CONTENTS

Ⅰ. 인터스텔라의 우주의 법칙과 초저금리의 법칙

Ⅱ. 인터스텔라에서 배우는 초저금리의 법칙

1. 저금리로 갈수록 자산증식의 시간이 가속적으로 느려진다

2. 초저금리의 극한에 빠지면 자산증식이 어렵다

3. ‘중위험 ‧ 중수익’ 영역으로 이동하는 게 효율적이다

Ⅲ. 초저금리의 법칙에서 살아남기

대근 선임연 원

02-3774-1523Ⅰdaegeun.kim@miraeasset.com

인터스텔라에서 배우는

초저금리의 법칙 3가지

2015.01.27

김혜령 수석연구원

02-3774-6983 | hyeryung.kim@miraeasset.com

< 약>

◉ 늘날 우리가 직 한 리 시 에는 『 스 라(Interstellar)』에

재 우주 과 닮 3가지 고 .

【 1】 커질수 시간 는 도가 느 진다

→ 리 갈수 산 식에 걸리는 시간 가 느 진다

― 리가 5% 에는 산 2 가 지 14.2 걸리는 그 지만, 리가 3%

23.4 , 2% 35.0 , 1% 어지 69.7 나 걸림.

【 2】블랙 심에 는 아 것도 빠 나 수 없다

→ 리 극한에 빠지 산 식 어 다

― 리가 심 어 리가 1%에 0.5% 어지 산 2 가 는 걸리는

시간 70 에 139 연 , 0.1% 락하 693 나 걸림.

【 3】블랙 에 빠지지 않 해 는 당한 도 지 한 원심 필 하다

→ 수 4~5% 수 ‘ 험 ․ 수 ’ 역 동하는 게 다

― 수 2% 리수 에 차 감에 라 산 2 식하 지 시간

폭 단 다가, 수 5% 어가 가 단 는 시간에 차 가 없 .

· 수 2%에 3% 1%p 라갈 단 는 시간 11.6 가 고,

후 5.7 (수 4%) → 3.5 (5%) → 2.3 (6%) → 1.7 (7%)씩 체감함.

― 감수해야 하는 리스 ( 편차)는 ‘0.99%(수 3%) → 1.10%(4%) →

1.19%(5%) → 1.34%(6%) → 1.44%(7%)’ 거 가함.

◉ 퇴 비 필 원 격하게 늘어나는 시 만 ‘ ‧ 비 ‧ ’ 라는 트라 앵

략(LTA 략) 실행해야 함.

― [Life Allocation] 리 시 는 득 어들 는 ‘ 원’ 가 가 극

므 역시 연 하거나 연 겸업 라 프스타 가질 필 가 .

― [Tax Location] 비 약 통해 늘 야할 뿐만 아니라 후 수 라

도 수 는 ‘비과 또는 과 ’가 는 상 가 가 아짐.

― [Asset Allocation] 리 시 는 수 1%p 는 들어가는 비 보다 그

얻는 편 훨씬 므 ‘ 험 ․ 수 ’ 역 동하는 략 필 함.

1

Ⅰ. 스 라 ‘우주 ’과 ‘ 리 ’

◉ 내에 천만 객 돌 한 SF 『 스 라(Interstellar)』는 과 시간

계 같 우주 하게 하여 강한 상 남 .

― 는 감독 리스 란(Christopher Nolan) 지도뿐만 아니라 과학

사실 시나리 시각 과 한 것 개 심 얻 .

· 스 라는 주 공 쿠 가 사랑하는 들 지 에 남겨 고 가 새 착할

행 찾아 우주 나 겪는 야 다루고 .

· 우주 습 에 재 하는 계 리학 리포니아 공과 킵 (Kip

Thorne) 수가 원 참여했다는 게 슈 도 함.

― 특 는 들 미처 몰랐 ‘ 과 시간에 한 우주 ’ 야

개 핵심 시 주 끌었 .

· 커짐에 라 주 공 쿠 행 1시간 지 시간 7 는 등 쿠

시간 상 느리게 가 겪는 그 내 갈등과 지 에 남 가 과 재 여

가 야 주 .

· 에 라 시간 는 도가 달라진다는 우주 들에게 신 한 과학

사실 도 간 지 .

◉ 『 스 라』에 재 우주 늘날 우리가 직 하고 는

리 경에 는 해하는 가 .

― 스 라에 보 지 않는 만 포함해 시간에 지 향 미 는 것처럼,

쉽게 알아채 어 지만 리도 재 역에 하게 향 미 .

· 루(Guru) 해 웨 (Berkshire Hathaway) 워 핏(Warren

Edward Buffett)도 만 끌어당 는 에 빗 어 리가 시 에 산가 에

향 미 다고 한 .

※ "Mr. Buffett on the Stock Market",(1999. 11. 22), Fortune

― 특 과 같 리 시 에는 스 라에 재 우주 과 닮 3가

지 하고 다는 해할 필 가 .

2

1. 커질수 시간 는 도가 느 진다

→ 리 갈수 산 식에 걸리는 시간 가 느 진다

영화 속에서 블랙홀 가르강튀아 근처의 이 장히 큰 공간에 있던 밀러행성에서의 1시간은 시간으 7년과 같았고, 주인공 쿠퍼 일행은 곳에서 3시간을 허비하고 돌아오자 시

간으 20여년이 흐른 뒤라는 것을 달음.

2. 블랙 심에 는 아 것도 빠 나 수 없다

→ 리 극한에 빠지 산 식 어 다

블랙홀의 심에 도달한 주인공 쿠퍼는 시간이 멈추고 전파 신호마저 빠져나가 못해 외부와 접촉할 방도가 없었 만 미 의 존재에게 도움을 받으면서 의 딸에게 블랙홀의 심에서 찾은

방정식의 단초를 전달함.

3. 블랙 에 빠지지 않 해 는 당한 도 지 한 원심 필 하다

→ 험 ․ 수 역 동하는 게 다

밀러행성이 블랙홀에 가 이 있으면서도 심으 빨 들 않고 도를 유 하는 것은 공전하면서 발생하는 밀러행성의 원심 이 블랙홀 끌어당 는 과 형을 이 고 있 때문임.

◉ ‘ 리’라는 블랙 향 에 진 하는 상 에 산 식 도 하 해

는 스 라 통해 우는 리 알아 필 가 .

― 계 리하락 해 근 내 리가 미 2% 수 락함.

· 리: 3.36%(’12 말) → 2.81%(’13 말) → 2.22%(’14 11월)

· 시 리 웃도는 리 시해 DC 원리 보 상 리(1 )마 2% 하락

3.92%(’12 말) → 3.31%(’13 말) → 2.80%(’14 11월)

<도표1> 최근 리(1년) 추이

※ 자 : 퇴 연 사업자별 리공시(산술평 ), 한 은행(정 예 신 취 액(1년))

3

Ⅱ. 스 라에 우는 리

1. 리 갈수 산 식 시간 가 느 진다

◉ 리가 하락할수 산 식에 는 시간 늘어남.

― 리가 5% 에는 산 2 가 지 14.2 걸리지만, 리가 4%

17.7 , 3% 내 가 23.4 연 .

― 리가 낮 수 1%p 한 단 가 하락했 연 는 시간도 늘어나, 5%에

4% 하락할 3.5 , 4%에 3% 어질 5.7 씩 연 .

◉ 리가 3% 하 어지 산 식에 필 한 시간 가 늘어남.

― 리가 3% 에는 산 2 식하는 20 (23.4 ) 상 걸릴 뿐만 아니라

1%p 하락할 가 연 는 시간만 10 (11.6 ) 어 게 .

· 는 동 한 득 창 하 해 필 한 산 규 가 격 가하 시 하는

‘ 리 티핑포 트’에 나타나는 상과 사함.

※ “ 리, 티핑포 트 그리고 산”,『미래에 퇴리포트 3 』(2013. 04) 참

― 리가 2%에 1% 가 하락하 산 2 가 는 걸리는 시간 34.7

나 연 어 69.7 나 필 하게 .

<도표2> 리수 별 자산이 2배 식하 필요한 시간(년)

※ 자 : 미래에셋은퇴연 소

4

2. 리 극한에 빠지 산 식 어 다

◉ 리가 1% 하 내 가 산 식에 필 한 시간 극도 어짐.

― 리가 1%에 0.5%p 하락할 산 2 가 는 걸리는 시간 70 에 139

약 (69 ) 연 .

― 0.5%에 0.1% 0.4%p 내 가 산 2 가 지는 693 걸리 , 0%가

블랙 심에 시간 것과 같 산 2 가 는 시 원

지 않 .

◉ 본에 같 0%에 가 운 극단 리가 어지는 경우 산 식

매우 어 워짐.

― 1995 후 본에 는 1% 미만 극단 리가 어지고 는 , 본 행

리 리하 2014 지 20 동안 산 과 7% 늘어나는 그 .

· 본 행 리는 6.0%(1990 ) → 0.5%(1995 ) → 0.1%(2001 ) 하락했고,

근 지 20 째 극단 리 수 에 고 .

― 2014 12월 본 시 행(メガバンク) 1 만 리가 0.025% 사

는 , 하 산 2 식하 지 약 2천8 걸림.

※ 료: 주간 다 아몬드(ダイヤモンド), (2015. 01. 10)

<도표3> 초저 리가 심한 상황에서 자산이 2배 되는데 필요한 시간(년)

※ 주 : 소숫점 한자리에서 반올림

자 : 미래에셋은퇴연 소

5

3. ‘ 험 ․ 수 ’ 역 동하는 게 다

◉ 리에 험 산 비 늘 가 감수해야 할 비 에 비해 상

편 얻 수 .

― [비 ] 리스 감수: 수 한 단 리스 (수 편차)는 거

아짐.

― [편 ] 시간 단 : 수 아질수 산 식하는 걸리는 시간 게 단 .

― 수 리 해 리스 감수하는 것 스 라에 블랙 에 빠 나가

해 연료 어나야 하는 것과 마찬가지 .

◉ 리 시 에는 1% 리 어나 수 4~5% ‘ 험 · 수 ’ 략

취하는 게 .

― 수 2% 리수 에 차 감에 라 산 2 식하 지 단

는 시간 폭 가하다가, 수 5% 어가 가 단 는 시간

차 가 없 .

· 수 2%에 3% 1%p 라갈 단 는 시간 11.6 가 고,

3%에 4% 아질 5.7 , 4%에 5% 1%p 가할 3.5 단 ,

5%에 6%, 7% 갈 에는 각각 2.3 , 1.7 씩 단 .

― 감수해야 하는 리스 ( 편차)는 ‘0.99%(수 3%) → 1.10%(4%) →

1.19%(5%) → 1.34%(6%) → 1.44%(7%)’ 거 가함.

― 라 리에 산 비 늘리 수 4~5% 험 ‧ 수 략

취하는 것 과 .

<도표4> 대수익률별 벌 분산 포트폴리오의 리스크와 자산 식의 시간

(단위: %, 년)

대수익률별포트폴리오

포트폴리오 리스크(비용) 자산 식의 시간(효과)

대수익률

주식비

리스크(표 편차)

단위당리스크 가분

자산의 2배 식 시간

단위당단축 시간

2% 0.1 0.12 - 35.0 -

3% 7.9 1.11 0.99 23.4 11.6

4% 15.8 2.21 1.10 17.7 5.7

5% 25.2 3.40 1.19 14.2 3.5

6% 36.0 4.74 1.34 11.9 2.3

7% 47.1 6.18 1.44 10.2 1.7

8% 55.7 7.91 1.73 9.0 1.2

※ 자 : 2014년 말 미래에셋 자산배분센터의 향후 1년 동안 예상 대수익률과 리스크를 바탕으 산출더 자세한 내용은 [별첨] 참조

6

Ⅲ. 리 에 살아남

◉ 우리나라도 ‘ 리 시 ’에 들어 다는 아들 고 리 운 경

에 맞 퇴 산 리 략 실행해야 함.

― 눈에 보 지 않아도 재하고 우주 미 고 듯 리

운 경 변 당 체감하 어 라도 그 략 수립 ‧ 실행해야 함.

◉ 리 시 에는 퇴 비에 필 한 양 ․ 시간 원 늘어난다는

고 해야 함.

― 리는 퇴 들 마 해야 하는 필 퇴 산 규 가시킬 뿐만 아니라

그 산 마 하는 많 시간 함.

― 특 리가 심 는 상태에 퇴 비에 필 한 원 격 늘어난

다는 고 해야 함.

◉ 퇴 비 필 원 격하게 늘어나는 시 만 ‘ ‧ 비 ‧ ’라는 트라 앵

략(LTA 략) 실행해야 함.

― [Life Allocation] 리 시 는 득 어들 는 ‘ 원’ 가 가 극

는 시 므 역시 연 하거나 연 득 거 도 지 하는 연 겸

업 라 프스타 갖 필 가 .

― [Tax Location] 비 에 약 통해 늘 야할 뿐만 아니라 후 수

라도 수 는 ‘비과 또는 과 ’가 는 상 가 가 아짐.

― [Asset Allocation] 리 시 에는 수 1%p 해 감수해야 하는 비

가보다 그 얻는 편 가 므 리에 안주하 보다는

‘ 험 ․ 수 ’ 역 동하는 산 략 필 함.

<끝>

7

[별 첨] 산 포트폴리 수 과 리스

― 아래 13개 산 별 스(index) 상 수 , 리스 산-공 산 매트릭스

하여 각 수 별 산 포트폴리 도 함.

․ 실 ‘기대수익률× 준편차’ 는 값에 해당하는

․ 95% 신뢰수 에 수 ( 실) ‘기대수익률× 준편차’,

99% 신뢰수 에 수 ( 실) ‘기대수익률× 준편차’ 하여 산

< 벌 분산투자 포트폴리오의 대수익률과 리스크 >

포트폴리오대수익률과 리스크 손실

확률

신 수 별 연간 최저 수익률(손실)

대수익률리스크

(표 편차)95% 99%

2% 0.12% - - -

3% 1.11% 0.3% 1.18% 0.43%

4% 2.21% 3.5% 0.35% -1.15%

5% 3.40% 7.0% -0.62% -2.93%

6% 4.74% 10.3% -1.84% -5.07%

7% 6.18% 13.6% -3.21% -7.41%

8% 7.91% 20.3% -5.08% -10.46%

<자산 별 예상 대수익률 및 투자리스크 >

자산 Index 예상 대수익률투자리스크(표 편차)

내주식 KOSPI INDEX 6.92% 11.21%

미 주식 SPX INDEX 8.21% 12.04%

유럽주식 MXEU INDEX 8.37% 13.91%

일본주식 TPX INDEX 9.80% 21.98%

홍콩H주식 HSCEI INDEX 8.03% 18.53%

신흥 주식 MXEF INDEX 8.82% 11.93%

내채 KBPMABIN INDEX 2.28% 1.32%

선 채 W0G1 1.64% 4.59%

신흥 채 IP00 4.72% 4.20%

하이일드 HW00 3.61% 2.78%

커머디티 RICIGLER INDEX 3.18% 10.37%

벌리츠 SREITTGL INDEX 5.63% 9.95%

단 자 KBPMMMIN INDEX 2.00% 0.12%

※ 자 : 미래에셋 자산배분센터의 2014년 말 향후 1년의 예상 대수익률 및 리스크

8

미래에셋은퇴리포트 지난호

[01] 은퇴파산을 막는 자산관리 3원칙, 2013.1

[02] 은퇴준비, 남편따로 아내따로!, 2013.3

[03] 저금리, 티핑포인트 그리고 인적자산, 2013.4

[04] 인생후반을 좌우하는 5대리스크, 2013.4

[05] 4050 중산층 가계수지의 明과 暗, 2013.8

[06] 은퇴자 가계수입의 이중추락과 양극화, 2013.9

[07] 은퇴자산배분에서 종신연금의 적정비율, 2013.11

[08] 60대 은퇴자의 주거특징과 시사점, 2013.12

[09] 인출시기의 자산관리 방식, 2014.2

[10] 주택연금을 바라보는 새로운 시각, 2014.4

[11] 부부적정 은퇴생활비 추정, 2014.7

[12] 은퇴소득 300만들기 전략, 2014.9

[13] 초저금리 시대, DB형 퇴직연금에 없는 3가지, 2014.9

[14] 연금전환율을 활용한 연금포트폴리오 만들기, 2014.11

[15] 평안한 노후를 위한 자산관리 5원칙, 2014.12

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