекосы, свойствен-ные любому рынку в ранней стадии. Очевидно, что существенная роль государства в становлении новой отрасли придала ей динамики. Хотя сегод-ня понятно, что зачастую фонды инвестировали в проекты, которые при всем желании не назовешь инновационными, а инвестиции — эффективными. Болезни роста присущи всем новым отраслевым рынкам. Тем не менее наработан и положитель-ный опыт. Сегодня российские фонды и создатели проектов сотрудничают с зарубежными коллегами по вопросам как совместного инвестирования, так и совместной разработки.

Развивается инфраструктура инноваций, созда-ются профессиональные сервисные компании,

способные не только продвигать рос-сийские инновационные разработки

на глобальном рынке, но и «при-водить» зарубежные инвести-

ции в Россию.

21

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

ИН

ВЕ

СТ

ИЦ

ИИ

и И

НН

ОВ

АЦ

ИИ


Интеллектуальная собственность в инновационном процессе

Любовь Полещук,патентный поверенный РФ

Многие ученые, изобретатели и руководители малых инновационных и иных предприятий задумываются о возможности патентования своих разработок. Ведь именно наличие патентов, как правило, позволяет получить финансирование на дальнейшую реализацию проекта, а также целый ряд других преимуществ. Что же представляет собой процесс закрепления прав на результаты интеллектуальной деятельности, и зачем его следует осуществлять?

Для начала разберемся, какую роль в разрабатываемой стратегии управления интеллектуальной собственностью играет один из важнейших ее этапов — стадия закрепления прав на результаты интеллектуальной деятельности.

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

22


Возможность победы заключается в противнике, непобедимость —

в тебе самом...

Сунь Цзы

23

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

ИН

ВЕ

СТ

ИЦ

ИИ

и И

НН

ОВ

АЦ

ИИ


Как показывает практика, сложившиеся сте-реотипы поведения субъектов инновационного процесса, патентующих изобретения, мешают его осуществлению в целом. Специалисты, которые должны грамотно представить инновационное бизнес-предложение, эффективно управлять реа-лизацией проекта и взаимодействовать с инвесто-рами, не уделяют достаточного внимания процессу приобретения интеллектуальных прав на иннова-ции. Как правило, не учитывается очень важный момент. Коммерческая выгода, которую может получить правообладатель в результате владения патентом, определяется в значительной степени еще на стадии подготовки заявки на изобретение. Объем исключительных прав и возможность распо-ряжения ими напрямую зависят от того, насколько умело составлены раскрывающие суть техническо-го решения формула изобретения и описания к ней. В процессе патентования технических решений по-лагаются, как правило, на авторов и патентоведов.

Авторы, особенно научные сотрудники, воспри-нимают коммерциализацию своих идей прежде все-го как проблему поиска финансовых средств для про-должения исследований и нередко рассчитывают на несоразмерно большое вознаграждение. Стараясь доказать, что их работа выполнена на высоком науч-но-техническом уровне, они при патентовании пол-ностью раскрывают тонкости и секреты разработки. Однако описание к патенту — это не научная статья. В инновационном процессе патент является прежде всего охранным документом.

Традиционно считается, что патентоведы, особен-но работающие в патентных отделах предприятий, должны обладать профильным для данного пред-приятия образованием, в то время как большинство инновационных технологий находится на стыке не-скольких областей знаний. В итоге разобраться в сути таких технических решений патентоведам предпри-ятий сложно, нужен комплексный подход. Патентовед должен не столько обладать знаниями по профилю технического решения, сколько прекрасно ориенти-роваться в законодательстве и уметь пользоваться им. Кроме того, некоторые патентоведы своей главной за-дачей считают только то, чтобы заявка на изобретение прошла экспертизу в патентном ведомстве и по ней был выдан патент. В результате полученные патенты часто не обладают той коммерческой ценностью, ко-торая необходима для введения научно-технической разработки в коммерческий оборот. Инвесторы же готовы вкладывать средства в научные изыскания только в расчете на будущую прибыль.

ЗАКОНОДАТЕЛЬНО ОБУСЛОВЛЕННЫЕ ВОЗМОЖНОСТИСовременное законодательство РФ, международные договоры и соглашения, действующие на территории нашей страны, позволяют превратить интеллекту-альные права в специфический товар, приносящий прибыль. Теоретически любой патент на изобрете-ние можно рассматривать как продукт, обладающий коммерческой ценностью. Дело в том, что, во-пер-вых, правообладателю законодательно предостав-лена возможность распоряжаться принадлежащим ему исключительным правом на изобретение, охра-няемое патентом (Гражданский кодекс РФ, часть 4, ст. 1233). Во-вторых, у правообладателя есть воз-можность отчуждения принадлежащего ему права на изобретение по договору отчуждения (уступки) или предоставления другому лицу права использо-вания изобретения в установленных договором пре-делах (лицензионный договор) (Гражданский кодекс РФ, часть 4, ст. 1234).

Возникает вопрос: почему законодатель уделил так много внимания интересам правообладателя? Любая инновационная разработка в конечном ито-ге направлена на благо всего человечества, но на нее потрачены труд, деньги и время конкретных людей, которые должны получить за это от общества воз-награждение. Точнее всего об этом сказано много лет назад в привилегии на производство цветного стекла, выданной М. Ю. Ломоносову, «дабы он, Ломо-носов, якобы первый в России тех вещей сыскатель, за понесенный им труд удовольствие иметь мог».

ПРЕИМУЩЕСТВА, ПОЛУЧАЕМЫЕ В РЕЗУЛЬТАТЕ РАЗРАБОТАННОЙ СТРАТЕГИИ ПАТЕНТОВАНИЯ ИЗОБРЕТЕНИЙВ современном мире «удовольствие за понесенный труд» — это преимущества, которые получает пра-вообладатель при вводе защищенной патентом ин-новационной разработки в коммерческий оборот. Они и определяют коммерческую ценность патента на продукт или технологию. При этом сами они зави-сят от того, какой объем исключительных прав пре-доставляется правообладателю в результате владения патентом. (Объем исключительных прав определяет, каким образом и в каких пределах правообладатель может воспользоваться своими преимуществами.)

Проанализировав политику управления интел-лектуальной собственностью ведущих российских и зарубежных фирм, мы можем выделить несколько преимуществ, получаемых в процессе патентования изобретений:

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

24


сохранение за собой нового направления разви-тия науки, техники и производства;выигрыш в конкурентной борьбе;капитализация предприятия, улучшение его репутации;удачная рекламная акция;увлечение за собой более мелких предприятий в нужном направлении;введение в заблуждение конкурентов относитель-но приоритетных направлений своего дальнейше-го развития;успешное сотрудничество с другими предпри -ятиями;защита от рейдерства;признание обществом заслуг.Рассмотрим эти преимущества более подробно.

Сохранение за собой нового направления развития науки, техники, производстваВ свое время золотоискатели, огораживая участок, потенциально содержащий золото, старались занять как можно большую площадь. Делалось это в надеж-де на то, что в близлежащих пластах также есть золо-то, а значит, конкурентов туда пускать не стоит. Так и при патентовании: для сохранения за собой нового направления развития науки, техники, производства нужно разработать стратегию патентования так, что-бы получить наибольший объем прав.

Объем охраняемых прав, который предостав-ляется правообладателю на основании владения патентом, определяется содержащейся в нем фор-мулой изобретения (Гражданский кодекс РФ, часть 4, ст. 1354). Поэтому для достижения поставлен-ных целей при составлении формулы изобретения основное внимание уделяют объему охраняемых прав и одновременному сохранению секретов тех-нического решения. При этом существенные при-знаки в формуле изобретения выражают наиболее общими понятиями, а в описании, показывая воз-можность осуществления данного изобретения, стараются сохранить секреты и тонкости. Расши-рить объем получаемых прав за счет совокупного объема прав ряда патентов, касающихся данного технического решения, причем в нужном правооб-ладателю направлении, можно и в результате «зон-тичного» патентования.

Выигрыш в конкурентной борьбеКонкурентная борьба является очень важным факто-ром не только в сфере бизнеса, но и в науке и других областях. Одно из основных ее направлений — со-

•

••

••

•

•

••

хранение за собой рынка сбыта. Если на рынок выво-дится новый, неизвестный ранее продукт, то защита изобретений аналогична сохранению нового направ-ления развития. Патентом защищают, как правило, сам продукт (вещество, устройство), способ его про-изводства, технологии с его применением.

Если рынок занят конкурентами, то необходимо разработать стратегию патентования в зависимости от того, какая тактика поведения предстоит — обо-ронительная или наступательная.

Для оптимал ьной разработки стратегии управ-ления интеллектуальной собственностью с целью вывода продукта или технологии на рынок, занятый товарами конкурента, заинтересованному лицу зада-ется ряд вопросов. Например, спрашивают, чем мож-но заинтересовать потребителя, чтобы он отказался от уже применяемой технологии или продукта; ка-кова степень угрозы со стороны конкурентов; какие действия они могут предпринять; какие последствия могут быть, если не защитить свою интеллектуаль-ную собственность. После продумывания ответов на эти вопросы, как правило, следует улучшение технического решения. Выявляют основные харак-терные признаки технологии или продукта, которые позволят легко отличить его от аналогов в случае нарушения прав; определяют, какие из них нужно включать в независимый пункт изобретения, какие в зависимые, а какие следует сохранить как ноу-хау.

В качестве примера разработки стратегии управ-ления интеллектуальной собственностью в условиях конкурентной борьбы за рынок сбыта можно привес-ти стратегию, разработанную для вывода на рынок спортивного тренажера. Если посмотреть на внешний вид тренажера, первоначально предложенного ав-тором данного технического решения, то, на первый взгляд, кажется, будто на рынок нужно выводить не-что, похожее на колесо от велосипеда (см. рисунок 1).

Рис. 1. Первоначальный вид технического решения

25

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

ИН

ВЕ

СТ

ИЦ

ИИ

и И

НН

ОВ

АЦ

ИИ


Тем не менее после создания стратегии управления интеллектуальной собственностью видоизмененная техническая разработка была всесторонне защищена патентами (патенты РФ на изобретения № 2296263, № 2288766; патенты РФ на полезную модель № 60372, № 60371, № 52151, № 48481; патент РФ на промыш-ленный образец № 60735; свидетельства на товар-ный знак № 60735 и № 394090; международная заявка WO2007008099). На передачу исключительных прав от патентообладателя производителям был заключен ряд лицензионных договоров. Тренажер занял до-стойное место на рынке сбыта, пользуется большой популярностью, особенно у женщин.

При разработке стратегии патентования были выявлены и усилены признаки (элементы), по кото-рым можно будет однозначно определить факт на-рушения исключительных прав патентообладателя. Не единожды наблюдались факты вывода на рынок подделок. Однако удалось легко отстоять в суде ин-тересы правообладателя по факту нарушения его ис-ключительных прав.

Капитализация предприятия,повышение его репутацииОценка технического потенциала предприятия на-прямую зависит от наличия у него патентов. Сам факт владения ими является критерием положитель-ного отношения к предприятию, к его разработкам. Наличие патентов позволяет выиграть в конкурент-ной борьбе за получение заказов, а также при оцен-ке кредитоспособности. В науке оно говорит о том, что разработки ведутся на высоком уровне.

Удачная рекламная акцияПолучение патента с рекламной целью в настоящее время стало достаточно популярной практикой. Здесь его роль состоит в привлечении новых потре-

бителей и заказчиков. На упаковках товаров, напри-мер косметических, медицинских, указывают номер патента, которым защищен данный продукт, а иногда только номер заявки на изобретение, по которой па-тент может никогда не быть выдан. Однако потреби-тель в большинстве своем в тонкостях патентования несведущ, а вот поверить, что продукт одобрен госу-дарством, так как обладает улучшенными качества-ми, он может с легкостью.

Увлечение за собой более мелких предприятий в нужном направлении развитияПолитика получения патентов с целью их дальней-шего раскрытия, то есть разрешения свободного ис-пользования данных разработок любым желающим лицом, проводится большими компаниями с целью увлечь за собой более мелкие в выгодном для себя направлении. Примером может служить политика патентования, осуществлявшаяся компанией IBM в 1980-е годы. Данная компания разрешила любой другой организации свободно производить разрабо-танные и охраняемые патентами компьютеры типа IBM PC (открытая архитектура). В результате в на-стоящее время рынок персональных компьютеров на 90 % основан на архитектуре хх86 процессоров (фирмы Intel, AMD), а рынок программного продук-та — на платформе Windows.

Введение в заблуждение конкурентов относительно приоритетных направленийсвоего дальнейшего развитияНекоторые компании с целью ввести в заблуждение конкурентов относительно приоритетных направ-лений своего дальнейшего развития получают так называемые провокационные, дезориентирующие патенты. Примером может служить патент США № 6754472, выданный компании Microsoft , который охраняет разработанный ею «метод передачи энер-гии и информации с использованием человеческого тела». Согласно описанию, планируется соединить различные носимые электронные устройства друг с другом и с батарейками через тело человека (см. ри-сунок 2). После обнародования данного патента поя-вились публикации, в которых различные эксперты пытались угадать, чем же в ближайшее время зай-мется компания Microsoft .

Успешное сотрудничествос другими предприятиямиВ настоящее время, когда большинство технических решений (особенно в сфере нанотехнологий) осу-

Рис. 2. Техническое решение, представленное на рынок.Рисунокиз реферата патента США№ 6754472

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

26


ществляется на стыке нескольких областей знаний, наблюдается некоторая тенденция к получению па-тентов, правообладателями которых являются сразу несколько сотрудничающих друг с другом организа-ций. Также существует практика, когда в качестве ав-торов патента на изобретения, полученного на одну организацию, указаны сотрудники других органи-заций. Эти патенты, как правило, получают с целью формирования определенных доверительных отно-шений между партнерами.

Защита от рейдерстваНи для кого уже не является секретом тот факт, что сегодня в мире имеет место практика, при ко-торой с помощью патентов либо отбирают бизнес, либо наносят огромный материальный ущерб. Су-ществуют группы людей, которые отслеживают новые перспективные разработки, особенно в об-ласти потребностей человека и продуктов массо-вого применения. Если продукт новый, пользуется спросом у потребителя, то они выявляют защи-щенность данных разработок патентами на изоб-ретения, полезные модели, промышленные образ-цы, наличие регистрации товарных знаков. Если таковых не обнаруживается, то начинается сроч-ное всестороннее патентование либо тождествен-ных, либо очень близких технических решений. Далее на основании владения патентами применя-ется одна из двух тактик поведения: эти люди либо обращаются к истинному разработчику с предло-жением купить у них лицензии и намеком на то, что последует в случае отказа, либо подают иск в суд с просьбой привлечь к ответственности на-рушителя прав владельца патентов. Такие нечисто-плотные трюки удаются, так как исключительные

права на изобретения, полезные модели, промыш-ленные образцы во всем мире признаются только в случае удостоверения их наличием патентов.

Признание обществом заслугПатентование не всегда осуществляется только с целью получения материального результата. Не-редко движущей силой здесь является моральный фактор — желание изобретателя закрепить доку-ментально свое авторство. Так как патент обладает мировой новизной, факт владения им однозначно определяет, что никто в мире до этого не создал та-кого изобретения.

Приоритет патента — это первенство, а призна-ние первенства имеет огромное моральное значение не только для автора, но и для организации, где он работает, и даже для государства, если изобретение в дальнейшем получает общественное признание. Неслучайно до сих пор ведутся дискуссии на тему, кто изобрел радио: россиянин Александр Попов или итальянец Гульельмо Маркони.

Итак, чтобы результаты интеллектуальной де-ятельности стали товаром, способным в дальней-шем приносить прибыль, они должны быть облаче-ны в соответствующую «упаковку». На них нужно получить интеллектуальные права, удостоверенные патентами.

Для эффективного введения технологии или про-дукта в коммерческий оборот необходимо, чтобы объем интеллектуальных прав, получаемый право-обладателем в результате владения патентом, позво-лял ему сформировать нужную стратегию управле-ния интеллектуальной собственностью.

Патентная система есть инструмент. Необходимо знать его устройство и уметь им пользоваться.

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

28


БИЗНЕСБИЗНЕС


Малый бизнес в регионах: территории ростаи рынок кредитования

Почему кредитным организациям надо не искать, а «выращивать» новых заем-щиков; как развитие территорий связа-но с развитием банков, и когда последние станут реально выполнять функцию развития.

Дарья Сунцова,директор департамента аналитикии исследований ОПОРА-КРЕДИТ

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

30


МАЛЫЙ БИЗНЕСБОЛЬШОЙ СТРАНЫЯ всегда начинаю разговоры о малом бизнесе с того, что Россия — очень большая страна. Именно поэто-му малый бизнес в России традиционно существует в контексте великих идей, грандиозных планов, тео-рии больших дел и обширных территорий, то есть, мягко говоря, «не в своей тарелке». В нашей стране, в отличие от старой Европы, нет семейных ресторан-чиков со столетней историей или того предприни-мательского духа, которым пропитана, как сиропом, знаменитая американская мечта.

Зато у нас есть территории роста малого бизнеса — те удивительные места, в которых предпринимательство реально развивается, причем не благодаря, а вопреки. Это не имеет отношения к данным Росстата о прирос-те субъектов малого и среднего предпринимательства (МСП) за последние 5 лет, как и к падению налого-вых отчислений за прошлый год. В нашей специфи-ке конкретные примеры интереснее, чем обобщения. Поэтому ОПОРА РОССИИ, уже имея богатый опыт проведения аналитических исследований о состоянии бизнес-климата в регионах (речь идет об «Индексе ОПОРЫ»), два года назад обратила внимание на си-туацию не только на уровне субъектов РФ, но и глуб-же — на уровне муниципальных образований.

В рамках проекта «Бизнес-Успех» было проведено исследование состояния, динамики развития, а так-же эффективности государственной поддержки ма-лого и среднего предпринимательства в 19 регионах России. Более 600 администраций муниципальных районов и городских округов предоставили дан-ные о малом бизнесе на своей территории, причем в большинстве случаев выборка включала 100 % муниципалитетов региона. Около 100 параметров количественной оценки, которые использовались при анализе, позволили в итоге сформировать пред-ставление о проблемах и перспективах предприни-мателей на местах, а главное — выявить те условные «территории роста», в которых у малого бизнеса есть будущее.

Некоторыми результатами проведенной работы хотелось бы поделиться.

РАЗВИТИЕ МАЛОГО БИЗНЕСА,ПРОГРАММЫ ПОДДЕРЖКИИ РЕЗУЛЬТАТЫВ первую очередь стоит отметить, что малый бизнес принято поддерживать так громко, что не разви-ваться ему было бы почти неприлично. Программы поддержки предпринимательства на федеральном

уровне работают уже несколько лет. Эффектив-ные инструменты развития созданы, опробова-ны, рекомендуются и финансируются. Попытки их транслировать на региональный и муниципаль-ный уровень тоже есть. По данным, полученным в результате нашего исследования, в 91 % муници-палитетов существуют действующие программы развития предпринимательства, причем их среднее финансирование последовательно увеличивается (см. таблицу 1).

Мы впервые собрали и внимательно прочитали все эти программы. Кстати, вы тоже можете ознакомить-ся с ними на досуге — библиотека программ в откры-том доступе на нашем сайте (www.opora-credit.ru). Иногда создавалось ощущение, что их до нас вооб-ще ни разу не читали, причем даже сами их авторы. Я не буду приводить «перлы» и забавные опечатки — ограничимся сухими цифрами: только 48 % программ развития предпринимательства на муниципальном уровне имеют раздел об оценке эффективности про-шедших мероприятий, а значимую статистическую взаимосвязь между финансированием программы и развитием малого и среднего бизнеса обнаружить не удалось.

Безусловно, разные города и районы имеют раз-личные возможности финансирования мероприятий господдержки предпринимательства.

Но, как видно из таблицы 2, если в абсолютном выражении финансирование программ поддержки предпринимательства в значительной степени зави-сит от размера населенного пункта, то в относитель-ном — как на одного человека (каждый из которых мог бы быть начинающим предпринимателем), так и на один субъект МСП — разницы практически нет.

Проблема государственной программы развития предпринимательства заключается вовсе не в отсутс-твии инструментов, финансирования или внимания федеральной власти. Она состоит в том, насколько возможна реализация на местах тех инициатив, ко-торые транслируются из центра.

Таблица 1.ДИНАМИКА СРЕДНЕГО ФИНАНСИРОВАНИЯПРОГРАММ РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВАВ 20092012 гг., тыс. рублей

2009 2010 2011 2012

1686,434 2137,887 2387,166 3068,993

31

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

БИ

ЗН

ЕС


ГДЕ И ПОЧЕМУ МАЛЫЙ БИЗНЕС РАЗВИВАЕТСЯ?Малый бизнес существует на конкретной земле. Власть для него — это не та, которая в Москве при-нимает решения об объеме финансирования феде-ральной программы развития предпринимательства на 2013 год, а та, которая тут, через дорогу на главной площади, и которая может разрешить ему строитель-ство придорожного сервиса на федеральной трассе

или не разрешить, которая может помочь с поме-щением под социально значимый инвестиционный проект, а может не продлить аренду муниципальной недвижимости без объяснения причин.

Понятно, что экономика России сосредоточена в крупных городах. Посмотрите на диаграммы 1 и 2, при-веденные ниже. Населенные пункты, численность жите-лей которых менее 50 тыс. человек, практически не за-метны ни по одному из показателей состояния МСП.

Таблица 2.СООТНЕСЕНИЕ ЧИСЛЕННОСТИ ЖИТЕЛЕЙ НАСЕЛЕННОГО ПУНКТА И ОБЪЕМА ФИНАНСИРОВАНИЯ

Населенный пункт (чел.)

Ежегодное финансирование муниципальных целевых программ, всего, тыс. руб.

Финансирование в расчете на 1 чел.,

руб.

Финансирование в расчете на 1 субъект

МСП, тыс. руб.

До 50 тыс. 1514,993 10,86359 3,100

От 50 до 100 тыс. 1603,155 42,78497 0,586033

От 100 до 500 тыс. 2032,026 78,79906 0,252606

Более 500 тыс. 68065,5175 13,60177 1,593746

ДИАГРАММА 2.Инвестиции в основной капитал МСПв зависимости от численности населенногопункта, тыс. руб.

Выручка от реализации субъектов МСП,млн руб.

у ру

0

500000

1000000

1500000

2000000

2500000

более 500тыс.

от 100 до500 тыс.

от 50 до 100тыс.


до 20 тыс. 050000

100000150000200000250000300000350000400000450000





до 20 тыс.

ДИАГРАММА 1.Количество субъектов МСПв зависимости от численности населенногопункта, ед.

Численность занятых в МСП в зависимостиот численности населенногопункта, тыс. чел.

05000

10000150002000025000300003500040000





до 20 тыс.0

20

40

60

80

100

120





до 20 тыс.

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

32


Однако если учесть динамику развития, то мы уви-дим кардинально иную картину (см. диаграмму 3).

Относительный рост малого бизнеса возможен не только в крупных городах. Он вообще не свя-зан с размером поселения. Бизнес-климат в муни-ципалитете намного более значим, чем мы обычно себе представляем. Я даже рискну предположить, что он гораздо важнее, чем тот, который оценива-ется авторитетными международными экспертами (обычно в целом по России). Адекватное отноше-ние местной власти к предпринимательству — это единственное, что способно дать его развитию тол-чок, результаты которого будут заметны уже в бли-жайшее время.

Нам известны примеры, когда за три года эффек-тивного руководства обычный российский муници-палитет, в котором нет ни нефтяной вышки, ни круп-ных предприятий, который даже на карте не видно, превращался из дотационного района в, что называ-ется, стабильно развивающийся.

Наш детальный анализ малого бизнеса в динами-ке позволяет понять, где находятся те самые «тер-ритории роста». Сначала я называла их «точками роста» — этот масштаб был ближе к реальной карти-не, — но в последнее время, когда мы поняли, что ус-

пешные практики можно транслировать и множить, терминология сменилась сама собой, причем в ос-новном потому, что стал виден потенциал.

Чтобы ответить на вопрос «почему?», мы тщатель-но изучаем опыт регионов, организуем дискуссионные площадки «Малый бизнес и муниципальная власть» с участием представителей всех уровней власти, об-щественных организаций, экспертов и предприни-мателей, публикуем в открытом доступе материалы и результаты исследований. Мы надеемся: таких тер-риторий роста станет больше, в частности потому, что их значимость станет очевидной для банковских организаций, без участия которых невозможно эко-номическое развитие.

ПОЧЕМУ ТАК МАЛО КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ ТАМ, ГДЕ ОНИВОСТРЕБОВАНЫ БОЛЬШЕ ВСЕГО?Парадокс заключается в том, что рынок кредитова-ния оказывается намного более инертным, чем ма-лый бизнес. Ориентируясь на стандартные данные Росстата о состоянии предпринимательства (как ми-нимум двухлетней давности), он примерно на столь-ко же отстает от реального положения дел.

Приведем только два примера (см. диаграмму 4).

ДИАГРАММА 3.Динамика количества субъектов МСПв зависимости от размера населенного пункта

Динамика инвестиции в основной капитал МСПв зависимости от размера населенного пункта

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

12.00%





до 20 тыс.

у ,

0.00%

20.00%

40.00%

60.00%

80.00%





до 20 тыс.

ДИАГРАММА 4.Рынок кредитования малого бизнеса (Ростовская область)

г. ШАХТЫЧисленность населения — 240,9 тыс. чел.(3-е место в регионе)Количество субъектов МСП — 8 192 ед.(2-е место в регионе)Численность занятых в МСП — 12,62 тыс. чел.(2-е место в регионе)Количество кредитных организаций и их филиалов, работающих с субъектами МСП —2-е место в регионе

•

•

•

г. ДОНЕЦКЧисленность населения — 50,4 тыс. чел.(21-е место в регионе из 55 муниц. образований)Количество субъектов МСП — 1 859 ед.(24-е место в регионе)Численность занятых в МСП — 3,1 тыс. чел.(28-е место в регионе)Количество кредитных организаций и их филиалов, работающих с субъектами МСП —18-е место в регионе

•

•

•

33

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

БИ

ЗН

ЕС


Перед нами сравнение двух городов Ростовской области. Они разные и по численности населения, и по показателям МСП, и, соответственно, по уров-ню развития рынка кредитования. На основании приведенного стандартного перечня показателей можно сделать вывод, что ситуация вполне логич-на. Ни один разумный человек не стал бы открывать дополнительный офис банка в г. Донецке вместо г. Шахты.

Но при детальном рассмотрении в динамике ока-зывается, что в Донецке:

при сокращении населения на 900 чел. число малых и средних предприятий выросло на 52 ед. (3 %);при сокращении численности занятых на 1 600 чел. (около 12 %) количество занятых в сфере МСП увеличилось на 400 чел. (13,8 %);при этом заметен рост объема налоговых поступ-лений от субъектов МСП и инвестиций в основной капитал субъектов МСП: за период 2009—2011 гг. они увеличились на 5,3 млн руб. (10,8 %) и 10,4 млн руб. (в 8 раз) соответственно;на территории Донецка реализуются 19 инвести-ционных проектов с общим объемом финансиро-вания 1 071,9 млн руб. (за счет собственных и заем-ных средств), которые предусматривают создание 472 рабочих мест.

И в этом городе только четыре отделения банков, которые работают с малым бизнесом!

Это ключевая разница в подходе — развивать фи-лиальную сеть там, где есть малый бизнес или где он будет. Потому что будет он не только там, где есть, а там, где есть условия.

Именно благоприятный бизнес-климат на муни-ципальном уровне делает востребованными инвес-тиции и кредитные ресурсы.

•

•

•

•

И ПОСЛЕДНЕЕ. ПОЧЕМУ ВСЕ ЭТО ВАЖНО?В 2/3 муниципалитетов за последние три года за-фиксировано уменьшение численности населения (см. диаграмму 5).

Малые территории умирают. При этом коэффи-циент корреляции между динамикой численности населения и развитием МСП в населенном пункте — 0,69*. Иными словами, налицо очень сильная взаи-мосвязь. Можно сказать, что там, где существует ма-лый бизнес, есть жизнь в муниципалитете. Понятно, что эта зависимость двухсторонняя: малый бизнес есть в перспективных местах, а перспективы — имен-но там, где развито предпринимательство.

Данное значение — почти 0,7 (то есть совпадение примерно в 70 % случаев) — доказывает тот факт, что муниципалитеты и малый бизнес должны сооб-ща развивать территории. Если мы раньше говорили о том, что их эффективное взаимодействие — потен-циал роста, то теперь очевидно, что это единствен-ный шанс малых городов на выживание.

Коэффициент корреляции между динамикой вы-ручки от реализации МСП и численностью населения еще выше — 0,75. Другими словами, на самом деле речь идет не о количественном, а о качественном росте ма-лого бизнеса, который в значительной степени связан с увеличением численности населения и, соответствен-но, потребителей и новых предпринимателей.

Что касается кредитования, то стоит вспомнить, что инвестиции — единственный источник экономи-ческого развития. Они востребованы там, где благопри-ятный бизнес-климат. Сложившийся рынок кредитных ресурсов в России вряд ли обеспечит взрывной рост объемов за счет привычного пула клиентов. И вряд ли это самый эффективный путь, пока есть «заповедные» места с уникальной динамикой развития предприни-мательства, куда еще не ступала нога конкурентов.

* Верно и для абсолютного, и для относительного расчета, то есть учтен тот факт, что в крупных городах больше МСП.

ДИАГРАММА 5. Количество населенных пунктов с отрицательной динамикой численности населения (данные Росстата/ОПОРЫ-КРЕДИТ, 445 муниципальных образований)

менее 50 50-100 100-500 более 500 тыс. чел.

100% 83%70%

57%

0%

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

34


1. Чаплыгинский районЛипецкой области

Население — 32,6 тыс. чел.Территория — 1 530 кв. кмАдминистративный центр — город Чаплыгин.Включает 1 городское поселение, 22 сельских поселения.Проект «Сеть организаций финансовой поддержки малого бизнеса».Объем кредитных ресурсов, привлеченных в сферу МСП:2009 г. — 27,9 млн руб.2010 г. — 53,3 млн руб.2011 г. — 107,88 млн руб.

2. Нуримановский район Республики Башкортостан

Население — 21,4 тыс. чел.Территория — 2 634 кв. кмАдминистративный центр —село Красная Горка.Включает 12 сельских поселений.

Проект «Туристско-рекреационный кластер «Павловский парк».Рост числа субъектов МСП за три года — 20 %, рост налоговых поступлений в местный бюджет — 126 %.

3. Зеленоградский район Калининградской области

Население — 32,5 тыс. чел.Территория — 2 016 кв. кмАдминистративный центр — город Зеленоград.Включает 1 городское поселение и 4 сельских поселения.Проект «Развитие горизонтальных связей между муниципальными администрациями».Официальный уровень безработицы за три года снизился в 2 раза.

4. Светлоярский район Волгоградской области

Население — 38,4 тыс. чел.Территория — 3 185 кв. кмАдминистративный центр —пос. Светлый Яр.Включает 1 городское поселение и 9 сельских поселений.Проект «Развитие придорожной инфраструктуры и сервиса».Оборот субъектов МСП за три года увеличился на 136 %.

5. Елабужский районРеспублики Татарстан

Население — 10,8 тыс. чел.Территория — 1 362,1 кв. кмАдминистративный центр — город Елабуга.Включает 1 городское поселение и 15 сельских поселений.Проект «Развитие инфраструктуры поддержки предпринимательства».Добавленная стоимость малых предприятий за три года увеличилась на 53 %.

СПРАВКА. ПРИМЕРЫ ТЕРРИТОРИЙ РОСТА

35

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

БИ

ЗН

ЕС


Налоговый риск-менеджмент в процессе стратегического инвестирования

Павел Гагарин,председатель совета директоровАКГ «Градиент Альфа», руководитель рабочей группы по управлениюналоговыми рисками при Экспертном налоговом совете ТПП РФ

Повышение инвестиционной привлекательности страны, региона, отрасли экономики, группы компаний или отдельного предприятия — это вопросы стратегического менеджмента соответствующего уровня.

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

36


Очевидно, что если предприятие управляет свои-ми налоговыми рисками и ведет работу по их сни-жению, то оно может более эффективно противо-стоять противоправным и правомерным действиям налоговых и прочих государственных органов, а зна-чит, является в большей степени финансово устой-чивым. Это нижний уровень управления налоговы-ми рисками. Если данную работу систематически и планомерно, а не от случая к случаю ведет группа предприятий, то повышается общий уровень инвес-тиционной привлекательности этих компаний, а так-же всех их в отдельности. Для более эффективного выстраивания работы на следующих уровнях, кото-рые могут пересекаться, при управлении налоговы-ми рисками целых отраслей экономики или регионов необходимо участие местных, региональных и меж-региональных деловых ассоциаций, бизнес-объеди-нений, в том числе системы ТПП. Организационная и информационная поддержка бизнес-ассоциаций на следующем, федеральном уровне способна повы-сить инвестиционную привлекательность и конку-рентоспособность российской экономики. Разумеет-ся, это возможно в том случае, если такая вертикаль будет эффективной.

Бизнесу нет смысла ждать, пока подобная систе-ма будет выстроена «наверху» — любая конструкция строится снизу, с фундамента. Поэтому необходимо заниматься риск-менеджментом в целях увеличения капитализации компаний, улучшения инвестицион-ной привлекательности и повышения доверия со сто-роны инвесторов.

Взгляд «со стороны» иностранных бизнесменов, работающих или планирующих работать в России, показывает, что наиболее существенными рисками при реализации инвестиционных проектов в России наряду с правовыми и административными явля-ются именно налоговые. В данном случае имеются в виду риски несправедливого налогообложения, некорректное применение налогового законодатель-ства, необъективные судебные решения по результа-там налоговых проверок. Налоговые риски связаны и с другими финансовыми рисками, а также с юри-дическими, административными, репутационны-ми. Для российского бизнеса выездная налоговая проверка становится вполне привычной и даже не-отъемлемой частью деятельности, а для иностран-ных компаний это экстраординарное событие. За-падные бизнесмены уверены, что подобные случаи подрывают их авторитет, доверие к ним со стороны партнеров, клиентов и государственных деятелей, поэтому иногда им проще закрыть филиал или пред-

ставительство в России, чем убедить всех в своей законопослушности.

Для снижения налоговых рисков и повышения инвестиционной привлекательности предприятиям следует в первую очередь анализировать правопри-менительную практику и предсказывать ее развитие. Куда клонится тренд? Какое предприятие с большей вероятностью может быть подвергнуто налоговой проверке? Как снизить вероятность начисления не-доимок, пеней и штрафов? Для ответа на эти воп-росы у предприятия должна быть соответствующая служба (например, внутреннего финансового кон-троля и аудита), которая проверяет бухгалтерию, мониторит способы применения налогового законо-дательства в отрасли, следит за налоговыми спорами конкурентов и, как только практика меняется, подает уточненные декларации, делает вывод, какие компа-нии больше остальных проверяют, а какие меньше, а также готовит предприятие к проверке. Налого-вую проверку можно предвидеть и готовиться к ней, не затрачивая на это лишних ресурсов и не сильно отвлекаясь от развития.

Если три с половиной года назад в зоне налогового риска были все фармацевтические компании — эту отрасль в 2009 году инспекторы ФНС проверяли больше, чем остальные, — то в 2010 году проверкам чаще всего подвергались представители добываю-щих отраслей, а в 2011—2012 годах усиленно прове-ряли девелоперов и, как ни странно, филиалы ино-странных компаний. Пока трудно сказать, на какие отрасли обратят свой взор налоговики в первую оче-редь, а на какие — во вторую, но массовых проверок в 2013—2014 годах не избежать.

Доначисления в этот период станут выше (по дан-ным за 2011 год, в среднем каждая проверка при-носит бюджету около 4,5 млн руб.), проверки будут проходить в более жестком режиме. Налоговики станут включать все возможные механизмы и психо-логического, и административного, и юридического давления.

Как и раньше, весьма внимательно налоговики будут контролировать уплату НДС (см. Постановле-ние Пленума ВАС РФ от 12.10.2006 № 53 «Об оценке арбитражными судами обоснованности получения налогоплательщиком налоговой выгоды», Письмо ФНС России от 24.05.2011 № СА-4—9/8250 «О дока-зывании необоснованной налоговой выгоды»).

Больше вопросов у налоговиков и проблем у нало-гоплательщиков будет с налогом на прибыль, налога-ми и сборами, связанными с выплатой зарплаты и уп-латой страховых взносов. Мониторинг фискальными

37

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

БИ

ЗН

ЕС


органами физических лиц с точки зрения сокрытия ими своих реальных доходов и объектов налогообло-жения (налог на доход и на имущество) будет усилен, станет проводиться с применением современных аналитических и расчетных методик.

Одной из основных причин увеличения налого-вого давления на бизнес стало вступление России в ВТО. Из-за снижения импортных пошлин госу-дарственный бюджет будет пополняться таможенны-ми поступлениями уже не в тех объемах, что раньше. Значит, второй бюджетообразующей структуре — ФНС России — придется работать гораздо активнее. Таким образом, в среднесрочной перспективе потери бюджета от вступления в ВТО будут компенсиро-ваться за счет налогоплательщиков.

Налоговые ставки, скорее всего, не будут расти, но методология сбора налогов явно станет ужесто-чаться, иначе их собираемость не увеличить. В конце 2012 года на расширенном заседании коллегии ФНС в конце 2012 года руководитель службы Михаил Мишустин распорядился исключить из программы материального стимулирования сотрудников коли-чественный показатель — число выездных прове-рок — и заменить его на качественный — отношение общего размера взысканных сумм к доначисленным суммам по итогам проверок. От достижения этого показателя, являющегося целевым, будут зависеть не только премии налоговиков, но и оценка рабо-

ты инспекций в целом (KPI). Напомним, что рань-ше инспекции получали установки повышать эф-фективность своей работы, не снижая количество проверок.

Наша компания вывела так называемый коэф-фициент налогового давления на бизнес. Это отно-шение количества налоговых мероприятий (выез-дные и камеральные проверки, вызовы на беседы, запросы в банк, вызовы на комиссию, допрос на-логоплательщика, проведение предпроверочных мероприятий) к числу клиентов, которые у нас обслуживаются (около 500 компаний различного размера из разных отраслей экономики и регионов страны, то есть выборка репрезентативна). С 2002 по 2011 год коэффициент налогового давления на бизнес вырос более чем в семь раз — с 0,131 до 0,955. По нашим прогнозам, по итогам 2012 и 2013 годов этот показатель станет больше еди-ницы. Другими словами, в течение года некоторые из данных компаний будут неоднократно подвер-гаться налоговому вниманию (например, в отно-шении них могут проводиться выездная проверка и ряд камеральных).

Примерно у пяти процентов наших клиентов пер-манентно идут выездные налоговые проверки. Выез-дная проверка в среднем занимает два-четыре меся-ца, в год таких проверок одна и та же бригада может провести три-четыре. Получается, что в течение года может быть проверено 15—20 % налогоплательщи-ков, а за пять ближайших лет будут проверены все достойные внимания. Если учесть, что во время про-ведения выездной налоговой проверки сотрудники инспекции могут проконтролировать любые перио-ды, которые не выходят за рамки трех календарных лет, предшествующих году принятия решения о про-ведении проверки, то можно прийти к выводу: пер-манентно может проверяться около 60 % хозяйствен-ной деятельности, не превышающей сроков давности по налоговым претензиям.

По данным ФНС России, в зоне серьезных нало-говых рисков находится не более 40 % предприятий, а проверять будут 60 %. Эти 20 % разницы — те на-логовые «излишки», которые, возможно, приведут к несправедливым налоговым доначислениям, не-доимкам, пеням и штрафам. На инвестиционном климате это может сказаться достаточно серьезно.

Перейти на ту систему налогового контроля и на-логового администрирования, которая существует на Западе, в ближайшие годы и даже десятилетия в России не представляется возможным. Можно на-деяться только на постепенное смягчение режимов

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

38



налогового контроля и налогового администриро-вания. Но говорить об этом серьезно можно будет только после того, как высшая власть изменит кри-терии и принципы оценки деятельности фискальных ведомств.

Основными принципами при совершенствовании налогового контроля и налогового администриро-вания должны быть большая прозрачность работы налоговых органов и судебной системы, связанная с рассмотрением налоговых дел, отсутствие адми-нистративной зависимости. Планы по собираемости налогов, пеней, штрафов, недоимок, по количеству и глубине налоговых проверок должны не спускаться сверху, а формироваться в том числе и путем анализа практики.

Нуждается в либерализации и система досудебно-го урегулирования налоговых претензий. Для этого необходимо сделать разъяснения к закону о меди-ации (Федеральный закон Российской Федерации от 27.07.2010 № 193-ФЗ «Об альтернативной проце-дуре урегулирования споров с участием посредника (процедуре медиации)»). В Налоговый кодекс следу-ет внести отдельную статью, которая дала бы меди-аторам большую свободу в диалоге с налоговиками. Пока все козыри у налоговой: у нее больше прав, воз-можностей, информации, инструментов давления на налогоплательщика, она может подключать пра-воохранительные органы, представители налоговой могут прийти к налогоплательщику домой или в офис для осмотра помещений, парализовать деятельность, например заблокировав деньги на расчетном счете по формальной причине.

Не секрет, что все эти методы широко использу-ются. Следует подумать о том, как процессуально можно уравнять позиции налогоплательщика и на-логовой в момент их вступления в процесс досудеб-ного урегулирования налоговых споров.

Пока же, чтобы не оказаться в «черном списке» претендентов на выездную налоговую проверку со всеми вытекающими отсюда последствиями, мы рекомендуем своим клиентам придерживаться ряда правил налоговой безопасности, снижающих такие риски.

Перечислю 20 наиболее существенных факторов рисков попасть в списки проверяемых.

«Массовые» генеральный директор, главный бух-галтер и учредитель, работающие в десяти органи-зациях и более. Списки «массовых» сотрудников доступны на сайтах ФНС России и региональных управлений ФНС.

1.

Адрес массовой регистрации. Такими адресами считаются те, по которым зарегистрированы 50 и более юридических лиц. К ним, впрочем, от-носятся все офисные центры Москвы. Если вы арендуете там помещение, нужно иметь соответс-твующее гарантийное письмо от арендодателя, которое при необходимости можно предъявить фискалам.Неуплата/существенная недоплата налогов (не-соответствие отраслевым показателям более чем на 20 %).Совмещение одним человеком должностей гене-рального директора и учредителя или генераль-ного директора и главного бухгалтера.Невыплата и нерегулярная выплата зарплаты сотрудникам.Минимальный уставный капитал. На созда-ние фирм-однодневок и прочих недобросовест-ных налогоплательщиков, как правило, сильно не тратятся.Уставный капитал, внесенный не деньгами, а, на-пример, имуществом, не представляющим ника-кой ценности (принтер, факс, стол и т. п.).Типовой текст устава, практически полностью повторяющий пример, который дают элект-ронные информационно-справочные системы. По закону вы должны попросить у своего контр-агента копию устава и сравнить его с этой «ры-бой». Если там совпадают абзацы и даже целые страницы, то сотрудничать с такими партнерами не рекомендуется.Типовой текст договора на одной-двух странич-ках, иногда даже не содержащий существенных условий вроде «Ответственность сторон» и даже «Предмет договора».Несоответствие почтового, юридического и фак-тического адресов организации. Фискалы уве-рены, что компания, которую трудно найти и с которой проблематично связаться, является недобросовестной.Расчетный счет в «неблагонадежном» банке. «Не-благонадежным» считается банк, находящийся ниже 200-й строчки ренкингов Центрального бан-ка РФ, деловых журналов и рейтинговых агентств и регулярно (чаще раза в год) получающий сан-кции ЦБ РФ за нарушения Закона от 07.08.2001 № 115-ФЗ «О противодействии легализации (от-мыванию) доходов, полученных преступным пу-тем, и финансированию терроризма)». Налогови-ки считают, что сомнительными услугами такого банка пользуются почти все его клиенты.

2.

3.

4.

5.

6.

7.

8.

9.

10.

11.

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

40


Работа напрямую с сомнительными контрагента-ми (однодневками).Отсутствие корреспонденции, деловой перепис-ки, возможности ее вести (коммерческих пред-ложений, оферт, акцептов, спецификаций то-вара, перечней услуг, протоколов переговоров, иных документов, подтверждающих реальную деятельность).Единственный учредитель организации, являю-щийся физическим лицом. Это вызывает подоз-рения, что реальные владельцы (выгодоприобре-татели) компании не хотят себя показывать. Отсутствие определенной тематики в назначени-ях входящих и исходящих платежей (например, ГСМ, колготки, научные исследования, ремонт-ные работы, ценные бумаги). Всем этим одна ком-пания заниматься просто не может.Непрофильная деятельность и непрофильные ак-тивы. Несовпадение назначений входящих и ис-ходящих платежей, когда, к примеру, компания получает деньги за стройматериалы, а платятся они за ценные бумаги. Отражение в бухгалтерской или налоговой от-четности убытков на протяжении более чем двух налоговых периодов подряд.

12.

13.

14.

15.

16.

17.

Выстраивание цепочки контрагентов без нали-чия разумных экономических или деловых це-лей. Многочисленные посредники, перекупщи-ки и фирмы-прокладки нередко используются для ухода от налогов.Непредставление налогоплательщиком поясне-ний на уведомление налогового органа о выяв-лении несоответствия показателей деятельности. Это тот самый случай, когда молчание — знак со-гласия с подозрениями фискалов.«Миграция» между налоговыми органами. Регу-лярная постановка на учет по новому адресу вос-принимается как стремление затеряться или по-дыскать «тихую гавань».

Соблюдение данных рекомендаций позволит сде-лать работающий бизнес более эффективным, при-влечь инвестиции и успешно реализовывать инвес-тиционные проекты.

Но это лишь временная мера. Существенного снижения налоговых рисков можно добиться лишь путем либерализации налоговой системы, сместив акценты с ее карающих функций на контролирую-щие и так называемый Power Low — «принуждение к исполнению закона».

18.

19.

20.

41

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

БИ

ЗН

ЕС


Как вести себяпри реализации процедуры банкротства?

Нелли Печерских,младший юристюридического управленияООО «УВЗ-Логистик»

Стоит отметить, что со времени своего образования и вплоть до конца XIX века законодательство о банкротстве развивалось исключительно в пользу физических лиц. Однако с созданием института юридических лиц и быстрым развитием рыночных отношений банкротство стало распространять свои нормы и на них. Вместе с тем не стоит путать признаки несостоятельности для физических и юридических лиц.

Из-за различного правового и социально-экономического положения физических и юридических лиц несостоятельность первых объясняется их просроченными потребительскими спросами, а последних — постоянной деятельностью в силу своего создания (целевой деятельностью). Поскольку нас интересует реализация процедур банкротства юридических лиц, мы перейдем к ней.

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

42


43

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

БИ

ЗН

ЕС


В целом имеющееся законодательство и его регу-лярные обновления направлены на то, чтобы сбалан-сировать интересы должника и кредиторов. Смысл процедуры банкротства меняется в зависимости от заинтересованного субъекта. Так, если мы гово-рим о самой компании-должнике, принципиальной будет минимизация расходов в пользу кредиторов. Однако если речь идет о последних, то на первый план выходит погашение задолженности в их поль-зу. При этом кредиторам важно быть включенными в реестр требований кредиторов должника.

Стоит отметить, что здесь крайне важен срок. В соответствии со ст. 71 закона о банкротстве у кредиторов есть тридцать дней с момента пуб-ликации информации о введении процедуры на-блюдения, чтобы попасть в реестр. Такие сообще-ния размещаются в газете «Коммерсантъ». Замечу, что по истечении этого срока реестр требований кредиторов не закрывается, ведь кредиторы впра-ве предъявлять свои требования к должнику в любой момент, пока идет любая из процедур

банкротства. Вместе с тем по истечении одного ме-сяца во время реализации процедуры наблюдения реестр требований кредиторов, претендующих на участие в первом собрании, закрывается. Это означает, что кредиторы, которые не успели подать свои требования, не смогут участвовать в приня-тии стратегически важных решений в отношении банкрота. Кроме того, согласно п. 2 Информаци-онного письма Президиума ВАС РФ от 26.07.2005 № 93 «О некоторых вопросах, связанных с исчис-лением отдельных сроков по делам о банкротстве» в тридцатидневный срок предъявления кредито-рами своих требований к должнику в целях учас-тия в первом собрании кредиторов включаются нерабочие дни и возможность его восстановления не предусмотрена.

В том случае, если арбитражным судом назначе-но конкурсное производство в рамках реализации процедуры банкротства, срок подачи требований составляет два месяца. Это связано с тем, что реестр требований кредиторов подлежит закрытию по ис-

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

44


течении двух месяцев с даты опубликования сведе-ний о признании должника банкротом и об откры-тии конкурсного производства. В данном случае при пропуске двухмесячного срока кредитор фактически лишается возможности погашения задолженности. По закону такие требования кредиторов удовлетво-ряются после всех остальных требований. Несложно догадаться, что, как правило, активов компании-бан-крота недостаточно, чтобы расплатиться с имеющи-мися кредиторами, не говоря уже о тех, кто стоит за ними по очереди.

Таким образом, чтобы минимизировать риски не-возврата долга, необходимо своевременно выявлять информацию о введении процедуры банкротства в отношении контрагента. В случае если кредитор располагает сведениями о ликвидации должника и размер его требований позволит возбудить дело о банкротстве, ему стоит подать заявление о призна-нии должника банкротом. Судебная практика допус-кает банкротство ликвидируемого должника в об-щем порядке, если заявление о банкротстве подано кредитором.

В соответствии со статьей 65 Гражданского ко-декса РФ признание юридического лица банкротом влечет за собой его ликвидацию. Данная процедура может проводиться как добровольно, так и прину-дительно в зависимости от причин возникновения банкротства.

Процедура банкротства отнюдь не столь проста, как кажется с юридической и экономической точек зрения. Это длительный процесс, требующий пол-ного соблюдения законодательства, в противном случае наступает административная или уголовная ответственность. Наиболее сложные ситуации воз-никают в период ликвидности, когда у юридического лица появляется масса обстоятельств, касающихся кредиторов и усложняющих процедуру банкротс-тва. Напротив, если компания не имеет большого количества кредиторов и не считает своей целью уклонение от выплаты долга, то процедура проходит безболезненно. В обоих случаях большинство компа-ний нанимает специалистов для подготовки вторич-ных документов, чтобы начать судебный процесс, поскольку именно суд решает, запускать процедуру реализации банкротства или нет. Арбитражный суд рассматривает данные дела по месту нахождения должника — юридического лица или по месту жи-тельства гражданина.

Кто имеет право обращаться в арбитражный суд? Согласно российскому законодательству, пра-вом на обращение в арбитражный суд с заявлени-

ем о признании должника банкротом обладают должник, конкурсный кредитор, уполномоченные органы.

К числу конкурсных кредиторов относятся креди-торы по денежным обязательствам за исключением уполномоченных органов, граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, морального вреда, имеет обя-зательства по выплате вознаграждения авторам ре-зультатов интеллектуальной деятельности, а также учредителей (участников) должника по обязательс-твам, вытекающим из такого участия.

В зависимости от того, кто именно подает заяв-ление о банкротстве, требуется различный пакет документов. Так, если обращается должник, то к его заявлению прилагаются документы, подтверждаю-щие наличие задолженности, а также неспособность должника удовлетворить требования кредиторов в полном объеме, основание возникновения задол-женности, иные обстоятельства, на которых основы-вается заявление должника.

Кроме этого, требуются:учредительные документы должника — юридичес-кого лица, а также свидетельство о государствен-ной регистрации юридического лица или документ о государственной регистрации индивидуального предпринимателя;список кредиторов и должников заявителя с рас-шифровкой кредиторской и дебиторской задол-женностей и указанием их адресов;бухгалтерский баланс на последнюю отчет-ную дату или заменяющие его документы либо документы о составе и стоимости имущества должника-гражданина;решение собственника имущества должни-ка — унитарного предприятия или его учредителей (участников), а также иного его уполномоченного органа об обращении должника в арбитражный суд с заявлением (при наличии);решение собственника имущества должни-ка — унитарного предприятия или его учредите-лей (участников), а также иного уполномоченного органа об избрании (назначении) представителя учредителей (участников) должника или предста-вителя собственника его имущества;протокол собрания работников должника, на ко-тором избран их представитель для участия в ар-битражном процессе по делу о банкротстве, если оно проведено до подачи заявления должником;отчет о стоимости имущества должника, подго-товленный оценщиком (при наличии);

1)

2)

3)

4)

5)

6)

7)

45

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

БИ

ЗН

ЕС


документы, подтверждающие наличие у руководи-теля должника допуска к государственной тайне, с указанием формы такого допуска (при наличии у должника лицензии на проведение работ с ис-пользованием сведений, составляющих государс-твенную тайну); иные документы.

В случае если обращается конкурсный кре-дитор, то к заявлению прилагаются документы, содержащие:

обязательства должника перед конкурсным кре-дитором, а также наличие и размер задолженнос-ти по ним;доказательства оснований возникновения задол-женности (счета-фактуры, товарно-транспортные накладные и иные документы);иные обстоятельства, на которых основывается заявление кредитора.

К заявлению кредитора, подписанному предста-вителем конкурсного кредитора, прилагается также доверенность, подтверждающая полномочия подпи-савшего его лица на подачу такого заявления. Также к нему должны быть приложены вступившие в за-конную силу решения суда, арбитражного суда, тре-тейского суда, рассматривавших требование конкур-сного кредитора к должнику.

К заявлению уполномоченного органа, содержа-щему требование об уплате обязательных платежей, должны быть приложены не исполненные или час-тично не исполненные решение налогового органа и (или) решение таможенного органа о взыскании задолженности за счет денежных средств и (или) имущества должника. К заявлению уполномочен-ного органа прилагаются сведения о задолженности по обязательным платежам.

Должнику следует иметь в виду, что его правовое положение меняется в зависимости от этапа реали-зации процедуры банкротства. В частности, до воз-буждения дела о банкротстве юридическое или фи-зическое лицо является полноценным участником рыночных отношений, обладающим право- и дееспо-собностью совершать определенные действия. Одна-ко развитие данной процедуры как раз связано с час-тичным ограничением дееспособности на первых этапах ее проведения (в данном контексте речь идет прежде всего о назначении арбитражного управля-ющего) до прекращения правосубъектности ввиду принудительной ликвидации юридического лица.

Так, с введением процедуры наблюдения и утверж-дения временного управляющего органы управления

8)

1)

2)

3)

должника ограничены в своих действиях и соверша-ют их под контролем временного управляющего. Это как раз не берут в расчет должники, которые пола-гают, что процедура банкротства никак не помешает им вести бизнес в обычном режиме.

Восстановление дееспособности должника проис-ходит в следующих случаях:

если арбитражным судом было вынесено решение об отказе в признании должника банкротом;если арбитражным судом было вынесено опре-деление об утверждении мирового соглашения с последующим прекращением производства по делу о банкротстве;если арбитражным судом было вынесено опре-деление об оставлении заявления о признании должника банкротом без рассмотрения.Во всех остальных случаях арбитражным судом

вводятся процедуры, следствием которых является ограничение дееспособности должника. К числу та-ких процедур относятся финансовое оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство. По-зитивным итогом финансового оздоровления явля-ется погашение задолженности перед кредиторами.

Если суд определяет назначить внешнее управле-ние, то органы управления должника (руководитель, другие органы управления) полностью отстраняются от ведения дел. Функции органов управления переда-ются внешнему управляющему, назначенному судом. В том случае, если судом было вынесено определение о реализации конкурсного производства, полномо-чия по управлению делами должника на весь период такого производства переходят конкурсному управ-ляющему. В соответствии с российским законода-тельством в случае положительного итога деятель-ности внешнего управляющего, а именно полного восстановления платежеспособности, возможно вос-становление дееспособности должника.

Хочется также отметить, что во время реализации процедуры банкротства в соответствии со ст. 125 за-кона о банкротстве за органами управления сохраня-ется ряд полномочий. Например, они могут прини-мать решения о заключении соглашений об условиях предоставления денежных средств третьими лицами для исполнения обязательств должника.

Таким образом, реализация процедуры банкротс-тва — длительный процесс, и во многом поведение его участников зависит от того, какое определение вынес арбитражный суд. В целом, если должник не преследует корыстных целей уклонения от испол-нения своих обязательств и подходит к процедуре банкротства с надлежащим образом оформленными

•

•

•

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

46


документами, в большинстве случаев она проходит безболезненно.


Сегодня большие возможности для российских предприятий открывают мировые рынки. Работать на них можно, предлагая не только продукт и сервис, соответствующий принятым стандартам, но и приемлемые для иностранных покупателей условия оплаты. Западные компании в борьбе за новые рынки широко используют финансовые инструменты, позволяющие предоставлять покупателям длительные отсрочки платежа. В данной статье речь пойдет о часто используемом на Западе и пока еще только начинающем развиваться у нас в стране финансовом инструменте — форфейтинге.

Форфейтинг:недостатки и преимущества

Михаил Леднев,к. э. н., директор по маркетингукомпании «ФАКТОРинг ПРО»

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

48


ЭКСПОРТЕР

Подписаниеконтракта

Оплатааванса

Открытиеаккредитива

Производствотехники

Поставкатехники

Учетдолга

ФОРФЕЙТОР

Выплатакоммерческого

кредита

ИМПОРТЕР

Форфейтинг — это покупка долгосрочных денеж-ных требований у кредитора на безоборотной осно-ве. Это означает, что покупатель долга (форфейтор) принимает на себя обязательство об отказе — фор-фейтинге — от обращения регрессивного требо-вания к кредитору при невозможности получения удовлетворения у должника. Покупка оборотного обязательства происходит, естественно, со скидкой (см. рисунок 1).

Выкупаемое долговое обязательство импортера обычно оформляется в тех видах обязательств, ко-торые регулируются международными нормативны-ми документами и несут в себе полное, безусловное, безотзывное и полностью переводимое обязательс-тво с подтверждением банка или государственной структуры в стране импортера. Обязательство яв-ляется безусловным и безрегрессным. Это означает, во-первых, то, что оно перестает быть связанным с фактом поставки или качеством поставленного то-вара, а во-вторых, невозможность для форфейтора обратиться к экспортеру с требованием о погаше-нии задолженности покупателя. При этом на фор-фейтора переходят все риски сделки — страновые, валютные, процентные, риски банкротства гаран-та (авалиста). Риски и стоимость финансирования в данной операции соответствуют кредитному рей-тингу, оценке уровня странового риска, кредитного риска импортера или его гаранта на международном рынке. Ставка дисконта фактически отражает стои-мость заимствования для покупателя и его страны на международном финансовом рынке.

Сейчас все больше импортеров из России стре-мятся выйти на международный рынок для того, чтобы купить более дешевое и качественное обору-дование, а потому готовы платить за товар с отсроч-кой платежа большие деньги. Поскольку доступ к среднесрочному и долгосрочному финансиро-ванию в нашей стране ограничен и дорогостоящ, импортер приводит выплаты по контрактам в соот-ветствие с получением доходов от проекта, заранее фиксируя процент за время пользования кредитом.

Истоки зарождения форфейтинга в России отно-сятся к началу 60-х годов XX столетия, когда эко-номики стран Восточной и Центральной Европы стали испытывать потребность в западных товарах и технологиях и при этом не имели достаточного объема твердой валюты, чтобы поддерживать такой импорт.

Производители, расположенные на Западе, осо-бенно в Западной Германии, с нетерпением ждали расширения своих рынков на так называемый ком-мунистический блок. Они были готовы предостав-лять финансирование на период до пяти лет под им-порт средств производства в эти страны. Интересно, что во времена СССР внешнеторговые контракты проводились с помощью форфейтинговой схемы очень часто. Основным (если не единственным) иг-роком на этом рынке был Внешторгбанк СССР. Он вполне эффективно обеспечивал российским пред-приятиям денежный поток, а сам участвовал даже в операциях на вторичном рынке форфейтинговых обязательств.

49

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

БИ

ЗН

ЕС

Рисунок 1. Схема форфейтингового финансирования экспортера


В России на данный момент форфейтинго-вые услуги оказываются в крайне ограниченных масштабах, так как дефицит доверия к российс-ким компаниям является камнем преткновения для большинства импортеров, от которых за-рубежные поставщики требуют стопроцентную предоплату или надежные гарантии. Форфейтин-говое финансирование может стать наилучшим выходом из данной ситуации.

В настоящее время форфейтингового рынка как такового в Российской Федерации нет, посколь-ку банки пока не имеют желания и опыта работать по схемам форфейтинга, особенно в случае средне-срочных рисков. Более того, они и не могут высту-пать в роли форфейторов, поскольку существует ряд законодательных ограничений. Тем не менее

банки серьезно подходят к данному виду деятель-ности и некоторые из них ведут большую работу в данном направлении.

Форфейтинг обладает существенными досто-инствами, что делает его привлекательной формой среднесрочного финансирования. Основным из них является то, что форфейтор берет на себя все риски, связанные с операцией. Кроме того, ее привлека-тельность возрастает в связи с отказом в некоторых государствах от фиксированных процентных ста-вок, хроническим недостатком во многих развиваю-щихся странах валюты для оплаты импортируемых товаров, ростом политических рисков и некоторы-ми иными обстоятельствами.

В зависимости от кредитоспособности импортера срок покупаемых требований ограничивается дву-

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

50


мя — пятью годами, иногда — до семи лет. Ставка по форфейтингу складывается на основе рыночного спроса и предложения и существенно превышает обычные ставки по кредитам, так как форфейтор берет на себя практически все риски, как уже ска-зано выше. Принимаемые к форфейтингу векселя должны быть обычными векселями на импорте-ра (тратты малоупотребительны) с авансом банка страны покупателя, а другие требования — с бан-ковской гарантией.

В банковской практике это покупка на полный срок на заранее установленных условиях векселей, а также других долговых и платежных докумен-тов. Покупатель требований берет на себя ком-мерческие риски, связанные с неплатежеспособ-ностью импортера, без права регресса (оборота) этих документов на прежнего владельца. В отли-чие от традиционного учета векселей форфейтинг обычно применяется:

при поставках оборудования на крупные суммы;с длительной рассрочкой платежа от 6 месяцев до5—7 лет (сверх традиционных 90 или 180 дней);содержит гарантию (аваль) первоклассного бан-ка, необходимую для переучета векселей.

Форфейтинг интересен всем, но ориентирован в основном на импортера. Экспортер заинтересо-ван сбыть свой товар, работу или услугу, а импор-тер — приобрести товар, работу или услугу в рас-срочку. Кроме того, в современной конкурентной ситуации импортер из страны «развивающегося» рынка предпочтет иметь дело с поставщиком, пред-лагающим более простую и удобную для импортера схему финансирования. Банк импортера, выступая гарантом платежа (либо эмитентом аккредитива), получает за это соответствующее вознаграждение, в чем и состоит его интерес. Банк экспортера обыч-но осуществляет предэкспортное финансирование в привязке к форфейтинговой сделке.

Форфейтинг интересен тем российским предпри-ятиям, которые занимаются импортом и получают от продавца торговые кредиты. Экспортер, про-давая обязательства покупателя банку импортера (форфейтору), получает деньги за свою продукцию сразу, направляет их на развитие бизнеса, а импор-тер в дальнейшем рассчитывается с форфейтором. Форфейтинг применяется практически эксклюзив-но для финансирования внешнеторговых (транс-граничных) операций.

Основным инструментом форфейтинга явля-ются векселя — переводные и простые. Операции

••

•

с ними обычно осуществляются быстро и просто, без неожиданных осложнений: для банка импор-тера нет необходимости выпускать собственное обязательство (он лишь авалирует вексель им-портера), он также вправе проверить исполнение контракта до проставления аваля. Импортер же сохраняет право применять и более простые фор-мы расчетов, а лимит на него используется толь-ко с момента авалирования векселя. Экспортер защищен от попыток импортера найти ничтож-ные расхождения в документах, не влияющие на качество товара, но позволяющие тому сбивать цену, а кроме того, может улучшить свои показа-тели ликвидности.

Кроме векселей объектом форфейтинга могут быть обязательства в форме аккредитива. Аккре-дитив — это расчетный или денежный документ, представляющий собой поручение одного бан-ка (кредитного учреждения) другому произвести за счет специально забронированных средств оп-лату товарно-транспортных документов за отгру-женный товар или выплатить предъявителю аккре-дитива определенную сумму денег. Документарный аккредитив может быть отзывным и безотзывным. Безотзывный аккредитив является твердым обя-зательством банка-эмитента произвести платежи по предоставлении ему коммерческих документов, предусмотренных аккредитивом, и при соблюдении всех его условий.

Сложность валютного и таможенного регулиро-вания трансграничного оборота внешних ценных бумаг в Российской Федерации не позволяет рос-сийским экспортерам в настоящее время широко использовать традиционные финансовые инстру-менты, такие как тратты и простые векселя.

Также при использовании векселей у экспор-теров могут возникнуть проблемы с налоговым законодательством, ведь если следовать ему бук-вально, авансовый платеж считается единственно возможной формой для бесспорного последующего возмещения НДС экспортеру. Но, поскольку нигде 100 %-ных авансов не платят, наши налоговые ор-ганы постепенно привыкли к тому, что аккреди-тив — нормальная форма расчета для экспортных контрактов, а вовсе не способ обхода законодатель-ства. И все равно вопреки всей мировой форфей-тинговой практике на счет российского экспортера зачисляется 100 % суммы контракта, включая дис-конт, и только потом сумма дисконта направляется форфейтору, что увеличивает издержки на перечис-ление средств.

51

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

БИ

ЗН

ЕС


С другой стороны, некоторые крупные российс-кие финансовые институты могли бы обойти зако-нодательные преграды, заключая сделки через свои западные дочерние структуры.

В качестве альтернативных форфейтингу инстру-ментов международного кредита выступают меж-дународный факторинг и лизинг. Рассмотрим пре-имущества и недостатки форфейтинга в сравнении с другими финансовыми услугами.

Наибольшие преимущества форфейтинговые операции приносят экспортеру. В их числе:

финансирование за счет форфейтора без права регресса на экспортера;отсутствие рисков (все риски принимает на себя форфейтор);возможность получения наличных денег сразу после поставки продукции или предоставления услуг, что благотворно отражается на общей лик-видности, снижает объем банковских займов, дает возможность реинвестирования средств;предоставление форфейтинговых услуг на осно-ве фиксированной ставки;отсутствие затрат времени и денег на управление долгом или на организацию его погашения;простота документации и возможность быс-трого оформления вексельных долговых инструментов;возможность быстро удостовериться в том, что форфейтор готов финансировать сделку, опе-ративно согласовать условия сделки;возможность заранее получить от форфейто-ра опцион на финансирование сделки по фик-сированной ставке, что позволяет экспортеру заранее подсчитать свои расходы и включить их в контрактную цену, рассчитать другие итого-вые цифры.

Однако при форфейтинге есть и несколько не-достатков для экспортера:

необходимость подготовить документы таким образом, чтобы на самого экспортера не было регресса в случае банкротства гаранта, а также необходимость знать законодательство страны импортера, определяющее форму векселей, га-рантий и аваля;более высокая, чем при обычном коммерческом кредитовании, маржа форфейтора.

1)

2)

3)

4)

5)

6)

7)

8)

1)

2)

Среди преимуществ для импортера можно вы-делить следующие:

простота и быстрота оформления документации;получение продленного кредита по фиксирован-ной процентной ставке;возможность воспользоваться кредитной линией в банке.

Минусами форфейтинговых операций для им-портера могут служить несколько обстоятельств:

уменьшение возможности получить банковский кредит при использовании банковской гарантии;оплата комиссии за гарантию;возможность возникновения трудностей в случае поставки некондиционных товаров или невы-полнения экспортером каких-либо иных условий контракта.

Для банка-форфейтора можно выделить следу-ющие преимущества:

простота и быстрота оформления документации;более высокая маржа, чем при кредитовании;возможность легко реализовать купленные акти-вы на вторичном рынке.

Однако существуют и существенные недостатки для форфейтора:

необходимость принятия всех рисков и отсутс-твие права регресса в случае неуплаты долга;необходимость знания законодательства страны импортера;ответственность за проверку кредитоспособнос-ти гаранта;невозможность совершить платеж раньше срока.

Недостатки, указанные в пунктах 2 и 3, характер-ны не только для форфейтора, но и для экспорте-ра и импортера. Следует также помнить, что фор-фейтор несет политические и другие риски (риски трансферта, колебания валют). Они не упоминают-ся отдельно, поскольку присущи любой форме меж-дународного кредита.

Преимущества форфейтинга для гаранта: просто-та оформления сделки, получение комиссии за свои услуги. Единственный, но очень важный недостаток для гаранта заключается в том, что он принимает на себя абсолютное обязательство оплаты гаранти-руемого им векселя.

1)2)

3)

1)

2)3)

1)2)3)

1)

2)

3)

4)

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

52


БАНКИБАНКИ


Уровень свободной ликвидности в российском банковском секторе значительно снизился в последние два года. С 2011 года этот фактор стал причиной повышения процентных ставок даже несмотря на то, что ЦБ РФ активно использует инструменты рефинансирования для смягчения ситуации. Продолжающееся повышение ставок на фоне замедления экономического роста вызывает беспокойство по поводу ухудшения качества кредитного портфеля.

Ликвидность и ставкипо кредитам: прогнозна 2013 год

Наталия Орлова, главный экономист Альфа-банка

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

54


ЧТО? ГДЕ? КОГДА?Ситуация избыточной ликвидности банковского сектора возникла в 2009—2010 годах, когда значи-тельная финансовая поддержка ЦБ РФ не могла быть направлена на восстановление кредитного портфеля в условиях кризиса плохих кредитов. Постепенно к 2011 году восстановление экономики позволило бан-кам наладить кредитный бизнес и либо разместить свободные финансовые средства, либо вернуть их ЦБ. В результате избыток ликвидности исчез и сектор стал более чувствительным к рыночным факторам. К этому времени произошли также значительные изменения в монетарной и бюджетной политиках. ЦБ РФ перешел к более гибкому формированию ва-лютного курса, вследствие чего рост денежной массы замедлился, а бюджет оставался сбалансированным и, кроме того, продолжал накапливать резервный фонд. Оба эти фактора в 2011—2012 годах создали контекст низкой обеспеченности сектора ликвиднос-тью и роста процентных ставок.

В целях поддержания экономического роста де-нежные власти России приступили к такому же ко-личественному ослаблению, которое мы наблюдаем и в США, и в еврозоне. К ноябрю 2012 года объем фи-нансовой поддержки банков через инструменты ЦБ РФ и Минфина составил 4 трлн рублей и превысил предыдущий максимум поддержки, предоставлен-ной в январе 2009 года. Кроме того, доля инструмен-тов рефинансирования и господдержки в суммарных активах банковского сектора сейчас составляет 7% и сопоставима с уровнем европейских стран, которые находятся в более сложной экономической ситуа-ции. Тем не менее процентные ставки за последние два года выросли на два-три процентных пункта, что достаточно ощутимо, особенно на фоне замедления инфляции.

ПОВЫШЕНИЕ СТАВОК ЯВЛЯЕТСЯ ФУНДАМЕНТАЛЬНЫМ ТРЕНДОМХотя благодаря усилиям ЦБ ситуация с ликвиднос-тью не стала тормозом для экономического роста и темпы кредитования в розничном сегменте в 2012 году даже ускорились, повышение ставок является фундаментальным трендом, который трудно изме-нить мерами монетарной политики. Оно, во-первых, связано с тем, что если раньше ЦБ РФ наращивал зо-лотовалютные резервы и, соответственно, рублевую денежную массу, то в нынешних условиях рост резер-вов существенно замедлился. Во-вторых, важна бюд-жетная политика. Сбалансированный бюджет был бы нейтрален для ставок, но правительство ежегодно

увеличивает резервный фонд и в результате вынуж-дено привлекать средства с внутреннего долгового рынка. Другими словами, экономика ощущает давле-ние ненефтегазового дефицита, который составляет около 10% ВВП. Для его финансирования Минфин конкурирует с компаниями за финансовые ресурсы, оказывая повышательное давление на ставки долго-вого рынка.

Попытки ЦБ оказать поддержку банковскому сек-тору через систему рефинансирования и сдержива-ние роста процентных ставок запускают отток ка-питала, который является третьим фактором роста процентных ставок. Низкие рублевые ставки хороши для заемщиков, но плохи для вкладчиков. Неудиви-тельно, что в последние годы наметилось ускорение притока валютного фондирования, в 2012 году ва-лютные депозиты обеспечили треть притока депози-тов в банки, в то время как в 2011 году на их долю пришлось только 10% притока. При этом экономика снижает зависимость от валютных кредитов, так как никто не хочет брать на себя валютные риски. Банки в результате оказались в условиях растущего спроса на рублевые кредиты, но замедляющегося роста руб-левого фондирования, что заставляет их обращаться за помощью к регулятору.

Четвертым фактором повышения процентных ставок можно, конечно, считать низкий уровень до-верия к политике инфляционного таргетирования ЦБ. В экономике игроки по-прежнему ориентиру-ются на валютный курс. Причина проста: инфляция редко укладывается в целевые прогнозы ЦБ РФ; на-пример, в прошлом году прогнозировали инфляцию 6%, по факту оказалось 6,6%. Кроме того, в России компании и особенно население не привыкли с дове-рием относиться к расчетам Росстата, среднестатис-тический уровень инфляции дает очень усредненную картину, рост стоимости потребительской корзины разных групп населения сильно отличается от сред-ней картины по стране. Это недоверие означает, что физические лица, сберегающие в рублях, хотят ви-деть высокие, а не низкие процентные ставки.

ФАКТОРЫ СНИЖЕНИЯ СТАВОКОдним из факторов, которые могут изменить движе-ние ставок, является ослабление кредитного спроса. Российский банковский рынок — это рынок корпо-ративных клиентов.

Почти 80% суммарного кредитного портфеля российских банков приходится на корпоративный сегмент. Именно этот рынок открывает доступ к роз-нице. Например, привлекая на обслуживание ком-

55

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

БА

НК

И


панию, банк автоматически может рассчитывать на предоставление услуг ее сотрудникам. В развитых странах ситуация совершенно иная, там идет борьба между банками за доступ к розничным клиентам и долю на рынке ипотечных кредитов, так как все счета физлиц привязаны к банку, выделяющему «длинные» деньги. В России рост рынка корпоративного креди-тования в 2012 году замедлился до 13% г/г против 26% г/г роста в 2011 году, отражая скептические ожи-дания производителей относительно возможности увидеть ускоренный рост экономики. Слабый спрос потенциально сдерживает рост ставок.

Кроме того, доступ к ликвидности ЦБ, конечно, улучшает прямое воздействие регулятора на рынок кредитования. В 2012 году использование инстру-ментов рефинансирования получило большее при-знание среди банков. Если до прошлого года основ-ными получателями этой поддержки были госбанки и крупные системные игроки, то сейчас около 10% предоставленного банкам рефинансирования при-ходится на долю дочерних структур иностранных банков. Доля частных банков составляет около 20% от общих объемов финансовой поддержки денеж-ных властей. Так что возможности ЦБ эффективнее снабжать экономику деньгами расширились. Тем не менее факт остается фактом: несмотря на увеличение зависимости банков от инструментов ЦБ РФ в разме-ре 1,5 трлн рублей за 2012 год, процентные ставки по депозитам и кредитам в прошлом году выросли.

ПРОГНОЗНЫЙ СЦЕНАРИЙ РОССИЙСКОГО БАНКОВСКОГО СЕКТОРА НА 2013 ГОДВ 2013 году банковскому сектору потребуется допол-нительно сопоставимый объем средств. Это связано с тем, что, даже несмотря на замедление темпов рос-та, спрос на кредиты будет расти быстрее, чем приток депозитов. Дефицит ликвидности в секторе сохра-нится, и надо сказать, что в связи с этой ситуацией возникает несколько опасений. В частности, в теку-щих условиях у ЦБ нет достаточного спектра инстру-ментов, чтобы выдать эту сумму. Используя нынеш-нюю систему рефинансирования, денежные власти формально могут предоставить банкам 2,0–2,5 трлн рублей, но 80—90% этой суммы пойдет госбанкам в силу распределения залоговой базы в системе. Для обеспечения средствами всего сектора ЦБ должен расширить инструменты рефинансирования — либо включить новые инструменты в залоговые списки, либо опять перейти к практике использования безза-логового кредитования.

Важно понимать, что расширение поддержки банковского сектора необходимо для того, чтобы предотвратить повышение процентных ставок, но вряд ли оно позволит их снизить. Причина в том, что в 2013 году ожидается дополнительное ужесточение бюджетной политики, рост расходов бюджета в этом году по плану составит только 2 % против 18 % роста в 2012 году. Кроме того, на носу ужесточение стандартов пруденциального регули-рования. С марта вступают в силу новые резерв-ные требования по потребительским кредитам. Это уже привело к повышению ставок на рынке розничного кредитования. Кроме того, в 2013 году планируется начать внедрение стандартов Базеля-III, которые повысят требования к уровню капи-тала банков и сократят их аппетит к наращиванию кредитного портфеля. В таких условиях попытка оживить экономику через банковский сектор ста-новится сложно выполнимой задачей. С другой стороны, очевидно, что именно ужесточение пру-денциального надзора может обезопасить ЦБ РФ от рисков недобросовестных контрагентов, так как значительный объем финансовой поддержки банков делает регуляторы уязвимыми.

На мой взгляд, важным фактором в 2013 году будет увеличение обеспокоенности качеством кредитного портфеля. Если деньги даются дешевые, а темпы рос-та экономики замедляются, это означает, что кредиты будут идти в менее эффективные компании. Поэтому вопрос об ухудшении качества кредитного портфе-ля возникает в повестке дня, причем он касается не только корпоративного портфеля, но и розничного. Согласно нашим расчетам, прирост розничного не-ипотечного кредитного портфеля в 2013 году будет сопоставим с процентными платежами, которые до-мохозяйства платят по уже взятому кредиту. Иными словами, новые кредиты будут, как правило, уходить на обслуживание долга, а не на финансирование до-полнительного потребления. Кроме того, в России население направляет на погашение и процентные платежи до 20% своих ежегодных доходов. Это тоже высокий, по мировым меркам, показатель. Дорого-визна кредитов является одной из причин такой вы-сокой долговой нагрузки. Высокие процентные став-ки нейтрализуют потенциал роста, который связан с низким уровнем развития рынка розничных креди-тов. Но при этом жесткий бюджет и отток капитала не позволяют рассчитывать на снижение стоимости денег в ближайшее время, даже несмотря на усилия ЦБ РФ.

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

56



В 2012 г. в условиях серьезной нестабильности на вне-шних финансовых рынках и ограничения возмож-ностей для привлечения средств из-за рубежа важ-ную роль в качестве источников ликвидных средств играли:

Банк России — объемы сделок РЕПО были в четы-ре раза выше, чем в предыдущие годы, а задолжен-ность перед ЦБ РФ по итогам года составила бо-лее 5 % (конечно, этот показатель далек до уровня, наблюдавшегося во время кризиса, но величина существенная);рынок межбанковского кредитования — практи-чески весь год среднедневные обороты рынка де-ржались на уровне более 1 трлн рублей.Последние события в Европе и США показали,

что политики там способны договариваться по клю-чевым вопросам, а центральные банки готовы дейс-твовать, чтобы поддержать экономику. Таким об-разом, в 2013 году можно ожидать возвращения оптимизма инвесторов и снижения волатильности на международных рынках. Как следствие, ситуа-ция с ликвидностью для российских банков будет улучшаться.

В 2013 году есть основания надеяться на постепен-ное открытие внешних источников фондирования для российских банков. В результате роль Банка Рос-сии в обеспечении ликвидности начнет снижаться. Тем не менее необходимо учитывать значительные риски, которые все еще угрожают мировой финан-совой системе. Они включают в себя, в частности, отсутствие окончательной ясности с решением воп-роса о бюджетном дефиците в США, необходимость дальнейшей рекапитализации европейских банков, угрозу более резкого, чем ожидалось, замедления экономики Китая.

•

•

Как изменится ситуация с ликвидностью российских банков в 2013 году? На какие источники ликвидности банкам следует рассчитывать?

Сергей Наркевич,аналитик Промсвязьбанкапо макроэкономике

Дмитрий Феденков,начальник аналитического управления ОАО «Нордеа Банк»

Можно сказать точно, что в 2013 году ситуация с лик-видностью особо не изменится. В прошедшем году мы уже начали испытывать на себе ряд факторов, оказывающих влияние на уровень ликвидности.

К их числу относится, во-первых, превращение частного сектора из нетто-дебитора в нетто-кредитора для банковской системы. В то время как корпоративный сектор демонстрировал сдержанность к кредитным ресурсам, физические лица спешили брать кредиты и не очень стремились делать накопления в депозитах. На это в немалой степени оказала влияние и политика ЦБ по ограничению потолка депозитных ставок. Рынок депозитов юридических лиц стал чрезвычайно конкурентным, среди банков одной группы надежности разыгрывается нешуточная конкурентная борьба. Только просочившиеся под конец года бюджетные деньги позволили смягчить напряженность, но, по всей видимости, ненадолго.

При этом не стоит забывать про рынок ценных бумаг — популярность этого источника фондирования будет только возрастать, однако он остается доступным далеко не всем. Что касается средств из-за рубежа, то с середины 2009 года наша банковская система является донором для зарубежных партнеров. Не думаю, что ситуация переменится и этот источник станет массовым в 2013 году.

Наконец, что касается действий Центрального Банка России: регулятор, взявший под бдительный контроль инфляцию, перешел от слов к делу и стал основным маркет-мейкером на денежном рынке, потеснив рынок междилерского РЕПО. Тем не менее банки уже заложили в ЦБ большую часть доступного обеспечения. Но хочется добавить к этой бочке дегтя ложку меда — у банков еще остается возможность привлекать средства «большого брата» — доступны финансирование под залог нерыночных активов, валютные свопы и пр. При этом явно прослеживаются намерение и практические действия по удлинению сроков предоставляемой ликвидности.

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

58


В РЕГИОНАХВ РЕГИОНАХ


Самарская область в настоящее время является одним из наиболее динамично развивающихся и привлекательных для инвестиций регионов России.Этот материал познакомит читателей с состоянием делового климата в регионе и, возможно, поможет потенциальным инвесторам прийти к выводу о необходимости вложить средства в экономику Самарской области и определить наиболее подходящую для вложения средств сферу.

Состояние бизнес-климатав Самарском регионе

Валерий Фомичев, президент Торгово-промышленной палаты Самарской области

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

60


ОСОБАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЗОНАОдним из важнейших инструментов выстраивания партнерских отношений между государством и биз-несом сегодня являются особые экономические зоны (ОЭЗ). В соответствии с постановлением правитель-ства Российской Федерации от 12.08.2010 № 621 в Са-марской области была создана особая экономическая зона промышленно-производственного типа «Толь-ятти». Она расположена на территории муниципаль-ного района Ставропольский и в непосредственной близости от производственной площадки ОАО «Ав-тоВАЗ». Приоритетными направлениями ее деятель-ности являются автомобилестроение (автомобили и автокомпоненты), машиностроение, производство строительных материалов.

Инвестиционный проект ОЭЗ «Тольятти» име-ет высокую значимость для региона, так как его ре-ализация позволит заложить основу для решения стратегических задач развития Самарской области. Прежде всего это привлечение крупных инвестиций, диверсификация экономики, расширение экономи-ческого профиля региона в целом. Создание ОЭЗ призвано обеспечить максимально благоприятный климат для развития бизнеса.

Инвесторам предоставляются земельные, налого-вые и таможенные льготы. Первая важная составля-ющая — налоговые льготы. В соответствии с Феде-ральным законом от 22.07.2005 № 116-ФЗ «Об особых экономических зонах» предприятиям — резидентам ОЭЗ предоставляются гарантии от неблагоприятного изменения законодательства РФ о налогах и сборах. На первые пять лет они освобождаются от уплаты земельного и транспортного налогов. Налог на иму-щество составит 0 % в течение первых 10 лет. Так-же в целях повышения инвестиционной привлека-тельности ОЭЗ правительством Самарской области впервые в России были разработаны поправки в об-ластное налоговое законодательство, предусматрива-ющие установление для резидентов ОЭЗ пониженной ставки налога на прибыль, подлежащего зачислению в областной бюджет, в размере 0 % на период до кон-ца 2018 года.

На территории ОЭЗ действует режим свободной таможенной зоны. Ввозимые иностранные това-ры (оборудование, сырье, комплектующие, стро-ительные материалы) размещаются и использу-ются на территории ОЭЗ без уплаты таможенных пошлин.

61

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

В Р

ЕГ

ИО

НА

Х


ООО «Джей Ви Систем», учредителем которого является СП ЗАО «GM-АвтоВАЗ», заявило о планах строительства завода кузовов для нового поколения автомобилей «Шевроле Нива». Компания построит на территории ОЭЗ корпуса кузовного и прессово-го производств, а также инженерной лаборатории и логистического центра. На сегодняшний день это самый крупный проект в ОЭЗ: общий объем заяв-ленных инвестиций составляет 6,2 млрд рублей. Компания намерена уже весной приступить к строи-тельству производственного корпуса. Запуск произ-водства запланирован на конец 2015 года.

ЧЕМПИОНАТ МИРА ПО ФУТБОЛУ2018 ГОДАВключение Самары в число городов — организаторов чемпионата мира по футболу 2018 года существенно активизировало работу по подготовке к обновлению транспортной, инженерной, спортивной и туристи-ческой инфраструктуры Самарской области. В области полным ходом идет подготовка к проведению ЧМ-2018. Сменилось место дислокации стадиона. Он будет пост-роен в районе Радиоцентра. На территории площадью почти 250 га будет возведено около десятка различных спортивных и инфраструктурных объектов.

На текущий момент туристические услуги зани-мают всего 1,4 % от всего объема услуг, оказываемых в регионе. В этой отрасли занято чуть более 1 % насе-ления региона. Самарская область имеет огромный потенциал роста. С помощью проведения меропри-ятий по реконструкции городской инфраструктуры, дорог, по строительству новых гостиничных комп-лексов, прокладыванию новых интересных туристи-ческих маршрутов, включая и базы отдыха, и разви-тие пляжного туризма, власти планируют увеличить поток туристов в Самарский регион.

ПОДДЕРЖКА МАЛОГОИ СРЕДНЕГО БИЗНЕСАПравительством Самарской области создаются бла-гоприятные условия для развития малого и средне-го предпринимательства. Существуют все формы и механизмы поддержки бизнеса, действует разви-тая инфраструктура поддержки предприниматель-ства как на региональном, так и на муниципальном уровнях. Продолжилась реализация областной целе-вой программы «Развитие малого и среднего пред-принимательства в Самарской области» на 2009—2015 годы».

В 2011 году на поддержку малого и среднего пред-принимательства выделено 863,6 млн рублей, в том числе 549,5 млн рублей средств федерального бюд-жета. По данным предварительного сплошного на-блюдения субъектов малого и среднего предприни-мательства, в 2011 году их количество увеличилось на 5 % и составило 122,8 тыс.

ТОРГОВОПРОМЫШЛЕННАЯ ПАЛАТА САМАРСКОЙ ОБЛАСТИУчитывая высокий промышленный и научно-техни-ческий потенциал, правительство Самарской облас-ти проводит активную и последовательную работу по созданию условий для развития высокотехноло-гичных отраслей экономики. Торгово-промышлен-

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

62


ная палата (ТПП) Самарской области принимает активное участие в этой работе и придает особое зна-чение содействию организации на территории регио-на наукоемких и инновационных производственных предприятий. В этой связи ТПП Самарской области оказывает содействие по юридическому и консалтин-говому сопровождению иностранных инвесторов с целью создания максимально комфортных условий для ведения бизнеса и скорейшей их адаптации к ре-алиям российского рынка.

На базе Торгово-промышленной палаты регуляр-но проводятся встречи и переговоры бизнес-деле-гаций, прибывающих в Самарскую область для ус-тановления деловых контактов и поиска партнеров. Палата готова оказать содействие как в организации ознакомительных визитов в регион, так и в подборе конкретных бизнес-партнеров.

Торгово-промышленная палата Самарской облас-ти — это негосударственная, некоммерческая ор-ганизация, которая представляет интересы малого, среднего и крупного бизнеса, охватывая своей де-ятельностью все сферы предпринимательства: про-мышленность, внутреннюю и внешнюю торговлю, сельское хозяйство, финансовую систему, услуги. Членами Торгово-промышленной палаты сегодня являются 899 организаций.

Палата представляет собой объединение наиболее активных и социально ответственных представите-лей бизнес-сообщества. Взаимодействие с членами Палаты дает наилучшее представление о потреб-ностях бизнеса, о состоянии тех или иных сегментов рынка, а также позволяет выработать наиболее эф-фективные способы решения проблем, стоящих пе-ред бизнесом.

Торгово-промышленная палата Самарской облас-ти принимает активное участие в законотворческой деятельности. Так, в настоящее время в Самарской губернской думе на рассмотрении находится проект закона «О регулировании вопросов государственной поддержки экспорта промышленной продукции вы-сокой степени переработки собственного производс-тва». Данный законопроект предусматривает подде-ржку успешно работающих предприятий, способных выпускать конкурентоспособную продукцию и рабо-тать на экспорт, и льготы по налогу на прибыль, на-логу на имущество и транспортному налогу на срок до пяти лет. Проект закона был разработан с уче-том предложений и при непосредственном участии предпринимателей — членов ТПП. К настоящему моменту он был одобрен и рекомендован Самарской губернской думе к принятию в первом чтении.

Членам ТПП Самарской области оказывается вся необходимая помощь на этапе становления бизнеса, обеспечивается возможность участвовать в формировании законодательных инициатив, со-здавать профильные профессиональные сообщес-тва и ассоциации. Все это позволяет эффективно развивать бизнес, успешно преодолевать негатив-ные тенденции, связанные с последствиями фи-нансового кризиса.

Торгово-промышленная палата сегодня — это надежный инструмент для активной части биз-нес-сообщества региона, позволяющий эффективно продвигать и защищать свои интересы в условиях жесткой конкуренции. Мы стремимся к тому, чтобы бизнес развивался в стабильных и прогнозируемых условиях, без бюрократических барьеров и препятс-твий, и готовы сделать для этого все необходимое.

Приняв решение начать бизнес в Самарской об-ласти, вы всегда можете рассчитывать на нашу по-мощь и поддержку. Мы приглашаем вас посетить Самарскую область и принять участие в совмест-ных бизнес-проектах. Я уверен, что впереди у нас много работы и успешных начинаний, способных не только принести прибыль, но и создать про-чную основу для долговременного перспективного сотрудничества.

Вид административного здания ОЭЗ

Вид таможенной зоны

63

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

В Р

ЕГ

ИО

НА

Х


Учредитель:Общество с ограниченной ответственностью «Современные финансовые решения»

Издатель:Общество с ограниченной ответственностью «Современные финансовые решения»

Редакционный совет журнала:КАРДАШОВ ВАЛЕРИЙ ВИКТОРОВИЧ,первый заместитель председателя правления ООО КБ «Транспортный»;

ГАМЗА ВЛАДИМИР АНДРЕЕВИЧ,профессор, советник ректора Финансового университета при Правительстве РФ;советник президента Ассоциации региональных банков России;советник президентаООО КБ «Транспортный»

Главный редакторАЛЛА ДАВЫДОВА

Генеральный директорСАТИ АДЖЯН

В работе над номеромпринимала участиеВАЛЕРИЯ КЕРЖАЕВА — начальник отдела по связям с общественностью департамента маркетингаООО КБ «Транспортный»

Корректор: Татьяна ЯкушкинаДизайн: Ольга Агафонова,Александр Пахунов

Типография: ООО «Вива-Стар»Тираж: 5000 экземпляров.

Мнения, оценки и рекомендации в статьях, размещенных в журнале, отражают точку зрения их авторов и могут не совпадать с мнением редакции. Издатель и редакция журнала «Кредитный Консультант» не несут ответственности за возможные убытки, которые могут быть причинены любым лицам в результате использования размещенных в журнале материалов. Пользователь самостоятельно оценивает возможные риски совершения юридически значимых действий на основе размещенной в журнале информации и несет ответственность за их неблагоприятные последствия. Полное или частичное воспроизведение любым способом опубликованных в журнале материалов допускается только с письменного разрешения редакции. Редакция не несет ответственности за достоверность информации в статьях и рекламных объявлениях, не рецензирует присылаемые материалы, не предоставляет справочной информации.

Рукописи не исправляются и не возвращаются. Статьи в журнале публикуются на условиях договора-оферты, размещенного на сайтах www.de-smi.ru, www.credcons.ru.

Адрес редакции:г. Москва,ул. Большая Черкизовская,д. 5, корп. 8Электронная почта: [email protected], [email protected]Сайт: www.credcons.ru, de-smi.ru

Журнал«Кредитный Консультант»

Профессионально о кредитах и инвестициях

(Свидетельство о регистрацииСМИ ПИ № ФС77—50276от 14 июня 2012 года)№ 2 (5) март-апрель 2013 года

Кр

ед

итн

ый

Ко

нс

ул

ьта

нт

№

2 (

5)

м

ар

т-а

пр

ел

ь 2

013

64


Business

Журнал "Кредитный Консультант"