1

Инвестиционные инструменты для размещения пенсионных резервов в условиях негативной конъюнктуры

фондового рынка

Иванютенко Ю.А., к.т.н.

Москва - 2008

2

Объекты защитного инвестирования

• товарный рынок;

• реальный сектор экономики;

• недвижимость;

• продовольственный рынок.

3

Классификация товарных контрактов

• Энергетическая группа (нефть, бензин, природный газ, этанол)

• Металлургическая группа (золото, серебро, сталь, алюминий, медь, цинк)

• Продуктовая группа (пшеница, соя, кукуруза, сахар-сырец, кофе, живой скот)

• Другие (целлюлоза, каучук, полиэтилен, полипропилен, погода)

4

Относительная динамика рублевого индекса РТС и товарных фьючерсов с начала 2007 г.

Источник: данные РТС, NYMEX

5

Относительная динамика рублевого индекса РТС и товарных фьючерсов с начала 2007 г.

Источник: данные РТС, СВОТ, NYBOT

6

Вид базового актива Сахар

Нефть Light Sweet Золото Серебро Пшеница

Коэффициент корреляции -0.47 0.02 0.2 0.35 0.46

Коэффициенты корреляции индекса S&P500 с товарными фьючерсами (с 2006 г.)

Вывод: товарный рынок предоставляет широкие возможности инвестирования средств в слабо коррелированные с фондовым рынком активы.

7

Объекты инвестирования ПИФов товарного рынка

• денежные средства;

• долговые инструменты;

• драгоценные металлы, в том числе требования к кредитной организации выплатить их денежный эквивалент по текущему курсу;

• акции АИФов и паи ПИФов товарного рынка

• финансовые инструменты, базовым активом которых являются биржевые товары;

• финансовые инструменты, базовым активом которых являются финансовые инструменты, базовым активом которых являются биржевые товары.

8

Существующие:

на золото

на серебро

на сахарный песок

на нефть марки Юралс

на дизельное топливо

Существующие:

на золото

на серебро

на сахарный песок

на нефть марки Юралс

на дизельное топливо

Товарные фьючерсы в РФ

Ожидаемые:

на природный газ

на мазут

на уголь

на сталь

на зерно

Ожидаемые:

на природный газ

на мазут

на уголь

на сталь

на зерно

9

Проблемы создания и управления товарными ПИФ

• задержка с выпуском Положения о рисках, регулирующего порядок применения срочных контрактов при управлении имуществом ПИФ;

• необходимость уплаты НДС при изъятии драгоценных металлов из хранилища;

• подготовка специализированных депозитариев к учету драгоценных металлов, металлических счетов, фьючерсов и опционов на биржевые товары;

• узкая номенклатура и низкая ликвидность финансовых инструментов на товарные контракты.

ЗПИФН «ТрансФинГруп – Логистический»Концепция проекта «Логопарк»

Проект предусматривает строительство логистического парка, расположенного в 160 км. от Москвы и 2 км. от Твери, в 100 м. от действующей автотрассы Москва - Санкт Петербург (Е-95);

Складские помещения соответствуют требованиям класса «А»;

Проект не имеет аналогов в Тверской области (площадь складского терминала 54 тыс. кв.м.);

«Логопарк» ориентирован на местный и транзитный рынки автомобильных перевозок, хранение грузов с высокой добавленной стоимостью;

Проект позволяет оптимизировать транспортные маршруты и снизить издержки (грузы могут доставляться в регионы минуя Москву).

6нен

Склад расположен на южной окраине Твери (2 км.) в 100 м. от Трассы. Ближайший населенный пункт д. Садыково

Think Globally, Act LocallyЛогистический комплекс класса «А» на трассе Е-95 в Тверской области

Логистический комплекс «Логопарк»

6ненЭскиз генерального плана Проекта «Логопарк»

• Общая площадь – 53 910 кв.м.;

• Общая площадь складских помещений – 48 310 кв.м.;

• Общая площадь административно-бытовых и офисных помещений –

5 410 кв.м.;

• Общая площадь технических помещений - 1 350 кв.м.;

• Рабочая высота хранения -10,5 м.;

• Емкость склада от 49 000 до 58 000 паллетомест (зависит от конфигурации стеллажей).

Источники доходов пайщиков ЗПИФН

(I) Доля в прибыли Складского Оператора(II) Сдача в аренду складских помещений в Д.У. ЗПИФН (Руб.)

Погрузка и комплектация (по всем видам работ) (палетто/мест) 7 920 000Погрузка ручная (т.) 10 800 000

Разгрузка механизированная (палетто/мест) 7 920 000Разгрузка ручная (т.) 21 600 000

Комплектация с палетизацией (п./м.) 12 960 000Комплектация короба (шт.) 7 200 000

Охраняемая стоянка для автотранспорта 1 000 000Общие доходы ЗАО "Складской оператора" (руб) 69 400 000Общие расходы ЗАО " Складской оператора" (руб) -39 318 400Чистая прибыль ЗАО "Складской оператор" (руб.) 30 081 600

(I) Доля прибыли, ЗПИФН (50% доли ЗПИФН в прибыли ЗАО «Складской Оператор»)

15 040 800

Доход ЗПИФН от аренды складских помещений (4750 кв.м) 13 680 000

Доход ЗПИФН от аренды офисных помещений (340 кв.м) 979 200

Затраты на содержание ЗПИФН (УК, спецдеп, оценщик, аудитор и др.) -7 500 000

(II) Доходы пайщиков от аренды помещений, находящихся в собственности ЗПИФН

7 159 200

Итого: суммарные доходы пайщиков (1-ый год проекта) 22 200 000

I. До

ход

ы З

ПИ

ФН

от деяте

льности

склад

ского опер

атора (50%

акций

на бал

ансе фонд

а)

II. Доход

ы З

ПИ

ФН

от аре

нды

скла

дских

помещ

ений

Интервальный ПИФ «ТрансФинГруп – Продовольственный»

Фундаментальные причины роста цен на продовольствие

• Увеличение численности населения на планете

• Сокращение земель сельскохозяйственного назначения

• Рост потребления продуктов питания

• Переход к возобновляемым источникам энергоресурсов (биотопливу)

Рост мирового спроса на продукты питания с высоким уровнем содержания протеинов

Больше биотоплива – выше продовольственные цены

Предпосылки развития биотопливных технологий:

• Реализация в США плана “20 за 10” - сокращение потребления бензина на 20% за 10 лет. 15% бензина предполагается заменить биотопливами.

• В странах ЕС законодательно внедрена норма об обязательной добавке 10% биоэтанола к автомобильным бензинам.

• В рамках соблюдения стандарта “Евро-3” Правительство РФ с 2008 г. намерено реализовать программу развития производства биотоплива в России и довести объем производства этанола по итогам года до 2 млн. тонн.

Использование биотоплива – это:

• Дополнительный спрос на зерновые• Отчуждение части сельскохозяйственных земель для выращивания культур

с целью промышленного использования• Необходимость интенсификации использования земель

Рост населения Земли

• Средний темп прироста – 80 млн. чел. в год.

• К 2050 г. население мира достигнет 8,9 млрд. чел. (прогноз ООН)

• Рост населения в основном за счет развивающихся и слаборазвитых (Африка) стран. Бич слаборазвитых стран – голод.

• Предложение о сотрудничестве• для негосударственных пенсионных

фондов

Рост потребления зерна в мире

Рост спроса на зерно

• для продовольственных нужд

• для производства кормов

• для промышленного использования

Сокращение запасов пшеницы

Страна/регион2007 (оценка)

млн. тонн

Европа 129.5

Франция 35.4

Германия 22.4

СНГ 85.5

Россия 45

Канада 25.3

США 49.3

Аргентина 14.6

Китай 104.5

Индия 69.4

Африка 24.2

Другие страны 90

Итого 607

• 607 млн. тонн - мировое производство пшеницы в 2007 г.

• 611 млн. тонн - мировое потребление пшеницы в 2007 г.

Источник: оценки IGC

Крупнейшие мировые производители пшеницы

(в % от мирового производства):

• Китай 17,2%• Индия 11,4%• США 8,1%• Россия 7,4%

• сокращение мировых запасов пшеницы в 2008 г. до 109,7 млн. тонн (минимум за последние 30 лет)

Источник: оценки IGC, USDA

Вывод: сокращение запасов пшеницы ведет к всплеску цен на зерно.

Тенденции:

• Снижение размера посевных площадей

• Увеличение мирового спроса на зерновые

• Рост внутристранового потребления благодаря развитию сектора птицеводства и свиноводства в рамках Национального проекта поддержки АПК

• Запуск в России производства биотоплива

Динамика посевных площадей, урожайности и валовых сборов зерна в 1990-2007 гг.

                                                                                                                     

 

Источник: Росстат, ИКАР

Сельскохозяйственный сектор России

Вывод: Необходимо интенсифицировать использование земель с применением минеральных удобрений

Спрос на продовольствие – востребованность минеральных удобрений

Вывод: компании, занимающиеся производством минеральных удобрений, обладают значительным потенциалом роста ввиду востребованности их продукции

Объекты инвестирования ИПИФ «ТрансФинГруп – Продовольственный»

Акции и облигации российских компаний следующих отраслей экономики:

• Растениеводство

• Животноводство

• Производство продуктов питания с высокой добавленной стоимостью (мясопереработка, производство хлебобулочных изделий, кисломолочных продуктов, напитков, алкогольной продукции и т.д.)

• Производство минеральных удобрений

• Ритейл и дистрибьюция

• Производство сельскохозяйственного оборудования и оборудования по переработке продовольственных продуктов

Информация о компании

• ЗАО «УК «ТРАНСФИНГРУП» создано 5 июня 2001 года;

• Лицензии:

на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами на № 21-000-1-00052, выданной ФСФР России 6 ноября 2001 года. 

на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 177-10116-001000, выдана ФСФР России 17 апреля 2007 года.

• член Национальной лиги управляющих (НЛУ);• рейтинг надежности - А+ (высокая надежность, первый уровень);• общая сумма активов под управлением – 29.1 млрд. рублей;• собственный капитал - 124.5 миллионов рублей.

127006, Россия, Москва, ул. Малая Дмитровка, д.10

Тел/Факс: (495) 772-97-42, www.tfgroup.ru 12