Москва, Апрель 2007

ИНДИВИДУАЛЬНЫЕ РЕШЕНИЯ

НА РЫНКЕ КОЛЛЕКТИВНЫХ

ИНВЕСТИЦИЙ

УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ «АЛЬФА-КАПИТАЛ»

2О КОМПАНИИ

► Создана в 1996 году, ► Более 130 сотрудников ► Входит в состав консорциума «Альфа – Групп»

Управляющая компания

«Альфа – Капитал»

► Более $700 000 000 активов под управлением, ► Под управлением активы

12 ПИФов, 14 НПФ,15 страховых компаний

► Более 3 500 000 000 рублей «пенсионных» денег под управлением

► Победитель конкурса на право управления временно свободными средствами Государственной корпорации Агентство по страхованию вкладов.

► Договор с Пенсионным фондом РФ об управлении средствами накопительной части пенсий.

3

Управляющая компания «Альфа-

Капитал» является частью Альфа-Групп,

крупнейшего частного финансово

- промышленного консорциума в

России

О КОМПАНИИ

4

► ААА Рейтинг наивысшей надежности Национальной рейтинговой компании► А+ Рейтинг высокого уровня надежности Эксперт РА

► Премия «Финанс. 2006» в номинации «Лучший фонд смешанных инвестиций за 3 года» - ИПИФ СИ «Альфа-Капитал». Учредитель - журнал «Финанс»

► 1 место в Рейтинге лидерства фондов облигаций – ОПИФ «Альфа-Капитал Облигации Плюс». По итогам исследования журнала «Популярные финансы» (2006 год)

► А - высокий уровень качества управления активами фонда ОПИФ «Альфа-Капитал Облигации Плюс» - наивысшая оценка в Рейтинге качества управления активами фондов по версии Эксперт РА - НЛУ (2006 год)

► А - высокий уровень качества управления активами фонда ОПИФ «Альфа-Капитал Акции» - наивысшая оценка в Рейтинге качества управления активами фондов по версии Эксперт РА -НЛУ (2005 год)

► А - высокий уровень качества управления активами фонда ИПИФ СИ «Альфа-Капитал» - наивысшая оценка в Рейтинге качества управления активами фондов по версии Эксперт РА -НЛУ (2005 год)

► Пять звезд (максимальная оценка) ИПИФ СИ «Альфа-Капитал» в рейтинге паевых фондов. Рейтинг НЛУ (сентябрь 2004)

► Первое место в ежемесячном краткосрочном рейтинге ПИФов. ОПИФ «Альфа-Капитал Акции». Рейтинг журнала «Финанс» (2005 год)

Рейтинги компании

О КОМПАНИИ

Рейтинги фондов

Основной принцип работы «Альфа-

Капитал»

► КЛИЕНТООРИЕНТИРОВАННЫЙ ПОДХОД И ПОНИМАНИЕ ПОТРЕБНОСТЕЙ КЛИЕНТА

5РЫНОК КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

► На 29.12.06 суммарная СЧА российских ПИФов всех типов и категорий составила 418,33 млрд. рублей. ($15,86 млрд.)

► Прирост за год составил 80%► Самым объемным сегментом рынка

являются закрытые ПИФы: совокупная СЧА составила 267,8 млрд. рублей или 64%. Далее идут открытые фонды (90,9 млрд. или 22%) и интервальные (59,6 млрд. или 14%)

► За 2006 год количество ненулевых счетов рыночных пайщиков увеличилось со 133 тыс. до 330 тыс. 200 тыс. новых клиентов – это рекордный прирост за всю историю рынка.

► С учётом пайщиков, перешедших из чековых фондов общее количество почти 1, 6 млн.

► Национальная лига управляющих, www.nlu.ru

Основные параметрыработы ПИФов

Источник

СЧА ПИФов млрд. руб.

2006 г. 418,33

2005 г. 232,98

Прирост

млрд. руб. 185,35

% 79,55

Пайщики тыс. счетов

2005 133

2006 330

6РЫНОК КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

► Национальная лига управляющих, www.nlu.ruИсточник

► В течение 2006 года создано 85 новых фондов недвижимости. Инвесторы рынка недвижимости рассматривают закрытые фонды как подходящий и удобный инструмент управления недвижимостью

► Более чем удвоились темпы прироста количества открытых ПИФов акций – самого популярного публичного инструмента

► В течение 2006 года на рынок вышло 252 новых фонда

► На 29 декабря 2006 года работающими ПИФами в России управляли 178 компаний

Работающие ПИФы

14 18 26 37 50 66

149

259

382

614

0

100

200

300

400

500

600

700

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Основные параметрыработы ПИФов

Год

Число

7

► Рост рынка управления активами, начавшийся в 2006 году не исчерпал потенциала и будет расти примерно теми же темпами, несмотря на снижение доходности по продуктам

► Одним из ключевых драйверов роста рынка является реструктуризация сбережений населения

► Объем активов, переданных в управление, будет стремиться к 10-12% ВВП

► Рынок управления активами достигнет к 2011 году $100 млрд.

Основные параметрырынка управления

активами

0

5 000

10 000

15 000

20 000

25 000

30 000

35 000

40 000

45 000

50 000

2006 2007 2008 2009 2010 20110.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10.0%

Рынок коллективных инвестицийРынок HNWIДоля в ВВПРынок корпоративных клиентов

РЫНОК КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

8

► Неразвитость инвестиционной инфраструктуры► Несовершенство законодательной базы► Низкая платёжеспособность населения в среднем по стране ► Недостаточная информированность населения и недоверие потенциальных

инвесторов, отсутствие инвестиционного опыта частных инвесторов. В России порядка 330 тыс. пайщиков, на 150 млн. населения, что составляет 0,22%, тогда как в США паями владеют 40% граждан, в Германии - 29%

► Недостаточное развитие страховой и пенсионной систем

ПРОБЛЕМЫ РЫНКА КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Активы ПИФов на душу населения, долл. США

0100

200300

400500

600700

Венгрия Чехия Польша Мексика Турция Россия

Страна

Объём рынка

ПИФов, 2006 г.

Млрд. долл.

Россия 15

США 8905

Люксембург 1838

Франция 1363

Великобритания 574

9

► СОВОКУПНОСТЬ ПЕРЕЧИСЛЕННЫХ ПРОБЛЕМ ТРЕБУЕТ ИНДИВИДУАЛЬНЫХ РЕШЕНИЙ ДЛЯ КЛИЕНТОВ

► Повышенные риски, связанные с узостью инструментальной базы фондового рынка

► Поддержание текущей ликвидности с использованием инструментов рынка коллективных инвестиций

► Сложность выполнения нормативных требований по структуре портфеля и собственного капитала в условиях малого числа высоко ликвидных и надёжных инструментов фондового рынка, особенно для институциональных инвесторов

► Возможность комплексного использования как рублевых так и валютных средств в России и за рубежом для работы на рынке коллективных инвестиций

ПРОБЛЕМЫ, СТОЯЩИЕ ПЕРЕД КЛИЕНТАМИ НА РЫНКЕ КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Соотношение открытых ПИФов и банковских депозитов

Доля %

Россия 4

Испания 30

Польша 10

10

2005г 2006г 2007г 2008г 2009г 2010г 2011гприобретение ценных бумаг, в т. ч. ПИФ 29912 56705 91350 133745 182670 231595 280520доля от прироста сбережений населения (%) 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%Перевод средств из наличных сбержений в ПИФы5381 10994 16473 27152 36921 49089 67306

Источники и динамика поступлени средств в паевые фонды (факт и прогноз, млн. руб.)*

0

50000

100000

150000

200000

250000

300000

2005г 2006г 2007г 2008г 2009г 2010г 2011г

приобретение ценныхбумаг, в т. ч. ПИФ

► Стабильность политической системы и отсутствие обострения международных отношений

► Рост ВВП и доходов населения является базовым фактором развития в России индустрии коллективных инвестиций.

► Устойчивый рост доходов населения будет формировать устойчивый приток средств

вкладчиков в фонды коллективных инвестиций.

ПРОГНОЗ РАЗВИТИЯ РЫНКА КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Условия притока

инвестиций

11

► Обеспечение увеличения притока капитала в Россию► Появление новых инструментов и развитие продуктов, направленных на удовлетворение

инвестиционных потребностей корпоративных клиентов► Создание комплексных продуктов, сочетающих преимущества банковских депозитов и

паевых фондов► Повышение инвестиционной грамотности, платёжеспособности и доверия населения► Развитие услуг Управляющих компаний через Интернет► Развитие ПИФов второго и третьего эшелонов► Сокращение затрат инвесторов► Повышение информационной прозрачности► Активное расширение использования закрытых ПИФов для осуществления прямых,

венчурных инвестиций и для управления недвижимостью

ПЕРСПЕКТИВЫ РЫНКА КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

► К 2011 РЫНОК КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ДОЛЖЕН СТАТЬ НЕОТЪЕМЛЕМОЙ ЧАСТЬЮ ЭКОНОМИКИ, ОБСПЕЧИВАЮЩЕЙ ДО 12 % ВВП СТРАНЫ

12

► Оптимизация налогообложения с использованием механизмов управления капиталом внутри страны и за рубежом

► Создание продуктов, позволяющих повысить эффективность использование собственного капитала

► Оптимизация денежных потоков с использование схем доверительного управления

► 12 типовых стратегий доверительного управления► Супермаркет ПИФов► Закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости

ИНДИВИДУАЛЬНЫЕ РЕШЕНИЯ НА РЫНКЕ КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Динамика притока иностранных инвестиций в основной капитал в России

0,0500,0

1 000,01 500,0

2 000,02 500,0

3 000,03 500,0

4 000,0

2000 2001 2002 2003 2004 2005

Млн

. руб

.

14

Преимущества ► Оптимизация налоговой нагрузки, не платится 24% налога на прибыль до выхода из фонда

► Защита собственности от недружественного поглощения► Упрощение процедур перерегистрации прав собственности с

недвижимостью

► ЗПИФН – САМЫЙ БЫСТРОРАСТУЩИЙ ТИП ФОНДОВ – БОЛЕЕ 85 НОВЫХ ФОНДОВ ЗА 2006 ГОД

ЗАКРЫТЫЕ ПАЕВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ НЕДВИЖИМОСТИ (ЗПИФы)

15ПРЕИМУЩЕСТВА ЗПИФ НЕДВИЖИМОСТИ

► Позволяет избежать издержек государственной регистрации договоров долевого участия

► Предусматривает возможность размещения активов в широкий перечень объектов, в т.ч. в строящиеся объекты недвижимости

► Позволяет привлекать инвестиции на начальном этапе строительства объектов

► Пайщики несут риск убытков, в части не возложенной на строительного подрядчика пропорционально своим паям

► Все средства ПИФа остаются собственностью пайщиков, и фонд не отвечает по долгам Управляющей компании

► На переданное в фонд имущество не может быть обращено взыскание

► Функции управления, хранения и контроля разделены► Жесткий контроль со стороны государственных органов► Высокая информационная открытость

► При благоприятной конъюнктуре доходность вложений в ЗПИФН может многократно превысить ставку по более консервативным инструментам

► Размер вознаграждения управляющей компании зависит от дохода, полученного инвесторами

► Возможность отложенного налогообложения► Отсутствие двойного налогообложения

Эффективность

Долевая собственность

Разделение текущей деятельности и

управления самой недвижимостью

Сокращение рисков

Доходность

Налогообложение

ЗПИФ НЕДВИЖИМОСТИ

Типовая схема работы ЗПИФ

торговой недвижимости

Торговые комплексы

Паи

Денежныесредства

Управляющаякомпания

ЗПИФНЗПИФН

АрендаторыАрендаторы

Паи

Операторобъекта

Оценщик

Регистратор

Депозитарий

Аудитор

Услу

ги

Ден

ежны

еср

едст

ва

Денежныесредства

УслугиДенежныесредства

1

3

2

4

6

5

7

Услуги

17

Система защиты активов (собственности) через ЗПИФН

Инфраструктура

Правоотношения фонд-пайщик

Спецрегистратор

Спецдепозитарий

Актив собственника – пай, а не имущество

При погашении паев выдается только денежная компенсация

«Закрытый» реестр реальных собственников

Контроль за распоряжением активами

Упрощенная (для пайщиков) процедура «передачи» собственности

Невозможность «захватить» реальный актив

ЗАЩИТА СОБСТВЕННОСТИ ПРИ ПОМОЩИ ЗПИФ

18НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ ЗПИФН

► Налог на прибыль и НДФЛ уплачиваются только в момент погашения паев► Прирост стоимости имущества ПИФа в период его деятельности не

облагается налогом на прибыль и НДФЛ► При формировании фонда вносимое пайщиком имущество не создает базу

для налога на прибыль и не облагается НДС► При продаже паев ПИФа пайщиком - иностранной организацией ее доход от

продажи не подлежит налогообложению в РФ, если такой доход не связан с ее деятельностью через постоянное представительство в РФ

► Плательщиком НДС является управляющая компания – счета-фактуры контрагентам выставляются от ее лица и с указанием ее ИНН

► Плательщиком по налогу на имущество организаций и физических лиц являются пайщики ПИФа. При этом, благодаря разнице во мнениях практикующих аудиторов и юристов с одной стороны, и фискальных органов с другой, существует потенциальная возможность сокращения выплат по налогу на имущество организаций

► При погашении паев пайщиком - иностранной организацией, ее доходы от погашения облагаются налогом с учетом Соглашения об избежание двойного налогообложения (если такое соглашение со страной пайщика существует)

Налог на прибыльи НДФЛ

Налог на имущество

НДС

Иностранныеорганизации

19

► Паевые инвестиционные фонды «Альфа-Капитал», позволяют клиенту эффективно инвестировать в различные инструменты фондового рынка, выбирая оптимальную для него инвестиционную стратегию, реализованную в конкретном ПИФе.

► Возможен обмен паев открытых паевых инвестиционных фондов

Паевые инвестиционные

фонды

ПИФы

ОПИФ "Альфа-Капитал Акции"

ИПИФ СИ "Альфа-Капитал"

ОПИФ "Альфа-Капитал Облигации

Плюс"

ОПИФ "Альфа-Капитал

Сбалансированны"

ОПИФ "Альфа-Капитал Резерв"

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% 7,0% 8,0%

Риск (волатильность мес.)

Доходность (мес.)► ОПИФ «Альфа – Капитал

Акции»► ОПИФ «Альфа – Капитал

Резерв»► ОПИФ «Альфа – Капитал

Облигации Плюс»► ОПИФ «Альфа – Капитал

Сбалансированный»► ОПИФ «Альфа – Капитал

Индекс ММВБ»► ОПИФ «Альфа – Капитал

Металлургия»► ОПИФ «Альфа – Капитал

Нефтегаз»► ОПИФ «Альфа – Капитал

Телекоммуникации»► ОПИФ «Альфа – Капитал

Электроэнергетика»

► ИПИФ «Альфа Капитал»► ИПИФ «Альфа Капитал –

Акции роста»

ПАЕВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ

ПИФы

20ДИНАМИКА ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ

975

1025

1075

1125

1175

29.0

9.20

06

06.1

0.20

06

13.1

0.20

06

20.1

0.20

06

27.1

0.20

06

03.1

1.20

06

10.1

1.20

06

17.1

1.20

06

24.1

1.20

06

01.1

2.20

06

08.1

2.20

06

15.1

2.20

06

22.1

2.20

06

29.1

2.20

06

05.0

1.20

07

12.0

1.20

07

19.0

1.20

07

26.0

1.20

07

02.0

2.20

07

09.0

2.20

07

16.0

2.20

07

23.0

2.20

07

02.0

3.20

07

09.0

3.20

07

16.0

3.20

07

Альфа-Капитал СбалансированныйТройка Диалог - ДружинаРенессанс СбалансированныйИндекс СбалансированныйАльянсРосно - Сбалансированный

Сравнение доходности за периоды

Местоза

неделю Местоза 3

месяца Местоза 6

месяцев 

Индекс Сбалансированный   1,64%   0,05%   9,52%

Альфа-Капитал Сбалансированный 1 3,69% 1 4,38% 1 17,51%

Тройка Диалог - Дружина 3 3,07% 3 0,20% 3 9,86%

Ренессанс Сбалансированный 4 2,32% 4 -1,73% 2 10,44%

АльянсРосно - Сбалансированный 2 3,16% 2 -1,42% 4 8,43%

Динамика ОПИФ «Альфа-Капитал

Сбалансированный» и ключевых

конкурентов за последние 6 месяцев

21ДИНАМИКА ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ

Динамика ОПИФ «Альфа-Капитал

Акции» и ключевых конкурентов за

последние 6 месяцев

970

1020

1070

1120

1170

1220

1270

1320

29.0

9.20

06

06.1

0.20

06

13.1

0.20

06

20.1

0.20

06

27.1

0.20

06

03.1

1.20

06

10.1

1.20

06

17.1

1.20

06

24.1

1.20

06

01.1

2.20

06

08.1

2.20

06

15.1

2.20

06

22.1

2.20

06

29.1

2.20

06

05.0

1.20

07

12.0

1.20

07

19.0

1.20

07

26.0

1.20

07

02.0

2.20

07

09.0

2.20

07

16.0

2.20

07

23.0

2.20

07

02.0

3.20

07

09.0

3.20

07

16.0

3.20

07

Альфа-Капитал Акции

Бенчмарк

Тройка Диалог - Добрыня Никитич

АльянсРосно - Акции

Ренессанс Акции

Сравнение доходности за периоды

Местоза

неделю Местоза 3

месяца Местоза 6

месяцев 

Бенчмарк (РТС в рублевом выражении)   3,25%   -1,99%   15,82%

Альфа-Капитал Акции 1 6,19% 1 4,15% 1 23,16%

Тройка Диалог - Добрыня Никитич 3 5,38% 3 0,77% 2 22,41%

Ренессанс Акции 4 3,95% 2 1,25% 3 21,92%

АльянсРосно - Акции 2 5,80% 4 -2,56% 4 15,72%

22ДИНАМИКА ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ

Динамика ОПИФ «Альфа-Капитал

Облигации плюс» и ключевых

конкурентов за последние 6 месяцев

990

1000

1010

1020

1030

1040

1050

1060

1070

29.0

9.20

06

06.1

0.20

06

13.1

0.20

06

20.1

0.20

06

27.1

0.20

06

03.1

1.20

06

10.1

1.20

06

17.1

1.20

06

24.1

1.20

06

01.1

2.20

06

08.1

2.20

06

15.1

2.20

06

22.1

2.20

06

29.1

2.20

06

05.0

1.20

07

12.0

1.20

07

19.0

1.20

07

26.0

1.20

07

02.0

2.20

07

09.0

2.20

07

16.0

2.20

07

23.0

2.20

07

02.0

3.20

07

09.0

3.20

07

16.0

3.20

07

Индекс Облигаций

Альфа-Капитал Облигации Плюс

Тройка Диалог - Илья Муромец

Ренессанс-Облигации

АльянсРосно - Облигации

Сравнение доходности за периодыИндекс Облигаций 0,18% 0,40% 1,84% 2,05% 3,81%

Альфа-Капитал - Облигации Плюс 1 0,28% 3 0,35% 3 1,81% 2 2,70% 1 6,80%Тройка-Диалог - Илья Муромец 2 0,21% 1 0,45% 2 2,16% 3 2,55% 3 3,74%

Ренессанс-Облигации 3 0,08% 2 0,37% 1 2,45% 1 3,21% 2 5,42%

АльянсРосно - Облигации 4 0,07% 4 0,31% 4 1,53% 4 1,87% 4 2,82%

Место за неделю Место Место за 6 месяцевС начала месяца Место Место

за 3 месяца

С начала года

23РЫНОК КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

► Доля Альфа-Капитал на рынке составит 9% к 2011 году

► Чистое привлечение в 2007 году составит 1,0 млрд. долларов

► Чистое привлечение в 2011 году составит 2,9 млрд. долларов

► Активы под управлением в 2011 составят 10,0 млрд. долларов

► Корпоративные клиенты: доля рынка 6%, активы под управлением 2,0 млрд. долларов

► Розничные ПИФы: доля рынка 10%, активы под управлением 4,5 млрд. долларов

► Состоятельные частные клиенты: доля рынка 6%, активы под управлением 2,4 млрд. долларов

0

500 000

1 000 000

1 500 000

2 000 000

2 500 000

3 000 000

3 500 000

4 000 000

4500 000

5 000 000

2007 2008 2009 2010 2011

Тыс. . дол.

Retail HNWICorporate International

Планы Альфа Капитал на рынке управления

активами

Динамика объема привлечений по типам клиентов

24ВЫВОДЫ

► Востребованность инвестиционных продуктов отрасли коллективных инвестиций будет расти, объем активов, переданных в управление, может достигнуть к 2011 году $100 млрд.

► Управляющие компании должны концентрировать свои усилия на создании новых продуктов, отвечающих индивидуальным потребностям клиентов и расширении продуктовой линейки

► До вступления в ВТО в отрасль коллективных инвестиций могут быть инвестированы значительные средства, как альтернатива притока средств в банковский сектор

25

► ООО «Управляющая компания «Альфа-Капитал»► 107078, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр.

1► Телефон: +7 (495) 797-3152► Факс: +7 (495) 797-3152

► www.alfacapital.ruИнтернет-сайт

Адрес

КОНТАКТЫ

► Петров Валерий Станиславович► Первый заместитель Генерального директора► vpetrov@alfacapital.ru