2011ספטמבר

בחינת מבנה אחזקות בקבוצות עסקיות:1.מיסוי◦

בחינת הקצאת זכויות בנכסים ציבוריים2.

בחינת מבנה אחזקות מקבילות בתאגידים 3.ריאליים ופיננסיים

בחינת מבנה אחזקות בקבוצות עסקיות

44

חב' החזקה פרטית

חב' ציבורית

'יחידים 'בעלי שליטה

חב' החזקה ציבורית

חב' ציבורית

ציבור

ציבור

100%

75%

51%

51%

: 'אפשרות א 'מיסוי דיבידנד בעת חלוקה ל-'החזקות פרטית

: כיום'מיסוי דיבידנד בעת חלוקה ל-'יחיד

: 'אפשרות ב- "יישום "השיטה האמריקאית

מיסוי דיבידנד בכל חלוקהציבור

רווחים

מיסוי מיסוי

מיסוי- הצעות נוספות מיסוי- הצעות נוספות

ג': ייחוס הוצאות מימון לפי תמהיל ההכנסות. 118.ברמת החברה ו/או עסקה רכישה שליטה בחברה

ציבורית.

מימון דק: התרת הוצאות מימון כפונקציה של המינוף 2.לפי יחס שייקבע ע"י המדינה. ברמת החברה ו/או

עסקה רכישה שליטה בחברה ציבורית.

שיערוך: חלוקת דיבידנד כתוצאה של שיערוך מחדש - 3.קבלת המלצת ועדה ברשות המיסים.

בחינת פטור מוסדיים.4.

בחינת הקצאת זכויות בנכסים ציבוריים

חובת שקילת שיקולי תחרות וריכוזיות בעת הקצאת נכסים 1.וזכויות מידי המדינה- תמיד.

חובת התייעצות של הגורם המקצה זכויות ונכסים עם 2.הוועדה המייעצת במקום שבו ערכם הכלכלי של הנכס או

מש"ח.150הזכות המועברת עולה על

הקמה של ועדה מייעצת שתבחן שיקולי ריכוזיות ותחרות 3.ביחס לכל הקצאה והקצאה ותעביר המלצותיה לכלל

הגופים המקצים.

אישור רשימת התשתיות החיוניות. 4.

אחזקות מקבילות בתאגידיםריאליים ופיננסיים

שתי המלצות משלימות:

איסור שליטה או החזקה בגוף פיננסי משמעותי ע"י 1.

תאגיד ריאלי משמעותי או ע"י השולט בתאגיד ריאלי

משמעותי

הגבלת כהונה של דירקטורים בגוף פיננסי משמעותי2.

תאגיד ריאלי משמעותי או השולט בתאגיד ריאלי משמעותי לא ישלוט 1.1

בגוף פיננסי משמעותי ולא יחזיק בו למעלה משיעור שייקבע על ידי

הרגולטורים שיוסמכו לעניין זה. הרגולטורים יוסמכו לקבוע כללים לגבי

שיעור ההחזקה כאמור, ובלבד ששיעור ההחזקה המרבי לא יעלה על

אחוזים מסוג כלשהו של אמצעי שליטה בגוף פיננסי משמעותי 10

ולעניין גוף פיננסי משמעותי שהינו תאגיד בנקאי בלא גרעין שליטה -

אחוזים מסוג כלשהו של אמצעי שליטה ולעניין מנהל 5לא יעלה על

אחוזים מסוג 30קרן להשקעות משותפות בנאמנות – לא יעלה על

כלשהו של אמצעי שליטה. בקביעת כללי החזקה כאמור, יובאו בחשבון

בין היתר מבנה הענף ומבנה השליטה בגוף הפיננסי.

הפך תאגיד ריאלי למשמעותי לאחר קבלת היתר שליטה או החזקה 1.2

אם הגידול 1.1בגוף פיננסי משמעותי, לא יחול האיסור כאמור בסעיף

במחזור המכירות של התאגיד הריאלי בישראל לא נבע מרכישה או

מיזוג של תאגיד ריאלי אחר, ובלבד שמחזור המכירות של התאגיד

מיליוני ש"ח. עלה מחזור 11,250הריאלי בישראל אינו עולה על

המכירות של התאגיד הריאלי על הסכום כאמור, רשאי המפקח על

הבנקים, הממונה או יו"ר הרשות לני"ע לקבע תנאים לבעל ההיתר

.1.1לעמידה בתנאי סעיף

הפך גוף פיננסי למשמעותי לאחר שתאגיד ריאלי משמעותי או השולט 1.3

בתאגיד ריאלי משמעותי קיבל היתר שליטה או החזקה בו, לא יחול

אם הגידול בכלל הנכסים של הגוף הפיננסי 1.1האיסור כאמור בסעיף

המשמעותי לא נבע מרכישה או מיזוג של גוף פיננסי אחר, ובלבד

מיליארד ש"ח. עלה המכירות 75שכלל הנכסים כאמור אינו עולה על

סך הנכסים של התאגיד הפיננסי על הסכום כאמור, רשאי המפקח על

הבנקים, הממונה או יו"ר הרשות לני"ע לקבע תנאים לבעל ההיתר

1.1לעמידה בתנאי סעיף

"מיליארד ש"ח; 50" – גוף פיננסי אשר כלל נכסיו עולה על גוף פיננסי משמעותי

לעניין הגדרה זו יחושבו כלל הנכסים של גוף פיננסי משמעותי ככלל הנכסים שלו

ושל כל הגופים הפיננסיים שבשליטתו ושבשליטת השולט בו, ולעניין השולט יחד

עם אחרים, ייוחסו כלל הנכסים כאמור לכל אחד ואחד מהשולטים בנפרד;

"תאגיד שאינו גוף פיננסי שמחזור המכירות שלו "תאגיד ריאלי משמעותי -

מיליוני ש"ח, ; לעניין זה יחושב מחזור המכירות של 7,500בישראל עולה על

תאגיד ריאלי משמעותי כסך מחזור המכירות שלו ושל כל התאגידים הריאליים

שבשליטתו ושבשליטת השולט בו, ולעניין השולט יחד עם אחרים, ייוחס כל

;מחזור המכירות כאמור לכל אחד ואחד מהשולטים בנפרד

לא ימונה ולא יכהן כדירקטור בגוף פיננסי משמעותי אדם השולט 2.1

בתאגיד ריאלי משמעותי, קרוב שלו, שותפו, אדם בעל זיקה לשולט או

נושא משרה בתאגיד ריאלי משמעותי, ואולם, מינוי או כהונה כאמור יותר

בגוף פיננסי משמעותי שתאגיד ריאלי משמעותי מחזיק בו כדין בהתאם

לעיל. 1.3 או 1.2לאמור בסעיף

השולט בתאגיד בנקאי משמעותי לא יוכל לשלוט בתאגיד פיננסי 3.1

משמעותי שאינו בנק.

שנים ליישום המלצות אלה. 4- תיקבע תקופת מעבר של הוראות מעבר

- שר האוצר והנגיד בהתייעצות עם יו"ר רשות ניירות עדכון סכומים ושיעורים

ערך, יוסמכו לעדכן את הסכומים והשיעורים הקבועים בהמלצות אלה.

נדרשת משלימה - חקיקה לקדם יש הצוות המלצות יישום השלכות לאור

לעניין 2011באופן מיידי את הצעת חוק הבנקאות )תיקוני חקיקה(, התשע"א-

בנקים ללא גרעין שליטה )אחזקה מפוזרת( וכן לקדם תיקוני חקיקה משלימים

– התשמ"א )ביטוח(, פיננסיים שירותים על הפיקוח בחוק זה 1981לעניין

)להלן – 2005ובחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים )קופות גמל(, התשס"ה –

חוקי הפיקוח(.

% מפדיון בענפי

המשק

סה"כ מכירות

ריאליות בישראל

סה"כ מכירות

)מיליוני ש"ח(

שם הקבוצה

1.58% 22,310 43,152אידיבי חברה לאחזקות

)נוחי דנקנר(

0.91% 12,933 12,690 צדיק בינו )פז, פיבי(

0.85% 11,978 11,987יורוקום תקשורת )שאול

אלוביץ(

0.81% 10,995 49,177קבוצת דלק* )יצחק

תשובה(

0.65% 9,227 9,227אלון רבוע כחול )דודי

וייסמן(

0.64% 9,003 49,150החברה לישראל )עידן

עופר(

0.53% 7,442 7,442 קבוצת עזריאלי

0.51% 7,200 7,200 **קבוצת תנובה )אייפקס(

% מסך הנכסים של המערכת הבנקאית

היקף נכסים שם התאגיד הבנקאי

29.3% 328,170 בנק לאומי

28.6% 320,875 בנק הפועלים

16.6% 185,814 בנק דיסקונט

11.9% 133,266 בנק מזרחי טפחות

9.0% 100,683 הבנק הבינלאומי

3.1% 35,293 בנק איגוד

0.9% 10,125 בנק ירושלים

% מסך הנכסים המנוהלים*

היקף נכסים מנוהלים

% מסך נכסי טווח ארוך מנוהלים

היקף נכסי טווח ארוך מנוהלים

שם תאגיד שוק הון

10.59% 109,580 15.4% 90,497כלל החזקות עסקי

ביטוח בע"מ

11.68% 120,851 15.3% 90,031מגדל חברה לביטוח

בע"מ

6.56% 67,885 10.3% 60,936מנורה מבטחים החזקות

בע"מ

13.35% 138,142 9.7% 57,264פסגות בית השקעות

בע"מ

7.88% 81,523 8.8% 51,727הראל השקעות בביטוח

בע"מ

8.72% 90,244 7.8% 45,761הפניקס חברה לביטוח

בע"מ

6.14% 63,573 4.1% 24,348דש אייפקס הולדינגס

בע"מ

3.96% 40,965 2.1% 12,644מיטב בית השקעות

)מאיה( בע"מ

2.72% 28,198 3.8% 22,198אינפיניטי גרופ בע"מ

)כולל כ.פ.י(2.35% 24,345 - - IBI 2.35% 24,309 4.1% 24,309 ההסתדרות החדשה2.00% 20,676 1.6% 9,443 אלטשולר שחם בע"מ

דירקטורים בגופים פיננסיים משמעותיים המכהנים כדירקטורים בתאגידים ריאליים משמעותייםמתוכם

דירקטורים חיצוניים

שיעור דירקטורים בעלי זיקה המכהנים

בחברה ריאלית

חברי דירקטוריון התאגיד הפיננסי

1 29% 4 14 פועלים

תאגידים בנקאים

6% 1 16 לאומי1 29% 4 14 דיסקונט2 38% 5 13 מזרחי טפחות1 55% 6 11 הבינלאומי

27% 3 11 איגוד5 29% 23 79 סה"כ בנקים

70% 7 10 כלל ביטוח

תאגידי שוק ההון

15% 2 13 מגדל1 17% 1 6 מנורה

18% 2 11 הראל11% 1 9 פסגות56% 5 9 הפניקס25% 2 8 דש

1 30% 20 66 סה"כ תאגידי שוק ההון

התחייבויות נכסים הון עצמי מינוף בעלים 185,437 230,834 45,396 80.33% דנקנר 110,758 118,388 7,629 93.56% תשובה 107,096 116,319 9,223 92.07% בינו

79,140 103,956 24,816 76.13% כצמן 47,995 72,930 24,936 65.81% עופר 29,973 41,970 11,996 71.42% לבייב 24,832 41,714 16,881 59.53% בן דב 28,264 33,726 5,462 83.80% פישמן 20,939 31,113 10,174 67.30% צוף 13,570 26,119 12,549 51.95% עזריאלי

21,701 25,170 3,468 86.22% זלקינד 14,548 21,940 7,392 66.31% אריסון 11,107 19,363 8,256 57.36% אלוביץ 11,677 15,020 3,343 77.74% אייזנברג 13,718 13,778 60 99.56% בוימלגרין

תודה!