Первый публичный ИСИ в Украине – ИФ «Синергия»: итоги

деятельности

1 – 4 июня 2006 г., пгт. Форос

Ботте Виктор Александрович

управляющий инвестиционнымии пенсионными фондами

Конференция «Управление активами:

от количества к качеству»

ИФ «Синергия»: пионер среди ИСИ

«Синергия», первый созданный

в Украине публичный

инвестиционный фонд,

рассчитался со своими

акционерами, выплатив по

окончании трехлетнего периода

деятельности 71,922.46 грн.

за акцию (номинал – 10,000

грн.)

Начало деятельности – 20 марта 2003 годаКонец деятельности – 20 марта 2006 годаНоминальная стоимость акции – 10,000 грн.Количество акций в обращении – 728 штук

ИФ «Синергия»: портрет

Акционеры

72% – физические лица (преимущественно топ-служащие)

28% – юридические лица

62% – отечественные инвесторы

38% – зарубежные инвесторы

Тип – фонд акций Классификация – фонд роста

ИФ «Синергия»: итоговый результат

Период деятельности: 20 марта 2003 г. – 20 марта 2006 г.

Рост СЧА/акция: +699.4% (с 10,000 грн. до 79,937.60 грн.)

Среднегодовая доходность Фонда: 99.8%

На дату ликвидации (23 мая 2006 года):

Чистые активы фонда – 59,81 млн. грн. СЧА/акция – 82,153.75

грн. Премия КУА – 7,45 млн. грн.

Сумма выплаты акционеру – 71,922.46 грн./акция

Доходность акционера – 619.2% (1159 дней)

Среднегодовая доходность акционера (с учетом 13% налога на прибыль и комиссионных) – 79.2%

   

Цель деятельности: максимальный рост капитала путем среднесрочных инвестиций в акции украинских компаний с потенциалом роста выше среднего по рынку

ИФ «Синергия» - закрытый корпоративный

недиверсифицированный

Структура активов:≥70% – акции украинских компаний≤30% – депозитные вклады или долговые ценные бумаги

Дополнительное инвестиционное ограничение: ≤10% активов – в ценные бумаги одного эмитента

«КИНТО», как управляющая компания, в соответствии с целью ИФ «Синергия», следовала стратегии активного инвестиционного менеджмента на основе экономического, финансового, рыночного анализа и инвестиционных оценок.

При выборе акций инвестиционного портфеля ориентир делался на наиболее крупных украинских эмитентов – металлургические, энергетические, химические, нефтяные, телекоммуникацион-ные, а также машиностроительные компании с потенциалом роста их курсовых цен при покупке выше среднего по рынку.

Управляющая компания оперативно реагировала на изменяющуюся рыночную конъюнктуру и периодично использовала открывающиеся рыночные возможности, связан-ные с неэффективностью украинского фондового рынка и возможностями по арбитражу.

ИФ «Синергия»:управление активами

ИФ «Синергия»:динамика роста активов

0

10

20

30

40

50

60

Мар

т 20

03А

вгус

т 20

03Н

оябр

ь 20

03Я

нвар

ь 20

04А

прел

ь 20

04И

юль

200

4О

ктяб

рь 2

004

Янв

арь

2005

Апр

ель

2005

Ию

ль 2

005

Окт

ябрь

200

5Я

нвар

ь 20

06Акт

ив

ы ф

он

да

, м

лн

. гр

н.

0

15

30

45

60

75

90

СЧ

А/а

кци

я,

ты

с. г

рн

.Стоимость чистыхактивов фонда

Стоимость чистыхактивов на акцию(правая шкала)

ИФ «Синергия»:результаты деятельности

Показатели Фонда по состоянию на дату ликвидации: СЧА

СЧА – 59,808,211.54 грн. СЧА/акция – 82,153.75 грн.

Среднегодовая доходность

ИФ «Синергия»:распределение активов по

отраслям*

* - по вырученным средствам

21.5%27.3%

26.3%17.9%

6.9%Энергетика

Металлургия

Машиностроение

Химия, нефть и газ, телекоммуникации

Государственные облигации,депозитные сертификаты

(12 компаний)

(9 компаний)

(5 компании)

(4 компании)

(3 эмитента)

ИФ «Синергия»: активные операции

2003 г.

2004 г.

Сумма вырученных средств –

4,219,230.90 грн.

Относительная

доходность – 184.0%

Сумма вложенных средств –

1,485,853.20 грн.

Выигрыш по портфелю –

2,733,377.70 грн.

Сумма вырученных средств –

637,950.40 грн.

Относительная

доходность – 61.8%

Сумма вложенных средств –

394,351.95 грн.

Выигрыш по портфелю –

243,598.45 грн.

2005 г.

2006 г.Сумма вырученных средств –

46,667,107.60 грн.

Относительная

доходность – 173.3%

Сумма вложенных средств –

17,076,139.11 грн.

Выигрыш по портфелю –

29,590,968.49 грн.

Сумма вырученных средств –

21,464,107.20 грн.

Относительная

доходность – 143.5%

Сумма вложенных средств –

8,815,154.03 грн.

Выигрыш по портфелю –

12,648,953.17 грн.

Другие позиции (20 эмитентов)

- Азовсталь- Днепрошина- Запорожсталь- Запорожский абразивный комбинат- Никопольский завод ферросплавов- Мариупольский завод тяжелого машиностроения- Днепроэнерго- Днепроблэнерго- Западэнерго

Лугансктепловоз – 6.8 млн. грн.

Нижнеднепровскийтрубопрокатный завод

– 6.7 млн. грн.

Концерн «Стирол» – 4.5 млн.

грн. Укрнефть

– 3.8 млн. грн.

21.8 млн. грн. (4 компании)

16.5 млн. грн. (9 компаний)

7.1 млн. грн.

ИФ “Синергия”: структурадоходов от активных операций

Топ-результаты по выигрышам по позициям:

16%

48%

36%

Топ-результаты по среднегодовой доходности:

Азовсталь – 2,451.7% (217 дней)

Сумское машиностроительное НПО им. Фрунзе

– 873.9% (267 дней)

Киевоблэнерго – 691.5% (189 дней)

Полтавский ГОК – 683.8% (138 дней)

Нижнеднепровскийтрубопрокатный завод

– 567.1% (253 дня)

8 компаний

7 компаний 7 компаний

5 компаний

1 компания

5 компаний

< 0% 0% -50%

50% -100%

100% -200%

200% -500%

> 500%

Гособлигации, депозитные сертификаты

Химия, нефть и газ, телекоммуникации

Машиностроение

Энергетика

Металлургия

ИФ «Синергия»: реализованные доходности от активных

операций

Выработка инвестиционной политики (цель, стратегия)

Экономический и финансовый анализ (отрасли, эмитенты)

Формирование портфеля (размещение активов, выбор бумаг)

Пересмотр активов в портфеле (пассивное ядро + активная составляющая)

Оценка эффективности управления портфелем

ИФ «Синергия»:управление активами

ИФ «Синергия»: анализэффективности управления

Динамика изменения индекса портфеля Фонда и рынка

Фонд «Синергия»

Индекс ПФТС

Среднемесячная доходность

6.7% 6.2%

Стандартное отклонение

10.8% 12.6%

Коэффициент Шарпа(при пересчете в

среднегодовые измерения)

2.9 2.2

Коэффициент Сортино(уровень заданнойдоходности – 17%)

8.1 7.2

ИФ «Синергия»: анализ эффективности управления

-15%

0%

15%

30%

45%

01 м

арта

2003

г.

01 м

арта

2004

г.

01 м

арта

2005

г.

01 м

арта

2006

г.

Изме

нени

е ме

сячн

ой д

оход

ност

и

Фонд "Синергия"

Индекс ПФТС

0%

40%

80%

120%

160%

0% 10% 20% 30% 40% 50%σp

rp

σpi = 43.5%

Ps

rpi = 106.3%

rps = 117.6%

rf = 9.1% σps = 37.3%

Pi

Ps*

rps* = 135.6%M2 = 29.3%

Фонд "Синергия" Индекс ПФТС

Избыточная среднегодовая доходность портфеля ИФ «Синергия» по сравнению с индексным портфелем (мера эффективности М2) – 29.3%

ИФ «Синергия»: анализ эффективности управления

Фонд

«Синергия»

Индекс

ПФТС

Вероятность получения доходности ≥17%

69.1% 65.2%

Вероятность получения доходности ≤17%

30.9% 34.8%

Коэффициент Омега

2.2 1.80.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

0% 27% 60% 101% 152% 214% 290%

Среднегодовой уровень доходности

Ом

ега

Фонд "Синергия" Индекс ПФТС

ИФ «Синергия»: анализ эффективности управления

ИФ «Синергия»: история торговна внебиржевом рынке

Котировки и сделки с акциями Фонда в ПФТС

Объем операций на вторичном рынке с акциями Фонда: 11,8 млн. гривень

ИФ «Синергия»: управляющая компания - ОАО «КИНТО»

Компания создана в 1992 году

Управляет активами 7 инвестиционных и 2 пенсионных фондов разных типов и видов

(лицензия АB #020507 от 27 января 2006 г.)

Стоимость чистых активов под управлением на 15 мая 2006 г. – ~210 млн. гривень

(в том числе около 140 млн. грн. – в публичных фондах)

Имеет право управлять активами, равными 1 млрд. гривень (уставный капитал – 20 млн. грн.)

Публичные фонды подуправлением ОАО «КИНТО»

Пенсионные фонды Инвестиционные фонды

Открытый пенсионный фонд “СОЦИАЛЬНЫЙ СТАНДАРТ” Открытый пенсионный фонд “ЧЕРКАССЫ”

Закрытый недиверсифицированный корпоративный инвестиционный фонд “СИНЕРГИЯ-2”

Закрытый недиверсифицированный корпоративный инвестиционный фонд “СИНЕРГИЯ-3”

Закрытый недиверсифицированный корпоративный инвестиционный фонд “СИНЕРГИЯ БОНД”

Закрытый недиверсифицированный корпоративный инвестиционный фонд “СИНЕРГИЯ РИАЛ ИСТЭЙТ”

Открытый диверсифицированный паевой инвестиционный фонд “КЛАССИЧЕСКИЙ”

Интервальный диверсифицированный паевой инвестиционный фонд “ДОСТАТОК”

Публичные фонды подуправлением ОАО «КИНТО»

Фонды облигаций

Смешанные фонды

Фонды акций

Риск

Доход

ность

Безр

исковая с

тавка

Управление публичными фондами

Фонды недвижимости

Фонды денежного рынка

Пенсионные фонды

Закрытый инвестиционныйфонд «Синергия-2»

Цель деятельности: максимальный рост капитала путем среднесрочных инвестиций в акции украинских эмитентов с потенциалом роста выше среднего по рынку (прежде всего акций компаний второго эшелона)

Структура активов:

не менее 50% – акции украинских компаний; до 30% – депозитные вклады или

долговые ценные бумаги

(≤ 10% - в ценные бумаги одного эмитента)

Показатели Фондапо состоянию на 30 мая 2006 г.

СЧА в расчетена 1 акцию – 16,699.29 грн.

Общая СЧА – 37,790,482.59 грн.

Кол-во акцийв обращении   – 2 263 шт.

Среднегодовая доходность

– 67.0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

Закрытый инвестиционныйфонд «Синергия-2»

Распределение акций по отраслям на 30 мая 2006 г.

Среднемесячная доходность

Начало деятельности:

30 мая 2006 года

Окончание деятельности:

30 апреля 2009 года

Параметры эмиссии:

Объем – 100,000,000 грн. Номинальная стоимость

акции – 10,000 грн.

Цель деятельности: максимальный рост капитала путем среднесрочных инвестиций в акции украинских эмитентов с потенциалом роста выше среднего по рынку (прежде всего акций компаний второго эшелона)

Структура активов:

не менее 50% – акции украинских компаний; до 30% – депозитные вклады или

долговые ценные бумаги.

(≤ 10% – в ценные бумаги одного эмитента)

Закрытый инвестиционныйфонд «Синергия-3»

Закрытый инвестиционныйфонд «Синергия Бонд»

Цель деятельности: получение стабильной доходности с

одновременной минимизацией рыночного риска путем инвестирования в ценные бумаги с фиксированным доходом, а также в инструменты денежного рынка.

Показатели Фондапо состоянию на 30 мая 2006 г.

СЧА в расчете на 1 акцию – 13,590.64 грн.

Общая СЧА – 3,153,027.59 грн.

Кол-во акций в обращении  – 232 шт.

Среднегодовая доходность – 14.8%

Структура активов: до 80% – корпоративные

облигации до 50% – государственные облигации до 50% – муниципальные

облигации до 50% – ипотечные облигации

до 30% – инструменты денежного рынка

(≤ 10% - в ценные бумаги одного эмитента)

Открытый инвестиционныйфонд «Классический»

Показатели Фонда по состоянию на 30 мая 2006 г.

Стоимость инвестиционного сертификата – 262.12 грн.

Стоимость чистых активов – 31,064,965,50 грн.

Количество инвестиционных сертификатов в обращении – 118 514 шт.

Акт

ив

ы п

од

уп

рав

лен

ием

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

мл

н. гр

н.

Открытый инвестиционныйфонд «Классический»

Распределение акций по отраслям на 30 мая 2006 г.

Среднегодовая доходность

75.1%01.01.06

67.1%01.01.05

168.2%01.03.05

65.5%30.05.06

50%

75%

100%

125%

150%

175%

Интервальный инвестиционныйфонд «Достаток»

Цель деятельности:

получение стабильного дохода значительно выше уровня инфляции, не уступающего доходности

банковских депозитов, но при существенном снижении риска потерь вложений,

достигающегося за счет инвестирования средств в разные классы активов.

Показатели Фондапо состоянию на 30 мая 2006 г.

Стоимость инвестиционногосертификата – 3.76 грн.

Стоимость чистыхактивов – 7,018,666.21 грн.

Кол-во инвестиционныхсертификатов в обращении  – 1 868 676 шт.

Структура активов: до 40% – акции украинских компаний; до 30% – депозитные банковские вклады,

депозитные сертификаты или облигации банков;

до 25% – государственные ценные бумаги; до 20% – корпоративные облигации

украинских эмитентов; до 20% – акции и облигации

иностранных эмитентов; до 10% – ценные бумаги органов местного

самоуправления Украины; до 5% – другие ценные бумаги и активы. Ценные бумаги одного эмитента - ≤ 5%.Свободные денежные средства - ≤ 30%.

Интервальный инвестиционныйфонд «Достаток»

Среднегодовая доходность(с момента реорганизации - 11 сентября 2003 г.)

Вложения по классам активов

Распределение акций по отраслям

– 98.8%

35,80%

37,64%

3,37% 18,64%

4,54%

Энергетика Металлургия

Химия Нефть и газ

Другие64,9%

16,9% 12,1%

3,3% 2.7%

0

20

40

60

80%

Акции Корпорат.облигации

Депозит Гос.облигации

Свобод.денеж.

средства

Закрытый инвестиционныйфонд «Синергия Риал Истейт»

Цель деятельности:

получение стабильного дохода путем долгосрочного инвестирования в украинскую недвижимость.

Показатели Фондапо состоянию на 30 мая 2006 г.

СЧА в расчете на 1 акцию – 14,757.57 грн.

Общая СЧА – 9,328,236.57 грн.

Кол-во акций в обращении  – 626 шт.

Доходностьс момента начала деятельности (15 сентября 2005 г.) – 47.6%

Структура активов:

не менее 70% – объекты офисной или торговой недвижимости (прямо или опосредовано через

ценные бумаги)

до 30% – девелоперские проекты

(прямо или опосредовано через ценные бумаги)

Первая Фондовая Торговая Система

ПАРАМЕТРЫ 2003 г. 2004 г. 2005 г.       

Капитализация $4.8 млрд. $13.4 млрд. $28.7 млрд.

Капитализация/ВВП 10.6% 21.3% 37.1%Количество компанийв листинге

267 322 453       

ЛИКВИДНОСТЬ      

       

Объем торгов акциями $0.10 млрд. $0.20 млрд.

$ 0.69 млрд.Объем торгов/ВВП 0.2% 0.3% 0.9%

Объем торгов/Капитализация

2.1% 1.5% 2.4%

Средний объем торгов за день

$0.39 млн. $0.81 млн. $2.76 млн.

Фондовый рынок: крупные эмитенты акций

Нижнеднепровский трубопрокатныйзавод (тикер: NITR) – металлургия

Днепроблэнерго (тикер: DNON) – энергетика

Лугансктепловоз (тикер: LTPL) – машиностроение

Стирол (тикер: STIR) – химия

Укрнефть (тикер: UNAF) – нефть и газ

Фондовый рынок: Нижнеднепровский трубопрокатный

завод (NITR) - акции

Крупнейший производитель труб в Украине

Капитализация (текущая): 610 млн. долл.

Рост цены (2003 – 2006 гг.) – в 19 раз

Фондовый рынок: Днепроблэнерго (DNON) - акции

Крупнейшая энергораспределительная компания в Украине

Капитализация (текущая): 290 млн. долл.

Рост цены (2003 – 2006 гг.) – в 5 раз

Фондовый рынок: Лугансктепловоз (LTPL) - акции

Одно из лучших машиностроительных предприятий в Украине

Капитализация (текущая): 115 млн. долл.

Рост цены (2004 – 2006 гг.) – в 18 раз

Фондовый рынок: Стирол (STIR) - акции

Одно из крупнейших предприятий химической промышленности в Украине, единственный производитель полистирола и сополимеров стирола

Капитализация (текущая): 460 млн. долл.

Рост цены (2003 – 2006 г.) – в 10 раз

Фондовый рынок: Укрнефть (UNAF) - акции

Ведущий производитель нефти и газа в Украине

Капитализация (текущая): 3,600 млн. долл.

Рост цены (2003 – 2006 г.) – в 17 раз

НДС облигации

Эмисcия - 01.01.04; погашение - 31.12.08

700

900

1,100

1 ию

л

1 ав

г

1 се

н

1 ок

т

1 но

я

1 де

к

Динамика изменения стоимости

Фактическая цена (цена сделки в ПФТС); Рассчитанная цена (при неизменности доходности к погашению)

Эмиссия - 01.07.04; погашение - 30.06.09

700

900

1,100

1 се

н

1 ок

т

1 но

я

1 де

к

Анализ статистических показателей составляющих портфелей фондов: акции

украинских компаний

Расчеты произведены на основании недельных доходностей котировочных цен (средне-взвешенных значений всех заявок на покупку и продажу акций) в ПФТС за 2003-2005 гг.

Среднегодовая

доходность

Стандартное отклонение

Корреляция доходностей

"Азовсталь" 460,1% 157,0% 1 0,05 0,72 0,18 0,37

"Киевэнерго" 51,7% 45,6% 1 0,29 0,53 0,66

"Стирол" 218,5% 96,4% 1 0,55 0,38

"Укрнефть" 348,4% 108,1% 1 0,57

"Центрэнерго" 206,2% 96,2%

1

7

50

120

200

300

0

50

100

150

200

250

300

2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г.

Прогноз роста активов публичных инвестиционных

фондов в УкраинеМ

лн

. до

лл

.

26.3 млрд. грн.

178 компаний

0

50

100

150

200

шт.

0

7 500

15 000

22 500

30 000

млн

. грн

.

Объем эмиссииценных бумаг

Количестволицензированных КУА (левая шкала)

Компании по управлениюактивами в Украине

Инвестиционные фонды в Украине

* до настоящего времени 1 венчурный паевой фонд осуществил расчеты с участниками; еще 4 зарегистрированных фонда (1 закрытый диверсифицированный паевой и 3 венчурных паевых) не достигли нормативов деятельности в установленные сроки.

На 1 апреля 2006 г. - 328 действующих фондов*

23

2229

229

19

2 4

Венчурные паевые фонды - 229

Интервальные диверсифицированныепаевые фонды - 19

Венчурные корпоративные фонды - 23

Закрытые недиверсифицированныепаевые фонды - 22

Закрытые недиверсифицированныекорпоративные фонды - 29

Открытые диверсифицированныепаевые фонды - 4

Закрытые диверсифицированные паевыефонды - 2

Спасибо за внимание!

http://www.kinto.com

e-mail: kinto@kinto.com

г. Киев - 01021,ул. Институтская, 28 Тел.: (044) 246-7350, 246-7434 Факс: (044) 585-4128

Конференция «Управление активами:

от количества к качеству»