CARTERA COLECTIVA ESCALONADA VALOR ACCION

“Crea en el crecimiento del país”

1. POLITICA DE INVERSION

La Cartera Colectiva Valor Acción es una alternativa de diversificación en renta variable, la cual buscaofrecer a los inversionistas un mecanismo a través del cual puedan acceder al mercado accionariocolombiano. Se orienta a la inversión estratégica en títulos de contenido participativo, acciones inscritasen el registro Nacional de emisores y Valores (RNVE) buscando obtener un desempeño mejor alobservado por el índice de capitalización bursátil COLCAP.

El portafolio de la cartera colectiva estará compuesto por títulos o valores de renta fija o variable, con unacomposición máxima del 95% en Renta Variable.

2. DESEMPEÑO

2. EVOLUCION DEL VALOR DE LA UNIDAD

Informe de Rendición de Cuentas II Semestre 2011

«Durante el segundo semestre del 2011 la rentabilidad neta de la Cartera fue del -11,22% E.A. con una volatilidad del 3,95%»

«Durante el segundo semestre del 2011 se evidencia un decrecimiento del valor administrado y del valor de la unidad»

CARTERA COLECTIVA CON PACTO DE PERMANANCIA VALOR ACCION

Valor AcciónJun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oc t-11 Nov-11 Dic -11

Valor de la Cartera MM 5.370,39$ 5.302,46$ 4.905,83$ 4.506,42$ 4.119,18$ 3.705,01$ 3.638,97$ Valor de la Unidad 12.198,88$ 11.945,29$ 11.791,55$ 11.470,45$ 11.717,67$ 11.392,65$ 11.541,58$ Numero de Unidades 440.236 443.895 416.046 392.872 351.535 325.210 315.292 Suscriptores 187 183 165 155 143 123 117

J un-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oc t-11 Nov-11 Dic -11Rentabilidad EA. 30 Días -28,07% -25,90% -19,48% -28,53% 29,66% -28,98% 8,01%Volatilidad 30 Días 30,62% 11,47% 18,47% 37,15% 27,95% 30,97% 49,74%Rentabilidad EA. 180 Días -13,15% -11,30% -15,74% -13,63% -6,50% -17,31% -11,22%Volatilidad 180 Días 13,20% 8,81% 5,77% 4,28% 4,08% 4,05% 3,95%Rentabilidad EA. 365 Días 7,72% 1,24% -3,36% -9,93% -11,69% -10,00% -11,75%Volatilidad 365 Días 15,26% 14,49% 13,71% 13,22% 12,78% 12,36% 12,04%

Informe de Rendición de Cuentas II Semestre 2011

2. COMPOSICION PORTAFOLIO

a. Por Sector Económico

b. Composición del Activo de la Cartera

“Crea en el crecimiento del país”

9,69%

73,51%

4,25%

12,55%

Disponible

Inveriones

Carteras Colectivas

Operaciones deLiquiez

Junio 2011

2,1%

9,7%

6,3%

25,9%

26,0%2,0%

11,2%

12,5%

4,2%

Consumo Masivo

Disponible

Energia

Financiero

Hidrocarburos

Industrial

Infraestructura

Operaciones deLiquidezCarterasColectivas

Junio 2011

«La Cartera disminuye su participación en liquidez y en activos diferentes a inversiones»

«La Cartera incrementa sus inversiones a 82,02% dadas las perspectivas del comportamiento delmercado accionario colombiano en 2012»

CARTERA COLECTIVA CON PACTO DE PERMANANCIA VALOR ACCION

8,78%

17,50%

3,92%

30,00%

23,76%

10,32%

5,00%

0,24%0,19%0,29%

5,72%

Diciembre 2011

Consumo Masivo

Disponible

Energia

Financiero

Hidrocarburos

Industrial

Infraestructura

Carteras Colectivas

Telecomunicaciones

Aeronáutico

17,98%

82,02% Diciembre 2011

Disponible

Inversión

Informe de Rendición de Cuentas II Semestre 2011

2. COMPOSICION PORTAFOLIO

c. Principales Emisores

“Crea en el crecimiento del país”

Junio 2011

Diciembre 2011

«La Cartera redistribuye sus posiciones de acuerdo a la composición del COLCAP, la ponderación yaplica una estrategia denominada Momentum en el 30% de la cartera»

Composición por Emisor PonderaciónEcopetrol 20,82%

Preferencial Bancolombia 12,58%Operaciones Liquidez 12,55%

Disponible 9,69%Grupo Suramericana S.A. 8,37%

Interconexion Electrica 6,30%Cementos Argos 5,71%Inverargos S.A. 5,49%

Pacific Rubiales Energy 5,20%Carteras Colectivas 4,25%

Corficolombiana 2,70%Grupo Aval 2,23%

Almacenes Exito 2,10%Tablemac 1,96%

Corficolombiana Sin Div. 0,05%

CARTERA COLECTIVA CON PACTO DE PERMANANCIA VALOR ACCION

Composición por Emisor PonderaciónEcopetrol 17,76%Disponible 17,50%

Preferencial Bancolombia 9,74%Almacenes Exito 8,78%Corficolombiana 7,32%

Fabricato y Tejicondor 6,68%Grupo Suramericana S.A. 6,41%Pacific Rubiales Energy 5,47%

Banco Davivienda 4,14%Nutresa 3,42%

Interconexion Electrica 2,86%Cementos Argos 2,57%Inverargos S.A. 2,43%

Grupo Aval 1,92%Isagen S.A 1,06%

Canacol Energy 0,53%Avianca Taca 0,29%

Carteras Colectivas 0,24%Grupo Aval 0,22%

Bolsa de Valores de Colombia 0,19%Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá 0,19%

Tablemac 0,17%Corficolombiana Sin Div. 0,06%Enka De Colombia S.A. 0,05%

Informe de Rendición de Cuentas II Semestre 2011

4. ESTADOS FINANCIERO

4. GASTOS

“Crea en el crecimiento del país”

«Durante el segundo semestre del2011 se disminuye los costos y larentabilidad dado el entorno delmercado de acciones en Colombia.

CARTERA COLECTIVA CON PACTO DE PERMANANCIA VALOR ACCION

Jul Ago Sep Oct Nov DicRentabilidad EA. 30 Días -25,90% -19,48% -28,53% 29,66% -28,98% 8,01%Comisión Mensual E.A 6,05% 2,73% 2,00% 5,43% 3,98% 3,28%Rentabilidad Bruta E.A -21,42% -17,29% -27,10% 36,70% -26,16% 11,56%

A. HorizontalCuenta Jun/2011 Dic/2011 2010 Jun/2011 Dic/2011Disponible 687,79 655,97 -4,6% 12,8% 18,0%Inversiones y Derivados 4.687,40 2.993,20 -36,1% 87,1% 82,0%Deudores 4,54 - N.A 0,1% 0,0%TOTAL ACTIVO 5.379,73 3.649,17 -32,2% 100,0% 100,0%Obligaciones Financieras - - 0,0% 0,0% 0,0%Cuentas por Pagar 9,34 10,20 9,2% 0,2% 0,3%TOTAL PASIVO 9,34 10,20 9,2% 0,2% 0,3%Aportes de capital o Derechos 5.370,39 3.638,97 -32,2% 99,8% 99,7%TOTAL PATRIMONIO 5.370,39 3.638,97 -32,2% 99,8% 99,7%TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 5.379,73 3.649,17 -32,2% 100,0% 100,0%

Balance General A. Vertical

A. HorizontalI-2011 II -2011 I-2011 II -2011

Ingresos Operacionales -180,61 -180,61 0,0% 100,0% 100,0%Gastos Operacionales 64,15 64,15 0,0% -35,5% -35,5%Rendimientos Abonados -244,77 -244,77 0,0% 135,5% 135,5%

Estado de Resultados A. Vertical