Valoración de Empresas de Internet

Mario Chamorro AcostaMáster en Bolsa y Mercados Financieros

Valoración de empresas de Internet

• ¿Porqué valoración de empresas de Internet?

• Objetivos de la tesina

• Descripción del modelo Variables “exóticas”• Empresas analizadas

• Construcción del modelo

•Conclusiones

¿Porqué empresas de Internet?

• Sector en crecimiento • Cientos de nuevas empresas, proyectos, salidas a

bolsa…• ¿Hay burbuja?• ¿Valen los “viejos” métodos de valoración?• Aprovechar la información disponible en Internet

(variables “exóticas”)

Objetivos de la tesina

• Analizar modelos de negocio• Estudio del ciclo de vida• Aplicación descuento de flujos• Variables “exóticas” predictivas• Valoración “Big 4” de Internet

Variables “Exóticas”• ¿Se pueden predecir los

ingresos de una empresa de Internet a través de los datos de tráfico?

• Variables estudiadas:• Visitas• Visitantes• Páginas vistas

• Estudio de correlación con:• Ventas netas• Beneficio• Precio de la acción

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Comercio electrónico

Empresas analizadas

Modelo de valoración1. Análisis de la matriz de correlaciones Variable exótica

explicativa2. Estimación de la evolución futura de la variable elegida3. Aplicación del modelo de regresión (Variable exótica

Variable financiera)4. Estimación de los flujos de caja5. Corrección de los FCF (% página analizada sobre total)6. Actualización de los FCF estimados a través del WACC 7. Valor terminal8. Extrapolación del modelo al total de las ventas de la

empresa (reajuste punto 5)9. Enterprise Value = Equity + Deuda10. Determinación del precio de la acción

Conclusiones• Parece posible predecir resultados a partir de datos de tráfico• Modelo propuesto complementario a los “tradicionales”• Facilidad para obtener información• Datos de tráfico en “tiempo real”• Alta correlación entre variables• Estudio rápido, realista y efectivo del mercado• Construcción de variables comparativas• Pero información no siempre fiable• ¿Datos pasados?• Aplicación limitada

• Valoraciones razonables

Resultados del estudio

Valoración de Empresas de Internet

¿Preguntas?Mario Chamorro AcostaMáster en Bolsa y Mercados Financieros