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营销 0602 焦媛媛

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浙江报喜鸟服饰股份有限公司. 财务报告分析. 营销 0602 焦媛媛. 目录:. 公司简介. 会计数据. 发展前景预测. 报表分析. 行业比较. 公司简介. 中文名称:浙江报喜鸟服饰股份有限公司 英文名称: ZHEJIANG BAOXINIAO GARMENT C0.,LTD. 成立于 2001 年, 经营范围: 服装、皮鞋、皮革制品的生产及销售 ,经营进出口业务。主要从事报喜鸟品牌西服和衬衫等男士系列服饰产品的设计、生产和销售。 - PowerPoint PPT Presentation

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浙江报喜鸟服饰股份有限公司财务报告分析

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中文名称:浙江报喜鸟服饰股份有限公司 英文名称: ZHEJIANG BAOXINIAO GARMENT C0.,LTD.成立于 2001 年,经营范围:服装、皮鞋、皮革制品的生产及销售,经营进出口业务。主要从事报喜鸟品牌西服和衬衫等男士系列服饰产品的设计、生产和销售。公司坚持走国内高档精品男装的发展路线,在国内率先引进专卖连锁特许加盟的销售模式,目前已拥有形象统一、价格统一、服务统一、管理统一的专卖店 500 多家。公司注册商标“报喜鸟”获多个国家的国际注册,被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”,报喜鸟产品被国家质量监督检验检疫总局评为“中国名牌”和中国首批西服“国家免检产品”。 所属板块 温州市 , 全 A, 服装及其他纤维制品制造业

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资产负债表利润表现金流量表

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  资产负债表 (1)科目 2004 2005 2006货币资金 64,826,554.87 105,540,218.62应收票据 170,341.01 100,000.00应收账款 32,234,907.26 46,718,231.50预付款项 11,066,755.42 20,106,798.90其他应收款 1,076,631.00 1,332,368.04应收股利 1,136,747.29 存货 111,685,899.80 88,050,571.73流动资产合计 192,807,945.63 222,197,836.65 261,848,188.79长期股权投资 8,168,943.78 8,168,943.78 8,168,943.78固定资产 29,386,614.91 24,846,068.47 27,454,276.92无形资产 29,386,614.91 9,605.68 2,750.00递延所得税资产 806,910.55 1,073,658.01 1,147,337.05非流动资产合计 38,451,245.30 34,098,275.94 36,773,307.75资产总计 231,259,190.93 256,296,112.59 298,621,496.54

没有计提坏账准备,不符合谨慎性原则

企业的长期股权投资三年来都是不变的,可见是以成本法计算的,说明报喜鸟对投资单位的要么是投资单位的母公司,要么是小股东不具有重大影响或共同控制,从数据上看,第二种可能性比较大 ;

企业近三年的总资产是逐年上升的,课件公司的规模在这几年是慢慢扩大的;没有计提坏账准备金企业在会计核算中要遵循权责发生制和谨慎性原则,对应收款项的坏账准备金,这样可以保证成本费用和利润的稳定性,避免虚盈实亏 ,又在一定程度上消除或减少损失给企业带来的风险 ;

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  资产负债表 (2)科目 2004 2005 2006短期借款 28,000,000.00 30,000,000.00应付票据 23,100,000.00 21,060,000.00应付账款 23,960,361.73 23,024,137.78应收款项 2,977,606.28 16,814,848.07应付职工薪酬 19,120,640.78 18,479,069.82应交税费 7,310,284.46 7,403,749.29应付利息 47,740.00 25,761.75其他应付款 1,007,924.10 413,993.83流动负债合计 110,862,659.53 105,524,557.35 117,611,560.54非流动负债合计负债合计 110,862,659.53 105,524,557.35 117,611,560.54实收资本 (或股本 ) 60,000,000.00 72,000,000.00

资本公积 1,169,907.89 1,246,653.42盈余公积 13,440,247.10 17,656,410.62未分配利润 76,161,400.25 90,106,871.96所有者权益 (或股东权益 )合计 120,396,531.40 150,771,555.24 181,009,936.00

负债和所有者 (或股东权益 )合计 231,259,190.93 256,296,112.59 298,621,496.54

没有长期借款,企业没有长期还款压力

企业没有长期负债,说明企业未来几年的还款压力还是比较小的 ;

企业没有长期负债,同时也说明企业的负债经营的程度非常低,这在一定程度上制约了企业的发展,降低了企业发展的速度;

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  利润表 科目 2004年度 2005年度 2006年度

一、营业收入 292,997,386.64 307,948,068.55 344,904,596.63减 :营业成本 196,245,061.96 210,063,629.71 营业税金及附加 2,374,141.36 3,195,400.69 销售费用 40,388,589.75 43,419,228.98 管理费用 29,068,974.35 34,445,232.23 财务费用 1,083,452.34 70,529.31 资产减值损失 933,657.85 325,602.83加 : 公允价值变动收益 投资收益 1,136,747.29 2,079,157.70二、营业利润 37,737,560.01 38,990,938.23 55,464,130.58加 : 营业外收入 1,290,436.50 884,156.18减 :营业外支出 86,254.00 2,470,534.58三、利润总额 37,716,821.84 40,195,120.73 53,877,752.18减 :所得税 10,883,301.39 10,593,990.38 11,716,116.95四、净利润 26,833,520.45 29,601,130.35 42,161,635.23

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一、营业收入 292,997,386.64 307,948,068.55 344,904,596.63

二、营业利润 37,737,560.01 38,990,938.23 55,464,130.58

四、净利润 26,833,520.45 29,601,130.35 42,161,635.23

企业近三年的营业收入、营业利润、净利润都是逐年上升的,但是相比较营业收入,营业利润、净利润的上升幅度比较大,尤其是在 06年,从利润表中我们看出主要是财务费用和资产减值损失的降低

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资产总计 231,259,190.93 256,296,112.59 298,621,496.54

营业收入 292,997,386.64 307,948,068.55 344,904,596.63

总资产增长率比公司主营收入的增长率高说明资产的增加带没有来了收入的同步增长,公司的生产能力没有得到发挥,存在以部分资金的不合理占用

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现金流量表 科目 2004年度 2005年度 2006年度

一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金 351,529,560.01 401,888,200.33

收到其他与经营活动有关的现金 150,000.00 415,000.00经营活动现金流入小计 351,679,560.01 402,303,200.33购买商品、接受劳务支付的现金 205,932,048.94 205,655,516.04

支付给职工以及为职工支付的现金 26,741,360.38 31,693,342.36

支付的各项税费 36,455,910.70 46,648,899.46支付其他与经营活动有关的现金 58,314,397.30 61,335,430.44经营活动现金流出小计 327,443,717.32 345,333,188.30经营活动产生的现金流量净额 24,235,842.69  

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科目 2004年度 2005年度 2006年度二、投资活动产生的现金流量购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 3,307,778.85

投资活动现金流出小计 3,307,778.85 9,001,040.62投资活动产生的现金流量净额 -3,307,778.85 -5,785,135.63吸收投资收到的现金    取得借款收到的现金 43,000,000.00 80,000,000.00收到其他与筹资活动有关的现金    筹资活动现金流入小计 43,000,000.00 80,000,000.00三、筹资活动产生的现金流量偿还债务支付的现金   45,000,000.00分配股利、利润或偿还利息支付的现金 1,129,450.00

筹资活动现金流出小计 46,129,450.00筹资活动产生的现金流量净额 -3,129,450.00四、汇率变动对现金的影响  五、现金及现金等价物净增加额 17,798,613.84

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偿债能力分析资产营运能力分析盈利能力分析成长性分析

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偿债能力分析报告期 2004 2005 2006流动比率 1.74 2.11 2.23速动比率 0.78 1.05 1.48现金比率 (%) 37.8901 22.967 48.4391股东权益比 (%) 52.0613 58.8271 60.6152流动负债率 (%) 100 100 100资产负债率 (%) 47.94 41.17 39.38利息保障倍数 28.06 36.48 120.93产权比率 (%) 92.0813 69.9897 64.9752

利息保障数 非常高

流动比率在2 : 1 左右,但是有越来越高的趋势

资产负债率 比较低

现金比率应该在 20% 左右

从流动比率、速动比率、现金比率,我们都可以看出企业的短期偿债能力非常强但是,流动比率近三年有越来越高的趋势,还是存在一定的资金不合理的占用,有一部分资金没有得到充分的利用利息保障数非常高,这主要与企业没有长期借款有关,没有长期还款压力,本期负担的利息费用比较少

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资产营运能力分析报告期 2004 2005 2006存货周转天 ( 天 ) 197.8022 202.2472 171.4286存货周转率 ( 倍 ) 1.82 1.78 2.1

应收款周转天 ( 天 ) 40.1338 35.9281 43.9024应收帐款周转率( 倍 ) 8.97 10.02 8.2

主营成本比例 (%) 65.187 63.7267 60.9049营业费用比例 (%) 11.2456 13.1154 12.5888管理费用比例 (%) 9.3608 9.4396 9.9869财务费用比例 (%) 0.4707 0.3518 0.0204

总资产周转率 ( 倍 ) 1.2632 1.2431

存货周转天数2004 2005

雅戈尔 176 150

李宁 163 86

七匹狼 102

存货周转天数过长

企业的存货周转天数相较于同行业的雅戈尔、李宁、七匹狼,非常长,可见存货周转速度慢,占用水平高,存货积压明显

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盈利能力分析报告期 2004 2005 2006经营净利率 (%) 9.1583 9.6124 12.2241经营毛利率 (%) 34.1544 35.5024 38.1687资产利润率 (%) 16.4884 19.4183资产净利率 (%) 12.1427 15.1956净利润率 (%) 9.1583 9.6124 12.2241净资产收益率 (%) 22.29 19.63 23.29净资产收益率 - 增长率 (%) -11.9103 18.6386净资产收益率 - 扣除 (%) 22.3 16.18 24.08净资产收益率 - 扣除 - 增长率 (%) -27.4439 48.8257净资产收益率 - 加权 (%) 25.13 21.89 25.57净资产收益率 - 加权 - 增长率 (%) -12.893 16.8113净资产收益率 - 扣除 / 加权 (%) 25.14 18.04 26.43净资产收益率 - 扣除 / 加权 - 增长率(%) -28.2418 46.5078税前利润增长率 (%) 6.5708 34.0405扣除非经常性损益后净利润 26847415.02 24394144.4

743579837.14

2004 年度 2005 年度报喜鸟 雅戈尔 行业平均 报喜鸟 雅戈尔 行业平均

销售毛利率 (%) 34.15 35.84 18.86 35.5 37.42 20.43

销售净利率 (%) 9.158 13.42 -1.69 9.612 12.2 2.24

净资产收益率 16.31 -2.3 14.86 3.06

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成长能力分析报告期 2004 2005 2006

主营收入增长率 (%) 5.1027 12.0009

净利润增长率 (%) 10.314 42.4325

总资产增长率 (%) 10.8263 16.5143

股东权益增长率 (%) 25.2292 20.0558

主营利润增长率 (%) 9.2509 20.4125

总资产增长率比公司主营收入的增长率高说明资产的增加带没有来了收入的同步增长,公司的生产能力没有得到发挥,存在以部分资金的不合理占用

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国内主要男装品牌指标对比指标 雅戈尔

( 600177 ) 罗蒙 杉杉

( 600884 )

红豆股份( 600400 )

凯诺科技( 600398 ) 报喜鸟

西装规模(万套 / 年) 150 60 57 115 30

毛利率( % ) 51 26 22 30 39市场占有率 10.00 4.20 4.00 2.70

报喜鸟( 002154):公司的定位为中高端品牌,产品价格高于国内一般品牌,但低于国际品牌;和同行上市公司比较,报喜鸟的产能规模较小,远远低于雅戈尔、凯诺科技和杉杉股份等。而主导产品西服的盈利能力处于上游水平, 39%的毛利率仅次于雅戈尔。

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报喜鸟(002154)

杉杉股份(600884) 雅戈尔 (600177)

报告期 2006/12/31 2006/12/31 2006/12/31资产总计(百万) 299 3318.06 13196.99 每股收益 ( 元 ) 0.59 0.221 0.4239每股收益增长率 (%) 18.6938 20.8407 23.4071主营成本比例 (%) 60.9049 81.7407 63.4631营业费用比例 (%) 12.5888 3.7741 11.4254管理费用比例 (%) 9.9869 9.0205 5.8568财务费用比例 (%) 0.0204 1.968 1.4504经营净利率 (%) 12.2241 5.8816 12.6347经营毛利率 (%) 38.1687 17.9861 34.3183资产利润率 (%) 19.4183 3.9087 9.1932资产净利率 (%) 15.1956 2.8649 6.0542净利润率 (%) 12.2241 5.8816 12.6347主营收入增长率 (%) 12.0009 24.3643 29.1156净利润增长率 (%) 42.4325 20.8407 33.6792总资产增长率 (%) 16.5143 9.8364 12.3669股东权益增长率 (%) 20.0558 3.3911 19.6965主营利润增长率 (%) 20.4125 1.5482 24.8405资产负债率 (%) 39.38 45.6612 60.2962

通过资产总计我们可以看出,报喜鸟公司的规模还是比较小的,由于它才成立没几年,算是一个非常年轻的企业,发展潜力是比较大的

报喜鸟的经营利润是比较高的,根同行业的龙头老大雅戈尔不相上下,可见报喜鸟在成本费用方面是控制地不错的

报喜鸟的总资产增长率相较于其他两个企业来说是比较高的,这可能与公司的规模比较小有关,基数比较小,总资产的一点点增加就能带来比较高的总资产增长率,从另外一方面也可以看出报喜鸟的发展潜力比较大

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在从 2004年至今的三年间,报喜鸟“增速较为平缓”。其 2005年、 2006年的收入增长分别为 5.1%和 12%,专卖店数量也只是在 550家左右徘徊。  “与雅戈尔、杉杉股份、红豆股份等服装企业相比,报喜鸟资产规模相对偏小,发展能力受到限制,抵抗风险的能力偏弱”。毕竟,雅戈尔的西服市场综合占有率为 10.19%,而报喜鸟仅为 2.7%。销售网点的规模,同样反映了这种差距,雅戈尔拥有专卖店3000余家,是报喜鸟的 5到 6倍。

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现在,报喜鸟计划改造其“较为单一的销售模式”--特许加盟。“该模式比较适应品牌成长时期的需要”,但随着报喜鸟的成长,“已逐渐不能适应公司的未来发展”,因为,其“对销售渠道的控制力不够强,对市场需求信息的反应不够快,对品牌形象的统一策划不能得到充分执行”。  报喜鸟计划在北京、上海等全国 21个中心城市建设 21家“直营”旗舰店和景观店,以“有效降低对特许加盟商的过度依赖,增强营销网络的稳定性”。  同时,此举可以帮助报喜鸟“获取零售环节的销售利润,增强公司的盈利能力”。而在特许经营模式下,“公司销售给专卖店的价格,远低于专卖店对外销售的价格”。  报喜鸟还将改变其“产品结构较为单一”的现状,计划“投资年产 60万件中高档衬衫生产流水线技术改造项目,实现衬衫产品由贴牌生产向自制生产的转变”,以“降低衬衫生产成本,控制产品质量,确保交货的及时性和保护产品设计”。  此外,报喜鸟还计划利用募得资金新增“年产 10万套中高档西服的生产能力”,以及,投资一个“品牌设计研发中心技术改造项目”。这家 10年来快速长大的公司,正在进行又一次蜕变。  

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谢 谢