00

Kodėl neramina akcijų kainų augimas ?

Investuok šeštadienis2017.12.09

11

Padėtis pasaulyje

Šaltinis: Danske Bank

DIDELIS AUGIMAS

AUKŠTA INFLIACIJAMAŽA INFLIACIJA

MAŽAS AUGIMAS

Buliai dominuojaAkcijos

Įmonių obligacijosŽaliavos

Besivystančios rinkos

Ateina meškosJAV dolerisBankų akcijosCiklinės akcijosVertės investicijos

Ateina buliaiValstybių obligacijos

AuksasAugimo akcijos

JAV rinkos

Dominuoja meškosGrynieji pinigaiVolatilumasGynybinės akcijos

Augimą palaikanti monetarinė politika

Plėtros fazė

Griežtėjanti monetarinė politika

Perkaitimas

Griežta monetarinė politika

Stagfliacija

Skatinanti monetarinė politika

Recesija

22Šaltinis: MSCI World

Dešimties metų augimas

750.863

2,077.360

500

700

900

1,100

1,300

1,500

1,700

1,900

2,100

2,300

Vas 01, 2009 Vas 01, 2011 Vas 01, 2013 Vas 01, 2015 Vas 01, 2017

MSCI World

Nuo dugno akcijų kainos augo beveik trigubai;

Šiuo metu stebimas ralis istoriškai yra 5tas

pagal ilgį ir 5tas pagal stiprumą;

Santykiniai rodikliai nors aukšti, tačiau iki

burbulo vietos dar liko;

Pinigų kiekis rinkoje yra per didelis.

33

Istorinis kontekstas

Šaltinis: Danske Bank

44

0.0

200.0

400.0

600.0

800.0

1000.0

1200.0

1400.0

1600.0

1800.0

1987-11-01 1992-11-01 1997-11-01 2002-11-01 2007-11-01 2012-11-01 2017-11-01

Russell 2000 JAV pinigų bazė Vidutinis atlyginimas

Kiekybinis skatinimas

Šaltinis: St. Louis FED

Istoriškai akcijų kainos visada auga greičiau nei

darbo atlygis;

Tačiau šiuo metu stebime milžinišką atotrūkį;

Šį atotrūkį ir augančią nelygybę paskatino laisva

monetarinė politika;

Ilgalaikės implikacijos nėra aiškios.

55

Ko laukti toliau ?

Šaltinis: St. Louis FED

Pinigų bazė pradės mažėti;

Palūkanų normos pradeda augti;

Įmonių rezultatai gerėja lėčiau nei auga įmonių

akcijų kainos;

Pasyvūs investuotojai sukūrė asimetrišką įmonių

vertinimo aplinką;

Akivaizdus kredito burbulas nepadeda.

66