태국의 부실채권시장과태국의 부실채권시장과기업구조조정기업구조조정

2001. 12. 62001. 12. 6

연세대학교 함준호연세대학교 함준호

2001. 12. 62001. 12. 6

연세대학교 함준호연세대학교 함준호

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목 차

1. 거시경제 현황 및 전망

2. 산업구조 및 경쟁력 분석

3. 부실채권시장 및 잠재부실 분석

4. TAMC 와 기업구조조정 여건

5. 요약 및 결론

3

태국경제 개요

• 명목 GDP : 1,220 억달러 (2000 년 )

• 인구당 GDP : 1,959 달러

• 주요 수출품 : 컴퓨터부품 , 섬유 , 집적회로 , 쌀

• 주요 수입품 : 기계류 , 원유 , 화활제품 , 소비재

• 주요 교역국 : 미국 , 일본 , 싱가포르 , 말레이지아 , 중국

• 대외부채 : 727 억불 (GDP 대비 62%)

• 공공부채 : GDP 대비 57%

• 외환보유고 : 326 억달러

4

1. 거시경제 현황

• 수출부문의 급속한 위축으로 인한 경기하락세를 내수가 충분히 뒷받침하고 있지 못하는 상황

- 미국 , 일본 , 대만 등의 경기침체로 수출이 급격히 감소

- 제조업 가동률의 하락과 더불어 민간투자 감소

- 고용시장 악화 및 경기 불확실성으로 민간소비 위축

5

- 50

- 30

- 10

10

30

50

수출 및 수입 증가율 (3 개월 이동평균 , 전년동기대비 , %)

8 월-8.0-9.5

1998 1999 2000 20011996 1997

자료 : 태국중앙은행

수출

수입

6

수출시장 2000

미 국 17.5

ASEAN 24.6

EU 11.9

일 본 25.5

홍 콩 18.2

중 국 52.4

대 만 20.0

소 계

총 계 19.5

2001 기준구성비 %

20.2

19.4

16.5

15.5

5.0

4.2

3.0

100.0

83.8

Q1

-0.5

-0.8

7.6

6.2

-3.6

-0.8

0.4

19.9

주요 시장별 수출 증가율 ( 전년동기대비 %)

2001

20012000

21.2

19.0

15.8

14.9

5.0

3.9

3.7

100.0

83.5

-13.3

7 월

-15.2

-12.4

-16.1

-8.3

-4.5

-14.9

-31.3

-3.2

1-8 월

-7.5

-1.0

0.9

0.9

5.5

-4.3

-20.2

0.14

Q2

-7.65

6.81

2.64

0.69

19.30

-5.87

-11.15

-8.5

8 월

-16.0

-9.5

-5.4

-4.2

8.6

-0.8

-35.7

자료 : 태국중앙은행

7

- 80

- 60

- 40

- 20

0

20

40

60

80

9 월 2.33-7.9

1998 1999 2000 20011996 1997

민간소비 및 민간투자 지수 증가율 ( 전년동기대비 , %)

자료 : 태국중앙은행

소비

투자

8

정책여건 평가 및 위험요인

• 확장기조의 재정정책은 중단기적으로 제약 - 재정적자 : 2000 년 GDP 대비 4.5%, 2001 년 5% 수준

- 정부부문 부채 (GDP 대비 57%) 지속증가 전망

• 신축기조의 통화정책 또한 추가 금리인하 여지가 제한적 - 저금리가 신용증대보다는 자본유출과 바트화 하락 야기

- 2001 년 6 월 정책금리 (14 일물 RP) 를 2.5% 로 상향조정

• 경기침체와 엔화약세로 바트화는 중단기 약세기조 전망 - 실질실효 환율은 아직 저평가된 상황

9

0

1

2

3

4

99.1 99.7 00.1 00.7 01.1 01.7

은행간 금리

1 일물 RP

단기 화폐시장 금리 (%, p.a.)

14 일물 RP

자료 : 태국중앙은행

2.5

10

0

20

40

60

80

100

120

1998 1999 2000 20011996 1997

교역량 가중 실질실효환율 추이 (1994=100)

11

중단기 태국경제 전망

• 태국경제는 올해 1% 내외의 성장에 그칠 것으로 판단되며 2002 년에도 빠른 회복세는 기대하기 힘든 상황

• 2003 년경부터 수출과 투자부문이 점차 회복되면서 경기회복이 가시화되어 4~5% 의 성장세를 시현할 전망

• 기업구조조정의 지연과 더불어 부실채권정리 여건 또한 당분간 크게 개선되기 어려운 상황

12

실질 GDP 성장률 2001 2002

Goldman Sachs 0.9 2.2 HSBC Economics 1.8 3.0

Merrill Lynch Phatra 1.5 2.8 Salomon Smith Barney 1.4 2.6 Siam Commercial Bank 1.5 1.9 Asia Credit Securities 1.0 3.2 S&P/MMS 1.5 3.0

Thai Farmers Bank 1.0 1.0 Tisco Securities 1.0 0.25 Vickers Ballas 1.9 3.7

민간금융기관 평균 1.35 2.37

태국중앙은행 1.3∼1.8 1.0∼3.0

태국개발연구원 (TDRI) 1.2 0.2~2.4

태국경제 전망 (2001 년 10 월 기준 )

( 단위 : %)

자료 : 태국중앙은행

13

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

실질GDP 성장률 -10.3 4.2 4.4 0.3 0.9 4.1 4.8 5.1 5.7

내수증가율 - 민간소비 - 정부소비 - 총고정투자

-22.512.64.3

-45.1

1.74.00.9-4.0

5.04.66.55.4

3.33.33.73.2

3.0 3.3 0.6 3.2

4.9 4.2 3.9 7.3

5.04.51.87.7

5.44.91.28.3

5.8 5.2 1.7 9.1

수출증가율 수입증가율

4.5 -25.7

13.019.9

15.920.6

-5.0-2.8

2.0 7.0

4.8 7.2

6.98.3

7.28.6

7.8 9.0

기초생산 부문 -5.5 1.9 2.0 -1.9 0.6 2.3 1.1 2.2 4.9

산업생산 부문 -13.3 5.4 5.6 -1.6 4.0 5.5 4.9 6.6 9.4

서비스생산 부문 -9.8 3.8 4.0 -1.6 2.7 4.5 3.6 4.8 7.9

DRI-WEFA 의 중장기 태국경제 전망

( 단위 : %)

14

2. 산업구조 및 최근 동향

• 태국의 산업구조 - 농업부문 9%, 산업부문 42% ( 제조업 33%), 서비스 46%

• 세계경기 침체와 테러사태 여파로 제조업생산 감소세 반전 - 생산감소 부문 : 전자 및 전기제품 , 철강 , 섬유 , 석유

- 생산증가 부문 : 건설 , 자동차 및 부품 , 음료 , 담배 등

• 단기적으로 전기 , 전자 , 귀금속 , 관광 및 오락산업의 타격이 큰 반면 통조림 , 가공식품 등은 생산증가 예상

15

제조업 생산지수 증가율 ( 전년동기대비 , %)

- 25

- 10

5

20

1998 1999 2000 20011996 1997

자료 : 태국중앙은행

9 월

-1.8

16

2000 2001 Q1 Q2 Q3 Q4 연간 Q1 Q2 Q3 1-9 월 8월

9 월 p

섬 유 14.2 2.0 3.7 3.4 3.7 3.2 3.3 3.6 -0.6 2.1 -1.3 -0.5

자동차 10.2 61.9 34.2 7.0 14.7 25.5 19.6 23.0 29.8 24.2 32.5 19.8

석 유 7.2 -5.5 -6.4 -1.1 10.5 -0.9 0.9 7.7 3.1 3.9 5.5 -0.3

음 료 6.6 -30.8 -46.0 -47.9 -41.7 -42.1 5.4 11.0 13.3 9.8 20.6 10.8

전 자 6.4 48.9 37.6 30.9 15.1 31.6 -14.4 -29.6 -37.5 -27.5 -36.8 -38.5

식 품 6.0 0.1 8.1 0.3 3.7 2.5 -6.8 -10.5 2.9 -5.6 8.0 0.8

귀금속 3.3 57.6 36.0 21.0 13.4 28.5 7.1 3.0 3.6 4.5 3.4 2.5

건 설 2.6 1.3 6.8 -9.9 3.8 0.1 -0.4 4.1 6.7 3.5 3.9 20.4

철 강 2.1 25.6 23.0 11.3 5.5 15.8 3.7 1.8 5.8 3.8 5.9 -3.9

담 배 1.9 8.2 -15.9 17.3 -14.5 -1.3 -4.4 -3.2 -4.3 -4.0 -17.3 5.7

기 타 1.9 43.9 16.6 6.1 0.9 14.9 2.5 -0.5 2.0 1.3 4.5 0.4

합 계 62.4 9.7 3.5 -0.6 0.4 3.2 1.2 1.5 0.6 1.1 2.0 -1.8

제조업 생산지수 ( 전년동기대비 %)

자료 : 태국중앙은행

가중치

17

산업별 성장성 및 수익성 분석

• 성장성과 수익성이 모두 양호 - 운송 , 자동차 , 창고업 , 에너지 , 전기 , 오락산업 등

• 성장성은 있으나 수익성이 저조 - 건설 , 화학산업 등

• 수익성은 있으나 성장성이 저조 - 기계 , 광업 , 귀금속 , 포장 , 농업관련 산업 등

• 성장성과 수익성이 모두 평균이하 - 건강 , 담배산업 등

18

산업별 수익성 및 성장성 분석 ( 상장기업 )

기계

광업 펄프 및 제지

식품

전자 운송

자동차창고업숙박업

귀금속

포장

농업관련사업 에너지

제약

출판 및 인쇄엔터테인먼트

가내산업

전기

통신 전문서비스

상업섬유건강 건설업

화학

담배

Property

0

5

10

15

20

25

30

-10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60

성장성

수익성

12.16

10.74

%

%

19

3. 부실채권 현황 및 추이

• 총여신대비 부실채권비율은 99.5 월 정점 (47.7% ) 도달 이후 2001.9 월 13% 수준까지 감소

- AMC 이전 및 상각분 포함 총 부실채권은 30% 수준 - TAMC 매입으로 부실채권비율 추가하락 예상

• 2001 년들어 기업구조조정의 지연으로 채무재조정에 의한 부실채권 감소폭이 크게 둔화

• 신규발생 및 부실재편입 규모가 부실채권 감소분을 상쇄하면서 전체적으로 부실채권비율 하락세가 정체

• 은행권에 아직도 상당규모의 잠재부실이 존재 - 향후 경기여건에 따라 16~18% 추가부실 발생 가능성

20

금융부문의 부실채권 추이

0

10

20

30

40

50

609

8 2

Q

98

3Q

98

4Q

99

1Q

99

May

99

2Q

99

3Q

99

4Q

00

1Q

00

2Q

00

3Q

00

4Q

01

1Q

01

-Ap

r

01

-May

01

-Ju

n

* 대손상각 및 AMC 이전분 포함

%Reported NPL

총부실채권

21

총여신구성비

(98 년 ) 1998. 12 1999.12 2000. 12 2001. 5

2001. 9

태국 민간은행 51 40 31 18 19 17.8

태국 국영은행 28 62 63 22 22 7.5

외국은행 13 10 10 7 5 3.5

은행 합계 92 43 39 18 18 12.9

파이넌스사 8 70 49 24 21 12.7

합 계 100 45 39 18 18 12.9

금융기관의 부실채권비율

자료 : 태국중앙은행

( 단위 : %)

22

부실채권 감소 요인

0

100

200

300

400

500

600

700

채무조정 정상여신재편입 AMC 매각 상각

10 억바트

19992000

2001(1 월 -6 월 )

23

산업별 잠재부실 기준 잠재부실규모 총 은행여신대비 비율

이자보상배율 기준

2 미만 여신 : 100%

개인소비 부문 여신 부실화 확률 : 30%

8,493

18.5

이자보상배율 기준

1 미만 여신 : 100%

1 이상 2 미만 여신 : 60% 2 이상 3 미만 여신 : 30%

개인소비 부문 여신 부실화 확률 : 20%

8,351

18.2

이자보상배율 기준 1 미만 여신 : 100%

1 이상 2 미만 여신 : 50%

2 이상 3 미만 여신 : 20%

개인소비 부문 여신 부실화 확률 : 10%

7,341

16.1

( 단위 : 억바트 , %)

은행부문 잠재부실 규모의 추정

24

부실채권정리 시스템

• 폐쇄대상 56 개 파이넌스사 : Centralized Model - FRA (1997) 및 자산관리공사 (1997) • 은행부문 : Decentralized Model - 14 개 민간 및 국유은행 산하 자산관리회사 (AMCs)

• 기업구조조정 : CDRAC (1998) - 런던 어프로치에 입각하여 중앙은행 산하에 설립 - 강제적 채무조정 권한은 없으며 중재자로서의 역할 수행 근본적 기업회생보다는 단순 채무조정에 불과했다는 비판

25

태국자산관리공사 (TAMC)

• 2001.7 월 기업구조조정 촉진 및 부실채권정리를 위해 설립 - FIDF 출자 (10 억바트 ), 존속기간 최대 12 년의 한시적 조직 - 한국 , 말레이지아 , 인도네시아와 같은 Centralized Model

- 인수자산의 매각 등 신속한 정리보다는 중기적 관점에서 기업구조조정에 상대적 중점 - 강제 채무조정 등 특별법적 권한 소유

• 경영목표 및 원칙 - 채무기업의 부채상환능력 제고 - 금융기관의 손실발생 최소화를 통한 금융시스템 안정화 - 회수율 극대화를 통한 공적자금 손실 최소화

26

4. TAMC 의 부실채권 매입 정책

• 대상자산 : 국유은행 및 참여 민간은행의 고정이하 여신 - 10.15 일 1 차 매입을 시작으로 연말까지 매입완료 예정

• 인수대금 : FIDF 보증 할인채 ( 최장 10 년 , 은행예금금리 적용 )

• 인수가격 - 순장부가 ( 장부가–충당금 ) 범위 내 담보가치 - 담보가치 이견 시 태국중앙은행 기준 적용

• 최종손익 산정 - 향후 5 년 및 10 년후 2 차례에 걸쳐 정산 - 매각손 : 이전가격 기준 최초 20% 매각은행 20~40% 균등분배 , 40% 이상 TAMC 부담 - 매각익 : 최초 20% 균등분배 , 20% 이상 매각은행 수취 ( 매각가격이 장부가 이상일 경우 초과익은 TAMC)

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TAMC 매각참여 29 개 금융기관 및 AMC 의 부실자산

(2000.12 월말 기준 , 단위 : 백만바트 )

1,326,668169,668706,942162,807619,7266,912합 계

1,161,737168,899706,942162,807454,7956,092국유은행 및 AMC

164,9312,793--164,9312,793민간금융기관 및 AMC

금액기준건수금액기준건수금액기준건수대상기관

합 계1 인 채권자복수 채권자

자료 : TAMC

28

2001. 10. 15 일 1 차 매입내역

31.83264,0561,004합 계

31.05232,2287954 개 AMC

37.6031,8282095 개 금융기관

이전가격 (%)장부가건 수이전기관

자료 : TAMC

( 단위 : 건 , 백만바트 )

29

기대효과 및 향후 위험요인

• 기대효과 - 부실채권정리 관련비용의 감소

- 채무협상 등 기업구조조정 절차의 효율성 , 신속성 제고 - 은행권 부실자산 감축에 따른 신용공여 능력 제고

• 위험요인 - TAMC 의 투명성 , 전문성 , 책임성 확보

- 은행부문의 향후 매각손실 분담 가능성 - 경기침체로 인한 신규부실 및 부실재편입 여신 증대

30

5. 요약 및 결론

• 경기침체 지속에 대응한 정책운용 입지가 매우 제한적

• 상당규모의 잠재부실 존재로 금융중개기능 취약

• 도산법 , 회계 , 감독제도 등 하부구조 개선효과 미흡

TAMC 등 부실채권정리기구 강화에도 불구 기업구조조정의 실질적 진전을 통한 부실채권 정리여건은 여전히 불투명