Observatoire Neonn délais de publication 2016

NEONN - GLOBAL CONSOLIDATION SOLUTIONS - 1

L’OBSERVATOIRE NEONN DES DÉLAIS DE PUBLICATION

Étude menée sur les publications des résultats annuels consolidés de 3 marchés boursiers internationaux (CAC40, Dow Jones, DAX30)

ÉDITION 2016 (*)

(*) Sur la base des résultats publiés pour l’année 2015



Les délais de publication représentent un enjeu majeur pour nos clients. Afin de mettre en lumière l’essence même de cet aspect de la consolidation, nous avons créé, depuis 2014, un benchmark des délais de publication des résultats annuels consolidés. Notre observatoire est centré sur les marchés boursiers français, allemand et américain , complété cette année avec une analyse par secteur. Nous vous proposons, dans l’Observatoire « Edition 2016 », de suivre les délais de publication de 100 grandes capitalisations boursières mondiales. Nos études sont disponibles sur notre site: www.neonn.com Pour toute question ou information complémentaire: [email protected]

L’OBSERVATOIRE

DÉLAIS DE PUBLICATION 2015 (Comparatifs CAC40, Dow Jones, DAX30)

ÉVOLUTION SUR LES 5 DERNIÈRES ANNÉES ANNEXES (composition des indices)


CHAMP D’APPLICATION

L’observatoire NEONN des délais de publication est destiné à apporter une vue d’ensemble des délais de publication annuels consolidés des sociétés composant les indices français :

• Le CAC 40 : principal indice boursier de la place de Paris. Il repose sur les 40 plus importantes capitalisations françaises;

• Le SBF 120 (hors CAC 40) : indice reposant sur les 80 plus importantes capitalisations boursières suivant celles du CAC 40;

• Le DOW JONES : indice américain de référence mondiale (il s’agit du plus ancien indice créé en 1884). Il repose sur les 30 plus importantes capitalisations américaines;

• Le DAX 30 : indice de référence de la Bourse de Francfort. Il repose sur les 30 valeurs les plus importantes de la bourse de Francfort.

Cet observatoire propose également une analyse de l’évolution des délais de publication sur les cinq dernières années.

NOTRE MÉTHODOLOGIE

Pour chaque année (2011, 2013, et 2015), les cotations sont celles relevées au 31 Décembre sur un site institutionnel.

Les dates de publication des résultats annuels sont celles relevées sur les sites institutionnels. L’Edition 2016 de l’Observatoire repose sur les dates de publication des exercices clos en 2015, 2013 et 2011.

Pour les sociétés composant le Dow Jones, nous avons retenu la date de publication du « Form 10-K » (Rapport Annuel sous un format standard unique).

Les délais sont calculés en jours calendaires.

Les secteurs d’activité sont ceux définis dans l’ICB (Industry Classification Benchmark), système de classification permettant de catégoriser les sociétés cotées sur les marchés de NYSE Euronext par secteur d’activité.

L’OBSERVATOIRE


DES DELAIS STABLES Le CAC 40 a publié ses résultats en 48 jours sur l’année 2015 (48 jours en 2014) soit une amélioration de 1 jour par rapport à 2013.

Le SBF 120 (hors CAC 40) a publié ses résultats en 57 jours sur l’année 2015 (58 jours en 2014), stable par rapport à 2011. Notons que la réglementation française oblige les sociétés cotées à publier leur rapport annuel dans les 4 mois suivant la clôture.

Le DOW JONES a publié ses résultats en 49 jours sur l’année 2015 (49 jours en 2014) soit une amélioration de 2 jours par rapport à 2011. Les sociétés cotées aux Etats-Unis disposent de 90 jours calendaires maximum pour publier le « Form 10-K » suite à la date de clôture de l’exercice. Les plus grandes entreprises disposent d’un délai maximum de 60 jours.

Le DAX 30 a publié ses résultats en 59 jours sur l’année 2015 (57 jours en 2014 (**)), les sociétés composant le DAX n’ont pas connu d’amélioration mais une stabilisation. Les sociétés cotées allemandes disposent d’un délai de 4 mois suite à la date de clôture de l’exercice pour déposer leurs comptes annuels.

L’OBSERVATOIRE

(*) (*)

(*) Nombre de jours en moyenne (**) En 2015, Volkswagen a publié ses résultats en 113 jours, du fait du scandale industriel lié à l’utilisation de techniques visant à réduire frauduleusement les émissions polluantes de ses certains de ses moteurs. Retraitée de cet évènement, la moyenne du DAX ressortirait à 58 jours.

2015 2011 Délais réglementaires CAC 40 48j 47j 4 mois DOW JONES 49j 51j 60 jours DAX 30 59j 59j 4 mois

L’OBSERVATOIRE




DÉLAIS DE PUBLICATION 2015

Délai moyen de publication des sociétés publient en 45 jours des sociétés publient en 60 jours

DO

W J

ON

ES 49j

33%

100%


DA

X 3

0

59j

17%

54%

CA

C 4

0

48j

38%

96%




Unibail-Rodamco : 33 jours LVMH : 33 jours VINCI : 35 jours

Pernod-Ricard : 58 jours Carrefour : 70 jours

LafargeHolcim (*) : 77 jours

Délai moyen 48 jours

STMICROELECT (**). : 27 jours EUTELSAT: 30 jours

Sartorius Sted Bio : 32 jours

Maurel & Prom : 91 jours WENDEL : 91 jours

DBV Technologies: 98 jours

0%

38%

58%

4%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Inférieur ouégal à 30 jours

Entre 31 et 45jours

Entre 46 et 60jours

Supérieur à 60jours

CAC 40

3%

16%

45%

36%

0%

10%

20%

30%

40%

50%


Entre 31 et 45jours

Entre 46 et 60Jours


SBF 120 (hors CAC40)


(*) Avant sa fusion avec Holcim, Lafarge publiait en 49 jours en 2014. (**) Soitec, première société du SBF 120 à publier ses résultats en 2014 (22 jours) est sortie du SBF 120 en 2015.


SBF 120 (hors CAC 40)

STMicroelectronics (27 jours)

CAC 40 Unibail – Rodamco (33 jours, ex aequo LVMH)


1

Unibail-Rodamco est la société foncière cotée de référence en Europe, et la troisième mondiale de l’immobilier commercial. Cotée à la Bourse de Paris depuis 1972, elle est aujourd’hui propriétaire d’un portefeuille exceptionnel de 35,7 milliards d’Euros au 30 juin 2015 constitués de grands actifs immobiliers tertiaires, situés dans les plus grandes et les plus riches villes d’Europe Continentale. Le rapport annuel 2012 d'Unibail-Rodamco a reçu deux "EPRA* Gold Awards " pour la mise en application des recommandations en matière de meilleures pratiques de reporting financier et développement durable pour le secteur des foncières européennes cotées. En 2014 Unibail-Rodamco était déjà la première entreprise du CAC 40 à publier ses résultats annuels (28 jours).

*EPRA BPR : European Public Real Estate

Association – Best Practice Recommendations

1

STMicroelectronics est une société internationale d'origine française et italienne qui développe, fabrique et commercialise des puces électroniques (semi-conducteurs). Ses clients couvrent toute la gamme de produits de détection et puissance, de composants pour l'automobile et de solutions de traitement embarqué. Le chiffre d'affaires de l'exercice 2015 s'élève à 6,9 milliards de dollars. En 2014 Soitec était la première entreprise du SBF 120 à publier ses résultats annuels (22 jours). La société est sortie du SBF 120 courant 2015.



0%

33%

67%

0%

Inférieur ou égal à30 jours

Entre 31 et 45jours

Entre 46 et 60Jours


DOW JONES


Publications en 45 jours: CAC 40 : 38% Dow Jones : 33% DAX 30 : 17%


7% 10%

37%

46%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

Inférieur ou égal à30 jours

Entre 31 et 45jours

Entre 46 et 60jours


DAX 30

0%

38%

58%

4% 0%

33%

67%

0% 0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Inférieur ouégal à 30

jours

Entre 31 et45 jours

Entre 46 et60 jours

Supérieur à60 jours

DOW JONES VERSUS CAC 40

CAC 40

DOW JONES

0%

38%

58%

4% 7% 10%

37%

46%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%


Entre 31 et 45jours

Entre 46 et 60jours


DAX 30 vs CAC 40

CAC 40

DAX 30



Délais moyens de publication par secteur en Europe (SBF 120 - DAX 30 ) en 2015 et comparatif avec 2014 Nb de jours 2015 (Nb de jours 2014)

Sur un échantillon de 150 sociétés européennes cotées (SBF 120 + DAX 30) nous remarquons que le secteur des sociétés financières (Banque et Assurance) est le premier à publier (49 jours en moyenne) tandis que les secteurs de l’Energie et Pétrole et Gaz dépassent les 60 jours.

49 (51)

51 (54)

52 (54)

55 (55)

56 (54)

57 (56)

57 (57)

59 (56)

61 (65)

65 (62)

- 10 20 30 40 50 60 70

Sociétés financières

Technologie

Matériaux de base

Services aux collectivités

Biens de consommation

Services aux consommateurs

Industries

Télécommunications

Santé

Energie, Pétrole et Gaz

L’OBSERVATOIRE




Détérioration de 2 jours du délai moyen de publication entre 2011 et 2013,

puis amélioration de 1 jour.

ÉVOLUTION SUR LES CINQ DERNIÈRES ANNÉES (2011 – 2015)

47 j

49 j

48 j

CAC 40

DOW JONES DAX 30

3%

17%

30%

50%

7% 13%

27%

53%

7% 10%

37% 46%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Inférieur ou égalà 30 jours

Entre 31 et 45jours

Entre 46 et 60jours


2011

2013

2015

Délais de publication stables : 59 jours en moyenne depuis 2011.

3%

17%

77%

3% 3%

27%

70%

0 0%

33%

67%

0% 0%

20%

40%

60%

80%

100%


Entre 31 et 45jours

Entre 46 et 60jours


2011

2013

2015

51 j

50 j

49 j

Amélioration de 2 jours entre 2011 et 2015.

3%

32%

50%

15%

3%

37%

52%

8%

0%

38%

58%

4%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%


Entre 31 et 45jours

Entre 46 et 60jours


2011

2013

2015


Le CAC 40 est plus rapide dans la publication de ses résultats, cependant l’amélioration des sociétés composant le DOW JONES est plus marquée.

ÉVOLUTION SUR LES CINQ DERNIÈRES ANNÉES (2011 – 2015)

Évolutions / DAX 30 – DOW JONES – CAC 40 (Nb de jours)

Le CAC 40 sur 2015 a été plus rapide en moyenne de 11 jours par rapport aux sociétés du DAX pour publier ses résultats. A noter que les sociétés composant le DAX disposent des mêmes délais que les sociétés du CAC 40 pour présenter leurs comptes (4 mois suite à la clôture de l’exercice).

59 59 59

51

50

49

47

49

48

45

47

49

51

53

55

57

59

2011 2013 2015

DAX 30

DOW JONES

CAC 40

L’OBSERVATOIRE 2014




38%

58%

4%

Inférieur ou égal à 30 jours Entre 31 et 45 jours Entre 46 et 60 Jours Supérieur à 60 jours

CARREFOUR : 70 LAFARGEHOLCIM: 77

UNIBAIL: 33 LVMH: 33 VINCI: 35 BNP PARIBAS: 36 ARCELORMITTAL: 36 ALSTOM: 36 KLEPIERRE: 40 SANOFI: 40 L'OREAL:42 ALCATEL-LUCENT: 42 TOTAL: 42 PUBLICIS: 42 SOCIETE GENERALE: 42 LEGRAND:42 RENAULT:43

AIR LIQUIDE: 47 MICHELIN: 47 ORANGE : 47 SCHNEIDER ELEC.:48 CREDIT AGRICOLE: 48 CAP GEMINI: 49 ACCOR : 49 VIVENDI: 49 VALEO: 49 ESSILOR: 50 KERING: 50 DANONE: 54 PEUGEOT: 55 BOUYGUES: 55 AIRBUS: 55 AXA: 56 SAINT GOBAIN: 56 SAFRAN: 56 SOLVAY: 56 TECHNIP 56 ENGIE: 56 VEOLIA: 56 PERNOD RICARD: 58

ANNEXES – COMPOSITION DES INDICES – 2015

CAC 40 : DÉTAIL DES DÉLAIS DE PUBLICATION Progressions par rapport à 2014:

VIVENDI : - 9 jours ARCELORMITTAL : -8 jours

VALEO : -6 jours

PEUGEOT : +6 jours TECHNIP : +7 jours

LafargeHolcim (*) : +28 jours

(*) Avant sa fusion avec Holcim, Lafarge publiait en 49 jours en 2014.


3%

16%

45%

36%

Inférieur ou égal à 30 jours Entre 31 et 45 jours Entre 46 et 60 Jours Supérieur à 60 jours

SOCIETE BIC SA: 47 ADP: 47 EDF: 47 NEXITY: 47 A EURONEXT: 48 TF1: 48 IPSOS: 48 CNP ASSURANCES: 48 EULER HERMES: 48 SAFT: 49 NEXANS: 49 INNATE PHARMA: 49 VALLOUREC: 49 INGENICO: 49 GTT: 49 AIR FRANCE -KLM: 49 FONCIERE DES REGIONS: 49 GROUPE EUROTUNNEL: 49 TECHNICOLOR: 49 ICADE: 53 THALES: 54 M6: 54 ALTEN: 54 EIFFAGE: 55 GECINA: 55 EUROPCAR: 55 SCOR SE: 55 TELEPERFORMANCE: 55 SUEZ: 55 ATOS: 55 SEB: 56 BUREAU VERITAS: 56 PLASTIC OMNIUM: 56 HAVAS: 56 SES: 57 NEOPOST: 58 EUROFINS SCIENT.: 60 SOPRA STERIA: 60

Progressions par rapport à 2014:

ANNEXES – COMPOSITION DES INDICES - 2015

SBF 120 : DÉTAIL DES DÉLAIS DE PUBLICATION

SARTORIUS STED BIO: 32 DASSAULT SYSTEMES: 35 GENFIT: 35 COFACE: 40 NATIXIS: 41 APERAM: 41 MERCIALYS: 41 FAURECIA: 42 EDENRED: 42 IMERYS: 42 MONTUPET: 42 UBISOFT ENTERTAIN.: 42 REXEL: 42

STMICROELECTRONICS: 27 EUTELSAT: 30

IPSEN: 61 BIOMERIEUX: 62 CGG: 63 JCDECAUX: 63 ARKEMA: 63 GEMALTO: 64 RUBIS: 68 CASINO GUICHARD: 69 LAGARDERE: 69 ELIS: 70 ILIAD: 70 ALTRAN TECHNOLOGIES: 70 ELIOR : 72 VICAT: 74 NUMERICABLE-SFR: 75 EURAZEO: 76 ADOCIA: 76 REMY COINTREAU: 78 SODEXO: 80 HERMES: 82 KORIAN: 83 BOLLORE: 84 ZODIAC AEROSPACE: 85 ORPEA: 90 MAUREL & PROM: 91 WENDEL: 91 DBV TECHNOLOGIES: 98

EUROTUNNEL: - 28 jours HAVAS : -22 jours

SOPRA STERIA : -18 jours

CASINO GUICHARD : +21 jours REMY COINTREAU : +12 jours NUMERICABLE SFR: + 11 jours



DOW JONES : DÉTAIL DES DÉLAIS DE PUBLICATION

Microsoft: 31 Apple: 32 EI du Pont de Nemours : 35 Procter & Gamble: 38 UnitedHealth: 40 Boeing : 41 3M: 42 Travelers Cos: 42 United Technologies : 42 Cisco Systems : 45

0%

33%

67%

0% 0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Inférieur ou égal à 30 jours Entre 31 et 45 jours Entre 46 et 60 jours Supérieur à 60 jours

Microsoft: 31 Apple: 32 EI du Pont de Nemours : 35 Procter & Gamble: 38 UnitedHealth: 40 Boeing : 41 3M: 42 Travelers Cos: 42 United Technologies : 42 Cisco Systems : 45

Caterpillar : 47 Intel: 48 Goldman Sachs : 50 Visa: 50 American Express : 50 Home Depot : 52 Johnson & Johnson: 52 Walt Disney : 53 NIKE : 53 IBM: 54 JPMorgan : 54 Verizon : 54 Exxon Mobil : 55 McDonald's : 56 Chevron: 56 Coca-Cola : 56 Merck : 57 General Electric: 57 Wal-Mart : 60 Pfizer : 60


American Express : - 5 jours Johnson & Johnson : -5 jours

Boeing : -2 jours

Wal-Mart Stores : +11 jours United Technologies : +6 jours

Chevron: + 5 jours



DAX 30 : DÉTAIL DES DÉLAIS DE PUBLICATION

7% 10%

37%

46%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

Inférieur ou égal à 30 jours Entre 31 et 45 jours Entre 46 et 60 jours Supérieur à 60 jours

Daimler AG: 35 Commerzbank AG: 43 Siemens AG: 43

SAP: 22

Deutsche Bank AG: 28

Beiersdorf AG: 48 Deutsche Boerse AG: 48 Allianz SE: 50 Thyssenkrupp AG: 50 Fresenius SE: 55 Fresenius Medical: 55 Bayer AG: 56 Henkel: 56 Deutsche Telekom: 56 BASF SE: 57 Infineon Tech; 57

Adidas AG: 63 Vonovia SE: 63 Continental AG: 63 RWE AG: 68 Merck KGaA: 68 E.ON SE: 69 Deutsche Post AG: 69 Linde AG: 70 K+S AG: 70 Bmw: 76 Munich Re: 76 Lufthansa AG: 77 HeidelbergCement: 77 Volkswagen AG: 113 (*)

* Volkswagen a décalé la publication de ses résultats 2015 afin d'intégrer les coûts liés à l'affaire de la manipulation des émissions polluantes de ses moteurs.


Allianz : - 7 jours Henkel : -7 jours

Linde: -5 jours

Volkswagen: +55 jours (*) Lufthansa : +6 jours Siemens: + 6 jours

Business

Observatoire Neonn délais de publication 2016