Usikkerhet i aksjemarkedetSkal vi ringe psykologen?

Kjetil MelkevikHolberg Fondene

”Nei, nå svinger det jammen mye på børsen”

Avkastning 1983-2014: 4000%=0,04% pr. dag

Du er temmelig hardhudet hvis ikke dette påvirker deg

4

Fra panikk til eurfori på 24 timer

21. Januar 2009

Oslo Børs -6,4%

22. Januar 2009

Oslo Børs +3,7%

Kilder: DN.no, E24.no, NA24.no, Hegnar.no, DI.se

Høsten 2015 – populært å være negativ

Smerten ved å tape penger er større enn gleden ved tilsvarende gevinst

”Nytte”

GevinstTap

”Nytte”

En vanlig arbeidsdag på meglerbordet

Oljeprisen (Brent spot)

Markedsforventning (future) neste to år

Oljeprisen er upredikerbar

Navnet skjemmer ingen

High yield korrelerer med aksjer, men…

På Oslo Børs bør du innstille deg på et par ”10%-korreksjoner” i året

Tennis eller aksjer?

I det lange løp er det bedriftenes inntjening som bestemmer aksjeavkastningen

8% p.a.

Asia-krisen 11. sept.

Gulf-krigen

Bankkrise og boligkrakk

Valuta-krise. Renten

opp i 25%

Valutakrise og renteoppgang

Devalueringav kronen

Globalt aksje-krakk

Aksjekrakket i USA

EU-avstemning

Oljeprisen faller til

10 dollar

Irak-krigen

Finanskrisen

GjeldskriseI EU

8% p.a.

I et kortere perspektiv er det støy og psykologi som betyr mest

Lave renter og stimuli fra sentralbanker

-54%

-46% -59%

+375%

+100%

+350%

+350%

-45%

+170%

-64%

+200%

Aksjemarkedet stiger over tidmen vi mister lett troen på akkurat det rundt bunnpunktene

Mange lever i den villfarelsen at aksjemarkedet svinger rundt en horisontal linje (nullavkastning), mens faktum er at markedet har svingt rundt en årlig gjennomsnittsavkastning på ca. 10% (den grå linjen).

Panikk

Skepsis

Optimisme

GrådighetFornektelse

Pessimisme

Frykt

Panikk

Panikk og eufori driver aksjemarkedet til sine ytterpunkter

Eufori

Timing, det er fali`det

JEG KJØPER. Her gjelder det å være med

Hmm…., kanskje jeg skal kjøpe aksjer

Oljeprisen i 10 dollar. Den skal nok i 5. JEG SELGER

Megleren min sier at IT-aksjer er tingen JEG KJØPER.

Jeg må jo ha litt is i magen

Boligkrakk. Aksjekrakk. Valutakrise.JEG SELGER !

Dette er kun et ”bear market rally”

Krig i Irak. SARS. Dot.com og dot.gikk. JEG SELGER.

Puuuh

Megler-gnom

Resesjon. Deflasjon. Depresjon. Aldri mer aksjer. JEG SELGER.

Det faller nok igjen

Hva sa jeg?

Yes! Timing is everything

JEG KJØPER.Alle korreksjoner er jo en kjøpsmulighet.

Hmm….

Dette ser jo bra ut.JEG KJØPER

Ooops…

Historisk gjennomsnitt

Timing, det er fali’ det

Kilde: Dalbar

Markedsavkastning vs aksjefondsinvestorers avkastning i USA (1994-2013)

S&P 500 Gjennomsnittlig fondsinvestor

In the short run, the stock market is a voting machine. In the long run it’s a weighing machine (Benjamin Graham)

STØY AVKASTNING

Om usikkerhet

Det er uvanlig stor usikkerhetom den videre utviklingen internasjonalt,

spesielt i Europa. Usikkerheten preger finansmarkedene.

Warren Buffet

You know, people talk about this being an uncertain time.

You know, all time is uncertain. I mean, it was uncertain back in - in 2007, we just didn't know it was uncertain. It was - uncertain on September

10th, 2001. It was uncertain on October 18th, 1987, you just didn't know it.

Øystein Olsen (2011)

Våre fond og porteføljeforvaltere

HaraldJeremiassen

Hogne Tyssøy

Leif Anders Frønningen

Jann Molnes

Robert Lie Olsen

Tony Fimreite

RoarTveit

Holberg Norge Holberg Norden Holberg Global

Holberg Rurik

Holberg OMF

Holberg Likviditet 20

Holberg Kreditt

Holberg Likviditet

TormodVågenes

Gunnar J. Torgersen

Holberg Triton

MeretheBerg

Transaksjons-ansvarlig

Investerings-direktør

Holbergfondene.no

Tusen takk for oppmerksomheten

Ring nødetaten

,

1,13%

Valutasvekkelse

Påvirkning oljeprisfall