한국형제 2 한강의 기적을 위하여

크라우드 펀딩

창조경제연구회 이사장벤처기업협회 명예회장

카이스트 초빙교수이 민 화

2

9 월 . 창업자 연대보증 10 월 . M&A 혁신시장

11 월 . 정부 3.0 12 월 . 기업가정신

1 2

3 4

대통령 화답

“ 선배 기업인들의 엔젤투자와 M&A 를 비롯한 재투자가 더욱 확대되며 ,

멘토링이 활발해질 수 있도록 정책적 노력을 기울여 가겠습니다 .”

중소기업 재도전 종합대책 (’13. 10. 30, 경제관계장관회의 )

중소기업 신용보증제도 개선방안 (‘14. 1. 8, 금융위원회 )

공공데이터의 제공 및 이용 활성화 기본계획(’13.12.10, 관계부처 합동 )

직접민주주의 시범 실시

창업선도 , 비즈쿨 3,000 억 투입 초중고 기업가정신교육 연구회 내용대로 추진

군 미필 청년 창업가 경영 연속성 지원 방안(’14.1.29, 창조경제위원회 )

2013 포럼 주요 성과

2014 상반기 포럼 주요 성과2 월 .

공인 인증서5 3 월 .

코스닥 재건6 4 월 .

IP 금융 7

국내 주요 협회 적극 참여 KBS 2 회 연속 집중 방영

http://www.youtube.com/watch?v=r3OyqYs6F-Yhttp://www.youtube.com/watch?v=RnFWEufEsdw

규제개혁 - 동참 서명 3 만 돌파 (2014.03.01)

- Flagship 과제로 채택 - 대통령 공인인증서 언급

(2014.03.20)

금융위 , 인터넷 결제 규제 폐지 (2014.04.03)

20 여 개의 언론보도

규제개혁 이현철 자본시장국장코스닥위원회 , 분리 운영으로

실질적 독립

11 여 개의 언론보도

100 억 원 규모 대학 특허 기술사업화

전용펀드 조성

특허청 모태펀드 특허계정을 통하여

80 억 원 출자

대학공동출자자로서

펀드 결성에 직접 참여 참고링크 http://platum.kr/archives/21881

규제개혁성과▶▶▶

정부 , 벤처확인제도 기술력 평가중심

개편( 벤처창업자금생태계 선순환방안 보완대책 마련 )

링크 ) http://bit.ly/1vyQR0d

언론사 제목

이투데이 창조경제연구회 ‘벤처 생태계 복원전략’ 공개 포럼 개최

파이낸셜뉴스 창조경제연구회 포럼 ‘벤처 2.0:벤처생태계 복원전략’

아시아경제 창조경제연구회 “제2벤처 붐 조성 위해서는 벤처생태계 복원 필요”

디지털타임스 “벤처인증제 기술중심 민간주도 인증 전환해야”

전자신문 “1차 벤처붐에 대한 제대로 된 평가가 벤처 2.0 생태계 이끈다”

헤럴드경제 “제2벤처붐 위한 스톡옵션, 투자자와 동일세율로 해줘야”

서울경제

“코스닥 · 스톡옵션 · 기술거래소 · 벤처인증제도 재정립 ···

벤처붐 복원해야

파이낸셜뉴스 제2벤처붐, 회수시장 ‘출구’만들어야

헤럴드경제 “스톡옵션, 투자자와 동일한 세율 적용을”

드림엔터에서 열린 이날 포럼에서는 이민화 창조경제연구회 이사장의 발제에 이어 박영아 KISTEP 원장의 사회로 안종범 새누리당 정책위 부의장 , 홍종학 새정치 민주연합 국회의원 , 노경원 미래창조과학부 창조경제기획국장 , 배종태 KAIST 테크노경영대학원 교수 , 박상일 벤처리더스클럽 회장 , 김성은 경희대학교 경영대학 교수가 청중들과 심층 토론에 참석했다 .

8 차 포럼 ‘벤처생태계 복원전략‘ 성과

5

9 차 포럼 ‘기술사업화‘ 성과

6 건의 언론 보도 !

언론사 제목

한국경제이민화 창조경제硏 이사장 " 실패할 것 같은 R&D

에도 정부예산 투입해야 혁신 가능"

YTN 사이언스 창조경제의 씨앗, '기술사업화 전략' 포럼 개최

디지털타임스 “기술사업화 활성화, 총리 직속 총괄조직 구성해야”

전자신문 "기술 사업화 활성화하려면 정부 지원 통합해야"

대덕넷 R&D지원 세계1위 '기술사업화'는 꼴찌?

플래텀' 기술사업화는 어떻게 활성활 시킬 수 있는가 ?' 제 9 차 창조경제포럼

포럼 성과▶▶▶ " 이전 - 사업화는 창조경제의 핵심 정책

중 하나 " 라며 " 기술이전 · 사업화가

촉진돼 창업 · 취업 등으로 연계돼야 기술이

일자리를 창출하고 새로운 산업으로 성장할

수 있다 .“ ( 산업부 관계자 )

I. 크라우드 펀딩 ?

7

세계는 크라우드 펀딩으로

자료 : Massolution(2012)

자료 : 와디즈(2013)

유럽

호주

북미대한민국 ?

2013 년 , 전세계 크라우드 펀딩 시장 51 억 달러 ▶ 전년 대비 약 89% 성장

2007 년 비교 ▶ 50 배 성장

8

신흥국의 크라우드 펀딩 시장 전망

$13.8B

$47.6B

유럽 / 중앙아시아중 국

$5.6B

중동 / 북아프리카

$2.5B

아프리카 $4.9B

남아시아 $8B

동아시아 / 태평양

$11B

남아메리카 / 캐리비안

자료 : Worldbank

크라우드 펀딩의 태동과 진화

2005

2006

20072008

2009

2010

2011

2012

대출형

기부형

후원형

지분투자형

JOBS 법 발효

1976

10

크라우드 펀딩의 유형 및 정의

수익증권 이자 제품 / 서비스 나눔

비수익형수익형

11

크라우드 펀딩 사례1. 지분투자형 2. 대출형

3. 후원형 4. 기부형

143 명 투자자 , 평균 투자금액7,000 유로 ( 약 1,2000 만

원 )

최종 1,030 만불 모금

울산 나눔햇빛 발전소 기금

자료 : www.zopa.com

자료 : www.kickstarter.com

자료 : 오픈트레이드

자료 : 오픈트레이드

12

금융의 혁명적 변화

소수지배간접

스마트 플랫폼 다수지배 ( 참

여 )

직접

기간

규모 대상

창조경제의 거대한 변화의 일부분

II. 국내외 크라우드 펀딩 현황

14

국내 크라우드 펀딩 시장 현황

66379

2,328

4,668

1000 -

2000 -

3000 -

4000 -

5000 -

편당 금액 (백만원 )

기부형 후원형 지분투자형 대출형

31%

62%

| 크라우드 펀딩 금액 |

5 -

10 -

15 -

20 -

25 -

개수

기부형 후원형 지분투자형 대출형

| 크라우드 플랫폼 |

42 3

22

자료 : 자본시장연구원 , 2013

약 74 억 원(2012 년 ) 31 개 플랫폼(2013 년 12 월 )

15

http://www.popfunding.com/

http://www.moneyauction.co.kr/

크라우드 펀딩 유형별 플랫폼 ( 국내 )

1. 지분투자형 2. 대출형

ㅊ

3. 후원형 4. 기부형

http://www.opentrade.-co.kr/

http://www.opportune.co.kr/

http://www.ucanfunding.com/

https://tumblbug.com/

http://www.goodfunding.net/ http://www.wadiz.kr/

http://wegen.kr/

http://www.bekind.co.kr/

http://kcfps.org/

16

관련 제도 정비로지분투자형 크라우드 펀드의

급격한 확대 예상

대출형과 기부형 중심으로 전체 시장규모 확대

대출형

후원형

기부형

지분형

2010 2011 2012 2013

8541470

2700

5100

( 단위 : 백만달러 )

자료 :Massolution

국내외 크라우드 펀딩 유형별 시장 규모

III. 지분투자형 크라우드 펀딩

18

해외 크라우드 펀딩 정책 현황

2012. 3.

CROWDFUND 법과 발행시장 규제완화 법안을

결합한 JOBS 법 의회통과 후 2012. 4.

발효 .

2013. 12.

크라우드 펀딩 규정 개정

미국2012. 3

투자형 크라우드 펀딩을 허용하는 금융상품거래법

개정안 국회 통과한국보다 늦게 착수했으나

훨씬 빠르게 입법 완료

일본2014. 5.

2012. 10.

정부안으로 확정된 후 ,

2012. 12.

국회 통과되어 법률 n. 211 호로 제정

2013. 6.

법률 n. 76 으로 개정

2012. 10.

FSA

(Financial Service Author-

ity)

2013. 10.

Consultation Paper 발표 후 2014. 3.

최종 개정규칙 발표 2014. 4. 시행

영국2013. 10.

이탈리아

이들은 왜 활성화 하려는 걸까 ?

지분투자형 크라우드 펀딩의 역할

19악마의 강 죽음의 계곡 다윈의 바다

연구

개발 사업화

산업화

자본시장을 선순환

친구 , 가족 , 엔젤투자자 GAP 벤처캐피탈

마이크로엔젤

많음적음 투자금액

20

‘13 년 의원입법으로 발의되었으나

자본시장법 개정안 ,

국회 계류 중

국내 최근 동향 : 제 2 벤처 붐

국정과제 21

창업벤처 활성화를 통한 일자리 창출

제 2벤처붐 크라우드 펀딩을 통해

마이크로엔젤 육성

박근혜 정부의정책 드라이브

엔젤 투자활성화

투자형 크라우드 펀딩

강화

21

미국 영국 이탈리아 프랑스 일본

공모금액

100 만불

( 약 10 억 )

500 만 유로

( 약 63 억 )

500 만 유로

( 약 63 억 )

100 만

유로

( 약 14

억 )

1 억엔 미만

( 약 10 억 )

개별기업 투자 한도

개별 기업 투자한도

= 연간 투자한도

연수입 & 순자산

모두 10 만불 미만

2 천 달러 or 5% 중 큰 금액

X

전문투자자X

개인 500 유로( 약 70 만

원 ) 법인

개인 10 배

X50 만엔 ( 약 500

만원 )

연간 투자 한도

연수입 & 순자산

모두 10 만불 이상

10 만불 이내에서 큰 금액의 10%

일반투자자 :

순 투자 가능 자산의

10% 이내

전문투자자X

개인1000 유로( 약 140

만원 )

법인개인 10 배

X 50 만엔 ( 약 500

만원 )

투자자의 환매

1 년간 환매 제한 • X • •

세계 크라우드 펀딩 법안 비교

22

세계 크라우드 펀딩 법안 정리

투자 한도| 미국 | 한도 검증은 중개업자가 투자자의 진술을 기반 , 합리적 신뢰 하에 수행

| 영국 | 투자자 자신의 확인으로만 가능 한도 설정의 의미가 크지 않음

| 이탈리아 | 정규 크라우드 한도 없음 , 소액 크라우드 한도 있음

| 프랑스 | 투자자의 자기 결정 , 자기 책임에 맡김

환매 제한

| 미국 | 1 년간 환매 제한

| 이탈리아 | 제한 없음 , 단 2 년 이내 투자 지분 매각 시 감면 받은 소득세 환수

| 영국 | 규정 없음 , 단 3 년 이내 투자 지분 매각 시 감면 받은 소득세 환수

| 프랑스 , 일본 | 규정 없음

자료 : 지분투자형 크라우드 펀딩 규제에 대한 비교법적 검토 ( 성희활 , 2014)

23

세계 크라우드 펀딩 법안 정리

정보의 투명성| 미국 | 금액에 따라 회계 기준 상이하게 적용

| 이탈리아 | 전문 투자자가 5% 이상을 먼저 취득함으로써 일반 투자자의 투자위험 관리

자료 : 지분투자형 크라우드 펀딩 규제에 대한 비교법적 검토 ( 성희활 , 2014)

다른 나라 사례 분석 후국내 실정을 반영한 대안 제시 필요

24

국내 문제점 AS IS

중산층 몰락퇴직자

자산가

자영업

투기

상콤달콤 지원

25

중산층 몰락퇴직자

자산가

자영업

투기

AS IS

TO BE : 마이크로 엔젤퇴직자

자산가크라우드 펀딩▶ 확률 전략에서 기대값 전략 ! 으로

▶ 규제에서 장려 정책 으로

창조경제의 걸림돌 , 자갈밭 ,

자영업의 본질적 문제

국내 문제점 (1) 불균형 창업 구조

27

(Source : GEM Global Report)

0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,0000%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

R² = 0.554612998992931

R² = 0.332576835168001

GDP per capita, in purchasing power parities (PPP)

혁신형 창업

혁신형 창업

생계형창업

생계형창업

선진국 진입은 혁신형 창업으로

AS IS

TO BE

100 만개

80 만개

-1,000만원

? 만원

-10 조

+x 원

AS IS

TO BE

2,000 개

4,000 개

169 억원

169 억원

34 조

68 조

생계형

혁신형

?

한국

퇴직자

국내 문제점 (1) 불균형 창업 구조

기업의 생존률

업력별 평균 매출액

부가가치율

매몰비용

수리적모델링

단위 기업 당 부가가치

기대값 산출

자료 : 벤처기업정밀실태조사 (2012)

미래가치 약 -1000 만 원

미래가치 약 169 억 9천만 원

창업 3 년 10 년 0

20

40

60

80

100

120

100%

80.7%

64.1%

100%

47%

24.6%

혁신형

생계형

< 생존율 >

28

퇴직자

29

불균형 창업 구조 해소 방안

20 만 명

100 만 명

혁신형

생계형

직접 창업

간접 투자 크라우드 펀딩

퇴직자

혁신형창업

확대

생계형창업

정예화

성장과 고용의 창조경제 목표 달성

소망탑창조경제의

31

자산가의 문제

유동자금과다

부동산 파생상품

자산디플레 투자손실

국가전체마이너스

http://news.donga.-com/

▶ 양극화 심화

▶

자산가

투자할 곳이 더 많아져야 한다

32

파생상품

( 그림 , 세계일보 13-05-29)

하루 30 조 , 한탕 노린 개미들의 무덤

( 경향신문 11-05-16)

자산가

( 조선비즈 13-10-25)

2012 년 이후 도입된 파생 상품시장에 대한 규제 강화

< 파생상품 거래량 감소 >

2011 2013

39.3

8.2

( 단위 : 억 계약 )1 위

9 위

( 한국경제메거진 14-06-16)

그러나 ,줄어들지 않은 개인 비중

( 세계일보 13-05-29)

투자자 보호 미흡

33

투자자보호

6% 9% 27% 100% 이상

예금 넣다하면 수익률 6%

주식 웬만하면 수익률 9%

엔젤 수익률 27% 될 가능성 있음

미국의 경우

파생상품 웬만하면 -9%

자영업 거의 대부분

-1,000 만원

| 필요조건 | 전체 기대값이 커야 함

| 충분조건 | 분산 투자로 불확실성 감소

자산가

“ 반복” 수익률 27% 로 수렴

자료 : Morgan, Lewis&Bockius LLP

34

투자자보호 자산가

선진국은

불확실한 고수익 지향“ 기업가 정신 + 창업 안전망”

| 필요조건 | 전체 기대값이 커야 함

| 충분조건 | 분산 투자로 불확실성 감소

35

대안제시1 불균형 창업 구조

지원씨 매력덩어리 ~

혁신형생계형

창업자

Risk

기대값

자금

퇴직자

무지 큼 (3 배 )

낮음

과잉

청년

낮음

높음

부족

2 방황하는 유동자산 ▶ 마이크로엔젤로 미국 - 벤처캐피탈 규모 이상의 엔젤이 창업을 뒷받침한국 - 엔젤투자자 미미 창업에 필요한 자금조달 결정적 애로

36

엔젤활성화 방향

국내 엔젤 투자규모 국내 엔젤투자자 수

자료 : 기획재정부 자료 : 엔젤투자지원센터

상콤달콤 지원씨 안녕하세요 ~

최근 VC 등이 소수 기업에 대규모 집중 투자 신생 기업은 투자 받을 기회가 줄어듦

VC 투자 비교

자료 : 벤처 창업 자금생태계 선순환 ․방안 ( 관계부처합동 , 2013)

주식옵션제

어떻게 해결할 수 있을까 ?

38

대안은 한국형 크라우드 펀딩 !

생계형 +자산가 혁신형

마이크로엔젤

마이크로엔젤

마이크로엔젤

마이크로엔젤

마이크로엔젤마이크로엔젤

마이크로엔젤

마이크로엔젤

멘토링을 통한 세대 양극화 해소

마이크로엔젤마이크로엔젤

39

미국보다 더 절실한 한국엔젤투자

21 조

346 억

미국 한국

600 배 !

GDP 수준

1,462 만

99 만

미국 한국

15 배 !

벤처투자

30 조

1.4 조

미국 한국

30 배 !

생계형 창업 고용 비율

27%

7%

미국 한국

4 배 !엔젤투자

401

X 자영업 고용비율

41

미국보다 160 배 안 좋다 !

40

규제에서 장려로

A B

DC

E F

A B

C

E F

Rapid

Flexi-ble

사전의 모든 문제를 완벽히 해결할 순 없다 창업 투자 활성화 노력

부작용이 생기는 경우신속하고 유연하게 처리

구더기가 무서워 장을 못 담근다 ?

방향AS IS

ㅋ

퇴직자 자산가자영업 투기

중산층 몰락

마이크로엔젤규제 장려

확률 전략에서 기댓값 전략으로

TO BE 크라우드 펀딩

한국형 크라우드 펀딩그림 :zum 학습백과

디딤돌창조경제의

IV. 법률적 쟁점과 해결 방안

추진전략

44

1 문제보다는 정책의 효과 중심규제의 실효성 정책의 효과는 살리고 , 부작용은 사후 규제

2 한국의 특수 상황 반영불균형 창업 구조 자영업 창업의 정예화 , 혁신형 창업의 활성화 미미한 엔젤 투자 세제지원 투자대상의 확대

3 기존 제도를 최대한 활용투자는 엔젤제도 준용 자산가 , 생계형 창업자를 혁신형 창업 투자 시장으로 소액분산과 총 투자 한도 폐지거래는 기존 주식거래 제도 활용 프리보드 등을 활용

투자 한도

환매 금지

중개와 자문

광고와 청약

기본 관점

세부 추진안

개별 기업 투자한도

연간 투자한도

200 만 원으로 하향 예정 500 만 원 이하 유지

1,000 만 원 이하 연간 투자한도 폐지

투자자의 환매 일반 투자자 1 년 간 환매 금지 환매 허용 , 프리보드 제도 준용(1 년 보유 시 엔젤에 준하는 세제 혜택 )

중개업자 증권 취득

중개업자 자문 활동

자기계산에 의한 투자 금지 투자 금지

자문업 전면 금지 자문업 허용

광고 / 청약 권유제한 까다로운 규제 온라인 광고 / 청약 권유 규제 완화

자본시장법상 ‘투자중개업’의 하위분야투자자 보호를 위한 규제

새로운 온라인 투자중개업마이크로엔젤 육성

추진안 개선 방안

규제 성과

투자 한도

환매 금지

중개와 자문

광고와 청약

기본 관점

문제 1. 투자한도 제한

개별 기업 투자한도

연간 투자한도

200 만 원으로 하향 예정 500 만 원 이하 유지 1,000 만 원 이하 연간 투자한도 폐지

투자자의 환매 일반 투자자 1 년 간 환매 금지 환매 허용 , 프리보드 제도 준용(1 년 보유 시 엔젤에 준하는 세제 혜택 )

중개업자 증권 취득

중개업자 자문 활동

자기계산에 의한 투자 금지 투자 금지

자문업 전면 금지 자문업 허용

광고 / 청약 권유제한 까다로운 규제 온라인 광고 / 청약 권유 규제 완화

자본시장법상 ‘투자중개업’의 하위분야투자자 보호를 위한 규제

새로운 온라인 투자중개업마이크로엔젤 육성

추진안 개선 방안

47

대안 1. 엔젤투자 제도와 연계‘ 벤특법’상의 개인 투자 조합이나 엔젤클럽 : 발행 기업의 공시 의무 없음개인 투자자가 별도의 투자한도 제한 없이 본인 책임하에 투자

초기 기업 투자 유인을 위해 , 크라우드 펀딩 투자자에 대해서도

엔젤 투자자와 같은 수준의 소득공제 등 세제 혜택 부여

크라우드 펀딩 엔젤 투자자

마이크로엔젤

마이크로엔젤

마이크로엔젤

마이크로엔젤

마이크로엔젤

마이크로엔젤

마이크로엔젤

마이크로엔젤

마이크로엔젤

마이크로엔젤

마이크로엔젤 마이크로엔젤

48

엔젤투자와 세액 공제의 관계

22 개 주

7 개 주

< 도입 후 2 년 내 기업 활동 >

증가 증가 X

8 개 /22 개 주7 개 /7 개 주

<GDP 하락 시기 중 시행>

증가 증가 X

[ 미국 ] 29 개 주 엔젤투자 세액공제 시행

엔젤투자 세액공제는 기업활동을 증가시킴

[ 한국 ] 엔젤투자 세제 지원

1500 만 (2015~17 년 ) 5000 만

변경 전변경 후 100% 50% 30%

공재금액소득세율 38%

171 만원 570 만원* 1500 만원 투자

( 원 )

570 만원 950 만원* 5000 만원 투자

1140 만원 1140 만원* 1 억 원 투자

공제한도 연간 종합소득금액의 50%

투자금액의 30%

투자대상 벤처기업과 이에 준하는 3 년 미만의 창업기업

자료 : Small Business Insti-tute

49

전문엔젤의 활용

투자대상 :

벤처기업과 이에 준하는 3 년 미만 창업기업

전문 엔젤 투자를 받은 기업을 벤처로 인정하고 정부 연구개발 (R&D)

사업 참여를 허용

전문엔젤의 일정 규모 투자를 받은 회사가 크라우드 펀딩 발행 시 투자자 세제 지원

현재 전문엔젤 활용 이탈리아 벤치마킹

전문엔젤 자격조건 ( 투자실적과 경력 동시에 충족 )

자료 : 엔젤투자협회

투자 한도

환매 금지

중개와 자문

광고와 청약

기본 관점

문제 2. 환매 금지

개별 기업 투자한도

연간 투자한도

200 만 원으로 하향 예정 500 만 원 이하 유지

1,000 만 원 이하 연간 투자한도 폐지

투자자의 환매 일반 투자자 1 년 간 환매 금지 환매 허용 , 프리보드 제도 준용(1 년 보유 시 엔젤에 준하는 세제 혜택 )

중개업자 증권 취득

중개업자 자문 활동

자기계산에 의한 투자 금지 투자 금지

자문업 전면 금지 자문업 허용

광고 / 청약 권유제한 까다로운 규제 온라인 광고 / 청약 권유 규제 완화

자본시장법상 ‘투자중개업’의 하위분야투자자 보호를 위한 규제

새로운 온라인 투자중개업마이크로엔젤 육성

추진안 개선 방안

규제에서 성과로

51

미국 영국 이탈리아 프랑스 일본

1 년간 제한 · X · ·

미국을 제외한 다수 국가가 환매 제한 규정 미 보유 or 제한 없음

규제 성과환매금지

투자자 급 위축

문제최소화 ?

창업활성화 실패창조경제 大실패

환매허용 세제지원

크라우드 펀딩 활성화

창업 활성화

부당거래는Tracking System+ 사후 관리로

해결

창조경제 大 성공

52

사전규제보다 사후관리로FDSFraud Detection System

이상거래탐지시스템성과를 얻으면서 부작용은 최소화시키는 시스템

Fraud 문제Tracking System 도입

투자자 권리 문제법률적 장치 마련

이탈리아의 경우 2 년 이내 투자지분의 전체 또는 부분 매각 시 투자로 인해 감면 받은 소득세 환수

* 한국도 1 년 보유는 세제상 권유사항으로

대안 2. 거래는 프리보드 시장 제도 준용1 보호예수 규정이 없는 프리보드 규정 준수 가능

2 프리보드에서 자유롭고 투명하게 거래 가능하도록 전자주권으로 거래

3 프리보드 준용 시 , 따로 종소세 안내도 됨

악마의 강 죽음의 계곡 다윈의 바다

연구

개발 사업화

산업화

자금조달

매출규모이익규모

경과년수중소벤처 성장 중소벤처 확장 중소벤처 재도약

크라우드 펀딩

혁신기업

엔젤캐피탈 벤처캐피탈 , 기관투자자 ,IB**IB(investment Bank)

자금회수

프리보드 2 부 프리보드 1 부 코스닥

&

54

프리보드 2 부 시장과 크라우드 펀딩프리보드 2 부 현재 상황

1. 상대매매 방식 고집 2. 거래 부족3. 코넥스 시장 개설

대대적 개편에도 불구하고 프리보드 시장 활성화 가능성은 극히 낮다는 공통된 지적

자료 : 한국금융신문 (2014.01.16)

생존 불투명 시스템 전반 개선

프리보드 2 부

조건전자주권

투자자 수

평균투자액

총액 2 억 5,000 만원 이상

50 인 이상

500 만원

[ 크라우드 펀딩 예상 규모 ][ 실제 ]지분투자형 평균 규모 2 억 4천만원

자료 : : Massolu-tion

투자 한도

환매 금지

중개와 자문

광고와 청약

기본 관점

문제 3. 중개와 자문 문제

개별 기업 투자한도

연간 투자한도

200 만 원으로 하향 예정 500 만 원 이하 유지

1,000 만 원 이하 연간 투자한도 폐지

투자자의 환매 일반 투자자 1 년 간 환매 금지 환매 허용 , 프리보드 제도 준용(1 년 보유 시 엔젤에 준하는 세제 혜택 )

중개업자 증권 취득

중개업자 자문 활동

자기계산에 의한 투자 금지 투자 금지 자문업 전면 금지 자문업 허용

광고 / 청약 권유제한 까다로운 규제 온라인 광고 / 청약 권유 규제 완화

자본시장법상 ‘투자중개업’의 하위분야투자자 보호를 위한 규제

새로운 온라인 투자중개업마이크로엔젤 육성

추진안 개선 방안

56

정보 비대칭 문제 해소

투자금지짜고 칠 수 있으므로

자문업 허용정보를 더 많이 가질수록 크라우드 펀딩 성공할 수 있으므로

중개업자의 자문을 통해 정보 비대칭 해소

투자 한도

환매 금지

중개와 자문

광고와 청약

기본 관점

문제 4. 광고 규제 문제

개별 기업 투자한도

연간 투자한도

200 만 원으로 하향 예정 500 만 원 이하 유지

1,000 만 원 이하 연간 투자한도 폐지

투자자의 환매 일반 투자자 1 년 간 환매 금지 환매 허용 , 프리보드 제도 준용(1 년 보유 시 엔젤에 준하는 세제 혜택 )

중개업자 증권 취득

중개업자 자문 활동

자기계산에 의한 투자 금지 투자 금지

자문업 전면 금지 자문업 허용

광고 / 청약 권유제한 까다로운 규제 온라인 광고 / 청약 권유 규제 완화

자본시장법상 ‘투자중개업’의 하위분야투자자 보호를 위한 규제

새로운 온라인 투자중개업마이크로엔젤 육성

추진안 개선 방안

대안 4. 광고 규제 개선

58

일방향 매체는 규제

상호작용 매체는 활성화

정보의 비대칭 해소

한국형 크라우드 펀딩 혁신형 창업을 위한 마이크로 엔젤의 확대 한계에 도달한 퇴직 창업을 크라우드 펀딩으로 투자할 곳이 없는 자산가에게 투자 기회를

퇴직자 벤처투자 활성화 자산가의 미래 투자대안 투자는 엔젤제도 원용 회수는 프리보드 활용

벤처창업 활성화 자영업 정예화 과도한 유동자본 해소 창조경제 동력창출

선순환

효과 중심한국 특성기존 제도

지속가능한 성장

목적

제도

기대효과

법안쟁점정리 (1)

추진안 개선안일반투자자의 경우 개별기업 500 만원 이하

( 시행령은 200 만원으로 하향 예정 )분산 투자와 수익성을 고려하여 시행령 또한

500 만원 ( 일반투자자 ) 유지

개별기업 투자 한도

일반투자자의 연간 투자한도추진안 개선안

연간 투자한도 1,000 만원 ( 개별기업에 대한 투자한도를 200 만원으로 하고 연간

투자한도는 폐지하는 의견도 있음 )

연간 투자한도 폐지 ( 소액 분산투자이므로 한도 제한 필요 없음 , 오프라인 엔젤투자도

한도 제한 없음 , 소득공제 범위만 있음 )

환매 금지조항 추진안 개선안

일반투자자 1 년간 환매금지( 발행기업의 1 년간 환매금지는 없음 )

일반투자자 환매 시 프리보드 제도 준용 , 1년 보유 시 엔젤에 준하는 세제 혜택

중개업자 증권 취득의 제한추진안 개선안

자기 계산에 의한 투자 금지 투자 금지

60

법안쟁점정리 (2)

중개업자 자문행위 추진안 개선안

중개업자와 투자자의 이해상충 방지를 위해 자문 ( 영업행위 ) 금지

투자자와 발행인간의 원활한 정보교환 , 건전한 투자행위 제고 및 투자자 보호를 위해

중개업자의 적극적 역할 부여 필요

청약권유 및 투자광고 제한 규제추진안 개선안

정보비대칭과 과장광고에 의한 투자자보호 및 투자과열을 막기위해 광고 및 청약권유를

엄격히 규제

다중의 참여에 의한 소셜네트워크 기반의 투자의 논의와 투자가 보장되기 위해서는 온라인 광고 및 청약권유 구제 완화 필요

61

V. 대출형 크라우드 펀딩

63

왜 소셜 금융 ( 대출형 크라우드 펀딩 ) 인가 ?

서 민 생 활 안 정 소 비

촉 진

고 용증 대

기 업활성화

국가적 소비 주체인서민 생활 안정은선진국의 척도

대중소기업의 활성화로 인한

고용증대와 사회안정

서민 생활 안정으로 인한소비 활성화

소비 활성화로 인한대중소기업의 매출증대

64

소셜금융의 현황

소셜금융의 현실 서민금융의 문제

200 조 서민금융 시장

어렵거나 비싸거나 ~!!!

저금리 은행 대출의 어려움 사금융 • 대부 업체의 고금리

불법추심 - 정신적 피해

신용 및 담보 부족에 의한 고금리의 악순환

정부주도 소셜금융 지원 의 현실성 문제

- 생활 수준이 낮을수록 고금리- 신용불량자는 소생의 어려움

- 지속적 정부 주도는 시장 왜곡 - 지속 가능 확대의 한계

서민 생활 안정을 위해 정부 , 민간금융기관에서 적극적 보증 및 대출 추진 - 정부신용보증 : 자영업자 특례보증 (6~8등급 , 2.7 조원 ), 무등록 자영업자 특례보증 (9~10등급 , 1.3 조원 ), 근로자 생계보증 (7~9등급 , 0.5 조원 )

- 민간금융기관 : 희망홀씨대출 (1.9 조원 , 9 개 시중은행 및 6 개 지방 은행 )

대출형 크라우드 펀딩에 대한 법적 규정 X 대출중개업으로 간주 현행 대부업법은 차입자로부터 중개수수료를 받는 것을 금지

대출형 크라우드 펀딩에 관한 법제의 정비가 필요

주요 대출형 크라우드 펀딩 업체 현황 크라우드 펀딩과 금융기관 금리 비교

업체명 국적 설립 펀딩 규모

이자율 부실율

Lending Club 미국 ’07

$8.24억

14.7% 4.4%

Prosper 미국 ’06$3.81

억20.4% 3.2%

Zopa 영국 ’05£2.25

억7.0% 0.2%

Funding Circle 영국 ’10

£0.46억

9.1% 1.0%

RateSet-ter 영국 ’10

£0.31억

7.9% 0.3%

머니옥션 한국 ’07 ₩1,742억

26.2% 7.0%

팝펀딩 한국 ’07₩40.6

억 26.0% 6.9%자료 : KB 금융지주 , 2012

자료 : 금감원 , 머니옥션 , 팝펀딩* 은행 , 저축은행 , 대부업은 신용대출 평균 금리

크라우드 펀딩

은행 저축은행 대부업

26.2%

7.8%

15.7%

37.3%

수요 공급의 미스매치

66

외국계 대부업체 :

고수익

자산가 :투자할 곳 X

빌리는 사람 : 고금리

수익창출

R.F.R

Default Risk

자산가

대부업체

공공서민

3%

30%

10% 새희망홀씨 햇살론

미소금융 : 지속가능성 ?

R.F.R: Risk free rate

금융시장의 빈틈

한국 소셜금융 과제

Network 확장 창업 자문 서비스 , 교육 등 관련한 사업 연동

대출사 투자사 소호창업 일인기업

투자자 중소기업

Money 중심의 소셜금융 거래 Biz-service 중심의 소셜금융 거래

대출자 벤처 창업 비즈니스서비스

투자 사업 교육과 연동한 Portal Site 형태의 E-Market Place

67

한국 소셜금융 과제

대출자와 투자자의 상호이익 정상적인 소셜금융 시장형성

거래비용 절감액( 크라우드 펀딩 ) 을투자자와 서민이 혜택

Ex) 서민금융 50% 가 소셜금융으로 이동할 경우 200 조의 5% 인 10 조의

상호이득 발생

4~7등급의 중간 신용등급의 시장

Ex) Risk Free Rate (ex) 2%

+ Default Risk

국부유출을 민간주도로 해결

외국자본의 유입으로 인한 국부유출을

민간주도의 자생적 방법으로 대체하여

최소화

200 조 서민금융

68

VI. 후원형 크라우드 펀딩

참여자수 ( 명 ) 2,241,475

약정금액 ($) 391,786,629

중개 성공건수 (건 ) 18,109

1 분당 약정금액 ($) 607

2건 이상 후원자수 ( 명 ) 570,672

10건 이상 후원자수 ( 명 ) 50,047

100건 이상 후원자수 ( 명 ) 452

후원자 국가수 ( 개 ) 177자료 : www.kickstarter.-com

[ 킥스타터 2012 년 주요 실적 ]

성공율

50%

30%

세계 평균 한국 평균

평균 모금액

250 만원150 만원

세계 평균 한국 평균자료 :CRPWDRI

후원형 현황

70

후원형 사례

자료 : 와디즈 자료 :킥스타터

71

결론

지분투자형① 30 조 경제적 가치 창출② 세대간 양극화 해소

대출형① 10 조 경제적 가치 창출② 대부업체 최근 규모 8 조 ③ 금융소외 해소

① 사회 문제 해결 ② 기부문화 형성

후원기부형

총 40 조 이상의 경제적 가치 창출

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IP 교육혁신* 다음 포럼 (9월 23/30 일 화 ) *광화문 KT빌딩 1층 드림엔터

KAIST 초빙 교수 벤처기업협회 명예회장

( 사 ) 창조경제연구회 이사장

이 민 화minhwalee@kaist.ac.krFacebook: @koreaventure

( 사 ) 창조경제연구회http://www.kcern.org