Rankia tipos negativos

Rankia, 26 de abril 2016Invertimos en su formación para mejorar nuestro asesoramiento

EL INVERSOR CONSERVADOR ANTE EL RETO DE LOS TIPOS NEGATIVOS

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QUÉ ES LEBRIS

SOMOS UNA EMPRESA DE ASESORAMIENTOFINANCIERO (EAFI), REGULADA POR LA CNMV

INDEPENDIENTES: SERVICIO DE ASESORAMIENTO, NO DE COMERCIALIZACIÓN

DISEÑAMOS ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN PARA CLIENTES MINORISTAS Y PROFESIONALES

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QUIÉNES SOMOS

Daniel Suárez Montes

Managing Partner

Daniel es managing partner de LeBris EAFI y responsable del departamento de asesoramiento, donde diseña las estrategias de inversion para cada perfil de riesgo y asesora a diferentes IIC´s.

Anteriormente trabajó en Analistas Financieros Internacionales (Afi) dónde llegó a ser co-director del departamento de análisis económico y de mercados (2004 – 2013). En Gesiuris Asset Management (2014 – 2015) fue fund manager responsable de Gestión del Ciclo FI.

Daniel tiene un Máster en Banca y Finanzas por la Escuela de Finanzas Aplicadas (Grupo Afi) y es licenciado en ADE por la Universidad de Oviedo.

Álvaro Lissón Aguiar

Managing Partner

Álvaro es managing partner de LeBris EAFI y responsable de control. En el departamento de asesoramiento realiza funciones de selección de fondos y es analista de información económica para la construcción de los tracking monitors.

Anteriormente trabajó en Analistas Financieros Internacionales (Afi) (2004 – 2012), como analista responsable de economía internacional, mercados emergentes y analista de fondos de inversión en el departamento de análisis económico y de mercados.

Álvaro tiene un Máster en Banca y Finanzas por la Escuela de Finanzas Aplicadas (Afi) y es Licenciado en ADE por la Universidad de Las Palmas de Gran Canaria

LCP GROUP

1. LEBRIS EAFI

2. WIT CONSULTING

3. BLACKWOOD CAPITAL

4. LC GOOD LIFE

Levante Capital Partners

Levante Capital Partners es una firma global de asesoramiento estratégico especializada en el mid to largemarket europeo que proporciona servicios en diferentes áreas como Corporate Finance, Management Consulting, Real Estate Operations o Estrategias de Inversión en mercados de capitales.

Actualmente LCP cuenta con un equipo de más de 50 empleados a través de su red de oficinas en Londres, Frankfurt, Barcelona, Madrid y Andorra la VellaAndorra

BarcelonaMadrid

Frankfurt

London

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SERVICIOS DE ASESORAMIENTO

Cliente Minorista Sociedades Gestoras1 2

IDEARIO >>>> METODOLOGÍA

Asignar perfil de riesgo

Analizar alternativas inversión

Entorno económico – financiero

Propuesta cartera inversión

Seguimiento

GESIURIS RENTA 4 Gestión del Ciclo FI LeBris Cross Strategy FI (*)

0 – 30% Renta Variable 0 – 100% Renta Variable

Diversifica las fuentes de rentabilidad, buscando retornos consistentes y evitando fuertes retrocesos en períodos de estrés financiero

Metodología de inversión que combina diferentes estrategias en renta variable (quantitativevalue investing, ciclo de mercados), renta fija y liquidez

Somos asesores principales de dos fondos, participando en los comités de inversión con los respectivos equipos de gestión

(*) Fondo de inversión pendiente de aprobación por CNMV

Una premisa (el futuro es impredecible) y dos convicciones (precio no es valor y los ciclos económicos existen)

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EL INVERSOR CONSERVADOR ANTE EL RETO DE LOS TIPOS NEGATIVOS

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¿DINERO GRATIS? ¿TIPOS DE INTERÉS NEGATIVOS?

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PERO… ¿Y ESTOS CONCEPTOS?

INVERSIÓN: emplear una cantidad de dinero en un proyecto o negocio para conseguir ganancias. Renunciar a un consumo actual y cierto, a cambio de obtener unos beneficios futuros y distribuidos en el tiempo

Agentes con DÉFICIT DE

CAPITAL

Agentes con EXCESO DE

CAPITALCapital

Capital + tipo de interés (función del riesgo)

TIPO DE INTERÉS: precio a pagar por el uso de una cantidad de dinero durante cierto período de tiempo (el tipo de interés es el precio del dinero, de los recursos financieros)

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¿CÓMOS LOS ENCAJAMOS AQUÍ?

9

MUCHOS BONOS COTIZAN CON TIR NEGATIVA

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MÁS DE 1,5B $ DE DEUDA PÚBLICA UME OFRECEN RENTABILIDAD NEGATIVA…

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¿TIENE SENTIDO COMPRAR ESTOS BONOS?

Si compras un bono con TIR negativa…

1. Te aseguras una pérdida nominal a vencimiento…

2. …que podría convertirse en ganancia real (deflación)

3. También podrías cerrar posiciones antes de vencimiento

100

101

102

años

vcto.

99

9899 nominal

pero…

…¡101 real!

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Y LO QUE NO ESTÁ EN NEGATIVO, ESTÁ EN MÍNIMOS

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RECUERDA EL CONCEPTO DE DURACIÓN…La DURACIÓN es un indicador sencillo y útil del grado de

exposición de una inversión a los movimientos de los tipos de interés

Duración

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…Y LA RELACIÓN PRECIO / TIPOS DE INTERÉS

¿POR QUÉ ESTÁN ASÍ DE

“RAROS” LOS TIPOS DE

INTERÉS Y LOS

MERCADOS DE BONOS?

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SON LOS ECOS DE UNA “RECESIÓN DE BALANCE”

ACTIVO PASIVO

Capital

DeudaInmobiliario

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CON ESTAS IMPLICACIONES

TIPOS DE INTERÉS

CRECIMIENTO ECONÓMICO

INFLACIÓN

Antes de RdB: rango +2% +4%

Después de RdB: rango -1% +2%

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LA POLÍTICA MONETARIA …

Fuente: Bwater, Ray Dalio

Responsable del precio y cantidad de dinero (base

monetaria)

• Herramienta agotada.• Explorando tipos negativos.

• Todavía no se ha “imprimido”.• “QE” no es imprimir. Altera la composición

balances bancos comerciales.• Primeras sugerencias para empezar a hacerlo .

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…PIERDE TRACCIÓN CUANDO LA PRIMA DE RIESGO APENAS EXISTE…

LIQUIDEZ DEUDA PÚBLICA RF PRIVADA BOLSA

RE

NTA

BIL

IDA

D

ES

PE

RA

DA

( - )

( +++ )

( + )

RIESGO( + ) ( +++ )

¡SITUACIÓN ACTUAL!

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… ESTO OFRECEN LAS DIFERENTES ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN

EL INVERSOR

CONSERVADOR ANTE

ESTE MAPA DE

RENTABILIDADES

ESPERADAS

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EL INVERSOR CONSERVADOR

El inversor Conservador tiene como principal objetivo la estabilidad patrimonial pero también

busca protección frente a la inflación, por lo que admite una exposición baja al riesgo.

El capital está invertido principalmente en activos de renta fija y suele destinar en torno a un 15%

del dinero a bolsa y otros activos de riesgo similar. Para intentar superar a la inflación, admite la

posibilidad de que la rentabilidad de la cartera pueda ser negativa temporalmente, aunque con

una frecuencia, duración y dimensión relativamente bajas. Muy ocasionalmente la rentabilidad

negativa puede ser superior a lo normal en dimensión y duración, aunque en general se recupera

posteriormente.

La rentabilidad anual bruta a largo plazo esperada por un inversor con este perfil se sitúa

ligeramente por encima de la de los Bonos del Estado a 10 años.

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Notas: para la construcción del índice utilizamos ETFs que replican índices de renta variable (EuroStoxx 50), deuda pública (Euro Government Bond), renta fija privada (Euro Corporate Bond) y mercado monetario.

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Notas: Sharpe es una medida de rendimiento que relaciona el exceso de rentabilidad respecto a la alternativa libre de riesgo dividido por la volatilidad de la inversión. El VaR 99% 1 año mide la pérdida máxima que cabría esperar, con un 99% de probabilidad, en un horizonte de 12 meses.

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Notas: realizamos 100 simulaciones a 10 años vista (120 meses) de una cartera con los pesos del índice de referencia en bolsa, deuda pública, renta fija privada y monetario. En el gráfico de la derecha mostramos un resumen de las simulaciones, con el rango de rentabilidades esperadas (mínima, media y máxima) a diferentes plazos de inversión (1, 3 y 5 años).

INVERSOR

CONSERVADOR

RECUERDA ESTOS

5 PUNTOS

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1. SE REALISTARentabilidad esperada (%)… A VENCIMIENTO!!

CONSERVADOR

• 80% RF + 20% RV

• Rentab. Esp < 2%

Letras

Deuda alemana

Deuda española RFP grado

inversión

RFP grado especulativo

Bolsa EUR

MODERADO

• 50% RF + 50% RV

• >2% Rentab. Esp <4%

DECIDIDO

• 20% RF + 80% RV

• >4% Rentab. Esp <7%

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2. EL TIEMPO ES TU ALIADO

SI LA “R” NO ACOMPAÑA, APOYATE EN LA “T”

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30

3. RIESGO ES PERDER DINERO

0

20

40

60

80

100

120

140

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

añosBase 100 : año 0

Opción A: volatilidad 22,7%

Opción B: volatilidad 1,1%

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3. RIESGO ES PERDER DINERO

Invierto 10.000 EUR

Espero 15.000 EUR* en 10 años

* Aprox. Un 2% de rentabilidad media anual acumulada

años

EUR

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4. CENTRATE EN FACTORES CONTROLABLES

RESULTADOS

Proceso Inversión

Gestión Fiscal

Optimiza Coste

Cartera

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5. DISCIPLINA, PACIENCIA Y MÉTODO

SI TU ESTADO DE ÁNIMO DEPENDE DE LA DIRECCIÓN DE LOS MERCADOS…

… VENDERÁS CUANDO HAY QUE COMPRAR; Y COMPRARÁS CUANDO ES MOMENTO DE VENDER

EL TRILEMA:TIPOS DE INTERÉS

NEGATIVOS, FONDOS DE INVERSIÓN Y


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RENTABILIDAD FONDOS DE INVERSIÓN

Tipo de Fondo Mes 2.016 1 Año 3 Años 5 Años 10 Años 15 Años 20 Años 25 AñosMONETARIOS 0,03 0,01 -0,03 0,46 1,07 1,42 1,56 2,06 3,50RENTA FIJA EURO CORTO PLAZO 0,19 0,08 -0,26 0,68 1,20 1,38 1,64 2,25 3,53RENTA FIJA EURO LARGO PLAZO 0,78 0,56 -1,16 3,40 3,82 2,78 2,78 3,30 4,44RENTA FIJA MIXTA EURO 0,62 -0,97 -4,16 2,79 2,37 1,77 1,92 2,91 4,11RENTA VARIABLE MIXTA EURO 2,03 -3,75 -10,40 5,46 2,86 1,30 1,55 3,66 4,28RENTA VARIABLE NACIONAL EURO 3,95 -6,82 -18,20 7,50 1,70 0,79 2,55 6,04 6,12RENTA FIJA INTERNACIONAL 0,09 -0,37 -2,09 3,09 4,06 2,46 2,00 3,33 4,46RENTA FIJA MIXTA INTERNACIONAL 0,66 -1,45 -4,25 1,23 1,34 0,64 0,84 2,17 3,40RENTA VARIABLE MIXTA INTERNACIONAL 1,26 -2,72 -7,33 2,60 2,49 1,02 0,70 2,94 3,72RENTA VARIABLE EURO (RESTO) 2,66 -7,31 -14,50 7,41 4,43 1,78 1,19 5,24 5,43

RENTA VBLE. INTERNACIONAL EUROPA 1,68 -6,38 -12,00 6,89 4,40 0,46 0,63 3,97 4,25RENTA VBLE. INTERNACIONAL EEUU 3,55 -2,96 -5,42 10,98 10,60 4,47 1,09 2,46 0,60RENTA VBLE. INTERNACIONAL JAPÓN 2,29 -10,10 -11,60 6,66 7,03 -2,36 -1,89 -1,66 -1,04RENTA VBLE. INTERNACIONAL EMERGENTES 7,10 -0,90 -15,90 -3,99 -3,18 0,39 4,58 5,04 4,88RENTA VBLE. INTERNACIONAL RESTO 3,22 -3,78 -9,12 8,97 7,35 3,31 0,97 3,54 4,17

GLOBALES 1,28 -2,19 -5,78 3,83 2,70 1,67 1,08 3,03 3,89GARANTIZADOS DE RENDIMIENTO FIJO 0,05 0,10 -0,17 1,95 2,99 2,59 2,65 3,74 GARANTIZADOS DE RENDIMIENTO VARIABLE 0,34 -0,78 -3,47 2,51 2,48 1,79 2,11 4,15 DE GARANTÍA PARCIAL 0,36 -2,70 -7,62 5,09 2,71 DE GESTIÓN PASIVA 0,72 -1,06 -3,82 5,46 2,20 RETORNO ABSOLUTO 0,61 -0,59 -2,82 1,00 1,04 FONDOS DE INVERSIÓN LIBRE (FIL) 5,77 -0,36 -5,49 8,20 5,20 FONDOS DE FIL -1,76 -2,52 -3,62 1,88 1,40

RENTABILIDADES MEDIAS ANUALES PONDERADAS DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN AL 31/03/16

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RENTABILIDAD FONDOS DE INVERSIÓN Y COMISIONES

-0,03 -0,26

-1,16

0,46 0,68

3,40

1,07 1,20

3,82

-2

-1

0

1

2

3

4

5

MONETARIOS RENTA FIJA EURO CORTOPLAZO

RENTA FIJA EURO LARGOPLAZO

1 Año 3 Años 5 Años

0,9%0,7%0,5%

Comisión media: gestión + depositario

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TIPOS DE INTERÉS ÁREA EURO

Tipo de interés a 2 años* Tipo de interés a 10 años*

* Tipo de interés medio ponderado de los bonos de gobiernos del Área euro (fuente: Banco Central Europeo).

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TENDENCIA DEL MERCADO ¿MAYOR RIESGO?

LeBris LCP S.L. EAFI. Registro CNMV nº 191. Paseo de la Castellana 13, 2º izda 28046 Madrid. www.lebris.es

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