1645645 2400.000 3435800 78789.77 7897.078 234.234

6867 56764 5666 4554.784 455.345 896545

456664 6262.65 336 679976 56437 13412.44

78769 7767.737

54657 2252.52 6667.747

1213.890 3453.897 12323.686

13349.99 353.8 35665.88

13131.78

4546.99

מוסדיים גופים

עניינים תוכן

39 מבוא . 1

40 השוק מבנה .2

41 פעילות מדדי א.

42 ותחרות ריכוזיות מדדי ב.

45 פעילות מאפייני .3

45 מצרפיים נתונים א.

45 המוסדיים הגופים רווחי (1

46 המוסדיים הגופים שמנהלים הנכסים סך (2

47 בגופים מוסדיים הוצאות תפעול (3

47 מוסדיים בגופים גמולים ודמי הפקדות פרמיות, (4

48 בביטוח נוספים נתונים ב.

48 חיים בביטוח למבוטחים התשלומים סך (1

49 כללי לתביעות תלויות בביטוח התביעות ששולמו והפרשה סך (2

49 הביטוח חברות מאזני סך (3

49 חיים ביטוח מעסקי רווחים (4

50 כללי ביטוח מעסקי רווחים (5

52 חיים ביטוח בתחום יעילות (6

55 כללי ביטוח בתחום יעילות (7

56 יציבות והערכת סיכונים .4

56 כללי א.

57 ביטוחיים סיכונים ב.

58 (Survival Ratio) הישרדות יחס (1

60 (Loss Ratio) תביעות יחס (2

62 הביטוח דמי התפתחות (3

63 משנה ביטוח (4

66 אשראי סיכוני ג.

69 שוק סיכוני ד.

74 עצמי הון ה.

37

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

38

ותרשימים לוחות

40 תחום בכל הפועלים הגופים מספר 1ב לוח

42 20062001 בשנים בגמל ובפנסיה ההפקדות וסך כללי וביטוח חיים פרמיות ביטוח תמ“ג, 2ב לוח

43 שנים לפי ותחרות ריכוזיות מדדי 3ב לוח

45 בשנת 2006 מוסדיים גופים פעילות תוצאות 4ב לוח

48 20062004 בשנים הביטוח בתחומי מרכזיים נתונים 5ב לוח

49 חיים ביטוח בתחום מרכזיים נתונים 6ב לוח

50 כללי ביטוח בתחום מרכזיים נתונים 7ב לוח

51 חיים ביטוח בתחום עמלה ודמי וכלליות הנהלה הוצאות 8ב לוח

53 כללי ביטוח בתחום עמלה ודמי וכלליות הנהלה הוצאות 9ב לוח

59 בשנת 2006 הכללי הביטוח בענפי ביטוח חברות בין ההישרדות יחס השוואת 10ב לוח

60 20062002 בשנים ענפים לפי ההישרדות יחס התפתחות 11ב לוח

61 בשנת 2006 הכללי הביטוח בין חברות בענפי התביעות יחס השוואת 12ב לוח

62 20062004 בשנים הכללי הביטוח בענפי התביעות יחס התפתחות 13ב לוח

62 2006ל בין 2005 הכללי הביטוח בענפי הביטוח בדמי שינוי שיעורי 14ב לוח

64 20062003 בשנים הביטוח חברות עלידי שהתקבלו הביטוח דמי סך מתוך המשנה ביטוח דמי שיעור 15ב לוח

65 האחרונות השנים בארבע הביטוח תגמולי ומתשלומי הביטוח מדמי המשנה ביטוח שיעור 16ב לוח

66 הביטוח של חברות העצמי להון וביחס המנוהלים הנכסים לכלל ביחס בודד משנה החשיפה למבטח שיעור 17ב לוח

67 בשנים 20062003 (אחוזים) מוסדיים גופים של הנכסים בתיק האשראי שיעור התפתחות 18ב לוח

68 בשנים 20062003 (אחוזים) מוסדיים גופים של הנכסים בתיק סחיר והלא הסחיר האשראי התפתחות 19ב לוח

69 והתחייבויות גופים סוגי לפי חלוקה המנפיק, סיכון לפי האשראי התפלגות 20ב לוח

72 הצמדה (אחוזים, 2006) הנכסים וסוגי סוגי לפי מוסדיים גופים ההשקעות של התפלגות תיק 21ב לוח

75 20062003 בשנים ביטוח בחברות נדרש מינימאלי עצמי הון לעומת קיים עצמי הון 22ב לוח

44 ובביטוח כללי הפנסיוניים במוצרים בבנקים, ותחרות מדד ריכוזיות 1ב תרשים

71 (20062003) המנוהלים הנכסים מסך לישראל מחוץ הנכסים שיעור 2ב תרשים

73 המנוהלים הנכסים מסך מוסדיים גופים של ההשקעות בתיק הסחירים הנכסים שיעור 3ב תרשים

39

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

מבוא .1

הפנסיה, הביטוח, קופות הגמל וקרנות חברות את כוללים וחיסכון, ביטוח ההון, שוק אגף מפקח המוסדיים בשוק ההון, עליהם הגופים

ביטוחי בריאות, ביטוחי כגון ביטוחיים אחרים, גם סיכונים מנהלות הביטוח חברות הציבור. את החסכונות הפנסיוניים1 של המנהלים

ועוד. רכב ביטוחי רכוש,

הפיננסיים, והגברת מודעותם למוצרים רווחתם זכויות המבוטחים והעמיתים ולשיפור על לשמירה ביטוח וחיסכון פועל ההון, שוק אגף

בשוק הביטוח והחיסכון ניגודי עניינים למניעת וכן במשק האשראי מקורות להגדלת להגברת התחרות, על יציבות השוק, לשמירה

שינויים ייזום תוך המוסדיים, של הגופים הפעולה מסגרת וכללים המסדירים את הוראות מחיל האגף אלו ביעדים לעמוד כדי הפנסיוני.

בישראל. שוק ההון המוסדי של במבנה

בשנת 2004 הפנסיה, בקרנות 2003 הרפורמה בשנת מרכזיות: רפורמות שלוש האחרונות השנים בחמש עבר הפנסיוני החיסכון ענף

בכר). בשוק ההון (חקיקת 2005 הרפורמה ובשנת בשוק ביטוחי החיים הרפורמה

ההון. בין תהליכים אלו: בשוק תהליכים מרכזיים ולהובלת הפנסיוני החיסכון במשק של ממש שינוי לידי יישום רפורמות אלו הביא

לניהול גמל תאגידיות קופות והעברת נוספים פרטיים חברות הביטוח וגופים לידי הבנקים מידי הנאמנות הגמל וקרנות קופות מכירת

זה המתחרים מגוונים פנסיוני חיסכון מוצרי המציעים פיננסיים לגופים הביטוח חברות להפיכת הביאה זו מגמה מנהלות. חברות בידי

מהחסכונות הפנסיוניים ניכר חלק מנהלות כיום הביטוח חברות לפיכך, גמל. וקופות קרנות פנסיה חיים, ביטוח ובכללם מוצרי בזה,

הציבור. של

ניוד ויישום רפורמת הכנסת של בחוק חובה פנסיה החלת ובהם נוספים, שינויים להתלוות צפויים ההון האלו בשוק לתמורות

השינויים כלל שלו. הזכויות רצף על שמירה תוך אפיק לכל הפנסיוני החיסכון את לנייד מבוטח לכל שתאפשר האגף, ביוזמת

בענף צרכנית למהפכה ויובילו והעמיתים המבוטחים עם ייטיבו השונים, הפיננסיים המוצרים בין התחרות את יגבירו האלה

הפנסיוני. החיסכון

577 ומתוכם ש“ח,2 מיליארד 638 של בהיקף נכסים בישראל המוסדיים הגופים ניהלו 2006 בדצמבר 31 שביום מראים, הנתונים

רווחיות ברציפות. הרביעית השנה זו גבוהה רווחיות רמת המוסדיים הגופים 2006 השיגו בשנת פנסיוניים. חסכונות ש“ח מיליארד

ההון שוק ביצועי בעקבות המוסדיים הגופים של ההשקעה ברווחי בעיקרה מוסברת הרווחיות מאוד. גבוה תשואה שיעור מבטאת זו

.2006 בשנת

החברות יציבות מדדי וייסקרו הפעילות, בתחומי הגופים ביצועי יפורטו ,2006 לשנת והגמל הפנסיה הביטוח, ענפי ייסקרו זה בפרק

.2006 בשנת המוסדיים הגופים בפני שעמדו המרכזיים הסיכונים והערכת

ופיצויים השתלמות לרבות 1

שבהסדר. ותיקות פנסיה וקרנות פנסיה ותיקות קרנות וכולל הביטוח, חברות עצמי של והון כללי ביטוח כספי גם כולל 2

40

השוק מבנה .2ענבל בחקלאות, טבע נזקי מבטחת ָקנַט ממשלתיות: חברות מהן שלוש וקרנית). אבנר (ובהן ביטוח חברות 24 פעילות בישראל

עוסקת חוץ) סחר סיכוני לביטוח הישראלית החברה לביטוח ייצוא, לשעבר הישראלית (החברה ואשרא ממשלתית, פעילות מבטחת

של קרנות גמל,3 13 חברות מנהלות קופות מנהלות של חברות 106 פועלות בנוסף, חוץ לטווח הארוך (יותר משנה). סחר סיכוני בביטוח

ותיקות. פנסיה ו18 קרנות חדשות פנסיה

1ב לוחבכל תחום הפועלים מספר הגופים

2000200120022003200420052006

ביטוח חברות 32282725252524סך

הפעילות בתחום מתוכן: חברות

ביטוח החיים 16141413131413

גמל קופות של מנהלות חברות 95979798101104106סך

קרנות חברות מנהלות של סך

פנסיה חדשות16161616171813

ותיקות פנסיה קרנות 18181810101010סך

שבהסדר ותיקות פנסיה קרנות 8888סך

וחיסכון ההון, ביטוח שוק אגף של והרישוי מערכות הפיקוח נתוני מקור:

בלבד. החדשות הקרנות של מנהלות חברות לפי קרנות הפנסיה שולטים; תאגידים לפי הגמל קופות הערות:

2000 בשנת פעילות מ32 חברות ירד הביטוח חברות מספר ביטוח. חברות של ורכישה מיזוג מגמת מסתמנת האחרונות בשנים

בניגוד .13ל 18מ האחרונה בשנה פנסיה קרנות המנהלות החברות מספר ירד דומות, בנסיבות בשנת 2006. פעילות ל24 חברות

גמל. קופות המנהלות של החברות במספר מסתמנת מגמת עלייה האחרונות בשנים בענפים אלו, למתרחש

קבוצות:4 עלפי המוסדיים הגופים שיוך להלן

עתודות. ומיטבית גמל כלל אשראי, ביטוח כלל בריאות,5 כלל ביטוח, כלל הביטוח: חברות את כוללת כלל קבוצת ®

ומקפת החדשה. גמל, מגדל פלטינום מגדלניהול קופות חברת המגן, את חברת מגדל, כוללת קבוצת מגדל ®

קרנות פנסיה. והפניקס ניהול הפניקס,6 הפניקס גמל חברת את כוללת הפניקס קבוצת ®

והראל פנסיה. גמל הראל דקלה, חברת ביטוח, הראל חברת את כוללת קבוצת הראל ®

ומנורהמבטחים פנסיה. גמל מנורהמבטחים מנורה, חברת את כוללת קבוצת מנורהמבטחים ®

תאגידים שולטים. לפי קופות הגמל 3

ביום 31 בדצמבר 2006. נסגרו שטרם רכישות כוללים לא הנתונים 4

בע“מ. אריה חברה לביטוח לשעבר 5

הדר. לחברת הישראלי הפניקס חברת בין מיזוג בוצע בינואר 2006 6

41

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

.(EMI) עזר חברת ואת AIG חברת את קבוצת AIG כוללת ®

(פיסגה). פנסיה קרן ניהול וספרינג גמל איילון ניהול קופות איילון, חברת את כוללת איילון קבוצת ®

ענבל ואשרא. טבע), נזקי (קרן קנט את כוללת הממשלתיות הביטוח קבוצת חברות ®

שיתופית, אגודה חקלאי ביטוח איי.די.איי.), (ישיר ישיר ביטוח שירביט, שומרה, אליהו, הישוב, הכשרת נוספות ביטוח חברות ®

תאגיד אבנר וקרן קרנית. ב.ס.ס.ח,7

ומיטב. זהב מגן אלדובי, הלמן גילעד, יובלים, נשואה, אקסלנס פנסיה קרנות והן גמל קופות הן המחזיקות קבוצות ®

בלבד. גמל קופות המנהלות נוספות חברות 90כ ®

פעילות מדדי א.אך ,2003ל השנים 2001 בין גדל הגולמי המקומי לתוצר פעילותו8 ביחס היקף במשק. המרכזיים הענפים אחד הוא הכללי הביטוח ענף

בשנת 2006. 2.9% מהתמ“ג על עומדת היא וכיום פעילותו, בהיקף ירידה מגמת קיימת האחרונות השנים בשלוש

ל2.5% מהתמ“ג בשנת 2001 מ3% מהתמ“ג האחרונות, השנים במהלך ירד החיים ביטוח ענף של פעילותו היקף גם במקביל,

2001 בשנת מ0.6% מהתמ“ג גדל הגולמי המקומי לתוצר ביחס הפנסיה קרנות של פעולתן היקף זאת, לעומת .2006 בשנת

אך הגולמי, המקומי לתוצר ביחס הגמל קופות של פעולתן בהיקף יחסית גדולה תנודתיות ניכרת כן בשנת 2006. ל1% מהתמ“ג

הפעילות של הגופים המסכם את היקפי ,2ב מלוח ללמוד שניתן כפי הגמל, קופות בפעילות בולטת מגמה ניכרת לא זאת מלבד

המוסדיים.

.7.3%ל 8.4%מ 2001 לשנת 2006 שנת בין ירד הפנסיוני החיסכון סך

חקלאי. וביטוח הראל חברת עלידי באוגוסט 2006 ב.ס.ס.ח נרכשה חברת 7

העניין. לפי ופרמיות, הפקדות במונחי נמדד פעילות היקף 8

42

2ב לוחובפנסיה ההפקדות בגמל וסך כללי9 וביטוח חיים ביטוח פרמיות תמ“ג,

באחוזים שיעור ש“ח, במיליארדי בשנים 2001–2006

200120022003200420052006

גולמי מקומי 499518524549582626תוצר

כללי ביטוח פרמיות 15.617.217.517.617.718.3סך

חיים ביטוח פרמיות 14.91413.914.315.215.9סך

גמל הפקדות קופות 19.118.718.119.122.519.5סך

חדשות פנסיה קרנות הפקדות 3.13.74.14.45.26.2סך

ותיקות פנסיה קרנות הפקדות 4.94.84.54.54.54.6סך

מהתמ“ג המוסדיים הגופים של הפעילות סך שיעור

מהתמ“ג ביטוח כללי 3.1%3.3%3.3%3.2%3.0%2.9%שיעור

מהתמ“ג ביטוח חיים 3.0%2.7%2.6%2.6%2.7%2.5%שיעור

מהתמ“ג הגמל בקופות הפקדות 3.8%3.6%3.5%3.5%3.9%3.1%שיעור

מהתמ“ג הפנסיה בקרנות הפקדות 0.6%0.7%0.8%0.8%0.9%1.0%שיעור

ותיקות פנסיה קרנות הפקדות סך 1%0.9%0.9%0.8%0.8%0.7%שיעור

מהתמ“ג הפנסיוני החיסכון סך 8.4%7.9%7.8%7.7%8.3%7.3%שיעור

שוק ההון, אגף ועיבודי הפנסיה וקרנות הגמל קופות הביטוח, חברות של השנתי הדוח נתוני לסטטיסטיקה, המרכזית פרסומי הלשכה מקור:

ביטוח וחיסכון

ותחרות ריכוזיות מדדי ב.

מדדים: שני עלפי מנותחת הפנסיוני והחיסכון הכללי הביטוח בענפי הריכוזיות

גוף כל של הביטוחיות וההתחייבויות הנכסים סכום מחילוק המתקבלת המנה ריבוע סכום לפי המחושב ,(HHI) הרפינדלהירשמן מדד

בענף. הביטוחיות וההתחייבויות הנכסים בסכום

ההתחייבויות או הנכסים סך מתוך הגדולים הגופים שלושת של הביטוחיות ההתחייבויות או הנכסים יחס את הבודק ,CR3 מדד

בהתאמה. בענף, הביטוחיות

מסוים. בענף הריכוזיות את המודד ,3ב בלוח מוצגות אלו מדדים תוצאות

שוטפים. במחירים מובאים ואילך 2004 שנת נתוני דצמבר 2003. בגין למדד מתואמים עד 2003 (כולל) של השנים זה הנתונים בפרק 9

43

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

3ב לוחלפי שנים10 ותחרות מדדי ריכוזיות

CR3 ותחרות ריכוזיות מדד

2000 200420052006

הגמל 0.510.510.41 0.56קופות

חיים 0.750.750.74 0.73ביטוח

כללי 0.470.460.46 0.56ביטוח

החדשות הפנסיה 0.860.850.85 0.87קרנות

HHI ותחרות ריכוזיות מדד

2000 200420052006

הגמל 0.130.120.10 0.14קופות

חיים 0.230.230.23 0.23ביטוח

כללי 0.110.100.10 0.14ביטוח

החדשות הפנסיה 0.290.260.29 0.64קרנות

וחיסכון ביטוח ההון, שוק אגף ועיבודי הפנסיה וקרנות הגמל קופות הביטוח, חברות של השנתי הדוח נתוני מקור:

ביטוח כללי:

הגדולות הביטוח קבוצות שלוש בידי נתונות הביטוחיות ההתחייבויות 46% מסך יחסית. נמוכה בריכוזיות מתאפיין הכללי הביטוח ענף

זה. בענף יותר רבים פעילות לתחומי קטנות חברות מכניסת בעיקרה נובעת השנים לאורך הריכוזיות ברמת הירידה זה.11 בענף

מ50% מהפרמיות המהווה למעלה חובה, רכב ביטוח ענף היא אופיינית דוגמה התחרות. רמת את מגבירה יותר נמוכה ריכוזיות

מ0.264 בשנת 2000 ירד זה ספציפי בענף HHI מדד בשנת 2006. החובה לרכב בענף ביטוח היו פעילות 16 חברות בביטוח כללי.זה.12 בענף שנעשתה מהרפורמה היתר בין חובה נובע בביטוח רכב בריכוזיות השינוי כי לציין, יש ל0.09 בשנת 2006.

פנסיוני: חיסכון

הביטוח קבוצות שלוש בידי בענף ביטוח החיים נתונים הביטוחיות ההתחייבויות 74% מסך גבוהה. בריכוזיות מאופיין החיים ביטוח ענף

ל0.231 בשנת מ0.234 בשנת 2004 החיים ביטוח בענף HHI הריכוזיות האחרונות חלה ירידה קלה במדד זה.13 בשנים בענף הגדולות

.2006

לעומת 13 24 חברות, פועלות שבביטוח כללי לזכור חשוב כללי), (חיים לעומת הביטוח בין ענפי בריכוזיות להבדלים הסיבות לבחון את בבואנו

חסמים הכולל ארוכים, לטווחים חוזה ומהווה בשיעורים שונים, ריסק ורכיב חיסכון כולל רכיב חיים ביטוח כן, כמו חיים. בביטוח בלבד חברות

קרי חוזים לשנה, כלל בדרך הם בענף זה בלבד, והחוזים ריסק בתוכו רכיב כולל לעומת זאת, הביטוח הכללי, המבוטחים. מעבר שמקשים את

חיים. שבביטוח מזו גבוהה לניידות מבוטחים גורם הדבר יותר). חוזים ארוכים לפעמים יש כי (אם טווח קצרי

וביטוח כללי חושבו חיים ביטוח המתייחסים לריכוזיות המדדים בלבד. החדשות הקרנות של מנהלות חברות לפי קרנות הפנסיה שולטים; תאגידים לפי קופות הגמל 10הביטוחיות. העתודות לפי

קבוצות כלל, הראל והפניקס. 11

בפרק ביטוח כללי. חובה רכב בביטוח הרפורמה ראה הרחבה על 12

כלל, והפניקס. קבוצות מגדל, 13

44

החברות שלוש בידי נתונים החדשות הפנסיה בקרנות הנכסים 85% מסך הפנסיה בישראל. ענף מאפיינת גם את ריכוזיות גבוהה

העלייה ל0.294 בשנת 2006. מ0.287 בשנת 2004 HHI הריכוזיות במדד ועלייה גבוהה ריכוזיות קיימת כן, הגדולות.14 כמו המנהלות

מאיחוד כתוצאה של קרנות פנסיה רבים מיזוגים שכללו החדשות, הפנסיה קרנות בשוק משינויים במבנה השליטה בעיקר נובעת

בקרנות הנכסים סך מריכוזיות נמוכה מעט הפנסיה לקרנות ההפקדות ריכוזיות זאת, שליטה. עם קבוצת באותה מנהלות חברות

הגדולות. הפנסיה קרנות לשלוש הן השנתיות ההפקדות מסך 80%כ הפנסיה:

זה הגדולים.15 בענף השולטים התאגידים שלושת בידי נתונים הנכסים מסך 41% ביותר. הנמוכה בריכוזיות מאופיינות הגמל קופות

בריכוזיות לירידה מרכזית סיבה ל0.1 בשנת 2006. ו0.13 בשנת 2004 מ0.14 בשנת 2000 :HHI הריכוזיות במדד ממש של ירידה חלה

סך הגבלת תוך אחרים, פרטים וגופים הביטוח לחברות הגמל מידי הבנקים קופות והעברת בכר רפורמת יישום היא הגמל קופות בענף

יכול לרכוש. אחד מוסדי שגוף הנכסים הפנסיוניים

בריכוזיות מעורבת מגמה אל מול הביטוח והגמל בענפי בריכוזיות ירידה השנים האחרונות ניכרת בשלוש כי לראות ב1 ניתן בתרשים

והגמל הריכוזיות בענפי הביטוח לפיזור הסיבה העיקרית במגמת עלייה. הבנקים נמצאים של הריכוזיות הפנסיה, ואילו מדדי קרנות

בכר. רפורמת הגוברת לאחר יישום התחרות היא

השונים. הפיננסיים בענפים ורמת התחרות הריכוזיות התפתחות את מציג 1ב תרשים

ההון, אגף שוק עיבודי ישראל. בנק של ואתר האינטרנט הפנסיה הגמל וקרנות קופות הביטוח, חברות של הדוח השנתי מקור: נתוני

ביטוח וחיסכון

פנסיה חיים ביטוח הבנקים נכסי כללי ביטוח קופ''ג

ÈÏÏÎ ÁÂËÈ··Â ÌÈÈÂÈÒÙ‰ ÌȯˆÂÓ· ¨ÌȘ·· ˙¯Á˙ ˙ÂÈÊÂÎȯ „„Ó ® ±≠· ÌÈ˘¯˙

0.35

0.30

0.25

0.20

0.15

0.10

0.05

0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

עתודות. ומיטבית מקפת מבטחים, 14

בע“מ. ובנק לאומי לישראל בע“מ לישראל דיסקונט הפועלים בע“מ, בנק בנק 15

45

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

פעילות מאפייני .3

מצרפיים נתונים א.

4ב לוחש“ח) (מיליוני 2006 בשנת פעילות גופים מוסדיים תוצאות

חייםגמלפנסיה כלליביטוח הכולביטוח סך

מס לפני 1191261,8721,9304,047רווח

תפעול הוצאות סך

וכלליות הנהלה והוצאות3381,0293,1194,6179,104

מנוהלים נכסים 37,510255,656134,11645,172472,454סך

וחיסכון ביטוח ההון, שוק אגף ועיבודי הפנסיה וקרנות הגמל קופות הביטוח, חברות של השנתי הדוח נתוני מקור:

המוסדיים הגופים רווחי (1

2006 הסתכם בשנת הכולל) המצרפי הרווח (להלן השונים הפעילות מתחומי המוסדיים הגופים כלל של מס לפני הרווח המצרפי

בשנת 2005. המוסדיים שרשמו הגופים הרווח סך כ4.3% לעומת של יחסית מתונה ירידה ש“ח, מיליארד 4בכ

10.3%כ של קיטון ש“ח, מיליארד 1.9בכ השנה הסתכם במהלך המצרפי הכולל, מהרווח 46%כ ששיעורו חיים, ביטוח בתחום הרווח

לעומת שנגבו, הפרמיות כ11.5% מסך על 2006 בסוף שנת ביטוח החיים עמד בתחום של חברות הביטוח סך הרווח .2005 שנת לעומת

13.6% בשנת 2005. יחס של

ברווחים משתתפות פוליסות כנגד מהשקעות המוחזקות ההכנסות בהיקף מירידה נבעה בעיקר החיים ביטוח בתחום ברווחיות הירידה

שנת 2006 חל במהלך בשנה זו. שהושגה גבוהה תשואה במיוחד בשל ב2005 גבוהים שהיו פוליסות אלו, בשל הניהול הנגבים ובדמי

שנגבו הניהול במעט את הירידה בדמי קיזז אשר ברווחים, גידול חיים משתתפות ביטוחי במכירות החדשות של פוליסות ניכר גידול

אלו. בפוליסות

לשנת 2005, 2006 בהשוואה בשנת עלייה חלה תשואה מבטיחות חיים ביטוח פוליסות כנגד המוחזקות מהשקעות הפיננסי במרווח

מבטיחות חיים ביטוח שפוליסות העובדה הדפלציה. למרות להשפעת הלא סחירים הכספיים הנכסים התאמת מאי בעיקרה שנבעה

.2006 שנת במהלך האינפלציה הירידה בשיעור עם לא השתנה גובהן למדד, צמודות תשואה

שנת 2005, בכ25% לעומת 2006 שנת גדלו במהלך החדשות הפנסיה קרנות ניהול בתחום הרווחים החיים, תחום ביטוח לעומת

הניכרת העלייה 0.31% בשנת 2005. לעומת בסוף שנת 2006, המנוהלים כ0.32% מסך הנכסים המהווים ש“ח, מיליון 119ב והסתכמו

בתשואות חדשים, של הצטרפות עמיתים המגמה בהמשך 2006 מוסברת שנת במהלך חדשות פנסיה קרנות המנהלות החברות ברווחי

הקיימים. אלו ובעלייה בהפקדות העמיתים קרנות שהשיגו

בהיקף ועמו עלייה המכירות, בהיקף הגידול מגמת להמשך חדשות תרמה פנסיה קרנות לשיווק ההפצה ערוצי כך, הרחבת על בנוסף

בהוצאות יותר מתון גידול חל זאת, לעומת בגינם. שנגבו הניהול דמי בהיקף ועלייה החדשות הפנסיה קרנות עלידי המנוהלים הנכסים

קרנות פנסיה. המנהלות החברות של הרווחיות לשיפור שהביא דבר החברות המנהלות,

46

2006 שבניהולן. במהלך שנת הפנסיה וקרנות מנהלות חברות מיזוגי היא החדשות הפנסיה קרנות ענף את מגמה נוספת שאפיינה

ברווחיותן. ולשיפור להתייעלות החברות המנהלות תרמו אלו קבוצות שונות. מיזוגים בחמש מיזוגים התבצעו

והסתכמו שנת 2005, כ123% לעומת של חד בשיעור 2006 שנת במהלך גדלו השתלמות וקרנות גמל קופות ניהול בתחום הרווחים

0.024% בשנת 2005. לעומת בסוף שנת 2006, המנוהלים כ0.05% מסך הנכסים המהווים ש“ח,16 מיליון 126ב

הגמל ולקופות הפרטיות הגמל לקופות הבנקאיות הגמל מקופות ונכסים עמיתים מעבר של המגמה נמשכה 2006 שנת במהלך

מסיבי ומפרסום אלו לקופות שהיו היתר מתשואות בעיקר נובעת זו מגמה יותר. גבוהים ניהול דמי הגובות הביטוח, חברות שבבעלות

בהיקף משמעותית עלייה של מגמה המשיכה לשיווק קופות גמל הרחבת ערוצי ההפצה כך, על נוסף הפרטיות. הגמל קופות של

בהוצאות החברות זו, מגמה שנגבים בגינם. לעומת דמי הניהול עלייה בהיקף ושל המנוהלים בקופות גמל הנכסים המכירות ובהיקף

גמל. המנהלות קופות החברות של הרווחיות לשיפור הביא והדבר יותר, מתון היה גידול המנהלות

שנת 2005, כ38% לעומת עלייה של ש“ח, מיליארד תשעה של בסך רווחים הנסקרת בשנה רשמו הבנקאיים התאגידים לעומת זאת,

בכלל הגופים ב125% מהרווח המצרפי גדול הבנקאות מערכת של המצרפי הרווח ש“ח. מיליארד 6.5בכ המצרפי הרווח הסתכם בה

גמל קופות של מנהלות חברות מכירת הבנקים בגין ההון שרשמו רווחי בגידול בסך מוסברת בעיקר הבנקים ברווחי העלייה המוסדיים.

”ועדת בכר“. ממסקנות שהתחייבה מכירה בשליטתם, שהיו נאמנות קרנות וחברות לניהול

המוסדיים הגופים שמנהלים הנכסים סך (2

של גידול ש“ח, בכ473 מיליארד 2006 שנת הסתכם בסוף השונים הפעילות בתחומי המוסדיים הגופים עלידי הנכסים המנוהלים סךשנת 17.2005 כ9% לעומת

של גידול ש“ח, 134.7 מיליארד של 2006 בסך בשנת הסתכם החיים ביטוח בתחום הביטוח חברות עלידי המנוהלים הנכסים סך

בשנת 2006 המנוהלים הנכסים כ1.5% בסך של מזערי גידול ישנו הכללי הביטוח בתחום זאת, לעומת שנת 2005. כ10.5% לעומת

והביטוח החיים ביטוח בתחומי הביטוח חברות ברווחיות הירידה למרות בכ45.1 מיליארד ש“ח. הסתכמו והם ,2005 שנת לעומת

.2006 בשנת הביטוח חברות שהשיגו בתשואות הגבוהות בעיקר מוסבר ידן המנוהלים על הנכסים בסך הגידול הכללי,

סך לעומת 23%כ של גידול ש“ח, מיליארד 37.5בכ 2006 שנת בסוף הסתכם החדשות הפנסיה בקרנות הנכסים המנוהלים סך

שהשיגו לתשואות לייחס ניתן המנוהלים הנכסים בסך המשמעותי הגידול את .2005 שנת בסוף הפנסיה בקרנות שנוהלו הנכסים

במצב המשק, השיפור כן, הציבור. כמו למודעות שתרם הרב, הפרסום בעקבות חדשים של עמיתים מסיבית הקרנות ולהצטרפות

בסך הנכסים המנוהלים. לעלייה חלקו את תרם כרוך בגידול השכר, שהיה

הנכסים סך כ7.72% לעומת של גידול ש“ח, מיליארד 255.6בכ 2006 שנת הסתכם בסוף הגמל קופות עלידי הנכסים המנוהלים סך

בסך עלייה ישנה לעיל, שתוארה הגמל, לקופות ההפקדות בהיקף הירידה למרות .2005 שנת בסוף הגמל קופות עלידי שנוהלו

.2006 שנת במהלך הגמל קופות שהשיגו הגבוהות התשואות בשל הגמל קופות שמנהלות הנכסים

סך שבה שנת 2005, כ4% לעומת של מתונה עלייה ש“ח, מיליארד 957בכ 2006 בשנת הסתכם הבנקאות במערכת הנכסים סך

ש“ח. בכ920 מיליארד הסתכם המנוהלים הנכסים

ו/או גמל תאגידיות קופות של רווח כולל שאינו גמל, קופות של מנהלות חברות של ברווח מדובר אלא הגמל, ענף כלל של הרווח אינו הגמל קופות המתואר בתחום הרווח 16בתוצאות נכללות אינן אך שנת 2006, בתוצאות 2006 נכללות שנת במהלך המבני השינוי תהליך את לעבור שהספיקו גמל קופות של הפעילות תוצאות כלומר, מפעליות.

המבני. השינוי תהליך שסיימו את גמל קופות של הפעילות תוצאות מהכללת שנבע בלבד, טכני גידול הנו הגידול ברווחים מן חלק למעשה, .2005 שנת

ותיקות. פנסיה קרנות כולל לא 17

47

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

מוסדיים בגופים תפעול הוצאות (3

ש“ח, לכ9 מיליארד 2006 שנת במהלך הגיע השונים הפעילות בתחומי המוסדיים הגופים של עמלות) זה (ובכלל התפעול הוצאות סך

שנת 2005. במהלך התפעוליות ההוצאות היקף כ10% לעומת גידול של

כ5.1% לעומת של גידול ש“ח, מיליארד 3.1 2006 ב שנת במהלך הסתכמו חיים ביטוח בתחום וכלליות הנהלה והוצאות עמלה דמי סך

4.2%כ של לעלייה גרמה חיים ביטוח פוליסות במכירות העלייה .2005 שנת במהלך שנרשמו הנהלה וכלליות והוצאות עמלה דמי סך

.2005 שנת לעומת בתחום לסוכנים ששולמו בעמלות

בכ4.6 מיליארד במהלך שנת 2006 הסתכמו וכלליות. אלו והוצאות הנהלה עמלה כ2.5% בסך דמי בתחום ביטוח כללי ישנו גידול של

והכלליות, ההנהלה הוצאות בסך העלייה את להבין ניתן ומכאן ששולמו, בתביעות בעלייה מתאפיין הכללי הביטוח תחום ש“ח.

לתחום. המשויכות

שנת כ41% לעומת של גידול ש“ח, מיליון 338ל 2006 שנת במהלך הגיע חדשות פנסיה קרנות ניהול בתחום התפעול הוצאות סך

2006 בכמיליארד שנת במהלך הסתכמו אלו הוצאות גמל. קופות ניהול בתחום התפעול הוצאות בסך ניכר גידול ישנו כן, כמו .2005

שנת 2005. כ76.2% לעומת של גידול ש“ח,

השונות השיווק בהוצאות מגידול נובע לעיל שתואר גמל וקופות פנסיה קרנות המנהלות החברות של התפעול בהוצאות הגידול

ומשווקים, יועצים השונים: בתחומים חדשים קליטת עובדים בעקבות בהוצאות השכר ומגידול למשווקים) ועמלות פרסום (הוצאות

ועוד. לקוחות שירות אנשי

מוסדיים בגופים ודמי גמולים הפקדות פרמיות, (4

בכ60 מיליארד 2006 שנת במהלך הסתכם השונים הפעילות בתחומי המוסדיים הגופים שגבו הגמולים ודמי ההפקדות הפרמיות, סך

שנת 2005. במהלך המוסדיים הגופים שגבו הגמולים ודמי ההפקדות הפרמיות, היקף כ0.8% לעומת של ירידה ש“ח,

בשנת הפרמיות היקף כ4.7% לעומת של גידול ש“ח, מיליארד 16בכ 2006 בשנת הסתכם החיים ביטוח בתחום שנגבו הפרמיות היקף

זה גידול הפוליסות. ביטולי ברמת הירידה ומהמשך מגמת חדשות חיים פוליסות ביטוח במכירות מעלייה בעיקר נבע זה גידול .2005

גדלו אלו החדשות. הפנסיה שגבו קרנות הגמולים בסך דמי למשל, מוצרים מתחרים, של בהיקפי הגבייה הגידול לעומת יחסית מתון

שנת 2006. כ19.5% במהלך של בשיעור

של 13.7% יחס לעומת שנגבו, הפרמיות כ11.7% מסך על 2006 שנת בסוף עמד חיים הביטוח בתחום ביטוח חברות של הרווח סך

.2005 בשנת

כ3.67% לעומת של יחסית נרשם גידול מתון גם בתחום זה ש“ח. מיליארד 18.3ב 2006 בשנת הסתכם כללי בביטוח הפרמיות היקף

כתוצאה תעריפים ירידות עלידי שקוזז חלקית הפוליסות שנמכרו, בכמות מגידול נובע הגידול .2005 בשנת שנגבו הפרמיות היקף

בענף. התחרות מהתגברות

של 11.8% יחס לעומת שנגבו, הפרמיות כ10.5% מסך על 2006 שנת בסוף עמד כללי הביטוח בתחום ביטוח חברות של הרווח סך

.2005 בשנת

ש“ח, ב6.1 מיליארד 2006 הסתכם בשנת בקרנות הפנסיה שנגבו הגמולים דמי היקף החיים, ביטוח הפרמיות בתחום לעומת היקף

מבוטחים של זה לעלייה בהצטרפותם גידול לזקוף ניתן בשנת 2005. שנרשמו הגמולים דמי היקף כ19.5% לעומת גידול ניכר של

קצבתי במסלול חיסכון של ראשוני רובד בהפקדת ההכרח הנו העיקריים לה הגורמים שאחד עלייה החדשות, הפנסיה לקרנות חדשים

הכנסה. קבלת זיכויים במס לצורך

48

ההפקדות היקף כ13.5% לעומת של קיטון ש“ח, מיליארד 19.5ל 2006 בשנת הגיע ובקרנות ההשתלמות בקופות הגמל ההפקדות היקף

,3 תיקון של לתוקף לכניסה בעיקרו לייחס ניתן ההשתלמות ולקרנות הגמל לקופות ההפקדות בהיקף הקיטון את .2005 בשנת שנרשמו

בהגיעו רק שנצברו לזכותו הכספים למשוך את זכאי יהיה ,2006 מינואר גמל החל בקופת כספים המפקיד עצמאי, כי עמית קובע אשר

משנת 2006). החל גמל בקופת המופקדים בכספים שנת 2005 (מדובר סוף עד נהוג שהיה כפי ותק לאחר 15 שנות 60 ולא לגיל

5ב לוחש“ח) (במיליוני 20062004 הביטוח בשנים בתחומי נתונים מרכזיים

השינוי שיעור

20042005200620052006

רווחיות

מס) (לאחר נקי 2,2702,6232,38715.6%9.0%רווח

מס לפני חיים ביטוח מעסקי 1,8442,0871,87213.2%10.3%רווח

מס לפני כללי ביטוח מעסקי 1,8832,0771,93010.3%7.1%רווח

ותביעות פרמיות

חיים בביטוח 14,39015,180158935.5%4.7%פרמיות

כללי בביטוח 17,30317,62318,2691.8%3.7%פרמיות

חיים בביטוח למבוטחים 7,8597,5238,0814.3%7.4%תשלומים

לתביעות והפרשה ששולמו תביעות

כללי בביטוח תלויות11,95613,20111,46610.4%13.1%

הוצאות תפעול

חיים בביטוח וכלליות הנהלה עמלה, 2,8452,9683,1194.3%5.1%דמי

כללי בביטוח וכלליות הנהלה עמלה, 4,2524,5034,6175.9%2.5%דמי

מאזן נתוני

הביטוח חברות מאזן 160,707181,149195,67912.7%8.0%סך

חיים ביטוח מאזן 105,955121,359134,11614.5%10.5%סך

כללי ביטוח מאזן 41,34044,59745,1727.9%1.3%סך

+ התחייבויות עצמי 13,41215,19316,39113.3%7.9%הון

וחיסכון ביטוח ההון, שוק אגף ועיבודי הפנסיה וקרנות הגמל קופות הביטוח, חברות של השנתי הדוח נתוני מקור:

בביטוח נוספים נתונים ב.בביטוח חיים למבוטחים סך התשלומים (1

סך התשלומים של 7.4% לעומת גידול ש“ח, ב8 מיליארד 2006 בשנת חיים הסתכם בביטוח התשלומים למבוטחים סך

נובע למבוטחים ששולמו התשלומים בסך הגידול הפוליסות, ביטולי בשיעור הקיטון מגמת המשך למרות .2005 בשנת

שתרמו ,2006 בשנת יחסית שהשיגו החברות הגבוהות ומהתשואות הלא סחירים הנכסים בשיטת השערוך של משינוי

השנה. במהלך שנפדו הפוליסות נכסי בסך לגידול

49

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

בביטוח כללי תלויות והפרשה לתביעות ששולמו סך התביעות (2

סך התשלומים כ13% לעומת של קיטון ש“ח, מיליארד 11.5 2006 ב בשנת כללי הסתכם בביטוח התשלומים למבוטחים סך

חברות הביטוח. החיתום של איכות משיפור כנראה, נובע, הקיטון בתשלומים למבוטחים .2005 בשנת

הביטוח חברות מאזני סך (3

בשנת הכולל המאזן של 8% לעומת גידול ש“ח, בכ196 מיליארד 2006 הביטוח הסתכם בשנת חברות המאזן הכולל של

שנת של 10.5% לעומת גידול ש“ח, (כ134 מיליארד החיים ביטוח בתחום הן גדל הביטוח חברות של הכולל המאזן .2005

חברות ברווחיות הירידה למרות שנת 2005) של 1.3% לעומת גידול ש“ח, (כ45 מיליארד הכללי הביטוח בתחום והן (2005

בשוק החברות הגבוהות שהשיגו בתשואות של חברות הביטוח מוסבר בעיקר הכולל במאזן אלה. הגידול בתחומים הביטוח

.2006 בשנת ההון

6ב לוחש“ח) (במיליוני החיים ביטוח בתחום מרכזיים נתונים

שנה קודמתרווח מעסקי ביטוח חיים שיעור מהשוקשינוי לעומת

20042005200620052006200420052006חברה

כלל 3783823051.1%20%20.5%18.3%16.3%קבוצת

3353583326.9%7.2%18.2%17.1%17.7%קבוצת הראל

44064963647.5%2%23.8%31.1%34%קבוצת מגדל

הפניקס 36540537411%7.6%19.8%19.4%20%קבוצת

25522215512.8%30%13.8%10.6%8.3%מנורה

27201923.4%6.1%1.4%1.0%1%איילון

30391727.4%55.1%1.6%1.9%0.9%אליהו

היישוב 6113120.5%1163.2%0.3%0.1%0.7%הכשרת

ישיר 9102012.5%107.7%0.5%0.5%1.1%ביטוח

140285.1%88.5%0.1%0.2%0%איי.אי.ג‘י

הכול 18442087187213.1%10.3%100%100%100%סך

וחיסכון ביטוח ההון, שוק אגף ועיבודי הפנסיה וקרנות הגמל קופות הביטוח, חברות של השנתי הדוח נתוני מקור:

חיים ביטוח מעסקי רווחים (4

החברות רווחי 34% מסך מגדל לקבוצת החיים נזקפו בתחום ביטוח כי להיווכח, לעיל ניתן המוצגים בלוחות הנתונים מן

שנת לעומת כ2% ברווחיה של מזערי קיטון חל 2006 בשנת זאת, עם במהלך שנת 2006. שנגבו וכ30% מסך הפרמיות

.2005

50

7ב לוחכללי ביטוח בתחום מרכזיים נתונים

שנה קודמתרווח מעסקי ביטוח כללי שיעור מהשוקשינוי לעומת

20042005200620052006200420052006חברה

כלל 262,532292,214308,02311.3%5.4%13.9%14.1%16.0%קבוצת

310,718359,425368,56315.7%2.5%16.5%17.3%19.1%קבוצת הראל

166,477170,261214,8292.3%26.2%8.8%8.2%11.1%קבוצת מגדל

הפניקס 18,62052,981190,142384.5%258.9%1.0%2.6%9.9%קבוצת

102,736212,459208,569106.8%1.8%5.5%10.2%10.8%מנורה

109,048109,421101,3210.3%7.4%5.8%5.3%5.2%איילון

181,130222,379199,39222.8%10.3%9.6%10.7%10.3%אליהו

היישוב 33,61116,60829,00450.6%74.6%1.8%0.8%1.5%הכשרת

ישיר 107,731106,865133,1450.8%24.6%5.7%5.1%6.9%ביטוח

26,60934,81546,30130.8%33.0%1.4%1.7%2.4%איי.אי.ג‘י

15,32612,1306,32520.9%47.9%0.8%0.6%0.3%ביטוח חקלאי

2,0533,0639,88549.2%222.7%0.1%0.1%0.5%שומרה

22,94226,36933,73714.9%27.9%1.2%1.3%1.7%שירביט

חדשה 16,24214,58820,02110.2%37.2%0.9%0.7%1.0%ב.ס.ס.ח

(עזר) EMI1,60914,3233,364790.2%123.5%0.1%0.7%0.2%

545,507455,83325,41216.4%94.4%29.0%21.9%1.3%אבנר

ענבל) + (אשרא 99219303215494.6%1566.0%0.1%0.1%1.7%ממשלתי

הכול 1,883,4252,077,0181,930,18710.3%7.1%100.0%100.0%100.0%סך

וחיסכון ביטוח שוק ההון, אגף ועיבודי הפנסיה וקרנות הגמל קופות הביטוח, של חברות השנתי הדוח נתוני מקור:

כללי ביטוח מעסקי רווחים (5

שבשנת וכלל, הראל הן הכללי בתחום הביטוח השוק בנתח המובילות החברות מראים כי לעיל בלוחות המוצגים הנתונים

בתחום. שנגבו הפרמיות ולכ19% מסך 18%החברות ולכ מסך רווחי 16%וכ 19%לכ בהתאמה הגיעו 2006

51

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

8ב לוח(באלפי שקלים) חיים ביטוח עמלה בתחום ודמי וכלליות הוצאות הנהלה

2006

חברהעמלה דמי

ששולמו

הוצאות הנהלה

וכלליות

הוצאות הנהלהעמלה ודמי וכלליות

ששולמו

הוצאות שיעור

מהפרמיות ועמלה

485,082367,446852,52817%קבוצת מגדל

כלל 475,768260,370736,13820%קבוצת

הפניקס 240,018214,056454,07418%קבוצת

275,422252,981528,40319%קבוצת הראל

160,554164,676325,23022%מנורה

היישוב 45,00124,23869,23928%הכשרת

25,96926,30452,27326%אליהו

19,03127,93946,97021%איילון

65319,96720,62079%איי.אי.ג‘י

ישיר 033,82833,82829%ביטוח

הכול 1,727,4981,391,8053,119,30319%סך

2005

חברהעמלה דמי

ששולמו

הוצאות הנהלה

וכלליות

הוצאות הנהלהעמלה ודמי וכלליות

ששולמו

הוצאות שיעור

מהפרמיות ועמלה

475,443341,083816,52618%קבוצת מגדל

כלל 458,268241,339699,60720%קבוצת

הפניקס 213,699193,790407,48917%קבוצת

267,462282,112549,57421%קבוצת הראל

164,611135,535300,14621%מנורה

היישוב 40,48324,58265,06527%הכשרת

18,22921,76239,99124%אליהו

19,25424,99744,25121%איילון

6812,28612,35463%איי.אי.ג‘י

ישיר 032,91332,91335%ביטוח

הכול 1,657,5171,310,3992,967,91619%סך

52

2004

ששולמוחברה עמלה דמיהוצאות הנהלה

וכלליות

הוצאות הנהלהעמלה ודמי וכלליות

ששולמו

הוצאות שיעור

מהפרמיות ועמלה

499,425322,281821,70618%קבוצת מגדל

כלל 387,524230,276617,80019%קבוצת

הפניקס 235,118178,248413,36618%קבוצת

280,145253,518533,66324%קבוצת הראל

167,675120,836288,51122%מנורה

היישוב 40,40521,29261,69725%הכשרת

15,25911,97927,23818%אליהו

20,23620,50940,74521%איילון

5411,13011,18469%איי.אי.ג‘י

ישיר 029,03029,03039%ביטוח

הכול 1,645,8411,199,0992,844,94020%סך

וחיסכון ביטוח ההון, שוק אגף ועיבודי הפנסיה וקרנות הגמל קופות הביטוח, חברות של השנתי הדוח נתוני מקור:

חיים ביטוח בתחום יעילות (6

היא בתחום, ביותר מגדל, הרווחית חברת כי לראות ניתן לעיל לאמור ובהתאם בלוחות לעיל המוצגים הנתונים מן

שיפור תוך ,17.4% של בשיעור הן הפרמיות סך ועמלות מתוך וכלליות הוצאות הנהלה בתחום. היעילה החברה גם

הנהלה הוצאות שיעור שבה הפניקס, היא אחריה הבאה החברה .17.7% על היחס עמד שבה ,2005 שנת לעומת

שבה עמד היחס ,2005 שנת לעומת הרעה מוצגת כאן ואולם, .17.9% על עומד הפרמיות מתוך סך ועמלות וכלליות

.16.8% על

53

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

9ב לוחכללי ביטוח בתחום עמלה ודמי וכלליות הנהלה הוצאות

חברה

2006

עמלה דמי

ששולמו

הוצאות הנהלה

וכלליות

ודמי הוצאות

ששולמו עמלה

הוצאות שיעורועמלה מתוךביטוח דמי

234,105217,873451,97827.1%קבוצת מגדל

כלל 483,185426,512909,69727.1%קבוצת

הפניקס 336,890244,005580,89527%קבוצת

486,742394,291881,03325.1%קבוצת הראל

306,775168,814475,58926.7%מנורה

166,889133,106299,99524.9%איילון

101,46386,947188,41022.8%אליהו

היישוב 93,44568,646162,09124%הכשרת

23,175113,345136,52030.3%איי.אי.ג‘י

ישיר 815175,277176,09228.4%ביטוח

45,13333,11078,24325%שומרה

40,02137,03977,06014.3%ביטוח חקלאי

38,02454,19592,21916.4%שירביט

5,11528,02733,14215.6%דקלה

חדשה 20,60420,60423.3% ב.ס.ס.ח

(עזר) EMI 20,78220,78222.5%

24240.1% ענבל

21,14821,14814.3% קרן נזקי טבע

18,64418,6449.7% קרנית

16,43516,435 אבנר

לא הב.ס.ס.ח] [השם כבר 9,6169,61618.4% אשרא

הכול 2,361,7772,288,4404,650,21717.8%סך

54

חברה

2005

עמלה דמי

ששולמו

הוצאות הנהלה

וכלליות

ודמי הוצאות

ששולמו עמלה

הוצאות שיעורועמלה מתוךביטוח דמי

235,602209,450445,05226.3%קבוצת מגדל

כלל 507,641391,562899,20326%קבוצת

הפניקס 352,115255,716607,83128.9%קבוצת

451,581404,305855,88626.9%קבוצת הראל

300,077157,406457,48326.4%מנורה

139,895122,268262,16323.8%איילון

95,90186,190182,09122.3%אליהו

היישוב 92,30476,363168,66724.5%הכשרת

18,610100,838119,44829.6%איי.אי.ג‘י

ישיר 7,866166,801174,66726.2%ביטוח

40,74629,06969,81526.1%שומרה

50,16529,53379,69817.4%ביטוח חקלאי

39,12746,63585,76218.2%שירביט

5,36230,62435,98619.3%דקלה

חדשה 23,10823,10827.8% ב.ס.ס.ח

(עזר) EMI 18,03718,03722%

20200.1% ענבל

20,54420,54412.6% קרן נזקי טבע

16,78516,7858.7% קרנית

18,83118,831 אבנר

9,4679,46718.8% אשרא

הכול 2,336,9922,213,5524,550,54418%סך

55

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

חברה

2004

עמלה דמי

ששולמו

הוצאות הנהלה

וכלליות

ודמי הוצאות

ששולמו עמלה

הוצאות שיעורועמלה מתוךביטוח דמי

246,359190,897437,25625.1%קבוצת מגדל

כלל 504,996359,719864,71524.7%קבוצת

הפניקס 392,607234,544627,15129.2%קבוצת

432,997390,909823,90624.7%קבוצת הראל

264,743134,990399,73325.6%מנורה

132,362107,045239,40722.2%איילון

94,63176,214170,84521%אליהו

היישוב 107,50472,784180,28823.9%הכשרת

17,09489,838106,93227.3%איי.אי.ג‘י

ישיר 6,857152,997159,85423%ביטוח

38,89024,17463,06425.5%שומרה

44,01322,20966,22218.1%ביטוח חקלאי

35,33538,52173,85620.6%שירביט

6,84443,65150,49514.1%דקלה

חדשה 22,17322,17334.1% ב.ס.ס.ח

(עזר) EMI 13,52413,52415.3%

21210.1% ענבל

21,79921,79914.2% קרן נזקי טבע

15,86215,8628.3% קרנית

24,27224,272 אבנר

8,7788,77817% אשרא

הכול 2,325,2322,044,9214,370,15317.1%סך

וחיסכון ביטוח שוק ההון, אגף ועיבודי הביטוח של חברות השנתי הדוח נתוני המקור:

כללי ביטוח בתחום יעילות (7

הנהלה הוצאות ביותר מבחינת שיעור הרבה היעילות שירביט הציגה את הביטוח חברת לעיל מראים, כי בלוחות הנתונים

וביטוח חקלאי, ענבל טבע, נזקי קרן קרנית, אבנר, תאגיד את בחשבון מביאים לא (אם ביחס לפרמיות ועמלות וכלליות

על הפרמיות עמד סך מתוך ועמלות וכלליות הנהלה הוצאות שיעור זו בחברה ספציפי). מאוד בתחום אחד העוסקים כל

דקלה, העוסקת היא אחריה החברה הבאה .18.2% על היחס עמד שבה ,2005 לעומת שיפור הצגת תוך 16.4% בשנת 2006,

גם כאן 15.6% בשנת 2006. על עמד הפרמיות סך ועמלות מתוך וכלליות הנהלה הוצאות שבה שיעור בריאות, ביטוח בתחום

19.3% בשנת 2005. של יחס לעומת שיפור מוצג

56

יציבות והערכת סיכונים .4

א. כלליהענפים ברמת עצמו, המוסדי הגוף ברמת בשלוש רמות המצויים סיכונים, של מוסדיים למגוון רחב גופים חשופים פעילותם במסגרת

סיכוני עיקריים: סוגים לארבעה הסיכונים למיין את נהוג פועל. הוא שבה הסביבה הכלכלית וברמת עוסק הוא שבהם הפעילות ותחומי

תפעוליים. ביטוחיים וסיכונים אשראי, סיכונים סיכוני שוק,

כמתואר להלן: בסיכונים, הנושאים הגורמים חשופים ובמיהות להם הם הסיכונים בסוגי מזה זה נבדלים גופים מוסדיים

על מושתים השקעתם שסיכוני ובינוני, ארוך לטווח הוני חיסכון כספי מנהלות גמל קופות של מנהלות חברות גמל קופות (1

קיים כאשר ביטוחי. סיכון עצמן על נוטלות ואינן כמבטחות, משמשות אינן גמל קופות של מנהלות באמצעותן.18 חברות החוסכים

בסיכון. הנושאת ביטוח חברת באמצעות הוא נעשה קבוצתי, חיים ביטוח גמל קופת לעמיתי

על החוסכים השקעתם מושתים סיכוני אשר כספי חיסכון לקצבה, מנהלות הפנסיה של קרנות חברות מנהלות פנסיה קרנות (2

אינן הן ואולם כמבטח, גם משמשות פנסיה קרנות של מנהלות חברות גמל, קופות של מנהלות מחברות באמצעותן.19 בשונה

במסגרת הקרן. המבוצע הדדי ביטוח כמנהלות משמשות אלא הביטוחי הסיכון את עצמן נוטלות על

מאפייניהם עיקריים, לפי סוגים לסווג אותם למספר אשר נהוג של ענפי ביטוח, רחב במגוון ביטוח עוסקות חברות ביטוח חברות (3

פיננסיים.20 וביטוחים בריאות ביטוחי ביטוחי חבויות, רכוש, ביטוחי חיים, ביטוחי השונים:

חיים ענפי א)

מרכיב בתמהיל מעניקות, שהן הכיסויים בסוגי זו מזו הנבדלות ביטוח חיים, תוכניות של רחב מגוון מציעות ביטוח חברות

או קצבתי). (הוני הכספים משיכת ובאופן ההשקעה סיכוני מושתים עליו הגורם במיהות החיסכון והריסק,

עיקריים: סוגים לשלושה מסווגות תוכניות ביטוח חיים השקעה, סיכוני של ההיבט מן (1)

תוכניות (להלן המבוטחים על מושתים לפיהן ההשקעה סיכוני גמל לקופות בדומה אשר חיים, ביטוח תוכניות (א)

תשואה).21 תלויות חיים ביטוח

ועתודות הון להעמיד הביטוח חברת על מינימלית. רצפה למבוטח המבטיחות תשואה, תלויות חיים ביטוח תוכניות (ב)

הרצפה.22 הבטחת בגין ההשקעה בסיכוני נושאת שהיא מכיוון נוספים,

אלה בתוכניות תשואה, תלויות חיים ביטוח מפוליסות בשונה מובטחת. תשואה נושאות חיים ביטוח תוכניות (ג)

ההשקעה סיכון ובשל אלה סיכונים בשל נוסף הון להעמיד נדרשת והיא ההשקעה, בסיכוני נושאת הביטוח חברת

מחדש.23

באמצעותן החוסכים את המזכות ביטוח), (קופות שאושרו כקופת גמל ביטוח תוכניות כוללים דלעיל הסוגים שלושת

מזכות אשר לעצמאים, תגמולים פרט ביטוח תוכניות הכנסה; מס לפקודת 47ו 45א סעיפים לפי מס בהטבות

חברות מנהלות. בידי בנאמנות המנוהלים השקעה חשבונות אלא משפטיות, ישויות אינן כשלעצמן קופות גמל 18

חברות מנהלות. בידי בנאמנות ומנוהלים הדדי, ביטוח הכוללים השקעה חשבונות אלא משפטיות, ישויות אינן פנסיה קרנות גמל, בדומה לקופות 19

Mono Line. בחברות כלל בדרך משכנתאות אשראי, ביטוח ערבויות, ביטוח כוללים פיננסיים ביטוחים 20

”משתתפות ברווחים“. בשם גם מוכרות תוכניות אלו 21

למבוטח. אופציה מוכרת למעשה הביטוח חברת 22

אלה. לתוכניות מיועדות חוב איגרות הנפקת מיועדות. משנת 1992 הופסקה ממשלתיות חוב שנת 1992 גובו באיגרות עד תשואה שהונפקו מבטיחות ביטוח חיים פוליסות 23מיועדות. באג“ח מגובות תשואה אינן מבטיחות חדשות תוכניות

57

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

מס בהטבות באמצעותן החוסכים את מזכות אינן אשר פרט, ביטוח ותוכניות כאמור; מס בהטבות החוסכים אתכאמור.24

זה מזה: הפוכים עיקריים, סיכונים בשני מאופיינות חיים ביטוח תוכניות חיים, סיכוני של מן ההיבט (2)

הנזק כך יותר, מוקדם שהמבוטח ימות ככול מוות, ריסק הכוללות מרכיב ביטוח בתוכניות 25מוקדם מוות סיכון (א)

יותר. גבוה הביטוח לחברת

יותר, ארוכה תקופה קצבה למשך ויקבל ימים יאריך הקצבה שמקבל ככול קצבה, בתוכניות ימים אריכות סיכון (ב)

יותר. גבוה הביטוח לחברת הנזק כך

וביטוח סיעודי. נכות עבודה, כושר אובדן גם כוללים חיים בביטוח סיכונים ביטוחיים

ופיננסים) בריאות חבויות, (רכוש, כללי ביטוח ענפי ב)

אחת). לשנה כלל (בדרך קצרה לתקופה כיסוי למבוטח מעניקים חיים, ביטוח מענפי בשונה כללי, ביטוח ענפי

והיא חשופה ההשקעה, בסיכוני תמיד נושאת הביטוח חברת אלה בענפים חיים, מענפי בשונה ההשקעה היבט סיכוני (1)

להתחייבויות. הנכסים בין מתאם להעדר ההשקעה והן לסיכוני שוק הנוגעים לנכסי הנוגעים ושוק אשראי לסיכוני הן

תביעות. הנדרש לבירור הקצר הזמן משך משום קצר תביעות בזנב מאופיינים רכוש ענפי הסיכונים הביטוחיים היבט (2)

החבויות ענפי לפיכך הבריאות. מביטוחי ובחלק חבויות בביטוחי תביעות לבירור ארוך זמן משך נדרש לעומתם,

ארוך. תביעות בזנב מאופיינים

העניין. שוק, לפי וסיכוני אשראי ביטוחיים, סיכוני סיכונים מוסדיים: גופים חשופים העיקריים להם הסיכונים סוגי נתאר את זה בחלק

ונתאר מגמות רגולטוריות. מקובלים, באינדיקטורים כמותיים היתר, בין שימוש, והשלכותיהם תוך התפתחותם נבחן וננתח את כן, כמו

תפעוליים. בסיכונים דן אינו זה חלק כי יובהר,

הגופים החוסכים באמצעות על מושתים אלה סיכונים כספים שבהם בין בניתוחנו נפריד אשראי, ולסיכוני לסיכוני שוק בהתייחס

בעצמו. אלה בסיכונים נושא המוסדי הגוף שבהם כספים ובין המוסדיים

ביטוחיים סיכונים ב.המבוטחים ששילמו מוגדרים דמי ביטוח תמורת מבוטחיהן של ביטוחי סיכון הוא קבלת ביטוח חברות של עיסוקן מהות

מניעת לשם השתתפות עצמית) (למשל, המבוטח בידי הביטוחי הסיכון מקצת להשאיר נהוג זה, הסיכון. עם העברת בשל

.(Moral Hazard) מוסרי סיכון

אש, תאונה, מוות, חוזי הביטוח (למשל: באמצעות המכוסים לסיכונים הן הנוגעים ממספר סיכוני משנה, מורכב ביטוחי סיכון

החברה: של עסקי הביטוח ולהנהגת לתהליכים והן אדמה וכו‘) רעידת סופה,

חברת הביטוח. עלידי שיבוטחו סיכונים של מושכלים וקבלה לא בחירה עקב כספי להפסד סיכון סיכון חיתומי (1

הנובעות העתידיות בהתחייבויות לתמיכה מתאים אינו הביטוח חוזה שתמחור משום כספי, להפסד סיכון תמחור סיכון (2

ממנו.

תכנון, עיצוב בעת בחשבון נלקחו לא אשר לסיכונים הביטוח חברת מחשיפת כתוצאה כספי להפסד סיכון מבנה המוצר (3

הביטוח. חוזה ותמחור

לפקודה. סעיף 45א לפי מס הטבות ישנן הריסק מרכיב על 24

נכות. ולמקרי עבודה כושר ביטוחיים לאובדן כיסויים גם כוללות חיים תוכניות ביטוח מוקדם מוות מקרי מלבד 25

58

גבוה מהצפוי. מתביעות שהנזק בהן כתוצאה מהצפוי או גבוה תביעות כתוצאה ממספר כספי סיכון להפסד סיכון תביעות (4

החברה. על שלילי באופן ישפיעו החברתית או הכלכלית הסביבה בתנאי שינויים כי הסיכון כלכלית סביבה סיכון (5

וההון של החברה הספיגה ליכולת מעבר הכלל, מן יוצא אירוע בקרות עצמי בשייר גבוהה לחשיפה הסיכון שייר עצמי סיכון (6

שלה.

(כגון מבוטחים של צפויה בלתי מהתנהגות כתוצאה החברה שלילית על להשפעה הסיכון מבוטחים מהתנהגות הנובע סיכון (7

ביטולים).

מספיקות. יתבררו כבלתי הביטוח עתודות כי הסיכון עתודות סיכון (8

לחדלות פירעון הסיבות את שבחן במחקר המחשה, לשם ביטוח. חברות חשופות להם המרכזיים הסיכונים בין הם סיכונים ביטוחיים

ודאי, באופן זוהתה להם שהסיבה פירעון חדלות מתוך 426 אירועי כי 19981969 נמצא, בשנים הברית בארצות ביטוח חברות של

8%ו מתאים לא לתמחור נזקפים מספקות, 20% עתודות להעדר מהם 34% נזקפים ישירות לסיכונים ביטוחיים, מ62% נוגעים למעלה

של אירועים קטסטרופליים.26 תוצאה היו

כמותיים: אינדיקטורים הביטוחי נבחנו שלושה הסיכון בחינת לצורך

עצמי האחרונות בשייר השנים בשלוש ששולמו התביעות ממוצע ובין עצמי, בשייר כללי, בביטוח הביטוחיות שבין העתודות היחס (1

הישרדות); יחס להלן ;Survival Ratio)

להלן ;Loss Ratio) שנה שהורווחו באותה הביטוח דמי ובין דוח בשנת התלויות בתביעות והגידול ששולמו שבין התביעות היחס (2

תביעות). יחס

הביטוח. דמי התפתחות (3

משנה. למבטחי ניהול החשיפה ובאופן משנה למבטחי סיכונים זה בהעברת בחלק נדון בנוסף,

(Survival Ratio) ההישרדות יחס (1

את ההערכה מהוות אלו כללי. ביטוח באמצעות עתודות נעשית כללי הקיים בביטוח הביטוחי לסיכון ביטוח היערכות חברת

אקטואריים. חישוב תוך שימוש בכלי העתידיות, לתביעות

התביעות ממוצע ובין עצמי, כללי, בשייר הביטוחיות בביטוח העתודות היחס שבין את הביטוחי נבחן בסיכון השינוי בחינת לשם

חברת הביטוחיות עלידי העתודות הערכת איכות את לשקף עשוי זה אינדיקטור עצמי. בשייר האחרונות בשלוש השנים ששולמו

בחיי החברה. חריגים אירועים למתן נועד האחרונות השנים בשלוש ששולמו התביעות בממוצע הביטוח. השימוש

ההתחייבויות הביטוחיות הערכת באופן על בעיות להצביע עשויה ענפים ביחס לאותם שונות חברות בין יחס ההישרדות השוואת

זמן פני על מסוימת חברה של ההישרדות ביחס ירידה מגמת מהממוצע. משמעותית נמוך ההישרדות יחס שבהן בחברות

בתהליך לציין האצה יכולה גם אך הביטוח, חברת התחייבויות בהערכת שלילית התפתחות על להעיד מבחינה אחת עשויה

במקביל ויש לבחון מספקת, אינה לבדו יחס ההישרדות על הערכה המסתמכת כך, אם הביטוח. התביעות מצד חברת יישוב

העצמי. השייר ההתחייבויות וגובה גובה בין המבטחים, החשיפות ההתחייבויות, התפלגות היוון נוספים, כדוגמת אינדיקטורים

ב11 מתוארת בלוח בשנת 2006. השונים הכללי הביטוח בענפי הביטוח חברות בין ההישרדות יחס השוואת ב10 מובאת בלוח

ביטוח שונים. ענפי בין זמן פני על ההישרדות התפתחות יחס

[הערה: .Insurance companies Companies failFailure.”, A working party report given at GIRO 2002 under the chairmanship of Roger Massey" ” :הבא בדוח מצוטט המחקר 26שהוגש כפי השלם, למאמר והוא מוטעה. אפשר להגיע גם משני, מקור על התבסס קודם שנרשם השם כמה שבדקתי, כפי שרשום כעת. עד הוא הדוח של הנכון השם

בדוח.]. הרלוונטי הקטע קריאת בעקבות הוסקו הדוח ממצאי בסקירת שעשיתי השינויים .GIRO 2002ב

59

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

10ב לוח2006 בשנת הכללי הביטוח בענפי ביטוח חברות בין ההישרדות יחס השוואת

חברהפעילות ענף

ואשפוז חובהמחלות רכושרכב אחריםרכב רכוש ענפי

מגדל 1.314.460.951.67קבוצת

כלל 1.034.620.971.45קבוצת

הפניקס 1.094.160.861.20קבוצתהראל27 0.854.790.791.39קבוצת

1.203.641.041.03מנורה

1.274.210.981.47איילון

5.480.831.23אליהו

0.333.600.901.23הכשרת הישוב

ישיר 0.485.430.951.58ביטוח

2.144.961.111.93איי.אי.ג‘י

1.853.750.712.16שירביט

4.410.890.97ביטוח חקלאי

3.401.161.33שומרה

הכול 1.014.410.911.36סך

וחיסכון ביטוח ההון, שוק אגף ועיבודי הביטוח חברות של השנתי הדוח נתוני מקור:

הזמן הנדרש משך משום וזאת הענפים, משאר מובהק באופן גבוה ההישרדות יחס חובה רכב בענף ב10 עולה, כי מנתוני לוח

שנת מתחילת שנים חמש עד שלוש למשך הוצאות על עודף הכנסות לשמור נדרשות ביטוח שחברות ומשום תביעות לבירור

החיתום.

זו מגמה כי להניח ניתן זמן. על פני עקבית עלייה במגמת מצוי ההישרדות הכללי יחס הביטוח ענפי בסך כי ב11 עולה, מנתוני לוח

זאת, עם העתודות. בדבר נאותות הערכת על הצהרה לחתום בביטוח כללי האקטואר הממונה מהחובה שהוטלה על היתר, בין נובעת,

חישוב אופן בדבר המפקח מביטול חוזר כנראה נובעת ירידה זו בשנתיים האחרונות. ההישרדות ירידה ביחס חלה ואשפוז מחלות בענף

החוזר לדרישות האקטואר הערכת בין העתודות פער של הדרגתי שחרור בא שבעקבותיו ביטול רפואיות, הוצאות בשל העתודות

ביטוח חיים. במסגרת קבוצתי סיעודי ביטוח עסקי של מחדש סיווג היא האמורה לירידה נוספת האמור. סיבה

מאמצעי ב 65% בלבד מחזיקה אף שהיא על בה, בשליטה מלאה הייתה דקלה כאילו את נתוני חברת הראל כוללים חברת נתוני יציבות“ זה ”סיכונים והערכת בפרק 27השליטה.

60

11ב לוח20062002 בשנים לפי ענפים יחס ההישרדות התפתחות

ענפים לפי חלוקה זמן פני על ההישרדות יחס התפתחות

20022003200420052006

ואשפוז 1.741.811.851.011.01מחלותחובה28 4.534.354.154.054.41רכב

רכוש 0.830.860.870.870.91רכב

אחרים רכוש 1.371.341.341.361.36ענפי

עסקים 3.013.053.133.053.16סה“כ

וחיסכון ביטוח שוק ההון, אגף ועיבודי הביטוח של חברות השנתי הדוח נתוני מקור:

(Loss Ratio) יחס תביעות (2

ונרשמו ששולמו התביעות שבין את היחס מייצג שהוא הביטוח. זאת משום עסקי לבחינת איכות מקובל מדד הוא התביעות יחס

עמלות וכלליות, כגון הנהלה אחרים, והכנסות הוצאות ממרכיבי בהתעלם דוח, שנת באותה הפרמיות שהורווחו ובין דוח בשנת

שנה. באותה החיתום איכות את לשקף עשוי התביעות יחס בכך והשקעות.

דוח שנת נתוני סמך על התביעות הנמדד יחס מקצועית), מעבידים, אחריות אחריות ג‘, צד רכב חובה, זאת (ובכלל חבויות בענפי

בענפים שהתביעות העובדה באותה התקופה. זאת מחמת החיתום איכות תלמד על מדויקת, אשר לא לא לתוצאה להביא עשוי

שילמו מבוטחים שכבר אך תביעות הדוח, בתקופת כבר מתקבלים אמנם הביטוח דמי שנים. כלומר, כמה מתבררות במשך אלו

שנים. מספר לאחר רק ידווחו יתבררו או האמורים הביטוח דמי את

יחסית. רבה במהירות מתבררות לדירות) התביעות מקיף ביטוח רכוש, אובדן רכב, (ובכלל זאת הרכוש ביטוח בענפי זאת, לעומת

התקופה. באותה איכות החיתום את נאות באופן לשקף עשוי הדוח שנת נתוני סמך הנמדד על התביעות יחס לכן

ואבנר. קרנית ללא 28

61

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

12ב לוח2006 בשנת הכללי בענפי הביטוח חברות התביעות בין יחס השוואת

מחלותחברה

ואשפוזחובה רכושרכב רכב

רכוש ענפי

אחרים

מגדל 48%70%61%5% קבוצת

כלל 52%84%75%44% קבוצת

הפניקס 57%92%68%51% קבוצת

הראל 50%84%70%44% קבוצת

31%83%67%57% מנורה

56%79%66%59% איילון

0%52%67%65%– אליהו

היישוב 0%88%76%41%– הכשרת

ישיר 0%57%62%43%– ביטוח

הכול 48%79%68%42% סך

הפנסיה וקרנות הגמל קופות הביטוח, חברות של השנתי הדוח מקור: נתוני

ביטוח וחיסכון ההון, שוק אגף ועיבודי

ענפי בין שוני הן לעמוד על ניתן ,2006 בשנת הביטוח הכללי בענפי הביטוח חברות בין התביעות את יחס המשווה ,12ב מנתוני לוח

בפני עצמו. ענף לכל בנוגע השונות הביטוח חברות בין והן עצמם לבין הביטוח השונים

החברה, ניסיון החיתום, איכות התחרות בענף, רמת ובהם השונים, הענפים בין ביחס התביעות להבדלים סיבות מספר למנות ניתן

הצורך די מדויק באופן משקף אינו יחס התביעות שבהם החבויות ענפי עם נמנה חובה, שכאמור רכב ענף למשל, כך ועוד. ודאות חוסר

לעומת זאת פני זמן. על המחירים וירידת בו הגבוהה התחרות בשל בפרט גבוה, תביעות ביחס מאופיין הדוח, החיתום בשנת איכות את

ואשפוז. מחלות יחסית בענפי רכוש אחרים ובענפי נמוך תביעות יחס

ו15% בביטוח בביטוח רכב חובה 4% ששולמו לסוכנים העמלות סכום את התביעות ליחס מוסיפים כי כאשר ב12 מעלים, לוח נתוני

שיעור על הרגולטורית מהמגבלה נובע הדבר כי ניתן להניח רכוש. ובענפי רכב חובה רכב בענפי זהה יחס מקבלים רכוש רכב

רכב חובה. בענף העמלות לסוכנים

התביעות ביחס מגמת ירידה לזהות ניתן האחרונות. השנים בשש הכללי הביטוח בענפי יחס התביעות התפתחות ב13 מתוארת בלוח

חובה ורכוש אחר. רכב ותנודתיות גבוהה בענפי רכוש רכב בענף זמן פני יציבות יחסית על בענפי מחלות ואשפוז,

62

13ב לוח20062001 בשנים הכללי התביעות בענפי הביטוח יחס התפתחות

ואשפוז חובהמחלות רכושרכב רכברכוש נזקי סך

(ללא רכב)הכול סך

200649%77%70%42%63%

200552%90%72%72%76%

200464%76%72%46%70%

200363%92%76%43%74%

200260%77%69%40%65%

200161%101%72%60%78%

ביטוח וחיסכון ההון, שוק אגף של מערכות הפיקוח מקור:

הביטוח דמי התפתחות (3

של על יעילות מערך השיווק או אחד, גמישות, מצד חיתום הוראות על או חסר על תמחור להצביע מהיר בדמי הביטוח עשוי גידול

לצורך יספיקו לא יתאימו או הביטוח לא בחברת התשתיות כי הסיכון את להגביר עשוי מצב זה הצד האחר. מן הביטוח, חברת

הסיכון. ניהול

לעומת זאת, אחר. גאוגרפי באזור לפעילות על כניסה חדש או על כניסה לתחום להצביע עשוי הענפים באחד הביטוח גידול בדמי

הפעילות. בענף חברת הביטוח להתחרות ביכולת פגיעה עשוי להצביע על הביטוח בדמי קיטון

כללי. ביטוח ענפי לפי בחלוקה השונות בחברות 2006ל בין השנים 2005 שנרשמו בדמי הביטוח השינוי ב14 מתואר שיעור בלוח

14ב לוח 2006ל 2005 בין הכללי הביטוח בענפי הביטוח בדמי השינוי שיעורי

מחלותואשפוז

רכבחובה

רכברכוש

רכושאחר

כלל 11%8%10%4%קבוצתמגדל 3%7%4%0%קבוצתהראל 15%15%7%3%קבוצת

הפניקס 15%8%1%5%קבוצת4%9%6%6%מנורה70%0%12%14%איילון2%2%2%אליהו

היישוב 58%11%6%5%הכשרתישיר 33%8%6%11%ביטוח

5%47%9%2%ביטוח חקלאי11%24%20%1%שירביט

57%2%4%60%איי.אי.ג‘י24%15%4%שומרה

הכול 13%0%1%2%סך

וחיסכון ביטוח ההון, שוק אגף ועיבודי הביטוח חברות של השנתי הדוח נתוני מקור:

63

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

משנה ביטוח (4

כלל בדרך משנה, מבטחי באמצעות עצמן על נוטלות שהן הביטוחי מהסיכון ניכר חלק לכסות נוהגות בישראל הביטוח חברות

זרים. משנה מבטחי

להם הסיכונים את לפזר לה שהם מאפשרים משום המוסרת, הביטוח חברת מבחינה יציבות רבים יתרונות משנה לביטוחי

העצמי ההון על להגן יכולתה את ולהגביר יותר, גבוהים ובסכומים נוספים סיכונים לקלוט יכולתה את לשפר חשופה, היא

לספק לחברת הביטוח המאפשר היחיד האמצעי הוא משנה ביטוח מסוימות, בנסיבות הכלל. מן יוצאים מאירועים שלה

ביטוחי. כיסוי

מבוטחי של החוזיות בזכויותיהם פוגעים אינם המוסרת לבין מבטח המשנה הביטוח חברת בין הנכרתים משנה ביטוח הסכמי

החייבת המוסרת היא החברה דהיינו, משנה. ביטוח עסקת שנכרתה יודעים אינם אף אלו כלל ובדרך הביטוח המוסרת, חברת

תביעות עבור עמו החוזה עלפי המשנה לפיצוי ממבטח זכאית עצמה עמם, והיא החוזה עלפי למבוטחים התביעות בתשלום

היא נתבעת. בהן

את חושפת הביטוחי, אך הסיכון את מפחיתה אמנם משנה מבטח באמצעות לכיסוי ביטוחי סיכון הדבר, שהעברת משמעות

בדוח שצוטטו ממצאי המחקר כי יצוין, זה לעניין של מבטח המשנה. הפירעון ולכושר הפיננסי המוסרת לחוסנו הביטוח חברת

מחדלות בוודאות, 5% נבעו זוהתה להם שהסיבה פירעון חדלות של 426 אירועי מהסך כי רוג‘ר מאסיי29 העלו, של קבוצת העבודה

מבטחי משנה. פירעון של

אחרים תפקידים בעלי עם היחסים שלו הסיכונים ומארג מנהל תפקידי 2006 בדבר שנת במהלך שפורסם המפקח בחוזר

של לחוסנם הפיננסי התייחסות הכולל הסיכונים דוח למנהל יעבירו המשנה במבטח ביטוח על האחראים נקבע כי במבטח,

זמין. זה שמידע ככול התחייבויותיהם, ופיזורן הגאוגרפי של בהם התאגידי הממשל המשנה, מבטחי

הערה 26. 29 ראו

64

15ב לוחבשנים הביטוח חברות שהתקבלו עלידי הביטוח דמי מתוך סך המשנה ביטוח דמי שיעור

20062003

כללי חייםביטוח ביטוח

20032004200520062003200420052006

כלל 32%32%31%29%8%6%6%4%קבוצת

מגדל 30%28%30%30%3%3%2%3%קבוצת

הראל 31%30%29%32%6%6%4%4%קבוצת

הפניקס 18%19%19%19%7%6%5%3%קבוצת

29%24%20%21%8%7%7%7%מנורה

10%9%9%9%6%6%7%6%איילון

7%7%7%6%10%9%9%7%אליהו

24%24%11%13%21%18%12%18%הכשרת הישוב

ישיר 6%5%6%6%18%16%16%12%ביטוח

17%19%17%21%27%29%29%27%איי.אי.ג‘י

7%6%6%5%שירביט

49%46%31%32%ביטוח חקלאי

18%15%10%8%שומרה

10%8%8%8%קרן נזקי טבע

1%1%1%1%עזר

החדשה 68%62%63%63%ב.ס.ס.ח

הכול 25%24%22%23%6.0%5.3%4.7%4.2%סך

וחיסכון ביטוח שוק ההון, אגף ועיבודי הפנסיה וקרנות הגמל קופות הביטוח, של חברות השנתי הדוח נתוני מקור:

הכללי הביטוח בענפי בישראל ביטוח חברות הביטוח שקיבלו סך דמי מתוך המשנה ביטוח דמי שיעור התפתחות ב15 מתוארת בלוח

.20062003 ובענפי ביטוח החיים לאורך השנים

כך קשיים. על להצביע עשויה שהתקבלו הביטוח דמי סך מתוך המשנה ביטוח דמי שיעור לגבי שונות חברות בין ענף בכל ההשוואה

כמו בסיכון. לתמיכה זמין בהון מחסור אצלה לשקף עשוי ענף באותו החברות לשאר ביחס מסוימת חברה אצל גבוה שיעור למשל,

גבוהים מהמקובל. דמי ביטוח משנה עליה המוסרת ומשית הביטוח חברת את עסקי שלילי המשנה מעריך באורח ייתכן שמבטח כן,

ספציפיים ענפים מציין אינו זה שלוח משום הכללי, הביטוח בענפי החברות בין להשוות כדי מספיקים ב15 אינם לוח נתוני מקום, מכל

בתחום.

בענפי הן הביטוח שהתקבלו מתוך סך דמי ביטוח המשנה דמי השנים 20062003 בשיעור מגמת ירידה לאורך ב15 מבטאים לוח נתוני

חובה רכב בענפי עקבית מירידה נובעת הכללי בביטוח הירידה שעיקר ב16 עולה, לוח מנתוני כללי. ביטוח בענפי והן חיים ביטוח

רכוש. ורכב

ביטוח פוליסות והחיסכון. כך למשל, לאיי.אי.ג‘י אין הריסק מרכיבי משקל את ביטוח החיים יש לבחון החברות בתחום בין בהשוואה

נתוני לוח גבוה יחסית. הוא לביטוח משנה שהעבירה הביטוח ששיעור דמי לעובדה הסיבה זו ונראה כי רכיב חיסכון, חיים הכוללות

65

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

מכך נובע הדבר הכללי. משיעור ביטוח המשנה בביטוח ניכר באופן נמוך המשנה בענפי ביטוח החיים ביטוח שיעור כי ב15 מעלים,

משנה. ביטוח בגינו אין אשר חיסכון, מרכיב כוללים חיים הביטוח בביטוח דמי שעיקר

הרכוש (לבד שענפי בעוד כי מראים, הנתונים ביטוח. ענפי לפי ומהתגמולים הביטוח מדמי המשנה ביטוח שיעור ב16 מפרט את לוח

הסיכון במאפייני מוסבר הדבר נמוכים. רכוש רכב ובענף חובה רכב בענף המשנה ביטוח שיעורי משנה, ביטוח עתירי רכוש) רכב מענף

בהיקף וסיכונים נמוך פיזור גבוהה, שונות עסקיים בענפים הסיכון מאפייני לעומת גדול; פיזור בעל בתיק הומוגני סיכון פרט בענפי

גדול.

16ב לוחהאחרונות השנים בארבע הביטוח תגמולי ומתשלומי הביטוח מדמי המשנה ביטוח שיעור

הביטוח תגמולי מדמי הביטוח ומתשלומי המשנה ביטוח שיעור

מחלותואשפוז

רכבחובה30

רכברכוש

רכושאחר

שיעור מדמיביטוח

שיעורמהתשלומים

בפועל

שיעורמדמיביטוח

שיעורמהתשלומים

בפועל

שיעורמדמיביטוח

שיעורמהתשלומים

בפועל

שיעורמדמיביטוח

שיעורמהתשלומים

בפועל

200613.0%9.6%3.4%4.5%2.2%3.0%61.2%52.6%

200513.2%10.9%3.3%6.2%3.8%5.2%61.2%74.1%

200414.4%13.9%5.7%% 35.8%6.7%60.0%62.3%

200313.3%14.4%5.3%6.1%6.1%8.1%62.8%61.6%

וחיסכון ביטוח ההון, שוק אגף ועיבודי הפנסיה וקרנות הגמל קופות הביטוח, חברות של השנתי הדוח נתוני מקור:

המשנה, מבטחי של הפיננסי לחוסנם המבטח את חושפת משנה מבטחי באמצעות לכיסוי סיכונים שהעברת העובדה, צוינה למעלה

עשויה בודד משנה למבטח הביטוח חברת של מהותית חשיפה כן, כמו בדירוגו. הרעה שחלה או נמוך בדירוג המשנה מבטח אם כגון

פיזור אופן את גם אלא המשנה, מבטחי איכות את רק לא לבחון יש כך, אם אחד. גורם אצל החשיפה ריכוז בשל יציבותה על לאיים

AAA עשויה להיות עדיפה, מבחינת איכות דירוג בדירוג מבטח משנה אצל החשיפה ריכוז למשל, השונים. המשנה בין מבטחי הסיכונים

הכרוך גם לסיכון נחשפת המוסרת הביטוח חברת במקרה הראשון ואולם ,A משנה בדירוג מבטחי שלושה בין פיזורה פני האשראי, על

אחד. גורם אצל שלה המשנה ביטוחי בריכוז

לביטוח הביטוח בשנת 2006 95.7% מדמי A ומעלה. בדירוג המדורגים מבטחי משנה מול בעיקר הישראליות פועלות הביטוח חברות

על עמדה המדורגים בדירוג A ומעלה משנה למבטחי החשיפה כן, A ומעלה. כמו בדירוג המדורגים משנה למבטחי הועברו משנה

מכלל החשיפה למבטחי משנה. 93.2%

ואבנר. קרנית ללא 30

66

17ב לוחשל העצמי להון וביחס המנוהלים הנכסים לכלל ביחס בודד משנה למבטח החשיפה שיעור

(2006 דצמבר (בש“ח, הביטוח חברות

חברה

למבטח החשיפה בין היחס

הנכסים סך לבין בודד משנה

התחייבויות כנגד המוחזקים

שאינן תלויות תשואה

שיעור החשיפה למבטח

להון ביחס בודד משנה

הביטוח חברת של העצמי

1.8%15% מגדל

1.7%9% כלל

15.1%83% הראל

3.8%25%הפניקס

1.3%5% מנורה

1.3%5% אליהו

1.9%13% איילון

1.4%9% הכשרת הישוב

ישיר 0.6%2% ביטוח

0.5%5% דקלה

10.0%59% ביטוח חקלאי

12.6%49% איי.אי.ג‘י

1.4%8% שירביט

1.5%11% שומרה

וחיסכון ביטוח ההון, שוק אגף ועיבודי הביטוח חברות של השנתי הדוח נתוני מקור:

תשואה וביחס תלויות שאינן התחייבויות כנגד המנוהלים הנכסים לכלל ביחס בודד מתואר היקף החשיפה31 למבטח משנה 17ב בלוח

מנכסיה, מהותי שיעור משנה בודד מהווה למבטח היקף החשיפה כמה חברות אצל כי הביטוח. ניתן לראות, חברת של העצמי להון

חברת הביטוח. של הונה העצמי מחצית עולה על ואף

אשראי סיכוני ג.חוב בעלי ערך, ניירות של מנפיקי האשראי באיכות ירידה או פירעון חדלות של כתוצאה להפסד כספי הסיכון הוא אשראי סיכון

המוסדי לגוף יש להם ולקוחות מתווכים פיקדונות), או מתן נגזרים חוזי משנה, ביטוח (למשל בחוזי לחוזה צדדים בהלוואות,

כולל: אשראי סיכון חשיפה.

זכאי שהוא הנכסים תזרים המזומנים או את או חלקית בלבד באיחור לא יקבל, יקבל מוסדי הסיכון שגוף פירעון חדלות סיכון (1

יותר. או אחד מחוב משתמט עמו להסכם השני שהצד כיוון להם,

ערכו על ישפיעו לרעה בעל חוב של עתידית פירעון לחדלות בהסתברות ששינויים הסיכון איכות אשראי ירידת דרגת סיכון (2

עמו. החוזה של הנוכחי

פיקדונות. ובניכוי שוטף חוב יתרות התלויות, בתוספת ובתביעות חלפו שטרם לסיכונים המשנה בעתודות מבטח של חלקו ”חשיפה“ זה, 31 לעניין

67

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

אחד מהתממשות ההפסד להעצמת לגרום העלול ריכוזיות, הסיכון של את בחשבון להביא יש האשראי סיכון ניתוח במסגרת

אחד, כלכלי בענף אחד, גאוגרפי ההשקעות באזור להפסדים כתוצאה מריכוז לחשיפה מוגברת נוגע זה סיכון לעיל. הסיכונים

לווים אחת. בקבוצת או בלווה יחיד

תלויות והתחייבויות פנסיה קרנות גמל, שבקופות בעוד מושת הסיכון. עליו הגורם במיהות מזה זה נבדלים מוסדיים גופים כאמור,

תלויות תשואה של חברת שאינן שבהתחייבויות הרי המוסדי, הגוף לקוחות על מושת האשראי סיכון תשואה של חברות ביטוח

הביטוח עצמה. חברת על מושת האשראי ביטוח, סיכון

אשראי לסיכון לקוחות על המושת אשראי סיכון בין הבחנה תוך בלבד, השקעות פעילות אגב האשראי בסיכון נדון זה בחלק

בו. נושאת הביטוח שחברת

18ב לוח20062003 בשנים מוסדיים של גופים הנכסים האשראי בתיק שיעור התפתחות

(אחוזים)

הנכסים מסך אשראי שיעור

ביטוח חברות של תשואה תלויות שאינן התחייבויות

2006200520042003

ללא אג“ח שיעור אשראי

ממשלתיות וללא פיקדונות17%16%12%10%

פיקדונות 9%11%12%14%שיעור

ממשלתיות אג“ח 40%40%43%44%שיעור

הכול 66%67%67%69%סך

ביטוח חברות של תשואה תלויות התחייבויות

ללא אג“ח שיעור אשראי

ממשלתיות וללא פיקדונות31%29%21%18%

פיקדונות 8%10%11%13%שיעור

ממשלתיות אג“ח 19%25%36%37%שיעור

הכול 58%64%69%68%סך

קרנות פנסיה

ללא אג“ח שיעור אשראי

ממשלתיות וללא פיקדונות27%23%13%10%

פיקדונות 5%4%4%3%שיעור

ממשלתיות אג“ח 48%59%75%81%שיעור

הכול 80%86%92%94%סך

גמל קופות

ללא אג“ח שיעור אשראי

ממשלתיות וללא פיקדונות32%27%19%18%

פיקדונות 7%8%10%12%שיעור

ממשלתיות אג“ח 32%38%43%46%שיעור

הכול 71%73%72%76%סך

וחיסכון ביטוח ההון, שוק אגף ועיבודי הביטוח חברות של השנתי הדוח נתוני מקור:

68

בבנקים, פיקדונות ממשלתיות ואינו אג“ח אינו הגופים המוסדיים, אשר של ההשקעות האשראי בתיק שיעור כי ב18 מראים, לוח נתוני

שאינן בהתחייבויות לראות, כי ניתן במקביל. עוד יורד בבנקים והפיקדונות הממשלתי שיעור האג“ח בעוד פני זמן, על עקבי באופן גדל

נמוכה באופן מהותי בבנקים ופיקדונות ממשלתיות אג“ח שאינו לאשראי בחשיפה השינוי רמת ביטוח חברות תלויות תשואה של

בסיכון. הלקוחות נושאים שבהם ובהתחייבויות אצל גופים השינוי מרמת

19ב לוחמוסדיים של גופים הנכסים בתיק סחיר והלא האשראי הסחיר התפתחות

20062003 בשנים(אחוזים)

הנכסים מסך שיעור

2003200420052006

תלויות שאינן התחייבויות

ביטוח חברות של תשואה

2.70%3.00%5.70%5.90%סחיר

סחיר 7.60%9.10%10.10%11.30%לא

תשואה תלויות התחייבויות

ביטוח חברות של

6.00%6.20%10.30%11.50%סחיר

סחיר 12.00%14.90%18.80%19.30%לא

גמל

5.30%6.10%11.40%14.10%סחיר

סחיר 12.90%13.40%15.40%17.50%לא

פנסיה

5.00%4.90%9.40%12.10%סחיר

סחיר 4.90%8.20%13.40%15.30%לא

וחיסכון ביטוח שוק ההון, אגף ועיבודי הפנסיה וקרנות הגמל קופות הביטוח, של חברות השנתי הדוח נתוני מקור:

כי עולה, מנתוני הלוח לפי סחירות. אג“ח ממשלתיות ואינו פיקדונות בבנקים האשראי שאינו את התפלגות לראות ב19 ניתן בלוח

הלא סחיר הגידול באשראי כי שיעורי אם הסחיר, משיעור האשראי וההתחייבויות גבוה סוגי הגופים בכל הלא סחיר שיעור האשראי

עקביים. אינם ההתחייבויות ובין הגופים בין הסחיר האשראי לעומת

הערכת האשראי הלא בנושא ובפרט מוסדיים, גופים שמעמידים סחיר הלא האשראי הסדרת 2006 פעל הממונה לשינוי שנת במהלך

סחיר.

69

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

20ב לוחוהתחייבויות גופים סוגי לפי המנפיק, חלוקה סיכון לפי האשראי התפלגות

התחייבויות

תלויות שאינן

של תשואה

חברות ביטוח

התחייבויות

תלויות תשואה

חברות של

ביטוח

פנסיהגמל

ממשלתיים ערך 60.8%33.5%46.3%60.6%ניירות

AA בדירוג קונצרניות אג“ח

לפחות26.8%46.9%42.1%26%

נמוך בדירוג קונצרניות אג“ח

AAמ4.9%11.5%10.5%10.4%

לעמיתים/מבוטחים 3.5%4.1%0.3%0.4%הלוואות

בביטחונות מובטחות הלוואות

אחרים3.8%3.9%0.4%2.2%

0.2%0.1%0.4%0.3%הלוואות שאינן מובטחות

וחיסכון ביטוח ההון, שוק אגף ועיבודי הפנסיה וקרנות הגמל קופות הביטוח, חברות של השנתי הדוח נתוני מקור:

80%מ שלמעלה לראות ניתן השונים, ובהתחייבויות בגופים המנפיק סיכון לפי האשראי התפלגות את המתאר ,20ב מנתוני לוח

AA ומעלה. בדירוג באשראי או ממשלתיים ערך בניירות מושקעים וההתחייבויות הגופים סוגי בכל האשראי מנכסי

סיכוני שוק ד. הנובע משינויים העניין, לפי התחייבויותיו, או הגוף המוסדי נכסי ההוגן של בשווי משינוי כתוצאה להפסד סיכון שוק הוא סיכון

כל במחירי השוק של משינויים הנובעים במדדים אחרים משינויים וכן מטבעות וסחורות, ערך, ניירות ריביות, במחירי השוק של

מהם.32 אחד

חשופים, או לקוחותיו הוא להם השוק סיכוני ומדידה של זיהוי שתבטיח הבנה, מתאימה תשתית בגוף מוסדי מתבקשת לפיכך

כזאת תשתית יצירת מדיניות. לקביעת שיובילו החלטות קבלת תאפשר וכן מתאימה, דיווחים ומסגרת אחריהם שוטף מעקב

התחייבויותיו. לקיים את יכולתו המוסדי ולהבטחת הגוף התקין של בניהולו מרכזי וחיוני מרכיב מהווה

בידי הדירקטוריון, תספק העניין, לפי לקוחותיו, או המוסדי הגוף חשופים להם השוק סיכוני להערכת כלי מדידה של קביעתם

בתנאי השוק. ההשפעה של שינויים פוטנציאל להערכת הסיכונים ולהערכת כלים המוסדי ההשקעה של הגוף ההנהלה וועדות

למסחר בהם. פעיל שוק קיום הוא סיכוני השוק של המרכזיים אחד המאפיינים 32

70

להבחין הביטוח, יש חברות של ובין סוגי ההתחייבויות המוסדיים הגופים סיכון השוק בין מושת עליו הגורם השוני במיהות עקב (1

וההתחייבויות, המוסדיים הגופים סוגי ובין יתר ביטוח של חברת תשואה שאינן תלויות התחייבויות בין השוק סיכוני מבחינת

כמתואר להלן:

התשואה.33 השפעה זו עשויה שינויים בעקומי של מהשפעתם כתוצאה להפסד סיכון ריבית הוא סיכון סיכון ריבית א)

מהתחייבויות, שינוי או מנכסים עתידי הנובע הנוכחי של תזרים על הערך השפעה כגון: אופנים, להתבטא במספר

וכדומה. אופציות גלומות שינוי בערך במרווחים,

כאמור ביטוח, שינויים חברת של תשואה תלויות בהתחייבויות וכן פנסיה, וקרנות גמל קופות מנהלות של בחברות

חברת של תשואה תלויות שאינן זאת, בנוגע להתחייבויות הנכסים בלבד. לעומת של ההוגן שוויים על להשפיע עשויים

ועל מההתחייבויות הנובע עתידי תזרים של הנוכחי הערך על השינויים השפעת את גם בחשבון להביא יש ביטוח,

הנובע סיכון האופציונלי, הסיכון על השינויים השפעת בחשבון את להביא יש בנוסף, להתחייבויות. הנכסים בין המתאם

ללקוח.34 הביטוח חברת בין שנקשר הטבועה בחוזה באופציה הקשורים ריבית משערי

הגוף שמחזיק וסחורות מניות של השוק במחירי משינוי כתוצאה להפסד סיכון סחורות ומחירי מניות מחירי סיכון ב)

בלבד. הגוף המוסדי של הנכסים כלל על צד בדרך משפיע סיכון זה המוסדי.

בהתחייבויות המוסדי. הגוף שמחזיק הנכסים שווי על חליפין בשערי שינויים בהשפעת להפסד סיכון מטבע סיכון ג)

השינויים השפעת הנכסים, גם את שווי על מההשפעה לבד בחשבון, להביא יש ביטוח, תשואה של חברת תלויות שאינן

במטבע חוץ. ההתחייבויות שווי על בשערי החליפין

זה סיכון ללקוח. מהריבית שהובטחה נמוכה תהיה מחדש במועד ההשקעה הריבית כי סיכון מחדש השקעה סיכון ד)

תשואה. מבטיח חיים בביטוח ובפרט בלבד, ביטוח חברת של תשואה תלויות שאינן להתחייבויות רלוונטי

בין תזרימים הזמן מפערי סיכון הנובע (Asset/Liability Mismatch Risk) להתחייבויות נכסים בין התאמה אי סיכון ה)

הנובעים לתזרימים בלבד, ביטוח חברת של תשואה תלויות שאינן התחייבויות כנגד המוחזקים מנכסים הנובעים

מהתחייבויות.

החשיפה ריכוז לרבות בודד, סיכון לגורם שבריכוז החשיפה השפעת הסיכון את גם לבחון יש השוק סיכון השפעת בבחינת

נכסים לממש המוסדי הגוף של לקושי הנזילות הנוגע סיכון את לבחון יש אחד. בנוסף כלכלי בסקטור או אחד גאוגרפי באזור

השוק. במחיר ספציפית פוזיציה לקזז או

הגאוגרפי לסיכון החשיפה ניהול (2

גאוגרפי באזור המתרחשים קיצוניים אירועים של השפעתם את ולצמצם להפחית עשוי שונים גאוגרפיים באזורים השקעות פיזור

תיק הנכסים של הגופים המוסדיים. על אחד

פירעון. לכל תקופת קופון, ללא סיכון, חסרות של ריביות עיתי מבנה 33

הריבית עשויים בשער והיכן ששינויים שיבחר, במועד שנטל הלוואות לפרוע או חסכונותיו את למשוך האופציה ללקוח ניתנת בהם בעיקר למקרים קשור סיכון אופציונלי 34הלקוח. עם שנקשר שנקבע הבחוזה עלפיכפי הפדיון הסופי ממועד בפועל שונה הפדיון כאשר מועד מתממש סיכון אופציונלי החלטתו. על להשפיע

71

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

וחיסכון ביטוח שוק ההון, אגף ועיבודי הפנסיה וקרנות הגמל קופות הביטוח, של חברות השנתי הדוח נתוני מקור:

המוסדיים השונים, הגופים עלידי המנוהלים מתוך סך הנכסים לישראל מחוץ המושקעים הנכסים את שיעור ב2 מתאר תרשים

ביטוח. חברות של תשואה תלויות שאינן בהתחייבויות לרבות

היתר בין שמקורה השונים, וההתחייבויות הגופים לישראל בין ההשקעה מחוץ בהתפתחות מהותית שונות ניכרת התרשים מנתוני

רגולטוריים. בחסמים

תלויות התחייבויות כנגד המוחזקים הנכסים בתיק לישראל מחוץ ההשקעה שיעור הגדלת של עקבית מגמה ניכרת האחרונות בשנים

18%לכ גדל והוא האמורים, מהנכסים 9%כ על לישראל ההשקעה מחוץ שיעור עמד 2003 כבר בשנת ביטוח. חברות תשואה של

.2006 בשנת

מחוץ לישראל ההשקעה בשיעור גידול ניכר ביטוח חברות תלויות תשואה של שאינן התחייבויות כנגד המוחזקים בתיק הנכסים גם

בשנת 2006. לכ4% מהנכסים בשנת 2003 מכ2% מהנכסים

לישראל. מחוץ מנכסיהן מאוד נמוכים 20042003 שיעורים בשנים השקיעו הפנסיה וקרנות הגמל קופות הביטוח, חברות לעומת

מיסוי ומפערי (3ב תרשים (ראו אלו בשנים מיועדות חוב באיגרות קרנות הפנסיה של גבוהים השקעה משיעורי היתר, בין נובע, הדבר

במיסוי הרפורמה במסגרת אלה בוטלו פערים בישראל. מהשקעות הכנסותיהן ובין לישראל מהשקעות מחוץ גמל קופות הכנסות בין

מס. ואכן, רמת באותה הן בארץ והשקעותיהן לישראל מחוץ גמל קופות של וכעת השקעותיהן ,2005 שנת בראשית לתוקף שנכנסה

עמדו אלה לישראל. שיעורים מחוץ הגמל קופות ושל הפנסיה קרנות של ההשקעה בשיעורי גידול מהותית מגמת 2005 ניכרת משנת

וכ7.6% בהתאמה. 8.6%כ על 2006 בסוף שנת

בחו“ל השקעות ניהול בשל ניהול דמי כפל גביית על האוסרת תקנה שעניינו רגולטורי, חסם של להסרתו צעדים ננקטו האחרונה בשנה

לישראל. מחוץ השקעותיהם את להגביר גופים מוסדיים לעודד החסם עשויה הסרת מחוץ לישראל. מקצועיים השקעות גופי באמצעות

ברווחים נוסטרו גמל פנסיה משתתפת

®≤∞∞∂≠≤∞∞≥© ÌÈωÂÓ‰ ÌÈÒΉ ÍÒÓ Ï‡¯˘ÈÏ ıÂÁÓ ÌÈÒΉ ¯ÂÚÈ˘ ® ≤≠· ÌÈ˘¯˙

18.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%

2003 2004 2005 2006

72

מוסדיים ההשקעות של גופים תיקי (3

21ב לוחהצמדה נכסים וסוגי לפי סוגי מוסדיים של גופים תיק ההשקעות התפלגות

(2006 (אחוזים,

התחייבויות ביטוחשאינן תלויות תשואה

התחייבויות ביטוחתשואה תלויות

פנסיהגמל

צמוד

מדד

ללא

הצמדה

צמוד

מטח

צמוד

מדד

ללא

הצמדה

צמוד

מטח

צמוד

מדד

ללא

הצמדה

צמוד

מטח

צמוד

מדד

ללא

הצמדה

צמוד

מטח

סחירים נכסים

4.9%0.4%1.4%0.3%3.4%0.6%1.6%0.3%מזומנים

ממשלתיות 7.6%8.0%0.2%7.5%10.0%0.2%17.9%12.0%0.1%8.6%4.5%0.0%אג“ח

קונצרניות 5.4%0.2%1.9%9.3%0.3%1.9%11.1%0.5%2.5%9.9%0.3%1.9%אג“ח

3.3%1.1%19.4%7.8%18.0%1.8%11.3%2.4%מניות

סל 0.2%0.3%0.3%2.7%3.1%0.7%1.7%0.5%תעודות

סחירים לא נכסים

ממשלתיות 34.8%0.1%1.1%0.2%1.9%34.5%אג“ח

6.7%0.2%5.0%0.1%0.7%2.3%0.1%הלוואות

קונצרניות 6.1%0.3%0.8%12.2%0.3%1.1%14.9%1.0%0.9%12.0%0.5%0.4%אג“ח

11.3%0.0%0.5%7.9%0.1%6.3%0.7%3.4%1.2%פיקדונות

3.1%0.1%0.3%0.4%0.2%0.0%0.2%0.2%מניות

1.1%0.0%2.5%0.1%0.1%מקרקעין

השקעה 0.4%0.9%0.7%3.8%0.4%0.4%0.6%1.2%קרנות

0.1%2.4%0.5%0.0%אחרים

הכול %65.328.3%6.4%38.1%43.1%18.8%52.3%39.8%7.9%68.4%23.1%8.5%סך

וחיסכון ביטוח שוק ההון, אגף ועיבודי הפנסיה וקרנות הגמל קופות הביטוח, של חברות השנתי הדוח נתוני מקור:

תוך נכסים, בסוגי תשואה תלויות שאינן התחייבויות לרבות המוסדיים הגופים של תיק ההשקעות התפלגות ב21 מתוארת בלוח

באופן נמוך במניות ההשקעה ביטוח שיעור חברות בהתחייבויות שאינן תלויות תשואה של לראות, כי ניתן הצמדה. למגזרי חלוקה

חלק של קצר ממוצע) חיים (משך מח“מ משום והן רגולטוריות מגבלות משום הן זאת, האחרים. ההשקעות בתיקי משיעורו מהותי

המקבילים חברות ביטוח גבוה מהשיעורים של תשואה תלויות בהתחייבויות במניות לעומת זאת, שיעור ההשקעה מההתחייבויות.

בהתאמה.35 14%וכ 20%כ לעומת 27%כ עומד על והוא הפנסיה, קרנות ושל הגמל קופות של בתיקי ההשקעות

לישראל. ומחוץ בישראל מניות כולל 35

73

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

.2ב בתרשים המוצגים לשיעורים דומים המוסדיים הגופים של תשואה תלויות שאינן בהתחייבויות מט“ח בצמודי ההשקעה שיעורי

ההשקעה לשיעור לחלוטין כמעט תואמים הגמל ובקופות הפנסיה בקרנות מט“ח בצמודי ההשקעה ששיעורי בעוד כי לראות, מעניין

מט“ח בישראל. בצמודי כ20% מהנכסים מושקע של גדול שיעור יחסית תשואה שאינן תלויות הרי שבהתחייבויות לישראל, מחוץ

68%וכ 65%כ על עומד פנסיה ובקרנות חברות ביטוח של תשואה תלויות שאינן מדד בהתחייבויות בצמודי ההשקעה שיעור בנוסף,

מדד בקופות בצמודי שיעור ההשקעה זאת, לעומת מיועדות. חוב באיגרות הגבוהים ההשקעה נובע משיעורי הגבוה בהתאמה. השיעור

ממשלתיות, באג“ח הן ההשקעות עיקר כאן וכ38% בהתאמה. 52%כ על עומד חברות ביטוח של תשואה ובהתחייבויות תלויות גמל

גבוהה מהשקעה נובעים ביטוח של חברות תשואה תלויות להתחייבויות הגמל קופות בין בבנקים. הפערים ופיקדונות קונצרניות אג“ח

מניבים. ובמקרקעין סל השקעה, בתעודות בקרנות לישראל, מחוץ במניות תלויות תשואה התחייבויות מכספי יותר

סחירותם36 עלפי מוסדיים גופים ההשקעות של בתיק הנכסים התפלגות (4

וחיסכון ביטוח ההון, שוק אגף ועיבודי הפנסיה וקרנות הגמל קופות הביטוח, חברות של השנתי הדוח נתוני מקור:

של תשואה תלויות התחייבויות שאינן לרבות מוסדיים, גופים של ההשקעות הנכסים בתיק התפלגות ב3 מתוארת בתרשים

סחירותם. ביטוח, לפי חברות

לבין שנפדו מיועדות אג“ח בין זמן פני על תחלופה ישנה כי לראות, ניתן ביטוח חברות של תשואה תלויות שאינן להתחייבויות ביחס

עניינה זו כפי הנראה, מגמה זמן. פני על קבוע ההשקעות נשאר הסחירים בתיק הנכסים שיעור סחירים אחרים, כאשר לא נכסים

זה. בתיק התשואות תנודתיות הפחתת

ÍÒÓ ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ Ï˘ ˙ÂÚ˜˘‰‰ ˜È˙· ÌȯÈÁÒ‰ ÌÈÒΉ ¯ÂÚÈ˘ ® ≥≠· ÌÈ˘¯˙ ÌÈωÂÓ‰ ÌÈÒΉ

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%

26%

67%

7%

36%

33%

11%

40%

43%

17%

45%

35%

21%

71%

3%

26%

73%

2%

25%

71%

2%

27%

71%

2%

27%

61%

1%

38%

61%

1%

38%

58%

1%

41%

55%

1%

44%

24%

31%

46%

24%

29%

47%

25%

28%

47%

26%

27%

47%

פנסיה קרנות גמל קופות ברווחים משתתף נוסטרו

סחירים לא נכסים חשכ''ל ופקדונות מיועדות חוב אגרות סחירים נכסים

זכאיות. גמל קופות של בחשכ“ל פיקדונות גמל בקופות מיועדות אג“ח ט‘; בקרן מקורן תשואה תלויות בהתחייבויות מיועדות אג“ח 36

74

הסחיר. התיק חשבון על סחירות הלא זמן בהשקעות פני גידול על תשואה ישנו תלויות התחייבויות של ההשקעות בתיק

של ההשקעות בתיק ואילו ללא סחירות, פני זמן בין השקעות סחירות קבוע על נשמר תמהיל גמל קופות של ההשקעות בתיק

של עקבית הגדלה תוך סחירות, בהשקעות והן אחרות לא סחירות בהשקעות הן מומרות שנפדות מיועדות אג“ח פנסיה קרנות

הסחירות. ההשקעות חלק

הון עצמי (5

ספציפי. באופן זוהו אשר לא סיכונים בלתי צפויים, כנגד הגנה נועדה לשמש שכבת מגוף מוסדי מינימלי הון דרישת

החברות לקוחותיהן ולא על על מושתים פנסיה ובקרנות גמל בקופות ההשקעה סיכוני והן הביטוחיים העובדה שהן הסיכונים בשל

חברות הביטוח זאת, לעומת בהתאמה. וכ7.5 מיליון ש“ח מיליון ש“ח 1כ של כספי סך על קבועה העצמי ההון דרישת המנהלות,

תלויות בהתחייבויות ואשראי שוק סיכוני למעט תפעוליים, וסיכונים אשראי סיכוני שוק, סיכוני ביטוחיים, בסיכונים בעצמן נושאות

פעילותן. את היקפי ומשקפות יותר גבוהות ביטוח מחברות המינימלי העצמי ההון כך, דרישות בשל תשואה.

עיקריים: טיפוסים לשלושה ביטוח מחברות הון לדרישות בנוגע בעולם כיום המונהגים המודלים את לסווג נהוג

;(Single Risk Factor Based) יחיד לסיכון הנוגעים פקטורים מבוססי מודלים (1)

;(Multi Risk Factor Based) סוגי סיכונים לכמה הנוגעים פקטורים מודלים מבוססי (2)

קיצון. ומבחני תרחישים בחינת וכן ביניהם ההדדיות קשרי והערכת הסיכונים מדידת על המבוססים מודלים (3)

ממבטח) הנדרש מינימלי עצמי (הון ביטוח עסקי על הפיקוח בתקנות קבועות בישראל ביטוח חברת על כיום החלות ההון דרישות

הסיכון של פונקציה והן יחיד, הנוגעים לסיכון פקטורים מבוססי הראשון, מודלים המודלים לטיפוס משויכות הן .1998תשמ“ח

נקבעת כשיעור רמת ההון תשואה). מבטיחות חיים ביטוח פוליסות בגין ואשראי שוק סיכון בגין הון (למעט דרישות הביטוחי בלבד

עצמי. כללי בשייר התלויות בביטוח מהתביעות כללי או הביטוח בביטוח מדמי

בשוקי מהשפל היתר בין נבעו אשר בעולם, ביטוח חברות דירוג האשראי של וירידת רגל פשיטות ריבוי רקע על האחרונות, בשנים

הרגולטורים לחשיבותן מודעות ומורכבותם, גברה ביטוח של חברות הפעילות תחומי רקע הרחבת ועל ,2003ו 2002 בשנים ההון

יעילה. הפוטנציאלית ולצורך בהקצאת הון השפעתן להערכת פרקטיקות הולמות לניהול סיכונים, של

של חברות הפירעון כושר להבטחת הנוגעת הרגולציה לבחינת ומקיף יסודי תהליך האירופי ה2000 מוביל האיחוד שנות מראשית

באופן ישקפו אשר כושר פירעון להבטחת של אמצעים קיומם את לוודא (Solvency II) נועד זה פרויקט האיחוד. במדינות ביטוח

הדירקטיבה גובשה בטרם עוד למבוטחים. התחייבויותיהן קיום את ויבטיחו הביטוח חברות חשופות הסיכונים להם את נאות

יותר, ובפרט למודלים מתוחכמים האירופי, החברות באיחוד גם כאלה שונות, במדינות רשויות פיקוח של ניכר מעבר ,Solvency IIפשוטות. חישוב ושיטות לכלל הסיכונים המשלבים התייחסות מודלים של תפוצתם גדלה

הקיים לעומת ההון עודף ההון ושיעור הקיים העצמי ההון הביטוח, מחברות הנדרש העצמי המינימלי ב22 מובא פירוט ההון בלוח

.20062003 בשנים הנדרש

75

ÌÈÈ„ÒÂÓ ÌÈÙ‚ | ÔÂÎÒÈÁ ÁÂËÈ· ¨Ô‰‰ ˜Â˘ Û‚‡ ® ¯ˆÂ‡‰ „¯˘Ó

22ב לוח20062003 בשנים ביטוח נדרש בחברות מינימלי עצמי לעומת הון קיים עצמי הון

ש“ח)37 (במיליוני

2003200420052006

עצמי הון

מינימלי

נדרש

הון

עצמי

קיים

שיעור

העודף

עצמי הון

מינימלי

נדרש

הון

עצמי

קיים0

שיעור

העודף

עצמי הון

מינימלי

נדרש

הון

עצמי

קיים

שיעור

העודף

עצמי הון

מינימלי

נדרש

הון

עצמי

קיים

שיעור

העודף

מגדל 1366181933%1563191623%1779218523%1954251028%קבוצת

כלל 1520192627%1825269748%2093289538%2172327951%קבוצת

הפניקס 1311168028%1485186726%1695228435%1144158038%קבוצת

הראל 82891210%924103112%114311884%1810201311%קבוצת

54765219%124012834%1348148210%148815756%מנורה

20424118%24728515%2933137%3683968%איילון

21131449%22243696%6636660%68882220%אליהו

2212047%2472616%27825110%2792800%הכשרת הישוב

ישיר 15117214%15518519%19130761%17132691%ביטוח

7712461%9214356%10216057%10919175%איי.אי.ג‘י

7310747%7611855%8713151%1351425%ביטוח חקלאי

556519%80844%1019111%1221328%עזר

496329%547743%769322%9111325%שירביט

החדשה 444810%445729%465828%456850%ב.ס.ס.ח

485311%495514%505612%506326%ענבל

485615%49539%50559%56607%שומרה

121525%121524%121521%121521%אשרא

6714%6711%664%6711%קרן נזקי טבע

וחיסכון ביטוח ההון, שוק אגף ועיבודי הביטוח חברות של השנתי הדוח נתוני מקור:

חודשים. בתוך מספר כוסה הגירעון העצמי, בהון גירעון מוצג המקרים בהם בכל 37