МАКРОЭКОНОМИКАМАКРОЭКОНОМИКА в бизнес-информатикев бизнес-информатике

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ, ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА, МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ, ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА, МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ НЕСТАБИЛЬНОСТЬ, МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ НЕСТАБИЛЬНОСТЬ, МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ

ДИНАМИКА, ТОРГОВЫЙ БАЛАНС И ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПОЛИТИКИ ДИНАМИКА, ТОРГОВЫЙ БАЛАНС И ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПОЛИТИКИ В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ

Макроэкономика – всего лишь одна карта в колоде успешного бизнеса, но если ее вынуть оттуда, то ее будет очень сильно не хватать…

Кандидат экономических наук,

доцент кафедры экономической теории К.П. Юрченко,

Экономический факультет

Уральского государственного университета

2007

Рассматриваемые темыРассматриваемые темы

Тема 1. Модель национальной экономики и основные макроэкономические показатели .

Тема 2. Совокупный спрос и совокупное предложение в модели макроэкономического равновесия

Тема 3. Деньги, механизмы системы денежного обращения и равновесие в монетарном секторе экономики

Тема 4. Государственное макроэкономическое регулирование Тема 5. Макроэкономическая нестабильность: теории инфляции и безработицы,

модели антиинфляционной политики и взаимосвязь инфляции с безработицей Тема 6. Международные аспекты макроэкономики: платежный баланс и его

регулирование Тема 7. Макроэкономическая динамика: экономические циклы, модели экономического роста и экономические кризисы Тема 8. Макроэкономическое равновесие и макроэкономическая политика в

открытой экономике

Литература по курсуЛитература по курсу

Учебники Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика. 5-е изд-е. - М.: Дело и Сервис, 2002, 448с. Ивашковский С.Н. Макроэкономика. – М.: Дело, 2002, 472с. Сакс Дж.Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход. – М.:Дело, 1999,848с. Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика. 5-е изд-е.- М.:ЮРАЙТ,

2004, 654с.

“Классики” Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. – М.:Гелиос АРВ, 2002, 352с. Кондратьев Н. Д. Проблемы экономической динамики. - М.:Экономика, 1989, 523 с. Кругман П.Р., Обстфельд М. Международная экономика: теория и политика. 5-е изд-е. – С-

Пб: Питер, 2003, 832с. Туган-Барановский М.И. Периодические промышленные кризисы. – М.:Наука-РОССПЭН,

1997, 574с. Шумпетер Й. Теория экономического развития. - М.:Экономика, 1982, 480 с.

Эмпирические данные www.cbr.ru www.worldbank.org

Тема 1.Тема 1. Современная экономикаСовременная экономика, взаимодействие, взаимодействие базовых секторовбазовых секторов

и соотношение макроэкономических показателейи соотношение макроэкономических показателей

1. Секторная модель современной макроэкономики

2. Взаимодействие секторов экономики

3. Фундаментальные макроэкономические показатели российской экономики и их динамика

4. Конъюнктурные макроэкономические параметры

Секторная модель экономикиСекторная модель экономики

ПРОИЗВОДСТВО

Государственный сектор

Потребительский сектор

Инвестиционный сектор

ЭкспортИмпорт

Располагаемый доход Сбережения

Ожидания

ПрибыльНакопления

Ожидания

Государственный кредит

Налоги

Трансферты

Монетарный сектор

Официальные

резервы

Наличная эмиссия

Предложение денег в

экономике

Обменный курс

валюты

Инфляция

Потребительские расходы

Инвестиционные расходыЧистый экспорт

Гос. расходы

Фундаментальные и конъюнктурные Фундаментальные и конъюнктурные макроэкономические показателимакроэкономические показатели

• ВВП • Удельный ВВП• Объем денежной массы, монетизация ВВП• Состояние государственного бюджета• Государственный долг (внешний и внутренний), отношение долга к ВВП• Темпы инфляции• Учетная ставка ЦБ (ставка рефинансирования)• Официальные (золото-валютные) резервы ЦБ• Сальдо торгового баланса• Обменный курс национальной валюты

• Спекуляции• Изменение доходности в смежных секторах• Ожидания

Показатели Системы национальных Показатели Системы национальных счетовсчетов (СНС)

• ВВП (методы расчета: по расходам, по доходам, по добавленной стоимости)

• ВНП = ВВП - ЧДФ• ЧНП = ВНП – А• НД = ЧНП – Ткосвенные

• ЛД = НД – взносы в фонды – нераспределенная прибыль корпораций

• ЛРД = ЛД - Тфл

ВВП некоторых стран мира в 2004 годуВВП некоторых стран мира в 2004 году

ВВП некоторых стран мира в 2004 году

02000400060008000

100001200014000

ВВ

П п

о но

мин

альн

ому

курс

у, м

лр

д.

дол

л.

ТОР-15ТОР-15:: крупнейшие страны мира по крупнейшие страны мира по величине ВВП величине ВВП

TOP-15: ВВП крупнейших стран мира в 2006г. в текущих ценах, млрд. долл.

13202

4340

2907 2668 2345 2231 18451251 1224 1068 987 906 888 839 768

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

СШ

А

Яп

он

ия

Ге

рм

ан

ия

Ки

та

й

Ве

ли

ко

бр

ита

ни

я

Фр

ан

ци

я

Ита

ли

я

Ка

на

да

Ис

па

ни

я

Бр

ази

ли

я

Ро

сс

ия

Ин

ди

я

Юж

на

я К

ор

ея

Ме

кс

ика

Ав

стр

ал

ия

ВНД на душу населения ВНД на душу населения в 2004 годув 2004 году

ВНД некоторых стран мира на душу населения в 2004 году

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

Страны

ВН

Д н

а д

уш

у н

асел

ен

ия

, д

ол

л.

в

год

ВНД на душа населенияВНД на душа населения:: страны мира страны мира

ТОР-20: ВНД на душу населения в 2006г. в текущих ценах, долл. в год

76040

66530

57240

51700 50580

45580 44970 43580 42670 40650 40180 39590 38600 38410 36620 36650 36170 3599032020 30630

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

Лю

ксем

бург

Норвеги

я

Швейц

ария

Дания

Исл

анд

ия

Ирл

анд

ия

СШ

А

Швец

ия

Нид

ерл

анд

ы

Финл

янд

ия

Вел

ико

брита

ния

Автр

ия

Бел

ьги

я

Япония

Герм

ания

Франц

ия

Канад

а

Австр

ал

ия

Ита

лия

Кувейт

ВНД на душу населенияВНД на душу населения:: страны мира - страны мира - IIII

Второй эшелон: ВНД на душу населения в 2006г. в текущих ценах, долл. в год

2932028460

2757027250

23950

21690

1858018890184301830018100176901723015800

1437014010136101334012680125101141010950

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

Си

нга

пу

р

Го

нко

нг

Ис

па

ни

я

Но

ва

я З

ел

ан

ди

я

ОА

Э

Гр

ец

ия

Изр

аи

ль

Сл

ов

ен

ия

Ки

пр

Бр

ун

ей

По

рту

га

ли

я

Юж

на

я К

ор

ея

Та

йв

ан

ь

Ба

га

мс

ки

е о

-ва

Ба

хр

ей

н

Ма

ка

о

Ма

ль

та

Тр

ин

ид

ад

и Т

аб

аго

Че

хи

я

Са

цд

ов

ска

я А

ра

ви

я

Эс

то

ни

я

Ве

нгр

ия

ВНД на душу населенияВНД на душу населения:: страны мира- страны мира-IIIIII

Третий эшелон: ВНД на душу населения в 2006г. в текущих ценах, долл. в год

98709330 9070 8890 8650

8250 8190 8100 7990 7870 78707380

6980

6070 5900 57805490 5450 5400 5390 5310 5150 5000

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

Сл

ов

аки

я

Хо

рв

ати

я

Ом

ан

Сл

ов

ен

ия

Сей

шел

ьски

е о

-ва

Экв

атр

. Г

ви

нея

По

ль

ша

Латв

ия

Пал

ау

Ли

тва

Мекси

ка

Ли

ви

я

Чи

ли

Вен

есуэл

а

Бо

тсв

ан

а

Ро

сси

я

Мал

ай

зия

Мав

ри

ки

й

Тур

ци

я

ЮА

Р

Ур

угв

ай

Ар

ген

тин

а

Габ

он

ВНД на душу населенияВНД на душу населения: : страны мира-страны мира-IVIVЧетвертый эшелон: ВНД на душу населения в 2006г. в текущих ценах, долл. в год

48904850

4420

399039603910386037903650

34803380330032303200

3060303030002990298029702920285028402740268026602640

25402430

22702170

2010

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

Па

на

ма

Рум

ын

ия

Гр

ен

ад

а

Бо

лга

ри

я

До

ми

ни

ка

Се

рб

ия

Че

рн

ого

ри

я

Ка

за

хста

н

Бе

ли

з

Ям

ай

ка

Бе

ла

русь

Фи

дж

и

На

ми

би

я

Сур

ин

ам

Ма

кед

он

ия

Ал

жи

р

Ир

ан

Та

ил

ан

д

Бо

сн

ия

и Г

ер

це

гови

на

Тун

ис

Пе

ру

До

ми

ни

к. Р

есп

-ка

Экв

ад

ор

Ко

лум

би

я

Ма

льд

ивы

Ио

рд

ан

ия

Гва

те

ма

ла

Са

льва

до

р

Сва

зи

ле

нд

Са

мо

а

То

нга

Ки

та

й

ВНД на душу населенияВНД на душу населения: : страны мира-страны мира-VV

Четвертый эшелон - II: ВНД на душу населения в 2006г. в текущих ценах, долл. в год

1980 1950 1930 1900 18501710

1570 15601420 1420

1350 13001230 1200

1130 1100 1100 1080 1060 1030 1000

0

500

1000

1500

2000

2500

Ан

гол

а

Укр

аи

на

Ар

мен

ия

Мо

ро

кко

Азе

рб

ай

дж

ан

Ван

уату

Си

ри

я

Гр

узи

я

Ин

до

нези

я

Фи

ли

пп

ин

ы

Еги

пет

Шр

и-Л

ан

ка

Ки

ри

бати

Го

нд

ур

ас

Гай

ан

а

Мо

лд

ов

а

Бо

ли

ви

я

Кам

ер

ун

Дж

иб

ути

Лесо

то

Ни

кар

агу

а

ВНД на душу населенияВНД на душу населения: : страны мира-страны мира-VIVIАутсайдеры: ВНД на душу населения в 2006г. в текущих ценах, долл. в год

950

880 870840 820 810

780 770 770750 740

690 680650 640

610580

540 520 500

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

Респ

. К

он

го

Мо

нго

ли

я

Ко

т д

Ив

уар

Ти

мо

р

Ин

ди

я

Суд

ан

Сан

То

ме и

Пр

ин

си

пи

Паки

стан

Пап

уа Н

ов

ая

Гв

ин

ея

Сен

ега

л

Мав

ри

тан

ия

Вь

етн

ам

Со

ло

мо

но

вы

о-в

а

Тер

км

ен

ия

Ни

гер

ия

Узб

еки

стан

Кен

ия

Бен

иен

Ган

а

Лао

с

ВНД на душу населенияВНД на душу населения: : страны мира-страны мира-VIIVIIАутсайдеры - II: ВНД на душу населения в 2006г. в текущих ценах, долл. в год

490 480 480 480 480460

440410

390360 350 350 340 340

310 300 290 280260 250 240

200 190 180 170140 140 130

100

0

100

200

300

400

500

600

Кирг

изия

Бан

глад

еш Гаит

и

Чад

Кам

бодж

а

Бур

кина

Фас

о

Мал

и

Гвин

ея

Тадж

икис

тан

ЦА

Р

Танз

ания То

го

Моз

амби

к

Зам

бия

Гам

бия

Уган

да

Нап

ал

Мад

агас

кар

Ниг

ер

Руа

нда

Сье

рра

Лео

не

Эри

трея

Гвин

ея-Б

тсау

Эф

иопи

я

Мал

ави

Либ

ерия

Бут

ан

ДР

Кон

го

Бур

унди

ВВП РоссииВВП России:: динамика в переходный периоддинамика в переходный период

ВВП России в текущих ценах

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

Годы

ВВ

П,

мл

рд

. д

ен

ом

ин

ир

. р

уб

лей

Реальный экономический рост Реальный экономический рост в Россиив России

Темпы экономического роста в России

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

Годы

Пр

ир

ост

реа

ль

но

го В

ВП

, %

Денежная массаДенежная масса:: динамика за 10 лет динамика за 10 лет

Динамика объема денежной массы в России

0

2000

4000

6000

8000

10000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Годы

Мл

рд

. ру

б н

а 0

1.0

1

каж

до

го г

од

а

Монетизация ВВПМонетизация ВВП::рост инфляционного навесарост инфляционного навеса

Монетизация ВВП России в 1996-2006 годах

05

1015

2025

3035

40

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Годы

Мо

не

тиза

ци

я В

ВП

, %

Инфляция в РоссииИнфляция в России:: прогресс в монетарной стабилизациипрогресс в монетарной стабилизации

Год

Темп инфляции,

%

1991 160

1992 2510

1993 840

1994 220

1995 130

1996 22

1997 11

1998 84,5

1999 36,5

2000 20,2

2001 18,6

2002 15,1

2003 12

2004 11,7

2005 10,7

2006 9,6

Инфляция в РоссииИнфляция в России:: динамика процессадинамика процесса

Инфляция в России

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

Годы

Те

мп

ин

фл

яц

ии

, % в

го

д

Инфляция в РоссииИнфляция в России:: официальная оценкаофициальная оценка

Инфляция в России в 1998-2006 годах

0

20

40

60

80

100

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Годы

Те

мп

ин

фл

яц

ии

, % в

го

д

Инфляция в РоссииИнфляция в России:: расхождение оценокрасхождение оценок

Официальная и реальная инфляция в России

0

20

40

60

80

100

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Годы

Тем

п ин

фл

яции

, % в

год

Динамика инфляции в РоссииДинамика инфляции в России:: факторы факторы расхождений в оценкахрасхождений в оценках

π, %

84,5%

1998

36,5%

1999

20,2%

2000

18,6%

2001

15,1%

2002

12,0%

2003

11,7%

2004

10,7%

2005

9,5%2006

Внешний долг Внешний долг или государственное табуили государственное табу

Внешний долг РФ

050

100150200250300

Годы

мл

рд

. до

лл

. на

01.0

1 ка

жд

ого

го

да Внешн. долг, млрд.

долл. на началогода

в т.ч. гос. долг

в т.ч. долг бывшегоСССР

Внутренний долг Внутренний долг в Россиив России

Внутренний государственный долг РФ

0

200

400

600

800

1000

1200

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Годы

Разм

ер

до

лга

, м

лр

д.

руб

лей

на

нач

ал

о г

од

а

Показатели платежного баланса Показатели платежного баланса

Счет текущих операций и счет движения капитала платежного баланса России

-40000-20000

02000040000

6000080000

100000120000

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

Годы

мл

н. U

SD

Структура платежного баланса РФСтруктура платежного баланса РФ:: ((некоторые разделы и статьинекоторые разделы и статьи)), в млн. , в млн. USDUSD

Показатели 2003 год 2004 год 2005 год 2006 год

CA 35410 59514 84443 95323

в т.ч.: ТБ 59860 85825 118 364 139234

Exp товаров 135929 183207 243798 303926

в т.ч. экспорт ТЭК

73720 (54,2%) 100167 (54,7%) 148 916 (61,1%) 190761 (62,7%)

Imp товаров -76070 -97382 -125 434 -164692

баланс услуг -10894 -12693 -13894 -13812

CF 663 -7839 -14638 6115

кредиты МВФ -1902 -1651 -3 489 0

ΔOR -26365 -45235 -61 461 -107466

Официальные резервы Официальные резервы Банка РоссииБанка России

Официальные резервы Банка России

0

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Годы

мл

н. U

SD

на

на

ча

ло

го

да

Официальные резервыОфициальные резервы::динамика приростадинамика прироста

Прирост официальных резервов

-20000

0

20000

40000

60000

80000

100000

120000

140000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Годы

Пр

ир

ос

т р

езе

рв

ов

, мл

рд

. д

ол

л. з

а г

од

Выводы для экономической политикиВыводы для экономической политики

Благоприятное состояние и позитивная динамика макроэкономических показателей не всегда означает хорошее состояние экономики

Макроэкономические показатели могут формироваться под воздействием позитивных посткризисных трансформаций или вследствие “голландской болезни”

У российской экономики тяжелые испытания еще впереди

Тема 2. Тема 2. Совокупный спрос и совокупное Совокупный спрос и совокупное предложение в модели макроэкономического предложение в модели макроэкономического

равновесияравновесия

1. Совокупный спрос в экономике2. Потребление и сбережения в экономике

(макроэкономический подход).3. Макроэкономическая теория инвестиций.4. Роль государственного сектора и внешнего рынка в

экономике.5. Совокупное предложение и его характеристики.6. Уровень цен как параметр макроэкономической

конъюнктуры.7. Неоклассические и кейнсианские модели

макроэкономического равновесия.

Макроэкономическая конъюнктураМакроэкономическая конъюнктура

• Конъюнктура – состояние базовых рыночных параметров, которыми в макроэкономике являются:

совокупный спрос (AD) совокупное предложение (AS) уровень цен (P)

Динамика их различна, при этом эластичность при улучшении и ухудшении экономической ситуации различается, а взаимодействие рефлексивно.

Совокупный спросСовокупный спрос:: определение и структураопределение и структура

• Совокупный спрос (AD) – спрос, предъявляемый на все товары, работы и услуги, производимые национальной экономикой

• AD = C + I + G + NEx, где

С - потребительские расходы

I – инвестиции (реальные)

G - государственные расходы

NEx – чистый экспорт (Exp-Imp)

Удельные веса компонентов в структуре совокупного спроса могут существенно различаться по странам.

Совокупный спросСовокупный спрос: : графическая интерпретацияграфическая интерпретация

Y

P AD

Нисходящий характер AD обусловлен действием эффекта реальных кассовых остатков, эффекта процентной ставки

и эффекта импортных закупок

Сдвиги линии AD обусловливаются динамикой

неценовых факторов (C, I, G, NEx)

Потребление и сбережения в макроэкономикеПотребление и сбережения в макроэкономике::простая модель (простая модель (Дж.М.КейнсДж.М.Кейнс))

C = f(Y)

C = C0 + c`Y,

где С0 – автономное потребление

c` = ΔC/ΔY – предельная склонность к потреблению

0 < c` < 1

S = S0 + s`Y,

где S0 – автономные сбережения

s` = ΔS/ΔY – предельная склонность к сбережению

0 < s` < 1

Так как Y = C + S, то

c` + s` = 1

Y

C0

c`Y

S0

s`Y

C, S

Психология потребленияПсихология потребления:: основной основной психологический закон потребленияпсихологический закон потребления

время

Доход (Y),

Потребление (С)

Сбережения

Потребление

Y

C

Потребление в РоссииПотребление в России:: особенности особенности трансформационной динамики трансформационной динамики

Доход (Y),Потребление (С)

Время

Продукты питания

Одежда

Бытовая техника

Автомобиль

Накопления на недвижимость

Потребление и сбережения в макроэкономикеПотребление и сбережения в макроэкономике:: модель межвременного бюджетного ограничения (И. Фишер)модель межвременного бюджетного ограничения (И. Фишер)

C = f(Y1,Y2, r),

где Y1,Y2 – текущий и будущий доход,

r – процентная ставка

W1 = Y1 + Y2/(1+r)

W2 = Y2 + Y1*(1+r)

Факторы динамики:

Ограничение по заимствованию

Изменение уровня процентных ставок (r)

C1

Y1

Y2

C1

C2

C1

C2

W2

W1

C2

Модель межвременного бюджетного ограниченияМодель межвременного бюджетного ограничения:: влияние увеличения процентной ставкивлияние увеличения процентной ставки

При росте r благосостояние потребителя А (заемщика) снижается, тогда как благосостояние потребителя В (кредитора) растет.

Потребитель А перемещается на более низкорасположенную кривую безразличия, в то время как потребитель В – на более высокорасположенную.

C1

Y1

Y2

C1

C2

C1

C2

C2

C1

W2

W1

C2

В

А

Модель межвременного бюджетного ограниченияМодель межвременного бюджетного ограничения:: влияние снижения процентной ставкивлияние снижения процентной ставки

При снижении r благосостояние потребителя А (заемщика) растет, тогда как благосостояние потребителя В (кредитора) снижается.

Потребитель А перемещается на более высокорасположенную кривую безразличия, в то время как потребитель В – на более низкорасположенную.

C1

Y1

Y2

C1

C2

C1

C2

C2

C1

W2

W1

C2

А

В

Модель межвременного бюджетного ограниченияМодель межвременного бюджетного ограничения:: ограничение по заимствованиюограничение по заимствованию

Для потребителя А ограничение по заимствованию является активным.

При желании заимствовать (С1-Y1) А (заемщик) сталкивается с ограничением по заимствованию (С1-Y1), что уводит его на более низкорасположеннуюд кривую безразличия и снижает его благосостояние.

Для потребителя В (кредитора) ограничение по заимствованию является пассивным.

C1

Y1

Y2

C1

C2

C1

C2

W2

W1

C2

С1

С2

А

В

Потребление и сбережения в макроэкономикеПотребление и сбережения в макроэкономике:: модель постоянного дохода (М. Фридмен)модель постоянного дохода (М. Фридмен)

Y = Yp + Yt,

где Yp – постоянный (гарантированный) доход,

Yt – временный доход

C = f (Yp) Yt откладывается в сбережения

т.о., человек стремится стабилизировать свои расходы и уровень жизни, сберегая излишки

Потребление и сбережения в макроэкономикеПотребление и сбережения в макроэкономике:: модельмодель жизненного цикла потребителя жизненного цикла потребителя

(Андо-Модильяни)(Андо-Модильяни)

Y, C

t

C

T

YS<0

S>0

S<0

Человек стремится стабилизировать свое благосостояние на протяжении всей жизни

T

YWC

Макроэкономические теории Макроэкономические теории потребленияпотребления:: выводы выводы

• Потребление в макроэкономике – функция доходов разных периодов, накоплений, полученного наследства и процентной ставки (позволяющей сберегать или, наоборот, заимствовать).

• Человек часто стремится стабилизировать свое потребление, что отражает желание стабилизировать уровень жизни.

• Ограничения по заимствованию часто накладывают отпечаток на размер и динамику потребления.

• Потребление может быть достаточно эластичным в сторону увеличения, но крайне неэластично в сторону уменьшения.

Инвестиции в экономикеИнвестиции в экономике:: виды инвестицийвиды инвестиций

Реальные инвестиции:

инвестиции в основной капитал инвестиции в товарные запасы инвестиции в жилищное строительство

Портфельные инвестиции

Инвестиции в человеческий капитал

Вложения в объекты тезаврации

Инвестиции в экономикеИнвестиции в экономике:: факторы инвестицийфакторы инвестиций

I

r

Inv

r2

r3

I2 I3I1

r1

Inv

I = f(r),

где r – процентная ставка

K

MPK

MPK

(r + a)

Оптимальная точка накопления капитала:

MPK = r + a,

где MPK – ожидаемая доходность,

r – процентная ставка,

а – норма амортизации

K1 K2K0

Инвестиционная ловушка

Реальная процентная ставкаРеальная процентная ставка:: особенности расчетаособенности расчета

где

rreal – реальная процентная ставка (в долях);

rnom – номинальная процентная ставка (в долях);

π – темп инфляции (в долях).

1nom

real

rr

Инвестиции в экономикеИнвестиции в экономике:: принцип акселераторапринцип акселератора

Инвестиции – самый капризный компонент AD

Приращение инвестиций происходит на основе принципа акселератора (А. Афталион, 1914г.)

где α- акселератор

При этом, в свою очередь, инвестиции также окажут влияние на Y, формируя контуры рефлексивного механизма взаимосвязи.

)( 21 ttt YYI

Государственные расходы и чистый Государственные расходы и чистый экспорт в структуре совокупного спросаэкспорт в структуре совокупного спроса

Государственные расходы – расходы бюджета на осуществление закупок для государственных нужд,

при этом G = G0

Чистый экспорт формируется разницей между притоком и оттоком средств в экономику по статьям экспорта и импорта товаров и услуг, а также чистыми доходами от инвестиций (т.е., сальдо счета текущих операций платежного баланса),

при этом NEx = f(Yd; Yf; e), т.к.

Exp = f(Yf; e), а Imp = f(Yd; e).

Уровень цен в экономикеУровень цен в экономике:: измерение индексовизмерение индексов

Дефлятор ВНП:

Индекс потребительских цен:

Индекс оптовых цен

на промышленную продукцию:

n

i

ii

n

i

ii

QP

QPP

1

20052004

1

20052005

2005

n

i

пкii

m

i

пкii

QP

QPCPI

1

2004

1

2005

2005

s

i

cкii

s

i

cкii

QP

QPPPI

1

2004

1

2005

2005

Совокупное предложение в экономикеСовокупное предложение в экономике:: неоклассический подходнеоклассический подход

Совокупное предложение (AS) – предложение всех благ, созданных национальной экономикой

P

Yfull

ASНеоклассический взгляд: рыночная экономика всегда

достигает максимума своих возможностей

Y

Совокупное предложение в экономикеСовокупное предложение в экономике:: кейнсианский подходкейнсианский подход

Y

P

Yfull

ASКейнсианский взгляд: экономика может достичь предела

полной занятости ресурсов, но лишь гипотетически

В кейнсианском подходе вероятность достижения экономикой предела полной занятости всех ресурсов крайне не велика

Совокупное предложениеСовокупное предложение:: неоклассический синтез, графическая интерпретациянеоклассический синтез, графическая интерпретация

P

YYfull

AS

P1

P2

Шок совокупного предложения не только сокращает экономический

потенциал, но и приводит к неизбежному росту уровня цен

Макроэкономическое равновесиеМакроэкономическое равновесие:: модель модель AD-ASAD-AS

P

Y

ADAS

P1

P2

Y1 Y2

Стимулирование совокупного спроса способствует

экономическому росту, однако неизбежным следствием роста

(на промежуточном отрезке линии AS) является инфляция,

темп которой зависит от эластичности уровня цен по

всем факторам

Перегрев экономикиПерегрев экономики:: эффект храповика эффект храповика

P

YYfull

AS

AD

Стремление вернуться к прежнему

равновесию оборачивается

падением реального

выпуска для экономики при

сохранении достигнутого

высокого уровня цен

Кейнсианская модель Кейнсианская модель макроэкономического равновесиямакроэкономического равновесия: :

кейнсианский кресткейнсианский крест

Y

AE, AS

AS

AE0

AE

Ye

AE0 = C0+I0+G+NEx0

Увеличить Ye возможно либо путем наращивания

предельных склонностей к расходованию, либо путем

вливания автономных расходов

Кейнсианская модель макроэкономического Кейнсианская модель макроэкономического равновесияравновесия:: мультипликатор в экономике мультипликатор в экономике

ΔY > ΔI

ΔY = k •ΔI,

где k = 1/ (1- c`) – мультипликатор

Экономика реагирует мультипликативным расширением на увеличение любого из компонентов совокупных расходов (потребительские расходы, инвестиции, государственные расходы, чистый экспорт)

Y

AE, ASAS

AE

ΔI

ΔY

Мультипликатор совокупных расходовМультипликатор совокупных расходов:: двигатель экономического ростадвигатель экономического роста

В расширенной модели мультипликатора совокупных расходов в знаменателе учитываются доли изъятий со знаком “+”, доли инъекций со знаком “-”.

ckAE

1

1

Мультипликативный рост экономикиМультипликативный рост экономики

Мультипликатор совокупных расходов расширяет любые автономные расходы в экономике через производное потребление.

)( 0000 NExGICkY AE

Налоговый мультипликатор Налоговый мультипликатор :: особенности воздействия на экономику особенности воздействия на экономику

автономных налоговавтономных налогов

Налоговый мультипликатор слабее в силу низкой эластичности потребления в сторону снижения.

c

ckT

1

Равновесие в кейнсианской моделиРавновесие в кейнсианской модели:: равенство сбережений и инвестиций, равенство сбережений и инвестиций,

парадокс бережливостипарадокс бережливости

Y

S, I

Inv

Sav

Ye

При наращивании сбережений, как правило не происходит увеличения

автономных инвестиций, поэтому Y сокращается

Исходное положение: I = S

Равновесие на товарном рынкеРавновесие на товарном рынке:: модель Дж. Хикса (модель Дж. Хикса (ISIS) )

r

YInv

S

IS

Inv

S

r1

r2

I2 I1

S1

S2

Y1 Y2

Модель Модель IS:IS: динамикадинамика

Y

rIS

Линия IS может иметь разную эластичность вплоть до нулевой (что характеризует нахождение экономики в состоянии инвестиционной ловушки).

Сдвиги линии IS обеспечиваются мероприятиями фискальной политики

Модели макроэкономического Модели макроэкономического равновесияравновесия: : выводывыводы

• Равновесие в макроэкономике достигается уравновешиванием конъюнктурных параметров AD и AS.

• Центрирующим параметром служит уровень цен.

• Эффект мультипликатора обеспечивает сходимость равновесия к точке

• Экономическая динамика делает достижения равновесия на практике маловероятным

• Экономика может достигать равновесия в точке, крайне удаленной от предела полной занятости ресурсов

Тема 3Тема 3. . Деньги, механизмы системы денежного Деньги, механизмы системы денежного обращения и равновесие в монетарном секторе обращения и равновесие в монетарном секторе

экономикиэкономики

1. Деньги в экономике, их функции и характеристики.

2. Структура денежной массы.

3. Денежный мультипликатор.

4. Равновесие на денежном рынке.

Сколько денег у РоссииСколько денег у России:: осень 2007 осень 2007

• ВВП = 986 млрд. долл.

• Официальные резервы ЦБ = 440 млрд. долл.

• Стабилизационный фонд = 130 млрд. долл.

• Стерилизованные средства на спецсчетах Правительства в ЦБ = 45 млрд. долл.

• Итого: неиспользуемые средства = 615 млрд. долл. (62% от ВВП без учета мультипликативного эффекта)

Денежная массаДенежная масса:: динамика за 10 лет динамика за 10 лет

Динамика объема денежной массы в России

0

2000

4000

6000

8000

10000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Годы

Мл

рд

. ру

б н

а 0

1.0

1

каж

до

го г

од

а

Монетизация ВВПМонетизация ВВП::рост инфляционного навесарост инфляционного навеса

Монетизация ВВП России в 1996-2006 годах

05

1015

2025

3035

40

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Годы

Мо

не

тиза

ци

я В

ВП

, %

Лишние деньги в РоссииЛишние деньги в России:: осень 2007осень 2007

• 11 600 000 000 000 рублей – они откуда и для чего?• Стабилизационный фонд = 3,4 трлн. рублей

• Спецсчета Правительства в Центральном Банке = 1,2 трлн. рублей

• Итого остается: 7 000 000 000 000 рублей.

• Стерилизация лишних денег:

• -Национальные проекты

• -Приобретение активов за рубежом

• -Внутренний долг

• -Замораживание в сбережениях граждан

Функции денег в экономике и теории денегФункции денег в экономике и теории денег

Функции денег в экономике:

мера стоимости

средство обращения

средства платежа

средство сбережения

мировые деньги

Функции денег в экономике и теории денегФункции денег в экономике и теории денег

Теории денег

номиналистическая

металлистическая

количественная

Достаточность денег в экономике вытекает из формулы

M•V = P•Q,

где M – количество денег,

V- скорость обращения денег,

P – уровень цен,

Q – объемы выпуска благ

Структура денежной массыСтруктура денежной массы

Денежные агрегаты:

M0 (наличные деньги),

M1 (наличные деньги, чеки, вклады до востребования),

M2 (наличные деньги, чеки, вклады до востребования и небольшие срочные вклады),

M3 (наличные деньги, чеки, любые вклады),

L (наличные деньги, чеки, вклады, ценные бумаги).

M0

M1

M2

M3

L

Предложение денег в экономикеПредложение денег в экономике

SM = SMнал + SM

б/нал

SMнал - эмитируются Центральным банком

SMб/нал – создаются коммерческими банками путем кредитной эмиссии

ΔSMб/нал (max) = m • ΔDep,

где ΔSMб/нал (max) – максимально возможное увеличение количества

безналичных денег,

ΔDep – изменение объема депозитов,

m = 1/rr – денежный мультипликатор,

где rr – ставка обязательного резервирования депозитов

mfact = M2/MB , где MB – денежная база, включающая в себя наличные деньги и обязательные резервы банков

Спрос на деньгиСпрос на деньги

Трансакционный спрос на деньги:

DMt = f(Y),

где Y – доход в экономике

Трансакционный спрос - спрос на деньги для сделок и спрос на деньги по мотиву предосторожности

Спекулятивный спрос на деньги:

DMs = f(r),

где r – процентная ставка

т.о. DM = DMt + DM

s = f(Y, r).

Трансакционный спрос на деньгиТрансакционный спрос на деньги

r

M/P

DMt

Трансакционный спрос на деньги абсолютно неэластичен к процентной ставка и зависит только от дохода. Зависимость положительная, поэтому при увеличении дохода трансакционный спрос на деньги растет.

Спекулятивный спрос на деньгиСпекулятивный спрос на деньги

r

M/P

DMs

rmin

rmax

По мере снижения процентной ставки растут предпочтения ликвидности, что увеличивает спекулятивный спрос на деньги.

При снижении r до rmin все деньги уходят из банковской системы в спекулятивный спрос.

При росте r до rmax все деньги, кроме трансакционного спроса, находятся в банковской системе

Спрос на деньгиСпрос на деньги

r

M/P

DMt

DM

rmin

r1

r2

Спрос на деньги графически, так же как и аналитически, складывается из трансакционного и спекулятивного. При этом, трансакционный спрос абсолютно неэластичен к процентной ставке

DMs

Равновесие на денежном рынкеРавновесие на денежном рынке

r

M/P

DM

SM

rmin

r1

r2

Изменяющийся уровень процентной ставки является центрирующим параметром денежного рынка

Тема Тема 33. . Государственное макроэкономическое Государственное макроэкономическое регулированиерегулирование

1. Денежно-кредитная (монетарная) политика.

2. Налогово-бюджетная (фискальная) политика.

3. Курсовая политика.

4. Эффективность различных инструментов макроэкономического регулирования.

Методы государственного регулирования Методы государственного регулирования экономикиэкономики

• Административное регулирование (прямой контроль) – реализуется Правительством

• Фискальная (налогово-бюджетная) политика – реализуется Правительством

• Монетарная (денежно-кредитная) политика – реализуется Центральным Банком

• Курсовая политика – реализуется Центральным Банком

Объект и цели монетарной политикиОбъект и цели монетарной политики

Объекты монетарной политики:

объем денежной массы

процентные ставки

Цели монетарной политики:Стимулирующая монетарная политика

(политика дешевых денег)

наращивание объема денежной массы;снижение уровня процентных ставок;наращивание совокупного спроса и стимулирование экономического роста

Сдерживающая монетарная политика (политика дорогих денег)

сжатие денежной массы;повышение уровня процентных ставок;борьба с инфляцией;предотвращение перегрева экономики

Инструменты монетарной политикиИнструменты монетарной политики

Вспомогательные инструменты:

Воздействие на потребительский кредит

Изменение банковской маржи

Рекомендации ЦБ

Основные инструменты:

Эмиссия/изъятия наличных денег

Изменение учетной ставки ЦБ

Изменение резервных требований к банкам

Операции на открытом рынке

Передаточный механизм монетарной Передаточный механизм монетарной политикиполитики

r r AE, AS

M/P I Y

Денежный рынок

Инвестиции Общая реакция экономики

SM

DM

Inv

AS

AE

Δr Δinv ΔY

Стимулирующая монетарная политика в Стимулирующая монетарная политика в РоссииРоссии:: причины неэффективности причины неэффективности

• Инвестиционная ловушка• Избыточный объем денежной массы• Неэластичность процентных ставок (особенно, по

кредитам) в сторону снижения

Монетарная политика ЦБ РФМонетарная политика ЦБ РФ:: только стерилизациятолько стерилизация

Экспортная выручка

Пополнение официальных

резервовДенежная эмиссия

Предложение денег в экономике

Курс национальной валюты

Инфляция

Нежелание ЦБ РФ отказываться от норматива обязательной продажи валютной выручки обеспечивало приток валюты в официальные резервы

Под выкуп валютной выручки у экспортеров ЦБ эмитировал новые деньги

Расширение денежной базы мультиплицировало динамичное наращивание денежного предложения

Динамичный рост официальных резервов толкал курс валюты вверх

Рост денежного предложения гасил рост курса валюты, однако создавал инфляционный навес над экономикой

Продажа государственных облигаций с целью изъятия “лишних” денег из

экономики

Необходимость стерилизовать избыточную денежную массу

Инструменты фискальной политикиИнструменты фискальной политики

Государственны

й бюджет

Доходная часть:налоги;

доходы от реализации гос. активов.

Расходная часть:гос. расходы;трансферты.

Бюджетный дефицит или бюджетный профицит

Финансирование бюджетного дефицитаФинансирование бюджетного дефицита

Эмиссионное финансирование (монетизация бюджетного дефицита);

Расширение налоговой системы;Продажа государственных активов (приватизация);Внутренний долг;Внешний долг.

Отрицательные эффекты стимулирующей Отрицательные эффекты стимулирующей фискальной политикифискальной политики::эффект вытесненияэффект вытеснения

Производственный сектор экономики

Инвестиционнй сектор 500

млн.

Государственный сектор

Долговые бумаги

200 млн.

200 млн.

200 млн.

300 млн

Внешний долг

Ограничения на расширение налогообложенияОграничения на расширение налогообложения:: эффект Лаффераэффект Лаффера ( (традиционный видтрадиционный вид))

Т

Tmax

t* t

Налогоплательщики достаточно инертны и видят паритетность своих взаимоотношений с бюджетом

Ограничения на расширение налогообложенияОграничения на расширение налогообложения:: эффект Лаффера (случай высокого доверия к эффект Лаффера (случай высокого доверия к

экономической политике Правительства)экономической политике Правительства)

T

tt*

Tmax

Налогоплательщики готовы добросовестно уплачивать налоги даже при высоких ставках налогообложения

Ограничения на расширение налогообложенияОграничения на расширение налогообложения:: эффект Лаффераэффект Лаффера

T

Tmax

t* t

Желание налогоплательщиков платить налоги сходит на нет уже при низких ставках налогообложения

Виды фискальной политикиВиды фискальной политики

Дискреционная фискальная политика

Фискальная политика на основе встроенных стабилизаторов

Пограничная фискальная политика

Фискальная политика на основе Фискальная политика на основе встроенных стабилизатороввстроенных стабилизаторов

G

NT

Y

G, NT

Ye Y1Y2

профицитдефицит

Накопление и рефинансирование Накопление и рефинансирование государственного долгагосударственного долга

Внешний долг < 60% ВВП

Внутренний долг < 250% ВВП

Размер платежей по обслуживанию долга

Дефолт – отказ правительства от обслуживания своих долгов

D=0

D=10

D=15

D=20

D=30

D=25

Рефинансирование государственного долга:

“долговая пирамида”

Сравнительная эффективность Сравнительная эффективность монетарной и фискальной политикимонетарной и фискальной политики::

неоклассический взгляднеоклассический взгляд

M/P

r

r2

r1

DM

I

r

Инвестиции очень чувствительны, поэтому значительно растут даже при малом снижении процентной ставки

Т.О.: монетарная политика очень эффективна для воздействия на экономику

I1 I2

SMСпрос на деньги жесткий, поэтому достаточно небольшого увеличения денежной массы для значительного снижения процентной ставки

Inv

Сравнительная эффективность Сравнительная эффективность монетарной и фискальной политикимонетарной и фискальной политики::

кейнсианский подходкейнсианский подход

M/P

r

r2

r1

DM

I

r

Инвестиции неэластичныs, поэтому необходимо обвальное снижение процентной ставки для их увеличения.

Т.О.: монетарная политика практически неэффективна для воздействия на экономику и приоритет признается за фискальной политикой

I1 I2

SM

Спрос на деньги очень эластиченй, поэтому необходимо существенное наращивание денежной массы для того, чтобы процентная ставка заметно снизилась

Inv

Курсовая политикаКурсовая политика:: инструменты и их инструменты и их эффективностьэффективность

Фиксация курса национальной валюты;Девальвация национальной валюты;Ревальвация национальной валюты;Интервенции Центрального банка на валютном

рынке.

Эффекты курсовой политикиЭффекты курсовой политики:: эффект девальвацииэффект девальвации

e (RuR/USD)

Ye1

e2

Эффект девальвации иллюстрирует рост ценовой

конкурентоспособности национальной экономики при

ослаблении курса национальной валюты. Но такая закономерность

наблюдается не во всех странах.

Эффекты курсовой политикиЭффекты курсовой политики:: девальвационно-долговая ловушкадевальвационно-долговая ловушка

Девальвационно-долговая ловушка

e (RuR/USD)

Ye1

e2

e3

Данная концепция была сформулирована Б.Бернанке и М.Гертлером применительно к странам, имеющим значительную внешнюю задолженность, но она малоприменима к развитым странам с устойчивыми финансовыми системами

Эффекты курсовой политикиЭффекты курсовой политики:: J-J-эффектэффект

J - эффект

TB

t

Логика данного эффекта применима к анализу практически любой макроэкономической инициативы, так как неизбежен первичный негативный ход даже самых перспективных, но глубоких преобразований

Стабилизационная ловушка Стабилизационная ловушка или макроэкономический реверсили макроэкономический реверс

Инфляция Макроэкономическая стабилизация Остановка

экономического роста из-за жесткой

монетарной политики и фиксированного курса

Вынужденное ослабление

монетарного и курсового режимов

Инфляция -II

Уход от инфляционного финансирования через

займы и валютную фиксацию

Нарастающий долг требует увеличения

доходов

Ожидания дестабилизации и новой инфляционной накачки

Макроэкономическая политикаМакроэкономическая политика:: выводы выводы

Монетарная политика наиболее адекватна для стран с мощной финансовой системой

Фискальная политика более свойственна странам с формирующимися рынками

Курсовая политика характерна для стран, в которых монетарная и фискальная политика неэффективны

Использование всех трех вариантов экономической политики непротиворечиво

ИНФЛЯЦИЯИНФЛЯЦИЯ:: современный взгляд на вечную проблемусовременный взгляд на вечную проблему

…Минфин повысил прогноз инфляции до… (из регулярных сводок монетарных властей России)

…Инфляция уже хороша для совокупного спроса тем, что она уменьшает суммы денег, которые население склонно сберегать… (Дж.М.Кейнс)

Тема Тема 55. Макроэкономическая нестабильность: . Макроэкономическая нестабильность: теория инфляции итеория инфляции и безработицы, безработицы, модели модели

антиинфляционной политикиантиинфляционной политикии взаимосвязь инфляции с безработицейи взаимосвязь инфляции с безработицей

5. 1. Инфляция в экономике: факторы, динамика, критерии оценки.

1. Инфляционные процессы в экономике: теоретический анализ, виды и критерии классификации.

2. Измерение темпов инфляции на основе индексов цен.

3. Модели инфляции.

5. 2. Причины и издержки инфляции.

1. Факторы инфляционной динамики: оценка роли совокупного спроса и совокупного предложения.

2. Реакция экономики на инфляционные процессы и динамика реального дохода.

3. Эффект Оливера-Танци.

4. Эффект Д.Патинкина и прогнозируемость инфляции.

 

5. 3. Антиинфляционная политика и ее эффективность.

1. Монетаристская антиинфляционная политика: условия эффективного применения, среднесрочные и долгосрочные последствия.

2. Адаптационная антиинфляционная политика: ограничения, социальные последствия и мировой опыт применения.

3. Валютные механизмы стабилизации инфляции.

4. Сравнительный анализ моделей антиинфляционной политики.

Инфляция как макроэкономический Инфляция как макроэкономический феноменфеномен:: определение определение

Инфляция – повышение общего уровня цен.

Инфляция – переполнение каналов денежного обращения сверх меры.

Инфляция – макроэкономическое явление, возникающее, когда количество денег на руках у населения растет быстрее, чем производство товаров.

Достаточность денег в экономикеДостаточность денег в экономике:: количественный и качественный подходыколичественный и качественный подходы

Уравнение количественной теории денег

Ориентир при наращивании денежной массы

С качественной точки зрения объем денежной массы должен быть достаточен, чтобы избежать денежного голода и одновременно он не должен провоцировать инфляцию. Рассчитывается через коэффициент монетизации ВВП.

v

QPM

v

QPM

Эффект денежной инъекцииЭффект денежной инъекции

Стимулирующая монетарная политика всегда дает “инфляционный шлейф”, мощность которого зависит от эластичности темпов инфляции по изменению объема денежной массы и скорости обращения денег в экономике.

Dm

SmСтоимость

денег

Уровень цен

низкий

высокий

высокая

низкая

Инфляция в экономикеИнфляция в экономике:: индексы цениндексы цен

Дефлятор ВНП:

Индекс потребительских цен:

Индекс оптовых цен

на промышленную продукцию:

n

i

ii

n

i

ii

QP

QPP

1

20052004

1

20052005

2005

n

i

пкii

m

i

пкii

QP

QPCPI

1

2004

1

2005

2005

s

i

cкii

s

i

cкii

QP

QPPPI

1

2004

1

2005

2005

Измерение инфляции на основе динамики Измерение инфляции на основе динамики индексов цениндексов цен

Q

vMP

2004/

2005/2005

2004пб

пб

CPI

CPICPI

Классификация типов инфляции Классификация типов инфляции

По прогнозируемости:

ожидаемая;

внезапная.

По провоцирующим факторам:

инфляция спроса;

инфляция издержек;

импортируемая инфляция.

По темпам роста уровня цен:

умеренная (до 10% в год);

галопирующая (до 200% в год);

гиперинфляция (свыше 200% в год).

По равномерности процесса:

сбалансированная;

несбалансированная.

Инфляция в РоссииИнфляция в России:: прогресс в монетарной стабилизациипрогресс в монетарной стабилизации

Год

Темп инфляции,

%

1991 160

1992 2510

1993 840

1994 220

1995 130

1996 22

1997 11

1998 84,5

1999 36,5

2000 20,2

2001 18,6

2002 15,1

2003 12

2004 11,7

2005 10,7

2006 9,6

Инфляция в РоссииИнфляция в России:: динамика процессадинамика процесса

Инфляция в России

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

Годы

Те

мп

ин

фл

яц

ии

, % в

го

д

Инфляция в РоссииИнфляция в России:: официальная оценкаофициальная оценка

Инфляция в России в 1998-2006 годах

0

20

40

60

80

100

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Годы

Те

мп

ин

фл

яц

ии

, % в

го

д

Инфляция в РоссииИнфляция в России:: расхождение оценокрасхождение оценок

Официальная и реальная инфляция в России

0

20

40

60

80

100

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Годы

Тем

п ин

фл

яции

, % в

год

Динамика инфляции в РоссииДинамика инфляции в России:: причины причины ““инфляционного провалаинфляционного провала”” в 2003г. в 2003г.

π, %

84,5%

1998

36,5%

1999

20,2%

2000

18,6%

2001

15,1%

2002

12,0%

2003

11,7%

2004

10,7%

2005

9,5%2006

Монетизация ВВПМонетизация ВВП::рост инфляционного навесарост инфляционного навеса

Монетизация ВВП России в 1996-2006 годах

05

1015

2025

3035

40

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Годы

Мо

не

тиза

ци

я В

ВП

, %

Текущая инфляция в РоссииТекущая инфляция в России:: динамическая характеристика процессадинамическая характеристика процесса

Инфляция в России – устойчивый галопирующий “латинский шаг”.

Инфляция в России имеет несбалансированный характер. Инфляция в России сочетает в себе как факторы инфляции

спроса, так и факторы инфляции издержек; она не содержит импортирующей составляющей, но является чрезвычайно инертной ввиду мощных инфляционных ожиданий.

Прогнозируемость инфляции в России сохраняется достаточно высокой.

Вывод: сложившуюся инфляцию для российской экономики можно считать “естественной” на данный момент.

Особенности динамики инфляционных Особенности динамики инфляционных процессовпроцессов

Инфляционная спираль

Открытая инфляция

Подавленная (скрытая) инфляция

Инфляционные ожидания

Инфляционная инерция

Изменение скорости обращения денег в экономике

Издержки инфляции и инфляционные потериИздержки инфляции и инфляционные потери

Инфляционный налог; Утрата ценовой конкурентоспособности; Дестабилизация финансовой системы; Утрата доверия к экономической политике

правительства; Снижение реальных доходов и уровня жизни населения.

Инфляционный налогИнфляционный налог

Инфляционный налог – сокращение реальных денежных запасов в обществе вследствие денежной эмиссии, которая ведет к росту уровня цен

где

π – темп инфляции (в долях);

rnom – номинальная процентная ставка (в долях);

M – количество денег (наличных и безналичных).

cashlessnomcash MrMIT )(

ИзменениеИзменение ценовой конкурентоспособностиценовой конкурентоспособности:: факторы динамикифакторы динамики

Изменение цены отечественного товара (в рублях)

где π – темп инфляции (в долях)

Изменение цены импортного товара (в рублях)

где e – темп обесценения рубля (в долях)

)1(20052006 domdom PP

)1(20052006 ePP impimp

ИзменениеИзменение ценовой конкурентоспособностиценовой конкурентоспособности:: итоговый результатитоговый результат

Итоговое изменение относительных цен отечественного и импортного товара

т.о., если рубль обесценивается с темпами, меньшими инфляции, то отечественные товары становятся более дорогими по-сравнению с импортными, т.е., ценовая конкурентоспособность утрачивается

eP

P

imp

dom

1

1

Реальная процентная ставкаРеальная процентная ставка:: эффект Фишераэффект Фишера

где

rreal – реальная процентная ставка (в долях);

rnom – номинальная процентная ставка (в долях);

π – темп инфляции (в долях).

1nom

real

rr

Способы уклонения от инфляцииСпособы уклонения от инфляции::

Индексация доходов (чаще используется в бюджетной сфере, а также при расчетах с наемными работниками);

Дефлирование цен (характерно для предприятий при расчетах с потребителями);

Выбор активов с положительными реальными ставками доходности (актуально для всех желающих минимизировать потери от инфляции).

Уход от инфляцииУход от инфляции:: вариант вариант

Темп инфляции за год 10%. Сумма оборотных средств компании 50 000 000 рублей. Компания теряет на инфляционных издержках 5 000 000 рублей.

Вариант:

Оборотные средства переводятся в ликвидные ценные бумаги с доходностью 11-12% годовых.

Под залог этих бумаг привлекается валютный кредит под 7-8% годовых.

Реальное укрепление курса рубля за год составит не менее 5% =>кредит фактически обойдется в 2-3% годовых.

Таким образом, компания: Теряет от инфляции 10% в год; Зарабатывает на ценных бумагах 12% в год; Теряет на процентах по кредиту 7% в год; Зарабатывает на укреплении курса рубля 5% в год.

Итого: годовые потери 0%.

Модели инфляцииМодели инфляции

Простая модель безынерционной инфляции: инфляция предстает как результат действия внешней силы (монетарные факторы, то есть, денежный рынок) и внутренней (немонетарные факторы, восстанавливающие равновесные цены).

Модели инфляции - Модели инфляции - IIII

Модель “высокой инфляции”: исходный момент – монетизация бюджетного дефицита; спрос на реальные деньги является функцией инфляционных ожиданий; важна связь между изменениями инфляционных ожиданий и возможностями финансирования бюджетного дефицита за счет различных источников.

Модели инфляции - Модели инфляции - IIIIII

Модель Ф.Кейгана, /1956/: спрос на деньги является функцией инфляционных ожиданий; важным параметром является эластичность спроса на деньги по динамике уровня цен; рост ожиданий вызывает увеличение цен

Некоторые из основных причин инфляцииНекоторые из основных причин инфляции

Изменение объема денежной массы

Бюджетный дефицит

Снижение реального ВВП

Увеличение скорости обращения денег в экономике

Снижение конвертируемости национальной валюты

Инфляционные ожидания

Совокупный спрос как фактор, Совокупный спрос как фактор, провоцирующий инфляциюпровоцирующий инфляцию

Рост доходов населения провоцирует активизацию потребительской активности;

Наиболее опасно с инфляционной точки зрения увеличение благосостояния низкодоходных групп населения, склонность к потреблению у которых наиболее высокая;

Увеличение доходов правительства может спровоцировать расширение системы государственного заказа, также способствующего накачке совокупного спроса;

Совокупный спрос как фактор, Совокупный спрос как фактор, провоцирующий инфляцию - провоцирующий инфляцию - IIII

Наименее инфляционно опасным компонентом совокупного спроса являются инвестиционные расходы;

Переключение зарубежных покупателей на отечественные товары улучшает торговый баланс, но также создает мощный потенциал инфляции спроса и приводит к нежелательному укреплению национальной валюты;

Одним из важнейших факторов инфляции спроса является сравнительно высокая динамика его в отличие от инертности совокупного предложения, вследствие чего как отдельные рынки, так и вся макроэкономическая система в целом достаточно быстро выходят из равновесия.

Инфляция спросаИнфляция спроса:: графическая интерпретацияграфическая интерпретация

P

Y

ADAS

P1

P2

Y1 Y2

Стимулирование совокупного спроса способствует

экономическому росту, однако неизбежным следствием роста

является инфляция, темп которой зависит от

эластичности уровня цен по всем факторам

Совокупное предложение как фактор, Совокупное предложение как фактор, провоцирующий инфляциюпровоцирующий инфляцию

• В силу своей инертности совокупное предложение не успевает за динамичным ростом совокупного спроса (когда последнее имеет место). Возникающее в результате этого неравновесие на рынке компенсируется увеличением цен;

• Наибольшую инфляционную опасность представляет ситуация, в которой совокупное предложение сокращается (т.н. “шок” совокупного предложения), выводя экономику из равновесного состояния. Следствием такой ситуации вновь становится дефицит, толкающий цены вверх;

• Активизации инфляционного потенциала совокупного предложения нередко способствует исходное повышение цен на базовые товары (в первую очередь, на сырьевые), что и провоцирует цепную реакцию инфляции издержек.

Инфляция издержекИнфляция издержек:: шок совокупного предложенияшок совокупного предложения

P

Y

AD AS

P1

P2

Y2 Y1

Шок совокупного предложения приводит к сокращению потенциала экономики

Следствием шока становится неизбежный

рост уровня цен при одновременном сокращении

объемов производства

Инфляция как односторонний процессИнфляция как односторонний процесс:: эффект храповикаэффект храповика

P

YYfull

AS

AD

Стремление вернуться к прежнему

равновесию оборачивается

падением реального

выпуска для экономики при

сохранении достигнутого

высокого уровня цен

Реакция номинальных Реакция номинальных макроэкономических показателей на макроэкономических показателей на

инфляциюинфляцию

Номинальные показатели функционирования экономики растут, поскольку содержат в себе инфляционную составляющую. При этом позитивная динамика наблюдается, как правило, практически по всем показателям в номинальном выражении.

При сбалансированности экономики, находящейся в состоянии равновесия, динамика номинальных показателей совпадает с темпом инфляции.

При высоких темпах инфляции ряд показателей (например, показатели торгового баланса) может войти в противофазу темпам инфляции.

Реальная экономика и темпы инфляцииРеальная экономика и темпы инфляции: : динамика уровня жизни при различных типах инфляциидинамика уровня жизни при различных типах инфляции

Динамика реальных показателей зависит от реализации потенциала экономики и темпов инфляции.

При высоких темпах инфляции реальные показатели в большинстве случаев снижаются, несмотря на положительную динамику номинальных величин.

Корректировка номинальных показателей на темп инфляции (дефлирование) дает положительную реальную динамику только в условиях эффективно реализуемой экономической модели и. как правило, при умеренных темпах инфляции.

Уровень жизни населения растет только при умеренной для данной экономики инфляции.

Издержки инфляцииИздержки инфляции

Инфляция – это налог (инфляционный налог) Инфляция порождает снижение эффективности в чистом виде Инфляция порождает “издержки меню” Инфляция может вызвать проблемы в сфере налогообложения

(с точки зрения налогоплательщиков) Инфляция воздействует на реальную величину налоговых

поступлений в бюджет

Эффект Оливера-ТанциЭффект Оливера-Танци:: инфляционные инфляционные потери правительствапотери правительства

Между моментом начисления налога и моментом его уплаты существует временной интервал.

Увеличение темпов инфляции в течение этого времени уменьшает реальную величину налоговых поступлений в бюджет.

В случае эмиссионного финансирования бюджетного дефицита такой эффект может привести к порочному кругу.

т.о., между бюджетным дефицитом и темпом инфляции есть положительная связь.

Взаимная динамика налоговых доходов и темпов Взаимная динамика налоговых доходов и темпов инфляцииинфляции

Темп инфляции

Доходы гос. бюджета (real)

Действие эффекта Оливера-Танци достаточно красноречиво иллюстрируется мировым опытом

80-х годов ХХ века

Эффект ПатинкинаЭффект Патинкина:: инфляционный доход инфляционный доход правительства и условия его полученияправительства и условия его получения

В условиях применения прогрессивной ставки налогообложения, когда бюджетная система приспособлена к тому, чтобы выполнять фискальные функции в условиях высокой инфляции, инфляция может уменьшать величину бюджетного дефицита.

В связи с индексацией номинальных доходов экономические агенты подпадают под все более высокие ставки налогообложения.

Происходит рост налоговых доходов государства, непропорциональный росту цен при неизменных запланированных гос. расходах.

Мотивы, побуждающие правительство Мотивы, побуждающие правительство избегать низкой инфляцииизбегать низкой инфляции

Эффект Патинкина В периоды высокой инфляции обычно задерживается выплата

заработной платы гос. служащим, что сокращает гос. расходы При планировании бюджета часто предусматриваются

индексации налоговых доходов в соответствии с темпами инфляции

При снижении темпов инфляции реальная процентная ставка растет, что несколько ухудшает инвестиционный климат в стране, в результате чего гос. доходы могут снизиться, увеличив при этом бюджетный дефицит.

Траектории обесценения денегТраектории обесценения денег

Деньги обесцениваются в трех направлениях:по отношению к товарампо отношению к “вечным активам”по отношению к иностранным валютам

Обесценение по всем направлениям неравномерно и несбалансированно. От сочетания и превалирования этих траекторий может зависеть выбор стратегии антиинфляционной политики.

Антиинфляционная спецификаАнтиинфляционная специфика

К антиинфляционной политике не относятся действия, которые касаются не причин, а последствий инфляции, так как эти меры не решают проблему инфляции, а нередко даже усугубляют ее.

К таким действиям относятся, например, индексация доходов и выплата пособий. В обоих случаях возникают лаговые задержки и стимулируется совокупный спрос.

Задачи антиинфляционной политики Задачи антиинфляционной политики

Антиинфляционная политика – комплекс взаимосвязанных мер, направленных на стабилизацию монетарного сектора экономики.

Задачи:

стабилизация темпов инфляции;

снижение темпов инфляции;

предотвращение разгона инфляции;

улучшение инвестиционного климата в стране;

стабилизация финансовой системы страны;

стабилизация уровня жизни населения.

Монетаристская антиинфляционная политика: Монетаристская антиинфляционная политика: инструментыинструменты

Исходная предпосылка: инфляция – это следствие избыточного количества денег в экономике.

Инструмент политики: сжатие объема денежной массы.

Динамический ориентир: монетарное правило

constВВП

M2 (%)(%) ВВПM

Монетаристская антиинфляционная политика: Монетаристская антиинфляционная политика: условия эффективного применения, условия эффективного применения,

среднесрочные исреднесрочные и долгосрочныедолгосрочные последствияпоследствия

Последствия: монетарная стабилизация

НО

Торможение экономического роста и,

как правило, наращивание государственного долга

Первоочередные меры монетаристской Первоочередные меры монетаристской антиинфляционной политикиантиинфляционной политики:: требования МВФ на требования МВФ на

основе принципов Вашингтонского консенсусаоснове принципов Вашингтонского консенсуса

Сокращение денежной эмиссии Сокращение государственных расходов Увеличение нормы обязательного резервирования для банков Снижение учетной ставки Увеличение налогов

Необходимо выбрать формат сокращения темпов роста денежной массы:

шоковая терапия

или градуалистский подход.

Адаптационная антиинфляционная политикаАдаптационная антиинфляционная политика:: ограничения, социальные последствия и ограничения, социальные последствия и

мировой опыт применениямировой опыт применения

Исходная предпосылка: в основе высокого темпа роста уровня цен лежит инфляционная спираль, разворачивающаяся из-за опережающего роста издержек.

Инструмент политики: замораживание ставок заработной платы или замораживание цен.

Динамический ориентир: фиксация достигнутого уровня цен.

Последствия: монетарная стабилизация в среднесрочной перспективе.

НОСохранение инфляционных ожиданий и подавленной инфляции.

Номинальный валютный якорь как Номинальный валютный якорь как инструмент антиинфляционной политикиинструмент антиинфляционной политики

Исходная предпосылка: в основе динамичного роста уровня цен лежит постоянное обесценение национальной валюты.

Инструмент политики: фиксация курса национальной валюты или введение режима “валютного коридора”.

Динамический ориентир: фиксация достигнутого уровня цен.

Последствия: монетарная стабилизация в среднесрочной перспективе.

НО

Сохранение инфляционных ожиданий в контексте неизбежной девальвации национальной валюты;

утрата ценовой конкурентоспособности национальной экономикой и остановка экономического роста.

ИзменениеИзменение ценовой конкурентоспособности ценовой конкурентоспособности во время инфляцииво время инфляции:: факторы динамики факторы динамики

Изменение цены отечественного товара (в рублях)

где π – темп инфляции (в долях)

Изменение цены импортного товара (в рублях)

где e – темп обесценения рубля (в долях)

)1(20052006 domdom PP

)1(20052006 ePP impimp

ИзменениеИзменение ценовой конкурентоспособностиценовой конкурентоспособности:: итоговый результатитоговый результат

Итоговое изменение относительных цен отечественного и импортного товара

т.о., если рубль обесценивается с темпами, меньшими инфляции, то отечественные товары становятся более дорогими по-сравнению с импортными, т.е., ценовая конкурентоспособность утрачивается

НО!

Если рубль обесценивается, то цены импортных товаров растут в соответствии с темпами этого обесценения. Если курс рубля зафиксировать, то импортные товары перестанут дорожать. Если их доля в потреблении велика, то фиксация курса оправдана.

eP

P

imp

dom

1

1

Номинальный валютный якорь как Номинальный валютный якорь как инструмент антиинфляционной политикиинструмент антиинфляционной политики

Исходная предпосылка: в основе динамичного роста уровня цен лежит постоянное обесценение национальной валюты.

Инструмент политики: фиксация курса национальной валюты или введение режима “валютного коридора”.

Динамический ориентир: фиксация достигнутого уровня цен.

Последствия: монетарная стабилизация в среднесрочной перспективе.

НО

Сохранение инфляционных ожиданий в контексте неизбежной девальвации национальной валюты;

утрата ценовой конкурентоспособности национальной экономикой и остановка экономического роста.

Результат жесткой антиинфляционной Результат жесткой антиинфляционной политикиполитики:: отрицательные эффекты отрицательные эффекты

снижение темпов инфляции стабилизация процентной конъюнктуры инвестиционных

рынков прогнозируемость экономики стабилизация государственных финансов

Но!замедление и остановка экономического роста (дефляционный

топор)

Стабилизационная ловушкаСтабилизационная ловушка:: макроэкономический реверсмакроэкономический реверс

Инфляция Макроэкономическая стабилизация Остановка

экономического роста из-за жесткой

монетарной политики и фиксированного курса

Вынужденное ослабление

монетарного и курсового режимов

Инфляция -II

Уход от инфляционного финансирования через

займы и валютную фиксацию

Нарастающий долг требует увеличения

доходов

Ожидания дестабилизации и новой инфляционной накачки

Антиинфляционная политикаАнтиинфляционная политика:: выводы выводы

“сизифов труд” борьбы с естественным уровнем в макроэкономике инфляционная инерция не преодолевается, инфляционные

ожидания усиливаются, непозитивный потенциал рынка нарастает

экономический рост под угрозой

Зато в пионерах у МВФ приток кредитов

И наращивание внешнего долга

Но чем платить по долгу?

Сравнительная эффективность моделей Сравнительная эффективность моделей антиинфляционной политикиантиинфляционной политики:: факторы выбора факторы выбора

Удельный вес импортных товаров в потребительской корзине Характер инфляции Мощность инфляционных ожиданий Инфляционная история страны Потенциал неценовой и ценовой конкуренции экономики Мощность экономической системы Эластичность экономического роста по динамике

монетарных параметров

Цена ликвидации инфляцииЦена ликвидации инфляции

Платой за успешную антиинфляционную политику, как правило, является экономический рост.

“Бесплатная” ликвидация инфляции требует наличия трех моментов (что само по себе практически нереально):

быстрое достижение равновесия на рынке труда ожидания, ориентированные на будущее кредит доверия к провозглашаемой политике правительства

При игре с инфляцией нужны эффективные рисковые стратегии. Правительство должно рисковать.

“Кого пугает ненастье, тот никогда не побывает на улице”

Тема Тема 55. . (Продолжение)(Продолжение)

5.4. Фундаментальные предпосылки безработицы и ее макроэкономические последствия.

1. Виды безработицы и их значение для макроэкономической ситуации.

2. Естественный уровень безработицы и его долгосрочная динамика.

3. Механизмы регулирования безработицы.

 

5. 5. Взаимная динамика инфляции и безработицы.

1. Традиционный подход к анализу взаимосвязи инфляции и безработицы: краткосрочная кривая Филлипса.

2. Динамика кривой Филлипса в концепции рациональных ожиданий и гипотеза естественного уровня.

3. Аналитическая оценка взаимосвязи инфляции и безработицы и закон Оукена.

БезработицаБезработица:: место в экономике место в экономике

Население страны

Экономически активное -рабочая сила (L)

Экономически неактивное население (N)

Занятые (E) Безработные (U)

Безработица в экономикеБезработица в экономике:: определение определение

По классификации Международной Организации Труда (МОТ):

Безработица – контингент людей старше определенного возраста, не имеющих работы, готовых работать и ищущих работу.

Уровень безработицы – процентное отношение численности безработных (U) к численности рабочей силы (L).

(%)100L

uU

Особенности безработицыОсобенности безработицы

Методы измерения безработицы различны в разных странах и определяются определением национальным законодательством категорий занятости.

Безработица никогда не распределяется равномерно среди всего населения (различия, чаще всего, наблюдаются в гендерном, возрастном и профессиональном аспектах).

Неоклассическая концепция безработицыНеоклассическая концепция безработицы:: основные положенияосновные положения

(А. Пигу. Теория безработицы. 1933)

Основные положения (с ориентацией на факты):• Число занятых обратнопропорционально уровню заработной

платы

• В начале ХХв. равновесие на рынке труда объяснялось установлением невысоких ставок з/п, обеспечивших высокую занятость

• Усиление в 20-е годы профсоюзов сделало з/п негибкой, что удерживало ее на высоком уровне и стало причиной высокой безработицы

• В качестве цены труда как со стороны спроса, так и со стороны предложения выступает реальная заработная плата

Неоклассическая теория безработицыНеоклассическая теория безработицы

w

L

DL=f(wreal)

SL=f(wreal)

Рыночная экономика способна использовать все трудовые ресурсы

при условии гибкости з/п. Все желающие работать за сложившуюся

з/п находят работу. Есть только добровольная безработица.

Т.о., для снижения безработицы необходимо понизить ставки

заработной платы

wu

we

wf

При завышении з/п профсоюзами появляется

безработица как следствие нарушения законов рынка

Кейнсианская теория безработицыКейнсианская теория безработицы

(Дж.М. Кейнс. Общая теория занятости, процента и денег. 1936.)

Основные положения:• В рыночной экономике существует вынужденная безработица.

• Безработица внутренне присуща рыночной экономике и вытекает из ее законов.

• DL = f(wreal), тогда как SL = f(wnominal). То есть, при росте цен, приводящем к снижению wreal, люди не отказываются от работы, а объем занятости зависит не от работников, а от величины спроса на товары и услуги.

• При недостаточном совокупном спросе рынок труда достигает равновесия в точке, удаленной от состояния полной занятости.

Кейнсианская теория безработицыКейнсианская теория безработицы:: выводывыводы

• В конечном итоге, занятость становится функцией национального дохода и предельной склонности к потреблению.

• Гибкость цен и заработной платы не является условием полной занятости.

• Для наращивания занятости необходимо активное вмешательство государства, так как рыночные силы не в состоянии поддерживать равновесие в состоянии полной занятости.

Виды безработицыВиды безработицы

Фрикционная безработица (Ufr) Структурная безработица (Ust) Циклическая безработица (Uc) Естественный уровень безработицы Ue = Ufr + Ust

Полная занятость – занятость при естественном уровне безработицы.

Естественная безработицаЕстественная безработица:: динамика процессадинамика процесса

t

UФактическая безработица

(Ufact)

Тренд естественного уровня безработицы (Ue)

Закон ОукенаЗакон Оукена

Циклическая безработица свидетельствует о неполном использовании ресурсов в экономике: Yfact < Yfull

где γ – коэффициент Оукена (эмпирически вычисленный показатель чувствительности экономики к циклической безработице).

Т.о.: каждый процент циклической безработицы приводит к отставанию фактического ВВП от потенциального на γ %.

)( UeUfactYfull

YfactYfull

Потери общества от безработицыПотери общества от безработицы

Снижение дохода человека, приводящее к сокращению совокупного спроса.

Необходимость платить пособие по безработице. Снижение налоговых поступлений в бюджет. Потеря квалификации безработным и снижение его

потенциальных заработков. Вероятность возникновения социальных и политических

проблем.

“…именно потому что безработица порождает целую массу других пороков, она является самым значительным пороком общества…”

Дж.М. Кейнс

Дилемма экономической политикиДилемма экономической политики

В условиях приближения к потенциальному ВВП возникает дилемма между увеличением занятости и разгоном инфляции, поскольку наращивание занятости провоцирует развертывание механизма инфляции спроса.

С другой стороны, интенсивный рост экономики приводит к дефициту на ресурсных рынках, вызывая инфляцию издержек.

Таким образом, в краткосрочном периоде между темпами инфляции и уровнем занятости складывается обратная зависимость.

Кривая ФиллипсаКривая Филлипса:: аналитическая аналитическая интерпретация в краткосрочном периодеинтерпретация в краткосрочном периоде

О. Филлипс. 1958.

Балансирование между инфляцией (π) и безработицей (U) может быть представлено в следующем виде:

где - инфляция спроса;

ξ – внешний ценовой шок (инфляция издержек)

πex – ожидаемая инфляция (инфляционные ожидания).

С учетом закона Оукена:

πfact = πex - γ·(Ufact - Ue) + ξ

)(full

factfullexfact Y

YYf

)(full

factfull

Y

YY

Кривая ФиллипсаКривая Филлипса:: полная интерпретация полная интерпретация через закон Оукеначерез закон Оукена

Аналитическая трактовка кривой Филлипса

с учетом закона Оукена:

πfact = πex - γ·(Ufact - Ue) + ξ

Кривая ФиллипсаКривая Филлипса:: графическая конфигурация графическая конфигурация в краткосрочном периодев краткосрочном периоде

π

U

F1

Ue

Темп инфляции и уровень безработицы связаны

обратной зависимостью

Кривая ФиллипсаКривая Филлипса:: графический анализграфический анализ краткосрочной динамикикраткосрочной динамики

π

U

F1 F2

Ue

Кривой F2 соответствует более высокая оценка

ожидаемой инфляции, чем кривой F1

Кривая ФиллипсаКривая Филлипса:: долгосрочный аспект в долгосрочный аспект в контексте гипотезы естественного уровняконтексте гипотезы естественного уровня

π

U

FSR

UeU1

π0

π1

U2

π2

Снижение безработицы ниже естественного уровня приводит к

разгону инфляции.Т.о., бороться с безработицей и

инфляцией одновременно невозможно

Стартовавшая из экономика возвращается к первоначальному уровню Y и U ( ), но при более

высоком уровне инфляции

FLR

В долгосрочном периоде Ue сочетается с любым темпом

инфляции

БезработицаБезработица:: нетрадиционные особенности и категориинетрадиционные особенности и категории

Ловушка бедности – негативный феномен экономического поведения, возникающий, когда безработный, получая пособие, не стремится искать работу, так как его вероятный заработок может быть ниже получаемого пособия; данная проблема усугубляется по мере удлинения периода поиска работы.

БезработицаБезработица:: нетрадиционные особенности и категории - нетрадиционные особенности и категории - IIII

Индекс нищеты – сумма уровня безработицы и темпа инфляции; является общей характеристикой состояния экономики и оценки эффективности экономической политики.

Стагфляция – одновременный рост уровня безработицы и темпов инфляции.

Стагфляционная ловушка в контексте Стагфляционная ловушка в контексте теории рациональных ожиданийтеории рациональных ожиданий

π

U

FS – кривая стагфляции

π3

π2

πex0

π1

UeU2 U3 U1

Для наращивания темпов экономического роста правительство

пытается сократить безработицу ниже естественного уровня, что

наталкивается на требования увеличения з/п со стороны

работников и сокращает занятость

Полная интерпретация закона ОукенаПолная интерпретация закона Оукена

Из кривой Филлипса πfact = πex - γ·(Ufact - Ue) + ξ

и закона Оукена

вытекает, что

зная чувствительность безработицы к изменению темпов инфляции (через коэффициент Оукена γ) и чувствительность ВВП к изменению безработицы, мы можем вычислить потери ВВП от инфляции и, следовательно, эластичность ВВП по изменению темпов инфляции.

)( UeUfactYfull

YfactYfull

Инфляционно безопасные методы борьбы Инфляционно безопасные методы борьбы с безработицейс безработицей

Снижение налогов с юридических лиц Совершенствование информационных баз о рабочих местах и

улучшение деятельности бирж труда Развитие системы переподготовки кадров Формирование правовых и организационных условий для

создания новых рабочих мест (в первую очередь. Развитие малого бизнеса)

Разработка целевых программ трудоустройства (особенно для дискриминируемых групп населения)

Безработица в экономике и борьба с нейБезработица в экономике и борьба с ней:: выводывыводы

Законы экономики сильнее экономической политики и воли государства;

Бороться с безработицей необходимо, но только с циклической;

Борьба с инфляцией за счет безработицы непопулярна, а борьба с безработицей за счет инфляции неэффективна;

Лавирование между борьбой с безработицей и борьбой с инфляцией становится козырной предвыборной картой политических партий.

Тема Тема 66. Международные аспекты . Международные аспекты макроэкономики: платежный баланс и его макроэкономики: платежный баланс и его

регулированиерегулирование6.1. Платежный баланс как отражение системы внешнеэкономических

отношений страны.1. Структура платежного баланса, принципы его составления, соотношение

разделов и статей.2. Фундаментальный анализ счета текущих операций платежного баланса.3. Счет движения капитала как контрбаланс текущих операций.4. Корректирующие статьи платежного баланса и принципы их динамики. 6.2. Взаимная динамика разделов платежного баланса и его регулирование.1. Теории платежного баланса, их основные предпосылки и положения. 2. Регулирование платежного баланса через операции экономических властей:

выравнивающая девальвация, валютные интервенции, внешнеторговые ограничения.

3. Чувствительность экономики к регулированию платежного баланса.4. Кризис платежного баланса, оценка его вероятности, механизм развития и

возможности предотвращения.

Платежный балансПлатежный баланс:: определение определение

Платежный баланс – систематизированная запись всех экономических сделок между резидентами страны и остальным миром за отчетный период.

Платежный баланс представляет собой соотношение между общей суммой денежных поступлений из-за границы и суммой платежей за границу за тот же период.

Активное сальдо платежного баланса – превышение поступлений над платежами.

Пассивное сальдо платежного баланса – превышение платежей над поступлениями.

Платежный балансПлатежный баланс:: состояния состояния

Активное сальдо платежного баланса – превышение поступлений над платежами (необходимо в долгосрочной перспективе для стран, не эмитирующих мировую резервную валюту).

Пассивное сальдо платежного баланса – превышение платежей над поступлениями (для баланса в мире в целом, необходимо для стран-эмитентов мировой резервной валюты).

Платежный баланс страныПлатежный баланс страны

+ Экспорт товаров- Импорт товаров

= торговый баланс

+ Экспорт услуг- Импорт услуг

= баланс услуг

+Доходы от инвестиций за границей-Выплата доходов по иностранным

инвестициям

= чистые доходы от инвестиций

Счет текущих операций

(CA)

+Инвестиции в страну- Инвестиции за рубеж

= чистые зарубежные инвестиции

Счет движения

капитала (CF)

+ Уменьшение официальных резервов- Увеличение официальных резервов

Операции с официальными резервами (OR)

+

+

Платежный баланс = 0=

Принципы составления платежного Принципы составления платежного балансабаланса

Охват всех внешнеэкономических операций страны (т.е., сделок между резидентами и нерезидентами)

Двойная запись операций, в результате чего, дисбаланс по одним статьям и разделам балансируется другими статьями и разделами.

Охватываются не только собственно платежи, но и операции, не связанные с платежами (односторонние переводы, привлечение кредитов, монетизация/демонетизация золота, переоценка официальных резервов)

!!! Платежный баланс всегда находится в равновесии => несбалансированность возможна только по отдельным статьям или разделам.

Интерпретация показателей разделов Интерпретация показателей разделов платежного балансаплатежного баланса

Сальдо счета текущих операций (текущий баланс) – наиболее важный показатель для экономики; статьи СА, как правило, изменяются медленно; балансируется другими разделами.

Сальдо счета движения капитала – основной контрбаланс текущих операций; как правило, за счет него погашается дефицит СА; в случае положительного сальдо СА наблюдается чистый вывоз капитала из страны.

Сальдо баланса официальных расчетов – включает увеличение резервов (при избытке поступлений по CA и CF) или их уменьшение (при превалировании платежей по CA и CF); не включает чрезвычайное финансирование.

Показатели платежного баланса Показатели платежного баланса России в 1992-2006 гг.России в 1992-2006 гг.

Счет текущих операций и счет движения капитала платежного баланса России

-40000-20000

02000040000

6000080000

100000120000

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

Годы

мл

н. U

SD

Структура платежного баланса РФСтруктура платежного баланса РФ:: ((некоторые разделы и статьинекоторые разделы и статьи)), в млн. , в млн. USDUSD

Показатели 2003 год 2004 год 2005 год 2006 год

CA 35410 59514 84443 95323

в т.ч.: ТБ 59860 85825 118 364 139234

Exp товаров 135929 183207 243798 303926

в т.ч. экспорт ТЭК

73720 (54,2%) 100167 (54,7%) 148 916 (61,1%) 190761 (62,7%)

Imp товаров -76070 -97382 -125 434 -164692

баланс услуг -10894 -12693 -13894 -13812

CF 663 -7839 -14638 6115

кредиты МВФ -1902 -1651 -3 489 0

ΔOR -26365 -45235 -61 461 -107466

Официальные резервыОфициальные резервы:: содержание содержание

Международные резервные активы представляют собой высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении ЦБ и Правительства РФ по состоянию на отчетную дату. Они складываются из активов в иностранной валюте, монетарного золота, специальных прав заимствования (СДР), резервной позиции в МВФ и других резервных активов. В категорию активов в иностранной валюте входят валютные активы ЦБ и Правительства РФ в форме наличных денег, банковских депозитов в банках-нерезидентах (с высокими рейтингом по классификациям агентств "Fitch IВСА" и "Standard and Poor's" и "Moody's"), а также государственных и других ценных бумаг, выпущенных нерезидентами, имеющих аналогичный рейтинг. В категории другие резервные активы учитываются средства в форме обратных репо. Из перечисленных активов, начиная с 1 сентября 1999 года, вычитается сумма, эквивалентная остаткам в иностранной валюте на корреспондентских счетах банков-резидентов в Банке России, кроме средств, предоставленных Внешэкономбанку для обслуживания государственного внешнего долга.

Начиная с 1 января 2006 года монетарное золото оценивается по текущим котировкам Банка России. До этого использовалась фиксированная цена в 300 долларов США за одну тройскую унцию.

Официальные резервы Официальные резервы или закрома Родиныили закрома Родины

Официальные резервы Банка России

0

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Годы

мл

н. U

SD

на

на

ча

ло

го

да

Официальные резервыОфициальные резервы::динамика приростадинамика прироста

Прирост официальных резервов

-20000

0

20000

40000

60000

80000

100000

120000

140000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Годы

Пр

ир

ос

т р

езе

рв

ов

, мл

рд

. д

ол

л. з

а г

од

Официальные резервы ЦБ РФОфициальные резервы ЦБ РФ: : структураструктура

Структура международных активов ЦБ РФ на 01.09.2006г. в млн. долл.

активы в иностраннойвалюте 182801

СДР 7

резервная позиция вМВФ 230

монетарное золото 7677

другие резервныеактивы 69146

Сигналы показателей платежного балансаСигналы показателей платежного баланса

Состояние платежного баланса характеризует положение страны как на мировых товарных рынках, так и на рынках капитала (страна нетто-экспортер при положительном СА и нетто-импортер при отрицательном; страна нетто-кредитор при положительном CF и чистый должник при отрицательном).

Счета платежного баланса обозначают влияние денежных потоков в целом на обменный курс национальной валюты и на официальные резервы. Это влияние рефлексивно.

Факторы динамики платежного балансаФакторы динамики платежного баланса

Удельный вес чистого экспорта в структуре ВВПСтруктура платежного балансаСтруктура счета текущих операцийСтруктура торгового балансаВеличина накопленных официальных резервовЭластичность экспорта и импорта к изменению

немонетарных и монетарных регулирующих сигналовИнертность экономики (глубина J-эффекта)

Регулирование платежного балансаРегулирование платежного баланса

Страны стремятся к равновесному платежному балансу, однако достичь этого достаточно сложно из-за динамики счета текущих операций.

Балансировка осуществляется посредством движения капитала и операциями Центрального банка по изменению величины официальных резервов.

Неравновесное состояние платежного баланса в современном мире распространено практически повсеместно из-за несбалансированной макродинамики разных стран.

Теории платежного балансаТеории платежного баланса

Теория автоматического равновесия платежного баланса (XIX-начало ХХ вв., в эпоху золотого стандарта): акцент на плавающий курс, который снижается при ухудшении ПБ и наоборот; в результате происходит автоматические модификации в ряде текущих операций и частично – в движении капитала.

Теории платежного баланса - Теории платежного баланса - IIII

Неоклассический подход (Дж.Робинсон. А.Лернер, Л.Мецлер): центральным пунктом является внешняя торговля, а сальдо ТБ определяется соотношением цен экспортируемых, импортируемых товаров и отечественных товаров на внутреннем рынке; => наиболее эффективным средством регулирования ПБ выступает изменение валютного курса (так, девальвация приводит к снижению экспортных цен в иностранной валюте и повышению цен импортных товаров на внутреннем рынке).

Теории платежного баланса - Теории платежного баланса - IIIIII

Кейнсианский подход (Дж.Мид, Я.Тинберген): ПБ, и в первую очередь, ТБ увязывается с совокупным спросом, особенно с потреблением и инвестициями; улучшение ПБ приводит к росту национального дохода, потребления и инвестиций; необходимы протекционистские меры для улучшения ПБ, а также политика, ориентированная на наращивание конкурентоспособности; но есть проблема – рост национального дохода приводит к наращиванию импорта и ухудшению ПБ.

Теории платежного баланса - Теории платежного баланса - IVIV

Монетаристская концепция платежного баланса (Х.Джонсон, Дж.Поллак): внешнеэкономические операции связаны с денежным обращением; неравновесие на денежном рынке влечет неравновесие ПБ; для уничтожения избытка ПБ необходим жесткий контроль над денежной массой; дефицит ПБ позволяет экономике избавиться от лишних денег.

Инструменты регулирования Инструменты регулирования платежного балансаплатежного баланса:: немонетарные немонетарные

Немонетарные (прямой контроль со стороны правительства):

тарифные ограничения;

нетарифные ограничения.

Инструменты регулирования Инструменты регулирования платежного балансаплатежного баланса:: монетарные монетарные

Монетарные:

девальвация валюты;

ревальвация валюты;

валютные интервенции;

инфляция;

дефляция.

ЭффектыЭффекты (на платежный баланс)(на платежный баланс) изменения изменения курсовой политикикурсовой политики

Эффект девальвации:влияние на экономику

e (RuR/USD)

Ye1

e2

e3

Выравнивающая

девальвация приводит к вытеснению импорта (через эффект импортозамещения) и росту экономики через улучшение платежного баланса

ЭффектыЭффекты (на платежный баланс)(на платежный баланс) изменения изменения курсовой политикикурсовой политики

J – эффект: влияние на торговый баланс

TB

t

Момент девальвации

Значение имеет эластичность Exp и Imp по валютному курсу, а также инертность внешнеторговых потоков

Эластичность Эластичность Exp Exp ии Imp Imp по валютному курсупо валютному курсу

Для развитых стран:

Для стран с неконкурентоспособной

экономикой:

Для стран, неконкурентоспособность экономики которых усилена голландской болезнью:

при этом, в ответ на девальвацию

национальной валюты экспорт как правило

сокращается

eimp

e EE exp

eeimp EE exp

eeimp EE exp

Эффекты курсовой политикиЭффекты курсовой политики

Эффект импортозамещения (через эластичность)

Эффект экспортных закупок (через эластичность)

Девальвационно-долговая ловушка

Аналитическое представление разделов Аналитическое представление разделов платежного балансаплатежного баланса

Y = C+I+G+NEx =>

Y-C-G = I+NEx,

т.е. Sнац = I+NEx =>

I-S+NEx = 0, т.е. платежный баланс нейтрален при плавающем валютном курсе без вмешательства ЦБ

(I-S) – избыток внутренних инвестиций над сбережениями = CF,

т.о. NEx = сальдо CA =>

равновесие ПБ: NEx = S-I,

т.е. дефицит СА финансируется, главным образом, чистым притоком капитала.

Взаимная динамика разделов Взаимная динамика разделов платежного балансаплатежного баланса:: дефицит дефицит

Финансирование дефицита ПБ

NEx < 0 => Exp < Imp

I – S > 0 => I > S – приток капитала из-за рубежа (страна-должник)

Взаимная динамика разделов Взаимная динамика разделов платежного балансаплатежного баланса:: избыток избыток

Устранение избытка ПБ

NEx > 0 => Exp > Imp

I – S < 0 => I < S – отток капитала за границу (страна-кредитор)

Мировая практика составления Мировая практика составления платежных балансовплатежных балансов

Страна, валюта которой используется в качестве средства международных расчетов, должна иметь дефицит CA, поскольку на ее валюту предъявляется спрос во всем мире.

Страны, не являющиеся мировыми финансовыми центрами, не могут позволить себе длительного финансирования дефицита СА, так как их резервы ограничены.

Фундаментальная корректировка ПБ подразумевает макроэкономические трансформации (сокращение расходов за границей, тарифные ограничения, монетарные методы регулирования ПБ), что нередко наносит удар по уровню жизни населения.

Кризис платежного балансаКризис платежного баланса

tноябрь

2007март 2008

январь 2009

Момент составления

прогнозаExp = Imp(прогноз)

Imp>Exp;OR

расходуются

Момент исчерпания OR

(прогноз)

Exp > Imp;OR

накапливаются

кризис

Exp, Imp

Кризис платежного баланса в РоссииКризис платежного баланса в России

Снижение величены OR ниже нормативной (по “правилам” доктрины Лоусона )

Появление отрицательного сальдо CA в конце 1997г. На фоне отрицательного же сальдо CF

Продолжающееся плавное снижение курса рубля при темпах инфляции, превышающих таковые в долларовой зоне

Перенакопление внешнего государственного долга (по “правилам” доктрины Лоусона )

quorterimpOR

GDPExDebt state %60

Кризис платежного баланса в РоссииКризис платежного баланса в России:: индикаторыиндикаторы

Индикаторы кризиса в России (1998г.)

-Отношение паритета покупательной способности к номинальному валютному курсу более 0,7

-Отношение величины квартального импорта к величине золотовалютных резервов более 1

-Сравнительная динамика номинального валютного курса и темпов инфляции менее 1

Показатели платежного баланса Показатели платежного баланса России в 1992-2006 гг.России в 1992-2006 гг.

Счет текущих операций и счет движения капитала платежного баланса России

-40000-20000

02000040000

6000080000

100000120000

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

Годы

мл

н. U

SD

Тема Тема 77. Макроэкономическая динамика: . Макроэкономическая динамика: экономические циклыэкономические циклы, модели экономического , модели экономического

роста и экономические кризисыроста и экономические кризисы

7.1. Принципы циклической динамики в экономике.

1. Виды и характер циклических колебаний макроэкономической конъюнктуры.

2. Внутренняя динамика циклических процессов: факторы частотности и амплитуда колебаний.

3. Внутренняя и внешняя синхронизация циклических колебаний макроэкономической конъюнктуры.

 

7.2. Регулирование циклических процессов в экономике.

1. Фундаментальный анализ структуры циклической макродинамики.

2. Модели экономического цикла.

3. Принципы и методы антициклического регулирования экономики.

ЭЭкономические циклыкономические циклы:: подходы к подходы к анализу, теории и регулированиеанализу, теории и регулирование

Виды и характер циклических колебаний макроэкономической конъюнктуры.

Внутренняя динамика циклических процессов: факторы частотности и амплитуда колебаний.

Внутренняя и внешняя синхронизация циклических колебаний макроэкономической конъюнктуры.

Фундаментальный анализ структуры циклической макродинамики. Модели экономического цикла. Принципы и методы антициклического регулирования экономики.

Экономический циклЭкономический цикл: : определениеопределение

Экономический (деловой) цикл – колебание уровня экономической активности и фактического ВВП.

Экономический цикл – процесс прохождения рыночной экономикой траектории от кризиса к кризису.

Экономический цикл – динамический процесс чередования периодов подъема и спада в экономике

Экономический цикл – регулярные колебания уровня производства, занятости и национального год относительно долгосрочного тренда.

Циклическая динамика экономики Циклическая динамика экономики или американские горкиили американские горки

ВВП

t

Долгосрочный тренд

экономического развития

Краткосрочный трендС

пад

Дн

о (д

епре

сси

я)

Ож

ивл

ени

е

Под

ъем П

ик

Причины и последствия Причины и последствия макроэкономических колебаний макроэкономических колебаний

Периодическое истощение автономных инвестиций; Ослабление эффекта мультипликатора; Колебания объема денежной массы; Массовое обновление основного капитала; Внешнеэкономические шоки; Пределы экономического развития.

Разрыв ВВП:

full

fullfact

GDP

GDPGDPgapGDP

Изменение экономических показателей в Изменение экономических показателей в рамках экономического цикларамках экономического цикла

Восходящая фаза цикла:

Inv => рост производства =>рост занятости => рост

Y => наращивание AD => рост P.

Изменение экономических показателей в Изменение экономических показателей в рамках экономического цикларамках экономического цикла

Нисходящая фаза цикла:

Рост нереализованных запасов => сокращение производства => сокращение спроса на труд => рост безработицы => снижение AD => сокращение объемов кредитования => снижение r => рост предпочтений ликвидности => рост объема наличных денег => рост P.

Макроэкономическая конъюнктура в рамках Макроэкономическая конъюнктура в рамках циклацикла:: музыка кончилась, а они все еще танцуют музыка кончилась, а они все еще танцуют

t

AD, AS, P

Экономические параметры и Экономические параметры и экономический циклэкономический цикл

Проциклические (изменяются сонаправленно экономике в целом): Y, M, v, r, P, profits, загрузка производственных мощностей.

Контрциклические (изменяются противонаправленно экономике в целом): U, количество банкротств, объемы товарных запасов.

Ациклические (динамика мало связана с экономическим циклом): Exp, Imp.

Виды экономических цикловВиды экономических циклов:: полициклинчость экономической динамикиполициклинчость экономической динамики

Краткосрочные (циклы в товарных запасах с периодичностью в 2,5-4 года)

Среднесрочные (инвестиционные циклы с периодичностью в 8-11 лет)

“Длинные волны” конъюнктуры (циклы Кондратьева с периодичностью в 45-60 лет)

_____________________________________

Политические циклы (детерминируются периодичностью выборов в стране)

Экономический цикл и большая политика Экономический цикл и большая политика

Время

ВВП

1988 1992 1996 2000 2004

Современные особенности циклической Современные особенности циклической динамики в экономикединамики в экономике

Долгосрочный тренд остается восходящим Циклическая динамика ускоряется. Циклическая динамика полициклична. Характер, динамические проявления, амплитуда

колебаний и продолжительность цикла зависит от его наложения на фазы цикла более высокого порядка.

Мощные импульсы НТП.

Современные особенности циклической Современные особенности циклической динамики в экономике - динамики в экономике - IIII

Государственное регулирование ломает тренды. Уменьшение амплитуды колебаний экономики. Наблюдается внутренняя отраслевая рассинхронизация

циклов. Циклы в схожих по макроэкономической структуре

странах синхронизируются. Циклы на полюсах мировой экономики

рассинхронизируются.

Подходы к исследованию экономических Подходы к исследованию экономических цикловциклов

Детерминистский подход (эндогенные концепции): причиной циклов являются прогнозируемые факторы, вследствие чего циклы стали устойчивой закономерностью макродинамики и поддаются регулированию; центральное звено макродинамики – временные лаги, которые носят систематический и закономерный характер, так как различные субъекты по-разному реагируют на изменение экономических условий.

Подходы к исследованию экономических Подходы к исследованию экономических циклов - циклов - IIII

Стохастический подход (экзогенные концепции): механизм “импульс-распространение” преобразует случайные шоки (импульсы) во времени; шоки порождают циклы разной продолжительности и амплитуды; выделяют шоки предложения, шоки в спросе частного сектора и политические шоки; цикл становится следствием случайных, но постоянно повторяющихся экзогенных шоков, вызывающих колебания деловой активности.

Неокейнсианская концепция Неокейнсианская концепция экономического циклаэкономического цикла

K0 (K0-Kfact)

ΔKInvY

Стремясь привести фактический запасы капитала к его оптимальному уровню,

экономика активизирует инвестиционный процесс, который

меняет величину ВВП. Ему соответствует уже новый оптимальный

уровень капитальных запасов, для

которого достигнутый Kfact вновь не оптимален

Неоклассическая концепция Неоклассическая концепция экономического циклаэкономического цикла

K (L0-Lfact)

wprofitsInvСтремясь уравновесить рынок труда,

экономика провоцирует динамику ставок з/п, что сказывается на прибылях

компаний и на их инвестициях, которые определяют фактический запас

капитала, которому запас трудовых ресурсов должен соответствовать.

L

Модель Самуэльсона-ХиксаМодель Самуэльсона-Хикса:: формализацияформализация

Модель описывает динамику товарного рынка, поведение субъектов которого формируется на базе статических ожиданий при постоянных уровне цен и процентных ставок.

Потребление: Ct = C0 + c’Yt-1

Инвестиции: It = α(Yt-1 - Yt-2), где α – акселератор

По условию модели: Yt = Ct + It

Т.о. Yt = C0 + c’Yt-1 + I0 + α(Yt-1 - Yt-2)

или Yt = c’Yt-1 + α(Yt-1 - Yt-2) + AE0t

Модель Самуэльсона-ХиксаМодель Самуэльсона-Хикса:: следствие следствие

Поведение экономической системы зависит от соотношения мультипликатора и акселератора, которые могут вызывать колебания, но не взрывные, так как в своей динамике экономика сталкивается с объективными ограничениями.

В основе циклической динамике лежат встречные механизмы мультипликатора и акселератора

Конъюнктурно-статистический Конъюнктурно-статистический институционализм У.Митчеллаинституционализм У.Митчелла

• Исследуются динамические ряды национального дохода, процентных ставок, инвестиций и денег

• Экономика обнаруживает достаточно строгие закономерности в их колебательной динамике

• Выявлены циклы с периодичностью 6-7 лет, а также циклы “векового” порядка (с периодичностью около 100 лет) – на уровне гипотезы

• Наличие подобных циклов подтверждается эмпирически на примере экономики США, Великобритании и Франции, однако научного обоснования выявленным закономерностям не дается

Традиционные (неокейнсианские) модели Традиционные (неокейнсианские) модели циклацикла:: модель Р. Гудвина модель Р. Гудвина

• Отставание фактического запаса К от его оптимального Отставание фактического запаса К от его оптимального уровня обусловливает наращивание уровня обусловливает наращивание II, формируя циклический , формируя циклический подъемподъем;;

• Превышение фактического запаса К над его оптимальным Превышение фактического запаса К над его оптимальным уровнем приводит к дезинвестициям и кризисууровнем приводит к дезинвестициям и кризису

• Колебания НД вызваны колебаниями спроса на блага и Колебания НД вызваны колебаниями спроса на блага и колебаниями колебаниями AD AD в целомв целом

• Взаимодействие мультипликатора и акселератора Взаимодействие мультипликатора и акселератора порождает циклическую динамику, при этом преобладающее порождает циклическую динамику, при этом преобладающее значение имеет именно акселератор, определяющий динамику значение имеет именно акселератор, определяющий динамику инвестицийинвестиций

Традиционные модели циклаТрадиционные модели цикла: : модель Р. Фриша модель Р. Фриша (гипотеза неравномерных шоков)(гипотеза неравномерных шоков)

время

НД

Взаимосвязь k и α вызывает затухающие колебания НД, однако не могут привести его в состояние

равновесия, т.к. экономика постоянно испытывает “шоки” извне, которые и раскачивают циклический

механизм

Традиционные модели циклаТрадиционные модели цикла: : модель Дж. Хикса модель Дж. Хикса ((““потолочная теорияпотолочная теория””))

время

НД

Движение НД не может продолжаться до бесконечности в одном направление, наталкиваясь на “барьеры” (предел полной занятости и max дезинвестиции); НД также не

может всегда оставаться на предельном уровне

Традиционный подход к экономическому Традиционный подход к экономическому циклуциклу:: концепция Дж. Дьюзенберри концепция Дж. Дьюзенберри

• Исследуется движение экономики в целом, а не только экономический цикл

• Единого циклического механизма нет, его проявления ситуационны

• Суть проблемы – в постоянном смещении экономики с траектории равновесного роста (на которой ΔK =ΔY)

• Решение проблемы – нахождение такой траектории

• Однако, это практически невозможно, т.к. экономика постоянно испытывает воздействие многочисленных неопределенных факторов

Неоклассические модели циклаНеоклассические модели цикла:: модель Х.Роузамодель Х.Роуза

• Существует эндогенный самоподдерживающийся механизм экономического цикла

• Циклический механизм генерирует колебания занятости и K наряду с параллельным движением w и K/L

• Кризис наступает, когда темп роста w достигает max, сопровождаясь ростом K/L

• Далее падение К происходит быстрее, чем падает занятость

• При выходе из кризиса w еще некоторое время снижается и наоборот, что характеризует инертность экономики

““Длинные волныДлинные волны”” в экономике в экономике:: начала анализаначала анализа

“… Нужно отметить, что между двумя крупными экономическими катастрофами 1793 и 1847 годов прошло 54 года, и этот интервал явно неслучаен…” (Х. Кларк, 1847)

“… Длительные периоды экономической экспансии, спада и застоя имманентны рыночной экономике. В основе длительного подъема лежат открытия новых рынков и сфер производства…” (А. Гельфанд, 1901; Я. ВанГельдерен, 1913)

“… Основа длительных колебаний – срок службы основного капитала, вложенного в транспортную инфраструктуру… Длинная волна включает в себя 5 циклических кризисов…” (С. ДеВольф, 1920-е)

“…Новаторы, массово внедряющие инновации, толкают экономику вперед, открывая рынки, новые товары и технологии…” (Й. Шумпетер, 1920-е)

Теория Теория ““длинных волндлинных волн”” Н.Д. Кондратьева Н.Д. Кондратьева (1922)(1922)

Использованы эмпирические данные за 150-летний промежуток времени

Выявлены циклические колебания (“длинные волны”) с периодом, близким к 45-60 годам

Достоверность гипотезы автором не абсолютизировалась, но вероятность ее справедливости обосновывалась как достаточно высокая

Равновесия в модели Равновесия в модели ““длинных волндлинных волн”” Н.Д.КондратьеваН.Д.Кондратьева

Равновесие I-го порядка: обеспечивается равновесием спроса и предложения на отдельных рынках, отклонения от него порождают краткосрочные колебания.

Равновесие II-го порядка: обеспечивается межотраслевым перетоком капитала, отклонения от него порождают среднесрочные циклы.

Равновесие III-го порядка: обеспечивается взаимным соответствием элементов “технологического способа производства” (модели экономики) и его жизненным циклом; отклонения от него вследствие старения последних порождают “длинные волны”.

““Эмпирические правильностиЭмпирические правильности”” в теории в теории Н.Д. КондратьеваН.Д. Кондратьева

У истоков повышательной фазы происходит глубокое изменение всей жизни общества из-за изобретений и нововведений

Повышательные фазы более богаты социальными потрясениями Понижательные фазы больше угнетают с/х и способствуют

удорожанию Au Периодические кризисы (7-10 лет) нанизываются на длинные

волны и меняют свои интенсивность в зависимости от их фаз: в период длительных подъемов больше времени приходится на процветание и наоборот.

Теория Н.Д. Кондратьева эндогенная, поэтому все “эмпирические правильности” неслучайны.

Теория Н.Д. КондратьеваТеория Н.Д. Кондратьева:: динамические динамические закономерностизакономерности

Обновление и расширение основных капитальных благ происходит на повышательной фазе длинной волны (при этом используются накопления предшествующей фазы при условии, что было C меньше I)

На фазе подъема растут P и w, увеличивая C; при спаде наоборот преобладает стремление сберегать;

I снижаются в период спада, что приводит к аккумулированию относительно дешевого K (т.е., скапливаются “лишние” деньги)

Эндогенный механизм Эндогенный механизм ““длинной волныдлинной волны””

“Капиталистическая” экономика представляет собой движение вокруг нескольких уровней равновесия

Обновление основных капитальных благ происходит не плавно, а импульсами, при этом основная роль принадлежит научно-техническим нововведениям

Длительность длинной волны определяется средним сроком службы инфраструктурных сооружений

Все социальные процессы – результаты преобразований экономического механизма

Замена основных капитальных благ и выход из кризиса требуют больших запасов ресурсов; когда их накапливается достаточное количество, экономика выходит из кризиса

Демографическая теория Демографическая теория ““длинных волндлинных волн”:”: экзогенная теория П. Боккара (60-е гг.)экзогенная теория П. Боккара (60-е гг.)

Длинные циклы обусловлены неравномерным ростом населения, т.е., рабочей силы

Изменение структуры К порождает структурные кризисы Период подъема сопровождается ростом рождаемости, что

дает эффект лет через 20 Этот прилив происходит после экономического застоя, поэтому

рабочая сила дешева

Прилив дешевой раб. силы

Рост производства, прибыли и спроса Снижение U Рост ставок w

Снижение прибылей

Новая техникаРастущие затраты

сталкиваются с ограничением спроса

Обесценение К

Структурный кризис и рост U

Демографическая теория Демографическая теория ““длинных волндлинных волн”:”: теория Л. Фонтвьейя (60-е гг.)теория Л. Фонтвьейя (60-е гг.)

Несогласованность L и K вызывает длинные волны в экономике

Анализируются взаимосвязи между производительностью L, стоимостью рабочей силы (w), затратами на обучение и социальное обеспечение

При переломе тренда велика роль факторов социально-политического порядка

Спад начинается из-за снижения эффективности производства, когда оно наталкивается на пределы, созданные данной системой производства

Синхронная динамика длинных волнСинхронная динамика длинных волн:: теория Э. Манделя теория Э. Манделя (1973)(1973)

Макроэкономические колебания находятся в зависимости от динамики всего мирового хозяйства

Только синхронные колебания в разных странах способны сформировать импульсы длинных волн

Эндогенный механизм колебаний действует исключительно вниз, что обусловлено тенденцией прибыли к сокращению

Каждый подъем генерируется внешними факторами, повышающими прибыль:

Внезапный рост производительности труда Внезапный уход фирм из отрасли Внезапное падение цен на сырьевых рынках Внезапное ускорение оборачиваемости К из-за

совершенствования рыночной инфраструктуры

Концепция социальной структуры Концепция социальной структуры накоплениянакопления:: Д. Гордон Д. Гордон (70-е гг.)(70-е гг.)

Центральная роль в генерировании колебаний отводится средней прибыльности капиталовложений, влияющей на темп накопления К

Это воздействует на масштабы инноваций, имеющих обратное воздействие на прибыль, создавая “замкнутый круг”

Социальная структура накопления складывается под воздействием PEST – факторов, проявляющихся наиболее отчетливо в данном периоде

Роль социальных факторов в 10 раз существеннее. Чем роль технических инноваций

Инновационная теория Т.Кучински Инновационная теория Т.Кучински (80-е гг.)(80-е гг.)

Исследовались соотношения между производством, экспортом и инновациями

Изменение инновационной активности с лагом в 9 лет вызывает аналогичные сдвиги в производстве, т.о. главный механизм – инновации

Волна нововведений (которые нерегулярны и скачкообразны) вводится на пике экономической динамики, и новая траектория развития экономики начинается на новом уровне

Падение прибыли порождает стремление остановить его с помощью I

Связь между колебаниями различных показателей неоднозначна, так волны в темпах роста производительности труда запаздывают от динамики капиталоотдачи, а с фондовооруженностью и прибыльностью и вовсе находятся в противофазе

Малые теории длинных волнМалые теории длинных волн

Франкфуртский институт: причина циклов в сложном эволюционном характере экономической динамики; возможен только исторический анализ

С. Кузнец: существуют 20-летние строительные циклы, вызываемые периодическими массовыми обновлениями жилищных и производственных сооружений; объяснение этого феномена – в демографических процессах; инновационная теория недостаточна

Г. Менш: форма длинной волны S-образная (у Кондратьева она плавная, у Шумпетера - ступенчатая); описываются траектории жизненного цикла данного технического способа производства, которые могут и не накладываться друг на друга и порождаются нестабильно

Малые теории длинных волнМалые теории длинных волн

А. Клайнкнехт (1987г.): решающую роль в эндогенном механизме циклических колебаний играют инновации, особенно инновации базисные; экономика развивается вдоль “классической” линейной долгосрочной траектории.

Дж. ВанДайн (1979г.): механизм длительных колебаний определяется тремя силами: инновации, жизненный цикл, инвестиции в инфраструктуру; решающую роль в динамике играют экзогенные шоки.

Теория перенакопления в капитальном Теория перенакопления в капитальном секторе секторе (Дж. Форрестер, (Дж. Форрестер, MTI, 80MTI, 80-е гг.)-е гг.)

За большие циклы отвечают отрасли, выпускающие оборудование и инфраструктурные элементы. Периодически возникает тенденция к превышению мощностей над потребностями производства.

Рост объемов заказов, сопряженных с различием в сроках поставок, приводит к перенакоплению в капитальном секторе. Т.о., главная причина колебаний – лаговые интервалы.

Длинные циклы нелинейны.

Они имеют взрывной характер.

Тенденция к колебаниям связана с коррекцией дисбаланса в запасе К, вызванного запаздыванием.

Гипотеза рабочей силыГипотеза рабочей силы:: К. Фримен К. Фримен (1982)(1982)

Изменение технологий

Нарушение соотношения

K/L

Инновации Новая раб. сила

Рост w из-за высокой

доходности инноваций

Рост издержек

Трудосбережение

Снижение w и спад в

экономике

Интегрированы инновационные теории с проблемами занятости; отстаиваются кейнсианские идеи

гос. регулирования

Ценовые теорииЦеновые теории

У. Ростоу (80-е гг.): взаимодействие производства и ценообразования в с/х и добывающей промышленности и их влияние на экономику; постепенно цены давят на прибыли и w, провоцируя спад; важно относительное движение цен (т.е., соотношение между ценами в разных секторах экономике), а не их абсолютная динамика; в период подъема с/х цены растут быстрее.

Б. Берри (1988): наблюдаются длинные волны в ценах; динамика цен зависит от динамики дохода на душу населения; цикл начинается с депрессии и стагфляции, затем начинается подъем, которому способствуют все события, позволяющие уничтожить запасы ТМЦ; после подъема экономика вновь сталкивается с избытком и падением цен.

Социальный подход Социальный подход (К. Перес-Перес, И. Миллендорфер, М. Олсен)(К. Перес-Перес, И. Миллендорфер, М. Олсен)

Общественная система периодически преобразуется в результате взаимодействия экономической и социальной сфер.

Экономика имеет главным двигателем прибыль. И она приближается к пределу своих технических возможностей раньше институциональных изменений, и последние сдерживают ее.

Т.о., социальные факторы отрицательно воздействуют на экономическую эффективность.

Чтобы минимизировать это воздействие, необходимы инновации в социальной сфере. Эти инновации и являются основой длинной волны.

Теория военных циклов Теория военных циклов (Дж. Голдстайн, 1989)(Дж. Голдстайн, 1989)

Волны развертываются с войнами.

Рассматривается взаимосвязь войн, производства, цен, инноваций, капиталовложений, реальной w.

Главное – взаимодействие войн и производства. Война нарушает производство. Требуется длительное восстановление, наращивание и модернизация мощностей.

Инновации и изменение уровня цен играют вспомогательную роль. Война стимулирует инновации, рост цен и наращивание инвестиций в производство.

Т.о., достаточно тесно взаимосвязаны экономические и военно-политические моменты.

Интеграционный подход Интеграционный подход (Й. Дельбеке, П. Корпинен, Р. Батра)(Й. Дельбеке, П. Корпинен, Р. Батра)

Все теории необходимо объединить для выработки общей скоординированной программы антициклической политики

Единая политика должна концентрироваться параллельно на всех сторонах воспроизводственного механизма (технические, социальные, монетарные ценовые и прочие факторы) (Й. Дельбеке)

За возникновение длинной волны отвечает денежная политика дефляционного типа, вводимая в период длительного подъема (П.Корпинен).

Из спада экономику выводит запас нереализованных мощностей.

Реальная денежная масса подвержена практически правильным (30-летним) колебаниям (Р. Батра) и мало зависит даже от внешних шоков. В конце денежного цикла возникают предпосылки финансового кризиса, и он неизбежен из-за большого масштаба финансовых спекуляций, появившегося при увеличении М.

Неоклассические модели циклаНеоклассические модели цикла::модель В. Иглимодель В. Игли

• Существует долгосрочный тренд роста K/L, а действия эк. субъектов влияют лишь на его интенсивность

• Эти действия зависят от уровня занятости, определяющим ставки w

• Чем выше занятость, тем выше w и тем охотнее L заменяется на К, т.е. темп ТП увеличивается параллельно с увеличением занятости

• Вместе с тем рост занятости снижает π, т.о., рост занятости неоднозначен для экономики

• Подъем заканчивается при достижении π своего критического значения

• Во время спада вытесняемый L становится дешевым, снижая темп ТП

• В какой-то момент меняется вся экономическая доктрина, и экономика переходит на новую ступень циклического развития

Побочные теории циклаПобочные теории цикла:: модель модель политического цикла У. Нордхаузаполитического цикла У. Нордхауза

• Решение проблем экономической нестабильности диктуется логикой политического выживания правительства, преследующего свои цели

• Ядро циклического механизма состоит из трех факторов: связь U и infl; функция голосования; и целевые установки правящей партии.

• Осуществление “нужной” для партии эк. политики влияет на U, и через нее – на цены и НД

• После выборов возникают проблемы и ставятся задачи, аналогичные прошлому периоду: U растет до следующих выборов, чтобы было с чем бороться

• Выбор эк. стратегии правительства строго привязан к моменту выборов

• Намеченная траектория U неизменна на протяжении всего срока работы правительства

Побочные теории циклаПобочные теории цикла:: модель модель политического цикла К. Макрэполитического цикла К. Макрэ

• Решения об эк. политике принимаются ежегодно, и она может корректироваться

• Относительные веса U и infl в эк. стратегии правительства могут изменяться в зависимости от реакции на них избирателей и главной цели – победы на выборах

• Как правило, чем ближе выборы, тем важнее становится борьба с U

• Практика показывает, что динамика эк. циклов редко совпадает с динамикой циклов политических

Равновесия в модели Равновесия в модели ““длинных волндлинных волн”” Н.Д.КондратьеваН.Д.Кондратьева

Равновесие I-го порядка: обеспечивается равновесием спроса и предложения на отдельных рынках, отклонения от него порождают краткосрочные колебания.

Равновесие II-го порядка: обеспечивается межотраслевым перетоком капитала, отклонения от него порождают среднесрочные циклы.

Равновесие III-го порядка: обеспечивается взаимным соответствием элементов “технологического способа производства” (модели экономики), отклонения от него вследствие старения последних порождают “длинные волны”.

Теории экономического циклаТеории экономического цикла

Ранние теории (К.Жюгляр, Э.Лавеле, Ж.Сисмонди, К.Родбертус, Т.Мальтус).

Фундаментальные теории экономического цикла (К.Маркс, М.И,Туган-Барановский, Дж.М.Кейнс).

Посткейнсианские теории (Р.Гудвин, Дж.Хикс, Дж.Дьюзенберри). Неоклассические теории (Х.Роуз, У.Игли). Теория реального бизнес-цикла (Э.Прескотт, Д.Донг, Ч.Плоссер):

колебания деловой активности обусловлены шоками со стороны предложения; цены и з/п гибкие.

Денежные теории (М.Фридмен, Р.Хоутри, У.Ростоу, Р.Батра): цикл обусловлен расширением или сжатием объема денежной массы.

Теории экономического циклаТеории экономического цикла

Теории равновесного цикла (Р.Лукас, Р.Барро,Т.Сарджент): люди неадекватно воспринимают изменения цен и з/п, что порождает изменения в предложении труда и, как следствие, циклические колебания занятости и дохода.

Инновационные теории (Й.Шумпетер, С.Кузнец, Т.Кучински, А.Клайнкнехт, Дж.ВанДайн)

Социальные теории (К.Перес-Перес, К.Фримен, М.Олсен). Политические теории (К.Макрэ,У.Нордхаус). Интеграционные теории (Й.Дельбеке, П.Корпинен).

Исходные параметры государственного Исходные параметры государственного антициклического регулированияантициклического регулирования

Потери от неравновесной макродинамики могут быть катастрофическими.

Цикл невозможно устранить, его можно лишь сгладить, уменьшив амплитуду и диапазон колебаний макроэкономических параметров.

Конечной задачей антициклического регулирования является снижение интенсивности и продолжительности экономических спадов и избежание перегрева экономики.

Для антициклической политики адекватны все инструменты монетарной, фискальной и курсовой политики.

Антициклическая политика Антициклическая политика экономических властейэкономических властей

ВВП

t

Использование любых инструментов монетарной, фискальной и курсовой политики

против генерального тренда

Антициклическая политикаАнтициклическая политика:: инструменты инструменты

• Монетарныая политика (ЦБ)

• Фискальная политика (Правительство)

• Встроенные стабилизаторы (Правительство)

• Внешнеэкономическая политика (Правительство)

• Курсовая политика (ЦБ)

Тема Тема 77. Макроэкономическая динамика: . Макроэкономическая динамика: экономические циклыэкономические циклы, модели экономического , модели экономического

роста и экономические кризисыроста и экономические кризисы - - IIII7.3. Экономическое развитие и экономический рост.

1. Факторы экономического развития и траектория мировой экономической динамики.

2. Сходящиеся и расходящиеся траектории глобальной макроэкономической динамики.

3. Потенциал экономического роста и методы его измерения.

 

7.4. Модели экономического роста.

1. Кейнсианский подход к анализу экономической динамики в традиционных моделях экономического роста.

2. Неоклассические теории экономического роста: модель Р.Солоу и новые подходы к оценке экономического роста.

3. Устойчивость и равновесность долгосрочного восходящего тренда экономической динамики.

Экономическое развитие и экономический Экономическое развитие и экономический рострост:: разграничение категорий разграничение категорий

Экономический рост – положительный компонент макроэкономической динамики, характеризующий количественное изменение экономического потенциала.

Экономический рост – долгосрочная тенденция увеличения потенциального уровня выпуска, соответствующего состоянию полной занятости.

Экономическое развитие – включает в себя экономический рост, а также описывает качественную динамику экономики и ее структурные трансформации.

ВВП некоторых стран мира в 2004 годуВВП некоторых стран мира в 2004 году

ВВП некоторых стран мира в 2004 году

02000400060008000

100001200014000

ВВ

П п

о но

мин

альн

ому

курс

у, м

лр

д.

дол

л.

ТОР-15ТОР-15:: крупнейшие страны мира по крупнейшие страны мира по величине ВВП величине ВВП

TOP-15: ВВП крупнейших стран мира в 2006г. в текущих ценах, млрд. долл.

13202

4340

2907 2668 2345 2231 18451251 1224 1068 987 906 888 839 768

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

СШ

А

Яп

он

ия

Ге

рм

ан

ия

Ки

та

й

Ве

ли

ко

бр

ита

ни

я

Фр

ан

ци

я

Ита

ли

я

Ка

на

да

Ис

па

ни

я

Бр

ази

ли

я

Ро

сс

ия

Ин

ди

я

Юж

на

я К

ор

ея

Ме

кс

ика

Ав

стр

ал

ия

ВНД на душу населения ВНД на душу населения в 2004 годув 2004 году

ВНД некоторых стран мира на душу населения в 2004 году

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

Страны

ВН

Д н

а д

уш

у н

асел

ен

ия

, д

ол

л.

в

год

ВНД на душа населенияВНД на душа населения:: страны мира страны мира

ТОР-20: ВНД на душу населения в 2006г. в текущих ценах, долл. в год

76040

66530

57240

51700 50580

45580 44970 43580 42670 40650 40180 39590 38600 38410 36620 36650 36170 3599032020 30630

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

Лю

ксем

бург

Норвеги

я

Швейц

ария

Дания

Исл

анд

ия

Ирл

анд

ия

СШ

А

Швец

ия

Нид

ерл

анд

ы

Финл

янд

ия

Вел

ико

брита

ния

Автр

ия

Бел

ьги

я

Япония

Герм

ания

Франц

ия

Канад

а

Австр

ал

ия

Ита

лия

Кувейт

ВНД на душу населенияВНД на душу населения:: страны мира - страны мира - IIII

Второй эшелон: ВНД на душу населения в 2006г. в текущих ценах, долл. в год

2932028460

2757027250

23950

21690

1858018890184301830018100176901723015800

1437014010136101334012680125101141010950

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

Си

нга

пу

р

Го

нко

нг

Ис

па

ни

я

Но

ва

я З

ел

ан

ди

я

ОА

Э

Гр

ец

ия

Изр

аи

ль

Сл

ов

ен

ия

Ки

пр

Бр

ун

ей

По

рту

га

ли

я

Юж

на

я К

ор

ея

Та

йв

ан

ь

Ба

га

мс

ки

е о

-ва

Ба

хр

ей

н

Ма

ка

о

Ма

ль

та

Тр

ин

ид

ад

и Т

аб

аго

Че

хи

я

Са

цд

ов

ска

я А

ра

ви

я

Эс

то

ни

я

Ве

нгр

ия

ВНД на душу населенияВНД на душу населения:: страны мира- страны мира-IIIIII

Третий эшелон: ВНД на душу населения в 2006г. в текущих ценах, долл. в год

98709330 9070 8890 8650

8250 8190 8100 7990 7870 78707380

6980

6070 5900 57805490 5450 5400 5390 5310 5150 5000

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

Сл

ов

аки

я

Хо

рв

ати

я

Ом

ан

Сл

ов

ен

ия

Сей

шел

ьски

е о

-ва

Экв

атр

. Г

ви

нея

По

ль

ша

Латв

ия

Пал

ау

Ли

тва

Мекси

ка

Ли

ви

я

Чи

ли

Вен

есуэл

а

Бо

тсв

ан

а

Ро

сси

я

Мал

ай

зия

Мав

ри

ки

й

Тур

ци

я

ЮА

Р

Ур

угв

ай

Ар

ген

тин

а

Габ

он

ВНД на душу населенияВНД на душу населения: : страны мира-страны мира-IVIVЧетвертый эшелон: ВНД на душу населения в 2006г. в текущих ценах, долл. в год

48904850

4420

399039603910386037903650

34803380330032303200

3060303030002990298029702920285028402740268026602640

25402430

22702170

2010

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

Па

на

ма

Рум

ын

ия

Гр

ен

ад

а

Бо

лга

ри

я

До

ми

ни

ка

Се

рб

ия

Че

рн

ого

ри

я

Ка

за

хста

н

Бе

ли

з

Ям

ай

ка

Бе

ла

русь

Фи

дж

и

На

ми

би

я

Сур

ин

ам

Ма

кед

он

ия

Ал

жи

р

Ир

ан

Та

ил

ан

д

Бо

сн

ия

и Г

ер

це

гови

на

Тун

ис

Пе

ру

До

ми

ни

к. Р

есп

-ка

Экв

ад

ор

Ко

лум

би

я

Ма

льд

ивы

Ио

рд

ан

ия

Гва

те

ма

ла

Са

льва

до

р

Сва

зи

ле

нд

Са

мо

а

То

нга

Ки

та

й

ВНД на душу населенияВНД на душу населения: : страны мира-страны мира-VV

Четвертый эшелон - II: ВНД на душу населения в 2006г. в текущих ценах, долл. в год

1980 1950 1930 1900 18501710

1570 15601420 1420

1350 13001230 1200

1130 1100 1100 1080 1060 1030 1000

0

500

1000

1500

2000

2500

Ан

гол

а

Укр

аи

на

Ар

мен

ия

Мо

ро

кко

Азе

рб

ай

дж

ан

Ван

уату

Си

ри

я

Гр

узи

я

Ин

до

нези

я

Фи

ли

пп

ин

ы

Еги

пет

Шр

и-Л

ан

ка

Ки

ри

бати

Го

нд

ур

ас

Гай

ан

а

Мо

лд

ов

а

Бо

ли

ви

я

Кам

ер

ун

Дж

иб

ути

Лесо

то

Ни

кар

агу

а

ВНД на душу населенияВНД на душу населения: : страны мира-страны мира-VIVIАутсайдеры: ВНД на душу населения в 2006г. в текущих ценах, долл. в год

950

880 870840 820 810

780 770 770750 740

690 680650 640

610580

540 520 500

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

Респ

. К

он

го

Мо

нго

ли

я

Ко

т д

Ив

уар

Ти

мо

р

Ин

ди

я

Суд

ан

Сан

То

ме и

Пр

ин

си

пи

Паки

стан

Пап

уа Н

ов

ая

Гв

ин

ея

Сен

ега

л

Мав

ри

тан

ия

Вь

етн

ам

Со

ло

мо

но

вы

о-в

а

Тер

км

ен

ия

Ни

гер

ия

Узб

еки

стан

Кен

ия

Бен

иен

Ган

а

Лао

с

ВНД на душу населенияВНД на душу населения: : страны мира-страны мира-VIIVIIАутсайдеры - II: ВНД на душу населения в 2006г. в текущих ценах, долл. в год

490 480 480 480 480460

440410

390360 350 350 340 340

310 300 290 280260 250 240

200 190 180 170140 140 130

100

0

100

200

300

400

500

600

Кирг

изия

Бан

глад

еш Гаит

и

Чад

Кам

бодж

а

Бур

кина

Фас

о

Мал

и

Гвин

ея

Тадж

икис

тан

ЦА

Р

Танз

ания То

го

Моз

амби

к

Зам

бия

Гам

бия

Уган

да

Нап

ал

Мад

агас

кар

Ниг

ер

Руа

нда

Сье

рра

Лео

не

Эри

трея

Гвин

ея-Б

тсау

Эф

иопи

я

Мал

ави

Либ

ерия

Бут

ан

ДР

Кон

го

Бур

унди

ВВП РоссииВВП России:: динамика в переходный периоддинамика в переходный период

ВВП России в текущих ценах

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

Годы

ВВ

П,

мл

рд

. д

ен

ом

ин

ир

. р

уб

лей

Реальный экономический рост Реальный экономический рост в Россиив России

Темпы экономического роста в России

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

Годы

Пр

ир

ост

реа

ль

но

го В

ВП

, %

Факторы экономического развития Факторы экономического развития

Научно-технический прогрессЭнергетическая обеспеченностьСкорость осуществления коммуникацийГеографическое положение (в т.ч., природно-

климатические факторы)Демографический факторПсихологические установки населения

Факторы экономического ростаФакторы экономического роста:: прямые прямые факторы факторы

Факторы предложения (прямые факторы):количество и качество природных ресурсов;

количество и качество трудовых ресурсов;

объем основного капитала;

технологии и организация производства;

уровень развития предпринимательских способностей.

Факторы экономического ростаФакторы экономического роста: : косвенные факторы косвенные факторы

Факторы спроса и распределения (косвенные факторы):

степень монополизации рынков и отраслей;

налоговый климат;

эффективность финансовой системы;

динамика совокупных расходов (C, Inv, G, Exp);

возможности перераспределения ресурсов в экономике;

действующая система распределения доходов.

Типы экономического ростаТипы экономического роста

Степень воздействия факторов на экономику обусловливает типы экономического роста, различающиеся соотношением результатов и факторов производства. (К.Маркс. 1856)

Интенсивный рост: имеет место, когда рост ВВП опережает рост численности занятых ресурсов в экономике; сопровождается ростом производительности труда.

Типы экономического ростаТипы экономического роста

Экстенсивный рост: характеризуется количественным увеличением факторов производства (ресурсов) – строительством новых производственных и инфраструктурных объектов, вовлечением в хозяйственный оборот новых земель и территорий, освоением новых ресурсных месторождений, расширением привлекаемой рабочей силы; рост достигается путем расширения сферы применения труда, но при его неизменной средней производительности.

Типы экономического роста и его Типы экономического роста и его измерениеизмерение

Экономический рост:

При экстенсивном росте:

где Rc-количество привлекаемых ресурсов, т.е. ΔY = ΔRc

При интенсивном росте: ΔY > ΔRc

Интенсивный рост является основой позитивной макродинамики, однако обеспечить экстенсивный рост проще.

1

1

t

tt

Y

YYY

constRc

Y

Экстенсивный и интенсивный ростЭкстенсивный и интенсивный рост:: соотношениесоотношение

Экстенсивный рост проще и дешевле, однако ему свойственна техническая стагнация, и он часто приобретает затратный характер (т.е., затраты сырья могут превысить объемы выпуска продукции).

Интенсивный рост сложнее, он предполагает повышения уровня развития производительных сил и дает возможность преодолеть проблему ограниченности ресурсов, обеспечивая ресурсосбережение; однако стоит он дорого и требует существенных первоначальных капиталовложений, вследствие чего для многих стран недоступен.

Причины снижения производительности Причины снижения производительности труда в развитых странахтруда в развитых странах

Изменение структуры рабочей силы и структуры занятости; Увеличение непроизводительных расходов на охрану

окружающей среды и на социальные нужды; Повышение мировых цен на базовые сырьевые товары; Снижением темпов и масштабов внедрения нововведений; Усиление государственного регулирования.

Экономическое развитие в глобальном миреЭкономическое развитие в глобальном мире:: гипотеза сходящихся клубовгипотеза сходящихся клубов

ВВП/N

t

Развитые страны

Развивающиеся страны

Уровни жизни бедных стран подтягиваются к уровням жизни богатых стран благодаря трансферту технологий, миграции специалистов и инвестициям.

Экономическое развитие в глобальном миреЭкономическое развитие в глобальном мире

ВВП/N

t

Разрыв в уровнях жизни между богатыми и бедными странами возрастает ввиду неспособности последних эффективно осваивать инвестиции и из-за высоких рисков.

Характерные черты современного Характерные черты современного экономического ростаэкономического роста

Тенденция к снижению удельного веса сельскохозяйственных отраслей в структуре ВВП (это вызвано большим ростом производительности труда при НТП в аграрном секторе. А также тем, что с ростом доходов доля расходов на сельскохозяйственную продукцию в потреблении сокращается).

Урбанизация – концентрация населения в крупных городах (это следствие сокращения доли аграрного сектора; крупные компании стремятся реализовывать эффект агломерации, располагаясь ближе друг к другу в густонаселенных территориях и пользуясь общей инфраструктурой)

Наиболее отчетливо общая “модель развития” проявляется в динамично растущих странах.

Результаты экономического ростаРезультаты экономического роста:: плюсыплюсы

- ЭР способствует росту уровня жизни

- появляющиеся при ЭР технологии позволяют поддерживать окружающую среду

- ЭР позволяет выравнивать доходы (при использовании эффективных институциональных схем и механизмов)

Результаты экономического ростаРезультаты экономического роста:: минусыминусы

- ЭР ведет к загрязнению окружающей среды

- ЭР порождает неуверенность людей в завтрашнем дне

- ЭР часто противоречит человеческим ценностям

- ЭР вызывает проблемы распределения

Равновесный устойчивый Равновесный устойчивый экономический ростэкономический рост: : теоретическое построениетеоретическое построение

Устойчивый равновесный рост является необходимым условием достижения долгосрочного равновесия.

Долгосрочное экономическое равновесие – развитие экономики, при котором в каждый период времени растущие объемы AD и AS равны друг другу в состоянии полной занятости (т.е., вся продукция реализована и весь спрос удовлетворен, при этом использованы все ресурсы).

Нарушения данного механизма и, соответственно, отклонения экономики от равновесной траектории возникают при снижении объема инвестиций, однако эндогенные механизмы способны выровнять экономику.

Неокейнсианские модели экономического Неокейнсианские модели экономического ростароста:: модель Домара (положения) модель Домара (положения)

Исследуется роль инвестиций в увеличении AD и в наращивании возможностей AS. Преследуется цель обеспечить полную занятость в долгосрочном периоде.

Исходное положение:

Если экономика находится в равновесии при полной занятости, то для сохранения равновесия AD должен возрастать тем же темпом, что и производственный потенциал.

Неокейнсианские модели экономического Неокейнсианские модели экономического ростароста:: модель Домара (предпосылки) модель Домара (предпосылки)

Базовые предпосылки:

-анализируется только товарный рынок в сбалансированном состоянии

-технология производства представлена производственной функцией Леонтьева

-факторы производства не взаимозаменяемы

-предложение труда избыточно из-за негибкости з/п

-капитал не амортизируется

-средняя производительность (Y/K) и норма сбережений постоянны

-объем выпуска зависит только от одного ресурса – капитала

Неокейнсианские модели экономического Неокейнсианские модели экономического ростароста:: модель Домара (формализация) модель Домара (формализация)

Уравнение предложения

т.к.

предложение на товарном рынке

Уравнение спроса

Уравнение равновесного роста

Условие динамического равновесия

111 tttt KKKIconst

K

Y

1 ttS

t IKY

s

IY D

t

St

Dt YY

1

t

t

Y

Ys

Неокейнсианские модели экономического Неокейнсианские модели экономического ростароста:: модель Домара (выводы) модель Домара (выводы)

Для поддержания полной занятости ресурсов и мощностей необходимо увеличивать Inv темпом, равным δ·s‘

Т.к. в условиях равновесия S=I, S= s‘·Y, а s‘ = const:

Т.е., т.к. δ = const и задается технологиями, то уровень Yявляется величиной, пропорциональной уровню Inv.

Поскольку между факторами производства отсутствует взаимозаменяемость, то

Условие динамического равновесия при полной занятости приобретает расширенный вид:

Т.о., при принятых предпосылках для поддержания равновесия при полной занятости необходимо увеличивать объем инвестиций заданными темпами.

11

t

t

t

t

Y

Y

I

I

11

t

t

t

t

K

K

L

L

sK

K

L

L

Y

Y

I

I

t

t

t

t

t

t

t

t

1111

Неокейнсианские модели экономического Неокейнсианские модели экономического ростароста:: модель Харрода (предпосылки) модель Харрода (предпосылки)

Исследуются функциональный связи в экономике и анализируется поведение в производственном секторе

Базовые предпосылки:

- анализируется только товарный рынок

- исследуется эндогенная функция Inv (в модели Домара Inv задаются экзогенно)

- капиталовооруженность постоянная (K/Y = const)

- поведение предпринимателей зависит от их ожиданий относительно спроса на товарном рынке

Неокейнсианские модели экономического Неокейнсианские модели экономического ростароста:: модель Харрода (формализация) модель Харрода (формализация)

Инвестиционный спрос определяется на основе принципа акселератора

AD определяется на основе инвестиционного спроса и мультипликатора

Если было достигнуто статическое равновесие , то предприниматели сохранят существующий равновесный темп в будущем, т.е.:

где n – параметр темпа прироста предложения благ

Тогда темп роста определяется по формуле

Гарантированный темп роста (в модели Харрода) обеспечивает полное использование производственных мощностей, развитие экономики вдоль равновесной траектории и оправдывает ожидания относительно AD.

Естественный темп роста – равен темпу роста трудовых ресурсов

)( 1 ttt YYI

s

YY

s

IY tttD

t

)( 1

St

Dt YY

)1(2

211

S

t

St

StS

tS

t Y

YYnYY

s

s

Y

Y

t

1

Неокейнсианские модели экономического Неокейнсианские модели экономического ростароста: : общие выводыобщие выводы

Равновесие в условиях экономического роста неустойчиво Для поддержания экономической стабильности необходимо

вмешательство государства Так как технологические параметры задаются экзогенно,

необходимо воздействовать на s‘ (в основном, инструментами монетарной политики)

Модели могут использоваться для укрупненного анализа национальной экономики

Параметр s‘ может использоваться при выборе стратегии оптимального развития с целью приближения к равновесной траектории роста

Неоклассические модели экономического Неоклассические модели экономического ростароста:: модель Солоу (предпосылки) модель Солоу (предпосылки)

Базовые предпосылки:

- анализируется только товарный рынок

- используется производственная функция Кобба-Дугласа

- факторы производства взаимозаменяемы

- постоянная отдача от факторов

- совершенная конкуренция на рынках факторов производства и полная занятость ресурсов

- гибкость цен

- убывающая производительность капитала

- постоянная норма амортизации капитала

Выявляется механизм влияния сбережений, темпов роста населения и НТП на динамику уровня жизни.

Неоклассические модели экономического Неоклассические модели экономического ростароста:: модель Солоу (формализация) модель Солоу (формализация)

Уравнение предложения , при этом модель рассматривает удельные показатели в расчете на одного занятого:

-средняя производительность труда

- капиталовооруженность

Т.о., анализируемая функция

Уравнение спроса

Условие равновесия

),( ttt LKfY

)(t

t

t

t

L

Kf

L

Y

t

t

L

Y

t

t

L

K

)( tt kfy

ttDt icy

tt ysi

Неоклассические модели экономического Неоклассические модели экономического ростароста:: модель Солоу (равновесие) модель Солоу (равновесие)

Запасы капитала в экономике зависят от объема Inv и темпов выбытия =>

или

Запас капитал, при котором , называется устойчивым уровнем капиталовооруженности (k*).

В устойчивом состоянии устанавливаются постоянные соотношения капиталовооруженности K/L и средней производительности труда Y/L. При уровне капиталовооруженности k* экономика находится в состоянии долгосрочного устойчивого равновесия, к которому всегда стремится вернуться, если экзогенные факторы вывели ее из этого равновесия.

ttt kaik

ttt kakfsk )(

0 kkai tt

Неоклассические модели экономического Неоклассические модели экономического ростароста:: модель Солоумодель Солоу (графическая интерпретация)(графическая интерпретация)

i, ak

k

ak sy2

sy1

k*k1 k2 k**

При отклонении капиталовооруженности от

равновесного уровня экономика под действием эндогенных

механизмов начинает движение в сторону

равновесной траектории

При увеличении нормы сбережения экономика

стремится к новому равновесию с большей

капиталовооруженностью и производительностью

труда

Неоклассические модели экономического Неоклассические модели экономического ростароста:: модель Солоумодель Солоу (промежуточные выводы)(промежуточные выводы)

Увеличение склонности к сбережению приводит к ускорению темпов роста национального дохода;

В долгосрочном периоде устанавливается новое долгосрочное равновесие, при котором уровень капиталовооруженности и производительности труда увеличивается;

Этот механизм действует только в краткосрочном периоде, поскольку не способствует эффективному расширению совокупного спроса.

Неоклассические модели экономического Неоклассические модели экономического ростароста:: модель Солоумодель Солоу (дополнительные факторы)(дополнительные факторы)

Динамика численности населения как фактор экономического роста: инвестиции создают капитал, который частично распределяется на вновь вовлекаемых работников. Накопление капитала составит:

где n – темп прироста населения

nkt показывает потребность в дополнительном капитале при росте населения, чтобы k оставалась постоянной.

Условие устойчивого равновесия принимает вид

Чтобы капиталовооруженность оставалась постоянной при росте населения, необходимо, чтобы К увеличивался тем же темпом, что и численность населения

ttttttt knaikknkaik )(

0)()( knakyskt

K

K

L

L

Y

Y

Неоклассические модели экономического Неоклассические модели экономического ростароста:: модель Солоу (графическая интерпретация)модель Солоу (графическая интерпретация)

y

k

(a+n)k y

sy

k0*k1*

При опережающем росте численности населения

равновесный уровень капиталовооруженности

снизится, замедлив экономическую динамику и сократив удельный доход

(a+n')k

y0

y1

Неоклассические модели экономического ростаНеоклассические модели экономического роста:: модель Солоу (фактор технического прогресса)модель Солоу (фактор технического прогресса)

Включение в модель технического прогресса видоизменяет исходную производственную функцию:

где T отражает эффективность труда,

LT – эффективный труд

Поскольку численность рабочей силы растет темпом n, а отдача темпом g, то Y в устойчивом равновесном состоянии растет темпом (n+g).

Включение технического прогресса и его интенсификация сделают линию выбытия капитала более пологой на графике.

Действие факторов a и n, не бесконечно и ограничено, поэтому непрерывный и постоянный экономический рост возможет только при внедрении технического прогресса.

),( LTKfY

Неоклассические модели экономического ростаНеоклассические модели экономического роста:: модель Солоу модель Солоу (итоговая графическая интерпретация)(итоговая графическая интерпретация)

y

k

(a+n-g)k y

sy

k1*k0*

При интенсивном техническом прогрессе, опережающем рост

численности населения, экономика будет наращивать и реализовывать свой потенциал

роста

(a+n)k

y1

y0

Неоклассические модели экономического ростаНеоклассические модели экономического роста:: модель Солоу (модель Солоу (““золотое правило накоплениязолотое правило накопления””))

Потребление на одного занятого в условиях растущей экономики достигает максимума, когда предельный продукт капитала становится равным темпу экономического роста.

MPK = a +n+g

Определение запаса капитала, соответствующего “правилу” позволяет решить задачу выбора оптимальной нормы сбережения.

Экономика стремится к соответствию “золотому правилу”, но нередко до этого приходится пережить переходный период с уменьшением потребления на душу населения, который может охватить жизнь целого поколения, предоставив плоды экономического роста следующим.

Неоклассические модели экономического Неоклассические модели экономического ростароста::модели Мида и Льюисамодели Мида и Льюиса

Модель Мида: объясняет экономический рост через предельную производительность, когда каждый фактор занимает свою долю в общем увеличении объемов производства.

Модель Льюиса: опирается на резерв рабочей силы, как основу экономического роста. Поэтому наиболее применима к странам с высокой плотностью населения и дефицитом капитала; задача – перераспределить трудовые ресурсы из трудоизбыточных аграрных сфер в промышленность.

Тема Тема 77. . Макроэкономическая динамикаМакроэкономическая динамика:: экономические циклы, модели экономического экономические циклы, модели экономического

роста и экономические кризисы - роста и экономические кризисы - IIIIII7.5. Экономический кризис как исходная точка экономической динамики.

1. Характеристика кризиса как динамического процесса в экономике.

2. Виды экономических кризисов.

3. Традиционные подходы к оценке и анализу кризисных механизмов в экономике.

 

7.6. Модели экономических кризисов и современные подходы к глобальному антикризисному регулированию.

1. Модели финансовых кризисов и их интерпретация в концепции П. Кругмана.

2. Превентивная антикризисная экономическая политика.

3. Прогнозные методики оценки кризисного потенциала экономики.

Кризис – точка бифуркации Кризис – точка бифуркации экономического развития (определение)экономического развития (определение)

Экономический кризис – точка поворота генерального тренда макроэкономической динамики.

Кризис – конституирующая фаза экономического цикла. “…Кризис – резкая смена повышательной тенденции

экономического развития понижательной… При обратном процессе такого резкого поворота не бывает никогда…” (Дж.М.Кейнс)

“…Кризис – смена организационных форм системы, что характеризуется появлением чего-то кардинально нового, организационно иного, чем прежде… Нарушение старого и переход к новому равновесию…” (А.А. Богданов)

Причины экономических кризисовПричины экономических кризисов

Несовершенство “закона рынков” Сэя Объективность циклической макродинамики Недостаток совокупного спроса “…Кризис начинается тогда, когда потенциал прогресса

основополагающих элементов преобладающего экономического уклада в основном исчерпан…” (А.А.Богданов)

Причины экономических кризисов - Причины экономических кризисов - IIII

“…Кризис укоренен в природе рыночного хозяйства, потому что оно неорганизованно, хаотично, имеет тенденцию к неограниченному расширению на наиболее прибыльных направлениях и в нем нет планомерного распределения производства между отраслями…” (М.И.Туган-Барановский)

“…Причина кризиса во внезапном крахе MPK, то есть, ожидаемой доходности, сопровождающемся ростом процентных ставок…” (Дж.М.Кейнс)

Трансформационный потенциал Трансформационный потенциал экономического кризисаэкономического кризиса

Позитивные последствия экономических кризисов:

- Устранение старых, неэффективных элементов, достигших пределов роста

- Образование ниш для перспективных, но еще слабых элементов новой системы

- Модернизация элементов старой системы, сохраняемых на будущее

Т.о., кризис – неотъемлемый элемент экономического прогресса

Типы экономических кризисовТипы экономических кризисов

Промышленные – перепроизводство и недопотребление

ФинансовыеСтруктурные – трансформация экономикиСистемные – смена модели экономического

развития

Типы финансовых кризисовТипы финансовых кризисов

- банковские – “набег на банки”

- долговые – перенакопление задолженности

- биржевые (фондовые) – паника на фондовом рынке

- валютные – спекулятивные атаки

Сходимость кризисной динамики в Сходимость кризисной динамики в мировой экономикемировой экономике

Периодические (циклические) Синхронные кризисы Интервальные кризисы

Кризисы национальных экономических систем Локальные кризисы Мировые (глобальные) кризисы

Великая депрессия 1929-1933ггВеликая депрессия 1929-1933гг:: феномен мирового кризиса в полный ростфеномен мирового кризиса в полный рост

Стартовая точка кризиса – крах господствующей модели финансового рынка

Крах неустойчивых моделей сбережения (“бумажная экономика”)

“Схлопывание” совокупного спроса по всем компонентам

Инертность производства и…

…как следствие накопление значительного количества товарных запасов

Втягивание экономики в депрессию из-за того, что было…

…неверие в происходящее

Государство в роли “ночного сторожа” в начале и в роли локомотива экономической ремиссии в итоге

Традиционные подходы к антикризисной Традиционные подходы к антикризисной макроэкономической политикемакроэкономической политике

Способствование рассредоточению накопленных товарных запасов или их уничтожение

Устранение тенденции к появлению предпочтений ликвидности

Устранение временного лага между получением дохода и его расходованием

Внедрение механизмов планирования в распределении, в первую очередь, инвестиций

Финансовые кризисыФинансовые кризисы:: разнообразие вариантов и их характеристикиразнообразие вариантов и их характеристики

- банковские – “набег на банки” (массовое банкротство национальных банков)

- долговые – перенакопление задолженности (особенно внешней государственной)

- биржевые (фондовые) – паника на фондовом рынке (падение доверия к финансовым институтам, аккумулирующим спекулятивные сбережения)

- валютные – спекулятивные атаки (могут не иметь под собой реальных оснований, но, тем не менее, крайне пагубно сказываются на экономике)

Финансовая нестабильность Финансовая нестабильность на развивающихся рынкахна развивающихся рынках

1982-1983гг – долговой кризис стран Третьего мира 1994-1995гг – финансовый кризис в Мексике 1997-1998гг – финансовый кризис в Юго-Восточной Азии 1998г – финансовый кризис в России 1999г – финансовый кризис в Бразилии 2001г – финансовый кризис в Турции 2002г – финансовый кризис в Бразилии –II ………..to be continued…

Валютные кризисыВалютные кризисы: : концепция П.Кругманаконцепция П.Кругмана

Фиксация валютного курса на уровне, противоречащем целям

макроэкономической политики. (I тип)

Покрытие дефицита торгового баланса и

бюджета за счёт

официальных резервов

Спекулятивная атака на валюту в ожидании её девальвации

Ускоренное истощение резервов в результате интервенций в поддержку фиксированного курса

Девальвация и валютный кризис

Накопление внешнего государственного долга

(II тип)

Отток капитала из-за сомнений инвесторов в

способности государства

обслуживать свой долг

Увеличение выгод для государства от девальвации

по сравнению с издержками на её осуществление

Накопление частного долга на волне экономического роста; переоценка

возможностей экономики. (III тип)

Ослабление частного сектора, перегруженного долгами и сомнения инвесторов в его

способности обслуживать долги

Продажа инвесторами активов, номинированных

в национальной валюте

Кризис платежного балансаКризис платежного баланса:: самосбывающиеся пророчествасамосбывающиеся пророчества

tноябрь 2007

март 2008

январь 2009

Момент составления

прогнозаExp = Imp(прогноз)

Imp>Exp;OR

расходуются

Момент исчерпания OR

(прогноз)

Exp > Imp;OR

накапливаются

кризис

Exp, Imp

Прогностическая база макродинамикиПрогностическая база макродинамики

Дисбаланс между центром и периферией мировой

экономики

Неадекватная реакция на изменение экономических

условий

Изменение

валютного курса

Изменение ВВП

Изменение объёма денежной

массы

Изменение бюджетного

дефицита Изменение платёжного

баланса

Изменение темпов

инфляции

Изменение учётной ставки

Ожидания Изменение доходности

на смежн. рынках

Спекуляции на финансовых

рынках

Усиление либерализм

а

Массовые инновации

Широкая экспансия экономики

Возрастание роли одного

производственного фактора

Изменение официальных

резервов

Факторы глобального порядка

Макроэкономические показатели

Конъюнктурные факторы

Сочетание прогностических факторов Сочетание прогностических факторов в экономикев экономике

Факторы глобального

порядка

Фундаментальные макроэкономические

показатели

Конъюнктурные факторы

Формирование дисбаланса и асимметрии в мировой

экономике

Неблагоприятное сочетание, вызывающее

макроэкономические дисбалансы

Благоприятное устойчивое сочетание

Провоцирующее и усиливающее воздействие

на рыночную конъюнктуру

Формирование предпосылок кризисаПерегрев экономики

Увеличение амплитуды колебаний рыночной

конъюнктуры

Дестабилизация макроэкономической системы

Кризис

Финансовый кризис в России (1998 г.)Финансовый кризис в России (1998 г.)

Либерализация цен

Высокие темпы инфляции

Жесткая монетарная политика

Хронический бюджетный дефицит

Наращивание краткосрочного долга

Уход иностранных инвесторов с финансового рынка

Спекулятивная атака на рубль

Истощение официальных резервов

Девальвация

Демонетизация экономики

Высокие процентные ставки

Окупаемость только краткосрочных

инвестиций

Импульс мирового

финансового кризиса

Снижение темпов экономического роста

Введение валютного коридора как

номинального якоря

Эффект вытеснения

Рост внешнего долга

Бегство капитала

Завышенный курс рубля

Ухудшение торгового баланса

Расходование официальных

резервов

Финансовый кризис в Мексике (1994 г.)Финансовый кризис в Мексике (1994 г.)

Усиление бегства капиталаДевальвация (декабрь 1994 г.)

Либерализация внешнеэкономической

деятельности

Умеренная инфляция

Умеренный темп экономического роста ( 3% в год в 1988-1993 гг)

При невысоком уровне дохода в условиях растущей, но слабой

экономики: большая предельная склонность к потреблению и рост

инвестиций

Увеличение импорта

Счет текущих операций <<0 (8-10%

ВВП)

Приток капитала (CF>0) для покрытия CA<0

Рост заимствований за

рубежом

Бегство капитала из страны при угрозе дефолта и девальвация валюты (с октября 1994г.)

Ввиду наращивания в основном краткосрочной задолженности рынок становится очень чувствительным к любым

конъюнктурным изменениям

Удержание курса национальной валюты на завышенном уровне способствовало

ухудшению условий торговли

Накопление внешнего долга и повышение рисков. Значительная часть долга конвертируется в иностранную

валюту

Повышение ставки доходности по облигациям (весна 1994 г.)

Недоверие инвесторов

Политическая нестабильность;Криминализация экономики;

Фиксация песо к доллару;Увеличение ставок на мировом рынке капитала

Ожидание девальвации, так как рынок не уверен, что ЦБ сможет удержать песо в валютном

коридоре

Расширение валютного коридора

Благополучие экономики зависит от значительных и постоянных

вливаний

Финансовый кризис в Бразилии (1999 г.)Финансовый кризис в Бразилии (1999 г.)

Рост внутреннего долга как инструмента неинфляционного финансирования гос. расходов

(середины 90-х гг.)

Использование фиксированного валютного курса как номинального якоря для подавления

инфляции (с сер. 1994 г.)

Отток капитала из Бразилии под влиянием событий в ЮВА (осень

1997 г.)

Валютные интервенции ЦБ для стабилизации ситуации на

валютном рынке

Повышение учетных ставок и ликвидность национальных

(осень 1997г.)

Стабилизация рынка за счет гос. вливаний

Рост бюджетного дефицита и наращивание внешней

задолженности из-за мягкой фискальной политики

Очень высокая реальная процентная

ставка

Отток капитала из-за рисков

Снижение золотовалютных резервов для поддержания курса

Девальвация (январь 1999 г.)

Переход к более мягкому режиму валютного коридора

(с 1995 г.)

Усиленное давление на официальные резервы

Финансовый кризис в Юго-Восточной Финансовый кризис в Юго-Восточной Азии (1997 г.)Азии (1997 г.)

Двойная либерализация либерализация кредитно-финансовой

системы внутри страны; либерализация

движения капитала через границу.

Бум внешнего и внутреннего кредитования частного

сектора

Ослабление банковской системы и ухудшение

финансового состояния фирм из-за чрезмерного накопления

задолженности

Перевод инвесторами средств в более твёрдую валюту в ожидании неспособности

банков и фирм расплатиться с долгамиСпекулятивная

атака на валютуДевальвация

Рост инвестиционной привлекательности стран региона на

фоне положительной макроэкономической динамики

Повышение инвестиционных и

финансовых рисков

Истощение официальных резервов

Индикаторы кризиса в российской Индикаторы кризиса в российской экономике (опыт 90-х годов)экономике (опыт 90-х годов)

Отношение паритета покупательной способности к номинальному валютному курсу более 0,7

Отношение величины квартального импорта к величине золотовалютных резервов более 1

Сравнительная динамика номинального валютного курса и темпов инфляции менее 1

Монетарный сектор российской Монетарный сектор российской экономикиэкономики

Экспортная выручка

Пополнение официальных

резервовДенежная эмиссия

Предложение денег в экономике

Курс национальной валюты

Инфляция

Нежелание ЦБ РФ отказываться от норматива обязательной продажи валютной выручки обеспечивало приток валюты в официальные резервы

Под выкуп валютной выручки у экспортеров ЦБ эмитировал новые деньги

Расширение денежной базы мультиплицировало динамичное наращивание денежного предложения

Динамичный рост официальных резервов толкал курс валюты вверх

Рост денежного предложения гасил рост курса валюты, однако создавал инфляционный навес над экономикой

Прогноз вероятности финансового Прогноз вероятности финансового кризиса в Россиикризиса в России

Положительное сальдо торгового баланса

Ориентация монетарной политики на

поддержание низкого курса рубля

Ориентация монетарной политики на подавление инфляции

Массированные рублевые

интервенции

Отказ ЦБ от массированной скупки валюты

Ускоренное падение курса рубля

Разгон инфляции

“Бегство” от рубля

Подключение валютного

рынка к спекуляциям

Остановка экономического роста

Стабилизация официальных

резервов

Истощение официальных

резервов

Рост курса рубля

Рост импорта

Остановка экономического

роста

Валютные спекуляции против рубляВалютный кризис

Выводы для экономической политикиВыводы для экономической политики

Риски дестабилизации валютной системы Инвестиционная ловушка при плохом

инвестиционном климате Рецидив “голландской болезни” Импортозамещающая экономика при высокой

инфляции Отсутствие фундаментальной

конкурентоспособности в “тяжелых” отраслях

Мощный финансовый рынокМощный финансовый рынок противопоказанпротивопоказан

Тема Тема 88. Макроэкономическое равновесие и . Макроэкономическое равновесие и макроэкономическая политика в открытой макроэкономическая политика в открытой

экономикеэкономике8.1. Открытость экономики как фактор экономической динамики.

1. Система макроэкономических отношений в открытой экономике.

2. Мультипликативный эффект в открытой экономике.

3. Особенности большой открытой экономики.

4. Равновесие малой открытой экономики в модели Манделла-Флеминга.

 

8.2. Макроэкономическая политика в открытой экономике.

1. Макроэкономическая политика в малой открытой экономике при фиксированном курсе.

2. Макроэкономическая политика в малой открытой экономике при плавающем курсе.

3. Влияние экономической политики, проводимой другими странами.

4. Макроэкономическая политика в большой открытой экономике.

Открытая экономикаОткрытая экономика:: определения определения

Малая открытая экономика – экономика небольшой страны, представленная на мировых рынках незначительной долей и не оказывающая влияние на мировую процентную ставку, принимая ее заданной условиями мирового финансового рынка, так как ее внутренние Sav и Inv составляют лишь незначительную часть мировых.

Открытая экономикаОткрытая экономика:: определения определения

Большая открытая экономика – экономика, в которой процентная ставка формируется под воздействием, главным образом, внутренних процессов; страна обладает существенной долей мировых Sav и Inv, что позволяет ей оказывать влияние на мировые процессы.

Основные показатели открытой Основные показатели открытой экономики (условные)экономики (условные)

Квота NEx в национальном доходе не менее 15% Доля Exp в объеме производства не менее 20% Доля Imp в потреблении не менее 20% Соотношение иностранных и внутренних Inv не менее ¼

Степень открытости зависит, главным образом, от параметров внешней торговли и от политической линии правительства.

Открытость экономики находит отражение в платежном балансе.

Открытая экономикаОткрытая экономика:: расширение возможностейрасширение возможностей

В закрытой экономике

Y = C + G + I

В открытой экономике

NEx = Y – (C + G + I)

Проблема достижения макроэкономического равновесия приобретает внешний аспект.

Если объем национального производства больше внутренних расходов, то страна может экспортировать разницу (NEx>0) и приобретать иностранные активы либо пополнять резервы.

т.о., рост Exp способствует росту национального производства, а => росту занятости, доходов и резервов

Открытая экономикаОткрытая экономика: : ограничение ограничение возможностейвозможностей

Если производство меньше внутренних расходов, то страна импортирует разницу и вынуждена продавать иностранные активы либо расходовать свои резервы (так как открытость экономики позволяет это делать, а закрытая экономика просто оказалась бы перед фактом невозможности тратить больше, чем производит и сберегает).

Открытая экономикаОткрытая экономика: : ограничение ограничение возможностейвозможностей

Поскольку Exp одних государств – это Imp других стран, одновременная экспортная экспансия всех держав мира не возможна и всеобщего процветания не наступит никогда.

Если Imp – функция собственного Y, то Exp – функция Y других стран, что осложняет воздействие на него.

Неоднозначность взаимной динамики Неоднозначность взаимной динамики экспорта и импортаэкспорта и импорта

Сокращение Imp может повлечь и сокращение Exp, так как:

- В экспортоориентированном производстве часто используются импортные составляющие

- Сокращение иностранцами продаж на наших рынках может сократить их возможности приобретать наши товары

- Если мы ограничиваем ввоз зарубежных товаров, то наши товары за рубежом также блокируются

- Снижение Imp в конечном итоге приведет к равному по стоимости снижению Exp в результате действия механизма выравнивания валютного курса (при условии одинаковой эластичности).

Мультипликатор открытой экономикиМультипликатор открытой экономики

Так как Exp и Imp – компоненты AD, они воздействуют на экономику с мультипликативным эффектом.

Если Exp увеличивает возможности экономики, то воздействие Imp подобно сбережениям: уровень национального производства сокращается.

Функция NEx

где

Мультипликатор открытой экономики

Мультипликатор открытой экономики показывает, в каком направлении внешняя торговля воздействует на уровень национального производства.

Если koe<1, то внешняя торговля сокращает уровень национального производства, если koe<1, то увеличивает

YmExpNEx

mckoe

1

1Y

pm

Im

Модель Манделла-ФлемингаМодель Манделла-Флеминга:: общие положенияобщие положения

Базовые предпосылки:

- Рассматривается малая открытая экономика.

- Функционирование экономики обусловлено системой обменного курса национальной валюты (рассматриваются разные режимы валютного курса).

- Для экономики значим режим перемещения капитала (рассматриваются случаи экономики с мобильным и немобильным капиталом).

- Оценивается эффективность экономической политики при различных комбинациях условий.

Модель Манделла-ФлемингаМодель Манделла-Флеминга:: формализация и графическое равновесиеформализация и графическое равновесие

r

Y

IS(e) LM

r=r*

IS: Y=C(Y-T)+I(r)+G+NEx(e)LM: M/P = L(r,Y)r=r* - линия равенства внуьренней и мировой процентных ставок

Положение линии IS обусловлено уровнем валютного курса (укрепление нац. валюты сдвигает линию IS влево);

Все три линии пересекаются в одной точке.

Модель Манделла-ФлемингаМодель Манделла-Флеминга:: сходимость в неравновесных ситуациях сходимость в неравновесных ситуациях

r

Y

IS(e) LM

r*

Внутренняя процентная ставка выше мировой из-за низкого курса национальной валюты. Это простимулирует приток зарубежных инвестиций, которые толкнут курс вверх. IS при этом сдвинется влево, так как NEx уменьшится. Экономика уравновесится при равенстве внутренней и мировой процентных ставок.

rвнутренняя

Модель Манделла-ФлемингаМодель Манделла-Флеминга:: сходимость в неравновесных ситуациях сходимость в неравновесных ситуациях

r

Y

IS(e)

LM

r*

Внутренняя процентная ставка ниже мировой из-за завышенного курса национальной валюты. Инвесторы начнут вывозить капитал, вследствие чего курс снизится, NEx вырастет и линия IS сдвинется вправо, приведя экономику в равновесие при равенстве внутренней и мировой процентных ставок

rвнутренняя

Макроэкономическая политика в открытой Макроэкономическая политика в открытой экономикеэкономике:: MFMF-модель (-модель (fix e, mob Kfix e, mob K))

r

Y

IS LM LM'

r=r*

Стимулируюшая монетарная политика

Наращивание М =>LM вправо => E-F =>снижение инвестиционной првлекательности =>обмен нац. валюты и отток капитала =>ЦБ поглотит избыток М, чтобы удержать e, расходуя OR => LM влево => F-E

=> Т.о. равновесие восстановится на прежнем уровне Y, но при меньших OR

F

E

Макроэкономическая политика в открытой Макроэкономическая политика в открытой экономикеэкономике:: MFMF-модель (-модель (fix e, mob Kfix e, mob K))

r

Y

IS LM LM'

r=r*

Стимулируюшая фискальная политика

Увеличение G или снижение Tax => наращивание AD => IS вправо => рост Y => E-F => рост DM => повышательное давление на e => интервенции ЦБ в нац. валюте => рост М => LM вправо => F-K

Экономический рост эффективно поддерживается встроенными механизмами валютного регулирования

F

E K

IS'

Макроэкономическая политика в открытой Макроэкономическая политика в открытой экономикеэкономике:: MFMF-модель (-модель (fix e, mob Kfix e, mob K))

r

Y

IS LM LM'

r=r*

Проведение девальвации

Ослабление e => рост NEx =>IS вправо =>рост Y =>рост DM => выкуп валюты ЦБ => наращивание М =>LM вправо => E-K

Политика весьма эффективна для экономического рывка и эквивалентна эффекту стимулирующей фискальной политики (s.p.)

E K

IS'

Макроэкономическая политика в открытой Макроэкономическая политика в открытой экономикеэкономике:: MFMF-модель (-модель (fix e, immob Kfix e, immob K))

r

Y

IS LM LM'

Стимулируюшая монетарная политика

Рост М => LM вправо => снижение r => E-F => рост Y => рост Imp => ухудшение CA (сокращение NEx) =>сокращение OR =>сокращение М => LM влево =>рост r => сокращение AD =>F-E

Политика приводит к прежнему равновесию и расходованию официальных резервов

F

Er0

r1

Макроэкономическая политика в открытой Макроэкономическая политика в открытой экономикеэкономике:: MFMF-модель (-модель (fix e, immob Kfix e, immob K))

r

Y

ISLM' LM

Стимулируюшая фискальная политика

Увеличение G => наращивание AD => IS вправо => рост Y => E-F => рост DM => рост r => E-F => рост Imp => ухудшение CA (CF не улучшается, т.к. Immob K) => рост спроса на валюту => валютные инервенции ЦБ и сокращение OR => сокращение М => LM влево => рост r => сокращение Inv и C => сокращение AD и Y => сокращение Imp и стабилизация CA и ПБРавновесие вернулось, но изменилась структура AD (возросшие G частично вытеснили Inv и С)

F

E

K

IS'

r0

r1

r2

Макроэкономическая политика в открытой Макроэкономическая политика в открытой экономикеэкономике:: MFMF-модель (-модель (flex e, mob Kflex e, mob K))

r

Y

IS LM LM'

r=r*

Стимулируюшая монетарная политика

Рост М => LM вправо => снижение r => рост С, Inv, Y => E-F и отток К => ухудшение CF => ослабление е => улучшение СА, увеличение NEx => IS вправо => дальнейший рост Y => F-K

Политика приводит к очень динамичному наращиванию экономического потенциала

F

E K

IS'

Макроэкономическая политика в открытой Макроэкономическая политика в открытой экономикеэкономике:: MFMF-модель (-модель (flex e, mob Kflex e, mob K))

r

Y

IS LM

r=r*

Стимулируюшая фискальная политика

Увеличение G или снижение Tax => наращивание AD => IS вправо => рост Y => рост r => E-F => приток К => укрепление е => ухудшение СА, снижение NEx =>IS влево => сокращение Y => F-E

Стимулирующий эффект фискальной политики полностью вытесняется сокращением NEx

F

E

IS'

Макроэкономическая политика в открытой Макроэкономическая политика в открытой экономикеэкономике:: MFMF-модель (-модель (flex e, immob Kflex e, immob K))

r

Y

IS LM LM'

Стимулируюшая монетарная политика

Рост М => LM вправо => наращивание AD => снижение r => рост Y => рост Imp =>ухудшение СА => ослабление е => восстановление СА

Политика имеет ограниченную эффективность и не поддерживает потенциал роста эндогенными механизмами

F

Er0

r1

Макроэкономическая политика в открытой Макроэкономическая политика в открытой экономикеэкономике:: MFMF-модель (-модель (flex e, immob Kflex e, immob K))

r

Y

IS LM

Стимулируюшая фискальная политика

Увеличение G или снижение Tax => наращивание AD => IS вправо => рост Y => рост r => E-F => (незначительный приток К => незначительное укрепление е =>) рост Imp => ухудшение СА, снижение NEx => ослабление е => рост NEx => IS вправо => рост Y => F-К

Стимулирующий эффект максимален

F

E

IS'

K

r0

r1

r2

Макроэкономическая политика в открытой Макроэкономическая политика в открытой экономикеэкономике:: выводы для фиксированного курса выводы для фиксированного курса

При режиме fix e монетарная политика неэффективна, поскольку подчинена задаче поддержания курса на намеченном уровне, поэтому для воздействия на экономику адекватны фискальные меры и эффект девальвации.

Немобильность капитала при режиме fix e делает любую политику малоэффектинвой.

Макроэкономическая политика в открытой Макроэкономическая политика в открытой экономикеэкономике:: выводы для гибкого курса выводы для гибкого курса

При режиме flex e фискальная политика неэффективна из-за порождаемых ею мощных эффектов вытеснения и адекватна монетарная политика, как более мобильная.

Немобильность капитала при режиме flex e создает условия для блокировки эффектов вытеснения, но нарушает эффективность монетарной политики.