Расчет инвест проекта

1

Министерство образования и науки Российской ФедерацииГосударственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования«Ярославский государственный технический университет»

Кафедра управление предприятием

Курсовая работа защищенас оценкой ________Руководитель,30.03.11

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ

Расчетно-пояснительная записка к курсовой работе по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»

Нормоконтролер Работу выполнилканд. хим. наук, профессор

30.03.11

2011

2

Реферат

27 с., 21 табл., 1 рис., 5 источников

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ, ЛИЗИНГ, КРЕДИТ, РИСК, СРОК ОКУПАЕМОСТИ, ЧИСТЫЙ ПРИВЕДЕННЫЙ ДОХОД, ИНДЕКС РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

Объектом исследования является научно-производственная фирма ООО «РИФИНГ» по производству химического и пищевого оборудования.

Предмет исследования – модернизация предприятия, характеризующаяся необходимостью в денежных средствах.

Цель работы – анализ способов получения денежных средств для производства высокоэффективных пластинчатых теплообменников.

В результате работы проведено сравнение пяти предложенных инвестиционных проектов, выбран с помощью экспертов наилучший проект. Рассчитаны общая сумма выплат по лизингу и общая сумма выплат по кредиту, сделан вывод о том, какой способ получения денежных средств выгоднее фирме.

3

Содержание

Введение 4 1 Описательная часть 72 Расчетная часть 10Заключение 26 Список использованных источников 27

4

Введение

Инвестиции – наука о состоянии и управлении реальными экономическими проектами и инструментами фондового рынка.[1]

Инвестиции – наука, изучающая движение материальных потоков, которые вкладываются в различные объекты, социально-экономические программы, проекты в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода и социального эффекта.[2]

Инвестиции – вложение денежных средств.Близкие понятия инвестициям – банковский кредит и лизинг.Банковский кредит – выдача денежных средств под определенный

процент физическому или юридическому лицу.Особенность банковского кредита состоит в том, что его можно тратить

на различные нужды.Лизинг – аренда оборудования под определенный процент (плата за

лизинг).Инвестиции – выдача денежных средств под определенный процент на

строго определенные нужды, которые описаны в инвестиционном договоре.[1]

Инвестиционная деятельность – совокупность практических действий физических и юридических лиц по реализации инвестиций в промышленность.

В состав инвестиционной сферы включаются: [2]1) Сфера капитального строительства. Эта сфера объединяет деятельность

заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан по индивидуальному кооперативному жилищному строительству (они являются субъектами инвестиционной деятельности).

2) Инновационная сфера, где реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал.

3) Сфера обращения финансового капитала (ценных бумаг и др.)4) Сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной

деятельности.К объектам инвестиционной деятельности относятся прежде всего

объекты недвижимости: [2]1) Вновь создаваемые основные фонды любой формы собственности. 2) Оборотные средства во всех сферах экономики.3) Реконструкция, модернизация основных фондов, цехов, предприятий.4) Научно-техническая продукция, инвестиционное проектирование.5) Земельные участки.В качестве объектов инвестиционной деятельности могут выступать

вновь создаваемые основные фонды, проектирование, реконструкция, расширение и техническое перевооружение предприятий, а также оборотные средства и ценные бумаги.

5

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций. Они могут объединять средства для осуществления совместного инвестирования.

Субъектами инвестиционной деятельности выступают юридические лица. В качестве юридических лиц выступают организации, которые как юридические лица могут быть коммерческими и некоммерческими, резидентами и нерезидентами.

Субъектами инвестиционной деятельности вступают следующие юридические лица:

1) Инвесторы, осуществляющие капитальные вложения с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством РФ. Инвесторами могут быть физические и юридические лица;

2) Заказчики – уполномоченные на то инвесторами юридические и физические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов;

3) Подрядчики – юридические и физические лица, которые исполняют работы по договору подряду и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом РФ;

4) Разработчики проектно-сметной документации;5) Пользователи объектов капитальных вложений – юридические и

физические лица, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные организации, для которых создаются указанные объекты.

Суть инвестирования с точки зрения инвестора заключается в отказе от получения прибыли сегодня во имя прибыли, которую мы получим завтра.

Инвестиции могут быть выданы, если выполнены два условия:1) вложенные средства должны быть полностью возвращены;2) прибыль, полученная в результате инвестирования, должна

компенсировать все затраты и риски, которые могут возникнуть при реализации инвестиционного проекта.

Инвестиционный процесс состоит из трех фаз:1) фаза планирования;2) фаза реализации;3) эксплуатационная фаза.Фаза планирования включает в себя анализ инвестиционных

возможностей путем составления бизнес-плана. Промежуточной стадией между исследованием возможности заключения инвестиционного проекта и его последующей детальной обработкой является составление предварительного технико-экономического обоснования. После заключения инвестиционного проекта следует фаза эксплуатации – окончательный пуск предприятия, выпуск продукции, разработка мероприятий по утилизации продукции, продажа продукции и получение прибыли.

6

В курсовой работе рассмотрена научно-производственная фирма «РИФИНГ» по производству химического и пищевого оборудования.

Данной фирме необходимы денежные средства на выпуск нового вида продукции. Получить эти денежные средства можно несколькими способами:

1) Взять кредит в банке;2) Взять оборудование в лизинг;3) Заключить инвестиционный договор.Проведено сравнение пяти предложенных инвестиционных проектов,

выбран с помощью экспертов наилучший проект. Рассчитаны общая сумма выплат по лизингу и общая сумма выплат по кредиту. Сделан вывод о том, какой способ получения денежных средств выгоднее фирме.

7

1 Описательная часть

В курсовой работе рассмотрена научно-производственная фирма «РИФИНГ» по производству химического и пищевого оборудования.

В настоящее время фирма занимается созданием эффективного оборудования:

- для предприятий нефтеперерабатывающей и нефтехимической промышленностей;

- для предприятий сельского хозяйства, пищевой и пивобезалкогольной промышленности;

- для предприятий, эксплуатирующих системы водоочистки и водоподготовки (в т.ч. бассейны).

Фирма «РИФИНГ» для нефтеперерабатывающих предприятий предлагает широкий спектр оборудования: внутренние устройства реакторов риформинга и гидроочистки, внутренние устройства для колонных тепломассообменных аппаратов, внутренние устройства реакторов гидрокрекинга, теплообменники и другое высокотехнологичное оборудование. Фирма сотрудничает с заводами по всей России и СНГ, в том числе и с Ярославским НПЗ «Ярославнефтеоргсинтез».

Проект предлагает расширение ассортимента теплообменников - выпуск современных пластинчатых теплообменников для нефтеперерабатывающих заводов.

Рассмотрим спрос на будущую продукцию. Сейчас почти все новые строящиеся установки НПЗ комплектуются на основе пластинчатых теплообменников, постепенно вытесняющих кожухотрубчатые и змеевиковые. Это обусловлено следующими достоинствами пластинчатых теплообменников: меньшая металлоемкость и габариты при той же поверхности теплообмена, в них гораздо выше коэффициент теплопередачи благодаря созданию сильного турбулентного режима, они меньше забиваются грязью, их легко разбирать и чистить, и в них практически невозможно смешение потоков друг с другом. Особенно актуально использовать пластинчатые теплообменники в последнее время в связи с реконструкцией старых НПЗ, так как они значительно экономят место на установке. Из всего этого следует, что спрос на будущую продукцию значителен и будет устойчиво расти в ближайшие несколько лет.

Фирма «РИФИНГ» характеризуется достаточной близостью к поставщикам сырья. Сырьем для производства теплообменного оборудования служат высоколегированные, жаропрочные или простые углеродистые стали, необходимые для изготовления корпуса и пластин, а также материал для изготовления межпластинчатых прокладок – резины, силиконовые каучуки, поливинилхлорид. Вблизи фирмы находится завод по производству резино-технической продукции (РТИ). В соседней области

8

расположен сталелитейный завод. Таким образом, можно сказать, что фирма занимает очень удачное положение по отношению к источникам сырья.

Фирма испытывает потребности в топливе, электроэнергии, водоснабжении.

В случае увеличения спроса предприятие сможет расширить производство товара путем увеличения поставок сырья, привлечения новых поставщиков сырья из данного и соседних регионов, а также из-за рубежа. Примечательно то, что предприятие расположено в регионе, который располагает достаточными трудовыми ресурсами, и в случае повышения спроса на товар не возникнет трудностей с набором персонала. Кроме того, предприятие обладает достаточным резервом мощности, чтобы обеспечить большой выпуск продукции в случае увеличения спроса.

Для производства пластинчатых теплообменников предприятию необходимо приобрести современное оборудование, технику, различные детали. Для привлечения новых сотрудников необходимо подать объявление о приеме на работу в СМИ, распространить информацию среди выпускников технических вузов и техникумов.

Новая технология требует новых знаний, а это значит, что персонал нуждается в повышении квалификации. Можно пригласить специалистов с предприятий, уже освоивших новую технологию или направить нескольких специалистов на такие предприятия.

Необходимо продвижение новой продукции с помощью рекламы в СМИ (реклама по телевидению, радио, в интернете и др.), наружной рекламы, рекламы на транспорте и других видов рекламы, с помощью проведения ярмарок или выставок, установление связей с общественностью (печать буклетов, спонсорство и др.), а также с помощью других средств продвижения товара.

Возможен экспорт производимой продукции за границу. Влияние производственного процесса предприятия на состояние

окружающей среды характеризуется следующим: загрязнение воздуха в результате выброса дымовых газов в атмосферу, тепловое загрязнение воды, загрязнение протекающей по близости реки сливом в нее сточных вод, производственный шум и вибрация, загрязнение почвы шламами.

Основным источником загрязнения атмосферного воздуха являются дымовые газы. Предельно допустимая концентрация атмосферных загрязнений достигается выбором необходимой высоты трубы и температурой внутри печи. Сточные воды должны поступить в цеховые очистные сооружения для очистки кислых стоков и далее в систему канализации. Образовавшиеся шламы могут быть частично переработаны в исходное сырье, а частично в материалы, используемые при производстве РТИ.

В настоящее время инвестиционный климат в России является неблагоприятным, т.к. наблюдается нестабильность экономической, социальной и правовой ситуации в стране, нестабильность таможенного

9

режима, коррупция и преступность в стране, высокие налоги и платежи, высокий уровень инфляции. Для оживления инвестиционной активности необходимо осуществление ряда радикальных мер, таких как создание инвестиционного механизма формирования благоприятного климата для инвестиций, концентрация необходимых финансовых средств в банковской системе, с помощью которой можно было бы осуществлять перелив капитала с ориентацией на приоритетные, перспективные направления развития отраслей народного хозяйства. Преодоление дезинтеграции экономики и предотвращение дальнейшего бегства капитала из производственной сферы требует активных и адекватных усилий государства. Нужны экономические и организационные инструменты, направляющие денежные потоки в подъем производственных инвестиций; необходимо снизить степень риска инфляций; заняться разработкой качественных бизнес-планов; обеспечить доступность информации о характеристиках инвестиционных проектов.

10

2 Расчетная часть

Для модернизации производства предприятию необходимы денежные средства в объеме 75 млн руб. Получить эти денежные средства можно несколькими способами:

1) Взять кредит в банке;2) Взять оборудование в лизинг;3) Заключить инвестиционный договор.Начнем расчет с инвестиционного договора.Имеется 5 инвесторов, которые готовы заключить инвестиционный

договор на следующих условиях:Первый инвестор предлагает заключить инвестиционный договор сроком

n = 3 года под L = 12 % годовых;Второй инвестор – n = 4 лет, L = 9,96 % годовых;Третий инвестор – n = 5 лет, L = 9 % годовых;Четвертый инвестор – n = 3 года, L = 11,8 % годовых.Пятый инвестор – n = 4 года, L = 10 % годовых.Необходимо сравнить эти пять проектов, рассчитав ставку

дисконтирования и выбрать оптимальный проект инвестирования.Так как принимать решение приходится сегодня, все показатели будущей

деятельности инвестиционного проекта должны быть откорректированы с учетом снижения денежных ресурсов в будущем. Операция такого пересчета называется дисконтированием, а показатель пересчета – ставкой дисконтирования q.

Для нахождения этой величины можно использовать два метода.1) Исходя из рекомендаций Центрального банка Российской Федерации

(ЦБ РФ), ставка дисконтирования при расширении существующего бизнеса составляет q=15 %.

2) Расчет метод

q = r + ,

где r – коэффициент дисконтирования; P – средний риск проекта.Для нахождения этой величины воспользуемся расчетным методом:Оценки риска по проекту проводятся экспертным путем. По всем видам

риска указывается вероятность его наступления, которая лежит в пределах от 0 до 1. Если вероятность равна 0, то риск отсутствует. Если 0-0,25 – риск скорее всего не реализуется. Если 0,25-0,5 – возможность осуществления риска соизмеримо с его неосуществлением. Если 0,5-0,75 – значительная возможность осуществления риска. Если 0,75-1 – риск обязательно наступит.

Анализ рисков проводится по следующим основным стадиям:1) Подготовительная стадия;

11

2) Финансовые риски;3) Технические риски;4) Социальные риски.

Таблица 1 – Подготовительная стадия анализа рисков

№ Вид риска Влияние на проектОценка 0-1

1 удаленность от инженерных сетей дополнительные затраты 0,12 отсутствие поставщиков

оборудованияопасность завышения стоимости оборудования

0,1

3 отсутствие подрядчиков на строительные работы

опасность завышения стоимости

0,05

4 техническое состояние здания опасность завышения стоимости

0,15

5 отношение местных властей возможность введения дополнительных ограничений

0,05

6 удаленность от транспортных узлов дополнительные затраты 0,27 Удаленность от источников сырья и

материаловдополнительные затраты 0,15

итого 0,80

Средний риск подготовительной стадии: 0,8/7 = 0,11

Таблица 2 - Финансовый риск№ Вид риска Влияние на проект Оценк

а 0-11 неустойчивость спроса падение спроса с ростом цен 0,12 появление альтернативного

предприятияснижение объема продаж 0,3

3 активизация конкурентов снижение объема продаж 0,24 рост налогов уменьшение прибыли 0,15 неплатежеспособность

потребителейпадение объема продаж 0,2

6 рост цен на сырье и материалы падение прибыли 0,27 зависимость от поставщиков падение прибыли 0,058 недостаток средств увеличение объема

кредитования0,05

9 снижение цен конкурентами уменьшение прибыли 0,2итого 1,4

Средний риск: 1,4/9 = 0,16

12

Таблица 3 - Технический риск

№ Вид риска Влияние на проект Оценка 0-1

1 ненадежность технологического оборудования

увеличение затрат на обслуживание

0,1

2 нестабильность качества сырья снижение качества продукции и цен

0,1

3 новизна технологии увеличение затрат на освоение производством

0,1

4 новизна продукции и товара падение спроса 0,15 отсутствие резерва мощности невозможность покрытия

пикового спроса на товар0,05

6 ошибки управления дополнительные затраты 0,27 Сложность обслуживания,

ремонта нового оборудованияувеличение затрат на обслуживание

итого 0,65


Таблица 4 - Социальные риски

№ Вид риска Влияние на проект Оценка 0-1

1 трудности с набором персонала

влияние на проект, увеличение затрат на комплектование штата

0,3

2 отношение местных властей дополнительные затраты 0,053 недостаточный уровень

заработной платытекучесть кадров 0,15

4 повышение квалификации кадров

затраты на повышение квалификации

0,2

5 Низкий уровень дохода Снижение объема продаж 0,1итого 0,8


Для расчета риска в целом экспертным путем определяют доли составных рисков в общем объеме проекта.

13

Таблица 5 - Общий риск проекта

№ Стадии Доля риска Исходная оценка

Уточненная оценка

1 подготовительная 0,2 0,11 0,0222 финансовая 0,35 0,16 0,0623 техническая 0,25 0,11 0,0334 социальная 0,2 0,16 0,016

итого 1,0 0,54 0,134Примечание: Уточненная оценка = Доля риска * Исходная оценка

Для расчета безрискового коэффициента дисконтирования должно наблюдаться соотношение:

1 + r = ,

где r – коэффициент дисконтирования; R – ставка рефинансирования Центрального Банка (R2011 = 8,1 %1); IR – прогнозируемый темп инфляции (IR2011 = 7,0 %2). r = 0,0103

q = 0,0103 + = 0,14 → 14 %

Рассчитывается средняя ставка дисконтирования исходя из двух методов:qср = (0,15+0,14)/2 = 0,145Определяем величину процента, которую выплатит предприятие

инвестору: I = К*n*iПроект 1: I1 = 75*3*0,12 = 27 млн рубПроект 2: I2 = 75*4*0,0996 = 29,88 млн рубПроект 3: I3 = 75*5*0,09 = 33,75 млн рубПроект 4: I4 = 75*3*0,118 = 26,55 млн рубПроект 5: I5 = 75*4*0,1 = 30 млн руб

Тогда общая сумма по каждому проекту составляет: S = K + IS1 = 75 + 27 = 102 млн рубS2 = 75 + 29,88 = 104,88 млн рубS3 = 75 + 33,75 = 108,75 млн руб

1 Данные взяты из интернета2 Данные взяты из интернета

14

S4 = 75 + 26,55 = 101,55 млн рубS5 = 75 + 30 = 105 млн руб

Платежи по проектам составят:

Таблица 6 – Платежи по проектам

Проект K S I 1 2 3 4 51 75 102 27 50 40 122 75 104,88 29,88 35 30 25 14,883 75 108,75 33,75 25 25 25 25 84 75 101,55 26,55 30 40 31,555 75 105 30 30 30 30 15

Расчет экономических показателей для каждого проекта

1. Чистый приведенный доход

млн. руб.,

Определяем проект с максимальным значением: NPV1 = 6,96 – проект 1.

2. Рентабельность

млн. руб.,

15

Выбираем проект 1, для которого рентабельность максимальна: RI1 = 1,09

3. Норма доходностиДля проекта №1:

F = 0

Таблица 7 – Расчет внутренней нормы доходности для проекта 1

Для нахождения внутренней нормы доходности строим график зависимости Q от F и определяем искомую внутреннюю норму доходности для проекта 1 → Q1 = 0,2144.

-1

0

1

2

3

4

0 0,05 0,1 0,15 0,2 0,25

Рисунок 2 – Поиск внутренней нормы доходности для проекта 1

Аналогично внутренняя норма доходности находится остальных проектов.

Q 0,18 0,19 0,20 0,21 0,22F 3,40 2,38 1,39 0,41 -0,53

16

Выбираем проект №1 с максимальной искомой внутренней нормой доходности.

4. Срок окупаемости проектаДля проекта 1:

.

1 год – 365 дней → х = 46 дней0,13 года – x днейТ.е. проект окупится через 2 года 46 дней.

Для проекта 2:

17

.



.

1 год – 365 дней → х = 263 дня0,72 года – x днейТ.е. проект окупится через 4 года 263 дня.

Для 4 проекта:

.

18

1 год – 365 дней → х = 322 дня0,72 года – x днейТ.е. проект окупится через 2 года 322 дня.


.


5. Величина инвестиционного риска для i-ого проекта рассчитывается по

формуле: Kpi =

Кр1 = 27*2,13/(12*3*75) = 0,312Кр2 = 29,88*3,59/(12*3*75) = 0,326Кр3 = 33,75*4,72/(12*3*75) = 0,368Кр4 = 26,55*2,88/(12*3*75) = 0,342Кр5 = 30*3,71/(12*3*75) = 0,357

Принимаем тот проект, для которого величина инновационного риска минимальна: Кр1 = 0,312.

Составим сводную таблицу:

Таблица 8 – Рассчитанные значения экономических показателей для каждого проекта

Вариант К NPV PI IRQ PBP Kр

1 75 6,96 1,09 21,44 2 г 46 дн 0,312

19

2 75 3,49 1,05 17,29 3 г 217 дн 0,3263 75 1,23 1,02 15,45 4 г 263 дн 0,3684 75 2,48 1,03 16,64 2 г 322 дн 0,3425 75 2,52 1,03 16,48 3 г 259 дн 0,357

Выбираем инвестиционный проект №1, доходы которого равны 21,44 %.Рассчитаем, каким образом будет происходить возврат денежных средств.

Таблица 9 – Проект 1

Год Годовые платежи

Доход для погашения процента

Доход для погашения основного

долга

Остаток долга

1 50,0 16,07 33,92 41,082 40,0 8,81 31,19 9,883 12,0 2,12 9,88 0,00

итого 102,0 27,00 75,00





долга


1 35,00 12,97 22,03 52,972 30,00 9,16 20,84 32,133 25,00 5,56 19,44 12,694 14,88 2,19 12,69 0,00

итого 104,88 29,88 75,00





долга


1 25,0 11,59 13,41 61,592 25,0 9,51 15,49 46,103 25,0 7,12 17,88 28,224 25,0 4,36 20,64 7,585 8,75 1,17 7,58 0,00

итого 108,75 33,75 75,00


20




долга


1 30,00 12,48 17,52 57,482 40,00 9,57 30,43 27,053 31,55 4,50 27,05 0,00

итого 101,55 26,55 75,00





долга


1 30,00 12,36 17,64 57,362 30,00 9,45 20,55 36,813 30,00 6,07 23,93 12,884 15,00 2,12 12,88 0,00

итого 105,00 30,00 75,00

Дополнительные расчетыОни опираются на теорию рисков. Для того, чтобы применить теорию

рисков, осуществляем построение платежной матрицы. В платежную матрицу заносят данные из таблиц 9-13, по которым мы рассчитываем доход от процентов.

Таблица 14 – Платежная матрица

Проект К S I 1 2 3 4 51 75 102,00 27,00 16,08 8,81 2,122 75 104,88 29,88 12,97 9,16 5,56 2,193 75 108,75 33,75 11,59 9,51 7,12 4,36 1,174 75 101,55 26,55 12,48 9,57 4,505 75 105,00 30,00 12,36 9,45 6,07 2,12

Расчет пяти основных критериев.

1) Критерий Вальда – критерий гарантированного результата:Er = max min eij

Это пессимистический по своей сути критерий, т.к. принимается во внимание только самый плохой из всех возможных результатов. Чтобы его рассчитать строится платежная матрица.

21

Таблица 15 – Платежная матрица для нахождения критерия Вальда

Проект К S I 1 2 3 4 5 min eij

1 75 102,00 27,00 16,08 8,81 2,12 2,122 75 104,88 29,88 12,97 9,16 5,56 2,19 2,193 75 108,75 33,75 11,59 9,51 7,12 4,36 1,17 1,174 75 101,55 26,55 12,48 9,57 4,50 4,505 75 105,00 30,00 12,36 9,45 6,07 2,12 2,12

Er = max (2,12; 2,19; 1,17; 4,50; 2,12) = 4,50Таким образом, согласно критерию Вальда необходимо выбрать для

реализации проект №4.

2) Критерий оптимизма соответствует оптимистической наступательной стратегии и рассчитан на максимальный результат: Eo = max max eij

Таблица 16 - Платежная матрица для нахождения критерия оптимума

Проект К S I 1 2 3 4 5 max eij

1 75 102,00 27,00 16,08 8,81 2,12 16,082 75 104,88 29,88 12,97 9,16 5,56 2,19 12,973 75 108,75 33,75 11,59 9,51 7,12 4,36 1,17 11,594 75 101,55 26,55 12,48 9,57 4,50 12,485 75 105,00 30,00 12,36 9,45 6,07 2,12 12,36

Eo = max (16,08; 12,97; 11,59; 12,48; 12,36) = 16,08Таким образом, согласно критерию оптимума необходимо выбрать для


3) Критерий пессимизма: En = min min eij

Таблица 17 - Платежная матрица для нахождения критерия пессимизма

Проект К S I 1 2 3 4 5 min eij

1 75 102,00 27,00 16,08 8,81 2,12 2,122 75 104,88 29,88 12,97 9,16 5,56 2,19 2,193 75 108,75 33,75 11,59 9,51 7,12 4,36 1,17 1,174 75 101,55 26,55 12,48 9,57 4,50 4,505 75 105,00 30,00 12,36 9,45 6,07 2,12 2,12

En = min (2,12; 2,19; 1,17; 4,50; 2,12) = 1,17Таким образом, согласно критерию пессимизма необходимо выбрать для


4) Критерий Сэвиджа – критерий наименьшего вреда. Данный критерий находится на основе матрицы рисков (табл. 22), на основе формулы:

22

rij = βi – eij

Таблица 18 – Матрица рисков

Проект 1 2 3 4 5 max rij

1 16,08 8,81 2,122 12,97 9,16 5,56 2,193 11,59 9,51 7,12 4,36 1,174 12,48 9,57 4,505 12,36 9,45 6,07 2,121 0 0,76 5,00 5,002 3,11 0,41 1,56 2,17 3,113 4,49 0,05 0 0 0 4,494 3,59 0 2,62 3,595 3,72 0,11 1,05 2,24 3,72

En = min max eij

En = min (5,00; 3,11; 4,49; 3,59; 3,72) = 3,11Таким образом, согласно критерию Сэвиджа необходимо выбрать для


5) Критерий Гурвица. Он позволяет учитывать состояние между крайним пессимизмом и крайним оптимизмом. Для этого необходимо задаться величиной k – коэффициентом Гурвица, который лежит в пределах: 0 < k < 1.

Математически критерий записывается следующим образом:Eij = max (k * min eij + (1 – k) * max eij)Данный критерий базируется на платежной матрице (таблица 14).

Таблица 19 - Платежная матрица для нахождения критерия Гурвица

№ К S I 1 2 3 4 5 min eij

max eij

1 75 102,00 27,00 16,08 8,81 2,12 2,12 16,082 75 104,88 29,88 12,97 9,16 5,56 2,19 2,19 12,973 75 108,75 33,75 11,59 9,51 7,12 4,36 1,17 1,17 11,594 75 101,55 26,55 12,48 9,57 4,50 4,50 12,485 75 105,00 30,00 12,36 9,45 6,07 2,12 2,12 12,36

а) Пусть k = 0,1Е1 = (0,1*2,12 + (1-0,1)*16,08) = 14,68Е2 = (0,1*2,19 + (1-0,1)*12,97) = 11,89Е3 = (0,1*1,17 + (1-0,1)*11,59) = 10,54Е4 = (0,1*4,50 + (1-0,1)*12,48) = 11,68Е5 = (0,1*2,12 + (1-0,1)*12,36) = 11,34

23

Eij = max (14,68; 11,89; 10,54; 11,68; 11,34) = 14,68 – выбирается проект №1

а) Пусть k = 0,2Е1 = (0,2*2,12 + (1-0,2)*16,08) = 13,29Е2 = (0,2*2,19 + (1-0,2)*12,97) = 10,81Е3 = (0,2*1,17 + (1-0,2)*11,59) = 9,50Е4 = (0,2*4,50 + (1-0,2)*12,48) = 10,89Е5 = (0,2*2,12 + (1-0,2)*12,36) = 10,31Eij = max (13,29; 10,81; 9,50; 10,89; 10,31) = 13,29 – выбирается проект №1

а) Пусть k = 0,3Е1 = (0,3*2,12 + (1-0,3)*16,08) = 11,89Е2 = (0,3*2,19 + (1-0,3)*12,97) = 9,74Е3 = (0,3*1,17 + (1-0,3)*11,59) = 8,46Е4 = (0,3*4,50 + (1-0,3)*12,48) = 10,09Е5 = (0,3*2,12 + (1-0,3)*12,36) = 9,29Eij = max (11,89; 9,74; 8,46; 10,09) = 11,89 – выбирается проект №1




а) Пусть k = 0,7

24

Е1 = (0,7*2,12 + (1-0,7)*16,08) = 6,31Е2 = (0,7*2,19 + (1-0,7)*12,97) = 5,43Е3 = (0,7*1,17 + (1-0,7)*11,59) = 4,30Е4 = (0,7*4,50 + (1-0,7)*12,48) = 6,90Е5 = (0,7*2,12 + (1-0,7)*12,36) = 5,19Eij = max (6,31; 5,43; 4,30; 6,90; 5,19) = 6,90 – выбирается проект №4



По итогам проведенной работы принимается проект №1.

Расчет лизинга

На данном этапе необходимо определить что выгоднее, заключить инвестиционный проект №1, доходность которого равна 21,44 %, либо взять оборудование в лизинг.

Коэффициент приведения ренты по проекту №1 равен:а = (1-(1+q)-n)/q = (1-(1+0,2144)-3)/0,2144 = 2,06Определяем годовые выплаты лизинга: R = К/а = 75/2,06 = 36,41 млн рубОбщая сумма выплат по лизингу: O = R*n = 36,41*3 = 109,22 млн рубПлата за лизинг: 109,22 – 75 = 34,22 млн рубИнвестиционный проект выгоднее, т.к. общая сумма выплат по лизингу

составляет 109,22 млн руб, а платеж за инвестиционный проект меньше и составляет 102 млн руб.

Расчет кредита

Стоимость кредита рассчитывается по формуле: I = K*n*qI = 75*3*0,2144 = 48,23 млн руб

25

Общая стоимость кредита: О = 48,23 + 75 = 123,23 млн рубИнвестиционный проект выгоднее (27<48,23 (млн руб))

26

Заключение

Фирме «РИФИНГ» для производства высокоэффективных пластинчатых теплообменников (для обновления производства) требуются денежные средства. В работе рассмотрены различные варианты получения денежных средств: можно заключить инвестиционный договор (предприятие рассматривает возможность заключения одного из четырех договоров), можно взять оборудование в лизинг, либо взять кредит в банке. В результате проведенных расчетов из предложенных заводу пяти инвестиционных проектов с учетом критериев теории риска экспертами был выбран проект №1, для которого чистый приведенный доход выше, внутренняя норма доходности максимальна. Кроме того определено, что заключение инвестиционного проекта выгоднее лизинга и взятия кредита в банке.

27

Список использованных источников

1. Кузнецов Б.Т. Инвестиции / Б.Т. Кузнецов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 679 с.

2. Нешитой А.С. Инвестиции / А.С. Нешитой. – М.: Дашков и К°, 2007. – 372 с.

3. Чиненов М.В. Инвестиции / М.В. Чиненов [и др.]. – М.: КНОРУС, 2007. – 248 с.

4. Басовский Л.Е. Экономическая оценка инвестиций / Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 241 с.

5. Шапкин А.С. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций / А.С. Шапкин, В.А. Шапкин. – М.: Дашков и К°, 2005. – 880 с.

Documents

Расчет инвест проекта