Депозитарные расписки в международном привлечении капитала: обзор и основные преимуществаМинск, Беларусь,10 февраля 2011

Зоя Макеенко Вице-президентГруппа депозитарных расписок Дойче Банка

Содержание:

1 Что такое Депозитарные Расписки

2 Структура и типы программ Депозитарных Расписок

3 Роль Банка-Депозитария

4 Дойче Банк как Банк-Депозитарий

Раздел 1Что такое Депозитарные Расписки?

Что такое Депозитарные Расписки?

• Номинированная в долларах США производная ценная бумага, которая удостоверяет право собственности на лежащие в ее основе акции («базовые/локальные акции») иностранного эмитента

• Банк-депозитарий является юридическим собственником локальных акций, которые хранятся и учитываются на его счетах депо в местном банке-кастодиане. Бенефициарными собственниками являются держатели ДР

• ДР выпускаются на основе соотношения 1 локальной акции к 1 Депозитарной расписке. Коэффициент рассчитывается таким образом, чтобы цена одной ДР составляла от US$10 до US$20, согласно рыночной практике

• Выпуск, отмена и расчеты по ДР осуществляются через клирингововые системы в зависимости от структуры программы ДР. Расчеты на американском рынке осуществляются через клиринговую компанию The Depository Trust Company (“DTC”), а на европейском рынке – через Евроклир (Euroclear) и Клирстрим (Clearstream)

ЦЕННАЯ БУМАГА

ПРАВО СОБСТВЕННОСТИ

КОЭФФИЦИЕНТ

РАСЧЕТЫ И ТОРГОВЛЯ

Преимущества Депозитарных Расписок: Инвесторы

• ДР позволяют инвесторам приобретать и торговать иностранными ценными бумагами, заключать сделки/расчеты/выплату дивидендов в Долларах США или Евро.

• Устав некоторых инвестиционных фондов, особенно пенсионных фондов, может запрещать им приобретение «иностранных ценных бумаг» либо напрямую инвестировать в определенные страны.

• Осуществление сделок купли-продажи с ДР возможно в течение торгового дня на той площадке, где они торгуются, и не зависит о времени проведения торгов локальными акциями.

• Привлечение дополнительного капитала за счет иностранных инвесторов

• Увеличение потенциала роста цены акций

• Диверсификация структуры акционеров и расширение ее географии

• Повышение прозрачности и узнаваемости эмитента на международных рынках

• Возможность использования ДР в качестве залога для привлечения иностранного финансирования сделок по слиянию и поглощению

• Возможность осуществления за рубежом опционных программ

Преимущества депозитарных расписок: Эмитенты

Депозитное соглашение:

Подписывается Эмитентом и Банком-депозитарием и содержит основные элементы программы ДР

Назначение Банка-депозитария, Кастодиана, Агентов • Выпуск, отмена и конвертация ДР• Корпоративные действия: - Голосование/Дата закрытия

реестра/Выплата дивидендов- Конверсионные операции с иностранной валютой

• Корпоративные события: - Распределение дополнительных выпусков акций/прав- Изменения, касающиеся ДР и/или акций

• Отправка информационных сообщений держателям ДР• Обязательства по раскрытию информации• Комиссии и расходы, которые несут стороны• Изменение условий, окончание и прекращение срока действия Депозитного

Соглашения• Ответственность сторон• Применимое право

Кто является основными участниками программы Депозитарных Расписок?

• ЭМИТЕНТ: Эмитент локальных акций

• БАНК-ДЕПОЗИТАРИЙ: Банк, выступающий в качестве «агента» эмитента. Создает и выпускает ДР, администрирует

программу ДР. Выступает как посредник, информационный и платежный агент между

эмитентом и держателями ДР

• ДЕРЖАТЕЛИ ДР: Инвесторы, приобретающие долю в капитале компании-эмитента в виде ДР. Если не запрещает законодательство в стране эмитента, инвесторы могут приобретать как депозитарные расписки, так и локальные акции. Однако инвестировать в локальные акции более обременительно и неудобно.

• КАСТОДИАН: Агент Банка-депозитария по хранению локальных/базовых акций, которые учитываются в депозитарии на счетах Банка-депозитария. Кастодиан действует по инструкции Банка-Депозитария.

Раздел 2Структура и типы программ Депозитарных Расписок

Структуры программ Депозитарных Расписок: Основные Аспекты при выборе программы

• С привлечением капитала или без привлечения:

- Оценка возможных расходов

- Форма локальных/базовых акций: первичное размещение акций или вторичное размещение существующими акционерами

- Уровень корпоративной культуры и ведения бухгалтерского учета

• Определена ли база инвесторов?:

- Только европейский рынок/только американский рынок- Американский и европейский рынок

Структура программ депозитарных расписок: Типы Глобальных Депозитарных Расписок (ГДР/GDR)

Без привлечения капитала

Внебиржевой рынок

Котируемые (‘технический листинг’)

C привлечением капитала (листинг на бирже)

Только по правилу 144A или Правилу S (Regulation S)

По правилу 144А (Rule 144A) и Правилу S (Regulation S)

ГЛОБАЛЬНЫЕ ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ (ГДР)

Если ГДР входят в котировальные списки одной из «регулируемых» бирж (например, Лондонской биржи (LSE ) или Frankfurt Stock Exchange), то они попадают под действие соответствующих Директив Евросоюза и регламентов самих бирж

Раздел 3Роль Банка-депозитария

Роль Банка-Депозитария:

Брокерские услуги

(в США и Лондоне)

Платежный агент

Информационный агент

Юридический собственник

локальных акций

Кастодиан

(провайдеруслуг на

локальном рынке)

Эмитент ДР

(Регистратор и Трансфер-агент)

Администраторпрограммы

(Корпоративные действия/Менеджмент по работе

с клиентами)

Aгент Эмитента

Банк- Депозитарий

Раздел 4Дойче Банк как Банк-Депозитарий

Доля рынка банков-депозитариев в России Программы с привлечением капитала прошедших листинг на LSE на 31.12. 2010

Программы Дойче Банка в России

ПриложениеКонтактные данные Группы Депозитарных Расписок Дойче Банка

Контактная информация Группы депозитарных расписок Дойче Банк

Глава Группы Депозитарных расписок в Центральной и Восточной Европе,

России и СНГ

6o Wall StreetNew York, NY 10005

USA

+1 212 250 1204 +1 212 797 0327

Bozena.trydos@db.com

Божена ТрайдосУправляющий директор

Руководитель Отдела управления сделками

Winchester House1 Great Winchester Street

London EC2N 2DB

+44 20 7547 7649 +44 20 7547 6073

jeff.margolick@db.com

Джефф МарголикДиректор

Руководитель по работе с клиентами

Winchester House1 Great Winchester Street

London EC2N 2DB

+44 20 7547 3738 +44 20 7547 6073jane.taylor@db.com

Джейн ТэйлорДиректор

Менеджер по работе с клиентами

82 ул. Садовническая, дом 2, 7 этаж

Москва, Россия

+7 495 642 0616+7(495)797-5099

Boris.Guskov@db.com

Менеджер по работе с клиентами

82 ул. Садовническая, дом 2, 7 этаж

Москва, Россия

+7 495 7975209+7(495)797-5099 

Zoya.makeenko@db.com

Зоя Макеенко Вице-президент

Руководитель Отдела управления продуктами

6o Wall StreetNew York, NY 10005

USA

+1 212 250 1903 +1 212 0327

Edwin.reyes@db.com

Эдвин Рейес Управляющий директор

Руководитель Отдела операций

6o Wall StreetNew York, NY 10005

USA

+1 212 250 1505 +1 212 797 0327

Chris.konopelko@db.com

Крис Конопелько Вице-президент

Борис Гуськов Младший Вице президент

Группа управления сделками

Winchester House1 Great Winchester Street

London EC2N 2DB

+44 20 7547 4118+44 20 7547 6073

Clare.benson@db.com

Клэр БенсонДиректор

Важная информация

Этот документ подготовлен исключительно в информационных и образовательных целях. Для представления информации, выводов и данных были использованы источники с надежной репутацией, которые несут ответственность за полноту и точность данных. Кроме того, содержащаяся в данном документе информация не представляет собой никакого рода рекомендаций либо руководства к действию.