스몰캡 대동여지도 - 3Q12 EARNINGS UPDATE

동양증권 리서치센터 1

스몰캡 대동여지도 - 3Q12 EARNINGS UPDATE

2 동양증권 리서치센터










Small Cap Strategy

I. 3분기 중소형주 동향

지난 분기에 이어 3분기 들어서도 KOSDAQ 을 비롯한 중소형주 수익률이 대형주 대비 좋은 성과를

이어가고 있다. 지난 1개월 간 지수별 수익률을 보면 KOSPI 가 1.3% 하락한 반면, KOSDAQ 은

4.1% 상승하였다. 유가증권시장 내에서도 중소형주 우위의 수익률 격차가 나타나고 있는데, 대형주지

수의 1개월간 수익률이 -1.6%인 반면 중형주 지수는 3.3%, 소형주지수는 2.5%의 수익률을 기록하

였다.

비단 1개월 수익률 뿐 아니라 3개월, 6개월 수익률 역시 대형주보다는 중소형주가, 중소형주보다는

KOSDAQ 지수가 훨씬 좋은 성과를 보이고 있다. 업종 대표주의 실적이 주가에 반영되어 있고, 글로벌

경기가 불확실한 가운데 시중에 충분한 유동성이 풀리면서 중소형주로 매기가 몰리고 있기 때문이다.

주요 지수별 기간별 수익률 비교 (2012. 10. 12 종가 기준) (단위: %)

KOSPI 대형주 중형주 소형주 KOSDAQ

1개월 -1.3 -1.6 3.3 2.5 4.1

3개월 7.9 7.8 10.2 10.0 11.0

6개월 -3.3 -3.8 3.1 4.0 11.0

자료: 동양증권 리서치센터

주요 지수별 기간별 수익률 비교

‐6

‐3

0

3

6

9

12

1개월 3개월 6개월

KOSPI 대형주 중형주

소형주 KOSDAQ

(%)

자료 : 동양증권 리서치센터



고민이 되는 것은 글로벌 경기의 불확실성과 KOSPI 의 지수 부담을 감안하더라도 최근의 KOSDAQ

과 중소형주 랠리에 따라 약 2년 이상 진행되었던 대형주 우위의 수익률 격차가 크게 축소되었다는 점

이다.

2010년 이후 KOSPI 와 KOSDAQ 의 누적수익률 격차는 자동차/화학/정유주가 시장을 주도했던

2011년 여름 30%까지 확대되었다가 현재는 10% 이하까지 축소되었다. 시계열을 2011년 1월 이후

로 재설정하면 오히려 KOSDAQ 누적수익률이 KOSPI 대비 10% 이상 outperform 하고 있다.

KOSPI 와 KOSDAQ 누적수익률 격차 추이 (2010.01~)

‐10%

0%

10%

20%

30%

10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07


KOSPI 와 KOSDAQ 누적수익률 격차 추이 (2011.01~)

‐20%

‐10%

0%

10%

11/01 11/07 12/01 12/07


KOSPI

KOSDAQ

KOSDAQ

KOSPI



향후 중소형주 강세장의 지속 여부는 추가적인 상승 논리를 제공할 수 있느냐에 달려 있다. 주가 상승

의 두 가지 원동력은 모멘텀과 valuation 이다. 2010년 이후 대형주 주가 상승에 따른 중소형주 저평

가 메리트는 최근 중소형주 강세장을 통해 어느 정도 반영된 것으로 판단된다. KOSPI 대형주지수

PER 과 중형주 및 KOSDAQ 지수 PER 스프레드가 최근 확대되는 모습을 보여주었다.

KOSPI 대형주, 중형주, KOSDAQ 스타지수 PER 추이

5

10

15

20

25

30

11/01 11/07 12/01 12/07

대형주

중형주

KOSDAQ 스타

(배)


작년 중반부터 시작된 중소형주 장세가 IT 부품주를 비롯한 저 PER 업체에서 시작되었다면, 최근 중

소형주 장세는 완연한 개별주 장세를 이루고 있다. 한 달간 수익률 상위 100개 종목을 뽑아보면 큰 유

사성을 찾아보기 어렵다. 헬스케어/바이오/제약주들이 미래의 성장성을 담보로 상위권에 이름을 가장

많이 올렸으며, 전자결제 관련주와 SNS 게임주 등이 주목을 받고 있다.

결국 이러한 개별주 장세가 당분간 지속될 것이지만, 동시에 KOSDAQ 시장의 장기간 outperform 달

성으로 인해 지수 관점에서는 조만간 KOSPI 대비 조정이 나타날 것으로 예상된다.

4 주 누적수익률 차이 (KOSPI-KOSDAQ) : KOSDAQ 단기 약세 시그널 발생

‐15%

‐10%

‐5%

0%

5%

10%

15%

10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07




12 주 누적수익률 차이 (KOSPI-KOSDAQ) : KOSDAQ 중기 약세 시그널 발생

‐20%

‐15%

‐10%

‐5%

0%

5%

10%

15%

20%

10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07


최근 한달간 주가 수익률 상위 종목 (단위: %)

순위 업체명 수익률 순위 업체명 수익률 순위 업체명 수익률 순위 업체명 수익률

1 디아이 403.3% 26 피에스텍 53.8% 51 유아이엘 44.3% 76 레드로버 38.0%

2 와이디온라인 229.7% 27 오늘과내일 53.3% 52 보령제약 44.1% 77 삼진엘앤디 37.6%

3 이스타코 207.8% 28 대웅제약 53.1% 53 실리콘화일 43.7% 78 코스모신소재 37.6%

4 디아이디 162.1% 29 키이스트 52.7% 54 서화정보통신 42.7% 79 소리바다 37.3%

5 KG 모빌리언스 100.8% 30 대화제약 51.3% 55 덕성 42.6% 80 대성에너지 36.7%

6 우원개발 97.7% 31 에프에스티 51.0% 56 쓰리원 42.5% 81 나노트로닉스 36.5%

7 SG 세계물산 96.1% 32 태평양제약 50.7% 57 에프알텍 42.4% 82 유원컴텍 36.1%

8 다날 94.4% 33 바른손게임즈 50.4% 58 비상교육 42.3% 83 룩손에너지 36.1%

9 터보테크 94.2% 34 네패스신소재 50.0% 59 쎌바이오텍 42.0% 84 진양제약 36.0%

10 제룡산업 86.8% 35 신양 49.6% 60 디피씨 41.9% 85 차이나하오란 35.8%

11 한스바이오메드 86.6% 36 팬엔터테인먼트 49.3% 61 바이오니아 41.8% 86 에코에너지 35.7%

12 화일약품 84.1% 37 플렉스컴 49.1% 62 포메탈 41.3% 87 성안 35.5%

13 3H 81.6% 38 포비스티앤씨 48.9% 63 제너시스템즈 41.0% 88 스카이뉴팜 35.4%

14 웨이브일렉트로 74.9% 39 피제이전자 48.6% 64 서울가스 40.7% 89 빅솔론 35.1%

15 삼립식품 74.1% 40 신라교역 48.4% 65 차이나킹 40.2% 90 케이맥 34.7%

16 한국주강 71.3% 41 이노셀 48.0% 66 대한약품 40.2% 91 씨씨에스 34.4%

17 에스코넥 71.0% 42 옴니시스템 47.7% 67 KG 이니시스 40.0% 92 인터지스 33.9%

18 루미마이크로 69.5% 43 모베이스 47.5% 68 서원인텍 39.5% 93 사람인에이치알 33.8%

19 조이맥스 67.0% 44 소프트맥스 46.6% 69 대성산업 39.3% 94 옴니텔 33.7%

20 한국정보통신 66.7% 45 SG 충남방적 45.8% 70 디지털대성 38.9% 95 휴비스 33.2%

21 SM C&C 63.4% 46 바텍 45.3% 71 STX 메탈 38.7% 96 대성홀딩스 32.7%

22 대원제약 61.9% 47 로만손 45.3% 72 플랜티넷 38.6% 97 디에이피 32.4%

23 한빛소프트 60.1% 48 금호전기 44.8% 73 웰스브릿지 38.5% 98 서흥캅셀 32.3%

24 윌비스 55.6% 49 한솔 CSN 44.7% 74 모헨즈 38.3% 99 에프티이앤이 32.2%

25 세원정공 55.0% 50 누리텔레콤 44.4% 75 옵티시스 38.1% 100 씨젠 32.2%




II. 4분기 투자전략

동양 중소형주 유니버스에 포함된 91개 종목의 3분기 실적은 다음과 같다. 전분기와 전년동기 대비 매

출액과 영업이익이 모두 증가하는 업종은 휴대폰 부품업체가 다수 포진한 전자부품/mobile 이 유일하

다. 또한 헬스케어 업종의 영업이익이 안정적으로 성장하고 있음을 확인할 수 있다. 철강은 전분기 대

비 영업이익이 138.8% 증가하지만 포스코강판의 전분기 일회성비용 반영을 감안하면 큰 변화가 없는

것이다.

결국 3분기 실적 추정치에서 확인할 수 있는 것은 여전히 휴대폰 부품업체와 헬스케어 업체의 이익이

견조하다는 점이다. 따라서 3분기 중소형주 전략도 휴대폰 부품업종과 헬스케어 중심으로 포트폴리오

를 구성하는 것이 바람직할 것으로 판단된다. 이하에서는 이익성장이 지속되고 있는 휴대폰 부품업종

에 대한 전략과 최근 관심을 끌고 있는 전자결제에 관해서 알아보기로 한다.

3 분기 업종별 실적 추정 (단위: 억원,%)

매출액 영업이익

YoY QoQ YoY QoQ

반도체 23.9 -4.1 33.3 -11.0

전자부품/mobile 32.7 15.9 32.7 15.9

철강 2.2 -2.7 35.8 138.8

화학 -0.2 -6.6 3.2 -16.5

기계/조선 -14.3 -6.5 5.7 -14.3

자동차부품 -5.1 -9.1 -50.4 11.8

헬스케어 1.0 -10.8 22.1 18.2


3Q12 업종별 영업이익 증감율

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

YoY QoQ

(%)




1. Mobile device 부품 업종

휴대폰 부품이라는 표현 대신 mobile device 부품이라 표현한 것은 휴대폰 또는 스마트폰 뿐 아니라

기존의 tablet PC 와 Windows8이 탑재된 새로운 tablet PC(?)가 이들 업체의 성장 모멘텀으로 작용

할 것으로 예상되기 때문이다.

지난 2~3년 간 해당 업체들의 주가가 꾸준한 상승을 기록했음에도 불구하고 mobile device 부품업체

들을 여전히 긍정적으로 보는 것은 삼성전자의 건재함 때문이다. 2011년 3분기에 Apple 을 제친 이후

에 점차 그 격차를 벌려가고 있으며, 불과 2년 전까지만 해도 치열하게 경쟁을 벌였던 RIM 이나 HTC

는 이제 변수의 지위를 상실하였다. 새롭게 치고 올라오는 ZTE 나 Huawei 등 중국업체도 삼성전자를

위협하려면 아직도 많은 시간이 필요할 것이다.

전세계 스마트폰 시장점유율 추이

0%

10%

20%

30%

40%

50%

2009 2010 2011 2012

Samsung

Apple

Nokia

HTC

RIM

ZTE

Huawei

LG

자료 : IDC, 동양증권 리서치센터

주요 스마트폰 업체 ASP 비교 (2Q12 기준)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

Samsung Apple Nokia HTC RIM ZTE Huawei LG

(USD)

자료 : IDC, 동양증권 리서치센터



이러한 버팀목으로서의 삼성전자의 존재를 전제로 mobile device 부품업체 중 향후 이익 성장 가능성

이 높은 업체들은 몇 가지 기준에 의해서 선별해 보기로 한다.

① 삼성전자 shipment 이상의 성장 1 : GFF 방식 TSP 업체

GFF 방식 TSP 업체의 성장성이 클 것으로 예상하는 것은 삼성전자 태블릿PC 의 성장이 빠르게 나타

나고 있으며, Windows8이 장착된 태블릿PC 도 큰 기대를 모으고 있기 때문이다. 태블릿PC 시장규모

는 2011년 6,300만대에서 2014년에는 1억 8,500만대까지 성장하여 매년 43.2%의 고성장을 이어갈

전망이다. 그런데, 태블릿PC 는 면적 관점에서 스마트폰에 비해 작게는 4배(5인치 vs 10인치)에서 크

게는 6배(4인치 vs 10인치)까지 더 넓은 TSP 를 요구하고 있기 때문에 TSP 업체 입장에서는 태블릿

PC 의 고성장이 반가울 수 밖에 없다.

Tablet PC 의 display 크기를 10인치로, touch phone 의 크기를 4인치로 가정할 경우 tablet PC 에서

파생되는 TSP 수요 면적은 2014년에 185억inch2로 touch phone 의 TSP 수요 면적과 비슷한 수준

이 될 것으로 추정된다.

따라서 삼성전자 협력업체 중 tablet PC 용 TSP 1위 업체인 일진디스플레이와 최근 ITO 센서 라인을

공격적으로 확장하고 있는 에스맥이 가장 큰 수혜를 볼 것으로 예상된다.

Tablet PC 와 touch phone 의 TSP 수요 면적 비교

0

10

20

30

40

50

0

4000

8000

12000

16000

20000

2011 2012E 2013E 2014E

Tablet PC touch phone tablet PC 비중(M inch2) (%)

자료 : Displaybank, Gartner, 일진디스플레이 재인용, 동양증권 리서치센터



② 삼성전자 shipment 이상의 성장 2 : flexible AMOLED 도입에 따른 ITO 센서 업체

그 동안 삼성전자 주력 스마트폰(갤럭시 S 시리즈, 갤럭시 노트 시리즈)에는 TFT-LCD 가 아닌

AMOLED 가 탑재되었다. 그리고 이에 대한 터치 기술은 봉지 재료로 사용되는 glass 위에 센서 패터

닝을 하는 OCTA(on-cell touch AMOLED) 방식이 사용되었다. 즉, TSP 전문업체(정확히는 ITO 센

서 업체) 입장에서 AMOLED 시장은 진입이 불가능했던 영역이었다. OCTA 는 삼성디스플레이(舊 삼

성모바일디스플레이 ; SMD)가 전량 자체 생산하였기 대문이다. 그런데, flexible AMOLED 는 봉지 방

식이 유기물을 반복 증착하게 됨에 따라 ITO 센서 필름이 필요하게 되어 TSP 제조업체가 개입할 수

있게 변화될 것이다.

올해 삼성전자의 스마트폰 출하량은 약 2억대 수준으로 추정되며, 이 중 AMOLED 가 탑재된 제품은

1억대에 육박할 것으로 추정된다. 따라서 TSP 업체 입장에서 볼 때, 삼성전자 시장이 두 배로 증가하

는 효과를 낳게 된다. 현재 flexible AMOLED 용 ITO 센서 업체로는 일진디스플레이와 인터플렉스가

앞서 나가고 있는 것으로 알려지고 있다.

기존 AMOLED 와 Flexible AMOLED 구조 비교

자료 : 삼성전자



③ 삼성전자 shipment 이상의 성장 3 : 필기인식 Digitizer 생산 업체

삼성전자 스마트폰 라인업 중에서 Apple 을 비롯하여 다른 업체와 차별화되고 있는 제품은 바로 필기

인식이 가능한 갤럭시 노트 시리즈이다. 갤럭시 노트는 9개월 만에 1,000만대가 판매되었고, 갤럭시

노트2도 ten million seller 폰 계보에 이름을 올릴 것으로 기대되고 있다.

그런데, 필기인식이 가능하기 위해서는 전자펜 인식 센서회로, 일명 Digitizer 의 존재가 필수적이다. 전

자펜의 인식은 기존의 TSP 에서 수행하지 않고 Digitizer 라고 하는 양면 FPC 를 통해서 이루어지게

되며, Digitizer 는 스마트폰 display module 아래에 위치하게 된다.

갤럭시 노트와 갤럭시 노트2는 각각 5.3인치와 5.5인치 display 를 채택하였다. 만약 갤럭시 탭10.1의

판매가 호조를 보여 향후 태블릿PC 에도 필기인식이 일반화된다면, Digitizer 를 생산하는 업체에게 큰

기회요인이 될 것이다. 면적에서 큰 차이를 보이기 때문이다.

현재 삼성전자 갤럭시 노트와 갤럭시 노트2에 Digitizer 를 공급하고 있는 인터플렉스와 플렉스컴의 성

장이 전망된다.

필기 인식 기능이 강조된 갤럭시 노트2 와 digitizer

자료 : GSMARENA, Samsung TOMORROW



④ 삼성전자 shipment 이상의 성장 4 : 신규 시장 진입 업체

삼성전자의 대표적인 스마트폰은 역시 갤럭시S 시리즈이다. 그런데, 갤럭시S2에서 갤럭시S3로 넘어

오면서 Android OS 나 CPU 의 개선 외에는 뚜렷한 하드웨어 상의 업그레이드는 없는 것이 사실이다.

카메라모듈 역시 동일한 8M 제품이 사용되고 있다. 그런데, 카메라모듈 부품을 살펴보면 일반 IR 필터

에서 블루필터로 교체된 것을 확인할 수 있다.

현재 갤럭시 S3와 갤럭시 노트2에 사용되는 블루필터는 전량 옵트론텍이 공급하고 있다. 나노스가 갤

럭시노트용 블루필터를 6월부터 생산 중에 있다. 그런데, 그 동안 보여 주었던 삼성전자의 벤더 다원화

정책을 감안할 때, 내년부터는 나노스의 블루필터 공급량이 증가할 것으로 전망된다.

AF actuator 를 외부 조달하던 삼성광통신과 달리 삼성전기는 상당 물량은 자체 제작하고 일부를외부

구매하는 정책을 취해왔다. 그런데, 최근 들어 AF actuator 에 대한 외주 물량이 증가하고 있으며, 그

러한 과정에서 신규로 진입한 업체가 아이엠이다. 그 동안 아이엠은 AF actuator 를 전혀 생산한 경험

이 없기 때문에 신규 아이템 판매를 통한 수혜가 예상된다.

⑤ 삼성전자 매출 의존도가 낮은 업체

삼성전자 협력업체들이 이익 증가를 향유하다가 큰 폭의 판가인하를 경험하며 수익성이 훼손되었던경

우가 많다. 이는 매출처 다변화에 실패하여 삼성전자 의존도가 높기 때문이다. 부품별 점유율 상위업체

들의 삼성전자 매출 의존도가 높은 가운데, KH 바텍, 인터플렉스, 옵트론텍 정도가 삼성전자 매출 의존

도가 50% 이하인 것으로 추정된다.

이상의 다섯 가지 기준을 통해 선정된 mobile device 유망 부품주는 다음과 같다.

유망 mobile device 부품주

선정 기준 업체명 비고

GFF 방식 TSP 업체 일진디스플레이, 에스맥 Tablet PC 성장 수혜

ITO 센서 업체 일진디스플레이, 인터플렉스 Flexible AMOLED 출시 수혜

필기인식 Digitizer 생산 업체 인터플렉스, 플렉스컴 필기인식 스마트폰 성장 수혜

신규 시장 진입 업체 나노스, 아이엠 신규 제품 출시

삼성전자 매출 의존도 낮은 업체 인터플렉스, KH 바텍, 옵트론텍 거래선 다변화




2. 전자결제 시장

최근 전자결제 관련업체들의 주가가 급등하며 시장의 높은 관심을 받고 있다. 이는 소셜커머스, NFC,

모바일 결제 등 신규 결제시장의 성장과 더불어 최근 금융위에서 새로운 전자직불 결제서비스 도입을

발표해 정부의 정책적인 수혜까지 기대되고 있기 때문이다.

전자결제 시장은 인터넷 기반의 온라인 쇼핑몰이 활성화되며 시장의 성장을 이끌고 있다. 2011년 신용

카드 결제규모는 541조원으로 연평균 6%의 성장을 나타내고 있으며, 이 중 인터넷 쇼핑몰 시장규모

는 29조원으로 연평균 23%의 높은 성장률을 보이고 있다. 최근 tablet PC, 스마트폰 등 IT 인프라의

확산으로 온라인 쇼핑몰에 대한 수요와 공급이 늘고 있어 시장규모는 계속 증가할 것으로 전망된다.

이와 같은 인터넷쇼핑몰 시장 성장은 온라인 결제서비스 업체(PG : Payment Gateway)들의 실적성장

으로 이어지고 있다. PG 사업은 온라인으로 물품을 구매하는 소비자의 신용카드 결제가 가능하도록 지

원하는 서비스로 신용카드사의 가맹점 역할을 하여 거래금액에 대한 일정비율의 수수료 수입이 발생한

다.(신용카드사 등으로부터 결제대금을 지급받아 인터넷쇼핑몰에 재지급하는 과정에서 일정 수수료 발

생)

국내 온라인 신용결제 PG 업체는 KG 이니시스, 한국사이버결제, LG 유플러스 등 3개사가 80%의 독과

점적인 지위에 있다. KG 이니시스, 한국사이버결제가 보유하고 있는 온라인 가맹점은 각각 8만여점, 6

만여점에 달하고 있으며, 신규사업자 진입이 쉽지 않은 상황에서 온라인 결제금액이 증가하여 이들 기

업에게 수혜로 작용하고 있다. KG 이니시스, 한국사이버결제는 올해에도 매출액이 각각 18%, 22% 성

장할 것으로 예상된다.

온라인 쇼핑몰 시장 CAGR 23% 성장추세 국내 주요 PG 사 매출액 성장추세

0

5

10

15

20

25

30

35

2001 2003 2005 2007 2009 2011

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

거래액(좌)

증가율(YoY, 우)

(조원)

CAGR = 23%

(%

‐

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

2008 2009 2010 2011 2012(E) 2013(E)

한국사이버결제

KG이니시스

(억원)

자료 : 통계청, 동양증권 리서치센터



전자지급결제 대행 서비스 이용규모가 연평균 20% 성장을 나타내고 있는 가운데, 지급수단별로 살펴

보면 신용카드, 계좌이체, 휴대폰 요금 결제 순으로 비중을 차지하고 있다. 이 중 휴대폰 요금 결제는

2000년 세계 최초로 휴대폰 결제 솔루션을 개발해 신용카드와 차별화된 보안성과 편리성의 장점으로

소액 컨텐츠 구매의 결제를 주도하고 있다.

휴대폰 결제시장은 2011년 2.5조원의 규모를 형성하고 있으며 연평균 38%의 높은 성장세를 나타내

고 있다. 국내 모바일PG 업체는 다날, KG 모빌리언스로 두 업체의 시장점유율이 90%에 달해 독과점

적인 지위에 있다. 다날, KG 모빌리언스는 이와 같은 휴대폰 결제시장 성장에 따라 올해 매출액이 각각

0.3%, 17%의 성장이 예상된다. 다날은 미국, 중국, 유럽 등 해외시장에도 진출해 있어 해외시장 성장

에 따른 수혜도 기대할 수 있다.

휴대폰 결제 규모 추이 국내 휴대폰 결제 PG사 매출액 성장추세

‐

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12(E)

(억원)

CAGR 38%

‐

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

2008 2009 2010 2011 2012(E) 2013(E)

다날

KG모빌리언스

(억원)

자료 : 통계청, 동양증권 리서치센터

최근 금융위는 신용카드나 직불카드 없이 스마트폰으로 결제가 가능한 새로운 전자직불결제 서비스를

연내 도입할 것으로 밝혔다. 전자직불결제는 1)카드사를 배제하여 가맹점 수수료가 낮다는 점과 2)가

맹점 내 별도의 단말기 설치가 필요 없다는 점, 3)연말소득공제 한도 공제율을 30%로 정해 신용카드

공제율 20%보다 높다는 점, 4)가계부채 문제의 해결책의 일환으로 작용할 수 있다는 장점을 제시하고

있다. 특히, 카드사 뿐만 아니라 전자지급결제대행(PG)업체들도 결제시장에 진출할 수 있다는 점에서

모바일 PG 업체들의 결제영역 확대에 따른 수혜가 기대되고 있다.

스마트폰 보급이 확대되면서 모바일 결제시장이 급성장세를 나타내 새로운 결제시장의 성장축으로 작

용하고 있다. 모바일 웹 가맹점수는 2011년 700여개에서 올해에는 3천여개 이상으로 증가하고 있다.

또한, 모바일 결제 거래액이 지난해 9월 30억원 규모에서 올해 9월에는 120억원으로 4배의 급성장을

나타내고 있다. NFC, 전자지갑, 모바일 바코드 등 새로운 결제방식이 등장하면서 결제도 스마트하게

진화되고 있어 결제서비스 업체(온라인 PG 사, 모바일 PG 사)들의 성장이 주목된다.



결제 방식의 종류

결제수단 채널 결제영역구분 관련 상장업체 결제 수수료 최종결제

신용카드

온라인 온라인 PG KG 이니시스

한국사이버결제 LG 유플러스

결제금액 3% (카드사 2.6%, PG 사 0.4%)

카드사

오프라인 VAN 한국정보통신

나이스정보통신 한국사이버결제

일반적 조회건당 100원

휴대폰 요금 온/오프라인 모바일 PG 다날

KG 모빌리언스

디지털컨텐츠 7% (통신사 4%, PG 사 3%)

실물 3%

(통신사 1.8%, PG 사 1.2%)

통신사

현금 전자직불결제(신규) 모바일 PG 다날

KG 모빌리언스 1.5% 추정

(은행 1%, PG 사 0.5%) 은행


결제수단 변화에 따른 수혜업체 구도

시간

거래금액

오프라인 결제

PC 온라인 결제

1

2

3

4

: 온라인 카드결제 PG(ex: 이니시스, KCP)

: 휴대폰 결제 PG(ex: 다날, 모빌리언스)

: PG(ex: 다날, 모빌리언스,이니시스, KCP)

: PG(ex: 다날, 모빌리언스)

1

2

3

4

자료:동양증권 리서치센터









Summary

분석 대상 종목 수 : 91개

신규 편입 종목 (3개)

KH 바텍, 아이엠, 사조씨푸드

제외 종목 (4개)

크루셜텍, 에스텍파마, 우리산업, TPC

Top picks

종목명 투자의견 목표주가 현재주가 상승 여력 PER(12E) PER(13E)

KH 바텍 BUY 13,000 9,730 33.6 19.3 5.8

뷰웍스 BUY 24,800 17,700 40.1 17.2 11.3

아이엠 N/R - 6,030 - 20.5 6.2




3Q12 Earnings 요약 (단위: 억원, %)

3Q11A 4Q11A 1Q12A 2Q12A 3Q12E YoY QoQ

SEMICONDUCTOR/DISPLAY

매출액 5,830 6,073 6,687 7,529 7,223 23.9 -4.1

영업이익 844 598 947 1,264 1,125 33.3 -11.0

영업이익률 14.5 9.8 14.2 16.8 15.6

순이익 631 165 786 915 915 45.0 0.0

ELECTRONIC PARTS

매출액 15,742 17,107 16,898 18,014 20,883 32.7 15.9

영업이익 1,427 1,286 1,492 1,645 1,818 27.4 10.5

영업이익률 9.1 7.5 8.8 9.1 8.7

순이익 1,178 995 1,298 1,227 1,532 30.1 24.8

STEEL 매출액 10,429 11,395 10,715 10,950 10,657 2.2 -2.7

영업이익 394 443 302 224 535 35.8 138.8

영업이익률 3.8 3.9 2.8 2.0 5.0

순이익 102 302 252 146 441 332.4 202.1

CHEMICAL 매출액 11,496 10,484 11,844 12,289 11,473 -0.2 -6.6

영업이익 472 121 415 583 487 3.2 -16.5

영업이익률 4.1 1.2 3.5 4.7 4.2

순이익 226 -120 304 465 346 53.1 -25.6

MACHINERY 매출액 12,977 14,927 14,282 14,994 14,016 8.0 -6.5

영업이익 947 726 1,177 1,168 1,001 5.7 -14.3

영업이익률 7.3 4.9 8.2 7.8 7.1

순이익 88 473 1,009 672 716 713.6 6.5

AUTO PARTS 매출액 5,851 6,314 6,095 6,104 5,550 -5.1 -9.1

영업이익 419 157 138 186 208 -50.4 11.8

영업이익률 7.2 2.5 2.3 3.0 3.7

순이익 379 406 169 235 420 10.8 78.7

HEALTH CARE/BIO 매출액 2,318 2,362 2,513 2,625 2,341 1.0 -10.8

영업이익 149 205 231 154 182 22.1 18.2

영업이익률 6.4 8.7 9.2 5.9 7.8

순이익 142 38 187 131 130 -8.5 -0.8

기타 매출액 1181 1490 1362 1302 1310 10.9 0.6

영업이익 78 83 128 63 100 28.2 58.7

영업이익률 6.6 5.6 9.4 4.8 7.6

순이익 46 62 90 29 72 56.5 148.3

Total 매출액 65,824 70,152 70,396 73,807 73,453 11.6 -0.5

영업이익 4,730 3,619 4,830 5,287 5,456 15.4 3.2

영업이익률 7.2 5.2 6.9 7.2 7.4

순이익 2,792 2,321 4,095 3,820 4,572 63.8 19.7




매출액 증가율 상위 10 개 업체 (단위: 억원)

종목명 3Q11A 4Q11A 1Q12A 2Q12A 3Q12E QoQ

이엘케이 (094190) 595 534 386 294 467 -21.6

인터플렉스 (051370) 1456 1525 1400 1261 1821 25.1

이녹스 (088390) 319 306 321 307 420 31.7

플렉스컴 (065270) 436 568 801 640 870 99.5

아이엠 (101390) 190 174 708 807 1062 460.2

에스맥 (097780) 1200 1636 1125 937 1233 2.8

파트론 (091700) 1075 1214 1308 1855 2348 118.5

멜파스 (096640) 661 773 592 733 916 38.6

엘비세미콘 (061970) 223 225 255 333 410 83.9

비에이치아이(083650) 607 890 940 1096 1340 120.8


영업이익 증가율 상위 10 개 업체 (단위: 억원)

종목명 3Q11A 4Q11A 1Q12A 2Q12A 3Q12E QoQ

차바이오앤(085660) 22 11 7 8 30 36.4

아이엠 (101390) 15 13 -27 12 37 150.3

씨티씨바이오(060590) 7 6 47 20 45 542.9

KH 바텍 (060720) 7 2 6 8 17 140.7

사조씨푸드(014710) 61 58 95 39 85 39.3

S&TC(100840) 41 36 47 20 40 -2.4

인포피아(036220) 15 23 9 5 10 -33.3

네패스 (033640) 54 59 81 76 130 140.7

이녹스 (088390) 45 34 49 41 63 40.0

플렉스컴 (065270) 29 30 57 46 65 124.1



TOP PICKS



KH바텍 (060720) Turn around 4분기부터 본격화 전망

Forecasts and valuations (K-IFRS 연결) (단위: 억원, 원, %, 배)

결산(12월) 2009 2010 2011 2012E 2013E

매출액 5,189 3,511 3,159 3,467 4,988

영업이익 817 164 156 132 335

영업이익률 15.7 4.7 4.9 3.8 6.7

당기순이익 583 130 100 81 271

EPS 7,286 814 624 505 1,691

PER 4.0 22.9 8.6 19.3 5.8

PBR 1.1 1.8 0.7 0.7 0.7

자료: 동양증권

주가(10/12) 9,730원

자본금 80억원

시가총액 1,557억원

주당순자산 13,172원

부채비율 104.94%

총발행주식수 16,000,000주

60일 거래대금 16억원

60일 거래량 192,132주

52주 고 12,000원

52주 저 5,300원

외인지분율 7.44%

주요주주 남광희외 3인 32.10%

주가수익률 (%)


절대 21.6 29.7 20.0

상대 16.6 16.9 3.9

절대(달러환산) 23.3 34.4 26.0

-80

-60

-40

-20

0

20

40

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10KH바텍

Rel. to KOSPI

(원) (%

자료: Datastream

Analyst 최현재 02-3770-3541

[email protected]

Small Cap

3Q 실적 Preview

3Q12 실적은 매출액 842억원(QoQ +20.0%), 영업이익 17억원(QoQ +119.5%)으로 전망.

삼성전자 휴대폰과 tablet PC 에 적용되는 마그네슘 다이캐스팅 제품 매출이 꾸준히 성장하고

있으며, 글로벌 top tier 스마트폰 제조사 및 tablet PC 제조사로 거래선을 확대한 결과임

중장기 실적 전망

2009년 Nokia 에 조립모듈을 공급하면서 800억원 이상의 영업이익을 달성했으나 이후 Nokia

의 부진과 이에 따른 가동률 하락에 따라 매년 영업이익 규모가 축소되었음. 최근에는 주력

거래선 중 하나인 RIM 의 출하량 감소가 겹치면서 2012년 상반기 당기순손실 기록

삼성전자 금속물(마그네슘, 아연, 알루미늄 등) 공급업체 도태에 따라 KH 바텍의 점유율이 상

승하면서 꾸준한 실적 개선이 이루어지고 있음. 특히 스마트폰의 사이즈가 커지면서 display

bracket 용 마그네슘 다이캐스팅 제품의 매출이 호조를 보이고 있음

2012년 하반기부터 e-book 제조업체로 제품을 신규 공급하면서 turn around 의 모멘텀으로

작용함. 중국의 2개 현지법인(천진, 혜주)는 2012년 상반기에 각각 35억원 내외의 손실을 기

록했으나, 천진법인이 6월부터 흑자전환 했고, 혜주법인도 4분기 중에 흑자전환이 가능할 것

으로 추정됨

2012년 연간 매출액 3,467억원(+9.7% YoY), 영업이익 132억원(-15.4%)으로 추정됨.

2012년 하반기부터 시작된 turn around 가 2013년에 완성되며 매출액 4,988억원(+43.9%),

영업이익 355억원(+154.5%)를 기록할 전망. 2013년 예상실적 기준 PER 5.8배에 불과

특이 사항

연결대상 종속회사 : 천진법인(휴대폰부품, 100%), 혜주법인(휴대폰 부품, 100%), KH 엘텍

(FPC 생산, 100%)

분기 실적 추이 및 전망

2011.3Q 2011.4Q 2012.1Q 2012.2Q 2012.3Q (E) % YoY % QoQ

매출액 664 833 681 702 842 26.9 20.0

영업이익 7 2 6 8 17 140.7 119.5

순이익 2 -4 -5 -5 13 655.9 흑자전환


투자의견: BUY (M)

목표주가: 13,000원 (M)


TOP PICKS

뷰웍스 (100120)

목표주가 상향. 3분기 영업이익 전년대비 급증할 것

Forecasts and valuations (단위: 억원, 원, %, 배)

결산(12월) 2010 2011 2012E 2013E 2014E

매출액 305 353 486 690 985

영업이익 76 78 122 182 276

영업이익률 1.7 11.5 11.2 11.7 11.5

당기순이익 73 71 109 165 249

EPS 1,174 713 1,090 1,651 2,493

PER 10.4 15.1 17.2 11.3 7.5

PBR 1.9 2.2 3.0 2.4 1.8


주가 18,750원

자본금 50억원



부채비율 7.50%

총발행주식수 10,001,865주

60일 거래대금 48억원

60일 거래량 342,338주

52주 고 17,700원

52주 저 7,300원


주요주주 김후식 외 4 인 28.15%

주가수익률 (%)


절대 19.2 82.3 130.8

상대 4.3 11.0 15.4

절대(달러환산) 20.8 88.9 142.3

0

50

100

150

200

250

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

뷰웍스

KOSDAQ 대비 상대수익률(최근2년)

(원) (%)

자료: Datastream

Analyst 이상윤 02-3770-35801

[email protected]

Small Cap

3Q 실적 Preview

3분기 실적은 매출액 115억원(YoY +71%), 영업이익 28억원(YoY +157%) 을 기록하며 전년

대비 매출액 2배, 영업이익은 3배 가까운 증가세를 나타낼 전망. 이는 3분기가 계절적 비수기

임을 감안 할 때 매우 好 실적으로 판단됨. 신제품(FP-DR) 판매호조가 이어졌고 그에 따른

이익률 개선이 동반적으로 이루어지고 있어 계절적 성수기로 진입하는 4분기에는 사상 최대

실적이 유력해 보임


신제품 FP-DR 의 판매 증가 속도가 놀랍게 나타나고 있음. 1Q 10억원, 2Q 42억원으로 상반

기 누계 52억원의 매출을 달성한 FP-DR 은 3Q 에만 50억원 수준의 매출액이 예상됨. 4Q

에는 계절적 성수기 진입과 이월판매제품의 매출인식으로 90억원 넘는 매출액이 가능할 것으

로 전망됨. 본격적인 성장이 예고되는 내년에는 올해 대비 2배 가까운 FP-DR 매출 성장이

기대됨

4분기에는 중국 SFDA 인증 취득을 앞두고 있음. 인증 통과 후 중국시장 진출도 본격화 될

것으로 예상됨

올해는 반도체,LCD 시장의 업황부진과 투자 지연으로 산업용카메라 부분의 매출 성장을 기대

하기 힘들 것. 하지만 내년에는 OLED 검사장비 수요 증가와, 국방, 해외등 고객사 다변화에

따른 큰 폭의 성장이 예상됨

목표주가 24,800 으로 상향

목표주가를 24,800원으로 35% 상향 조정함. 목표주가 24,850원은 2013년 P/E 기준 15.0배.

고성장 헬스케어 관련 업종 2013년 P/E 가 20.5배 수준임을 감안할 때 목표주가는 무리가 없

다는 판단

분기 실적 추이 및 전망

2011.3Q 2011.4Q 2012.1Q 2012.2Q 2012.3Q (E) % YoY % QoQ

매출액 67 116 100 134 115 71.1 -14.1

영업이익 11 24 23 35 28 156.6 -19.2

순이익 13 21 19 34 25 97.5 -27.1


투자의견: BUY (M)

목표주가: 24,800원 (U)



아이엠 (101390) 신규제품 매출 본격화로 실적턴어라운드 주목

Forecasts and valuations (연결기준) (단위: 억원, 원, %, 배)

결산 2009 2010 2011 2012E 2013E

매출액 3,296 3,183 3,201 3,805 5,147

영업이익 104 90 58 76 223

영업이익률 3.2 2.8 1.8 2.0 4.3

순이익 102 134 59 54 179

EPS 557 754 371 295 975

PER 9.9 8.1 17.1 20.5 6.2

PBR 1.6 1.6 1.5 1.5 1.3

자료: 동양종합금융증권

주가(10/12) 6,030원

자본금 87억원



부채비율 180.32%

총발행주식수 18,318,009주

60일 평균 거래대금 13억원

60일 평균 거래량 228,853주

52주 고 8,500원

52주 저 3,402원


주요주주 손을재 외 5 인 26.19%

주가수익률 (%)


절대 1.18 21.91 66.02

상대 (0.77) 11.54 48.63

절대(달러환산) 1.79 26.28 72.82

0

20

40

60

80

100

120

140

160

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

아이엠 KOSDAQ 대비

상대수익률(최근2년)

(원) (%)

자료: Datastream

Analyst 오경택 02-3770-3583

[email protected]

Small Cap

3Q 12 실적 Preview

동사는 DVD/블루레이용 광픽업 전문업체로 06년1월 삼성전기에서 분사한 업체로, 3분기는

신규제품인 스마트폰용 AF 카메라모듈(8M) 매출이 가시화되며 실적 턴어라운드가 예상됨.

올해 3분기 매출액은 1,063억원(QoQ+31.6%), 영업이익 37억원(QoQ+208.3%)이 전망됨.

이는 신규제품인 스마트폰용 AF 카메라모듈 매출액이 298억원 반영되며 실적개선을 나타냄


주요제품인 DVD/블루레이용 광픽업 글로벌 1위(시장점유율 36.7%, 경쟁사 Hitachi 25.0%,

Sanyo 18.2%)지위로 매년 2천억원이 넘는 매출액을 기록하고 있음. 올해 상반기는 매출액

1,515억원, 영업이익 -15억원, 당기순이익 -15억원을 기록하며 실적부진을 나타냈음. 이는

필리핀 신규공장 가동과 중국공장에서 설비이전 과정이 진행됐으나 비수기와 더불어 신규제

품(AF 8M) 매출이 미미하며 수익성이 악화됨. 다만, DVD/Blue-ray 용 광픽업의 필리핀공장

이전(인건비 감소)과 신규제품(AF 8M) 양산으로 수익성 개선이 기대됨

3분기부터 AF 매출이 본격적으로 발생하며 수익성이 개선되고 있음. AF 제품(8M)은 삼성향

스마트폰에 적용되고 있으며, 7월 120만개, 8월 150만개, 9월은 220만개를 넘어설 것으로 예

상됨. 현재 Capa(월250만개)가 Full 가동 수준으로 올해 4분기내로 월 300~350만개로 확대

할 예정임. 올해 AF 제품의 매출액은 763억원(월 Capa:250만개)에서 내년 2,435억원(월

Capa:350만개)으로 219%의 높은 성장이 기대됨. 또한, 올해 4분기내로 13M 테스트와 렌즈

내재화가 진행 중에 있어 향후 수익성 개선이 긍정적인 상황임

특이 사항

현시점은 신규제품 매출 가시화에 따른 실적개선으로 생산CAPA 확대에 따른 내년 실적성장

을 주목해야 할 것으로 판단됨. 2013년 실적은 매출액 5,147억원(YoY+35.2%), 영업이익

223억원(YoY+194.4%)가 전망되며 광픽업 1위 업체의 새로운 도약이 예상되고 있음. 또한,

자회사 아이엠헬스케어(지분 50%)를 통한 진단센서, 스마트비데, 이온플라즈마 등 헬스케어

사업의 성장동력을 확보한 점도 향후 성장에 긍정적임

분기 실적 추이 및 전망 (연결기준)

2011.4Q 2012.1Q 2012.2Q 2012.3Q (E) 2012.4Q (E) % QoQ 3Q % QoQ 4Q

매출액 708 807 1,062 1,227 31.6 15.5

영업이익 -27 12 37 53 208.3 43.2

순이익 -19 4 25 43 525.0 72.0

자료: 동양종합금융증권 리서치센터, 주: 음영은 K-IFRS 방식 공시

투자의견: N/R


TOP PICKS

SEMICONDUCTOR / DISPLAY

솔브레인

이엔에프테크

네패스

엘비세미콘

유진테크

국제엘렉트릭

이오테크닉스

한미반도체

케이씨텍

엘엠에스

우주일렉트로

에이테크솔루션

리노공업

상보



이엔에프테크 (102710)

오경택 / 3770-3583 / [email protected]

투자의견 N/R 목표주가

주가(10/12) 12,300원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR

자본금 71억원 2010A 1,290 164 12.7 136 958 10.4 2.1

시가총액 1,747억원 2011A 1,643 190 11.6 145 1,024 12.6 2.3

주당순자산 5,652원 2012E 2,310 269 11.7 203 1,429 8.6 1.8

부채비율 57.19% 2013E 2,541 300 11.8 237 1,667 7.4 1.5

총발행주식수 14,200,000주 3Q10A 366 49 13.5 41

60일 거래대금 16억원 4Q10A 362 39 10.7 32

60일 거래량 132,267주 1Q11A 385 44 11.5 37

52주 고 13,600원 2Q11A 396 43 10.9 33

52주 저 8,460원 3Q11A 389 48 12.3 34

외인지분율 27.23% 4Q11A 473 55 11.6 42

주요주주 한국알콜산업외 5 인27.78% 1Q12A 528 50 9.4 39

절대상승률 (1M/3M/12M) 1.2/19.4/32.9 2Q12A 602 75 12.5 55

상대상승률 (1M/3M/12M) (0.7)/9.2/19.0 3Q12E 605 75 12.4 57

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

이엔에프테크놀로지


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 605억원(YoY+55.5%, QoQ+0.5%), 영업이익 75억원(YoY+56.3%, QoQ-0.5%) 예상

분기기준 사상 최대실적 규모 수준 지속

LCD 용 프로세스케미칼, 반도체용 포토레지스트, LCD 용 칼라페이스트 안정적인 공급지속 메리트

자회사 엘바텍(NCM 전구체 양산, 지분 66%, LG 상사 34%, 월 100톤규모) 제품 테스트 진행 중

솔브레인 (036830)


투자의견 BUY(M) 목표주가 54,800(M)


자본금 73억원 2010A 3,487 492 14.1 330 2,245 13.6 2.1

시가총액 6,701억원 2011A 4,581 625 13.6 172 1,181 32.7 2.4

주당순자산 16,093원 2012E 5,815 1,020 17.5 731 4,514 9.2 2.0

부채비율 86.15% 2013E 6,350 1,080 17.0 832 5,131 8.1 1.7

총발행주식수 16,206,744주 3Q10A 952 140 14.7 93

60일 거래대금 29억원 4Q10A 928 130 14.0 48

60일 거래량 78,304주 1Q11A 946 110 11.7 77

52주 고 45,800원 2Q11A 1,105 163 14.7 119

52주 저 26,200원 3Q11A 1,207 179 14.8 130

외인지분율 13.43% 4Q11A 1,322 172 13.0 -154

주요주주 정지완 외 9 인 47.23% 1Q12A 1,317 223 15.4 157

절대상승률 (1M/3M/12M) 8.9/25.2/5.5 2Q12A 1,433 257 18.0 162

상대상승률 (1M/3M/12M) 6.8/14.5/(5.5) 3Q12E 1,510 267 17.7 204

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솔브레인

KOSDAQ 대비 상대 수익률(최근2년 )

(원 ) (%)

Comment

3분기 매출액 1,510억원(YoY+25.1%, QoQ+5.4%), 영업이익 267억원(YoY+49.3%, QoQ+3.9%) 예상돼,

분기기준 사상 최대실적 경신

디스플레이(식각액, 씬글라스, 유기재료), 반도체(식각액, CVD, 슬러리), 전자재료(전해액, ND 자석) 등 전분기 대비 실적규모가 비슷하게 나타남. 모바일 호조에 따른 씬글라스 부문은 10% 증가하며 실적증가를 보임

미행사 신주인수권 34만주(가격 29,200원, 행사가능기간 : 2012.2.28~2016.2.27)



네패스 (033640)




자본금 110억원 2010A 2,385 260 10.9 136 669 24.6 2.3

시가총액 3,503억원 2011A 2,158 221 10.3 153 702 23.5 2.3

주당순자산 7,332원 2012E 2,756 423 15.4 323 1,479 10.9 1.9

부채비율 70.28% 2013E 3,032 485 16.0 372 1,705 9.4 1.6

총발행주식수 21,825,174주 3Q10A 653 65 10.0 49

60일 거래대금 50억원 4Q10A 525 43 8.2 -21

60일 거래량 301,174주 1Q11A 520 54 10.4 28

52주 고 21,200원 2Q11A 568 55 9.6 26

52주 저 13,900원 3Q11A 524 54 10.3 21

외인지분율 6.17% 4Q11A 545 59 10.8 78

주요주주 이병구 외 5 인 26.94% 1Q12A 585 81 13.9 70

절대상승률 (1M/3M/12M) (10.0)/(16.1)/(4.7) 2Q12A 651 76 11.6 38

상대상승률 (1M/3M/12M) (11.7)/(23.2)/(6.1) 3Q12E 740 130 17.5 100

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네패스 KOSDAQ 대비


(원) (%) Comment

3분기 매출액 740억원(YoY+41.2%, QoQ+13.7%), 영업이익 130억원(YoY+139.8%, QoQ+71.2%) 예상

삼성전자, 애플 등 신규모델 출시에 따른 모바일 AP 물량 증가 수혜로 최대 실적 기록 전망

타블렛 PC 증가에 따른 DDI 골드범핑 제품호조

네패스 PTE(싱가폴 자회사, 지분 63.8%) 올해 매출 600억원, 영업이익 102억원 예상

네패스디스플레이(지분 63.4%) 올해 매출 500억원, 영업이익 -50억원 예상

엘비세미콘 (061970)




자본금 216억원 2010A 747 195 26.1 174 579

시가총액 1,608억원 2011A 875 78 8.9 -28 -66 1.7

주당순자산 1,851원 2012E 1,350 227 16.8 165 381 9.8 1.7

부채비율 100.26% 2013E 1,620 292 18.0 220 509 7.3 1.5

총발행주식수 43,274,592주 3Q10A

60일 거래대금 13억원 4Q10A

60일 거래량 403,073주 1Q11A 194 11 5.7 9

52주 고 3,715원 2Q11A 233 44 19.0 2

52주 저 2,000원 3Q11A 223 23 10.4 11

외인지분율 0.61% 4Q11A 225 -1 -0.3 -50

주요주주 구본천 외 19 인 50.65% 1Q12A 255 19 7.5 13

절대상승률 (1M/3M/12M) 11.2/36.4/75.8 2Q12A 333 61 18.4 39

상대상승률 (1M/3M/12M) 9.1/24.8/57.4 3Q12E 410 82 20 63

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11.1 11.7 12.1 12.7

엘비세미콘


(원) (%) Comment


LGD 향 플립칩 골드범핑 전문업체로 타블렛 PC 수요증가 수혜로 최대 실적 경신

솔더범핑(12인치) 내년 양산에 따른 추가 성장(Capa 300억 규모)

자회사 글로닉스(강화유리, 지분 37%,LGD 20%, 아사히글라스 20%) 성장동력



유진테크 (084370)




자본금 66억원 2010A 939 197 20.9 179 1,419 9.7 3.5

시가총액 2,909억원 2011A 1,308 312 23.9 257 1,880 12.4 4.2

주당순자산 5,696원 2012E 1,705 483 28.4 408 1,992 7.1 2.5

부채비율 78.75% 2013E 1,364 321 23.5 282 1,376 10.3 2.2

총발행주식수 20,488,524주 3Q10A 212 41 19.1 37

60일 거래대금 38억원 4Q10A 184 52 28.3 53

60일 거래량 242,342주 1Q11A 306 63 20.5 51

52주 고 25,451원 2Q11A 254 66 25.9 55

52주 저 9,480원 3Q11A 343 78 22.7 65

외인지분율 7.06% 4Q11A 405 115 28.4 85

주요주주 엄평용 외 6 인 37.54% 1Q12A 752 187 23.6 151

절대상승률 (1M/3M/12M) (14.6)/(15.4)(16.0) 2Q12A 613 219 35.7 184

상대상승률 (1M/3M/12M) (16.3)/(22.6)/(24.8) 3Q12E 185 43 23.0 40

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유진테크


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 185억원(YoY-46.1%, QoQ-69.8%), 영업이익 43억원(YoY-45.4%, QoQ-80.6%) 예상

반도체 업체의 설비투자 보수적 운용에 따른 투자감소 영향으로 전분기 대비 큰폭 실적감소

올해 11월 국내 반도체 업체의 설비투자 계획에 따라 내년 실적변동

자기주식 취득 결정, 10만주(14.2억원 규모), 취득기간(2012.10.16~2012.12.15)

국제엘렉트릭 (053740)




자본금 49억원 2010 03A 1,456 206 14.1 173 1,760 8.2 2.2

시가총액 1,300억원 2011 03A 2,010 310 15.7 265 2,692 7.5 2.3

주당순자산 8,717원 2012 03A 2,300 370 16.1 330 3,350 4.7 1.4

부채비율 62.94% 2013 03E 1,910 239 12.5 191 1,939 6.8 1.3

총발행주식수 9,852,000주 2Q10A 344 38 11.1 26

60일 거래대금 9억원 3Q10A 367 68 18.5 54

60일 거래량 69,449주 4Q10A 465 49 10.6 43

52주 고 21,400원 1Q11A 417 80 19.3 66

52주 저 11,200원 2Q11A 403 38 8.9 32

외인지분율 53.61% 3Q12A 486 75 14.3 61

주요주주 Hitachi Kokusai Elec 외 2 인 54.87% 4Q12A 704 116 14.7 106

절대상승률 (1M/3M/12M) (9.8)/(19.1)/(6.2) 1Q13A 495 62 12.4 53

상대상승률 (1M/3M/12M) (11.5)/(26.0)/(16.0) 2Q13E 450 56 12.5 45

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국제엘렉트릭


(원) (%)

Comment

FY 2분기 매출액 450억원(YoY+11.7%, QoQ-9.2%), 영업이익 56억원(YoY+48.0%, QoQ-8.7%) 예상

전방업체 반도체 투자가 기존 메모리에서 시스템반도체로 전환하며 투자규모 축소로 실적회복 지연



한미반도체 (042700)




자본금 127억원 2010A 1,709 280 16.4 347 1,365 6.0 1.3

시가총액 1,717억원 2011A 1,337 198 14.8 162 637 9.8 0.9

주당순자산 6,757원 2012E 1,472 277 18.8 233 918 7.4 0.9

부채비율 17.98% 2013E 1,619 308 19.0 246 968 7.0 0.8

총발행주식수 25,432,841주 3Q10A 459 97 21.1 55

60일 거래대금 6억원 4Q10A 410 32 7.7 20

60일 거래량 86,969주 1Q11A 347 36 10.3 30

52주 고 7,310원 2Q11A 394 71 18.1 52

52주 저 4,735원 3Q11A 323 65 20.1 58

외인지분율 2.81% 4Q11A 274 25 9.1 23

주요주주 곽동신 외 14 인 60.15% 1Q12A 246 32 12.6 23

절대상승률 (1M/3M/12M) 3.8/16.6/23.4 2Q12A 421 88 21.0 74

상대상승률 (1M/3M/12M) 8.2/9.8/17.7 3Q12E 405 81 20.0 70

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한미반도체

KOSPI 대비 상대수익률(최근2년)

(원) (%)

Comment

3분기 매출액 405억원(YoY+25.4%, QoQ-3.8%), 영업이익 81억원(YoY+24.6%, QoQ-8.2%) 예상

해외 후공정업체(ASE, APIL, AMKOR 등) 설비투자에 따른 글로벌 경쟁력 위치에 따라 실적개선 지속

S&P 장비 대기업 자회사에 대한 특허소송 승소하며 기술력 부각

반도체 신규장비(Laser Ablation, Flip-Chip Bonder) 신제품 성장동력

이오테크닉스 (039030)




자본금 61억원 2010A 2,054 455 21.6 320 2,714 11.7 2.4

시가총액 3,877억원 2011A 1,478 136 9.2 148 1,213 19.5 1.6

주당순자산 14,728원 2012E 2,219 366 16.5 298 2,436 13.0 1.8

부채비율 36.76% 2013E 2,441 391 16.0 312 2,555 12.4 1.6

총발행주식수 12,230,626주 3Q10A 707 171 24.2 113

60일 거래대금 14억원 4Q10A 380 59 15.4 46

60일 거래량 43,863주 1Q11A 326 30 9.3 21

52주 고 36,600원 2Q11A 431 50 11.5 47

52주 저 23,250원 3Q11A 409 90 22.0 75

외인지분율 13.57% 4Q11A 312 -34 -10.8 4

주요주주 성규동 외 12 인 32.26% 1Q12A 354 24 6.3 25

절대상승률 (1M/3M/12M) (2.5)/(9.6)/14.3 2Q12A 654 126 19.3 101

상대상승률 (1M/3M/12M) (4.3)/(17.3)/2.4 3Q12E 621 115 18.5 92

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

이오테크닉스


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 621억원(YoY+51.9%, QoQ-5.0%), 영업이익 115억원(YoY+27.7%, QoQ-9.1%) 예상

모바일기기 시장 성장에 따른 글로벌 후공정 업체 설비증설에 따른 실적개선 이어짐

웨이퍼 마커(웨이퍼 레벨 마킹), 그루빙 장비(커팅&다이싱) 등 글로벌 경쟁력 지속

레이저 응용장비 차세대 제품(PCB 장비, Wafer Sawing) 개발진행 성장동력



케이씨텍 (029460)




자본금 162억원 2010A 2,303 229 9.9 250 775 8.2 1.2

시가총액 1,444억원 2011A 1,921 176 9.2 130 459 13.5 1.0

주당순자산 5,611원 2012E 1,258 140 11.1 121 363 11.9 0.7

부채비율 17.74% 2013E 1,383 166 12.0 147 441 9.8 0.7

총발행주식수 33,393,384주 3Q10A 763 79 10.3 87

60일 거래대금 8억원 4Q10A 506 45 8.9 64

60일 거래량 201,590주 1Q11A 493 47 9.6 36

52주 고 6,013원 2Q11A 554 63 11.4 49

52주 저 3,510원 3Q11A 509 66 13.0 54

외인지분율 5.34% 4Q11A 365 -1 -0.3 -9

주요주주 고석태 외 5 인 42.19% 1Q12A 208 15 8.3 20

절대상승률 (1M/3M/12M) (2.3)/1.3/(19.8) 2Q12A 398 60 15.0 49

상대상승률 (1M/3M/12M) 1.8/(4.5)/(23.5) 3Q12E 302 31 10.1 24

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케이씨텍


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 302억원(YoY-40.7%, QoQ-24.1%), 영업이익 31억원(YoY-53.8%, QoQ-48.8%) 예상

수익성 높은 CMP 슬러리 수요는 지속되고 있으나, CMP 장비 추가 발주는 지연되고 있음

4분기 BOE 투자 계획에 따른 LCD 장비 수주 기대(200억원 규모)

현시점 PBR 0.7배 수준으로 순자산가치대비 저평가 상태

엘엠에스 (073110)




자본금 44억원 2010A 724 191 26.4 189 2,156 8.1 2.3

시가총액 1,190억원 2011A 876 168 19.2 154 1,766 11.8 2.1

주당순자산 10,172원 2012E 763 121 16 115 1,316 10.3 1.2

부채비율 73.65% 2013E 839 138 16.5 125 1,425 9.5 1.1

총발행주식수 8,747,718주 3Q10A 186 42 22.6 28

60일 거래대금 21억원 4Q10A 213 76 35.7 66

60일 거래량 148,877주 1Q11A 251 81 32.2 63

52주 고 25,800원 2Q11A 201 46 22.6 48

52주 저 11,450원 3Q11A 204 32 15.7 13

외인지분율 0.91% 4Q11A 220 40 18.2 32

주요주주 나우주 외 5 인 30.72% 1Q12A 175 29 14.8 26

절대상승률 (1M/3M/12M) (2.9)/(5.6)/(31.3) 2Q12A 188 30 15.8 29

상대상승률 (1M/3M/12M) (4.7)/(13.6)/(38.5) 3Q12E 190 29 15.5 28

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

엘엠에스


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 190억원(YoY-6.9%, QoQ+1.1%), 영업이익 29억원(YoY-8.0%, QoQ-0.8%) 예상

모바일향 제품물량이 축소되고 있으나, 4분기부터 타블렛PC 물량 증가에 따른 실적개선 긍정적

AMOLED 관련 제품 공급은 지연되고 있음



우주일렉트로 (065680)




자본금 50억원 2010A 1,801 346 19.2 268 2,883 11.5 2.4

시가총액 2,563억원 2011A 1,450 106 7.3 101 1,016 22.9 1.6

주당순자산 14,946원 2012E 1,861 199 10.7 189 1,902 13.6 1.2

부채비율 30.82% 2013E 2,047 235 11.5 212 2,133 12.1 1.1

총발행주식수 9,934,220주 3Q10A 442 89 20.2 71

60일 거래대금 7억원 4Q10A 389 68 17.4 46

60일 거래량 31,309주 1Q11A 335 40 11.9 33

52주 고 29,450원 2Q11A 351 30 8.5 25

52주 저 16,700원 3Q11A 417 49 11.8 46

외인지분율 13.51% 4Q11A 376 -2 -0.5 6

주요주주 노영백 외 5 인 30.09% 1Q12A 396 29 7.3 25

절대상승률 (1M/3M/12M) 15.1/15.3/44.8 2Q12A 505 66 13.0 63

상대상승률 (1M/3M/12M) 12.9/5.5/29.7 3Q12E 550 74 13.5 71

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우주일렉트로


(원) (%)

Comment


휴대폰 매출비중 57%로 증가하며 실적호조를 보임

스마트폰용 초정밀 커넥터 적용제품 확대(스마트폰 10개, 스마트패드 28개 등)

모바일 기기 제품 적용 확대로 4분기에도 실적호전 추세가 이어질 것으로 전망

에이테크솔루션 (071670)




자본금 50억원 2010A 1,929 182 9.5 191 1,908 11.0 3.3

시가총액 875억원 2011A 1,690 127 7.5 108 1,082 10.4 1.6

주당순자산 7,054원 2012E 1,669 75 4.5 64 640 13.7 1.2

부채비율 114.72% 2013E 1,869 112 6.0 90 900 9.7 1.1

총발행주식수 10,000,000주 3Q10A 466 44 9.3 50

60일 거래대금 4억원 4Q10A 447 40 8.9 38

60일 거래량 40,284주 1Q11A 575 55 9.6 47

52주 고 13,300원 2Q11A 435 45 10.2 38

52주 저 7,980원 3Q11A 280 18 6.4 22

외인지분율 0.26% 4Q11A 399 9 2.3 2

주요주주 유영목 외 5 인 33.15% 1Q12A 434 26 6.1 23

절대상승률 (1M/3M/12M) (3.0)/6.2/(5.8) 2Q12A 395 12 3.1 11

상대상승률 (1M/3M/12M) (4.9)/(2.7)/(15.7) 3Q12E 390 10 2.5 9

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에이테크솔루션


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 390억원(YoY+39.3%, QoQ-1.3%), 영업이익 10억원(YoY-45.8%, QoQ-19.6%) 예상

가전제품(TV, 에어컨, 세탁기) 및 자동차 금형의 안정적인 수요공급

신규 자동차 부품(헤드램프 사출/금형)의 양산이 시작됐으나 수율 안정화가 필요한 상황

4분기 성수기 진입에 따른 실적개선 기대되나 자동차 부품 수율 안정화가 관건



리노공업 (058470)




자본금 40억원 2010A 565 220 38.9 162 2,024 7.7 1.4

시가총액 2,355억원 2011A 661 247 37.4 193 2,401 8.9 1.6

주당순자산 13,016원 2012E 753 289 38.4 256 3,193 9.2 1.9

부채비율 7.52% 2013E 866 325 37.5 269 3,350 8.8 1.6

총발행주식수 8,022,300주 3Q10A 159 62 39.2 48

60일 거래대금 7억원 4Q10A 143 61 42.6 31

60일 거래량 25,789주 1Q11A 161 58 36.3 50

52주 고 29,550원 2Q11A 183 72 39.2 64

52주 저 19,950원 3Q11A 163 67 41.1 62

외인지분율 7.58% 4Q11A 153 51 33.3 17

주요주주 이채윤 40.57% 1Q12A 172 67 38.1 55

절대상승률 (1M/3M/12M) 6.5/20.2/37.3 2Q12A 193 76 39.1 68

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.4/10.0/22.9 3Q12E 195 74 38.0 67

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리노공업


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 195억원(YoY+19.6%, QoQ+0.8%), 영업이익 74억원(YoY+10.6%, QoQ-1.9%) 예상

모바일 신규모델 제품 출시 사이클 단축으로 최대 매출규모 지속, 수익성 유지

반도체 후공정 테스트 수량 증가에 따라 소모성 부품(프로브 핀, IC 소켓) 공급으로 안정적 실적 지속

수출 비중이 40%에 달해 글로벌 공급에 따른 물량 변동성이 적음

상보 (027580)

이상윤 / 3770-3580 / [email protected]



자본금 58억원 2010A 1,501 61 4.1 18 154 59.7 3.5

시가총액 1,628억원 2011A 1,820 123 6.8 72 622 16.8 3.0

주당순자산 3,524원 2012E 2,300 200 8.7 140 1,040 11.5 2.8

부채비율 300.87% 2013E 2,800 252 9.0 180 1,337 9.0 2.6

총발행주식수 13,562,566주 3Q10A 447 31 6.8 27

60일 거래대금 14억원 4Q10A 384 6 1.5 1

60일 거래량 118,919주 1Q11A 365 9 2.5 9

52주 고 14,750원 2Q11A 501 42 8.4 27

52주 저 6,010원 3Q11A 436 37 8.5 8

외인지분율 0.34% 4Q11A 518 35 6.8 28

주요주주 김상근 외 4인 34.5% 1Q12A 561 49 8.7 53

절대상승률 (1M/3M/12M) (5.9)/(7.0)/87.5 2Q12A 648 56 8.6 -11

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 670 58 8.7 45

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상보


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 670억원(yoy +54%), 영업이익 58억원(yoy +57%) 사상 최대 분기 실적 달성 전망. 회사측의 연초 가이던스였던 매출액 2,300억, 영업이익 200억은 무난하게 초과 달성할 전망

복합시트(보호시트+프리즘시트)의 시장 수요가 꾸준하게 증가하며 시장의 표준으로 자리매김. 특히, 최근 3DTV 와 대형 TV 의 판매 호조로 대면적화에 필수적인 동사의 복합시트 매출이 급증하고 있음.(LCD 가 대면적화 될수록 확산,프리즘시트 모두 사용에 따른 공정수율 문제로 복합시트의 수요증가)

하반기 대형 신규 거래선 확보 노력. 이미 신규 거래선 확보를 위해 설비증설 완료 및 최종 인증 작업 진행중


ELEC PARTS/MOBILE

ELEC PARTS/MOBILE

대덕전자

대덕GDS

심텍

인터플렉스

이수페타시스

이녹스

플렉스컴

일진디스플레이

이엘케이

멜파스

에스맥

크루셜텍

파트론

자화전자

와이솔

삼영전자

고영

알에프세미

알에프텍

다산네트웍스

이노와이어


인프라웨어



대덕전자 (008060)

최현재 / 3770-3541 / [email protected]


주가(10/12) 10,100원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 당기순이익 EPS PER PBR

자본금 244억원 2010A 5,307 505 9.5 529 1,083 7.4 1.0

시가총액 4,928억원 2011A 6,557 540 8.2 422 865 13.1 1.3

주당순자산 10,588원 2012E 7,354 750 10.2 602 1,234 8.2 1.0

부채비율 28.77% 2013E 7,871 777 9.9 660 1,353 7.5 0.8

총발행주식수 48,796,300주 3Q10A 1,344 66 4.9 66

60일 거래대금 41억원 4Q10A 1,544 38 2.5 89

60일 거래량 386,830주 1Q11A 1,480 133 9.0 122

52주 고 12,550원 2Q11A 1,540 120 7.8 104

52주 저 8,830원 3Q11A 1,675 182 10.9 159

외인지분율 13.93% 4Q11A 1,863 104 5.6 37

주요주주 김정식외 4인 21.66% 1Q12A 1,706 194 11.4 170

절대상승률 (1M/3M/12M) -2.9/-8.2/12.8 2Q12A 1,858 199 10.7 147

상대상승률 (1M/3M/12M) -2.0/-15.2/5.6 3Q12E 1,877 167 8.9 132

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

대덕전자

Rel. to KOSPI

(원) (%

Comment

3분기 매출액 1,877억원(QoQ +1.0%, YoY +12.1%), 영업이익 167억원(QoQ -16.0%, YoY -8.3%) 추정

HDI 부문 매출액 대폭 증가하였으나, MLB 와 module 부진에 따라 매출액은 전분기 대비 소폭 증가

외환관련손익과 3분기 일회성비용 등으로 인해 이익은 다소 감소 전망

FC-CSP 는 현재 승인 과정 진행 중이나 양산 돌입은 내년 이후가 될 전망

4분기는 연말 재고조정 등의 영향으로 3분기와 비슷한 수준의 실적 예상

대덕 GDS (004130)


투자의견 BUY(M) 목표주가 18,000원(M)


자본금 114 억원 2010A 3,603 145 4.0 385 1,695 5.5 0.6

시가총액 3,031 억원 2011A 4,173 254 6.1 237 1,044 9.4 0.6

주당순자산 17,190원 2012E 4,598 424 9.2 408 1,983 7.2 0.8

부채비율 21.18% 2013E 5,101 444 8.7 443 2,152 6.6 0.7

총발행주식수 22,735,613 주 3Q10A 959 38 4.0 53

60일 거래대금 16 억원 4Q10A 922 -29 -3.1 163

60일 거래량 114,159 주 1Q11A 1,010 78 7.8 66

52주 고 14,750 원 2Q11A 1,007 63 6.3 69

52주 저 8,140 원 3Q11A 1,075 91 8.4 82

외인지분율 22.59 % 4Q11A 1,082 22 2.0 20

주요주주 김정식외 4인 19.81% 1Q12A 1,120 113 10.1 98

절대상승률 (1M/3M/12M) 6.0/1.4/74.4 2Q12A 1,133 114 10.1 111

상대상승률 (1M/3M/12M) 6.9/-6.3/63.3 3Q12E 1,183 122 10.3 118

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10대덕GDS

Rel. to KOSPI

(원) (%

Comment

3분기 매출액 1,183억원(QoQ +4.4%, YoY +10.1%), 영업이익 122억원(QoQ +7.1%, YoY +34.9%) 추정

FPC 는 삼성전자 주력 스마트폰에 채택되면서 주요 공급업체로서의 입지를 다지고 있음

Tablet PC 용 HDI 제품 공급 개시도 application 다변화 측면에서 긍정적 평가

FPC 증설은 당초 계획보다 확대되어 내년 상반기 착공 후 2013년 하반기 가동 가능할 전망

재고조정의 영향으로 4분기 외형 다소 축소될 전망


ELEC PARTS/MOBILE

인터플렉스 (051370)




자본금 70 억원 2010A 4,192 307 7.3 306 2,486 13.3 2.4

시가총액 8,864 억원 2011A 5,177 404 7.8 311 2,283 16.3 2.1

주당순자산 21,759원 2012E 6,858 530 7.7 498 3,562 17.8 2.9

부채비율 109.08% 2013E 11,682 1,104 9.4 918 6,563 9.7 2.2

총발행주식수 13,980,672주 3Q10A 1,311 104 7.9 99

60일 거래대금 105억원 4Q10A 1,273 52 4.1 52

60일 거래량 157,357주 1Q11A 1,041 37 3.5 34

52주 고 77,400원 2Q11A 1,156 13 1.2 14

52주 저 28,100원 3Q11A 1,456 158 10.9 100

외인지분율 4.86% 4Q11A 1,525 196 12.8 163

주요주주 (주)코리아써키트외 6인 54.5% 1Q12A 1,400 134 9.5 132

절대상승률 (1M/3M/12M) -6.6/11.6/123.2 2Q12A 1,261 118 9.3 114

상대상승률 (1M/3M/12M) -10.5/0.6/93.4 3Q12E 1,821 100 5.5 93

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

인터플렉스

Rel. to KOSPI

(원) (%

Comment

3분기 매출액 1,821억원(QoQ +44.3%, YoY +25.1%), 영업이익 100억원(QoQ -14.8%, YoY -36.6%) 추정

신공장 가동 및 신규 모델 론칭에 따른 초기 비용 발생, 상여금 지급 등의 영향으로 수익성 악화

SMT 공정 추가에 따른 마진율 하락도 수익성 악화의 원인으로 작용

2013년부터 TSP 사업 진출에 따라 연간 매출액 1조원 돌파 예상

4분기 외형은 전분기 대비 30% 이상 증가 예상되나 수익성 회복 여부는 아직 불투명한 상황

심텍 (036710)



주가(10/12) 11,700 원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 당기순이익 EPS PER PBR

자본금 157 억원 2010A 5,766 849 14.7 705 2,590 5.5 2.9

시가총액 3,683 억원 2011A 6,123 611 10.0 419 1,435 8.5 2.0

주당순자산 7,111원 2012E 6,712 594 8.9 432 1,372 8.5 1.6

부채비율 158.29% 2013E 7,574 770 10.2 562 1,785 6.6 1.3

총발행주식수 31,476,699 주 3Q10A 1,464 232 15.8 308

60일 거래대금 35 억원 4Q10A 1,559 211 13.6 186

60일 거래량 300,345 주 1Q11A 1,482 167 11.3 110

52주 고 15,450 원 2Q11A 1,546 180 11.7 116

52주 저 10,050 원 3Q11A 1,437 109 7.6 78

외인지분율 8.92 % 4Q11A 1,658 155 9.4 115

주요주주 전세호외 1인 25.63% 1Q12A 1,583 128 8.1 92

절대상승률 (1M/3M/12M) 0.9/-0.4/-0.8 2Q12A 1,624 141 8.7 99

상대상승률 (1M/3M/12M) -3.3/-10.3/-14.1 3Q12E 1,731 157 9.1 116

-20

-10

0

10

20

30

40

02,0004,0006,0008,000

10,00012,00014,00016,00018,00020,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

심텍

Rel. to KOSPI

(원) (%

Comment


MCP, CSP 등 mobile 용 PKG 매출액이 전체 매출액의 25% 내외까지 상승

FC-CSP 는 low end 제품용(RF 모듈용)을 시작으로 4분기부터 본격 양산 돌입 전망

FC-CSP capa 는 내년까지 연간 500억원 규모까지 확보 예정

4분기는 mobile 용 PKG 매출 확대에 따라 전분기 대비 소폭 개선될 것으로 전망됨



이수페타시스 (007660)




자본금 412억원 2010A 3,074 220 7.2 149 361 10.1 1.0

시가총액 1,733억원 2011A 3,020 188 6.2 125 303 17.0 1.4

주당순자산 4,288원 2012E 3,025 266 8.8 203 493 8.5 1.0

부채비율 65.57% 2013E 3,481 318 9.1 279 676 6.2 0.8

총발행주식수 41,268,398주 3Q10A 792 69 8.7 64

60일 거래대금 18억원 4Q10A 785 37 4.8 71

60일 거래량 399,656주 1Q11A 675 41 6.1 33

52주 고 6,230원 2Q11A 764 61 8.0 51

52주 저 4,100원 3Q11A 777 31 4.0 18

외인지분율 4.45% 4Q11A 804 55 6.8 23

주요주주 이수외 5인 30.18% 1Q12A 780 74 9.4 53

절대상승률 (1M/3M/12M) -5.0/-10.7/-20.6 2Q12A 780 72 9.2 29

상대상승률 (1M/3M/12M) -4.2/-17.6/-25.7 3Q12E 707 50 7.1 42

-20-100102030405060708090

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10이수페타시스

Rel. to KOSPI

(원) (%

Comment

3분기 매출액 707억원(QoQ -9.4%, YoY -9.1%), 영업이익 50억원(QoQ -30.4%, YoY +59.4%) 추정

경기 부진에 따라 Cisco, Alcatel-Lucent 등으로의 네트워크 장비용 MLB 판매 감소

엑사보드의 LG 전자향 HDI 매출도 예상보다 저조하였음

최근 Cisco 로부터의 수주 회복과 엑사보드의 거래선 다변화 등으로 실적 점진적 개선 국면 진입

이에 따라 4분기 매출액은 전분기 대비 개선된 700억원대 중반 기록할 전망

이녹스 (088390)




자본금 44억원 2010A 1,035 133 12.8 90 1,153 10.3 1.9

시가총액 1,909억원 2011A 1,154 140 12.1 92 1,070 15.5 2.3

주당순자산 7,101원 2012E 1,508 222 14.7 162 1,774 11.8 2.4

부채비율 104.98% 2013E 1,750 259 14.8 207 2,262 9.2 2.0

총발행주식수 9,156,869주 3Q10A 281 37 13.2 31

60일 거래대금 30억원 4Q10A 251 26 10.4 9

60일 거래량 147,301주 1Q11A 243 31 12.6 22

52주 고 24,050원 2Q11A 287 31 10.9 18

52주 저 12,800원 3Q11A 319 45 14.1 24

외인지분율 3.43% 4Q11A 306 34 11.5 28

주요주주 장경호 외 6 인 26.66% 1Q12A 321 49 15.1 39

절대상승률 (1M/3M/12M) (6.7)/0.7/51.4 2Q12A 307 41 13.2 20

상대상승률 (1M/3M/12M) (8.5)/(7.8)/35.6 3Q12E 420 63 15.0 49

0

50

100

150

200

250

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

이녹스 KOSDAQ 대비


(원) (%)

Comment


제품별 FPCB 355억원, 반도체 56억원, 신제품 16억원(EMI 11억원 등) 등이 전망되며 분기 최대실적 경신

반도체 재료 및 EMI 필름 매출규모 증가에 따른 수익성 호조 긍정적 작용하며 4분기 실적성장 지속 기대


ELEC PARTS/MOBILE

플렉스컴 (065270)




자본금 56억원 2010A 1,544 132 8.5 116 1,033 5.6 0.9

시가총액 1,785억원 2011A 1,759 101 5.8 69 618 13.0 1.1

주당순자산 5,972원 2012E 3,051 223 7.3 196 1,444 10.0 2.1

부채비율 123.85% 2013E 3,616 275 7.6 225 1,616 8.9 1.7

총발행주식수 12,396,712주 3Q10A 443 43 9.8 26

60일 거래대금 64억원 4Q10A 433 44 10.1 37

60일 거래량 628,757주 1Q11A 405 21 5.1 15

52주 고 14,400원 2Q11A 349 21 6.0 2

52주 저 5,050원 3Q11A 436 29 6.7 41

외인지분율 2.08% 4Q11A 568 30 5.3 12

주요주주 하경태 외 1 인 21.78% 1Q12A 801 57 7.1 63

절대상승률 (1M/3M/12M) 35.9/51.5/121.0 2Q12A 640 46 7.2 39

상대상승률 (1M/3M/12M) 33.3/38.6/97.9 3Q12E 870 65 7.5 50

0

50

100

150

200

250

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

플렉스컴


(원) (%)

Comment


갤럭시노트 10인치 독점적 공급하며 분기 최대실적 경신

삼성 신규 스마트폰향 안테나용 제품 공급지속과 전자펜 필기인식 탑재 기기 확대에 따른 수혜

베트남 자회사 성장 메리트(올해 매출액 1,200억원 예상)

BW 120만주, 행사가격 4,143원, 행사기간 2011.12.21~2015.5.21

일진디스플레이 (020760)




자본금 137억원 2010A 1,139 145 12.7 115 446 25.4 5.6

시가총액 4,895억원 2011A 3,244 363 11.2 307 1,153 10.1 3.5

주당순자산 6,051원 2012E 5,813 677 11.6 636 2,321 7.7 2.9

부채비율 69.51% 2013E 6,982 803 11.5 709 2,587 6.9 2.1

총발행주식수 27,423,528주 3Q10A 301 43 14.3 38

60일 거래대금 69억원 4Q10A 494 62 12.6 51

60일 거래량 407,484주 1Q11A 474 54 11.4 75

52주 고 18,850원 2Q11A 580 74 12.7 43

52주 저 9,590원 3Q11A 1,184 121 10.3 55

외인지분율 15.07% 4Q11A 1,006 114 11.3 134

주요주주 허진규외 8인 44.43% 1Q12A 1,180 130 11.0 143

절대상승률 (1M/3M/12M) 2.9/18.2/84.8 2Q12A 1,566 189 12.1 168

상대상승률 (1M/3M/12M) 3.8/9.2/73.0 3Q12E 1,698 202 11.9 184

-40

-20

0

20

40

60

80

02,0004,0006,0008,000

10,00012,00014,00016,00018,00020,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

일진디스플

Rel. to KOSPI

(원) (%

Comment


현재 TSP capa 는 월 800만대 수준이며, 내년 상반기까지 1,000만대 수준으로 증설 계획

2013년 신공장 건설을 통해 현재 capa 2배 확대할 수 있는 공간 확보 가능

2013년 이후 신규 tablet PC 용 TSP 와 flexible display 용 TSP 가 새롭게 매출에 가세할 전망

4분기는 재고조정의 영향으로 전분기 대비 매출액 15% 내외 감소 예상



이엘케이 (094190)




자본금 68억원 2010A 2,386 245 10.3 202 1,636 9.5 2.2

시가총액 2,681억원 2011A 2,342 189 8.1 128 945 15.0 1.7

주당순자산 8,418원 2012E 2,124 77 3.6 36 265 73.7 2.3

부채비율 153.62% 2013E 3,842 342 8.9 271 1,971 9.9 1.9

총발행주식수 13,766,832주 3Q10A 740 71 9.5 20

60일 거래대금 42억원 4Q10A 676 86 12.8 79

60일 거래량 250,870주 1Q11A 620 69 11.1 38

52주 고 20,250원 2Q11A 592 35 5.9 23

52주 저 8,880원 3Q11A 595 51 8.6 53

외인지분율 7.32% 4Q11A 534 33 6.2 14

주요주주 신동혁외 17인 23.48% 1Q12A 386 6 1.6 -7

절대상승률 (1M/3M/12M) 3.7/41.3/52.9) 2Q12A 294 -30 -10.0 -28

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.6/27.3/32.5 3Q12E 467 16 3.4 4

-50-40-30-20-1001020304050

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

이엘케이

Rel. to KOSPI

(원) (%

Comment

3분기 매출액 467억원(QoQ +58.9%, YoY -21.6%), 영업이익 16억원(QoQ 흑자전환, YoY -69.0%) 추정

신규 tablet PC 에 적용되는 input device 가 3분기부터 본격 출하되면서 외형 확대 기여

Global 휴대폰 및 PC 제조업체에 대한 TSP 공급 개시에 따라 2013년 큰 폭의 매출 성장 기대

Tablet PC 시장 확대에 따라 TSP 수요가 증가 추세에 있어 GFF ITO 센서 제조에 강점을 가진 동사 수혜 가능

신규 거래선 확보에 따라 4분기 매출액은 전분기 대비 크게 성장할 것으로 예상

멜파스 (096640)




자본금 89억원 2010A 2,517 376 14.9 358 2,103 13.8 3.6

시가총액 4,159억원 2011A 2,562 146 5.7 149 877 29.0 3.0

주당순자산 9,774원 2012E 3,254 275 8.4 194 1,087 21.4 2.4

부채비율 50.46% 2013E 4,143 415 10.0 349 1,957 11.9 2.0

총발행주식수 17,847,951주 3Q10A 730 123 16.8 113

60일 거래대금 101억원 4Q10A 825 128 15.5 119

60일 거래량 470,487주 1Q11A 609 75 12.2 71

52주 고 31,650원 2Q11A 519 37 7.2 39

52주 저 16,650원 3Q11A 661 33 5.1 31

외인지분율 12.27% 4Q11A 773 0 0.1 8

주요주주 민동진외 6인 21.77% 1Q12A 592 23 3.9 16

절대상승률 (1M/3M/12M) 13.1/14.5/7.4 2Q12A 733 74 10.1 22

상대상승률 (1M/3M/12M) 8.4/3.2/-7.0 3Q12E 916 81 8.8 68

-60

-40

-20

0

20

40

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80

100

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10멜파스

Rel. to KOSPI

(원) (%

Comment

3분기 매출액 916억원(QoQ +25.0%, YoY +38.6%), 영업이익 81억원(QoQ +8.8%, YoY +141.2%) 추정

현재 고객사 주력 모델 2개에 터치센서칩을 모두 독점 공급하고 있음

터치센서칩 매출 비중이 이미 50%를 크게 상회하고 있어서 수익성 개선 기여

G1F TSP 양산 중, G1M TSP 개발 중이나, 물량 확대 여부는 좀 더 지켜봐야 할 것임

4분기는 칩과 TSP 가 동반 성장하면서 전분기 대비 외형 확대 예상


ELEC PARTS/MOBILE

에스맥 (097780)




자본금 82억원 2010A 2,053 118 5.7 123 968 7.5 2.4

시가총액 2,575억원 2011A 4,700 342 7.3 336 2,268 4.3 2.0

주당순자산 6,894원 2012E 4,832 372 7.7 323 1,972 8.0 2.3

부채비율 46.62% 2013E 5,492 483 8.8 430 2,624 6.0 1.6

총발행주식수 16,404,414주 3Q10A 371 12 3.3 16

60일 거래대금 45억원 4Q10A 1,027 67 6.6 73

60일 거래량 340,795주 1Q11A 814 42 5.1 45

52주 고 15,950원 2Q11A 1,050 57 5.4 55

52주 저 7,192원 3Q11A 1,200 65 5.4 84

외인지분율 6.60% 4Q11A 1,636 178 10.9 152

주요주주 이성철외 9인 27.65% 1Q12A 1,125 100 8.9 77

절대상승률 (1M/3M/12M) 22.7/39.6/10.2 2Q12A 937 90 9.6 76

상대상승률 (1M/3M/12M) 17.6/25.7/-4.6 3Q12E 1,233 79 6.4 74

-50050100150200250300350400

02,0004,0006,0008,000

10,00012,00014,00016,00018,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

에스맥

Rel. to KOSPI

(원) (%

Comment


ITO 필름 공급부족에 따라 당초 계획되었던 tablet PC 용 TSP 공급이 지연됨에 따라 당초 기대치 미달

천안 모듈 라인 중국 이전에 이어 칠괴공장 추가 확보를 통해 ITO 센서 라인 투자 확대 중

2013년 ITO 센서 내재화 비중 50% 크게 상회할 전망

4분기 매출액은 성수기 진입 효과에 따라 전분기 대비 20% 내외 성장 예상

파트론 (091700)




자본금 194억원 2010A 2,326 378 16.3 320 825 13.7 3.5

시가총액 5,716억원 2011A 3,599 375 10.4 323 833 13.4 2.8

주당순자산 5,432원 2012E 7,811 817 10.5 652 1,683 8.8 2.7

부채비율 86.34% 2013E 9,135 895 9.8 756 1,952 7.6 2.0

총발행주식수 38,754,579주 3Q10A 577 94 16.2 64

60일 거래대금 81억원 4Q10A 652 92 14.1 40

60일 거래량 664,322주 1Q11A 531 55 10.4 47

52주 고 14,750원 2Q11A 779 90 11.6 81

52주 저 8,967원 3Q11A 1,075 128 11.9 110

외인지분율 18.35% 4Q11A 1,214 102 8.4 85

주요주주 김종구외 6인 25.45% 1Q12A 1,308 129 9.9 109

절대상승률 (1M/3M/12M) 23.9/20.4/17.5 2Q12A 1,855 189 10.2 136

상대상승률 (1M/3M/12M) 18.8/8.5/1.8 3Q12E 2,348 255 10.9 208

-20-10010203040506070

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

파트론

Rel. to KOSPI

(원) (%

Comment


삼성전자 스마트폰 사업 호조에 따라 2M 카메라모듈 출하량 큰 폭으로 증가

LDS(Laser direct structuring) 타입의 안테나 개발로 고객사 내 점유율이 상승하면서 안테나 매출액 상승

2013년 리니어 진동모터, 멤스 마이크 등 신규제품 매출 확대 여부가 중요

4분기 매출액은 연말 재고조정에 따라 전분기와 비슷한 수준이 될 것으로 전망



자화전자 (033240)


투자의견 HOLD(M) 목표주가 13,000원(M)


자본금 89억원 2010A 994 -39 -3.9 15 87 66.8 0.7

시가총액 2,219억원 2011A 1,779 105 5.9 106 597 15.3 1.0

주당순자산 9,946원 2012E 3,093 292 9.5 244 1,369 9.1 1.3

부채비율 43.13% 2013E 3,680 339 9.2 292 1,639 7.6 1.1

총발행주식수 17,820,000주 3Q10A 238 1 0.3 13

60일 거래대금 36억원 4Q10A 240 -29 -12.2 -16

60일 거래량 297,032주 1Q11A 233 -10 -4.4 4

52주 고 13,450원 2Q11A 369 19 5.2 21

52주 저 8,700원 3Q11A 547 49 8.9 39

외인지분율 3.56% 4Q11A 630 47 7.5 43

주요주주 김상면외 6인 35.97% 1Q12A 681 52 7.6 50

절대상승률 (1M/3M/12M) -0.4/-1.6/36.8 2Q12A 755 72 9.5 54

상대상승률 (1M/3M/12M) 0.5/-9.1/28.1 3Q12E 829 86 10.4 74

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

자화전자

Rel. to KOSPI

(원) (%

Comment


고객사 신규모델 출시에 따라 AF actuator 물량 확대되면서 꾸준한 외형 성장 지속

수요 증가에 따라 베트남 공장 AF actuator 증설 가능성 높음

리니어 진동모터 매출액 확대 추세에 있어 AF actuator 집중에 따른 리스크 분산 과정 진행 중

4분기 매출액은 3분기와 비슷한 수준이 될 것으로 예상

아이엠 (101390)




자본금 87억원 2010A 3,183 90 2.8 134 754 8.1 1.6

시가총액 1,105억원 2011A 3,201 58 1.8 59 371 17.6 1.5

주당순자산 4,342원 2012E 3,805 76 2.0 54 295 20.5 1.5

부채비율 180.32% 2013E 5,147 223 4.3 179 975 6.2 1.3

총발행주식수 18,318,009주 3Q10A


60일 거래량 228,853주 1Q11A

52주 고 8,500원 2Q11A

52주 저 3,402원 3Q11A

외인지분율 3.09% 4Q11A

주요주주 손을재 외 5 인 26.19% 1Q12A 708 -27 -5.1 -19

절대상승률 (1M/3M/12M) 1.1/21.9/66.0 2Q12A 807 12 0.9 4

상대상승률 (1M/3M/12M) (0.7)/11.5/48.6 3Q12E 1062 37 3.5 25

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

아이엠 KOSDAQ 대비


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 1,060억원(QoQ+31.6%), 영업이익 37억원(QoQ+208.3%) 예상

카메라 액츄에이터 모듈 공급 본격화되며 실적 턴어라운드

9월 현재 카메라액츄에이터 풀가동에 따른 Capa 확대 상황(현재 월 250만개 수준)

광픽업 글로벌 1위 업체로 카메라 액츄에이터 모듈, 카메라 렌즈 등 신사업 가시화 및 성장 주목


ELEC PARTS/MOBILE

와이솔 (122990)




자본금 53억원 2010A 622 115 18.5 102 1,102 8.4 2.6

시가총액 1,486억원 2011A 869 112 12.9 87 904 19.0 3.8

주당순자산 5,754원 2012E 933 186 19.9 153 1,439 9.7 2.4

부채비율 92.20% 2013E 1,235 238 19.3 216 2,032 6.9 1.8

총발행주식수 10,723,145주 3Q10A 161 32 20.1 26

60일 거래대금 25억원 4Q10A 161 23 14.4 30

60일 거래량 206,706주 1Q11A 218 25 11.4 21

52주 고 17,900원 2Q11A 192 8 4.4 8

52주 저 10,150원 3Q11A 244 45 18.4 30

외인지분율 0.95% 4Q11A 214 34 15.9 28

주요주주 김지호외 9인 26.12% 1Q12A 206 46 22.6 47

절대상승률 (1M/3M/12M) 16.3/15.8/2.2 2Q12A 228 45 19.9 35

상대상승률 (1M/3M/12M) 11.4/4.3/-11.5 3Q12E 251 48 19.0 36

-20020406080100120140160180

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

와이솔

Rel. to KOSPI

(원) (%

Comment


GPS 모듈과 블루투스 모듈 사업이 성장하는 가운데, SAW 필터 매출도 정상화된 것으로 보임

중국 로컬업체와 신규 승인 국내업체에 대한 매출은 내년 이후로 지연될 전망

4분기 매출액은 3분기와 비슷한 수준이 될 것으로 예상

KH 바텍 (060720)




자본금 80억원 2010A 3,511 164 4.7 130 814 26.9 1.8

시가총액 1,557억원 2011A 3,159 156 4.9 100 624 13.9 0.7

주당순자산 13,172원 2012E 3,467 132 3.8 81 505 19.3 0.7

부채비율 104.94% 2013E 4,988 335 6.7 271 1,691 5.8 0.7

총발행주식수 16,000,000주 3Q10A 831 93 11.1 74

60일 거래대금 16억원 4Q10A 776 2 0.3 1

60일 거래량 192,132주 1Q11A 1,035 154 14.9 114

52주 고 12,000원 2Q11A 628 3 0.5 -12

52주 저 5,300원 3Q11A 664 7 1.1 2

외인지분율 7.44% 4Q11A 833 2 0.3 -4

주요주주 남광희외 3인 32.10% 1Q12A 681 6 0.9 -5

절대상승률 (1M/3M/12M) 21.6/29.7/20.0 2Q12A 702 8 1.1 -5

상대상승률 (1M/3M/12M) 16.6/16.9/3.9 3Q12E 842 17 2.1 13

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

KH바텍

Rel. to KOSPI

(원) (%

Comment


삼성전자 물량 유지되는 가운데, Amazon 향 매출 본격화

Global 유력 스마트폰 및 tabler PC 업체 다수를 고객으로 두고 있는 것이 최대 장점

가동률 상승에 따른 해외법인 흑자전환에 따른 turn around 본격화 전망

4분기 매출액은 전분기 대비 50% 내외 증가하며 수익성도 크게 개선될 것으로 예상



삼영전자 (005680)




자본금 100억원 2010A 2,480 204 8.2 185 927 12.9 0.7

시가총액 1,856억원 2011A 2,593 217 8.4 198 990 9.4 0.5

주당순자산 20,005원 2012E 2,413 195 8.1 165 825 11.2 0.5

부채비율 6.50% 2013E 2,340 176 7.5 184 918 10.1 0.4

총발행주식수 20,000,000주 3Q10A 667 62 9.3 54

60일 거래대금 2억원 4Q10A 589 7 1.1 14

60일 거래량 21,845주 1Q11A 655 88 13.5 72

52주 고 11,000원 2Q11A 664 64 9.6 60

52주 저 7,900원 3Q11A 660 70 10.6 61

외인지분율 38.41% 4Q11A 615 -4 -0.7 5

주요주주 Japan Chemicon 33.40% 1Q12A 607 43 7.1 22

절대상승률 (1M/3M/12M) 4.6/12.8/9.1 2Q12A 629 71 11.3 59

상대상승률 (1M/3M/12M) 5.5/4.1/2.1 3Q12E 592 41 7.0 43

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10삼영전자

Rel. to KOSPI

(원) (%

Comment

3분기 매출액 592억원(QoQ -5.9%, YoY -10.2%), 영업이익 41억원(QoQ -42.0%, YoY -40.5%) 추정

콘덴서 매출액이 정체되는 가운데, foil 매출액 감소에 따라 전반적인 외형 축소

알루미늄 전해콘덴서 최대 수요처인 TV 등 디스플레이 업황 부진에 따라 실적 부진이 이어지고 있음

산업 정체에 따른 위기를 전장용 콘덴서 매출 확대 등을 통해 탈출할 계획 가지고 있음

4분기 매출액도 3분기와 비슷한 수준에서 마무리될 전망

고영 (098460)




자본금 45억원 2010A 712 195 27.4 152 1,878 9.6 2.8

시가총액 2,337억원 2011A 802 196 24.4 166 1,945 15.9 3.8

주당순자산 10,622원 2012E 1,064 257 24.1 221 2,463 10.6 2.5

부채비율 30.80% 2013E 1,388 330 23.8 288 3,218 8.1 1.9

총발행주식수 8,954,134주 3Q10A 185 51 27.7 40

60일 거래대금 16억원 4Q10A 210 57 27.0 48

60일 거래량 67,080주 1Q11A 202 57 28.3 46

52주 고 32,100원 2Q11A 194 42 21.7 35

52주 저 22,100원 3Q11A 210 62 29.3 53

외인지분율 16.85% 4Q11A 196 35 18.0 32

주요주주 고광일외 4인 16.91% 1Q12A 191 38 20.0 34

절대상승률 (1M/3M/12M) 9.7/6.1/15.2 2Q12A 296 76 25.6 63

상대상승률 (1M/3M/12M) 5.1/-4.4/-0.2 3Q12E 249 58 23.4 50

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10고영

Rel. to KOSPI

(원) (%

Comment

3분기 매출액 249억원(QoQ -16.0%, YoY +18.5%), 영업이익 58억원(QoQ -23.2%, YoY -5.5%) 추정

2분기 3D SPI 수요 증가세 다소 주춤했으며, AOI 장비 매출 부진에 따라 전분기 대비 외형 축소

전자부품의 소형화와 PCB 패턴 미세화를 감안할 때 3D 검사장비시장 지속 성장 기대

개선된 3D AOI 출시에 따라 4분기 이후 추가 수주 기대

4분기 매출액은 2분기 수준을 뛰어 넘으며 사상 최대 실적 달성 예상


ELEC PARTS/MOBILE

알에프세미 (096610)




자본금 41억원 2010A 291 75 25.8 64 1,182 9.3 1.8

시가총액 889억원 2011A 371 97 26.1 75 918 9.9 1.8

주당순자산 5,029원 2012E 422 92 22.5 78 956 11.5 2.0

부채비율 50.20% 2013E 645 148 22.9 118 1,458 7.5 1.7

총발행주식수 8,120,970주 3Q10A 72 18 25.5 14

60일 거래대금 12억원 4Q10A 84 23 27.3 20

60일 거래량 117,189주 1Q11A 81 21 25.5 16

52주 고 13,250원 2Q11A 86 22 26.1 17

52주 저 7,200원 3Q11A 101 27 26.7 21

외인지분율 0.94% 4Q11A 103 27 26.2 21

주요주주 이진효 외 3 인 37.36% 1Q12A 85 22 21.2 17

절대상승률 (1M/3M/12M) (0.4)/6.3/(8.6) 2Q12A 101 20 19.5 15

상대상승률 (1M/3M/12M) (2.3)/(2.6)/(18.2) 3Q12E 114 24 21.0 21

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알에프세미


(원) (%) Comment

3분기 매출액 114억원(YoY+12.9%, QoQ+13.1%), 영업이익 24억원(YoY-11.3%, QoQ +21.8%) 예상

ECM 칩 수요지속, TVS 다이오드 매출증가로 3분기 매출액은 최대치 경신할 전망

저가품인 TVS 다이오드 매출비중 증가로 수익성은 전년대비 다소 둔화됨

ECM 칩(음성신호->전기신호)의 모듈화 제품과 TVS Diode(고속 통신용) 신규제품 하반기 성장 기대 유효

알에프텍 (061040)




자본금 52억원 2010A 1,170 87 7.4 69 677 7.5 0.7

시가총액 1,166억원 2011A 1,421 84 5.5 77 755 4.7 0.5

주당순자산 7,218원 2012E 2,507 193 7.7 161 1,554 7.2 1.4

부채비율 54.91% 2013E 2,632 205 7.8 175 1,684 6.7 1.2

총발행주식수 10,362,500주 3Q10A 365 29 7.9 29

60일 거래대금 37억원 4Q10A 336 43 12.9 20

60일 거래량 379,706주 1Q11A 270 7 2.2 4

52주 고 11,600원 2Q11A 301 9 2.9 5

52주 저 3,245원 3Q11A 375 18 4.5 34

외인지분율 1.25% 4Q11A 476 50 9.8 34

주요주주 정혁진 외 2 인 33.28% 1Q12A 506 36 6.3 29

절대상승률 (1M/3M/12M) 9.0/17.6/189.1 2Q12A 614 49 8.1 46

상대상승률 (1M/3M/12M) 6.9/7.6/158.8 3Q12E 750 60 8.0 48

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알에프텍


(원) (%) Comment


신규 스마트폰향 안테나 공급 확대 및 충전기 신규모델 공급 확대로 분기 최대매출 경신

삼성전자 베트남 생산 확대에 따른 베트남 자회사 보유 메리트



다산네트웍스 (039560)




자본금 105억원 2010A 1,939 218 11.3 218 1,117 9.6 1.3

시가총액 1,062억원 2011A 1,306 12 0.9 9 45 114.2 0.6

주당순자산 8,215원 2012E 1,380 90 6.5 67 363 15.8 0.7

부채비율 35.30% 2013E 1,587 130 8.2 100 542 10.6 0.7

총발행주식수 18,476,006주 3Q10A 448 64 14.4 79

60일 거래대금 13억원 4Q10A 634 52 8.2 38

60일 거래량 235,695주 1Q11A 316 2 0.7 14

52주 고 7,160원 2Q11A 334 8 2.5 11

52주 저 4,650원 3Q11A 352 18 5.2 10

외인지분율 21.83% 4Q11A 304 -16 -5.4 -27

주요주주 (주)다산인베스트외 4인 26.21% 1Q12A 360 70 19.5 64

절대상승률 (1M/3M/12M) 1.1/2.3/19.8 2Q12A 322 -17 -5.2 -32

상대상승률 (1M/3M/12M) -3.1/-7.8/3.8 3Q12E 336 14 4.1 14

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다산네트웍스

Rel. to KOSPI

(원) (%

Comment

3분기 매출액 336억원(QoQ +4.3%, YoY -4.6%), 영업이익 14억원(QoQ 흑자전환, YoY -24.5%) 추정

일본 이동통신사업자에 대한 mobile backhaul 장비 공급 부진에 따라 외형 성장 정체

장기적인 관점에서 LTE 무선망에 대한 투자 확대는 필연적으로 유선망에 대한 후속투자 연결

대만, 호주 등 신규 거래선 확보를 통한 장기 성장 플랜 마련

4분기에 큰 폭의 외형성장을 기대하기는 어려울 전망

이노와이어 (073490)




자본금 30억원 2010A 338 54 16.1 74 1,240 12.1 1.7

시가총액 1,327억원 2011A 550 113 20.6 120 2,004 10.6 2.0

주당순자산 14,031원 2012E 646 148 22.9 163 2,710 8.2 1.6

부채비율 19.45% 2013E 698 161 23.1 183 3,056 7.2 1.3

총발행주식수 6,002,500주 3Q10A 82 17 20.8 28

60일 거래대금 8억원 4Q10A 131 16 12.4 22

60일 거래량 35,337주 1Q11A 95 15 15.9 36

52주 고 29,950원 2Q11A 144 27 19.1 29

52주 저 18,600원 3Q11A 130 28 21.6 26

외인지분율 3.12% 4Q11A 181 42 23.4 29

주요주주 정종태외 1인 31.51% 1Q12A 162 40 24.8 46

절대상승률 (1M/3M/12M) -10.9/0.5/-2.4 2Q12A 145 31 21.1 39

상대상승률 (1M/3M/12M) -14.6/-9.5/-15.5 3Q12E 153 32 21.1 32

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이노와이어

Rel. to KOSPI

(원) (%

Comment


신규 단말기 및 칩셋 출시 공백에 따라 3분기 매출액 전분기 대비 소폭 증가에 그침

Agilent 와의 계약은 2013년 5월까지는 최소보장로열티가 있으나 이후 1년은 러닝로열티 베이스임

개발용 계측장비 판매 싸이클이 양산용 장비로 이어지지 못할 경우의 매출 공백에 대한 대비 필요

4분기 매출액은 신규 단말기 출시에 따른 장비 수요 증가에 따라 사상 최대 실적 도전 예상


ELEC PARTS/MOBILE

한국사이버결제 (060250)




자본금 60억원 2010A 832 38 4.5 50 501 6.6 2.1

시가총액 1,687억원 2011A 1,136 64 5.6 83 743 8.7 2.8

주당순자산 2,713원 2012E 1,391 86 6.2 85 715 19.8 5.3

부채비율 118.11% 2013E 1,819 154 6.8 136 1,137 12.4 4.1

총발행주식수 11,924,947주 3Q10A 212 11 5.4 14

60일 거래대금 65억원 4Q10A 243 11 4.7 18

60일 거래량 602,761주 1Q11A 250 13 5.0 15

52주 고 14,150원 2Q11A 269 18 6.6 20

52주 저 4,758원 3Q11A 290 20 6.8 23

외인지분율 4.04% 4Q11A 327 14 4.3 26

주요주주 송윤호 외 4 인 22.78% 1Q12A 327 18 5.6 21

절대상승률 (1M/3M/12M) 30.8/86.7/194.0 2Q12A 333 19 5.8 12

상대상승률 (1M/3M/12M) 28.3/70.9/163.2 3Q12E 340 23 6.8 20

0

100

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10



(원) (%)

Comment


국내 온라인 신용거래 PG 2위권 지위(온라인게임 신용결제 점유율 80%, 소셜커머스 신용결제 점유율 40~45%)

온라인 쇼핑/게임/소셜커머스 등 온라인 신용카드 결제규모 증가에 따른 실적성장 수혜 지속

온라인/오프라인/모바일폰빌 등 모든 전자결제 영역 확보 메리트

인프라웨어 (041020)

이병준 / 3770-3594 / [email protected]

투자의견 BUY(D) 목표주가 10,900(D)


자본금 91억원 2010A 266 -50 -18.9 -56 -320 N/A 2.2

시가총액 1,450억원 2011A 311 43 13.8 28 154 93.4 3.6

주당순자산 4,245원 2012E 369 69 18.8 48 263 30.2 1.9

부채비율 31.3% 2013E 426 113 26.5 91 500 15.9 1.7

총발행주식수 18,240,000주 3Q10A 64 -52 -81.1 -74

60일 거래대금 40억원 4Q10A 63 0 0.7 14

60일 거래량 515,938주 1Q11A 59 -10 -16.8 -7

52주 고 17,400원 2Q11A 76 8 11.0 8

52주 저 6,960원 3Q11A 91 25 27.8 27

외인지분율 3.22% 4Q11A 85 19 22.7 0

주요주주 곽민철 외 6 인 17.73% 1Q12A 83 11 13.3 7

절대상승률 (1M/3M/12M) 12.1/-17.3/-32.1 2Q12A 93 16 17.0 6

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 95 20 21.4 17

Comment

전분기대비 소폭 증가한 실적을 기록할 것으로 전망됨

전방 공급사의 모바일 기기 판매가 호조를 이루고 있으며, 2분기 진출한 애플 앱스토어향 매출 역시 증가하고 있음

관계사인 디오텍과 함께 개발한 텍스트인식 사전 앱이 개발 막바지 단계에 있으며 빠르면 4분기 말 주요 공급사에 임베디드 형태로 장착될 가능성이 있음

또한 동사는 지난해 이후 전자책 솔루션 및 컨텐츠를 출시하고 있는데, 장기적 성장동력이 될 수 있을 것으로 예상




MOBILE

STEEL

대창

대호에이엘

디씨엠

스틸플라워

포스코강판

포스코엠텍

포스코켐텍

SIMPAC METALLOY



대창 (012800)




자본금 456억원 2010A 7,915 387 4.9 275 320 5.4 0.8

시가총액 1,260억원 2011A 8,476 157 1.9 -41 -45 N/A 0.6

주당순자산 2,215원 2012E 7,637 217 2.8 224 246 5.6 0.6

부채비율 167.07% 2013E 8,519 276 3.2 239 262 5.3 0.6

총발행주식수 91,142,639주 3Q10A 1,988 35 1.8 95

60일 거래대금 24억원 4Q10A 2,329 149 6.4 102

60일 거래량 1,664,057주 1Q11A 2,423 156 6.4 115

52주 고 1,745원 2Q11A 2,267 -4 -0.2 6

52주 저 1,015원 3Q11A 1,969 16 0.8 -120

외인지분율 5.95% 4Q11A 1,817 -11 -0.6 -42

주요주주 서원 외 2 인 32.70% 1Q12A 2,137 54 2.5 77

절대상승률 (1M/3M/12M) 0.0/19.5/13.1 2Q12A 1,860 60 3.2 43

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 1,758 50 2.9 59

Comment

전분기대비 매출액과 영업이익이 감소할 것으로 전망됨

이는 국제 전기동가격 하락으로 인한 매출액 자체의 감소와 고정비 효과가 가장 큰 요인임

동사는 외환 선물환매도 상품과 LME 선물 매수 상품을 보유(9월 중순이후 상승분 반영) 하고 있어 순이익 측면에서 유리하게 작용할 전망임

수출 물량 증가에 따른 당진공장 생산시설 완공(10월말 예정)과, 본격 생산이 예정되어 있어 향후 추이 주목 필요함

대호에이엘 (069460)




자본금 136억원 2010A 1,670 147 8.8 95 352 10.3 2.5

시가총액 769억원 2011A 1,721 119 6.9 82 302 8.8 1.6

주당순자산 1,624원 2012E 1,453 50 3.4 13 48 59.4 1.7

부채비율 190.40% 2013E 1,606 76 4.7 31 115 24.7 1.6

총발행주식수 27,134,839주 3Q10A 441 34 7.8 47

60일 거래대금 26억원 4Q10A 419 29 6.9 12

60일 거래량 925,531주 1Q11A 456 38 8.3 36

52주 고 3,710원 2Q11A 482 34 7.2 25

52주 저 1,865원 3Q11A 388 22 5.7 6

외인지분율 0.26% 4Q11A 396 24 6.1 15

주요주주 대호차량 외 1 인 39.93% 1Q12A 378 13 3.5 8

대상승률 (1M/3M/12M) 10.1/19.1/23.3 2Q12A 349 12 3.3 0

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 340 10 2.9 1

Comment

원자재 시세 하락으로 전분기대비 감소한 실적 예상

9월 이후 상승한 알루미늄 가격분이 10월 이후 판가에 반영될 것으로 전망되어 4분기는 마진율 상승 가능성이 높음

또한 상반기 수주한 철도관련 물량의 매출 인식이 시작될 것으로 보여 출하량 자체도 증가할 것으로 전망됨

전체적으로 올해 기존 전망치를 충족치 못하는 실적이 예상됨. 하지만 내년 중국 및 유럽지역 경기회복 시 동사 턴어라운드 가능성이 높음


STEEL

디씨엠 (024090)




자본금 60억원 2010A 1,541 218 14.2 224 1,916 6.2 1.2

시가총액 1,310억원 2011A 1,749 221 12.6 151 1,293 7.7 0.9

주당순자산 12,576원 2012E 1,686 186 11.0 176 1,508 7.4 0.9

부채비율 22.25% 2013E 2,078 241 11.6 201 1,716 6.5 0.8

총발행주식수 11,700,000주 3Q10A 321 41 12.9 40

60일 거래대금 2억원 4Q10A 370 51 13.7 49

60일 거래량 18,148주 1Q11A 428 70 16.5 71

52주 고 11,850원 2Q11A 423 56 13.2 64

52주 저 8,160원 3Q11A 447 73 16.3 65

외인지분율 1.31% 4Q11A 496 50 10.1 40

주요주주 정연택 외 6 인 44.68% 1Q12A 372 44 11.9 -9

절대상승률 (1M/3M/12M) 7.7/21.9/31.9 2Q12A 434 54 12.4 54

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 466 56 12.1 47

Comment

전분기대비 매출과 영업이익 모두 증가할 것으로 전망됨

해운대 오피스텔의 공정률이 95%이상 진행되어 분양수익 및 영업이익에 긍정적 영향을 끼쳤을 것으로 추정

4분기 내 잔금 납입이 예정되어 있어 현금보유액이 증가할 것으로 전망되며 이에 배당메리트 역시 부각될 것으로 예상

10월 이후 라미네이팅 강판의 주문이 증가하고 있어 기존 사업 역시 4분기 호조를 나타낼 가능성이 높다고 전망됨

스틸플라워 (087220)




자본금 73억원 2010A 1,694 -55 -3.2 -72 -551 N/A 1

시가총액 1,708억원 2011A 2,596 130 5 61 469 23.7 1.4

주당순자산 8,066원 2012E 2,705 207 7.7 122 838 14 1.3

부채비율 160.43% 2013E 2,566 176 6.9 130 888 13.2 1.2

총발행주식수 14,600,000주 3Q10A 494 24 4.8 14

60일 거래대금 31억원 4Q10A 429 -6 -1.3 -16

60일 거래량 280,357주 1Q11A 444 12 2.6 5

52주 고 13,850원 2Q11A 606 57 9.5 37

52주 저 7,730원 3Q11A 653 20 3.0 -4

외인지분율 0.00% 4Q11A 893 42 4.7 23

주요주주 김병권 외 7 인 46.35% 1Q12A 781 72 9.2 42

절대상승률 (1M/3M/12M) 3.1/37.3/47.9 2Q12A 678 47 6.9 17

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 645 46 7.2 35

Comment

전분기대비 매출은 감소할 것으로 전망되지만 마진율은 상승할 전망

주 원자재인 후반가격 하락 추세가 가장 큰 요인인데, 매출원가율 하락으로 영업이익률은 7%를 상회할 것으로 추정되며, 통화선도 계약(매도)으로 순이익 측면에서 유리하게 작용할 전망

3분기 수주잔고는 전분기대비 감소한 것으로 추정되며, 올해 전체적인 유가 약세 현상으로 내년 이후 신규프로젝트 수주 추이가 변동성이 심화될 수 있어 이에 대한 흐름을 지속적으로 주목해야함



포스코강판 (058430)


투자의견 BUY(M) 목표주가 17,500원(D)


자본금 300억원 2010A 10,018 59 .6 65 1,082 26.9 0.7

시가총액 990억원 2011A 9,562 -222 -2.3 -247 -4,119 N/A 0.5

주당순자산 37,254원 2012E 9,107 -334 -3.7 -297 -4,947 -3.3 0.5

부채비율 133.30% 2013E 9,754 130 1.3 83 1,376 12.0 0.5

총발행주식수 6,000,000주 3Q10A 2,418 34 1.4 45

60일 거래대금 1억원 4Q10A 2,915 -171 -5.9 -140

60일 거래량 5,684주 1Q11A 2,282 -96 -4.2 -75

52주 고 22,000원 2Q11A 2,391 49 2.1 48

52주 저 14,450원 3Q11A 2,355 -114 -4.8 -134

외인지분율 0.87% 4Q11A 2,534 -61 -2.4 -86

주요주주 포스코 56.87% 1Q12A 2,138 -88 -4.1 -70

절대상승률 (1M/3M/12M) 0.3/3.8/-10.8 2Q12A 2,370 -324 -13.7 -278

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 2,265 36 1.6 23

Comment

3분기 흑자전환 가능성 높을 것으로 전망

원자재 공급사로 부터의 원자재 가격 인하로 인한 마진율 상승이 직접적 요인으로 작용할 것으로 전망되며, 기타 회사의원가절감 노력이 일부 성과가 있었던 것으로 추정

원자재의 합리적 가격 도입으로 향후에도 흑자전환이 지속될 가능성이 높을 것으로 예상됨

신사업인 MCCL 분야를 일부 축소하고 있으며, 비탄소강 분야보다는 알미늄 도금강판(알코스타) 비중 증가를 계획하여당분간 마진율에는 유리한 측면으로 작용할 것으로 전망됨

포스코엠텍 (009520)




자본금 208억원 2010A 5,246 147 2.8 76 2,349 27.9 1.8

시가총액 3,768억원 2011A 6,022 160 2.7 124 2,989 25.1 1.9

주당순자산 39,164원 2012E 5,679 203 3.6 161 387 23.4 2.3

부채비율 94.36% 2013E 7,066 295 4.2 233 561 16.1 1.9

총발행주식수 41,640,000주 3Q10A 1,271 50 3.9 48

60일 거래대금 11억원 4Q10A 1,416 31 2.2 6

60일 거래량 144,570주 1Q11A 1,327 29 2.2 28

52주 고 9,050원 2Q11A 1,257 39 3.1 32

52주 저 5,790원 3Q11A 1,521 43 2.8 15

외인지분율 1.79% 4Q11A 1,916 49 2.5 50

주요주주 포스코 외 2 인 55.94% 1Q12A 1,296 39 3.0 32

절대상승률 (1M/3M/12M) 18.8/51.8/32.1 2Q12A 1,298 51 3.9 39

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 1,490 50 3.4 40

Comment

신규 철강원료 상품군의 공급으로 전분기대비 매출액 증가할 것으로 전망됨

영업이익은 전분기대비 유사한 수준을 기록할 것으로 전망되는데 이는 영업이익률 지속상승 추세에 불구하고 일부 일시적 비용 발생으로 이익률 저하 가능성이 높기 때문임

동사 합금철/비철 부문 성장 동력의 첫 단계인 포스코 마그네슘제련공장 위탁운영이 원활히 가동을 시작하였으며, 희유금속클러스터 역시 9월 하순 가동을 시작하였음. 내년 이후 매출액과 마진율 상승에 긍정적 영향을 미칠 전망임

도시광산 부문 역시 KT 로부터 통신선 수거사업이 시작되어 올해 2,000억원 이상의 매출액이 기대됨


STEEL

포스코켐텍 (003670)


투자의견 BUY(M) 목표주가 188,000(D)


자본금 295억원 2010A 7,561 699 9.2 572 9,682 15.4 3.6

시가총액 8,571억원 2011A 11,866 1,171 9.9 924 15,641 11.7 3.3

주당순자산 55,392원 2012E 13,055 975 7.5 818 13,845 10.5 2.1

부채비율 46.58% 2013E 13,599 1,165 8.6 952 16,124 9.0 1.7

총발행주식수 5,907,000주 3Q10A 1,976 201 10.2 163

60일 거래대금 15억원 4Q10A 2,313 178 7.7 148

60일 거래량 10,257주 1Q11A 2,796 234 8.4 185

52주 고 209,800원 2Q11A 2,946 327 11.1 254

52주 저 117,200원 3Q11A 2,943 306 10.4 243

외인지분율 2.85% 4Q11A 3,181 303 9.5 242

주요주주 포스코 외 1 인 65.00% 1Q12A 3,249 209 6.4 188

절대상승률 (1M/3M/12M) -5.0/13.0/-25.9 2Q12A 3,270 265 8.1 218

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/-22.2 3Q12E 3,236 243 7.5 200

Comment

매출액은 시공사업부문 일시적 매출 감소로 전분기대비 소폭 감소, 시공사업부문의 영업이익률이 타부문 대비 높아 전체적으로 7%대로 하락했을 것으로 추정됨

성장엔진인 2차전지 음극재 제조사업은 3분기 매출액이 소폭 증가했을 것으로 전망되며, 국내 주요 배터리메이커와 지속적으로 테스팅을 시행하고 있음. 현재 경과는 특별한 이상이 없는 것으로 파악되어 내년 이후 본격 성장 기대됨

콜타르 응용제품 제조사업은 10월 중 일본 파트너사와 JV 가 설립될 예정임

SIMPAC METALLOY (090730)


투자의견 BUY(M) 목표주가 12,000(D)


자본금 65억원 2010A 1,850 312 16.9 253 1,948 4.3 0.7

시가총액 836억원 2011A 1,648 214 13.0 182 1,401 5.3 0.6

주당순자산 12,656원 2012E 1,895 163 8.6 148 1,141 5.6 0.5

부채비율 32.07% 2013E 2,089 197 9.4 160 1,227 5.2 0.4

총발행주식수 13,000,000주 3Q10A 546 85 15.6 75

60일 거래대금 2억원 4Q10A 342 76 22.3 64

60일 거래량 34,049주 1Q11A 405 72 17.8 58

52주 고 9,290원 2Q11A 433 73 17.0 56

52주 저 5,220원 3Q11A 362 36 10.0 22

외인지분율 0.64% 4Q11A 449 32 7.1 46

주요주주 심팩홀딩스 외 10 인 62.06% 1Q12A 492 11 2.2 30

절대상승률 (1M/3M/12M) 1.3/13.0/-7.1 2Q12A 476 64 13.4 47

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 457 44 9.6 36

Comment

전분기대비 감소된 실적을 기록할 것으로 전망됨

일부 고객사향 제품의 판가 인상이 있었지만 전방산업의 업황 악화가 계속되어 출하물량 감소가 직접적 원인임

8월 전기료 인상 및 전기료의 원가비중이 상대적으로 높은 실리망간 매출 비중 증가로 마진율 역시 하락 전망

자회사 심팩메탈은 가동이 원활히 이루어지고 있으며, 70%이상의 가동률을 기록하고 있는 것으로 추정됨. 2013년말현대제철 3고로 준공 시 동사 실적 성장의 주 요소가 될 것으로 전망됨




STEEL

CHEMICAL

남해화학

리켐

유니드

이수화학

한국카본

한솔케미칼

화인텍

코프라



남해화학 (025860)




자본금 497억원 2010A 11,359 255 2.2 200 402 44.0 2.3

시가총액 5,316억원 2011A 15,101 -75 -.5 -84 -168 N/A 1.4

주당순자산 7,658원 2012E 14,470 94 0.6 54 109 98.2 1.4

부채비율 71.86% 2013E 15,940 135 0.8 74 150 71.5 1.4

총발행주식수 49,678,843주 3Q10A 2,579 -10 -0.4 71

60일 거래대금 20억원 4Q10A 3,347 -100 -3.0 -55

60일 거래량 203,242주 1Q11A 3,783 38 1.0 61

52주 고 11,850원 2Q11A 4,224 53 1.3 66

52주 저 8,270원 3Q11A 3,673 30 0.8 -20

외인지분율 2.77% 4Q11A 3,421 -197 -5.7 -191

주요주주 농협경제지주 외 2 인 56.06% 1Q12A 3,821 2 0.1 16

절대상승률 (1M/3M/12M) 15.1/19.4/-1.8 2Q12A 3,931 61 1.6 28

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 3,417 21 0.6 11

Comment

전년동기대비 매출액과 영업이익 모두 감소했을 것으로 전망됨. 유가하락으로 인한 유류사업 부문의 매출 감소 영향과화학비료 원재료인 암모니아 가격 상승에 따른 마진율 악화가 영향을 미친 것에 기인함

회사측은 글로벌 가뭄현상으로 비료를 사용하지 못하는 경작지가 증가된 것으로 파악하고 있어 향후 출하 물량역시 증가하기가 쉽지 않은 것으로 분석

내년 이후 비료 수요에 대한 증가 추세가 다시 지속될 가능성이 있어 4분기 이후 물량 수주 추이를 주목해야 함

리켐 (131100)




자본금 29억원 2010A 420 74 17.7 55 1,231 N/A N/A

시가총액 409억원 2011A 561 60 10.6 45 847 18.7 2.1

주당순자산 7,594원 2012E 506 13 2.5 9 147 47.8 0.9

부채비율 46.90% 2013E 619 37 5.9 27 467 15.1 0.9

총발행주식수 5,800,000주 3Q10A


60일 거래량 36,340주 1Q11A 120 16 13.2 8

52주 고 18,750원 2Q11A 151 15 10.2 11

52주 저 6,600원 3Q11A 156 20 12.8 17

외인지분율 1.07% 4Q11A 134 8 6.3 9

주요주주 이남석 외 6 인 46.37% 1Q12A 122 2 1.7 1

절대상승률 (1M/3M/12M) -0.8/-16.2/53.5 2Q12A 125 4 3.1 3

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 131 4 3.1 3

Comment

2분기 대비 개선된 결과를 얻을 수 있을 것으로 전망됨

모바일 디바이스 생산 증가에 따른 2차전지 수요 증가로 매출이 증가했을 것으로 전망

영업이익 측면에서는 증설된 생산시설에 대한 초기 감가상각 등으로 전분기 대비 유사한 수치를 기록할 것으로 전망

현재 증설된 물량에 대한 일본 전해액 제조사와 제품 테스팅 과정 중에 있어 내년 이후 실적 증가에 대한 기대 부각


CHEMICAL

유니드 (014830)




자본금 329억원 2010A 5,750 861 15.0 750 11,376 4.8 0.9

시가총액 2,637억원 2011A 6,827 699 10.2 663 10,288 5.0 0.7

주당순자산 63,962원 2012E 6,516 419 6.4 246 3,743 10.7 0.5

부채비율 87.72% 2013E 7,325 522 7.1 348 5,284 7.6 0.5

총발행주식수 6,585,069주 3Q10A 1,273 201 15.8 219

60일 거래대금 6억원 4Q10A 1,489 170 11.4 167

60일 거래량 17,580주 1Q11A 1,831 238 13.0 224

52주 고 59,000원 2Q11A 1,755 207 11.8 190

52주 저 31,400원 3Q11A 1,853 181 9.8 122

외인지분율 6.22% 4Q11A 1,388 74 5.3 126

주요주주 OCI 상사 외 8 인 55.65% 1Q12A 1,502 52 3.5 35

절대상승률 (1M/3M/12M) 11.3/17.4/-29.6 2Q12A 1,616 115 7.1 45

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 1,649 121 7.3 79 (연결 기준)

Comment

동사 실적은 전분기대비 소폭 개선세를 이어갈 전망임

3분기 비수기로 보드부문 매출액이 소폭 감소하였지만, 인상된 전기료를 화학부문 제품 가격에 전가한 영향이 긍정적으로 미칠 것으로 예상함

하지만 중국 자회사는 현지 경기 둔화 지속으로 가동률을 소폭 감소시키며 보수적 가동이 이루어지고 있음

아직 판가를 전이하지 않은 글로벌 거래처에 4분기 판가를 인상할 계획이어서 4분기 이후에도 실적 증가 가능성 높음

이수화학 (005950)




자본금 675억원 2010A 13,266 838 6.3 526 4,039 4.8 0.5

시가총액 3,285억원 2011A 16,827 759 4.5 319 2,364 10.5 0.6

주당순자산 40,623원 2012E 18,398 557 3.0 359 2,348 9.2 0.5

부채비율 72.29% 2013E 19,898 741 3.7 559 3,657 5.9 0.5

총발행주식수 15,278,000주 3Q10A 3,357 225 6.7 155

60일 거래대금 11억원 4Q10A 3,107 166 5.3 110

60일 거래량 47,092주 1Q11A 4,080 220 5.4 145

52주 고 29,900원 2Q11A 4,419 232 5.2 162

52주 저 19,400원 3Q11A 4,344 197 4.5 95

외인지분율 6.74% 4Q11A 3,985 110 2.8 -83

주요주주 이수 외 8 인 39.14% 1Q12A 4,857 163 3.4 114

절대상승률 (1M/3M/12M) -8.5/1.4/-8.3 2Q12A 4,782 174 3.6 105

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 4,492 115 2.6 70

Comment

전분기대비 매출액과 영업이익 모두 감소세를 기록할 것으로 전망됨

유가 하락에 따른 원재료 및 판가가 인하됐는데, 판가가 상대적으로 더욱 하락하며 마진율이 악화될 것으로 전망

4분기 정기보수를 앞두고 있어 실적 소강상태는 지속될 것으로 전망되지만, 중국 태창 공장이 10월말 본격 상업생산될것으로 예정되어 있으며, 제품의 타이트한 수급 상황이 지속되고 있어 내년 이후 실적은 Level-UP 이 가능할 전망임



한국카본 (017960)




자본금 148억원 2010A 1,309 62 4.8 64 218 26.4 0.9

시가총액 2,378억원 2011A 1,078 47 4.4 56 189 29.8 0.8

주당순자산 6,756원 2012E 1,565 125 8.0 106 358 22.5 1.1

부채비율 43.18% 2013E 2,120 193 9.1 190 644 12.5 1.0

총발행주식수 29,500,000주 3Q10A 294 10 3.4 8

60일 거래대금 37억원 4Q10A 297 15 5.0 18

60일 거래량 531,679주 1Q11A 237 6 2.5 9

52주 고 8,660원 2Q11A 266 21 7.8 24

52주 저 4,130원 3Q11A 253 6 2.3 8

외인지분율 11.55% 4Q11A 322 14 4.4 15

주요주주 조문수 24.06% 1Q12A 300 9 2.9 17

절대상승률 (1M/3M/12M) 27.1/37.3/90.8 2Q12A 399 41 10.3 6

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 333 28 8.3 33

Comment

전분기대비 매출액과 영업이익 모두 감소한 모습을 나타낼 것으로 전망됨

주 사업부문인 LNG 보냉재 사업부 내 공급사향 매출 인식이 연기되는 것에 기인함

하지만 제품 제조 상황에는 전혀 지장이 없으며, 수주 상황 역시 양호해 4분기 이후 실적 증가 추세 지속 전망

2014년 이후 셰일가스 관련 LNG 캐리어 물량 본격 발주 가능성이 높아 장기 성장성 보유

한솔케미칼 (014680)


투자의견 BUY(I) 목표주가 29,500(I)


자본금 565억원 2010A 2,283 231 10.1 141 1,251 12.6 1.2

시가총액 2,671억원 2011A 2,786 227 8.1 133 1,179 15.9 1.3

주당순자산 14,423원 2012E 2,988 322 10.8 367 3,252 7.3 1.4

부채비율 109.53% 2013E 3,481 449 12.9 322 2,849 8.3 1.2

총발행주식수 11,295,195주 3Q10A 565 60 10.7 35

60일 거래대금 9억원 4Q10A 623 54 8.6 4

60일 거래량 42,800주 1Q11A 640 88 13.8 72

52주 고 23,850원 2Q11A 694 68 9.8 39

52주 저 14,250원 3Q11A 735 48 6.5 30

외인지분율 2.27% 4Q11A 718 23 3.2 -8

주요주주 조동혁 외 5 인 18.06% 1Q12A 698 91 13.0 63

절대상승률 (1M/3M/12M) 10.8/32.5/64.8 2Q12A 764 72 9.4 194

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 741 75 10.1 51

Comment

전분기대비 매출액은 감소할 것으로 전망되지만, 영업이익률은 상승할 것으로 전망

매출 측면에서 라텍스 계열 제품의 주요 원재료인 스티렌, 부타디엔 가격이 하락하며 판가가 인하된 것이 요인임

하지만 영업이익 측면에서는 마진율이 높은 과산화수소의 비중이 증가하며 영업이익률이 상승할 것으로 예상

6월말 완공된 과산화수소 증설시설 가동이 원활하게 이루어지고 있어 분기가 지날수록 실적은 상승곡선을 그릴 전망


CHEMICAL

화인텍 (033500)


투자의견 BUY(U) 목표주가 8,200(U)


자본금 138억원 2010A 1,814 155 8.5 12 49 84.3 1.5

시가총액 1,673억원 2011A 1,776 43 2.4 -93 -345 N/A 1.5

주당순자산 2,418원 2012E 2,165 193 8.9 85 315 19.7 2.3

부채비율 220.40% 2013E 2,976 301 10.1 168 623 9.9 1.8

총발행주식수 26,983,609주 3Q10A 435 67 15.4 32

60일 거래대금 8억원 4Q10A 551 73 13.2 -19

60일 거래량 128,306주 1Q11A 506 41 8.1 17

52주 고 6,700원 2Q11A 529 35 6.6 8

52주 저 2,995원 3Q11A 381 -56 -14.7 -71

외인지분율 1.19% 4Q11A 361 24 6.6 -48

주요주주 동성홀딩스 외 2 인 38.03% 1Q12A 382 25 6.4 -11

절대상승률 (1M/3M/12M) 3.5/22.5/106.7 2Q12A 501 45 8.9 16

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 591 56 9.5 34

Comment

전분기대비 레벨업된 실적을 기록할 것으로 전망됨

고사직전까지 갔던 LNG 보냉재 사업부문이 올해들어 명확한 회복세를 나타내고 있는 것이 요인임

3분기 이후 동사 마진율 하락의 주범인 조업도손실액이 발생할 가능성이 낮음

또한 LNG 보냉재 수주 추이가 견조해 4분기 역시 증가된 실적을 기록할 것으로 전망됨

코프라 (126600)




자본금 29억원 2010A 683 51 7.5 41 650 7.5 1.4

시가총액 603억원 2011A 842 49 5.6 39 450 11.4 1.3

주당순자산 5,820원 2012E 925 75 8.1 63 728 9.5 1.6

부채비율 51.71% 2013E 972 78 8.0 70 804 8.6 1.4

총발행주식수 8,700,000주 3Q10A


60일 거래량 40,529주 1Q11A 196 13 6.7 11

52주 고 7,090원 2Q11A 210 8 3.4 7

52주 저 3,067원 3Q11A 202 11 4.9 7

외인지분율 0.02% 4Q11A 234 18 7.3 14

주요주주 한상용 외 3 인 58.55% 1Q12A 229 18 7.9 15

절대상승률 (1M/3M/12M) 23.9/56.5/56.5 2Q12A 241 20 8.3 16

상대상승률 (1M/3M/12M) 21.5/43.2/40.1 3Q12E 195 16 8.0 13

0

20

40

60

80

100

120

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10.11 11.5 11.11 12.5

코프라 KOSDAQ 대비


(원) (%) Comment

3분기 매출액 195억원(YoY-3.5%, QoQ-19.2%), 영업이익 16억원(YoY+41.8%, QoQ -22.0%) 예상

자동차 업체 파업 및 수출물량 감소 영향으로 실적둔화를 나타냄

신규제품 장섬유 강화플라스틱(금속 대체 경량화 친환경 소재) 적용시 성장 모멘텀 보유

SK 케미칼 지분 10.3%(48억원 규모) 매입에 따른 시너지 기대




CHEMICAL

MACHINERY

성진지오텍

S&T중공업

S&TC

비에이치아이

티에스엠텍

동양피엔에프

제이엔케이히터

한국정밀기계

우림기계

화천기공

화천기계

삼익_THK

동양기전

진성티이씨

수산중공업

대창단조

와이지-원

태웅

하이록코리아



성진지오텍(051310)

원상필 / 3770-3569 / [email protected]

투자의견 BUY 목표주가 18,000원


자본금 247억원 2010A 3,959 116 2.9 160 403 37.9 4.9

시가총액 6,404억원 2011A 6,329 -229 -3.6 -592 -1,263 - 4.8

주당순자산 2,259원 2012E 7,300 220 3.0 20 38 320.2 4.1

부채비율 577.80% 2013E 8,500 450 5.3 220 423 29.11 3.5

총발행주식수 52,066,718주 3Q10A 1,129 54 4.8 86

60일 거래대금 13억원 4Q10A 1,392 166 11.9 106

60일 거래량 99,690주 1Q11A 1,555 141 9.1 22

52주 고 14,750원 2Q11A 1,841 138 7.5 -2

52주 저 8,910원 3Q11A 1,435 -185 -12.9 -349

외인지분율 2.05% 4Q11A 1,497 -323 -21.6 -263

주요주주 포스코 외 1 인 33.02% 1Q12A 1,472 41 2.8 35

절대상승률 (1M/3M/12M) -7.5/20.0/20.0 2Q12A 2,284 69 3.0 -62

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 1,700 55 3.2 10

0

5000

10000

15000

20000

25000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

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20

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60

80

100

120

성진지오텍


(원) (%)

Comment

12년 3분기 예상실적은 매출액 1,700억원(YoY +18.5%), 영업이익 55억원(YoY 흑자전환)이 될 전망

11년 수주한 일반 화공기기의 매출인식으로 수익성이 낮은 상황. 2분기 대비 환손실은 감소한 것으로 추정

9월 기준 신규수주 5,000억원으로 연간목표인 7,500억원 달성은 가능할 것으로 판단

포스코그룹사의 계열사 통합작업의 일환으로 성진지오텍과 포스코플랜텍(비상장) 합병이 진행될 예정

합병성사시 재무구조 개선 및 사업시너지 본격화로 회사의 가치가 레벨업 될 것으로 판단

S&T 중공업(003570)




자본금 837억원 2010A 5,813 667 11.5 535 1,648 13.9 1.2

시가총액 4,010억원 2011A 7,442 757 10.2 535 1,647 9.9 0.8

주당순자산 20,966원 2012E 8,400 820 9.8 575 1,771 7.0 0.6

부채비율 45.40% 2013E 9,100 880 9.7 640 1,971 6.3 0.5

총발행주식수 32,473,439주 3Q10A 1,381 143 10.4 124

60일 거래대금 17억원 4Q10A 1,354 157 11.6 132

60일 거래량 134,073주 1Q11A 1,373 136 9.9 114

52주 고 19,300원 2Q11A 1,801 174 9.7 136

52주 저 11,450원 3Q11A 1,877 163 8.7 120

외인지분율 12.93% 4Q11A 2,391 283 11.8 165

주요주주 S&T 홀딩스 외 35.51% 1Q12A 1,895 169 8.9 117

절대상승률 (1M/3M/12M) -2.8/-4.6/-16.8 2Q12A 1,948 186 9.5 135

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 1,950 180 9.2 140

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

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S&T중공업


(원) (%)

Comment

12년 3분기 예상실적은 매출액 1,950억원(YoY +3.9%), 영업이익 180억원(YoY +10.4%)이 될 전망

K2전차 파워팩의 국산화 실패로 방산부문 성장세 제한적. 공작기계 사업부도 글로벌 경기침체로 고전

경기위축에 따른 영향과 타타대우, 대우버스의 생산량 감소로 차축부문도 실적회복이 더딘 상황

지난 8월 캐나다 방산업체와 차축 1,600대 분의 장기공급계약 체결. 내수침체를 해외공략으로 만회할 계획

공작기계 사업부는 경쟁이 치열한 소형제품 위주에서 플랜트, 발전설비용 중대형 제품군으로 전환 중


MACHINERY

S&TC(100840)




자본금 35억원 2010A 2,139 41 1.9 32 452 39.9 0.7

시가총액 1,367억원 2011A 1,953 -66 -3.4 -42 -587 - 0.7

주당순자산 25,048원 2012E 2,410 160 6.6 110 1,553 12.4 0.7

부채비율 72.18% 2013E 3,100 255 8.2 170 2,400 8.0 0.6

총발행주식수 7,084,612주 3Q10A 546 11 2.0 5

60일 거래대금 5억원 4Q10A 569 20 3.5 -12

60일 거래량 26,718주 1Q11A 504 -74 -14.7 24

52주 고 24,100원 2Q11A 396 -68 -17.2 -43

52주 저 14,250원 3Q11A 463 41 8.9 -57

외인지분율 0.00% 4Q11A 590 36 6.1 17

주요주주 S&T 중공업 외 46.44% 1Q12A 600 47 7.8 42

절대상승률 (1M/3M/12M) -6.3/7.2/28.7 2Q12A 609 20 3.3 5

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 610 40 6.6 25

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

0

20

40

60

80

100

120

S&TC


(원) (%)

Comment

12년 3분기 예상실적은 매출액 610억원(YoY +31.7%), 영업이익 40억원(YoY -2.4%)이 될 전망

2분기 실적은 사우디향 에어쿨러 운송비 30억원이 발생하면서 수익성 부진. 환손실도 일부 발생

올해 신규수주 목표액 3,000억원이며, 현재 1,800억원 수주로 하반기 수주풀 고려시 달성 가능할 것으로 판단

공랭식열교환기 및 HRSG 등을 생산하는 사우디 합작사인 S&T Gulf 생산은 13년 말부터 가능할 전망

셰일가스 개발로 복합화력발전이 늘어나고 있어 HRSG 수주는 안정적으로 증가할 것으로 기대

비에이치아이(083650)




자본금 65억원 2010A 1,735 233 13.4 208 1,594 13.1 2.8

시가총액 3,937억원 2011A 2,389 181 7.6 87 668 31.9 2.7

주당순자산 7,597원 2012E 4,950 315 6.4 235 1,797 16.8 3.1

부채비율 277.63% 2013E 7,100 500 7.0 340 2,599 11.6 2.7

총발행주식수 13,080,000주 3Q10A 344 48 14.0 52

60일 거래대금 33억원 4Q10A 429 21 4.9 67

60일 거래량 109,477주 1Q11A 503 67 13.3 54

52주 고 33,100원 2Q11A 389 19 4.9 8

52주 저 14,600원 3Q11A 607 35 5.8 -21

외인지분율 0.82% 4Q11A 890 61 6.9 46

주요주주 우종인 외 1 인 33.11% 1Q12A 940 80 8.5 89

절대상승률 (1M/3M/12M) -2.7/11.7/91.1 2Q12A 1,096 77 7.0 24

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 1,340 75 5.6 50

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

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35,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

0

20

40

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80

100

120

140

비에이치아이


(원) (%)

Comment


HRSG 정시 납기를 위해 기타 제품군들의 외주제작 및 주말작업이 늘어나며 비용 증가

3분기까지 신규수주 7,000억원으로 연간 목표인 1조원 달성 가능할 전망

STX 중공업이 발주한 500MW 화력발전용 보일러 수주로 대형 보일러 시장 진출 가시화

셰일가스 시장의 본격성장으로 동사의 수혜는 내년에도 지속될 것으로 판단



동양피엔에프(104460)




자본금 51억원 2010A 421 83 19.7 68 663 11.5 1.6

시가총액 726억원 2011A 513 95 18.5 75 737 11.4 1.5

주당순자산 5,406원 2012E 800 120 15.0 90 880 8.1 1.4

부채비율 38.78% 2013E 1,450 260 17.9 215 2,103 3.4 1.2

총발행주식수 10,222,500주 3Q10A 92 17 18.5 17

60일 거래대금 2억원 4Q10A 165 31 18.8 27

60일 거래량 24,007주 1Q11A 103 23 22.3 18

52주 고 11,500원 2Q11A 96 18 18.8 15

52주 저 6,880원 3Q11A 116 21 18.1 14

외인지분율 0.09% 4Q11A 199 33 16.6 28

주요주주 조좌진 외 5 인 51.39% 1Q12A 121 18 14.9 17

절대상승률 (1M/3M/12M) -3.8/-3.4/-38.0 2Q12A 154 15 9.7 11

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 160 15 9.4 12

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

0

50

100

150

200

250

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동양피엔에프


(원) (%)

Comment


연초 수주잔고 468억원과 3분기까지의 신규수주 약 300억원을 고려시 올해 매출액 800억원 달성은 가능한 상황

4분기에 프로젝트가 집중(수주예정금액 1,000억원)되어 있어 상반기의 수주 및 실적부진을 만회해 줄 전망

해외영업을 위한 인원 충원과 글로벌 에이전트와의 제휴 강화로 올해 해외매출 비중 50% 상회

4분기 대규모 수주 기대감과 13년 예상실적 기준 PER 3.4배의 밸류에이션 고려시 매수기회로 판단

티에스엠텍(066350)




자본금 49억원 2010A 2,469 150 6.1 20 219 54.6 1.3

시가총액 718억원 2011A 3,097 246 7.9 93 943 8.4 0.9

주당순자산 8,857원 2012E 3,400 180 5.3 45 451 16.0 0.8

부채비율 323.40% 2013E 4,000 270 6.8 110 1,103 6.5 0.8

총발행주식수 9,976,419주 3Q10A 646 62 9.6 3

60일 거래대금 3억원 4Q10A 719 50 7.0 8

60일 거래량 41,030주 1Q11A 739 37 5.0 5

52주 고 11,550원 2Q11A 694 38 5.5 3

52주 저 6,410원 3Q11A 671 58 8.6 23

외인지분율 0.64% 4Q11A 993 114 11.5 62

주요주주 마대열 외 6 인 26.94% 1Q12A 820 50 6.1 16

절대상승률 (1M/3M/12M) 2.7/2.4/9.6 2Q12A 862 45 5.2 12

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 840 35 4.2 7

0

2,000

4,000

6,000

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10,000

12,000

14,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

0

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100

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티에스엠텍


(원) (%)

Comment


수익성이 높은 태양광과 PTA 수주가 급감했고, 저마진 수주가 늘어나며 수익성 회복이 어려운 상황

글로벌 태양광 산업의 침체가 장기화되고 있어 태양광 장비 수주 회복은 내년 이후가 될 전망

올해 신규수주는 현재까지 1,700억원으로 연간 목표인 3,000억원 달성은 어려울 것으로 판단

중국업체로부터의 대금 미회수로 내년까지 약 100억원의 충당금을 적립해야 하는 점도 부담


MACHINERY

제이엔케이히터(126880)




자본금 40억원 2010A 910 160 17.6 153 2982 - -

시가총액 1,088억원 2011A 921 125 13.6 99 1,191 15.3 1.9

주당순자산 9,445원 2012E 1,100 120 10.9 105 1,313 10.4 1.4

부채비율 51.12% 2013E 1,350 140 10.4 121 1,513 9.0 1.2

총발행주식수 8,000,000주 3Q10A 256 88 34.4 71

60일 거래대금 11억원 4Q10A 248 5 2.0 8

60일 거래량 87,313주 1Q11A 197 46 23.4 39

52주 고 21,550원 2Q11A 255 34 13.3 30

52주 저 10,550원 3Q11A 197 27 13.7 21

외인지분율 0.67% 4Q11A 273 16 5.9 3

주요주주 김방희 외 6 인 35.38% 1Q12A 318 33 10.4 33

절대상승률 (1M/3M/12M) 16.7/7.9/-34.8 2Q12A 238 23 9.7 22

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 270 28 10.4 24

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

11.1 11.7 12.1 12.7

0

50

100

150

200

250

제이엔케이히터


(원) (%)

Comment

12년 3분기 예상실적은 매출액 270억원(YoY +37.1%), 영업이익 28억원(YoY +3.7%)이 될 전망

11년 신규수주 1,000억원이며 올해 예상 수주금액은 1,200~1,300억원 수준(이란 프로젝트 제외)

작년 5월 수주한 이란 프로젝트(660억원)는 현재 선수금 40억원만 받은 상황

신사업부문인 ACC(Air Cooled Condenser)는 연내 첫 수주가 가능할 전망(100~150억원)

이란 관련 지정학적 리스크와 실적둔화로 연중 하락세를 보이던 주가는 최근 실적개선 기대감에 반등

한국정밀기계(101680)




자본금 42억원 2010A 1,673 292 17.5 247 2,935 10.1 1.6

시가총액 1,088억원 2011A 1,472 126 8.6 81 958 19.7 1.1

주당순자산 18,312원 2012E 950 20 2.1 10 119 108.8 1.1

부채비율 46.83% 2013E 1,100 40 3.6 20 238 54.4 1

총발행주식수 8,404,000주 3Q10A 238 18 7.6 18

60일 거래대금 10억원 4Q10A 625 117 18.7 101

60일 거래량 81,632주 1Q11A 318 33 10.4 29

52주 고 22,200원 2Q11A 410 19 4.6 23

52주 저 10,950원 3Q11A 162 11 6.8 1

외인지분율 3.81% 4Q11A 581 64 11.0 27

주요주주 한국주강 외 14 인 53.16% 1Q12A 199 -1 -0.5 2

절대상승률 (1M/3M/12M) 3.2/-11.6/-17.0 2Q12A 198 0 0.0 9

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 210 3 1.4 10

0

5,000

10,000

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

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100

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한국정밀기계


(원) (%)

Comment


대당 단가가 6억원 수준인 미국향 소형장비 위주의 매출로 외형과 수익성 모두 부진

글로벌 경기불황과 국내 조선업체들의 수주 급감으로 하반기에도 어려움은 지속될 전망

수익성 높은 대형장비의 발주가 크게 감소했고, 중국 건설경기 침체로 양두 보링기 매출도 급감한 상황

11년 신규수주 1,356억원 기록. 올해는 3분기까지 600억원으로 연간 목표인 1,500억원 달성은 어려울 전망



우림기계(101170)




자본금 45억원 2010A 503 92 18.3 79 878 9.2 1.2

시가총액 712억원 2011A 700 115 16.4 93 1,033 7.2 0.9

주당순자산 8,271원 2012E 580 70 12.1 59 656 12.1 0.9

부채비율 31.75% 2013E 720 110 15.3 90 1,000 7.9 0.8

총발행주식수 9,000,000주 3Q10A 121 14 11.6 12

60일 거래대금 8억원 4Q10A 153 21 13.7 17

60일 거래량 91,149주 1Q11A 156 23 14.7 18

52주 고 11,950원 2Q11A 188 29 15.4 24

52주 저 7,120원 3Q11A 192 37 19.3 31

외인지분율 0.15% 4Q11A 165 27 16.4 20

주요주주 한규석 외 6 인 60.65% 1Q12A 160 25 15.6 18

절대상승률 (1M/3M/12M) -10.6/0.9/-1.6 2Q12A 138 16 11.6 15

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 125 13 10.4 10

0

2,000

4,000

6,000

8,000

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

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100

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우림기계


(원) (%)

Comment

12년 3분기 예상실적은 매출액 125억원(YoY -34.9%), 영업이익 13억원(YoY -64.9%)이 될 전망

중국 경기회복 지연에 따른 두산인프라코어의 부진으로 3분기 실적도 예상치 하회

천연가스 시추용 감속기 매출은 천연가스 가격하락에 따른 재고증가로 전년(100억원) 대비 감소 전망

중국 지도부 교체에 따른 경기부양 기대감이 약해진 상황. 4분기에도 개선 가능성은 낮다고 판단

산업용 감속기 비중을 확대하고 일본 등 해외 매출처를 늘려 수익성 개선에 집중할 계획

화천기공(000850)




자본금 110억원 2010A 1,581 133 8.4 124 5,636 6.9 0.5

시가총액 946억원 2011A 2,413 249 10.3 194 8,802 5.1 0.4

주당순자산 90,193원 2012E 2,350 220 9.4 170 7,727 5.6 0.5

부채비율 49.69% 2013E 2,600 250 9.6 195 8,864 4.9 0.4

총발행주식수 2,200,000주 3Q10A 410 24 5.9 24

60일 거래대금 2억원 4Q10A 486 43 8.8 67

60일 거래량 3,816주 1Q11A 510 61 12.0 54

52주 고 58,500원 2Q11A 606 83 13.7 64

52주 저 41,000원 3Q11A 631 70 11.1 60

외인지분율 12.17% 4Q11A 666 27 4.1 17

주요주주 권영렬 외 7 인 48.86% 1Q12A 597 53 8.9 41

절대상승률 (1M/3M/12M) 2.9/0.4/-13.0 2Q12A 592 50 8.4 40

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 550 45 8.2 35

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

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200

화천기공


(원) (%)

Comment


4분기 실적은 글로벌 경기불황 여파가 지속되며 부진할 전망. 연말까지 개선 가능성은 낮은 상황

업황은 2011년 호황기를 100으로 가정할 경우 현재는 60~70수준

해외 매출처 확대와 고부가가치 대형공작기계 비중을 높여 장기적으로 수익성을 개선할 계획

올해 실적은 매출액과 영업이익 모두 전년대비 감소할 것으로 판단


MACHINERY

화천기계(010660)




자본금 110억원 2010A 2,230 129 5.8 99 4,599 4.7 0.5

시가총액 593억원 2011A 2,962 196 6.6 157 7,146 4.1 0.6

주당순자산 52,953원 2012E 2,800 180 6.4 145 6,591 4.1 0.5

부채비율 85.39% 2013E 3,000 195 6.5 155 7,045 3.8 0.4

총발행주식수 2,200,000주 3Q10A 561 40 7.1 25

60일 거래대금 1억원 4Q10A 627 37 5.9 29

60일 거래량 2,841주 1Q11A 734 55 7.5 43

52주 고 32,350원 2Q11A 796 55 6.9 43

52주 저 23,350원 3Q11A 731 61 8.3 48

외인지분율 2.94% 4Q11A 701 25 3.6 24

주요주주 화천기공 외 5 인 34.99% 1Q12A 716 54 7.5 43

절대상승률 (1M/3M/12M) 1.3/10.2/-3.1 2Q12A 687 43 6.3 36

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 640 39 6.1 31

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

0

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100

150

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250

화천기계


(원) (%)

Comment


4분기 실적은 글로벌 경기불황 여파가 지속되며 부진할 전망. 연말까지 개선 가능성은 낮은 상황

업황은 2011년 호황기를 100으로 가정할 경우 현재는 60수준. 보수적인 경영전략으로 대응 중

국내 공작기계 업체 대부분이 내년 상반기까지 업황 회복은 쉽지 않을 것으로 예측

올해 실적은 매출액과 영업이익 모두 전년대비 감소할 것으로 판단

삼익 THK(004380)




자본금 105억원 2010A 3,035 346 11.4 171 883 6.3 1.2

시가총액 1,415억원 2011A 2,765 345 12.5 246 1,172 6.3 1.3

주당순자산 5,595원 2012E 2,200 160 7.3 130 619 10.9 1.3

부채비율 130.06% 2013E 2,500 250 10.0 180 857 7.9 1.2

총발행주식수 21,000,000주 3Q10A 832 92 11.1 70

60일 거래대금 3억원 4Q10A 846 61 7.2 8

60일 거래량 47,320주 1Q11A 709 94 13.3 118

52주 고 9,060원 2Q11A 806 132 16.4 95

52주 저 5,200원 3Q11A 685 63 9.2 -40

외인지분율 34.08% 4Q11A 565 57 10.1 73

주요주주 진영환 외 19 인 66.18% 1Q12A 512 21 4.1 50

절대상승률 (1M/3M/12M) 12.3/20.4/-11.8 2Q12A 550 34 6.2 4

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 530 30 5.7 10

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

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20

40

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100

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140

160

180

200

삼익THK


(원) (%)

Comment


국내 설비투자 위축에 따른 영향으로 4분기에도 실적은 부진할 것으로 판단

동사는 매출의 95% 이상이 내수로 국내 제조업의 설비투자 회복속도가 관건

수익성이 높은 LM 가이드의 매출 비중 감소와 업체간 경쟁 심화로 수익성 개선은 더딜 것으로 판단

엔화차입금 보유와 소재의 70% 를 일본 THK 로부터 매입하고 있어 환율변동에 따른 리스크 존재



동양기전(013570)




자본금 158억원 2010A 4,739 314 6.6 340 1,469 7.5 1.6

시가총액 3,816억원 2011A 5,954 404 6.8 239 754 17.1 1.7

주당순자산 9,075원 2012E 6,750 470 7.0 420 1,326 9.1 1.4

부채비율 90.62% 2013E 7,100 510 7.2 485 1,532 7.9 1.3

총발행주식수 31,665,308주 3Q10A 1,210 81 6.7 138

60일 거래대금 23억원 4Q10A 1,322 49 3.7 118

60일 거래량 177,516주 1Q11A 1,497 115 7.7 108

52주 고 16,300원 2Q11A 1,592 114 7.2 115

52주 저 11,900원 3Q11A 1,485 151 10.2 -22

외인지분율 6.68% 4Q11A 1,380 23 1.7 38

주요주주 조병호 외 3 인 29.29% 1Q12A 1,648 104 6.3 169

절대상승률 (1M/3M/12M) -9.1/-6.6/-7.7 2Q12A 1,757 167 9.5 97

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 1,650 105 6.4 100

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

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80

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동양기전


(원) (%)

Comment

12년 3분기 예상실적은 매출액 1,650억원(YoY +11.1%), 영업이익 105억원(YoY -30.5%)이 될 전망

중국 건설경기 불황이 장기화되며 중국 자회사들의 지분법 손실이 확대된 것으로 추정

자동차부품 사업부는 GM Korea 향 매출증가와 현대차그룹 윈도우모터 납품이 증가하며 양호한 상황

유압실린더 사업부는 중국시장의 부진을 볼보 등 글로벌 업체의 아웃소싱 물량 확보로 방어할 계획

중국 경기부양 정책에 따른 기대감과 자동차부품 사업부의 호조로 주가의 추가하락은 제한적일 전망

진성티이씨(036890)




자본금 80억원 2010A 1,689 165 9.8 297 1,856 5.2 4.8

시가총액 2,210억원 2011A 2,013 220 10.9 158 984 10.7 3.8

주당순자산 2,767원 2012E 1,950 175 9.0 135 675 16.4 3.1

부채비율 580.69% 2013E 2,550 250 9.8 180 900 12.3 2.7

총발행주식수 20,000,000주 3Q10A 271 16 5.9 14

60일 거래대금 12억원 4Q10A 345 26 7.5 38

60일 거래량 119,881주 1Q11A 410 41 10.0 28

52주 고 12,536원 2Q11A 448 48 10.7 31

52주 저 6,908원 3Q11A 464 52 11.2 52

외인지분율 2.02% 4Q11A 462 50 10.8 30

주요주주 윤우석 외 4 인 41.20% 1Q12A 487 51 10.5 30

절대상승률 (1M/3M/12M) 16.4/1.4/35.4 2Q12A 483 45 9.3 44

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 410 37 9.0 30

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

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100

120

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160

180

진성티이씨


(원) (%)

Comment


계절적 비수기 진입과 두산인프라코어향 물량이 감소하며 3분기 실적 부진

캐터필러 미국 텍사스 공장에 13년부터 5년간 약 3,000억원 규모의 장기공급계약 체결

중국법인은 건설경기 불황과 두산인프라코어의 중국 점유율 하락으로 매출이 전년대비 30% 감소할 전망

캐터필러의 글로벌 진출전략 과정에서 동사와의 협력이 강화되고 있어 향후 추가적인 수주도 기대됨


MACHINERY

수산중공업(017550)




자본금 252억원 2010A 989 112 11.3 80 159 7.6 1.2

시가총액 918억원 2011A 1,172 161 13.7 132 261 5.9 1.1

주당순자산 1,317원 2012E 1,350 185 13.7 145 287 6.3 1.1

부채비율 58.32% 2013E 1,550 215 13.9 170 337 5.4 1.1

총발행주식수 50,451,610주 3Q10A 239 32 13.4 26

60일 거래대금 9억원 4Q10A 258 27 10.5 9

60일 거래량 493,075주 1Q11A 268 41 15.3 33

52주 고 2,210원 2Q11A 332 80 24.1 60

52주 저 1,500원 3Q11A 275 24 8.7 18

외인지분율 1.54% 4Q11A 296 16 5.4 20

주요주주 정석현 외 10 인 55.54% 1Q12A 337 52 15.4 44

절대상승률 (1M/3M/12M) 2.5/3.1/11.0 2Q12A 335 35 10.4 20

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 350 45 12.9 39

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

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80

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160

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200

수산중공업


(원) (%)

Comment


중국, 유럽, 중동 등 매출처 다변화에도 불구하고 경기불황의 영향으로 실적 둔화세

상반기 영업이익과 순이익은 전년동기 대비 각각 28.2%와 31.7% 감소

러시아향 크레인 매출 증가. 중국 매출비중은 10% 수준까지 감소. 4분기에도 중국 쪽은 부진할 전망

크레인 부문은 유압브레이커 대비 수익성이 좋아 영업이익률 개선에 기여할 예정

대창단조(015230)




자본금 100억원 2010A 2,632 155 5.9 104 5,200 3.9 1.1

시가총액 950억원 2011A 3,381 275 8.1 195 9,750 3.3 1.2

주당순자산 33,878원 2012E 3,050 310 10.2 250 12,500 3.8 1.1

부채비율 79.03% 2013E 3,200 330 10.3 265 13,250 3.6 0.9

총발행주식수 2,000,000주 3Q10A 652 34 5.2 28

60일 거래대금 8억원 4Q10A 764 56 7.3 53

60일 거래량 17,815주 1Q11A 822 87 10.6 63

52주 고 54,600원 2Q11A 868 63 7.3 40

52주 저 32,500원 3Q11A 830 63 7.6 45

외인지분율 4.16% 4Q11A 861 63 7.3 47

주요주주 박안식 외 5 인 44.02% 1Q12A 895 120 13.4 94

절대상승률 (1M/3M/12M) 8.2/23.1/46.2 2Q12A 798 98 12.3 75

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 580 48 8.3 41

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

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50

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150

200

250

대창단조


(원) (%)

Comment


3분기 실적은 경기불황에 따른 수요감소와 매출처의 단가인하 압력 등으로 2분기 대비 부진

올해 연간 매출액은 기존 3,510억원에서 3,050억원으로 하향 조정. 영업이익률은 10% 가능할 전망

중국시장의 부진을 러시아, 인도, 브라질 등의 신흥국 수요로 만회 중. 중국시장은 4분기에도 회복 난망

최근 주가상승에도 불구하고 현재 주가는 12년 예상실적 기준 PER 3.8배로 밸류에이션 매력 유효



와이지-원 (019210)




자본금 108억원 2010A 1,632 39 2.4 -10 -47 N/A 0.8

시가총액 3,314억원 2011A 2,560 349 13.6 206 953 17.5 2.7

주당순자산 6,254원 2012E 2,654 367 13.8 227 946 14.6 1.9

부채비율 202.11% 2013E 3,111 411 13.2 252 1,050 13.1 1.7

총발행주식수 24,013,230주 3Q10A 453 65 14.2 40

60일 거래대금 66억원 4Q10A 462 19 4.2 -7

60일 거래량 508,597주 1Q11A 513 38 7.4 24

52주 고 18,450원 2Q11A 674 121 18.0 89

52주 저 9,100원 3Q11A 664 146 21.9 58

외인지분율 0.56% 4Q11A 708 44 6.3 35

주요주주 송호근 외 4 인 49.47% 1Q12A 700 107 15.3 65

절대상승률 (1M/3M/12M) 5.3/28.4/-5.5 2Q12A 660 99 15.1 72

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 631 77 12.2 43

Comment

동사 3분기 실적은 전분기대비 감소세를 보일 것으로 전망

주 매출지역인 유럽과 중국지역의 경기 악화로 매출액이 지속적으로 줄고 있으며, 수주잔고 역시 감소하고 있음

마진율 역시 수주감소에 따른 상대적 저가물량 수주분에 대한 인식으로 감소할 것으로 전망됨

4분기 이후 중국의 정권교체 및 글로벌 군소업체의 산업 내 퇴출기업 출현 시 동사로서는 오히려 유리한 국면을 맞을가능성이 존재하며, 최근 주요주주로 참여한 이스카(ISCAR)와의 협력으로 새로운 성장동력 확보

태웅(044490)




자본금 83억원 2010A 3,336 342 10.3 272 1,636 28.7 1.9

시가총액 3,305억원 2011A 4,807 194 4.0 154 928 29.5 1.2

주당순자산 27,444원 2012E 4,700 190 4.0 145 873 22.8 1.1

부채비율 65.84% 2013E 5,500 430 7.8 170 1,023 19.4 0.9

총발행주식수 16,610,420주 3Q10A 762 23 3.0 14

60일 거래대금 31억원 4Q10A 910 29 3.2 18

60일 거래량 146,907주 1Q11A 1,070 55 5.1 48

52주 고 37,600원 2Q11A 1,287 78 6.1 59

52주 저 17,250원 3Q11A 1,139 22 1.9 18

외인지분율 5.44% 4Q11A 1,311 40 3.1 30

주요주주 허용도 외 5 인 58.10% 1Q12A 1,363 40 2.9 21

절대상승률 (1M/3M/12M) -11.0/-7.0/-27.2 2Q12A 1,143 49 4.3 39

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 1,050 41 3.9 29

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

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40

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태웅


(원) (%)

Comment

12년 3분기 예상실적은 매출액 1,050억원(YoY -7.8%), 영업이익 41억원(YoY +86.4%)이 될 전망

글로벌 경기침체의 영향으로 신규수주는 2분기(950억원) 대비 감소. 원가절감을 통한 수익성 개선도 한계

일본이 풍력 등 신재생에너지 발전 확대에 나선 점은 긍정적. 동사는 일본에서 풍력발전부품 인증서 획득

타워플랜지와 로터샤프트, 베어링류 등 풍력 부품과 더불어 일반 플랜트 비중도 확대할 계획

2009년 이후 계속된 주가하락에도 불구하고 의미있는 반등 모멘텀은 아직 부재한 상황


MACHINERY

하이록코리아(013030)




자본금 68억원 2010A 1,108 268 24.2 199 1,462 9.7 1.5

시가총액 3,009억원 2011A 1,428 304 21.3 235 1,777 9.6 1.5

주당순자산 11,507원 2012E 1,840 405 22.0 305 2,240 9.9 1.4

부채비율 40.43% 2013E 2,100 455 21.7 355 2,608 8.5 1.3

총발행주식수 13,613,232주 3Q10A 279 70 25.1 46

60일 거래대금 24억원 4Q10A 323 73 22.6 59

60일 거래량 113,036주 1Q11A 324 71 21.9 55

52주 고 23,600원 2Q11A 353 76 21.5 58

52주 저 13,300원 3Q11A 353 87 24.6 68

외인지분율 9.30% 4Q11A 398 70 17.6 54

주요주주 문영훈 외 7 인 43.95% 1Q12A 502 113 22.5 83

절대상승률 (1M/3M/12M) 2.3/20.4/55.1 2Q12A 462 97 21.0 74

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 420 90 21.4 70

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

0

20

40

60

80

100

120

140

160

하이록코리아


(원) (%) Comment


3분기 실적은 추석에 따른 조업일수 감소와 일부 프로젝트의 지연으로 전분기 대비 감소할 예정

3분기 신규수주 420억원으로 2분기(470억원)에 이어 양호한 수준. 연간 목표인 2,100억원 달성 가능

해양플랜트, 드릴쉽, LNG 선 등 고수익성 수주가 꾸준히 늘어나며 20%대의 영업이익률 유지

프로젝트 중후반에 발주가 집중되는 계장피팅류의 특성상 13년에도 실적호전은 지속될 것으로 판단




AUTO PARTS

AUTO PARTS

성우하이텍

평화정공

S&T모티브



성우하이텍(015750)




자본금 250억원 2010A 7,701 307 4.0 658 1,316 8.3 1.2

시가총액 6,575억원 2011A 9,318 182 2.0 511 1,022 13.5 1.3

주당순자산 10,021원 2012E 10,300 280 2.7 670 1,340 9.8 1.3

부채비율 129.16% 2013E 11.500 305 2.7 730 1,460 9.0 1.2

총발행주식수 50,000,000주 3Q10A 1,842 52 2.8 130

60일 거래대금 52억원 4Q10A 2,394 24 1.0 198

60일 거래량 382,404주 1Q11A 1,959 57 2.9 90

52주 고 20,250원 2Q11A 2,099 44 2.1 118

52주 저 11,550원 3Q11A 2,408 92 3.8 66

외인지분율 15.26% 4Q11A 2,851 -10 -0.4 238

주요주주 이명근 외 3 인 45.31% 1Q12A 2,786 86 3.1 99

절대상승률 (1M/3M/12M) -1.1/3.5/-39.3 2Q12A 2,565 66 2.6 92

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 2,350 60 2.6 265

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

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200

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성우하이텍


(원) (%) Comment

12년 3분기 예상실적은 매출액 2,350억원(YoY -2.4%), 영업이익 60억원(YoY +34.8%)이 될 전망

현대차그룹에 편중된 매출구조와 해외법인의 실적파악이 어려운 점은 동사의 디스카운트 요인

지난 2분기에 독일 부품사 WMU 사 인수 등 매출처 다변화를 위한 시도 지속

유럽과 중국 비중이 높은 상황에서 유럽 내 현대기아차의 선전과 중국의 경기부양책 기대감은 긍정적

2분기에 반영되던 배당금 수익이 올해는 관계사 결산 문제로 3분기에 반영

평화정공(043370)



주가(10/12) 18,300원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 지배주주 EPS PER PBR

자본금 105억원 2010A 3,759 172 4.6 495 2,357 7.8 1.7

시가총액 3,843억원 2011A 4,176 166 4.0 439 2,090 8.8 1.5

주당순자산 11,195원 2012E 4,590 170 3.7 470 2,238 8.2 1.4

부채비율 64.27% 2013E 4,950 195 3.9 570 2,714 6.7 1.2

총발행주식수 21,000,000주 3Q10A 881 36 4.1 78

60일 거래대금 19억원 4Q10A 1,021 25 2.4 104

60일 거래량 106,872주 1Q11A 972 14 1.4 16

52주 고 20,600원 2Q11A 1,022 41 4.0 74

52주 저 15,350원 3Q11A 1,003 35 3.5 66

외인지분율 12.15% 4Q11A 1,179 76 6.4 145

주요주주 평화크랏치공업 외 54.63% 1Q12A 1,130 29 2.6 48

절대상승률 (1M/3M/12M) 6.7/-2.1/-3.2 2Q12A 1,187 31 2.6 75

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 1,050 38 3.6 85

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평화정공


(원) (%)

Comment


해외공장의 초기가동과 신제품 투자비용 증가 등이 수익성 하락요인으로 작용

액티브후드, 파워트렁크, 파워래치 등 신규 아이템 채택으로 수익성을 방어할 계획

GM 과 중국 로컬업체들을 대상으로 신규수주가 확대되고 있어 매출처 다변화는 희망적인 상황

비현대차그룹향 수주는 2010년 440억원에서 올해는 800억원을 상회할 예정


AUTO PARTS

S&T 모티브(064960)




자본금 731억원 2010A 6,814 478 7.0 330 2,257 13.9 1.1

시가총액 2,206억원 2011A 9,105 619 6.8 407 2,721 11.3 0.9

주당순자산 31,856원 2012E 9,700 410 4.2 290 2,492 7.6 1.3

부채비율 77.44% 2013E 10,000 480 4.8 350 3,007 6.3 1.1

총발행주식수 14,623,136주 3Q10A 1,647 139 8.4 81

60일 거래대금 5억원 4Q10A 1,825 103 5.6 129

60일 거래량 25,861주 1Q11A 2,042 112 5.5 64

52주 고 35,200원 2Q11A 2,338 123 5.3 76

52주 저 18,400원 3Q11A 2,440 292 12.0 247

외인지분율 4.80% 4Q11A 2,284 91 4.0 23

주요주주 S&T 홀딩스 외 32.75% 1Q12A 2,179 23 1.1 22

절대상승률 (1M/3M/12M) -0.3/0.8/-46.2/ 2Q12A 2,352 89 3.8 68

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3/6.8 3Q12E 2,150 110 5.1 70

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S&T모티브


(원) (%) Comment

12년 3분기 예상실적은 매출액 2,150억원(YoY -11.9%), 영업이익 110억원(YoY -62.3%)이 될 전망

2분기 실적은 종속회사인 S&T 모터스의 영업손실과 자석 등 원자재 가격의 상승으로 부진

지분율 31.5%인 S&T 모터스의 실적부진은 상당기간 지속될 전망. 동사의 가치훼손 요인으로 작용

품질 문제로 공급지연된 K11복합소총이 생산재개되며 방산부문 매출 회복에 기여

계속된 주가하락에도 불구하고 내수시장 침체와 신제품인 전기모터사이클의 매출 부진 등으로 반등에 난항




HEALTHCARE/BIO

HEALTHCARE/BIO

차바이오앤

메디포스트

제이브이엠

세운메디칼

뷰웍스

인포피아

나노엔텍

유비케어

인피니트헬스케어

바이오랜드

씨티씨바이오

동성제약

씨유메디칼



차바이오앤 (085660)



주가 (10/12) 9,160원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR

자본금 320억원 2009A 3,593 97 2.7 54 108 72.1 2.8

시가총액 5,925억원 2010A 3,272 146 4.5 64 91 95.8 2.7

주당순자산 4,136원 2011A 3,377 60 1.8 36 63 166.4 2.3

부채비율 36.90% 2012E 3,600 95 2.6 50 88 104.1 1.9

총발행주식수 64,683,340주 3Q10A - - - -

60일 거래대금 73억원 4Q10A - - - - - - -

60일 거래량 806,187주 1Q11A 795 10 1.3 8 - - -

52주 고 15,250원 2Q11A 927 17 1.8 -20 - - -

52주 저 7,630원 3Q11A 931 22 2.4 22

외인지분율 1.28% 4Q11A 724 11 1.5 25

주요주주 차광열외 24인 30.5% 1Q12A 952 7 0.1 16

절대상승률 (1M/3M/12M) 3.4/5.7/(36.4) 2Q12A 938 8 0.8 13

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 950 30 3.1 24

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차바이오앤


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 950억원, 영업이익 30억원 수준으로 전년동기대비 소폭 개선 전망

노인성 황반변성(건성) 10월말 사람대상 첫 시술 예정. 국내 최초의 배아줄기 세포 임상으로 주목받을 것. 6주 후 중간보고 받아 볼 수 있을 것으로 기대. 스타가르트병 환자 대상 시술도 연내 시작한다는 계획

천식치료제는 3Q 품목허가 기대되었지만 4Q 로 연기. 빠르면 10월내 가능예상. 내년부터 본격 판매 가능할 것

휴대폰용 카메라 모듈 사업부문 성장지속. 1Q 매출액 295억원(전년동기136억)으로 2배 증가. 2Q 300억원, 3Q 320억 개디. 800만화소 스마트폰 수요 급증이 원인. 12년 1,000억원 상회 전망. OPM 4% 예상

메디포스트 (078160)




자본금 36억원 2009A 118 -7 -5.9 -9 -151 - 1.9

시가총액 7,259억원 2010A 181 16 8.8 19 300 140.8 4.8

주당순자산 16,136원 2011A 253 32 12.6 41 572 311.2 11.1

부채비율 9.76% 2012E 300 -15 -5.0 -1 -14 - 5.7

총발행주식수 7,166,051주 3Q10A 49 6 11.4 7

60일 거래대금 201억원 4Q10A 57 6 10.9 5

60일 거래량 194,056주 1Q11A 63 7 11.3 26

52주 고 216,200원 2Q11A 63 9 14.4 11

52주 저 74,000원 3Q11A 67 12 17.4 17

외인지분율 2.12% 4Q11A 60 4 6.7 -13

주요주주 양윤선외 1인 7.2% 1Q12A 73 5 7.4 12

절대상승률 (1M/3M/12M) (0.4)/14.3/(38) 2Q12A 68 -9 -13.2 -7

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 73 -10 -13.6 -8

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메디포스트


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 73억원, 영업이익 -10억원 수준으로 분기 적자 지속전망. 카티스템 관련 판관비 증가가 원인

카티스템 4월 첫 시술 이후 현재 100건(250만원/건) 진행. 예상보다 더딘 시술 확산. 현재 종합병원 8곳 진출(삼성서울병원,서울의료원,이대목동등 8곳). 추가 20군데가 약제심의 진행 중

하반기 카티스템 미국 FDA 임상 준비

뉴모스템(미숙아 폐질환치료제) 1상완료(2월), 2상 임상승인(9/27) 뉴로스템(치매치료제)의 임상2상 진입은 연말


HEALTHCARE/BIO

제이브이엠 (054950)




자본금 32억원 2009A 618 158 25.6 303 4,778 7.7 4.9

시가총액 2,732억원 2010A 565 98 17.3 59 936 27.5 2.8

주당순자산 11,018원 2011A 755 204 27.1 125 1,979 21.7 3.8

부채비율 172.04% 2012E 810 190 23.4 162 2,551 17.0 3.2

총발행주식수 6,330,908주 3Q10A 127 14 11.3 108

60일 거래대금 8억원 4Q10A 172 26 15.2 -22

60일 거래량 19,981주 1Q11A 174 42 24.2 54

52주 고 49,100원 2Q11A 200 58 28.7 43

52주 저 32,750원 3Q11A 195 52 26.5 7

외인지분율 10.29% 4Q11A 180 58 32.2 45

주요주주 김준호외 5인 38.9% 1Q12A 184 43 23.3 31

절대상승률 (1M/3M/12M) 10.5/13.9/(0.2) 2Q12A 202 43 21.1 33

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 190 42 22.1 31

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제이브이엠


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 190억원, 영업이익 42억원 전망. 조제수가 인하(9%)에 따른 내수 부진 지속. 해외 매출은 19% 증가연간실적전망 하향조정 불가피. 매출액 950억원 → 810억원, 영업이익 266억원→ 190억원 예상

특히 대형 약국 영업에 어려움을 겪고 있음. 중소형 ATDPS 제품이 내년부터 판매 개시된다는 점은 긍정적. 수출 중심의 성장 스토리 유효. 현재 수출비중은 50%

파우치형 보급률이 북미 7%, 유럽 5% 수준으로 이제 시작단계. 미주 M/S 74%, 유럽 75% 로 선점효과 본격화

세운메디칼 (100700)




자본금 44억원 2009A 301 62 20.5 61 138 19.5 3.2

시가총액 1,892억원 2010A 347 55 15.9 45 102 20.0 2.2

주당순자산 1,006원 2011A 405 52 12.8 34 77 69.4 5.3

부채비율 16.73% 2012E 450 63 14.0 45 102 42.4 3.4

총발행주식수 43,800,000주 3Q10A 90 17 18.6 10

60일 거래대금 32억원 4Q10A 96 9 9.8 9

60일 거래량 811,898주 1Q11A 89 15 16.9 11

52주 고 5,730원 2Q11A 103 10 9.8 7

52주 저 2,810원 3Q11A 104 17 16.6 14

외인지분율 0.18% 4Q11A 110 9 8.2 2

주요주주 이길환외 3인 56.9% 1Q12A 107 19 17.8 13

절대상승률 (1M/3M/12M) 11.3327.4/1.6 2Q12A 117 16 13.7 13

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 120 18 15.0 15

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

세운메디칼


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 120억원, 영업이익 18억원으로 사상 최대 분기 매출액 달성 전망

의료용 흡인기류와 흡인용 튜브 카테타 매출액이 꾸준하게 증가. 고령화 사회 진입에 따른 실질적 수혜주로 판단

수출비중 15% 수준으로 수출확대를 통한 외형성장이 절실하게 필요한 상황

수출을 위한 신제품(비혈관용 스텐트, 인공유방보형물) 출시로 하반기 일본, 동남아시아 본격 진출 계획

항균성을 강화시킨 비뇨기과용 체액유도관과 의료용 흡인기의 식약청 임상 지연. 제품출시는 내년 말 예상



뷰웍스 (100120)


투자의견 Buy(M) 목표주가 24,800원(U)


자본금 50억원 2010A 305 76 25.0 73 783 10.0 1.8

시가총액 1,770억원 2011A 353 78 22.1 71 713 12.8 1.9

주당순자산 5,899원 2012E 486 122 25.1 109 1,090 16.2 3.0

부채비율 7.50% 2013E 690 182 26.3 169 1,651 10.7 2.4

총발행주식수 10,001,865주 3Q10A 69 23 33.0 21

60일 거래대금 48억원 4Q10A 94 23 24.6 22

60일 거래량 342,338주 1Q11A 87 26 30.3 24

52주 고 17,700원 2Q11A 83 16 19.0 14

52주 저 7,300원 3Q11A 67 11 16.2 13

외인지분율 2.26% 4Q11A 116 24 20.1 21

주요주주 김후식외 5인 28.2% 1Q12A 100 23 23.0 19

절대상승률 (1M/3M/12M) 19.2/82.3/130.8 2Q12A 134 35 26.1 34

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 115 28 24.3 25

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뷰웍스


(원) (%)

Comment

3분기 매출액은 115억원(yoy +71%), 영업이익 28억원(yoy +157%) 기록 전망. 계절적 비수기 임에도 전년대비 영업이익 큰 폭 증가예상. 4분기는 계절적 성수기 진입에 따른 사상 최대 실적 예상

신제품 FP DR 판매 급증. 1Q 10억원 → 2Q 42억원 → 3Q 53억원 예상

4분기 중국 SFDA 인증 취득 기대. 이후 중국시장으로 본격 진출 기대. 해외 메이저 업체들과의 협상 지속

산업용 카메라 부문의 약진 기대. 당초 반도체,LCD 등 전방산업의 업황 부진 및 투자 지연으로 성장을 기대하지 않았음. 내년부터 산업용 카메라 부문에서 OLED 검사장비, 국방, 해외고객사 다변화등이 이루어지면서 성장이 기대됨

인포피아 (036220)




자본금 40억원 2009A 393 101 25.6 57 771 18.4 1.8

시가총액 1,521억원 2010A 501 126 25.0 59 787 17.4 1.6

주당순자산 9,046원 2011A 530 77 14.5 43 520 43.8 1.5

부채비율 22.88% 2012E 600 60 10.0 48 559 31.3 1.4

총발행주식수 8,688,755주 3Q10A 108 16 14.8 4

60일 거래대금 31억원 4Q10A 182 66 36.4 37

60일 거래량 212,095주 1Q11A 97 13 13.5 5

52주 고 24,750원 2Q11A 139 33 24.0 18

52주 저 11,950원 3Q11A 121 15 12.2 25

외인지분율 1.61% 4Q11A 172 23 13.4 -4

주요주주 배병우외 5인 19.3% 1Q12A 100 9 8.5 1

절대상승률 (1M/3M/12M) 22.8/35.7/28.2 2Q12A 161 5 3.1 7

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 128 10 7.8

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

인포피아


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 128억원, 영업이익 10억원 수준으로 전년동기대비 이익 감소전망. 신제품 개발 및 신사업(헬스케어등) 관련 인력충원과 연구 개발비 증가로 영업이익률 감소. 4분기 최대 분기 실적이 나온다 해도 연간 가이던스 하향은불가피. 매출액 650억→ 600억, 영업이익 102억 → 60억으로 수정

2012년 혈당측정기 매출액 419억원→ 460억원으로 yoy +10% 증가에 그칠 전망. 유럽 경기 침체로 가격경쟁력을확보한 동사의 유럽비중 확대는 긍정적(전체 수출비중 93%중 유럽비중 45%)

휴대용 면역진단 기기(암,심근경색,갑상선질환) 식약청 승인(2월)이후 양산주문 지연. HbA1c 유럽 판매 4Q 기대. 혈당측정기에 이어 콜레스테롤 측정기 출시 및 신제품 간질환 측정기 내년 출시예정


HEALTHCARE/BIO

나노엔텍 (039860)




자본금 97억원 2009A 133 18 13.4 143 810 6.4 1.9

시가총액 782억원 2010A 151 -16 -10.7 -68 -386 - 2.6

주당순자산 1,501원 2011A 131 -79 -60.3 -119 -676 - 3.1

부채비율 71.44% 2012E 150 -20 -16.7 -40 -227 - 3.2

총발행주식수 19,456,164주 3Q10A 39 -8 -20.8 -12

60일 거래대금 4억원 4Q10A 35 -11 -31.1 -51

60일 거래량 104,788주 1Q11A 24 -11 -45.3 -11

52주 고 5,410원 2Q11A 36 -15 -40.1 -26

52주 저 3,420원 3Q11A 28 -15 -59.3 -14

외인지분율 0.39% 4Q11A 42 -37 -65.3 -67

주요주주 장준근외 5인 14.6% 1Q12A 28 -9 -32.7 -10

절대상승률 (1M/3M/12M) 0.9/(2.2)/(7.6) 2Q12A 36 -7 -19.4 -9

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 25 -7 -28.0 -9

0

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7,000

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

나노엔텍


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 25억원, 영업이익 -7억원 전망. 매출부진과 R&D 인력 충원에 따른 고정비 증가로 적자 지속

rWBC(혈액제재진단기) 9월 FDA 승인. 북미지역 Marketing 시작. 본격적인 제품판매는 내년부터 될것. 20억기대 10월 신제품(보급형 자동현미경) 출시로 4Q 신제품 효과 기대

SKT 와의 중국 성장 스토리는 유효. 하지만 제품 인증 및 준비기간 감안 실질적 수혜는 내년 이후에나 가능할 것으로예상. 양산설비투자는 지난해 15억에 이어 올해 25억 추가 집행 예정

프렌드(전립선암진단키트)는 중국 SFDA 임상지연. 미 FDA 임상시험 10월 예정. 인증까지는 최소 1년∼1.5년 소요예상

유비케어 (032620)




자본금 201억원 2009A 414 18 4.4 29 71 29.8 2.1

시가총액 1,356억원 2010A 526 23 4.4 26 65 43.0 2.6

주당순자산 1,172원 2011A 538 32 5.9 35 88 45.5 3.4

부채비율 16.19% 2012E 1,000 60 6.0 54 134 25.1 2.6

총발행주식수 40,286,470주 3Q10A 129 1 0.8 2

60일 거래대금 33억원 4Q10A 155 16 10.5 15

60일 거래량 1,041,710주 1Q11A 139 9 6.2 10

52주 고 4,840원 2Q11A 131 5 3.7 3

52주 저 2,230원 3Q11A 132 5 3.6 10

외인지분율 0.24% 4Q11A 135 9 3.3 12

주요주주 SK 케미칼(주) 44.0% 1Q12A 131 1 0.6 3

절대상승률 (1M/3M/12M) 3.2/6.0/34.6 2Q12A 157 0 0.1 0

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 150 1 0.6 1

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

유비케어


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 150억원, 영업이익 1억원 예상. 헬스케어 사업진행을 위한 고정비 증가 때문에 이익률 훼손 지속

2012년 매출액 1,000억원 제시. 가이던스 충족 쉽지 않을 것. 600억 수준 예상. 신규 Biz 를 위한 美EMR 업체 인수(350만$,60%)로 EMR 부문 해외 진출 본격화. 태국 EMR 시장 진출은 안정적으로 진행 중. 12년 6군데 진출 예상(현재 2 곳 설치). 국내 EMR ‘의사랑’ 가격 인상은 당초 연초에서 연말로 시기 연기. 연내 20% 인상 전망

7월, 중국 법인 설립으로 중국 전자차트(EMR) 시장 본격 진출

의약품 자동조제기 대여 서비스 출시. 378,000원/월의 이용료로 사용이 가능한 혁신적인 제품



인피니트헬스케어 (071200)




자본금 121억원 2009A 428 57 13.4 45 222 - -

시가총액 2,713억원 2010A 470 62 13.1 50 223 29.5 3.1

주당순자산 2,100원 2011A 495 17 3.4 -18 -77 - 7.9

부채비율 53.36% 2012E 600 -15 14.2 -20 -87.8 - 4.9

총발행주식수 24,331,167주 3Q10A 101 11 11.2 12

60일 거래대금 85억원 4Q10A 132 31 23.5 23

60일 거래량 860,841주 1Q11A 111 20 18.3 15

52주 고 18,450원 2Q11A 130 11 8.6 5

52주 저 7,550원 3Q11A 111 -6 -5.1 12

외인지분율 0.60% 4Q11A 144 4 3.0 -50

주요주주 (주)솔본외 13인 46.7% 1Q12A 114 6 5.3 4

절대상승률 (1M/3M/12M) 9.9/31.2/27.9 2Q12A 113 -30 -26.5 -29

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 110 -20 -18.2 -20

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

인피니트헬스케어


(원) (%)

Comment

3분기 매출액은 110억, 영업이익 -20억원 예상. 국내 시장 성장세가 둔화되고 병원정보시스템(HIS)진출을 위한 선투자 비용과 자회사 손실에 대한 대손처리가 지속될 것으로 에상.

지난 8월 대표이사가 변경되며 올해는 경영권 안정 및 도약을 위한 내실을 다지는 해가 될 것으로 판단

수출 중심의 외형성장 스토리 유효. 러시아,인도,콜롬비아 추가 신규법인 설립은 연기. 수출금액 11년 139억원 →12년 185억원으로 예상했지만 140억원 수준에 그칠 전망. 전반적으로 글로벌 경기 하강에 따른 영향을 받고 있음

바이오랜드 (052260)


투자의견 Hold(M) 목표주가 15,800원(U)


자본금 75억원 2010A 625 151 24.1 126 838 10.8 1.9

시가총액 2,888억원 2011A 680 148 21.7 136 904 14.5 2.1

주당순자산 6,210원 2012E 750 160 21.0 130 867 22.2 2.0

부채비율 38.03% 2013E 900 198 22.0 158 1054 18.3 1.8

총발행주식수 15,000,000주 3Q10A 143 26 17.9 19

60일 거래대금 49억원 4Q10A 176 32 18.4 25

60일 거래량 318,506주 1Q11A 184 58 31.2 47

52주 고 19,350원 2Q11A 181 46 25.7 34

52주 저 9,940원 3Q11A 140 15 10.4 19

외인지분율 5.16% 4Q11A 175 38 21.9 35

주요주주 이택선외 8인 37.6% 1Q12A 205 50 24.5 41

절대상승률 (1M/3M/12M) 21.1/42.6/41.5 2Q12A 196 43 21.9 35

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 160 30 18.8 24

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

바이오랜드


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 160억, 영업이익 30억원 예상. 3분기는 계절적 비수기. YoY +14% 매출액 증가는 긍정적으로 판단

충북 오송공장 증설에 따른 Operating Loss(이전,가동률,감가상각비)가 지속

올해 영업 이익률 훼손은 불가피해 보임. 매출 증가를 위해 저부가가치 원료 매출 부문이 증가한 것도 이익률 하락의주요 원인으로 판단. 전반적인 경기 침체속에 원료 매출 증가율도 둔화세를 나타내고 있음

신제품 마스크 팩의 하반기 선전이 기대됨. 상반기 누계 50억 매출 달성


HEALTHCARE/BIO

씨티씨바이오 (060590)




자본금 62억원 2010A 876 31 3.6 9 74 72.6 1.6

시가총액 3,525억원 2011A 724 5 0.7 -6 -49 - 3.0

주당순자산 3,647원 2012E 1,100 140 11.0 110 831 29.8 3.8

부채비율 100.04% 2013E 1,250 190 15.2 152 1,148 21.5 3.6

총발행주식수 14,241,086주 3Q10A 207 9 4.3 7

60일 거래대금 101억원 4Q10A 226 2 0.7 -9

60일 거래량 536,335주 1Q11A 179 -1 -0.5 -5

52주 고 24,750원 2Q11A 161 -4 -2.6 1

52주 저 7,877원 3Q11A 186 7 3.5 1

외인지분율 1.41% 4Q11A 198 6 2.9 -2

주요주주 조호연외 3인 26.2% 1Q12A 260 47 18.0 33

절대상승률 (1M/3M/12M) 24.7/65.6/125.0 2Q12A 243 20 8.2 13

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0/15.4 3Q12E 265 45 18.4 35

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10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

씨티씨바이오


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 265억원, 영업이익 45억원으로 실적 턴어라운드 지속전망. 필름형발기부전치료제 제품의 본격적인 매출인식과 동물용 의약품 매출의 회복이 실적개선을 이끔

필름형 발기부전치료제 제품은 1Q 220만장, 2Q 380만장을 기록하며 상반기 600만장 주문 발생. 수출은 현재 44개국 6,600만장 수준의 주문 계약을 체결함. 연말까지 60개국으로 확대 목표. 그에 따라 필름형 발기부전 치료제 수출금액은 2013년 100억∼150억원 수준으로 급증예상. 해외수출은 국내제약사 공급가격 대비 마진율이 높아 향후 급격한 영업이익률 개선의 근거가 될 전망

세계 2번째 조루증 치료제 출시 임박. 국내 식약청 시판 허가 10월말 예상. 제품판매는 12월 말 아후에 가능 할 것

동성제약 (069640)




자본금 211억원 2009A 687 11 1.6 6 27 53.7 0.4

시가총액 1,082억원 2010A 719 -31 -4.3 -79 -376 - 0.5

주당순자산 3,419원 2011A 784 35 4.4 19 89 17.3 0.5

부채비율 106.70% 2012E 1,040 110 10.9 88 416 12.3 1.1

총발행주식수 21,128,165주 3Q10A 178 2 1.4 1

60일 거래대금 33억원 4Q10A 195 -38 -19.4 -76

60일 거래량 771,599주 1Q11A 201 12 6.1 7

52주 고 5,120원 2Q11A 200 13 6.7 9

52주 저 1,160원 3Q11A 196 6 2.9 4

외인지분율 2.62% 4Q11A 188 3 1.9 -1

주요주주 이양구외 3인 28.4% 1Q12A 217 16 7.3 15

절대상승률 (1M/3M/12M) 12.8/41.8/335.7 2Q12A 214 22 10.3 17

상대상승률 (1M/3M/12M) (0.9)/8.3/6.8 3Q12E 204 18 8.8 15

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5,000

6,000

10.10 11.4 11.10 12.4 12.10

동성제약


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 204억원, 영업이익 18억원으로 YoY 개선, QoQ 감소 전망

거품형 염색약 버블비 매출 누계 74억원(상반기 53억원). 월별로는 7.8월 5.5억원 수준에서 9월 11억원으로 증가

GS 홈쇼핑 방송횟수 증가 및 시판시장(약국,마트,할인매장) 본격진입을 위한 공중파 광고 실시

10월내 인도 HS18통해 버블비 방송예정. 중국 판매허가는 10월말까지 기대

봉독 화장품도 11월 중국 홈쇼핑 통해 방송 예정. 봉독화장품 매출액 10년 23억->11년 38억->12년 76억원 예상



씨유메디칼(115480)




자본금 31억원 2010A 174 54 31.0 50 - - -

시가총액 1,070억원 2011A 230 76 33.0 62 1,014 17.3 3.3

주당순자산 7,887원 2012E 290 95 32.8 84 1,374 12.7 3.1

부채비율 143.22% 2013E 350 110 31.4 105 1,717 10.2 2.7

총발행주식수 6,114,122주 3Q10A 23 1 4.3 1

60일 거래대금 22억원 4Q10A 73 35 47.9 33

60일 거래량 143,787주 1Q11A 30 4 13.3 4

52주 고 22,650원 2Q11A 63 21 33.3 22

52주 저 11,650원 3Q11A 48 11 22.9 17

외인지분율 7.45% 4Q11A 89 40 44.9 19

주요주주 나학록 외 6 인 23.22% 1Q12A 45 8 17.8 7

절대상승률 (1M/3M/12M) 27.7/22.4 2Q12A 56 12 21.4 13

상대상승률 (1M/3M/12M) 4.3/11.0 3Q12E 55 13 23.6 13

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11.12 12.6

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씨유메디칼시스템


(원) (%)

Comment


올해 7월 독일 현지법인 설립과 연내 중국 인증 획득 예정으로 해외 매출 큰 폭 성장

공장신설과 설비증설로 2014년까지 생산규모를 현재의 2배 규모로 확대할 계획

고령화 시대를 맞아 다양한 복지정책이 수립되고 있는 현재 상황은 동사에 모멘텀으로 작용할 전망

연립주택과 아파트 등의 공공주택에 AED 설치를 권고한 법안이 올해 8월 통과되며 정책효과 기대감 부각


HEALTHCARE/BIO

OTHERS

엠케이트렌드

사조씨푸드



사조씨푸드(014710)




자본금 130억원 2010A 2,198 171 7.8 98 - - -

시가총액 1,501억원 2011A 2,808 280 10.0 177 - - -

주당순자산 7,887원 2012E 3,112 314 10.1 210 1,220 7.1 3.1

부채비율 143.22% 2013E 3,800 410 10.8 260 1,510 5.8 2.7

총발행주식수 17,218,543주 3Q10A 598 0 0.0 0

60일 거래대금 12억원 4Q10A 616 0 0.0 0

60일 거래량 126,796주 1Q11A 660 67 10.2 48

52주 고 10,400원 2Q11A 743 63 8.5 35

52주 저 8,680원 3Q11A 708 61 8.6 45

외인지분율 2.98% 4Q11A 697 58 8.3 47

주요주주 사조산업 외 1 인 65.00% 1Q12A 744 95 12.8 59

절대상승률 (1M/3M/12M) -9.6/-15.7 2Q12A 708 39 5.5 13

상대상승률 (1M/3M/12M) -0.9/8.3 3Q12E 820 85 10.4 60

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12!.6

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사조씨푸드


(원) (%)

Comment


2분기 실적은 경기침체에 따른 횟감용 참치가격 하락과 귀항선박에 대한 인센티브 지급 등으로 부진

3분기는 추석 특수와 일반 수산물 가공 매출 증가 등으로 회복세 시현 전망

남획에 따른 어족자원 고갈과 기후이상 등으로 공급 감소, 반면 수산물에 대한 소비는 꾸준히 증가

현재 주가는 공모가격(10,600원)을 하회, 12년 실적 기준 PER 7.1배로 수산업종 평균인 9.3배 대비 저평가

엠케이트렌트 (069640)




자본금 40억원 2009A - - - - - - -

시가총액 651억원 2010A 2,114 121 5.7 131 2,341 - -

주당순자산 16,237원 2011A 2,392 185 7.7 133 1,921 6.6 0.8

부채비율 36.86% 2012E 2,600 125 4.8 100 1,252 6.5 0.5

총발행주식수 8,000,000주 3Q10A - - - -

60일 거래대금 3억원 4Q10A - - - -

60일 거래량 40,463주 1Q11A

52주 고 19,500원 2Q11A 529 61 11.6 54

52주 저 6,740원 3Q11A 473 17 3.5 1

외인지분율 1.62% 4Q11A 793 25 3.1 15

주요주주 김상택외 6인 62.9% 1Q12A 618 33 5.4 31

절대상승률 (1M/3M/12M) 7.2/(1.3)/(53.9) 2Q12A 594 24 4.0 16

상대상승률 (1M/3M/12M) (0.9)/8.3/6.8 3Q12E 490 15 3.0 12

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15,000

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25,000

11.6 11.12 12.6

엠케이트렌드


(원) (%)

Comment

3분기 매출액 490억원, 영업이익 15억원으로 전년 대비 매출 증가, 이익 감소전망. 내수경기 침체에 따른 재고증가와업계 전반적인 가격 할인 정책이 원인. 매출 감소대비 이익률 훼손이 크게 나타나고 있음. 4분기 계절적 성수기 진입과 재고물량 처리에 따른 매출 증가 예상

NBA 브랜드 매장수 2011년 31개→현재 45개→연말 50개 목표. 매출액은 10억∼12억원/월 수준에서 9월말 14억수준까지 올라옴. 그에 따라 NBA 브랜드 매출액은 11년 38억원에서 12년 130억원 예상. NBA 적자 불가피(백화점30,대리점 15). 내년 홍콩등 해외 진출 계획에 있다는 점은 긍정적

중국 진출관련 진행사항은 더딘 상황. 상반기까지 25개 매장을 오픈 할 예정이었지만 현재 1개 매장(5월) 오픈


COMPLIANCE NOTICE

COMPLIANCE NOTICE



성진지오텍(A051310) 투자등급 및 목표주가 추이

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9

(원)주가 목표주가

날짜 투자의견 목표주가

2012/10/17 BUY 18,000원

2012/07/16 BUY 18,000원

2012/04/16 BUY 18,000원

2012/01/16 BUY 18,000원

2011/10/11 BUY 18,000원

2011/07/18 BUY 28,000원

2011/04/26 BUY 28,000원


바이오랜드(A052260) 투자등급 및 목표주가 추이

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5



2012/10/17 HOLD 15,800원

2012/07/16 HOLD 12,000원

2012/04/16 BUY 12,000원

2012/01/16 BUY 17,500원

2011/10/11 BUY 17,500원

2011/07/18 BUY 17,500원

2011/04/26 BUY 17,500원


일진디스플(A020760) 투자등급 및 목표주가 추이

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

10.10 11.04 11.10 12.04 12.10

주가 목표주가

(원)


2012/10/17 BUY 23,000원

2012/07/16 BUY 23,000원

2012/04/16 BUY 18,000원

2012/01/16 BUY 18,000원

2011/10/11 BUY 18,000원

2011/07/18 BUY 18,000원

2011/04/26 BUY 18,000원

2009/11/10 BUY 13,000원



COMPLIANCE NOTICE

고영(A098460) 투자등급 및 목표주가 추이

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

45,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9



2012/10/17 BUY 32,000원

2012/07/16 BUY 32,000원

2012/04/16 BUY 32,000원

2012/01/16 BUY 32,000원

2011/10/11 BUY 32,000원

2011/07/18 BUY 39,000원

2011/04/26 BUY 39,000원


이수페타시스(A007660) 투자등급 및 목표주가 추이

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

10.10 11.04 11.10 12.04 12.10

주가 목표주가

(원)


2012-10-17 BUY 6,000

2012-07-16 BUY 6,000

2012-04-16 BUY 6,000

2011-07-18 BUY 4,300

2010-05-10 BUY 4,300


포스코강판(A058430) 투자등급 및 목표주가 추이

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

45,000

50,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9



2012/10/17 BUY 17,500원

2012/07/16 BUY 24,900원

2012/04/16 BUY 24,900원

2012/01/16 BUY 24,900원

2011/10/11 BUY 24,900원

2011/07/18 BUY 45,700원

2011/04/26 BUY 45,700원




포스코켐텍(A003670) 투자등급 및 목표주가 추이

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9



2012/10/17 BUY 188,000원

2012/07/16 BUY 229,000원

2012/04/16 BUY 229,000원

2011/07/11 BUY 229,000원


SIMPAC METALLOY(A090730) 투자등급 및 목표주가 추이

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9



2012/10/17 BUY 12,000원

2012/07/16 BUY 14,000원

2012/04/16 BUY 14,000원

2012/01/16 BUY 14,000원

2009/10/16 NOT RATED -원


한솔케미칼(A014680) 투자등급 및 목표주가 추이

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9



2012/10/17 BUY 29,500원



COMPLIANCE NOTICE

화인텍(A033500) 투자등급 및 목표주가 추이

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9



2012/10/17 BUY 8,200원

2012/07/16 HOLD 3,900원

2012/04/16 HOLD 3,900원

2012/01/16 HOLD 3,900원

2011/10/11 HOLD 3,900원

2011/04/26 NOT RATED -원


와이지-원(A019210) 투자등급 및 목표주가 추이

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

10.10 11.04 11.10 12.04 12.10

주가 목표주가

(원)


2012-10-17 BUY 20,600

2012-08-28 BUY 20,600

2012-07-16 BUY 20,600

2012-04-16 BUY 20,600

2011-09-30 BUY 20,600

2011-08-16 BUY 20,600


인프라웨어(A041020) 투자등급 및 목표주가 추이

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9



2012/10/17 BUY 10,900원

2012/07/16 BUY 20,300원

2012/04/16 BUY 20,300원

2012/01/16 BUY 20,300원

2011/10/11 BUY 14,000원

2011/07/11 BUY 14,000원




솔브레인(A036830) 투자등급 및 목표주가 추이

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

10.10 11.04 11.10 12.04 12.10

주가 목표주가

(원)


2012/10/17 BUY 54,800원

2012/07/16 BUY 54,800원

2012/04/16 BUY 54,800원

2012/01/16 BUY 54,800원

2011/10/11 BUY 54,800원

2011/07/18 BUY 54,800원

2011/04/26 BUY 54,800원

담당자변경

2010/07/15 BUY 32,000원

2010/05/11 BUY 29,000원


케이씨텍(A029460) 투자등급 및 목표주가 추이

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

10.10 11.04 11.10 12.04 12.10

주가 목표주가

(원)


2012-10-16 BUY 5,900

2012-08-28 BUY 5,900

2012-07-16 BUY 5,900

2012-04-16 BUY 7,700

2011-07-18 BUY 11,000

2011-04-25 BUY 11,000

담당자 변경

2009-05-23 BUY 5,000


한국사이버결제(A060250) 투자등급 및 목표주가 추이

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9



2012/10/15 BUY 15,900원

2012/07/16 BUY 9,150원

2012/04/16 BUY 9,150원

2012/01/16 BUY 8,000원

2011/10/11 BUY 6,900원

2011/06/28 BUY 6,900원



COMPLIANCE NOTICE

알에프세미(A096610) 투자등급 및 목표주가 추이

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9



2012/10/17 BUY 13,600원

2012/07/16 BUY 13,600원

2012/04/16 BUY 13,600원

2012/01/16 BUY 12,500원

무상증자

2011/10/11 BUY 13,900원

2011/09/29 BUY 13,900원

2010/02/23 NOT RATED -원


TPC(A048770) 투자등급 및 목표주가 추이

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9



2012/10/17 BUY 7,200원

2012/07/16 BUY 7,200원

2012/04/16 BUY 7,200원

2012/04/03 BUY 7,200원

무상증자

2012/01/16 BUY 10,800원

2011/10/11 BUY 10,800원

2011/08/16 BUY 15,400원

2011/04/11 NOT RATED -원

2010/10/21 액면분할


자화전자(A033240) 투자등급 및 목표주가 추이

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9



2012/10/17 HOLD 13,000원

2012/07/16 HOLD 13,000원

2012/04/16 BUY 13,000원

2012/01/16 BUY 13,000원

2011/10/11 BUY 13,000원




파트론(A091700) 투자등급 및 목표주가 추이

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9



2012/10/17 BUY 15,000원

2012/07/16 BUY 15,000원

2012/04/16 BUY 15,000원

2012/01/16 BUY 15,000원

2011/10/11 BUY 15,000원


심텍(A036710) 투자등급 및 목표주가 추이

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

10.10 11.04 11.10 12.04 12.10

주가 목표주가

(원)


2012/10/17 BUY 18,000원

2012/07/16 BUY 18,000원

2012/04/16 BUY 18,000원

2010/05/10 BUY 18,000원


뷰웍스(A100120) 투자등급 및 목표주가 추이

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9



2012/10/17 BUY 24,800원

2012/08/28 BUY 18,350원



COMPLIANCE NOTICE

인터플렉스(A051370) 투자등급 및 목표주가 추이

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9



2012/10/17 BUY 85,000원

2012/09/24 BUY 85,000원

2012/07/16 BUY 64,000원

2012/05/22 BUY 64,000원

2010/11/28 BUY 37,000원

2010/03/28 BUY 25,000원


에스맥(A097780) 투자등급 및 목표주가 추이

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9



2012/10/17 BUY 22,000원

2012/09/24 BUY 22,000원

2011/04/11 NOT RATED -원


KH 바텍(A060720) 투자등급 및 목표주가 추이

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9



2012/10/17 BUY 13,000원

2012/09/24 BUY 13,000원

2011/04/11 NOT RATED -원




대덕GDS(A004130) 투자등급 및 목표주가 추이

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

10.7 10.9 10.11 11.1 11.3 11.5 11.7 11.9 11.11 12.1 12.3 12.5 12.7 12.9



2012/10/17 BUY 18,000원

2012/07/16 BUY 18,000원

2012/04/16 BUY 13,000원

2012/03/28 BUY 13,000원

2011/10/11 BUY 13,000원


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며 타인의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인함. (작성자 :최현재,오경택,이상윤,원상필,이병준)

당사는 자료공표일 현재 동 종목 발행주식을 1%이상 보유하고 있지 않습니다.

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동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료공표일 현재 대상법인의 주식관련 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다.

종목 투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12개월, 절대수익률 기준 투자등급 3단계(Buy, Hold, Sell)와 위험도 2단계(H:High, L:Low)로 구분

Buy : 10%이상(Low)/20%이상(High), Hold: -10~10%(Low)/-20%~20%(High), Sell: -10이상(Low)/-20%이상(High)

업종 투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12개월, 시가총액 대비 업종 비중 기준의 투자등급 3단계(Overweight, Neutral, Underweight)로 구분

2008년 2월19일부터 당사 투자등급이 기존 5단계(Strong Buy, Buy, MarketPerform, UnderPerform, Sell)에서 3단계(Buy, Hold, Sell)와 리스크 2단계(High, Low)로 변경

본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고 자료입니다. 본 자료는 금융투자분석사가 신뢰할만

하다고 판단되는 자료와 정보에 의거하여 만들어진 것이지만, 당사와 금융투자분석사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수는 없습니다. 따라서, 본 자료를 참고한 투자자의 투자의사결정

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