האגף לניירותערך

מחלקת מסחרומעו"ף

1

LONG CALL. קניית אופציה רכש 1

?לקנות כדאי מתיכדאי לקנות כאשר הינך צופה עליה במחיר נכס הבסיס.

?לקנות ( כדאיE) מימוש מחיר באיזה ככל שהציפיות הן לעלית מחירים חדה יותר, כדאי לקנות)"מחוץ לכסף"(. אם יותר גבוה אופציה עם מחיר מימוש מחיר הנכס אכן יעלה באופן חד ניתן יהיה לקבל את שיעור

הרווח הגבוה ביותר.

? הרווח מאפייני מהם : נקודת האיזון

עלות המימוש+ מחיר = הבסיס נכס שבו במחיר האופציה.

ככל שמחיר הנכס במועד המימוש יהיה גבוה מנקודת האיזון הרווח יגדל.

? ההפסד מאפייני מהםההפסד המקסימלי מוגבל לסכום שהושקע בקניית

האופציה )הפרמיה(.,בכל מחיר שבו נכס הבסיס נמוך או שווה למחיר המימוש

ההפסד נשאר קבוע.

2

= מחיר נכס הבסיסXציר = רווח/הפסד במועדYציר

E

X

Y

SHORT CALL. מכירת אופציה רכש בחסר 2

?למכור כדאי מתיכדאי למכור כאשר הינך צופה ירידה במחיר נכס הבסיס.

?למכור ( כדאיE) מימוש מחיר באיזה ככל שהציפיות הן לירידת מחירים חדה יותר, כדאי למכור אופציה עם מחיר מימוש נמוך יותר )"בתוך הכסף"( ולהנות

מפרמיה גבוהה יותר שתתקבל בעת המכירה.

? הרווח מאפייני מהםהרווח המקסימלי מוגבל לסכום שהתקבל במכירת

האופציה )הפרמיה(.,בכל מחיר שבו נכס הבסיס נמוך או שווה למחיר המימוש

הרווח נשאר קבוע. : נקודת האיזון

עלות המימוש+ מחיר = הבסיס נכס שבו במחיר האופציה.

? ההפסד מאפייני מהםככל שמחיר הנכס במועד המימוש יהיה גבוה מנקודת

האיזון ההפסד יגדל.ההפסד הינו תאורטית בלתי מוגבל ולפיכך נדרש להפקיד

בטחונות בעת ביצוע האסטרטגיה.

3

= מחיר נכס הבסיסXציר = רווח/הפסד במועדYציר

E

X

Y

LONG PUT. קניית אופציה מכר 3

?לקנות כדאי מתיכדאי לקנות כאשר הינך צופה ירידה במחיר נכס הבסיס.

?לקנות ( כדאיE) מימוש מחיר באיזה ככל שהציפיות הן לירידת מחירים חדה יותר, כדאי לקנותיותר )"מחוץ לכסף"(. אם נמוך אופציה עם מחיר מימוש מחיר הנכס אכן ירד באופן חד ניתן יהיה לקבל את שיעור

הרווח הגבוה ביותר.

? הרווח מאפייני מהם : נקודת האיזון

עלות - המימוש מחיר = הבסיס נכס שבו במחיר האופציה.

ככל שמחיר הנכס במועד המימוש יהיה נמוך מנקודת האיזון הרווח יגדל.

? ההפסד מאפייני מהםההפסד המקסימלי מוגבל לסכום שהושקע בקניית

האופציה )הפרמיה(.,בכל מחיר שבו נכס הבסיס גבוה או שווה למחיר המימוש

ההפסד נשאר קבוע.

4

= מחיר נכס הבסיסXציר = רווח/הפסד במועדYציר

E

X

Y

SHORT PUT. מכירת אופציה מכר בחסר 4

?למכור כדאי מתיכדאי למכור כאשר הינך צופה עליה במחיר נכס הבסיס.

?למכור ( כדאיE) מימוש מחיר באיזה ככל שהציפיות הן לעליית מחירים חדה יותר, כדאי למכור אופציה עם מחיר מימוש גבוה יותר )"בתוך הכסף"( ולהנות

מפרמיה גבוהה יותר שתתקבל בעת המכירה.

? הרווח מאפייני מהםהרווח המקסימלי מוגבל לסכום שהתקבל במכירת

האופציה )הפרמיה(.,בכל מחיר שבו נכס הבסיס גבוה או שווה למחיר המימוש

הרווח נשאר קבוע. : נקודת האיזון

עלות - המימוש מחיר = הבסיס נכס שבו במחיר האופציה.

? ההפסד מאפייני מהםככל שמחיר הנכס במועד המימוש יהיה נמוך מנקודת

האיזון ההפסד יגדל.ההפסד המקסימלי עשוי להיות גבוה מאד ולפיכך נדרש

להפקיד בטחונות בעת ביצוע האסטרטגיה.

5

= מחיר נכס הבסיסXציר = רווח/הפסד במועדYציר

EX

Y

LONG FUTURE. קניית חוזה עתידי 5

?לקנות כדאי מתיכדאי לקנות כאשר הינך צופה עליה במחיר נכס הבסיס.

?האסטרטגיה את לבצע ניתן כיצד

FUTUREקניית חוזה עתידי .1קניית "חוזה עתידי סינטטי" באמצעות:.2

E במחיר מימוש CALLקניית אופציה .E בחסר במחיר מימוש PUTומכירת אופציה

? הרווח מאפייני מהם.ככל שמחיר נכס הבסיס יעלה יגדל הרווח .הרווח המקסימלי תאורטית בלתי מוגבל

? ההפסד מאפייני מהם.ככל שמחיר נכס הבסיס ירד יגדל ההפסד נדרש ולכן גבוה מאד להיות ההפסד המקסימלי עשוי

להפקיד בטחונות בעת ביצוע האסטרטגיה.

6

= מחיר נכס הבסיסXציר = רווח/הפסד במועדYציר

X

Y

E

SHORT FUTURE. מכירת חוזה עתידי 6

?למכור כדאי מתיכדאי למכור כאשר הינך צופה ירידה במחיר נכס הבסיס.

?האסטרטגיה את לבצע ניתן כיצד

FUTUREמכירת חוזה עתידי .1מכירת "חוזה עתידי סינטטי" באמצעות:.2

E בחסרבמחיר מימוש CALLמכירת אופציה .E במחיר מימוש PUTוקניית אופציה

? הרווח מאפייני מהם.ככל שמחיר נכס הבסיס ירד יגדל הרווח .הרווח המקסימלי עשוי להיות גבוה מאד

? ההפסד מאפייני מהם.ככל שמחיר נכס הבסיס יעלה יגדל ההפסד נדרש ולכן מוגבל בלתי תאורטית המקסימלי ההפסד

להפקיד בטחונות בעת ביצוע האסטרטגיה.

7

= מחיר נכס הבסיסXציר = רווח/הפסד במועדYציר

X

Y

E

LONG STRADDLE. קניית אוכף 7

?לקנות כדאי מתי כדאי לקנות כאשר הינך צופה שינוי חד במחיר נכס הבסיסירידה(. או )עליה כיוונו מראש ניתן לצפות את אולם לא נכס בתנודתיות עליה לציפיה של זו מתאימה אסטרטגיה

הבסיס.

?האסטרטגיה את לבצע ניתן כיצדאם אין ברשותך נכס בסיס עליך לקנות.1

E במחיר מימוש CALLאופציה .E במחיר מימוש PUTואופציה

2אם יש ברשותך נכס בסיס עליך לקנות .2.E במחיר מימוש PUTאופציות

2ניתן למכור בחסר נכס בסיס ולקנות .3.E במחיר מימוש CALL אופציות

? הרווח מאפייני מהםנקודות איזון : 2 מתקבלות

עלות המימוש+ מחיר = הבסיס נכס שבו במחיר האופציות

עלות המימוש- מחיר = הבסיס נכס שבו ובמחיר האופציות.

ככל שמחיר הנכס במועד המימוש יהיה רחוק מנקודות האיזון, יעלה או ירד באופן חד, הרווח יגדל.

? ההפסד מאפייני מהםההפסד המקסימלי מוגבל לסכום שהושקע בקניית

האופציות )הפרמיות(. נקודות האיזון יש2בכל מחיר שבו נכס הבסיס נמצא בין

ההפסד .מקסימום ההפסד מתקבל כאשר

. E מחיר נכס הבסיס=מחיר המימוש

8

= מחיר נכס הבסיסXציר = רווח/הפסד במועד המימושYציר

X

Y

E

SHORT STRADDLE. מכירת אוכף 8

?למכור כדאי מתיכדאי למכור כאשר הינך צופה יציבות במחיר נכס הבסיס.

נכס בתנודתיות ירידה לציפיה מתאימה זו אסטרטגיה הבסיס.

?האסטרטגיה את לבצע ניתן כיצדאם אין ברשותך נכס בסיס עליך למכור בחסר.1

E במחיר מימוש CALLאופציה .E במחיר מימוש PUTואופציה

2אם יש ברשותך נכס בסיס עליך למכור בחסר .2.E במחיר מימוש CALLאופציות

2ניתן למכור בחסר נכס בסיס ולמכור .3.E בחסר במחיר מימוש PUT אופציות

? הרווח מאפייני מהםהרווח המקסימלי מוגבל לסכום שנתקבל במכירת

האופציות )הפרמיות(. נקודות האיזון יש2בכל מחיר שבו נכס הבסיס נמצא בין

רווח .מקסימום הרווח מתקבל כאשר

. E מחיר נכס הבסיס=מחיר המימושנקודות איזון : 2 מתקבלות

עלות המימוש+ מחיר = הבסיס נכס שבו במחיר האופציות

עלות המימוש- מחיר = הבסיס נכס שבו ובמחיר האופציות.

? ההפסד מאפייני מהםככל שמחיר הנכס במועד המימוש יהיה רחוק מנקודות

האיזון, יעלה או ירד באופן חד, ההפסד יגדל.ההפסד תאורטית בלתי מוגבל ולכן נדרש להפקיד

בטחונות בעת ביצוע האסטרטגיה.

9

= מחיר נכס הבסיסXציר = רווח/הפסד במועד המימושYציר

X

Y

E

LONG STRANGLE. קניית אוכף קטום 9

?לקנות כדאי מתי כדאי לקנות כאשר הינך צופה שינוי חד במחיר נכס הבסיס

אולם לא ניתן לצפות את כיוונו מראש )עליה או ירידה(.

?האסטרטגיה את לבצע ניתן כיצד 2E במחיר מימוש CALLקניית אופציה .1

.E1 במחיר מימוש PUTוקניית אופציה

1E במחיר מימוש CALLקניית אופציה .2.E2 במחיר מימוש PUTוקניית אופציה

2אם יש ברשותך נכס בסיס עליך לקנות .3 1E אחת במחיר מימוש PUTאופציות

.2Eוהשניה במחיר מימוש

2ניתן למכור בחסר נכס בסיס ולקנות .4 1E אחת במחיר מימוש CALLאופציות

.2Eוהשניה במחיר מימוש

? הרווח מאפייני מהםנקודות איזון : 2 מתקבלות

+ עלות האופציות E2 מחיר המימוש - עלות האופציות. E1 מחיר המימוש

ככל שמחיר הנכס במועד המימוש יהיה רחוק מנקודות האיזון, יעלה או ירד באופן חד, הרווח יגדל.

'קניית אוכף 7בהשוואה לאסטרטגיה מסLONG STRADDLEבכל מחיר נכס בסיס בו קיים רווח, הרווח קטן

יותר.

? ההפסד מאפייני מהם 'קניית אוכף 7בהשוואה לאסטרטגיה מסLONG

STRADDLE.ההפסד המקסימלי קטן יותר ההפסד המקסימלי מוגבל לסכום שהושקע בקניית

האופציות )הפרמיות(.מקסימום ההפסד מתקבל כאשר

מחירי המימוש. מתייצב בטווח שבין מחיר נכס הבסיס

10

= מחיר נכס הבסיסXציר = רווח/הפסד במועד המימושYציר

X

Y

2EE1

SHORT STRANGLE. מכירת אוכף קטום 10

?למכור כדאי מתי נכס במחיר יציבות צופה הינך כאשר למכור יכדא

הבסיס.

?האסטרטגיה את לבצע ניתן כיצד 2E במחיר מימוש CALLאופציה מכירת .1

.E1 במחיר מימוש PUTומכירת אופציה

1E במחיר מימוש CALL מכירת אופציה .2.E2 במחיר מימוש PUTומכירת אופציה

2אם יש ברשותך נכס בסיס עליך למכור .3 1E אחת במחיר מימוש CALLאופציות

.2Eוהשניה במחיר מימוש

2ניתן למכור בחסר נכס בסיס ולמכור .4 1E בחסר אחת במחיר מימוש PUTאופציות

.2Eוהשניה במחיר מימוש

? הרווח מאפייני מהם 'מכירת אוכף 8בהשוואה לאסטרטגיה מסSHORT

STRADDLE.הרווח המקסימלי קטן יותר הרווח המקסימלי מוגבל לסכום שנתקבל במכירת

האופציות )הפרמיות(.מקסימום הרווח מתקבל כאשר

מחירי המימוש. מתייצב בטווח שבין מחיר נכס הבסיס

? ההפסד מאפייני מהםככל שמחיר נכס הבסיס יעלה או ירד באופן חד יותר כך

יגדל ההפסד.נקודות איזון : 2 מתקבלות

+ עלות האופציות E2 מחיר המימוש - עלות האופציות. E1 מחיר המימוש

ההפסד תאורטית בלתי מוגבל ולכן נדרש להפקיד בטחונות בעת ביצוע האסטרטגיה.

'מכירת אוכף 8בהשוואה לאסטרטגיה מסSHORT STRADDLEבכל מחיר נכס בסיס בו קיים הפסד, ההפסד

קטן יותר.

11

= מחיר נכס הבסיסXציר = רווח/הפסד במועד המימושYציר

X

Y

2EE1

LONG BUTTERFLY. קניית פרפר 11

?לקנות כדאי מתי והינך צופהE2כדאי לקנות כאשר נכס הבסיס קרוב למחיר

יציבות במחיר נכס הבסיס.

?האסטרטגיה את לבצע ניתן כיצד, קניית אופציהE1 במחיר מימוש CALLקניית אופציה .1

CALL מימוש במחיר E3 ומכירת אופציות 2 CALL .E2במחיר מימוש

put , קניית אופציה E1 במחיר מימוש putקניית אופציה .2 במחיר מימושput אופציות 2 ומכירת E3במחיר מימוש

E2.במחיר מימוש putמכירת אופציה .3 E2מכירת אופציה ,

CALL במחיר מימוש E2 קניית אופציה ,CALLבמחיר .E3 במחיר מימוש PUT , קניית אופציה E1מימוש

במחיר מימוש putמכירת אופציה .4 E2מכירת אופציה , CALL במחיר מימוש E2 קניית אופציה ,CALLבמחיר

.E1 במחיר מימוש PUT , קניית אופציה E3מימוש

? הרווח מאפייני מהםהרווח המקסימלי מוגבל להפרש בין מחירי המימוש

בניכוי עלות ביצוע האסטרטגיה. נקודות האיזון יש2בכל מחיר שבו נכס הבסיס נמצא בין

רווח .מקסימום הרווח מתקבל כאשר

. E2 מחיר נכס הבסיס=מחיר המימושנקודות איזון : 2 מתקבלות

+ עלות האופציות E1 מחיר המימוש- עלות האופציות. E3 מחיר המימוש

? ההפסד מאפייני מהם.ההפסד המקסימלי מוגבל לעלות ביצוע האסטרטגיה אסטרטגיה זו נחשבת לשמרנית בשל תכונותיה המגבילות

מאד את הסיכון.ההפסד המקסימלי מתקבל כאשר נכס הבסיס גבוה

.E1 או נמוך מ- E3 מ-

12

= מחיר נכס הבסיסXציר = רווח/הפסד במועד המימושYציר

X

YE2

E1 E3

SHORT BUTTERFLY. מכירת פרפר 12

?למכור כדאי מתי כדאי למכור כאשר הינך צופה שינוי חד במחיר נכס הבסיס

אולם לא ניתן לצפות את כיוונו מראש )עליה או ירידה(.

?האסטרטגיה את לבצע ניתן כיצדאופציה .1 מימוש CALLמכירת במחיר E1מכירת ,

מימוש CALLאופציה במחיר E3 וקניית אופציות2 CALL במחיר מימוש E2.

במחיר מימוש putמכירת אופציה .2 E1מכירת אופציה , put מימוש במחיר E3 וקניית אופציות 2 putבמחיר

.E2מימוש אופציה .3 מימוש putקניית במחיר E2אופציה קניית ,

CALL במחיר מימוש E2 מכירת אופציה ,CALLבמחיר .E3 במחיר מימוש PUT , מכירת אופציה E1מימוש

אופציה .4 מימוש putקניית במחיר E2אופציה קניית , CALL במחיר מימוש E2 מכירת אופציה ,CALLבמחיר

.E1 במחיר מימוש PUT , מכירת אופציה E3מימוש

? הרווח מאפייני מהם.הרווח מוגבל לתקבול מביצוע האסטרטגיה נקודות איזון : 2 מתקבלות

+ עלות האופציות E1 מחיר המימוש- עלות האופציות. E3 מחיר המימוש

-3 הרווח המקסימלי מתקבל כשמחיר הנכס גבוה מE .1Eאו נמוך מ-

? ההפסד מאפייני מהם ההפסד המקסימלי מוגבל להפרש ביןE2-E1

בניכוי הסכום שנתקבל מביצוע האסטרטגיה. נקודות האיזון יש2בכל מחיר שבו נכס הבסיס נמצא בין

הפסד .מקסימום ההפסד מתקבל כאשר

. E2 מחיר נכס הבסיס=מחיר המימוש

13

= מחיר נכס הבסיסXציר = רווח/הפסד במועד המימושYציר

X

Y

E1 E3

E2

BULL SPREAD. מרווח עולה 13

?לבצע כדאי מתיגבוה לעליות שהסיכוי צופה הינך כאשר לבצע כדאי

אסטרטגיה זו מתאימה לציפיה אופטימית מהסיכוי לירידות.המלווה בחשש שמא הציפיות יתבדו.

?האסטרטגיה את לבצע ניתן כיצד CALLאם אין ברשותך נכס בסיס עליך לקנות אופציה .1

ולמכור אופציה E1במחיר מימוש CALLבמחיר מימוש E2 .

אופציה .2 לקנות עליך בסיס נכס ברשותך אין PUTאם ולמכור אופציה E1במחיר מימוש PUTבמחיר מימוש

E2 . אופציה .3 לקנות עליך בסיס נכס ברשותך יש PUTאם

ולמכור אופציה E1במחיר מימוש CALLבמחיר מימוש E2 .

אופציה .4 לקנות בסיס, נכס בחסר למכור CALLניתן מימוש אופציה E1במחיר בחסר ולמכור PUTבמחיר

.E2מימוש

? הרווח מאפייני מהםמעלהרווח המקסימלי מתקבל כאשר מחיר נכס הבסיס

.E2מחיר המימוש 1נקודת האיזון לפי אפשרות :

+ עלות ביצוע האסטרטגיה.E1 מחיר המימושהינו בגובה הרווח המקסימלי

ההפרש בין מחירי המימוש בניכוי עלות האסטרטגיה.

? ההפסד מאפייני מהם ההפסד המקסימלי מוגבל

לסכום שהושקע בביצוע האסטרטגיה. בכל מחיר שבו נכס הבסיס נמוך או שווה

, ההפסד נשאר קבוע.E1למחיר המימוש

14

= מחיר נכס הבסיסXציר = רווח/הפסד במועדYציר

Y

E2

E1

x

BEAR SPREAD. מרווח יורד 14

?לבצע כדאי מתיגבוה לירידות שהסיכוי צופה הינך כאשר לבצע כדאי פסימית לציפיה מתאימה זו לעליות. אסטרטגיה מהסיכוי

המלווה בחשש שמא הציפיות יתבדו.

?האסטרטגיה את לבצע ניתן כיצד CALLאם אין ברשותך נכס בסיס עליך למכור אופציה .1

ולקנות אופציה E1במחיר מימוש CALLבמחיר מימוש E2 .

למכור אופציה .2 בסיס עליך נכס אין ברשותך PUTאם E2 במחיר מימוש PUT ולקנות אופציה E1במחיר מימוש

. CALLאם יש ברשותך נכס בסיס עליך למכור אופציה .3

E2 במחיר מימוש PUT ולקנות אופציה E1במחיר מימוש .

PUTניתן למכור בחסר נכס בסיס, למכור בחסר אופציה .4ולקנות אופציה E1במחיר מימוש CALLבמחיר מימוש

E2.

? הרווח מאפייני מהםהרווח המקסימלי מתקבל כאשר מחיר נכס הבסיס נמוך

.E1ממחיר המימוש 2נקודת האיזון לפי אפשרות :

- עלות ביצוע האסטרטגיה.E2 מחיר המימוש הינו בגובה הרווח המקסימלי

ההפרש בין מחירי המימוש בניכוי עלות האסטרטגיה.

? ההפסד מאפייני מהם ההפסד המקסימלי מוגבל

לסכום שהושקע בביצוע האסטרטגיה. בכל מחיר שבו נכס הבסיס גבוה או שווה

, ההפסד נשאר קבוע.E2למחיר המימוש

15

= מחיר נכס הבסיסXציר = רווח/הפסד במועדYציר

YE1

E2

x

RATIO CALL. מרווח אופציות רכש 15SPREAD

?לבצע כדאי מתילמחיר מאד קרוב הבסיס נכס מחיר כאשר לבצע כדאי

נכסE1המימוש במחיר בלבד עליה קטנה צופה והינך , הבסיס.

?האסטרטגיה את לבצע ניתן כיצד CALLאם אין ברשותך נכס בסיס עליך לקנות אופציה .1

מימוש ולמכורE1במחיר אופציות2בחסר יותר או CALL במחיר מימוש E2 .

אופציה .2 לקנות עליך בסיס נכס ברשותך יש PUTאם מימוש בחסר E1במחיר ולמכור אופציות2 יותר או

CALL במחיר מימוש E2 .

? הרווח מאפייני מהםהרווח המקסימלי הינו בגובה ההפרש בין מחירי המימוש

בניכוי עלות ביצוע האסטרטגיה.מוגבל הרווח המקסימלי

.E2 ומתקבל כאשר נכס הבסיס=מחיר המימוש

? ההפסד מאפייני מהםההפסד המקסימלי תאורטית בלתי מוגבל ולכן נדרש

להפקיד בטחונות בעת ביצוע האסטרטגיה.במקרה של עליה ניכרת במחיר נכס הבסיס ההפסד הינו

יחסי למס' האופציות שנמכרו בחסר.במקרה של ירידה במחיר נכס הבסיס ההפסד מוגבל

לעלות ביצוע האסטרטגיה.

16

YE2

E1

X

הבסיס נכס = מחירX צירהמימוש במועד = רווח/הפסדY ציר

RATIO PUT SPREAD. מרווח אופציות מכר 16

?לבצע כדאי מתילמחיר מאד קרוב הבסיס נכס מחיר כאשר לבצע כדאי

נכסE2המימוש בלבד במחיר ירידה קטנה צופה והינך , הבסיס.

?האסטרטגיה את לבצע ניתן כיצד או יותר2 ומכירת E2 במחיר מימוש PUT אופציה קניית.1

. E1 בחסר מחיר מימושPUTאופציות במחיר מימוש CALLקניית אופציה .2 E2 מכירת , או2

ומכירת נכסE1 בחסר במחיר מימוש PUTיותר אופציות הבסיס בחסר.

? הרווח מאפייני מהםהרווח המקסימלי הינו בגובה ההפרש בין מחירי המימוש

בניכוי עלות ביצוע האסטרטגיה.מוגבל הרווח המקסימלי

.E1 ומתקבל כאשר נכס הבסיס=מחיר המימוש

? ההפסד מאפייני מהםההפסד המקסימלי עשוי להיות גבוה מאד ולכן נדרש

להפקיד בטחונות בעת ביצוע האסטרטגיה.במקרה של ירידה ניכרת במחיר נכס הבסיס ההפסד הינו

יחסי למס' האופציות שנמכרו בחסר.במקרה של עליה במחיר נכס הבסיס ההפסד מוגבל

לעלות ביצוע האסטרטגיה.

17

YE1

E2

הבסיס נכס = מחירX צירהמימוש במועד = רווח/הפסדY ציר

x

. מרווח אופציות רכש הפוך 17 CALL RATIO BACKSPREAD

?לבצע כדאי מתי כדאי לבצע כאשר מחיר נכס הבסיס קרוב למחיר המימוש

E2 .והינך צופה סיכוי גבוה לעליות חדות

?האסטרטגיה את לבצע ניתן כיצדאופציה מכירת.1 CALL מימוש במחיר E1 וקניית או2

. E2 במחיר מימוש CALLיותר אופציות או יותר2 , קניית E1 במחיר מימוש PUT אופציה מכירת.2

במחיר מימוש CALLאופציות E2נכס הבסיס ומכירת בחסר.

? הרווח מאפייני מהםבמקרה של עליה ניכרת במחיר נכס הבסיס הרווח

תאורטית בלתי מוגבל.במקרה של ירידה במחיר נכס הבסיס הרווח מוגבל

לתקבול מביצוע האסטרטגיה. 'קניית אוכף 7בהשוואה לאסטרטגיה מסLONG

STRADDLEעלות ביצוע האסטרטגיה נמוכה יותר, אולם הרווח מוגבל במצב של ירידה במחיר נכס הבסיס.

? ההפסד מאפייני מהםהמימוש מחירי בין ההפרש בגובה המקסימלי ההפסד

בניכוי התקבול מביצוע האסטרטגיה.מוגבל ההפסד המקסימלי

.E2 ומתקבל כאשר נכס הבסיס=מחיר המימוש

18

Y

E1

E2

X

הבסיס נכס = מחירX צירהמימוש במועד = רווח/הפסדY ציר

. מרווח אופציות מכר הפוך18PUT RATIO BACKSPREAD

?לבצע כדאי מתילמחיר מאד קרוב הבסיס נכס מחיר כאשר לבצע כדאי

, והינך צופה סיכוי גבוה לירידות חדות .E1המימוש

?האסטרטגיה את לבצע ניתן כיצדלמכור אופציה .1 בסיס עליך נכס אין ברשותך PUTאם

במחירPUT או יותר אופציות 2 ולקנות E2במחיר מימוש . E1מימוש

לקנות .2 עליך בסיס נכס ברשותך יש יותר2אם או במחיר מימוש PUTאופציות E1ולמכור בחסר אופציה

CALL במחיר מימוש E2 .

? הרווח מאפייני מהםבמקרה של ירידה ניכרת במחיר נכס הבסיס הרווח עשוי

להיות גבוה מאד.במקרה של עליה במחיר נכס הבסיס הרווח מוגבל

לתקבול מביצוע האסטרטגיה. 'קניית אוכף 7בהשוואה לאסטרטגיה מסLONG

STRADDLEעלות ביצוע האסטרטגיה נמוכה יותר, אולם הרווח מוגבל במצב של עליה במחיר נכס הבסיס.

? ההפסד מאפייני מהםהמימוש מחירי בין ההפרש בגובה המקסימלי ההפסד

בניכוי התקבול מביצוע האסטרטגיה.מוגבל ההפסד המקסימלי

.E1 ומתקבל כאשר נכס הבסיס=מחיר המימוש

19

Y

E2

E1

x

הבסיס נכס = מחירX צירהמימוש במועד = רווח/הפסדY ציר

. קניית צילינדר19 )חוזה עתידי במחירי מימוש שונים(

?לקנות כדאי מתיכדאי לקנות כאשר הינך צופה עליה במחיר נכס הבסיס.

?האסטרטגיה את לבצע ניתן כיצדE2 במחיר מימוש CALLקניית אופציה

.E1 בחסר במחיר מימוש PUTומכירת אופציה

? הרווח מאפייני מהם.ככל שמחיר נכס הבסיס יעלה יגדל הרווח .הרווח המקסימלי תאורטית בלתי מוגבלהמימוש מחירי בין מתייצב הבסיס נכס מחיר כאשר

הרווח/הפסד קטן ולא משמעותי.

? ההפסד מאפייני מהם.ככל שמחיר נכס הבסיס ירד יגדל ההפסד נדרש ולכן גבוה מאד להיות ההפסד המקסימלי עשוי

להפקיד בטחונות בעת ביצוע האסטרטגיה.המימוש מחירי בין מתייצב הבסיס נכס מחיר כאשר

הרווח/הפסד קטן ולא משמעותי.

20

= מחיר נכס הבסיסXציר = רווח/הפסד במועדYציר

X

Y

E1 E2

. מכירת צילינדר20)חוזה עתידי במחירי מימוש שונים(

?למכור כדאי מתיכדאי למכור כאשר הינך צופה ירידה במחיר נכס הבסיס.

?האסטרטגיה את לבצע ניתן כיצדE2 בחסר במחיר מימוש CALLמכירת אופציה .E1 במחיר מימוש PUTוקניית אופציה

? הרווח מאפייני מהם.ככל שמחיר נכס הבסיס ירד יגדל הרווח .הרווח המקסימלי עשוי להיות גבוה מאדהמימוש מחירי בין מתייצב הבסיס נכס מחיר כאשר

הרווח/הפסד קטן ולא משמעותי.

? ההפסד מאפייני מהם.ככל שמחיר נכס הבסיס יעלה יגדל ההפסד ההפסד המקסימלי עשוי להיות בלתי מוגבל ולכן נדרש

להפקיד בטחונות בעת ביצוע האסטרטגיה.המימוש מחירי בין מתייצב הבסיס נכס מחיר כאשר

הרווח/הפסד קטן ולא משמעותי.

21

= מחיר נכס הבסיסXציר = רווח/הפסד במועדYציר

X

Y

E1 E2

. קופסא או סגירת פוזיציה 21BOX OR CONVERSION

?לבצע כדאי מתי)רווח וידוע קבוע רווח מובטח כאשר לבצע כדאי

ארביטראז'(. אסטרטגיה זו יוצרת מצב של אי תלות במחיר נכס הבסיס .

?האסטרטגיה את לבצע ניתן כיצד

במחיר מימושCALLקניית .1 1E מכירת ,CALLבמחיר PUT, מכירת 2E במחיר מימוש PUT , קניית2Eמימוש

.1Eבמחיר מימוש

המימוש מחירי בין ההפרש בגובה הינו הרווח בניכוי עלות ביצוע האסטרטגיה.

במחירCALL, מכירת 2E במחיר מימושCALLקניית .2 PUT, מכירת 1E במחיר מימוש PUT , קניית1Eמימוש

.2Eבמחיר מימוש

הרווח הינו בגובה התקבול מביצוע האסטרטגיה בניכוי ההפרש בין מחירי המימוש.

ומכירת1E במחיר מימוש PUT קניית נכס בסיס, קניית.3CALL 1 במחיר מימושE.

1E במחיר מימוש PUT מכירת נכס בסיס בחסר , מכירת.4.1E במחיר מימוש CALLוקניית

הינו בגובה הפער בין4,3הרווח באפשרויות ( לבין מחירו כפיSPOTמחיר נכס הבסיס בשוק )

שמגולם במחירי האופציות, בעת ביצועהאסטרטגיה.

22

X

Y

E1 E2