РешениеСпасение для реального бизнеса

от плавающего валютного курса

Открытая валютная позиция Разница между объемами требований и обязательств в иностранной валюте

I. Компания производит свою продукцию в России, несет затраты в рублях. Заключила экспортный контракт в валюте

II. Компания импортирует оборудование, закупает сырье или товары за валюту. Реализует свою продукцию в России за рубли

III. Компания финансируется в валюте отличной от валюты своей основной деятельности

= Непрофильный риск

Переоценка открытой валютной позиции

Результат основной деятельности

Оценить риск?

Популярные методы оценки возможных потерь:

Stress, VaR и Shortfall

Базируются на анализе исторических данных

С 99% вероятностью будет от -20с до +20с

‼ Однако, выбор длинных исторических периодов приводит к неэффективным результатам

Больше период

для анализаВыше вероятность, покрытия оценкой реальных убытков

Прогнозировать поведение финансовых рынков?

Не заключать контрактов в валюте?

NO COMMENT

СОКРАТИТЬ ИЗДЕРЖКИ

НА КОНВЕРСИИ!

МИНИМИЗИРОВАТЬ ВАЛЮТНЫЙ

РИСК!

КРЕДИТОВАТЬСЯ ПО НИЗКИМ

СТАВКАМ!

NO COMMENT

Реальный кейс

Пример из практики

Декабрь Январь Февраль Март Апрель Май

45

50

55

60

65

70

75

80

85

Ожидаемый курс

Через 3 месяца

Кур

с дол

лар

а на

Моск

овс

кой

Би

рже

Осн

овн

ой

би

знес

ко

мп

ани

и Реализация товара за рубли

Затраты на закупку товара $100 тыс. x 50,77 = 5,077 млн руб.

Планируемая выручка 7 млн руб.

Ожидаемый курс 47 руб.

Планируемый доход 2,3 млн руб.

Декабрь Январь Февраль Март Апрель Май

Через 3 месяца

1. Закупка товара 2. Реализация 3. Оплата поставщику

Бизнес план

45

50

55

60

65

70

75

80

85

Плавающий курс

Реальный курс

Ожидаемый курс

Получен товар на $100 тыс. отсрочка платежа 3 мес.

Покупка $100 тыс. по рыночному курсу100 000 x 75 =7,5 млн. руб.

Через 3 месяца

Кур

с дол

лар

а на

Моск

овс

кой

Би

рже

Осн

овн

ой

би

знес

ко

мп

ани

и Реализация товара за рубли

Затраты на закупку товара $100 тыс. x 50,77 = 5,077 млн руб.

Планируемая выручка 7 млн руб.

Ожидаемый курс 47 руб.

Планируемый доход 2,3 млн руб.

Декабрь Январь Февраль Март Апрель Май

Через 3 месяца

1. Закупка товара 2. Реализация 3. Оплата поставщику

Бизнес план

РеальностьУбыток 2,423 млн. руб.

Декабрь Январь Февраль Март Апрель Май

45

50

55

60

65

70

75

80

85

Реальный курс

Ожидаемый курс

Получен товар на $100 тыс. отсрочка платежа 3 мес.Покупка валюты по форвардному курсу 52 руб

Покупка $100 тыс. по рыночному курсу100 000 x 75 =7,5 млн. руб.

Через 3 месяца

Кур

с дол

лар

а на

Моск

овс

кой

Би

рже

Осн

овн

ой

би

знес

ко

мп

ани

и Реализация товара за рубли

Затраты на закупку товара $100 тыс. x 50,77 = 5,077 млн руб.

Планируемая выручка 7 млн руб.

Планируемый доход 1,8 млн руб.

Декабрь Январь Февраль Март Апрель Май

Через 3 месяца

1. Закупка товара 2. Реализация 3. Оплата поставщику

Бизнес план

РеальностьВсе по плану!

Доход 1,8 млн. руб.

Декабрь Январь Февраль Март Апрель Май

Форвардный курс

Форвардный контракт

Как работает? Фиксирует курс на дату в будущем

Стоимость? Процентная ставка (своп)

Для совершения сделок отвлекается только часть средств (обеспечение)

Ожидаемый результат дляпокупателя

Снижается риск непрофильных убытков Финансовый результат известен заранее, вне зависимости от валютного курса

45

50

55

60

65

70

75

80

85

Реальный курс

Ожидаемый курс

Через 3 месяца

Кур

с дол

лар

а на

Моск

овс

кой

Би

рже

Декабрь Январь Февраль Март Апрель Май

Форвардный курс

прогнозный курс? текущий курс + %

(ставка в рублях – ставка в долларах)

% =(ставка) х (текущий курс) х ---------------

Дата сделки

45

50

55

60

65

70

75

80

85

Через 3 месяца Декабрь Январь Февраль Март Апрель Май

Форвардный курс

срок форварда

365

Откуда появился форвардный курс?

Хеджировать, если курс уже высокий?

Да! Может быть еще выше

Не хочу фиксировать высокий курс!

Есть ли альтернатива форвардам и фьючерсам?

45

50

55

60

65

70

75

80

85 Страйк опциона

Декабрь Январь Февраль Март Апрель Май45

50

55

60

65

70

75

80

85Дата сделки

Реальныйкурс

Декабрь Январь Февраль Март Апрель Май

РеальныйкурсДата

сделки

Страйк опциона

Курс падаетТеряем только стоимость опциона Дополнительный доход от укрепления

Опционный контракт

Как работает? Дает право на конверсию по выбранному курсу

Сколько стоит? Опционную премию*

Ожидаемый результат для покупателя опциона?

Снижается риск непрофильных убытков

Курс растетИсполняем опцион

* Опционная премия = Временная + Внутренняя стоимость

Внутренняя стоимость = Текущий курс – Заданный курс (страйк)

Временная стоимость = Волатильность x Время до истечения

Все хорошо, только:

1. Нет бланкового лимита от надежного банка

2. Риск ненадежного банка слишком велик

3. Налоговые последствия внебиржевых сделок неочевидны

4. Форвардная котировка отличается от рыночной www.nfeaswap.ru

«Бог создал людей сильными и слабыми. Сэмюэл Кольт сделал их равными»

Московская биржа сделала равнымибанки и клиентов*

*Все участники торгов (клиенты и крупнейшие банки) имеют равные возможности в анонимном режиме (Центральный контрагент)

Доля Клиентов на валютном рынке Московской Биржи составила 2014г. - 30% 2015г. - 53,9%

Ваш бизнес все ещеработает по старинке?

Привычно.. Надежно..

За 2015 год Центральный Банк отозвал 92 лицензии …

‒ Банк «Национальный Клиринговый Центр» (НКЦ) –квалифицированный центральный контрагент и сторона по всем сделкам, гарантирующая исполнение обязательств

‒ Все сделки проходят по правилам организованных торгов Московской Биржи

‒ Регулятором деятельности брокера является Центральный Банк РФ

Рейтинг НКЦ от Fitch - ВВВ

на один пункт выше суверенного

рейтинга Российской Федерации

ВыгодноМежбанковские котировки вместо банковских курсов

УдобноС 10 утра до 23.50 ночи из любой точки мира

БыстроСделка в один звонок или несколько кликов

НадежноЦентральный контрагент и место хранения клиентских средств – Банк «НКЦ»

Возможность кредитованияДо 90% от суммы сделки

Бланковый лимит не нуженХеджирование в рамках обеспечения

1. Определить целихеджирования

Проанализировать чувствительности финансового результата компании к изменениям валютных курсов

Утвердить максимальный допустимый размер открытой валютной позиции

Выбрать методы управления валютным риском

2. Подготовитьинфраструктуру

Утвердить порядок совершения сделок хеджирования

Определить порядок оформления и учета сделок хеджирования

Открыть брокерский счет

3. Сделать сделки Перечислить денежные средства, валюту или ценные бумаги в качестве гарантийного обеспечения на брокерский счет

Заключить сделки

Составить документы, предусмотренные налоговым законодательством для налогового учета операций хеджирования

4. Проанализировать

результаты

Исполнить контракты или досрочно зафиксировать прибыль

Проанализировать финансовый результат и скорректировать цели хеджирования

План действий